【主力资金监控：电新行业净流出超103亿】智通财经1月28日电，智通财经星矿数据显示，今日早盘主 力资金净流入工业金属、有色金属、通信等板块，净流出电新行业、电力设备、机械设备等板块，其中 电新行业净流出超103亿元。个股方面，网宿科技一度涨停，主力资金净买入超16.85亿元位居首位，N 恒运昌、中际旭创、中国铝业获主力资金净流入居前；阳光电源遭净卖出超14亿元，蓝色光标、航天电 子、华天科技资金净流出额居前。 转自：智通财经 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对A股市场的整体行业投资评级 [1][6][7][27] 报告核心观点 - 报告核心观点是预期的变化利好中盘蓝筹，市场风险偏好继续向中间集中 [1][6][16][27] - 在交易层面，热点趋势延续但短期波动增大，需关注交易情绪与风险变化 [6][17][27] 预期层面总结 - **流动性预期升级**：预测平台显示贝莱德高管里德尔当选美联储主席的概率已飙升至**54%**，市场乐观降息预期再度发酵，推动贵金属与工业金属价格突破，工业品看涨大方向不变 [6][9] - **石化产品涨价**：近期期货市场中丁二烯橡胶、PX、PTA、苯乙烯、乙二醇等典型石化产品价格明显上涨，提升了炼化企业的预期盈利，有望为行业带来长期盈利修复逻辑 [6][11] - **工程机械出口增长**：2025年12月，中国工程机械出口额达**64.17亿美元**，同比增长**27.2%**；挖掘机出口量**1.28万台**，同比增长**26.9%**，因中国更积极参与一带一路项目投资，设备出口增长确定性上升 [6][12] - **房地产市场回暖待观察**：部分核心城市楼市出现复苏迹象，如上海成交量连续3个月超**1.6万套**（按月前23天计），年初至1月23日累计同比降幅缩窄至**7%**；深圳1月成交量**0.4万套**，较去年12月同期提升**6%**，累计同比降幅缩窄至**9%**，但持续性需观察政策力度 [15] 交易层面总结 - **风格配置**：大盘风格（如沪深300）短期情绪回落且中期不确定性上行，中盘（如中证500）与小盘（如中证1000、国证2000）风格短期情绪平稳且中期不确定性下行，继续看好中盘蓝筹，小盘股或有补涨机会 [6][17][18][19] - **行业轮动趋势**：中盘蓝筹相关的周期行业（有色金属、基础化工）和制造业（机械设备）交易趋势转强，房地产行业反转信号转弱且趋势暂未出现 [6][20][21][22] - **行业交易情绪**：有色金属、国防军工、石油石化行业的短期情绪和中期不确定性同时抬升，建筑材料行业短期情绪抬升但中期不确定性平稳，多为短期脉冲 [6][23][24][26]

核心观点 - 报告核心观点认为，预期的变化利好中盘蓝筹，市场风险偏好继续向中间集中，在风格配置上继续看好中盘蓝筹，并提示小盘或有补涨机会 [6][16][27] 预期层面分析 - 流动性预期升级，市场乐观降息预期再度发酵，贝莱德高管里德尔当选美联储主席的概率已飙升至**54%**，推动贵金属、工业金属价格突破，尽管内外盘工业金属库存仍在累积，但累库速度已放缓，下游开工率开始回升，在内外政策托底预期下，工业品看涨大方向不变 [9][10] - 典型石化产品涨价，行业景气预期提升，近期期货市场丁二烯橡胶、PX、PTA、苯乙烯、乙二醇等石化产品价格明显上涨，提升了炼化企业的预期盈利，期货价格上涨代表市场对中短期价格与价差的预期在提升，有望为石化产品盈利带来长期修复逻辑 [11] - 一带一路投资更积极，工程机械出口增长确定性上升，**2025年12月**我国工程机械出口额达**64.17亿美元**，同比增长**27.2%**，挖掘机出口量**1.28万台**，同比增长**26.9%**，中国在**2025年**更加积极参与投建一带一路项目，预计将提升设备出口的确定性 [12] - 房地产市场有所回暖但持续性待观察，部分核心城市出现复苏迹象，例如上海交易量已连续3个月超过**1.6万套**，年初至**1月23日**累计同比降幅缩窄至**7%**，深圳1月成交量达**0.4万套**，较去年12月同期提升**6%**，累计同比降幅缩窄至**9%**，报告认为2026年需重点关注政策力度，不能简单认定为市场止跌回稳 [15] 交易层面分析 - 热点趋势延续但短期波动增大，资产收益变化隐含交易行为，通过构建不同期限收益因子刻画，并统计趋势/反转信号占比以观察趋势交易强化程度，同时通过资产波动观察交易情绪变化，波动率衡量情绪大小而非方向 [6][17] - 风格配置上，继续看好中盘蓝筹，小盘或有补涨机会，近一周大盘风格（如沪深300）短期情绪回落且中期不确定性上行，而中盘（如中证500）、小盘风格（如中证1000、国证2000）短期情绪平稳，中期不确定性下行 [6][17][18][19] - 行业轮动上，建议关注有色金属、国防军工、机械设备，从收益趋势看，中盘蓝筹相关的周期行业（有色金属、基础化工）和制造业（机械设备）趋势转强，而房地产反转信号转弱，趋势暂未出现 [6][20][21][22] - 从交易情绪波动看，有色金属、国防军工、石油石化的短期情绪和中期不确定性同时抬升，建筑材料的短期情绪抬升但中期不确定性变化平稳，多为短期脉冲 [6][23][24][26]

截至1月27日，市场最新融资余额为27059.04亿元，较上个交易日环比减少21.18亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有17个行业融资余额增加，通信行业融资余额增加最多，较上一日增加11.10亿元；融 资余额增加居前的行业还有医药生物、有色金属、公用事业等，融资余额分别增加4.43亿元、4.09亿 元、2.90亿元；融资余额减少的行业有14个，机械设备、汽车、国防军工等行业融资余额减少较多，分 别减少17.02亿元、9.58亿元、6.80亿元。 以幅度进行统计，煤炭行业融资余额增幅最高，最新融资余额为149.82亿元，环比增长1.09%，其次是 通信、钢铁、农林牧渔行业，环比增幅分别为0.84%、0.79%、0.59%；融资余额环比降幅居前的行业有 机械设备、综合、石油石化等，最新融资余额分别有1418.93亿元、49.17亿元、230.11亿元，分别下降 1.19%、1.10%、0.89%。（数据宝） 1月27日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） | | | | 通信 ...

上周A股市场呈现结构性分化格局，宽基指数涨跌不一，资金偏好显著向中小盘、热门成长赛道倾斜。 行业上，建筑材料、地产、军工转强，化工、有色行情强化，银行、非银与通信指数回落。 近期中央汇金大额减持ETF稳定了权重指数，价值股走势偏弱，但市场交易热度不减，科技成长方向加 速轮动，实现了稳指数又不打压市场热度。 我们认为，资本市场监管越严格、审慎，反而有助于提高中国市场的可投资性，也更有助于中国资本市 场走的更长远，利于更多投资人分享转型发展与改革红利。无风险收益下沉、资本市场改革、经济结构 转型仍是构成转型行情的三大关键动力。 投资方向上，新兴科技是主线，价值股也有春天，关注细分龙头与A500指数。具体来看：1）科技成长 方向：全球AI算力需求仍处于需求旺盛上升期，推动半导体设备需求快速增长，全产业链迎来涨价 潮，可关注港股互联网/电子半导体/通信/军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备/机械 设备/汽车及零部件）等。2）非银金融方向：受益居民存款搬家与财富管理需求增长，资本市场改革提 振市场风险偏好，可关注保险/券商等。3）顺周期方向：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受 益扩内需政策部署，可关注 ...

近期，中央汇金大额减持ETF稳定了权重指数，价值股走势偏弱，但市场交易热度不减，科技成长方向 加速轮动，实现了稳指数又不打压市场热度。 长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，资本市场监管越严格、审慎，反而有助于提高中国市场的可投 资性，也更有助于中国资本市场走的更长远，更多投资人分享转型发展与改革红利。无风险收益下沉、 资本市场改革、经济结构转型仍是构成转型行情的三大关键动力。 投资方向上，汪立认为，新兴科技是主线，价值股也有春天，关注细分龙头与A500指数。 具体来看：1）科技成长方向：全球AI算力需求仍处于需求旺盛上升期，推动半导体设备需求快速增 长，全产业链迎来涨价潮，可关注港股互联网/电子半导体/通信/军工，以及具备全球竞争优势的制造业 出海（电力设备/机械设备/汽车及零部件）等。2）非银金融方向：受益居民存款搬家与财富管理需求 增长，资本市场改革提振市场风险偏好，可关注保险/券商等。3）顺周期方向：估值与持仓处于低位， 景气底部边际改善，受益扩内需政策部署，可关注食品/零售/旅游服务/酒店，以及全球局势动荡与美元 信用下降下的涨价周期品种（如有色/化工/石油石化）等。 长城基金高级宏观策略研究员汪立表 ...

市场总览 - 2026年1月27日，上证指数上涨0.18%，沪深300下跌0.03%，科创50上涨1.51%，中证1000上涨0.2%，创业板指上涨0.71%，恒生指数上涨1.35% [5][6] - 当日表现最好的行业是电子（+2.27%）、通信（+2.15%）、国防军工（+1.65%）、机械设备（+0.64%）和传媒（+0.48%）[5][6] - 当日表现最差的行业是煤炭（-2.27%）、农林牧渔（-1.95%）、钢铁（-1.34%）、美容护理（-1.22%）和医药生物（-1.11%）[5][6] - 2026年1月27日，全A总成交额为29215亿元，南下资金净流出6.35亿港元 [1][6] 重要推荐：咸亨国际 - 报告核心观点：咸亨国际是领先的全国性非标MRO（维护、维修、运行）集约化服务龙头，其战略布局“具身智能”应用落地将打开成长空间 [2][7] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为4538百万元、5749百万元和7142百万元，对应增长率分别为25.85%、26.70%和24.23% [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为255百万元、336百万元和425百万元，对应增长率分别为14.57%、31.43%和26.55% [7] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为0.62元、0.82元和1.04元，对应PE分别为29.94倍、22.78倍和18.00倍 [7] - 公司近期催化剂是与云深处达成战略合作 [7] 重要观点：宏观假日经济 - 报告核心观点：在服务消费成为扩内需主线的背景下，假日经济正从一个微观出行概念，升级为可被宏观政策配置的时间要素工程 [8][9] - 报告通过四种情形测算假期制度改革对GDP的拉动作用，政策效果依次为：带薪年假落实明显改善 > 不加天数但假期结构更均衡 > 春秋假由试点扩散至全国 > 法定假日净增2天 [8] - 相较于单纯增加假期天数，提升休假可兑现性与供给承接能力，使服务消费从节假日脉冲式放量转向全年常态化释放，是更能形成稳健增量的路径 [8] 重要点评：煤炭行业 - 报告核心观点：全球焦煤呈现供弱需强格局，供需逆转将推动焦煤价格抬升，叠加成本下行，预计焦煤企业业绩将显著改善 [4][10] - 焦煤作为战略资源，其地位源于稀缺性与不可替代性，美国能源部已将炼焦煤列入关键材料清单 [10] - 展望“十五五”，全球焦煤产量下降，需求向上，价格有望抬升；焦煤产能具有刚性，若价格上涨供给难以增加，价格弹性较大 [10] - 基于动力煤价格中枢800-850元/吨的假设，考虑焦煤供需格局逆转，焦煤/动力煤比价有望提高至约2.5倍，焦煤价格中枢可能提高到约2000元/吨，价格区间预计在1500-2500元/吨 [10] - 报告维持对煤炭行业“看好”评级，建议关注有增量且吨煤市值低的焦煤企业，如平煤股份、恒源煤电、山西焦煤、冀中能源、潞安环能、淮北矿业等 [10] - 行业主要催化剂包括：焦煤价格抬升、煤企成本下行、铁矿石供给宽松、钢铁产能过剩，使得焦煤在产业链中格局占优 [11]

事情的导火索，还要从加拿大总理卡尼近期的一系列动作说起，今年1月份，卡尼访问了我国，和我国签署了经贸合作路线图，想着拓宽加拿大的贸易渠 道，多找一个靠谱的合作伙伴。 美国与邻国加拿大的关系骤然降温，总统特朗普突然放出狠话，扬言若加拿大与中国达成贸易协议，将对其输美商品加征100%关税。 这场看似突如其来的关税威胁，实则暗藏美国逼加拿大反华的野心，加拿大总理卡尼则以买国货从容应对，中方也明确表态亮明立场。 一场牵扯三国的经贸博弈已然展开，特朗普的极限施压能否得逞？加拿大又能否顶住压力坚守自主发展之路？ 毕竟一直以来，加拿大的经济太依赖美国了，相当于脖子被人掐着，万一美国不高兴，加拿大的经济就容易出问题。 卡尼的想法很实在，就是想给加拿大的经济多留条后路，不用再看美国的脸色过日子。 更让他担心的是，加拿大和我国合作后，我国的商品可能会先卖到加拿大，再借着美加墨之间的贸易便利，偷偷卖到美国，冲击美国本土的产业，尤其是电 动汽车这种重点产业。 可就是这么一个正常的经贸合作，却彻底激怒了特朗普，在特朗普看来，加拿大是美国的小弟，只能跟着美国走，怎么能私下和中国搞好关系？ 于是，当地时间1月24日，特朗普在自己的社交平台 ...

市场定价状态 - 市场成交热度下降，全A日均成交额降至2.8万亿元[4] - 个股赚钱效应上升，上涨比例升至76.7%，周度收益中位数升至2.7%[4] - 交易换手率下降，行业交易集中度下降，有17个行业换手率处于历史90%分位以上[4] A股资金流动 - ETF资金持续大幅流出，被动资金流出规模达3264.7亿元，成交占比环比升至9.8%[4] - 融资资金转为小幅流出，净卖出额为68.9亿元，成交额占比降至9.8%[4] - 外资（北向资金）流入A股3.9亿美元，其成交占比历史分位数（MA5）升至18.0%[4] - 偏股公募基金新发行规模边际上升至261.2亿元[4] 行业配置分歧 - 外资与融资资金在行业配置上分歧明显：外资净流入有色金属（2730万美元）和计算机（1280万美元），净流出银行（3510万美元）和通信（2080万美元）[4] - ETF资金在一级行业普遍流出，电子（-487.0亿元）、银行（-332.8亿元）、非银金融（-323.3亿元）净流出居前[4] - 融资资金净流入电子（206.5亿元）和通信（95.2亿元），净流出美容护理（-0.2亿元）和建筑材料（-0.5亿元）[4] 全球与港股资金 - 南下资金加速流入港股，净买入额升至235.2亿元，处于2022年以来71.0%分位（MA5）[4] - 全球外资边际流入美国和亚洲市场，美国（+29.0亿美元）、中国（+20.7亿美元）、韩国（+17.9亿美元）流入规模居前[4]

根据欧盟委员会网站上的声明以及情况说明书，印度将大幅降低对欧盟输印汽车征收的关税，从110% 逐步降至10%之低，同时设定每年25万辆的配额。 此外，汽车零部件关税将在五到十年后完全取消。 对机械设备至多44%、对化学品22%以及对药品11%的关税也将基本取消。 注：此前，欧盟与印度势将宣布达成贸易协议，寻求特朗普关税下的替代路径。 责任编辑：王许宁 根据欧盟委员会网站上的声明以及情况说明书，印度将大幅降低对欧盟输印汽车征收的关税，从110% 逐步降至10%之低，同时设定每年25万辆的配额。 此外，汽车零部件关税将在五到十年后完全取消。 对机械设备至多44%、对化学品22%以及对药品11%的关税也将基本取消。 该协议将取消针对逾90%欧盟商品的关税。 此外，还提议对欧盟钢铁产品实行零关税。 将取消或降低欧盟农产品的高关税。 葡萄酒关税将降至20%-30%，烈酒关税降至40%，啤酒关税降至50%。 根据声明，总体而言，这将为欧洲产品每年节省约40亿欧元的关税。 根据声明，总体而言，这将为欧洲产品每年节省约40亿欧元的关税。 注：此前，欧盟与印度势将宣布达成贸易协议，寻求特朗普关税下的替代路径。 责任编辑：王许宁 ...