行业投资评级 - 基础化工行业本周表现优于沪深300指数，涨幅达2.30%，在中信一级行业中排名第11位[2][87] - 氟化工、民爆用品等子行业涨幅居前，分别达到6%和4%左右[88][90] 核心观点 制冷剂行业 - R32、R134a等三代制冷剂价格持续上涨，R32价格达5.65万元/吨，周涨幅1500元/吨[4][12] - 夏季高温天气带动需求增长，配额政策限制供给弹性，市场货源紧张局面加剧[4][12] - 二代制冷剂R22价格3.55万元/吨，周涨500元/吨，毛利达24854.3元/吨[4][12] 农药行业 - 草甘膦价格达26399元/吨，周涨100元/吨，现货供应紧张[3][21] - 草甘膦周度产量0.9万吨，环比下降18.5%，库存减少0.13万吨至2.93万吨[3][21] - 百草枯等农药价格持续上涨，欧洲、非洲地区制剂订单释放[3][5] 民爆行业 - "十四五"收官在即，行业整合加速，雅鲁藏布江等项目有望拉动内需[5][57] - 2023年电子雷管渗透率已达96%，工业炸药年产量457万吨[60][62] - 行业生产总值从2015年273亿元增长至2024年416.95亿元，年均增长5%[57][60] 细分领域跟踪 聚氨酯 - MDI价格大幅上涨，聚合MDI华南均价16000元/吨，周涨2.24%[19][20] - TDI价格回落至16750元/吨，周跌3.46%，下游需求疲软[19][20] 农化产品 - 尿素价格1779元/吨，周涨0.79%；氯化钾3285元/吨，周涨1.08%[25][26] - 磷酸一铵价格3336元/吨，磷酸二铵3536元/吨，价格保持平稳[24][26] 氟化工 - 萤石97湿粉价格3162元/吨，氢氟酸9996元/吨，价格保持平稳[28][29] - R134a价格50500元/吨，周涨500元；R125价格45500元/吨，保持平稳[12][34] 化学原料 - 纯碱价格回落，轻质纯碱1237元/吨，周跌20元/吨[66][67] - PVC电石法价格4823元/吨，周跌1.27%；乙烯法5271元/吨，周跌0.51%[71][73] 钛白粉 - 钛白粉价格13302元/吨，周跌1.1%，毛利-1353.3元/吨[76][78] - 行业开工率61.77%，周降1.4个百分点；库存60.31万吨，周降0.41%[78][79]

公司业务动态 - 公司所属中化蓝天为氟化工领域领军企业 密切关注液冷服务器领域技术革新 [1] - 凭借含氟化学品专业优势深入洞察液冷服务器性能需求 已有产品应用于该领域 [1] - 将持续研发适配系列产品 满足行业对散热效率和节能环保的双重需求 [1] 行业技术发展 - 液冷服务器行业存在散热效率与节能环保的双重性能需求 [1] - 含氟化学品在液冷服务器领域具有专业应用优势 [1]

市场表现 - A股市场全天震荡走高，创业板指领涨1.96%，沪指涨0.34%，深成指涨1.46%，盘中均创年内新高 [1] - 沪深两市成交额1.83万亿元，较上个交易日放量1167亿元 [1] - 全市场超4100只个股上涨，逾百股涨超9%，78股涨停，封板率73% [1][5] 板块表现 - PEEK材料概念股再度爆发，中欣氟材5天4板 [1][6] - 算力硬件股震荡走强，胜宏科技创历史新高 [1] - 锂矿股集体大涨，盛新锂能等多股涨停 [1] - 军工股长城军工8天6板，机器人概念股北纬科技6天5板 [5][6] - 商业航天概念股航天科技5天4板，上海港湾3连板 [5][6] 个股表现 - 长城军工8天6板，涨幅10%，军工属性 [6] - 北纬科技6天5板，涨幅10.04%，与宇树科技机器狗合作 [6] - 航天科技5天4板2连板，涨幅10.03%，军工+商业航天概念 [6] - 中欣氟材5天4板，涨幅10%，PEEK+固态电池概念 [6] - 吉视传媒6天4板3连板，涨幅10%，影视属性 [6]

股价及交易情况 - 截至2025年8月7日15时多氟多股价报12 49元较前一交易日下跌1 42% [1] - 当日成交额2 77亿元振幅2 13% [1] 主营业务结构 - 公司主营业务涵盖工业及其他行业其中工业占比76 31% [1] - 主要从事氟化工产品的研发生产和销售产品广泛应用于新能源电子材料等领域 [1] 公司动态 - 8月7日召开董事会会议审议通过使用节余募集资金871 39万元永久补充流动资金的议案 [1] - 讨论了闲置募集资金临时补流及开立专项账户等事项 [1] 资金流向 - 8月7日主力资金净流出3106 51万元 [1] - 近五日累计净流出1500 40万元 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 沪指3633.99点涨0.45%续创年内收盘新高 深成指11177.78点涨0.64% 创业板指2358.95点涨0.66% [1][2] 强势板块与概念 - PEEK材料概念股持续活跃且板块涨幅达8.87% 中欣氟材实现2连板 [1][3] - 机器人概念延续强势 宇树机器人概念指数涨3.71% 中马传动、北纬科技涨停 [1][3] - 军工板块震荡走强 十大军工集团概念指数涨3.56% 航天军工指数涨3.08% 长城军工、湖南天雁等多股封板 [1][3] - 中船系概念涨幅达4.62% 减速器概念指数涨3.43% 工业机械指数涨2.35% [1][3] - 摩托车板块指数涨4.44% 重型机械指数涨2.78% 煤炭指数涨2.12% [3] 弱势板块与概念 - 医药股集体调整 中药指数跌0.98% 抗生素指数跌1.20% 血液制品指数跌1.36% 减肥药指数跌1.49% [1][3] - 餐饮旅游板块跌幅达1.03% 文化传媒板块跌0.35% [1][3] - CRO概念指数跌1.59% 干细胞指数跌1.58% 生物科技指数跌0.57% [3]

公司经营状况 - 巨化股份氟制冷剂价格保持上涨趋势 [1] 行业市场动态 - 氟制冷剂行业价格呈现持续上升态势 [1]

行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[10] 核心观点 - 近期制冷剂价格整体高位运行 中长期来看 制冷剂供给端受到配额政策约束 在居民生活品质提升 全球气候变暖等因素影响下 空调等终端需求有望稳中略增 制冷剂有望维持供需偏紧格局 [8][27] - 建议关注巨化股份 三美股份 东岳集团 永和股份 [8][27] 基础化工行业市场概况 - 2025年7月28日到8月1日 基础化工行业周度下跌1.46% 在所有申万一级行业涨跌幅中排名第11位 [6][11] - 周度涨幅排名前五的股票：上纬新材 松井股份 科拓生物 *ST亚太 天铁科技 [6][11] - 周度跌幅排名前五的股票：保利联合 唯科科技 高争民爆 丰茂股份 雅化集团 [6][11] 细分行业——氟化工 上游萤石价格 - 截至2025年8月1日 萤石97%湿粉价格3162元/吨 相较于一个月前下降1.2% 相较于一周前下降1.2% [10][12] - 部分地区受极端天气影响 矿山开工受限 萤石货源偏紧局面加强 市场囤货惜售氛围较浓 [10][12] 制冷剂价格及需求 - 2025年8月家用空调排产1144.3万台 其中内销排产673.5万台 相较于去年同期内销实绩下降11.9% 出口排产470.8万台 相较于去年同期出口实绩下滑14.7% [10][14] - 以旧换新690亿资金的下达 给厂商注入稳定剂 [10][14] - R32国内价格为55000元/吨 相较于一个月前上涨4.8% 相较于一周前持平 价差42935元/吨 相较于一个月前上涨6.3% 相较于一周前上涨0.1% [10][14] 行业表现 - 近十二个月行业表现：相对收益2.2 4.8 9.8 [4] - 绝对收益：1个月5.1 3个月12.3 12个月28.4 [10]

投资协议签署 - 乌鲁木齐甘泉堡经济技术开发区与南通东港化工签署投资协议 [1] - 南通东港化工将投资约70亿元建设氟材料一体化及下游延伸项目 [1] 一期项目详情 - 一期项目投资额达39.5亿元 [1] - 规划用地约1000亩 [1] - 计划2023年10月开工，2027年4月建成投产 [1] - 主要原料包括三氯甲烷、四氯丙烷、无水氟化氢等 [1] - 重点生产高附加值含氟聚合物单体及高端聚合物 [1] - 配套建设30万吨/年烧碱装置及10万吨/年甲烷氯化物装置 [1] - 利用四氯化碳、乙烯等原料生产关键含氟精细化学品 [1] 二期项目规划 - 追加投资30亿元以上 [1] - 利用一期项目基础原料向下游延伸 [1] - 重点开发高端含氟涂料、特种含氟电缆料等项目 [1]

氟化工行业表现 - 7月氟化工指数上涨6.29%，跑赢沪深300指数1.32pct，跑赢上证综指0.82pct，但跑输申万化工指数1.76pct [1] - 国信化工氟化工价格指数和制冷剂价格指数分别报1129.02、1883.85点，较6月底变动-2.76%、+2.24% [1] - R32零售价持续攀升，R227ea因消防领域补库需求报价快速上涨至7.3万元/吨 [1][2] 制冷剂价格趋势 - 卓创资讯预计8-10月R32均价分别为5.6/5.7/5.8万元/吨，R134a均价分别为5.0/5.1/5.2万元/吨 [2] - R227ea受消防打假补库及开工不足影响，报价上涨至7.3万元/吨 [2] - R32价格或维持高位偏强运行，R134a因配额消化和出口需求增量有进一步冲高预期 [2] 出口市场情况 - 2025年6月R32、R22、R134a出口均价分别为4.4、2.6、4.4万元/吨，R125/R143系列出口均价为2.9万元/吨 [3] - 1-6月空调累计出口4108万台，同比+6.9%，但6月除大洋洲外其他区域均下滑 [5] - 8月空调出口排产470.8万台，同比-14.7%，9-10月出口排产延续下滑 [5] 空调排产与需求 - 2025年8月空调内销排产673.5万台，同比-11.9%，9-10月内销排产降幅递减 [5] - 夏季高温带动终端销量提升，行业库存消化，第三批690亿以旧换新资金提供支撑 [4] - 5-6月空调排产强势增长，受618大促和需求旺季推动 [4] 行业动态 - 东阳光含氟高分子及配套项目竣工验收公示 [6] - 瓮福集团氟化氢产能持续扩张 [6] - 巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份、昊华科技等发布中报预增公告 [6]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，涵盖宏观经济、金融、电新、化工、纺服、农业等领域，指出美国 9 月降息可能性低，国内经济有下行压力但“反内卷”政策效果渐显；各行业有不同发展态势，如光储行业新兴市场潜力大，氟化工制冷剂价格上涨，阿迪达斯业绩增长等；还给出各公司投资建议和盈利预测[9][15][22]。 宏观与策略 美国 7 月 FOMC 会议点评 - 美东 7 月 30 日美联储暂停降息，维持联邦基金利率 4.25 - 4.5%及缩表规模，鲍威尔发言鹰派，9 月降息可能性低 [9] 下半年经济与政策节奏的再思考 - 8 月 7 日北京固收 + 论坛演讲用稿，针对反内卷政策和上半年经济数据更新思路观点 [9] 7 月 PMI 数据解读 - 7 月 PMI 季节性回落，制造业 PMI 连续四月低于荣枯线，经济有下行压力，内需不振和供需失衡问题仍在；非制造业 PMI 环比下行但有韧性；“反内卷”政策使制造业价格指标回升，生产经营预期转暖，但需求未复苏，需关注需求端对价格回升的支撑 [9] 2025 年 8 月转债市场研判及“十强转债”组合 - 7 月沪指和转债平价上升，转债进入强股性区间，需警惕小盘股调整、债市压力传导、条款乐观定价修正三类风险；可从“反内卷”、正股成长高波、红利三条思路挖掘机会 [10] ESG 产品月报(2025.8) - ESG 公募基金新发数量波动，近两年规模增长但分化；ESG 债券月度发行金额波动大；ESG 银行理财产品月度发行只数呈“S 型”，存续数量稳步增长；各类型公募 ESG 产品 7 月表现有差异，权益类产品业绩亮眼 [12][13] 行业与公司 光储行业研究专题 - 2025 年上半年储能行业需求高速增长，国内储能系统和电池出货大增，分地区来看国内招标和中标量、美国表前储能装机、欧洲表前储能需求均有增长；新兴市场有望成国内储能企业出口重要方向；预计 2025 - 2027 年全球储能新增装机容量和产值有变动，新兴市场储能装机和产值增长；建议关注光储产业链龙头公司 [15][16][17] 氟化工行业：2025 年 7 月月度观察 - 7 月氟化工行情，各指数有不同涨幅，氟化工行业指数表现有差异；主流制冷剂价格上涨，8 - 10 月价格预计稳定增长，出口价格与内贸倒挂但企业报价协同；8 月空调排产预期上调，上半年内销排产上涨，出口市场有变化；本月氟化工有项目验收、产能扩张、企业预增等要闻；看好 R22、R32 等制冷剂景气度延续，建议关注相关龙头企业 [18][19][22] 中国居民财富搬家路线图暨非银金融行业投资机会 - 存款搬家利于增量资金涌入风险资产，促进风险资产估值企稳和资管机构规模扩张；存款搬家持续，非银金融板块凭业绩弹性有投资机会，维持行业“优于大市”评级 [23][25] 纺织服装海外跟踪系列六十二 - 阿迪达斯 2025 财年二季度及上半年业绩公布，二季度收入、净利润等有增长，上半年各区域和渠道均双位数增长（剔除 Yeezy）；管理层维持全年指引，关税下半年成本预计增加；全年主品牌双位数增长指引彰显信心，建议关注其核心供应商和零售商 [25] 美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题 - 种植链农产品中玉米价格有望温和上涨，大豆短期关注贸易与天气、底部看好大周期布局，小麦供应充裕、后续或随玉米中枢上移，白糖关注到港节奏及原油价格波动，棉花预计偏弱震荡；养殖链农产品中美国 2026 年牛价景气向上，牛奶期末库存小幅下调，猪肉市场规模扩大，禽市场供给恢复，鸡蛋供应预计宽松；推荐牧业、宠物、养殖等低估值龙头 [26][28][31] 亚朵(ATAT.O) 海外公司深度报告 - 亚朵从酒店到零售是体验经济典范，零售驱动因素有供需共振契合新消费内核、定位与模式有稀缺优势；成长展望是矩阵化推新构筑基本盘、品类扩张打开想象空间；上修 2025 年零售业务收入增速，下修 2025 年 RevPAR 增速；给予公司 2026 年估值，维持“优于大市”评级 [31][32][34] 新东方 - S(09901.HK) 海外公司财报点评 - FY2025Q4 非甄选业务同增 18.7% 优于指引，各业务增速良好，产能扩张，运营效率提升；FY2026Q1 预计收入同增 2 - 5%，展望谨慎；宣布股东回报计划；下调 2026 - 2027 年经调整净利润，新增 2028 财年预测，维持中线“优于大市”评级 [35][36][38] 西部矿业(601168.SH) 财报点评 - 2025H1 公司业绩同比增长 15%，主力矿山玉龙铜业盈利，冶炼版块有亏损；锌精矿加工费反弹，青海湘和扭亏，青海铜业预计下半年扭亏；玉龙铜矿产量可观且有扩产计划；预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，维持“优于大市”评级 [38][39] 脸书(META PLATFORMS)(META.O) 海外公司财报点评 - 二季度营收、利润等超指引上限，AI 驱动广告业务增长，各业务板块有不同表现；业务亮点包括广告营收利润超指引、AI 驱动广告推荐效率改善、资本开支持续提升；预计 25Q3 营收增长，上调全年总费用；上修 2025 - 2027 年收入和净利润，给予目标价，维持“优于大市”评级 [40][42][43] 微软(MICROSOFT)(MSFT.O) 海外公司财报点评 - FY25Q4 整体财务表现超预期强劲，各业务板块收入增长，订单指标向好；业务重点有云与 Azure 加速增长、生产力业务增长超指引、资本开支保持高位且 26 财年增速放缓；预计下季度收入和成本情况；调整 2026 - 2027 财年收入和净利润预测，新增 2028 财年预测，给予目标价，维持“优于大市”评级 [43][44][45] 金融工程 金融工程日报 - 2025 年 7 月 31 日市场全线下跌，各规模、板块、风格指数表现有差异，部分行业和概念表现较好或较差；收盘涨停和跌停股票数量，封板率和连板率下降；两融余额及占比、交易占比情况，ETF 折溢价情况，大宗交易成交金额和折价率，股指期货年化贴水率情况；近一周调研机构较多的股票，2025 年 7 月 31 日龙虎榜机构专用席位和陆股通资金流入流出前十股票 [46][47][48] 市场数据 商品期货 - 部分商品期货收盘价和涨跌幅情况，如黄金、白银、原油、铜等 [50] 全球证券市场统计 - 各股票市场指数最新收盘价、1 日、1 周、1 个月、3 个月、12 个月涨跌幅及 30 天波动率情况 [54] A 股和港股资金流入流出前十 - A 股和港股资金流入流出前十股票的代码、简称、价格、涨跌幅、流入流出资金情况 [56][57]