核心观点 - A股在刷新十年新高站上4000点后出现震荡，呈现阶段性风格切换特征，但预计将走向均衡而非成长向价值的单边转移[2][3][4] - 市场震荡受外部风险偏好传导与内部资金博弈双重影响，但震荡蓄势有利于夯实基础，为后续行情积蓄力量[3][4][15] - 操作策略建议适度谨慎、均衡配置、高抛低吸，关注低估值“大象股”、医药消费股、政策催化的周期板块及有业绩支撑的科技股[5][16] A股大势研判 上周五市场表现 - 沪深三大指数集体收跌，上证指数报3990.49点，下跌39.01点，跌幅0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82%，科创50指数跌2.72%[6][7] - 两市成交额19581亿元，行业板块中燃气、医药商业、石油、公用事业、光伏设备等涨幅居前，半导体、电子化学品等跌幅居前[6][7] 上周市场回顾 - 主要指数出现回踩，沪指周跌幅0.18%，深证成指周跌幅1.40%，创业板周跌幅3.01%，科创50指数周跌幅3.85%[8] - 市场在4000点关口持续拉锯，成交金额维持在2万亿元以下，反映投资者谨慎心态[8] 上周盘面点评 - 医药股表现活跃，因属于滞涨板块有补涨需求，且集采政策影响已充分计价，老龄化进程支撑长期需求[9] - 海南自贸概念大涨，受海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日启动的消息刺激，“零关税”等政策红利将持续释放[10] - 油气采掘股上涨，动力来自页岩油产量突破、油气体制改革政策支持及国际油价企稳[11] - 化工股走强，行业处于周期性低谷后期，农化、氟化工和电子化学品等板块景气度有望上行[11] - 大消费股活跃，受财政政策支持消费的提振，内需成为四季度经济复苏重要驱动力量[12] - 新能源赛道股表现突出，政策明确推动新型储能建设，2027年全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元[13] 后市大势研判 - 风格切换受年底机构考核、央行适度宽松政策及反内卷政策催化等多重逻辑共振影响[4][14] - 对内经济内生动能修复，物价水平企稳回升，市场对12月重要会议的政策定调抱有期待[4][15] - 对外美联储降息周期下，我国货币政策空间打开，年末岁初可能迎来降准或降息[4][15]

本周港股行情表现 - 港股三大指数表现分化，恒生指数上涨1.26%至26572.46点，恒生科技指数下跌0.42%，恒生中国企业指数上涨1.41% [1][2] - 一级行业中7个行业上涨4个行业下跌，房地产、医疗保健、日常消费行业指数涨幅居前，分别上涨5.58%、5.13%、4.74% [2] - 二级行业中日常消费零售、造纸与包装、房地产、医药生物、钢铁行业指数涨幅居前，传媒、机械、煤炭、电气设备、半导体行业指数跌幅居前 [1][2] 本周港股流动性 - 港交所日均成交额为2331.18亿港元，较上周增加25.92亿港元 [3] - 日均沽空金额为283.55亿港元，较上周减少11.07亿港元，沽空金额占成交额比例的日均值为12.18%，较上周下降0.61个百分点 [3] - 南向资金累计净流入247.73亿港元，较上周减少139.06亿港元 [3] 港股估值与风险偏好 - 恒生指数PE为12.05倍，PB为1.24倍，分别较上周五上涨1.53%和1.44%，分别处于2019年以来86%和91%分位数水平 [4] - 恒生科技指数PE为22.47倍，PB为3.24倍，分别处于2019年以来26%和67%分位数水平 [4] - 10年期美国国债到期收益率上行3BP至4.14%，恒生指数风险溢价率为4.16%，处于2010年以来4%分位 [4] - 恒生沪深港通AH股溢价指数为118.48，处于2014年以来12%分位数水平 [4] 市场环境与投资展望 - 美联储官员表态转鹰，对通胀压力担忧持续，降息预期降温，市场风险偏好回落 [5] - 10月末中国社融存量同比增长8.5%，M2同比增长8.2%，环比均下降0.2个百分点，M1同比增长6.2%，环比下降1个百分点 [5] - 市场风险偏好趋于谨慎，场内热点轮动加快，港股或延续震荡走势 [1][5] - 建议关注因“反内卷”政策效果显现、供需格局变化导致商品价格上涨的周期股 [1][5] - 建议关注因美联储降息政策不确定性导致市场风险偏好下降背景下的防御性红利股 [1][5]

主要股指表现 - 上证指数午盘报4022.89点，下跌0.16% [1] - 深证成指午盘报13327.91点，下跌1.10% [1] - 创业板指午盘报3146.01点，下跌1.74% [1] 领涨板块 - 医药商业板块涨幅居首，达3.38%，总成交额91.34亿元 [2] - 燃气板块上涨2.78%，总成交量889.47万手，资金净流入3.84亿元 [2] - 厨卫电器板块上涨2.13%，总成交额11.48亿元 [2] - 港口航运板块上涨1.92%，总成交量1224.93万手，资金净流入11.23亿元 [2] - 中药板块上涨1.80%，总成交额150.97亿元，资金净流入7.54亿元 [2] - 化学制药板块上涨1.69%，总成交量2270.92万手，总成交额364.59亿元，资金净流入17.28亿元 [2] - 生物制品板块上涨1.57%，总成交额107.67亿元 [2] - 房地产板块上涨1.54%，总成交量3986.83万手，总成交额195.09亿元，资金净流入11.80亿元 [2] 领跌板块 - 非金属材料板块跌幅最大，下跌1.77%，资金净流出3.84亿元 [2] - 半导体板块下跌1.60%，总成交额911.80亿元，资金净流出51.30亿元 [2] - 电子化学品板块下跌1.43%，资金净流出6.86亿元 [2] - 元件板块下跌1.14%，总成交额213.47亿元，资金净流出4.43亿元 [2] - 其他电子板块下跌1.05%，总成交额155.40亿元，资金净流出13.05亿元 [2] - 能源金属板块下跌1.00%，总成交额177.33亿元，资金净流出16.82亿元 [2]

行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的投资评级（如强于大市、同步大市、弱于大市）[15] 核心观点 - A股市场于2025年11月5日呈现低开高走、小幅震荡上行的态势，上证综指收报3969.25点，涨0.23%，深证成指收报13223.56点，涨0.37%，创业板指上涨1.03%[2][3][7] - 当前市场处于重要转换时点，预计11月A股大概率呈现横盘震荡格局，为年底可能的指数级别行情蓄势[3][14] - 市场风格预计将出现再平衡，成长与价值风格、大盘与小盘风格之间的轮动值得关注，操作上建议均衡配置[3][14] - 短线投资机会关注电网设备、光伏设备、电池以及煤炭等行业[3][14] A股市场走势综述 - 当日两市成交金额为18946亿元，较前一交易日有所减少[7] - 超过六成个股上涨，电网设备、电池、光伏设备、风电设备及电源设备等行业涨幅居前[7] - 电力设备及新能源行业涨幅达3.44%，煤炭行业上涨1.54%[9] - 保险、软件开发、半导体、生物制品及医疗服务等行业跌幅居前[2][7] - 创业板成分指数全天表现强于主板市场[2][7] 市场估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.22倍，创业板指数平均市盈率为49.13倍，处于近三年中位数平均水平上方[3][14] - 成交金额18946亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][14]

公司股价表现 - 11月5日同方股份股价报收8.83元/股，当日上涨0.68% [1] - 当日成交金额为10.68亿元，换手率为3.65% [1] - 公司总市值为295.83亿元 [1] - 公司股价已连续5个交易日上涨，区间累计涨幅达12.63% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涵盖计算机、数字城市、物联网、微电子与核心元器件、多媒体、半导体与照明、知识网络、军工、数字电视、节能和安防系统等十一大产业板块 [1] - 主营业务收入构成为：智慧能源37.71%，核技术应用35.79%，数字信息19.82%，其他3.88%，总部投资及科技园2.90%，其他(补充)1.65% [1] 基金持仓情况 - 招商中证1000增强策略ETF（159680）三季度重仓持有同方股份109.89万股，占基金净值比例为1.19%，为其第五大重仓股 [2] - 该基金于11月5日因持有同方股份实现单日浮盈约6.59万元 [2] - 在同方股份连续5日上涨期间，该基金累计浮盈108.79万元 [2] 相关基金表现 - 招商中证1000增强策略ETF（159680）最新规模为7.48亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为33.45%，近一年收益率为37.24%，成立以来收益率为49.36% [2]

市场指数表现 - 三大指数集体下跌，上证指数下跌0.41%至3960.19点，深证成指下跌1.71%至13175.22点，创业板指下跌1.96%至3134.09点 [1][4] - 近5个交易日北证50指数表现最佳，涨幅为5.32%，日经225指数上涨2.54% [4] - 沪深300、科创50与中证800指数当日跌幅分别为0.75%、0.97%与1.0% [4] 行业板块表现 - 银行板块表现强势，单日涨幅为2.03%，公用事业与社会服务板块分别微涨0.24%和0.15% [6] - 有色金属、电力设备与医药生物板块表现疲弱，单日跌幅分别为3.04%、2.05%与1.97% [6] - 近5个交易日传媒、钢铁与电力设备板块涨幅居前，分别为4.22%、3.92%与2.52% [6] ETF市场整体动态 - ETF市场总规模截至10月31日达5.7万亿元，较2024年底增加近2万亿元，增幅约53% [2] - 股票型ETF和债券型ETF是规模增长主力，前10个月规模分别增加8313.18亿元和5260.71亿元 [2] - 跨境ETF增长势头强劲，前10个月规模贡献4722.24亿元增量 [2] 债券ETF市场发展 - 债券ETF规模突破7000亿元大关，达7000.44亿元 [3] - 债券ETF年初规模不足1800亿元，已成为发展最为迅猛的投资创新工具品种之一 [3] 各类ETF业绩表现 - 货币型ETF当日表现最优，平均涨跌幅为0.00%，股票型主题指数ETF表现最差，平均下跌1.55% [9] - 银行板块ETF领涨股票型ETF，银行ETF天弘、银行ETF指数基金和银行ETF易方达单日涨幅分别为2.24%、2.22%和2.21% [1][11][12] - 亚太精选ETF在跨境型ETF中涨幅居首，达2.35% [12] ETF成交活跃度 - 股票型ETF中成交额前三为沪深300ETF（57.09亿元）、A500ETF基金（48.27亿元）和中证A500ETF（46.34亿元） [14][16] - 债券型ETF中短融ETF成交额最高，达323.67亿元 [16] - 商品型ETF中黄金ETF成交额领先，为46.38亿元 [16]

减持活动概况 - 10月23日盘后共有9家A股上市公司披露减持情况 [1] - 当日无A股上市公司披露增持情况 [1] 各公司减持计划详情 - 强邦新材员工战略配售资管计划拟减持不超过1.49%股份 [2] - 托普云农股东计划合计减持不超过3.30%股份 [2] - 力芯微股东亿晶投资计划减持不超过3%股份 [2] - 沪硅产业国家集成电路产业投资基金计划减持不超过2%股份 [2] - 力量钻石股东李爱真计划减持不超过3%股份 [2] - 云路股份股东郭克云计划减持不超过3%股份 [2] - 宁波韵升苗事朱世东计划减持不超过0.0102%股份 [2] - 国新能源第二大股东宏展房产拟减持不超过2.07%股份 [2] 公司业绩表现 - 恒邦股份2025年第三季度净利润同比增长52.08% [2]

报告行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的投资评级（如强于大市、同步大市、弱于大市）[1][2][3][7][9][16] 报告核心观点 - A股市场于2025年10月23日呈现先抑后扬、小幅震荡上行的运行特征，上证综指收于3922.41点，日涨幅0.22%，深证成指收于13025.45点，日涨幅0.22%[2][7] - 市场结构性机会丰富，科技成长仍是市场中长期主线，建议在良性调整期间择优布局，同时关注三季报业绩验证，寻找盈利优势明显的细分方向[3][16] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，操作上建议均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，短线关注煤炭、能源金属、文化传媒及电力等行业机会[3][16] A股市场走势综述 - 当日市场盘中热点分化，超过六成个股上涨，煤炭行业指数上涨1.70%，能源金属、文化传媒等行业涨幅居前；工程机械、采掘、半导体等行业表现较弱[2][7][9] - 资金流向方面，能源金属、煤炭、文化传媒、软件开发及有色金属等行业资金净流入居前；通信设备、半导体、汽车零部件等行业资金净流出居前[7] - 两市全日成交金额为16609亿元，较前一交易日有所减少[7][16] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指平均市盈率为16.02倍，创业板指数平均市盈率为48.28倍，均处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[3][16] - 市场政策预期因二十届四中全会召开而升温，叠加美联储年内仍有降息空间，预计将对市场形成支撑[3][16] - 投资者宜保持战略定力，在震荡市中积极寻找优质资产，预计短期市场继续呈现蓄势震荡特征[3][16]

市场趋势与投资策略 - 股市短期震荡但不改变长期慢牛趋势 [1] - 红利类资产和科技类资产有望长期获得超额收益 杠铃策略有望再受关注 [1] - 居民资产配置加大权益市场配置 红利类资产有望最先受益 [1] 上证180指数特点 - 指数自带杠铃型策略 包含90%红利资产和10%科技资产 [1] - 不同于纯红利投资 指数配置科技资产增加弹性 有望受益于科技快速发展 [1] - 指数从沪市选取180只市值规模大、流动性好的证券 反映核心上市公司表现 [2] 指数及ETF表现 - 截至2025年10月21日09:48 上证180指数上涨0.70% [1] - 成分股兆易创新上涨4.26% 中国铝业上涨3.58% 特变电工上涨3.32% 洛阳钼业上涨3.31% 工业富联上涨3.25% [1] - 上证180ETF指数基金上涨0.66% 报1.22元 近1月累计上涨1.26% [1] 指数成分与权重 - 截至2025年9月30日 前十大权重股合计占比26.75% [2] - 前三大权重股为贵州茅台(权重4.92%)、紫金矿业(权重2.96%)、恒瑞医药(权重2.62%) [2][4] - 权重股包含科技公司如中芯国际(权重1.67%) 显示指数科技属性 [2][4]

市场整体表现 - 恒生科技指数大幅高开，涨幅达3.90%，报收5984.80点，上涨224.42点 [1][2] - 恒生指数上涨2.52%，报收25884.46点，上涨637.36点 [2] - 恒生国企指数上涨2.81%，报收9265.63点，上涨253.66点 [2] 主要科技公司股价涨幅 - 网易股价涨幅超过6% [1] - 携程集团、百度集团、京东集团股价涨幅均超过5% [1] - ASMPT、阿里巴巴、京东健康、舜宇、蔚来、快手、海尔智家、哔哩哔哩股价涨幅均超过4% [1] - 中芯国际、华虹半导体、金蝶国际、商汤、地平线机器人、小鹏汽车、美团、比亚迪电子、阿里健康股价涨幅均超过3% [1] - 腾讯股价上涨2.6% [1] 个股交易数据 - 优必选股价报129.000，单日涨幅为5.05% [2] - 优必选当日成交量为240,550股 [2]