核心观点 - AI应用商业化拐点临近，重点关注国产算力与商业化进程较快的应用垂类赛道[6] - AI底座能力正从“能用”迈向“好用”与“可控”，推动AI能力从“单点突破”走向“体系协同”[6] - AI应用商业模式正从概念验证走向收入闭环，Tokens消耗量快速增长表明需求高速扩张[7] - 应用端商业化加速催化算力需求，国产算力迎来重要产业突破，AI端侧落地正在加速[8] - 国产算力及华为链、AI应用和AI端侧当前涨幅相对有限，具备较高配置性价比[9] 市场指数表现 - 上证综指收盘3862.53点，上涨0.90%[3] - 深证成指收盘13479.43点，上涨2.05%[3] - 沪深300指数收盘4620.05点，上涨1.54%[3] - 创业板指收盘3238.01点，上涨2.74%[5] - 中小100指数收盘8328.93点，上涨1.85%[3] 行业表现 - 非银金融行业涨幅居前，上涨3.84%[4] - 有色金属行业上涨3.78%，电力设备行业上涨3.07%[4] - 煤炭行业跌幅最大，下跌0.84%，银行行业下跌0.46%[4] AI技术体系发展 - 算力层推理效率与性价比大幅提升，国产芯片加速替代[6] - 模型层通用大模型能力逐步达到商用标准，关键能力逐步完备[6] - 数据层行业专属数据积累与合成数据技术成熟，企业加速实现数据闭环训练[6] - 华为算力集群性能超越英伟达GB200 NVL72，软件侧鸿蒙电脑操作系统发布[8] - 华为昇腾910C算力芯片良率提升，国产算力步入商业化放量时点[8] AI应用商业化进展 - AI编程、AI多模态、AI广告、AI教育、AI医疗等垂类场景初步证明商业价值[7] - 本轮AI应用行情需参考海外已有商业模式，呈现海外映射特征[7] - AI眼镜、AI手机等AI端侧新品密集登场，初步实现产品验证[8] - DeepSeek模型性能不断强化，蒸馏能力之下端侧AI有望充分受益[8] 投资机会分析 - 2025年4月9日反弹以来，海外算力收盘价涨幅达255%[9] - 同期国产算力（华为链）涨幅71%，AI应用涨幅27%，AI端侧涨幅61%[9] - 国产芯片、先进制程、信创服务器、IDC及算力租赁、鸿蒙生态等细分赛道拥挤度较低[9] - AI编程、AI企服、AI医疗、AI教育等应用领域业绩预期向好[9] - AI端侧的SOC、代工、光学、声学、存储、结构件等环节具有投资性价比[9] 重点推荐标的 - 京沪高铁(601816.SH)、桐昆股份(601233.SH)、雅克科技(002409.SZ)[2] - 宁德时代(300750.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、三友医疗(688085.SH)[2] - 北京人力(600861.SH)、菲利华(300395.SZ)、兆易创新(603986.SH)、鹏鼎控股(002938.SZ)[5]

截至9月29日，市场融资余额合计2.41万亿元，较前一交易日增加43.95亿元，其中，沪市融资余额 12233.95亿元，较前一交易日增加45.40亿元;深市融资余额11814.32亿元，较前一交易日减少1.12亿元; 北交所融资余额76.23亿元，较前一交易日减少3387.52万元。 证券时报·数据宝统计显示，具体到个股，9月29日共有1682只股获融资净买入，净买入金额在千万元以 上的有452只，其中50只融资净买入额超亿元。中信证券融资净买入额居首，当日净买入13.04亿元，其 次是东方财富、紫金矿业，融资净买入金额分别为9.65亿元、8.41亿元，融资净买入金额居前的还有赛 力斯、招商证券、长川科技等。 分行业统计，获融资客净买入超亿元个股中，电子、电力设备、非银金融等行业最为集中，分别有11 只、7只、6只个股上榜。板块分布上，大手笔净买入个股中，主板有37只，创业板有11只，科创板有2 只。 融资客大手笔净买入个股中，从最新融资余额占流通市值比例看，算术平均值为4.11%，融资余额占比 最高的是江淮汽车，该股最新融资余额110.57亿元，占流通市值的比例为9.53%，融资余额占比较高的 还有遥望科 ...

市场整体两融余额变动 - 9月29日市场两融余额为24287.55亿元，较前一交易日增加42.97亿元 [1] - 沪市两融余额12344.99亿元，较前一交易日增加44.37亿元 [1] - 深市两融余额11866.32亿元，较前一交易日减少1.05亿元 [1] - 北交所两融余额76.24亿元，较前一交易日减少0.34亿元 [1] 行业融资余额变动 - 融资余额增加的行业有13个 [1] - 非银金融行业融资余额增加最多，为43.29亿元 [1] - 电力设备行业融资余额增加22.94亿元 [1] - 有色金属行业融资余额增加10.80亿元 [1] 个股融资余额增幅 - 融资余额出现增长的股票有1682只，占比45.17% [1] - 248股融资余额增幅超过5% [1] - 灵鸽科技融资余额增幅最大，达216.65%，最新融资余额4356.81万元，股价当日上涨14.39% [1] - 养元饮品融资余额增幅80.02% [1] - C昊创融资余额增幅68.96% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨3.68% [2] - 品茗科技在增幅前20个股中涨幅最大，为20.01% [2] - 凯旺科技涨幅18.30% [2] - 新光光电在增幅前20个股中跌幅最大，为17.56% [2] - 华软科技跌幅10.02% [2] - 佳合科技跌幅5.12% [2] 个股融资余额降幅 - 2042股融资余额出现下降 [4] - 融资余额降幅超过5%的有206只 [4] - 世昌股份融资余额降幅最大，为26.67%，最新融资余额444.07万元 [4] - 捷邦科技融资余额下降25.78% [4] - 信立泰融资余额下降24.97% [4]

行业融资净买入情况 - 9月29日申万31个一级行业中有13个行业获融资净买入 [1] - 非银金融行业获融资净买入额居首，当日净买入43.29亿元 [1] - 获融资净买入的行业还包括电力设备、有色金属、银行、汽车、计算机等 [1] 个股融资净买入情况 - 9月29日有1682只个股获融资净买入 [1] - 净买入金额在5000万元以上的个股有115只 [1] - 其中20只个股获融资净买入额超2亿元 [1] 重点个股融资净买入金额 - 中信证券获融资净买入额居首，净买入13.04亿元 [1] - 融资净买入金额居前的个股包括东方财富、紫金矿业、赛力斯、招商证券、长川科技、同花顺、工业富联、国泰海通等 [1]

市场整体表现 - 9月29日A股三大指数全线上涨，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别上涨0.90%、2.05%、2.74%、1.35%、0.69% [1] - 市场超3500只股票上涨，66只股票涨停，市场成交额为2.18万亿元，连续34个交易日成交额超2万亿元 [1][2] - 大小盘股携手上涨，上证50指数、沪深300指数分别上涨1.09%、1.54%，中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨1.36%、0.84%、1.23% [2] 领涨板块与个股贡献 - 非银金融、有色金属、电力设备行业涨幅居前，分别上涨3.84%、3.78%、3.07% [3] - 券商股中华泰证券、国盛金控涨停，广发证券以涨停价收盘，多只券商股涨逾5% [3] - 新能源板块中宁德时代、东方财富等5只股票对深证成指贡献点数合计达83.62点，占上涨点数的逾三成，对创业板指贡献点数合计达58.67点，占上涨点数的逾六成 [2] - 电力设备板块中万润新能、易成新能均20%涨停，宁德时代涨逾4%创收盘价历史新高 [3] 资金面分析 - 截至9月26日A股两融余额报24244.58亿元，融资余额报24080.56亿元，上周融资余额增加264.46亿元，融资余额已连续14周增加 [1][4] - 9月29日沪深300主力资金净流入63.21亿元，主力资金乐观情绪上升 [3][5] - 上周电子、通信、电力设备行业融资净买入金额居前，分别为146.92亿元、65.63亿元、63.53亿元 [4] - 9月29日非银金融、计算机、电力设备行业主力资金净流入金额居前，分别为50.99亿元、12.56亿元、8.40亿元 [5] 市场展望与配置建议 - 分析认为10月A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖，新一轮上行动能正在蓄势 [1][6] - 国庆节后随着市场热度回暖，行情通常表现较好，市场估值目前较为合理，预计节后市场将重新回到上行区间 [7] - 中长期配置建议重点关注TMT主线，结构上以景气和产业趋势为核心，关注三季报景气线索如创新药、AI、电池等板块 [7]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.90%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点，创业板指上涨2.74%至3238.01点[3][8] - 市场成交额21781.39亿元，较上一交易日增加120.36亿元[3] - 全市场3576只个股上涨，1659只个股下跌[3] 行业与风格表现 - 非银行金融行业领涨3.84%，有色金属涨3.74%，电力设备及新能源涨2.78%[3][22] - 煤炭行业下跌0.90%，银行下跌0.49%，消费者服务下跌0.30%[3][22] - 风格表现排序：周期>成长>金融>消费>稳定>0；大盘成长>小盘成长>中盘成长>中盘价值>小盘价值>大盘价值[3][22] 资金流向 - 主力资金净流入95.27亿元，其中超大单净流入173.64亿元，大单净流出78.37亿元[4] - 南向资金净流出16.54亿港元，沪市港股通净流出23.58亿港元，深市港股通净流入7.04亿港元[5] - 创业板指ETF资金流入15.96亿元（9月26日数据）[4][30] 全球市场 - 恒生指数上涨1.89%至26344.14点，恒生科技指数上涨2.08%至6257.91点[5] - 美股三大指数普遍上涨（9月26日）：道琼斯涨0.65%，标普500涨0.59%，纳斯达克涨0.44%[6] - 特斯拉上涨4.02%，苹果下跌0.55%，英伟达上涨0.28%[6] 政策与宏观数据 - 新型政策性金融工具规模5000亿元，全部用于补充项目资本金[15] - 1-8月国有企业利润总额27937.2亿元，同比下降2.7%[15] - 机械行业稳增长方案目标2025-2026年营业收入年均增速3.5%，突破10万亿元[15]

核心观点 - 市场估值延续分化格局 科创50指数表现最优 单周上涨6.47% 消费板块表现最弱 单周下跌2.18% [1][9][10] - 全A股权风险溢价(ERP)较前周下降 处于2021年以来负一倍标准差附近 显示市场风险偏好有所回升 [2][18] - 从估值与盈利匹配度看 红利风格PEG值最小(0.77) 科创50风格PB-ROE值最小(0.04) 分别代表不同视角下的配置价值 [22][23] 市场表现分析 - 宽基指数表现分化显著 科创50近一月涨幅达18.24% 创业板指涨13.52% 红利指数同期下跌2.56% [10] - 行业涨幅前三为电力设备(+3.86%)、有色金属(+3.52%)、电子(+3.51%) 跌幅前三为社会服务(-5.92%)、综合(-4.61%)、商贸零售(-4.32%) [12][13] - 相对估值方面 创业板指/沪深300相对PE与相对PB均上升 成长风格相对价值风格持续走强 [17] 估值水平分析 - 主要宽基指数估值处于历史高位 万得全A市盈率(PE-TTM)22.1倍 位于近一年94.3%分位数 近三年98.1%分位数 [25] - 大类行业估值分化明显 金融地产估值高于50%历史分位 原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科技估值处于50%以下历史分位 [26] - 行业估值偏离度显示食品饮料、农林牧渔、社会服务估值最为便宜 主要集中于估值偏离度第三象限 [36] 盈利预期变动 - 各行业盈利预期整体微幅调整 有色金属2025年盈利预期上调1.4个百分点至46.1% 上调幅度最大 [46][47] - 建筑材料2025年盈利预期下调2.5个百分点至76.8% 下调幅度最为显著 [46][47] - 综合行业2026年盈利预期大幅上调830个百分点至3794.1% 主要因低基数效应导致 [47] 热门概念估值 - 半导体相关概念估值处于三年历史高分位 半导体设备板块PS(TTM)9.17倍 位于99.73%分位 半导体材料PE(TTM)1691.87倍 位于73.83%分位 [45] - 科技板块中数字经济概念PS(TTM)2.38倍 位于99.73%分位 东数西算概念PS(TTM)5.59倍 位于99.04%分位 [45] - 机器人概念PS(TTM)2.37倍 位于99.18%分位 估值处于相对高位 [45] 海外市场表现 - 全球主要股指涨跌分化 英国富时100指数表现最佳(+0.74%) 韩国综合指数表现最差(-1.72%) [48] - 港股市场估值处于历史低位 恒生指数PE(TTM)11.8倍 位于近三年98.2%分位 恒生科技指数PE(TTM)23.7倍 位于近三年57.8%分位 [48][49] - 美股估值分化 标普500指数PE(TTM)29.5倍 位于近三年99.7%分位 纳斯达克指数PE(TTM)43.0倍 位于近三年75.4%分位 [48]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年9月29日A股市场整体上涨，上证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为0.90%、2.05%、2.74%，两市A股成交金额达21784亿元，非银金融、有色金属、电力设备行业涨幅靠前，煤炭、银行、社会服务行业跌幅靠前 [2][6] - 介绍不同类型ETF当日表现情况，包括股票ETF、债券ETF、黄金ETF、商品期货ETF、跨境ETF、货币ETF等 [3][4][7][9][12][13][15][17] 相关目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.90%收于3862.53点，深证成指上涨2.05%收于13479.43点，创业板指上涨2.74%收于3238.01点，两市A股成交金额21784亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为非银金融（3.84%）、有色金属（3.78%）、电力设备（3.07%），跌幅靠前行业为煤炭（-0.84%）、银行（-0.46%）、社会服务（-0.24%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有国泰中证全指证券公司ETF（上涨5.00%，贴水率5.09%）、南方中证A500ETF（上涨1.74%，贴水率1.87%）、华夏中证A500ETF（上涨1.39%，贴水率1.52%）等 [3][7] - 列出成交额前十股票ETF详细信息，如代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数及涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF（上涨0.01%，贴水率0.01%）、国泰中证AAA科技创新公司债ETF（上涨0.01%，贴水率0.01%）、汇添富中证AAA科创债ETF（涨跌幅0.00%，贴水率 -0.01%）等 [4][9] - 给出成交额前五债券ETF代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨1.16%，上海金上涨1.17% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF（上涨1.21%，贴水率1.16%）、易方达黄金ETF（上涨1.19%，贴水率1.12%）、博时黄金ETF（上涨1.24%，贴水率1.16%）等 [12][13] - 展示成交额前五黄金ETF代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌0.23%，贴水率 -0.32%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.51%，贴水率2.33%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.15%，贴水率 -0.38% [13] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数及涨跌幅等信息 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.65%，纳斯达克指数上涨0.44%，标普500上涨0.59%，德国DAX上涨0.87%；今日恒生指数上涨1.89%，恒生中国企业指数上涨1.62% [15] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF（上涨6.63%，贴水率7.63%）、广发中证香港创新药ETF（上涨0.74%，贴水率1.71%）、华夏恒生科技ETF（上涨0.71%，贴水率2.41%）等 [15] - 给出成交额前五跨境ETF代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [16] 货币ETF - 今日成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 展示成交额前三货币ETF代码、基金名称、成交额等信息 [19]

市场整体表现 - 三大指数震荡走强，深证成指和创业板指均上涨超过2% [1] - 沪深两市全天主力资金净流出33.85亿元 [1] 行业资金流向 - 11个行业实现主力资金净流入，非银金融行业净流入50.99亿元，计算机行业净流入12.56亿元，位列前两位 [1] - 电力设备、家用电器、汽车、钢铁行业主力资金净流入均超过3亿元 [1] - 20个行业主力资金净流出，电子行业净流出26.12亿元，金额居首 [1] - 通信、国防军工、医药生物、传媒行业主力资金净流出金额均超过10亿元 [1] - 机械设备、房地产、银行、农林牧渔行业主力资金净流出金额均超过4亿元 [1] 个股资金流向（全天） - 74只个股主力资金净流入超过2亿元，其中5只个股净流入超过10亿元 [1] - 领益智造主力资金净流入34.54亿元，居首位，该公司与智元合资成立了聚焦工业具身机器人研发的东莞领智创新机器人科技有限公司 [1] - 东方财富主力资金净流入29.81亿元，居次席，A股券商股午后爆发 [2] - 山子高科、指南针、三花智控主力资金净流入分别为14.19亿元、12.07亿元、10.40亿元 [3] - 96只个股主力资金净流出超过1亿元，其中11只个股净流出超过3亿元 [3] - 先导智能和沃尔核材主力资金净流出金额均超过10亿元，分别为15.31亿元和10.27亿元 [4][5] - 和而泰、海光信息、中际旭创、赛力斯等热门股净流出金额也位居前列 [4] 尾盘资金动向 - 尾盘沪深两市主力资金净流入2.37亿元 [6] - 计算机、汽车、有色金属、电子、机械设备行业尾盘获主力资金净流入均超过1亿元 [6] - 三花智控、北方华创、华工科技、每日互动、华泰证券5只个股尾盘主力资金净流入均超过1亿元 [6] - 海康威视、中芯国际、东方财富、汇金股份等尾盘主力资金净流入也居前 [6] - 10只个股尾盘主力资金净流出均超过1亿元 [7] - 先导智能和中信证券尾盘净流出超过2亿元 [8] - 中际旭创、通富微电、国信证券、立讯精密等热门股尾盘净流出也居前 [8]

市场整体表现 - 2025年9月29日A股主要指数全线上涨，上证指数收报3862.53点，上涨0.9%，深证成指收报13479.43点，上涨2.05%，创业板指收报3238.01点，上涨2.74% [1] - 市场成交额合计21783.94亿元，较上一交易日增加120.53亿元 [1] - 当日A股市场主力资金全天净流出33.85亿元，但较前四个交易日净流出规模（-761.67亿元至-2.79亿元）显著收窄，其中尾盘净流入2.37亿元 [2][3] 板块资金流向 - 沪深300指数主力资金净流入63.21亿元，创业板净流入9.22亿元，科创板净流出45.54亿元 [4] - 分行业看，申万一级行业中21个行业实现资金净流入，非银金融行业净流入200.15亿元居首，涨幅达3.37% [6][7] - 有色金属、电力设备、电子、机械设备行业资金净流入居前，分别为126.53亿元、117.29亿元、92.96亿元、60.58亿元 [7] - 资金净流出前五大行业为煤炭、公用事业、纺织服饰、交通运输、社会服务，净流出额在-8.60亿元至-3.15亿元之间 [7] 机构资金动向 - 龙虎榜数据显示机构资金活跃参与多只个股，天赐材料获机构净买入18014.77万元，日涨幅10.01% [9][10] - 初灵信息、广发证券、领益智造、汇金股份均获机构净买入超4000万元，日涨幅在9.99%至20.00%之间 [10] - 部分个股遭机构净卖出，新光光电机构净卖出14378.55万元，日跌幅17.56%，华软科技机构净卖出7287.98万元，日跌幅10.02% [10] 机构关注个股 - 多家机构发布个股研究报告，华创证券强推利安降，目标价44.00元，较最新收盘价38.80元有13.40%上涨空间 [11] - 东北证券给予乔锋智能买入评级，目标价110.56元，较最新价76.83元上涨空间达43.90% [11] - 瑞银证券给予中信证券买入评级，目标价43.03元，较最新价30.41元有41.50%上涨空间 [11] - 华泰证券给予恒瑞失药买入评级，目标价103.21元，较最新价69.20元上涨空间49.15% [11]