事件核心 - 云南白药牙膏被血液科医生发现含有处方西药止血成分氨甲环酸 引发公众对其“中草药止血”功效宣传的质疑[2] - 公司回应确认添加氨甲环酸 称该成分符合规定且在功效牙膏中常见 但未披露具体剂量和作用参数[5][7] - 事件核心争议点在于 牙膏的止血作用究竟来自宣传的“白药活性因子”还是添加的西药氨甲环酸 以及其宣传是否涉及误导[2][8] 产品与成分 - 云南白药牙膏是公司健康板块主要产品 市场占有率位居全国第二位、民族品牌第一位[2][15] - 产品宣传强调“6大白药活性因子”具有活血、抑菌、止血等作用 止血是其重要卖点[2] - 氨甲环酸（凝血酸）是一种临床常用止血处方药 有明确不良反应 如血栓形成、头痛等[4] - 根据《牙膏用原料规范》 氨甲环酸未被禁用 中国香港规定其在牙膏中限量为0.05% 东盟规定皮肤产品最高限量为3.0%[5][8] - 另一中草药牙膏品牌两面针在宣传中明确标示“不含氨甲环酸 不含西药成分”[8] 公司回应与法律背景 - 云南白药发布官方声明 称添加氨甲环酸符合规定 配方安全 产品用于改善口腔亚健康[5][7] - 公司指责网络存在过度解读和歪曲事实 损害公司利益 但对有科学依据的批评持开放态度[7] - 云南白药拥有“国家保密配方”身份 但分析认为该身份仅限药品本身 不包括牙膏产品[10] - 2014年公司曾因牙膏包装涉嫌虚假宣传被地方工商局处罚 后通过法律诉讼成功撤销该处罚[14] 市场与财务影响 - 牙膏为主的健康产品板块对公司利润贡献显著 2018年上半年其子公司营收23.5亿元 净利润9.62亿元[17] - 同期上市公司整体净利润为16.33亿元 按此计算健康产品公司净利润贡献率接近59%[17] - 公司注重市场宣传 2016年广告费7.07亿元 为当年医药上市公司最高 2017年广告宣传费6.89亿元 2018年上半年为3.59亿元[11][12] - 截至2018年5月 云南白药牙膏市场份额为18.1% 在国内品牌中排名第二 同比增幅11%[14] 行业与消费者警示 - 功效型牙膏需口腔医学机构出具功效验证报告才能宣传功效[11] - 口腔专家指出 牙龈出血是牙周病症状 依赖止血牙膏治标不治本 可能延误治疗导致问题恶化[10] - 此前已发生多起消费者因质疑牙膏功效将云南白药告上法庭的事件[10]

公司资本开支与产能扩张 - 公司全资附属公司欧亚气雾剂与承建商广州中豪建工集团有限责任公司订立建筑协议，为生产厂房提供建筑及翻新服务 [1] - 合约总金额为人民币3480万元 [1] - 工程涉及为生产日化、塑料制品及气雾剂产品而兴建新生产厂房以及进行安全提升改造 [1] 公司业务发展 - 此次建筑及翻新工程旨在支持公司日化、塑料制品及气雾剂产品的生产 [1] - 项目内容包括兴建新生产厂房 [1]

核心观点 - 黔南州通过创新“企业之家+金融”模式，构建“政银企”三方高效联动的融资服务体系，有效破解企业融资难题，以龙里、惠水两地的实践为典型，显著提升了金融对实体经济的精准支持力度 [1][12] 龙里县实践 - 龙里县“企业之家”依托平台优势，创新政银企协同服务机制，通过标准化流程、精准化对接和全链条服务为县域企业注入金融活水 [3] - 以贵州贝佳科技有限公司为例，企业计划升级设备时遭遇资金缺口，“企业之家”服务专员启动专项服务机制，联合多部门上门提供“一对一”融资辅导，仅用7个工作日便促成500万元贷款落地，助力企业完成设备升级 [3] - 龙里县“企业之家”打造标准化服务流程，将贷款申请拆解为7个环节，形成“企业点单、平台派单、银行接单、网格督单”的闭环机制，通过编制《金融产品汇编》和建立企业信用档案，使融资匹配效率提升60% [5] - 推出“4+2+N”服务体系，梳理“园区一件事”增值服务清单，实现“园区事园区办”，今年已帮助超过150家企业解决诉求，推动金融资源精准服务实体经济 [5][6] 惠水县实践 - 惠水县“企业之家”积极探索创新，将服务功能前移至银行网点，在农商行设立延伸服务点，创新推出融资服务“一件事”集成办理，实现从政务代办、政策兑现到资金支持的“一站式”闭环服务 [8] - 该模式成功破解了小微企业与个体工商户面临的“缺抵押、流程繁、政策找不到、服务跑断腿”等多重困境 [8] - 截至目前，惠水县“企业之家”农商行延伸服务点已累计为企业办理贷款5200万元，服务覆盖小微企业、个体工商户等共104户 [10] 全州成效与服务体系 - 龙里、惠水的成功实践在黔南州全面推广，州、县“企业之家”聚焦政银企高效协同，坚持“政府搭台、银行唱戏、企业受益”的理念，构建起“线上专区+线下专窗+服务专员”的立体服务体系 [12] - 运用闭环服务机制精准联动金融机构，形成“政银企”三维协同服务生态 [12] - 自创建以来，全州依托“企业之家”平台累计促成融资对接超过380次，助力超过340家企业获得融资（或授信）金额逾8亿元，有效支撑了高新技术企业研发和传统产业升级，并为小微企业和个体工商户提供了实质性金融支持 [12] 未来规划 - 黔南州政务服务系统将持续深化“企业之家”增值服务改革，围绕企业全生命周期、全要素保障、全经营链条需求，整合金融、审批、政策、园区等多方资源 [14] - 计划丰富拓展服务内涵，建强“企业之家+N”一站式服务矩阵，全力践行“企业来了就是家人，办的都是家事”的服务理念，以进一步优化营商环境 [14]

公司控制权变更 - 公司创始人曾本生拟转让其持有的部分股份，交易完成后其持股比例将从55.49%下降至25.79%，并放弃剩余股份对应的表决权 [1][2] - 杭州拼便宜网络科技有限公司、温州苍霄企业管理合伙企业及杭州润宜企业管理咨询合伙企业将合计受让公司29.70%的股份，并签署《一致行动协议》 [1][2] - 本次股份转让价格为每股33.21元，合计转让价格为9.94亿元，交易完成后公司控股股东将变更为杭州拼便宜，实际控制人将变更为徐意 [1][2] 交易后续安排与受让方背景 - 杭州拼便宜计划在股份转让完成后，向其他股东发起要约收购，拟收购公司21.1%的股份，交易价格不低于本次股份转让价格 [2] - 交易受让方中，杭州拼便宜和温州苍霄的实际控制人均为徐意，而杭州润宜的执行事务合伙人由物产中大君泽（杭州）企业管理咨询有限公司担任，其实际控制人为浙江省国资委 [2] 公司治理与业务概况 - 2024年11月，公司创始人曾本生卸任董事长及法定代表人职务，改任终身名誉董事长，其子曾焕彬接任上述职务，其女曾雅萍进入董事会担任副总经理、副董事长 [2] - 公司是一家从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器研发生产的综合性服务企业，主要客户包括科赴、上海家化、贝泰妮、郁美净等 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.6亿元，同比增长24.42%，但归母净利润出现亏损，净亏损额为2950.05万元，同比下降1430.74% [4]

公司动态与资本市场 - 爷爷的农场国际控股有限公司向港交所递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，公司于2024年按中国有机婴童零辅食商品交易总额计排名第一 [1] - 公司2023年营收为6.22亿元，2024年营收为8.75亿元，2025年前三季度营收为7.80亿元，同比增长23.2% [1] - 攀钢集团成都钢铁挂牌转让其持有的成都蓝风(集团)股份有限公司0.1333%股权，底价为27.96万元，以此估算公司整体估值约为2.1亿元 [4] 行业与市场地位 - 爷爷的农场冲刺资本市场被视为彰显婴童零辅食赛道蓬勃生机，并可能强化市场对该细分领域的价值认同 [1] - 蓝风集团拥有化妆品、洗衣液、洗洁精和洗衣粉等近300个品种规格的生产许可证，旗下知名品牌包括洗洁精“红玫瑰”和化妆品“春娟” [4] 产品与供应链事件 - 瑞士食品巨头雀巢公司因供应商提供的某一种原料存在“质量问题”，在德国、奥地利、丹麦、意大利、瑞典等欧洲国家预防性召回一批婴儿配方奶粉 [2] - 雀巢已对可能受影响的产品进行了花生四烯酸（ARA）油脂及相关油脂混合物检测，截至目前未接到因食用该配方奶粉导致不适或患病的报告 [2] 业务合作与用户生态 - 星巴克中国与亚朵集团达成合作，推出覆盖双方全等级会员的联合会员计划 [3] - 截至2025年11月，星巴克中国会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [3] - 星巴克与亚朵的合作被视为咖啡生态与酒店场景的深度融合，有望通过流量互通提升用户粘性与复购率 [3]

公司业务结构 - 公司目前以洗护产品为主要业务 [2] - 化妆品相关业务收入占公司营业收入比例较小 [2] 投资者沟通与信息披露 - 公司于1月5日通过互动平台回应了投资者提问 [2]

公司业务构成 - 公司目前以洗护产品为主要业务 [1] - 化妆品相关业务收入占公司营业收入比例较小 [1] 投资者关注点 - 投资者关注公司是否涉足化妆品及美容产品业务 [1] - 投资者关注化妆品业务在营收及利润中的占比 [1]

交易核心方案 - 公司创始人、实控人曾本生与杭州拼便宜网络科技有限公司等三家主体签署股份转让协议，以每股33.21元的价格转让合计29.70%的公司股份 [2] - 转让完成后，曾本生将放弃其所持剩余25.79%股份的表决权，包括提名权、提案权、投票权等，但保留分红权、收益权等财产性权利 [2][4] - 杭州拼便宜作为牵头方，在完成股份受让后，将向除自身及一致行动人外的全体股东发出部分要约收购，拟收购21.10%的股份 [2] - 本次要约收购所需资金总额预计不超过7.06亿元，履约保证金（最高资金总额的20%，即1.41亿元）将在公告后两个交易日内到位 [2][6] 交易各方与股权结构变化 - 股份转让涉及三方：杭州拼便宜受让19.40%股份（19,555,200股），温州苍霄受让5.20%股份（5,241,600股），杭州润宜受让5.10%股份（5,140,800股）[3][4] - 三方已签署《一致行动协议》，股份转让完成后将合计持有公司29.70%的股份及对应表决权 [4] - 本次交易前，曾本生直接持有公司55.49%的股份，为公司控股股东和实际控制人 [7] - 本次要约收购类型为主动要约，不以终止公司上市地位为目的，收购后公司股权分布仍符合深交所上市条件 [5] 收购方背景与交易动机 - 收购方杭州拼便宜拥有消费品领域的产业及渠道资源，其入主后将助力公司提升经营能力 [2] - 公告称，收购人基于对公司长期价值的认可，拟通过要约收购进一步增持股份，巩固控制权，并利用自身资源优势提高公司的持续经营能力和盈利能力 [6] 公司业务与近期业绩 - 公司主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产，主要客户包括强生、上海家化、贝泰妮、宝洁、联合利华等知名品牌 [6] - 公司于2021年3月在深交所创业板上市 [6] - 2024年公司完成“二代”接班，曾本生之子曾焕彬出任董事长兼总经理，其女曾雅萍出任副董事长兼副总经理 [7] - 公司近年来业绩持续恶化：2022年营收下降9.45%，归母净利润下降28.25%；2023年营收下降3.41%，归母净利润下降42.39% [7] - 2024年公司出现上市以来首次亏损，亏损额达2369.7万元，营收下滑9.13% [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.6亿元，同比增长24.42%；但归母净利润为-2950.05万元，同比由盈转亏，亏损额已超2024年全年 [7] 市场数据与状态 - 公司股票于2025年12月31日停牌 [8] - 停牌前数据显示，公司总市值约为41.84亿元 [9]

活动概述 - 闵行区总工会与区商务委员会联合主办“闵行工会职工送温暖、促消费活动”暨职工主题观影活动 活动地点位于上海虹桥前湾印象城MEGA 参与人员包括区内劳模工匠 新就业形态劳动者及各行业一线职工携家属共300余人 [1] 活动核心内容 - 活动结合上影新片《菜肉馄饨》全国上映 组织职工观赏这部沪语影片 影片主创团队到场与劳模 工匠及职工代表互动 分享创作心得与奋斗历程 [3] - 活动是深化“暖心服务”品牌 丰富职工精神文化生活的具体举措 现场推出“观影惠享”系列福利 职工凭当日电影票根可至指定商户免费兑换“菜肉馄饨”一份 并可领取价值50元的商场通用代金券 覆盖超百家入驻品牌 [5] - 活动现场设立“闵工惠”幸福集市快闪区 集中展销蜂花檀香皂 蝴蝶酥 新雅食品等沪上知名品牌 同时配套提供职工互助保障咨询 非遗文化体验 文体基地体验券发放等多元服务 [7] 年度工作成果与数据 - 2025年 闵行区总工会通过举办“幸福生活在闵行”主题活动 发布了“闵工惠”十大普惠项目 成立“闵工惠百业千企”联盟 举行退休职工荣休礼 促进特约商户资源共享 [9] - 积极落实助力文化旅游消费措施 承办“2025年上海职工疗休养博览会” 依托“午间一小时”活动开展“幸福直通车”进机关 进企业 进园区活动 [9] - 2025年举办32场“闵工惠”幸福集市 实现60余万元销售额 开展公益理发173场服务12030人次 推出午餐立减金和爱心餐惠及1.4万人 [9] 未来工作方向 - 闵行区总工会将继续坚持以职工为中心的工作导向 持续深化“暖心服务”品牌建设 不断完善“闵工惠”普惠服务体系 推动“服务职工十大实事项目”落地见效 努力构建覆盖职工全生命周期的服务格局 [11]

文章核心观点 - 2025年消费者行为呈现“乐意”哲学，即“千金难买我乐意，为我乐意散千金”，消费决策的核心驱动力是个人喜好与情感满足，而非被动接受或单纯追求性价比 [1][4] - 消费者在实用型日常消费上精明审慎，但在能带来快乐、表达自我或提升长期价值的产品上则慷慨支出，这种“矛盾”行为定义了年度消费趋势 [20] 六大消费趋势总结 趋势一：科学理性与专业装备消费 - **功效护肤与科学养护**：消费者转向成为“成分党”，依据成分和参数选择护肤品，推动抗老、修复等功效护肤赛道实现双位数增长，头部产品如丝塔芙大白罐销售超400万罐，修丽可修复面霜销售近50万罐，进口头皮护理品类成交增长超60% [6] - **专业户外装备崛起**：“装备党”群体扩大，消费者根据运动种类和路面专业挑选装备，美利奴羊毛材质搜索量日均同比增长超100%，智能手环（表）品类上半年成交同比增长近50% [6] 趋势二：消费作为自我表达与人设构建 - **圈层文化与身份认同**：潮玩盲盒、游戏周边、动漫周边、娃圈等趋势类目在天猫双11期间均实现超过两位数增长，消费成为年轻人寻找同好、表达独特审美与价值观的方式 [8] - **个性化穿搭盛行**：消费者追求“穿得像‘我’”，推动德训鞋品类全年商品数增长220%、越野跑鞋全年搜索量增长83%，小众设计及国产轻奢品牌成为爆品 [8] - **个性化配件热潮**：耳夹式耳机等个性化配件因“喜欢”融入穿搭，天猫平台耳夹耳机品类年成交同比增长超200%，消费群体涵盖各年龄段 [9] 趋势三：长期主义与“理财式”消费 - **奢侈品经典款保值逻辑**：消费者追求“求精不求多”，奢侈品经典款箱包成交同比增长超120%，将其视为能穿越周期的“理财产品” [11] - **高客单价耐用服饰消费**：消费者倾向于构建能穿多年的衣橱，羽绒服预算在2000元以上的消费者占比从10%扩张至35%，推动品牌羽绒服、羊毛针织衫等高客单价秋冬品类同比双位数增长 [11] - **为品质与研究付费**：消费者在选购厨具、宠物保健品等商品时，主动研究设计奖项（如德国红点设计奖）和认证（如欧盟GMP认证），愿意为经得起时间考验的品质支付溢价或等待时间 [12] 趋势四：情绪价值与疗愈消费 - **为兴趣与快乐付费**：情绪消费阔绰，消费者为兴趣产品如黑皮Hello Kitty、指尖陀螺、手养鹦鹉等买单，相关品类如EDC（每日携带装备）类目同比提升500%以上，鸟零食成交同比增长超300% [14] - **营造氛围与松弛感**：香氛身体护理、毛绒家居鞋等氛围单品受青睐，为追求微醺状态，气泡黄酒成交同比增长超70%，智能乐器成交也迅猛增长以满足轻松获得成就感的需求 [14] 趋势五：文化自信与中式审美复兴 - **黄金及高工艺金饰热潮**：中式审美回归，天猫双11期间老铺黄金预售破3亿，淘宝天猫平台高工艺金饰成交额同比增长超过300%，古法工艺等传统技艺受到追捧 [16] - **文创产品与新中式服饰流行**：中国国家博物馆的孝端皇后凤冠冰箱贴在天猫双11售出超5000个，国货文化IP如LABUBU、《哪吒2》周边受热捧，同时新中式服饰如中式立领衬衫、马面裙、盘扣卫衣等成功融入日常穿搭，部分品类成交翻数倍 [16] 趋势六：全能智能与轻量化生活 - **家庭智能家电追求全能感**：消费者追求像“瑞士军刀”般的多功能智能产品，电动智能床销售增长翻倍，功能沙发增长50% [18] - **智能宠物用品跨界增长**：养宠人群推动智能宠物用品需求，要求产品具备跨界功能（如带摄像头的喂食器），智能饮水机、自动喂食器等品类成交额成倍增长 [18] - **轻量化功能服装受宠**：用于户外的小众功能服装成为冬季首选，“排骨羽绒服”在淘宝整体销售额同比增长6倍以上，满足消费者对轻便与适应温差的需求 [18]