报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂强势走高棕油领涨，豆油先跌后涨，花生暴涨，玉米走势企稳；各品种因自身供需和市场因素呈现不同走势，投资策略因品种而异 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂强势走高棕油领涨，因马棕油产量增幅放缓出口增幅扩大，后续关注产地产量变化 [1] - 豆油先跌后涨受棕榈油带动缩减跌幅，但进口大豆到港集中、油厂开机率上升、供应增加，后续仍有走跌压力 [1] - 花生暴涨受油脂板块带动，加之贸易商惜售和进口花生米偏低，后续料偏强运行 [1] - 玉米走势企稳，产区余粮见底和港口库存下降支撑期价回稳有升 [1] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约大涨，受马棕榈油增产放缓和出口强劲提振，5月1 - 25日出口环比增幅7% - 11%，产量环比增幅0.73%，印度有补库需求 [2] - 国内豆棕现货价差倒挂加深，消费偏弱；技术上强势，策略轻仓多单，支撑位待明确 [2] 豆油 - 主力2509合约先跌后涨行情震荡，受棕榈油带动但弱势未扭转 [3] - 国内进口大豆大量到港，油厂压榨量升至高位，库存增量明显，截至第21周末库存78.41万吨，环比增6.85%，需求提振不足限制反弹空间 [3] - 技术弱势未改，策略轻仓空单，支撑7656，阻力7730 [3] 花生 - 主力2510合约暴涨创5个半月新高，受油脂板块带动 [5] - 油厂到货量有限，收购渐入尾声，成本高，花生油报价偏强；贸易商挺价惜售，各环节节前补库；进口花生米到港量同比偏低 [5] - 技术强势，策略逢低多单，支撑8354，阻力8524 [5] 豆粕 - 主力2509合约先抑后扬行情震荡，继续高位震荡 [7] - 进口大豆集中到港，油厂开机率回升，库存回升，截至第21周库存20.8万吨，环比增59.75%；端午备货需求有限，现货成交率缩减，价格下滑 [7] - 期价在中短期均线之上波动，策略多头可持有，支撑2833，阻力2984 [7] 玉米 - 主力2507合约连收第三根阳线，技术走势企稳震荡回升 [10] - 基层余粮接近售罄，流通粮源沉淀，售粮节奏放缓，北方港口库存下降，饲企需求稳定 [10] - 技术企稳有走强态势，策略轻仓多单，支撑2320，阻力2343 [10] 生猪 - 主力2509合约先跌后涨大幅反弹，端午前部分空头获利回补推动 [11] - 端午备货需求略有增加，但假期短，餐饮需求难有明显增量，供应端产能释放，价格仍承压 [13] - 技术反弹，后续20日均线有较强阻力，节前获利空单可平仓，支撑13380，阻力13765 [13] 棉花 - 主力2509合约先跌后涨跌幅缩减，受部分空头平仓影响，调整态势未扭转 [14] - 纺织行业处于需求低谷，订单起色不大，成品库存攀升，纺企开机无明显改善，补库积极性不高 [14] - 关注20日均线支撑，策略短线交易，支撑13215，阻力13335 [14] 白糖 - 主力2509合约在前日大跌后继续下跌，受外盘弱势拖累 [16] - ICE原糖期价跌至四年新低，全球供应改善，国内进口利润窗口打开，市场对进口糖到港增加预期升温 [16] - 技术弱势，策略轻仓空单，支撑5770，阻力5800 [16] 鸡蛋 - 主力2507合约低位反弹，端午前空头获利回补推动，但跌势未改变 [19] - 基本面供强需弱，蛋鸡存栏高位，产能去化缓慢，供应充裕；天气转热，贸易商拿货情绪减弱 [19] - 期价在10天均线阻力较强，下跌趋势未变，策略轻仓空单，支撑2869，阻力2939 [19] 苹果 - 主力2510合约继续反弹上扬，站上10日均线，走势转强 [20] - 产区货源不多，库存处于五年低位，西部产区节前询价有起色，但时令鲜果上市影响消费 [22] - 技术回暖，策略轻仓多单，支撑7602，阻力7710 [22]

农产品日报（2025 年 5 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 周三，玉米主力 | 2507 | 合约减仓调整，主力合约期价自上周三开始连续一周收十 | 字星，期价呈现调整表现。现货市场方面，东北玉米价格平稳运行，贸易商低价 | | | | | | | | | 售粮意向暂显一般，但目前部分饲料企业采购小麦的积极性偏高，产区玉米购销 | 活跃度稍显一般。昨日华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行。山东贸易商继续出 | | | | | | | | | | | 货，加上东北货源补充，深加工玉米到货量今日增加，部分企业价格窄幅下调 | 玉米 | 震荡偏弱 | 6-10 | 元/吨。河北、河南价格维持相对稳定。销区市场玉米价格稳定运行。港口 | | | | | | | | 贸易商报价暂时稳定，下游饲料企业提货以前期订单为主，新签订单多为新季小 | 麦，港口库存逐步消化。技术上，玉米 | 7 | 月合约受制于长期均线压制，期价连 ...

市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13330元/吨，较前一日变动+0元/吨，幅度+0.00%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14453元/吨，较前一日变动-32元/吨，现货基差CF09+1123，较前一日变动-32；3128B棉全国均价14572元/吨， 较前一日变动-23元/吨，现货基差CF09+1242，较前一日变动-23。 农产品日报 | 2025-05-29 原糖持续下跌，郑糖跟随走弱 棉花观点 近期市场资讯，据美国农业部统计，至5月25日全美棉花播种进度52%，较去年同期落后5个百分点，较近五年平均 水平落后4个百分点。其中得州播种进度47%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均进度落后1个百分点，均 处于近年较慢水平。 市场分析 昨日郑棉期价横盘整理。宏观方面，中美谈判取得实质性进展，市场情绪明显转好。不过目前出口美国的纺织品 服装实际关税仍高达45%-50%，且24%关税延期90天后关税政策不确定性将再次提升，需持续关注后期宏观动向。 国际方面，USDA下调25/26年度全球棉花产量，上调消费量，期末库存同比持平。不过当前不确定因素较多，后 续平衡表还需要根据各主产国天 ...

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 当下处于巴西大豆集中到港期，未来几月千万吨级到港给国内带来较大供应压力，油厂开机率回升，豆粕库存增加，巴西大豆升贴水走弱，对进口成本支撑有限，需关注新季大豆到港、美豆种植及政策端变化 [3] - 国内玉米供应端，东北地区贸易商走货积极，华北地区麦收临近玉米有出库需求，市场粮源供应增加；需求端，深加工企业开工率小幅下降，库存变化不大，饲料企业有小麦补充，玉米走货量减少，销区玉米提货以合同为主，采购消极 [5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2961元/吨，较前日变动 -5元/吨，幅度 -0.17%；菜粕2509合约2604元/吨，较前日变动 +5元/吨，幅度 +0.19% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M09 - 11，较前日变动 +5；江苏地区豆粕现货2850元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M09 - 111，较前日变动 -15；广东地区豆粕现货价格2890元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M09 - 71，较前日变动 -5；福建地区菜粕现货价格2560元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差RM09 - 44，较前日变动 +5 [1] - 美国农业部作物进展周报显示，截至5月25日，美国大豆播种进度达到76%，高于前一周的66%，也高于五年均值68%，但低于市场预期的78%；大豆出苗率为50%，高于前一周的34%，高于历史均值40% [2] - 美国农业部出口检验报告显示，截至5月22日的一周，美国大豆出口检验量为19.5万吨，上周修正后为22.5万吨，去年同期为22.2万吨；2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到4433万吨，同比增长11.0%，达到全年出口目标的88.1% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2325元/吨，较前日变动 +1元/吨，幅度 +0.04%；玉米淀粉2507合约2663元/吨，较前日变动 +11元/吨，幅度 +0.41% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C07 - 15，较前日变动 -1；吉林地区玉米淀粉现货价格2700元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS07 + 37，较前日变动 -11 [4] - 美国农业部作物进展报告显示，截至5月25日，美国玉米作物首次评级优良率为68%，低于分析师平均预期的73%；播种进度方面，美国玉米播种完成87%，高于前一周的78%，也高于五年均值85% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡；现货稳定，豆一盘面仍偏弱震荡 [1] - 豆粕和豆一趋势强度均为 -1，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2507 日盘收盘价 4119 元/吨，跌 14 元（-0.34%），夜盘收盘价 4102 元/吨，跌 29 元（-0.70%）；DCE 豆粕 2509 日盘收盘价 2961 元/吨，涨 3 元（+0.10%），夜盘收盘价 2963 元/吨，涨 0 元（+0.00%）；CBOT 大豆 07 收盘价 1048.5 美分/蒲，跌 13.25 美分（-1.25%）；CBOT 豆粕 07 收盘价 293.8 美元/短吨，跌 2.2 美元（-0.74%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格 2920 - 2960 元/吨，较昨持平至 +20 元；华东泰州汇福 2870 元/吨，较昨持平；华南湛江渤海 2950 元/吨，较昨持平 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量 9.1 万吨/日，前两交易日成交量 10.05 万吨/日；前一交易周库存 21.58 万吨/周，前两交易周库存 12.65 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 5 月 28 日 CBOT 大豆因美国农业部作物周报显示种植进度加快且需求放缓而收盘下跌，截至周日美国大豆种植完成 76%，高于一周前的 66%以及五年平均水平 68%，但低于报告出台前分析师预测的 78% [3] - 美国农业部预计从下周开始发布大豆状况评级，美国已达成多项协议扩大农产品出口覆盖范围，巴基斯坦解除对部分美国转基因大豆禁令，5 月中旬美国宣布向巴基斯坦销售 22.5 万吨大豆，预计自 9 月 1 日起交付 [3]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：随着美豆播种加速推进，美豆期价出现回落。贸易忧虑有所缓解，天气题材仍有发挥空间，美 豆期价仍将易涨难跌。国内市场供应改善预期逐渐兑现，短期豆粕难改负基差格局，但在内外盘联动性修 复过后，豆粕期价迎来反弹，短期受外盘影响，震荡偏弱运行。 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 5 月 29 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 2509 震 ...

期货市场政策 - 大商所、广期所公告2025年端午节休市期间各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准保持不变 [1] 国际贸易与关税 - 美国联邦法院裁定特朗普以贸易逆差为由援引《国际紧急经济权力法》征收全面关税属于越权行为阻止"解放日"关税生效 [1] 建材市场数据 - 全国建材社库565 31万吨较上周减少22 00万吨下降3 75%厂库329 18万吨较上周增加7 07万吨上升2 19%产量425 76万吨较上周下降2 77万吨下降0 65% [1] 棕榈油市场 - 印尼将6月份毛棕榈油参考价格下调至每吨856 38美元5月份为每吨924 46美元6月出口关税将为52美元/吨低于上月的74美元/吨 [1] 菜籽与菜油进口 - 预期6月菜籽到港量20万吨7月份13万吨8月份后进口菜籽将明显减少6月菜油进口量预期20万吨7月份18万吨 [2] 原油市场动态 - 沙特可能将7月售往亚洲的官方原油售价下调至六个月低位以反映欧佩克+供应增加导致的基准油价下跌 [2] 甲醇库存 - 中国甲醇港口库存总量52 30万吨较上一期增加3 26万吨 [2] 化肥采购 - 印度国家肥料有限公司招标购买150万吨尿素交付至印度西海岸装运窗口截止至7月31日报价有效期至6月26日 [2] 石油生产风险 - 利比亚东部政府可能宣布油田和港口遭遇不可抗力因利比亚国家石油公司屡遭攻击 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂走势分化棕油偏强豆油偏弱，白糖大幅下跌，农副产品生猪和鸡蛋延续下跌趋势，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势[1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂走势分化，棕油因产地增产放缓、出口增幅大反弹，但后续产量扩增回升空间受限；豆油因国内进口大豆到港、油厂压榨量回升承压下跌[1] - 白糖受外盘原糖跌势及国内进口糖到港增加预期影响大幅下跌[1] - 农副产品生猪和鸡蛋因供应充裕、需求偏弱延续下跌趋势[1] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约反弹走高，因马棕产地增产放缓、出口增加，5月1 - 25日出口环比增幅7.3% - 35%，产量环比增幅0.73%，但后续产量增加、出口持续性待察，库存有增长预期限制反弹空间[2] - 国内现货需求疲软、库存偏低，供需矛盾不突出，主力合约站上20日均线，关注40日均线阻力，策略上空单平仓、短线交易，支撑8030，阻力8142[2][3] 豆油 - 主力2509合约震荡下跌，国内进口大豆大量到港，油厂压榨量升至高位，截至第21周末豆油库存78.41万吨，环比增加6.85%，期价承压[4] - 主力合约跌破均线系统，技术偏弱，策略上轻仓空单，支撑7680，阻力7760[4] 豆粕 - 2509合约先扬后抑，进口大豆集中到港，油厂开机率回升，截至第21周库存20.8万吨，环比增加59.75%，5月27日现货成交降温，上扬幅度受限[6] - 主力合约守住20日均线，策略上多头尚可持有，支撑2954，阻力2984[6] 玉米 - 主力2507合约小幅震荡收阳，基本面无大变化，关注小麦上市替代影响，华北玉米上量提升，东北基层余粮见底、港口库存下降支撑价格，但下游需求淡季，深加工企业亏损、开工率下滑[9] - 主力合约低位反弹企稳，受中期均线压制，行情横向盘整，策略上空单平仓、短线交易，支撑2310，阻力2328[9] 生猪 - 2509合约下跌收阴，2025年4月末能繁母猪存栏量4038万头，同比增加1.3%，本周养殖场和散户加快出栏，供应增多，气温升高消费低迷，经销商压价，猪肉价格下跌[10][12] - 主力合约延续下行趋势，逼近前低，技术弱势，策略上轻仓空单，支撑13475，阻力13625[12] 棉花 - 主力2509合约窄幅震荡收小阴，纺织行业处于需求低谷，订单起色不大，成品库存攀升，纺企开机无明显改善，补库积极性不高，需求偏弱[13] - 主力合约窄幅横盘，等待突破区间，策略上空单平仓、短线交易，支撑13200，阻力13390[13] 白糖 - 主力2509合约大幅下跌创阶段新低，ICE原糖期价下跌带动郑糖走低，国内进口利润窗口打开，进口糖到港预期升温施压糖价[15] - 主力合约跌势扩大，策略上继续轻仓空单，支撑5770，阻力5800[15] 鸡蛋 - 主力2507合约弱势下行，蛋鸡存栏高位，产能去化缓慢，天气转热，贸易商和养殖端抛售，终端消化一般，供应压力大[19] - 主力合约远离均线系统，下探新低，均线空头排列，后市延续下行，策略上继续轻仓空单，支撑2850，阻力2900[19] 苹果 - 主力2510合约反弹上扬，产区进入套袋阶段，包装慢、走货一般，但前期库存去化快，目前库存处于五年低位，卖压不大，西部产区询价有起色，存货商发货[20] - 天气升温时令鲜果上市影响苹果消费，主力合约站上短期均线，技术回暖，策略上空单平仓，支撑7582，阻力7754[20][22] 花生 - 主力2510合约震荡上涨，国内进口花生米到港量同比偏低，部分地区基层余货见底，上货量不大，油厂到货减少，成交价格稳定，总体需求一般[23] - 主力合约大幅反弹后继续走高，期价站上各均线，技术转强，策略上轻仓多单，支撑8324，阻力8428[23]

期货热点追踪 - 美国农业部数据引发市场对美小麦期货价格持续回升的疑虑 [1] - 美大豆期货价格出现下跌趋势 [1] - 农产品市场未来走势存在不确定性 [1]

| 油脂产业期现日报 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | 王藩辉 | | Z0019938 | 2025年5月28日 | | 原田 | | | | | | | | | | | | 5月27日 | | | | | | 5月26日 | | 涨跌 | 涨跌幅 | | | 江苏一级 | 8100 | | | | | 8120 | | -20 | -0.25% | 现价 | | Y2509 | 7510 | | | | | 7530 | | -20 | -0.27% | 期价 | | Y2509 | 590 | | | | | 590 | | 0 | 0.00% | 某差 | | 江苏5月 | 09 + 300 | | | | | 09 + 320 | | -20 | - | 现货墓差报价 | | 仓单 | 15717 | | | | | 15767 | | -20 | -0.32% | | ...