日美贸易协定核心内容 - 日本将投资5500亿美元到美国，美国获得其中90%的利润 [1][2] - 日本开放汽车、卡车、大米等农产品进口 [1][2] - 美国对日本的对等关税由25%降至15% [2] - 美国对日本汽车关税由27.5%降至15%，且无数量限制 [2] 日本对美国投资分析 - 5500亿美元投资可能包含直接投资和证券投资，直接投资需约7年完成，合计投资需约4年 [4] - 日本对美国直接投资存量已达7833亿美元，是最大投资国 [4] - 日本对美证券投资年均净额约650亿美元，以中长期债券为主 [4] - 投资主体预计为日本企业，如日本制铁142亿美元收购美国钢铁公司案例 [11] 日本开放市场影响 - 日本汽车市场已实施零关税，美国品牌仅占0.4%份额，本土化不足是主因 [14] - 可能进口美国生产的日本品牌汽车，丰田已表示考虑此方案 [14] - 大米进口在77万吨配额内调整美国占比，冲击有限 [15] - 非大米农产品影响尚不明确，但金额可能有限 [16] 关税调整影响 - 15%对等关税为美国贸易顺差国中最低水平 [17] - 日本对美贸易逆差685亿美元，远低于中国和欧盟 [17] - 汽车关税下降超预期，从27.5%降至15% [22] - 日本对美出口汽车占在美销量仅23%，关税影响有限 [25] 日本车企在美布局 - 日本车企在美销售中60%为美国本土生产 [25] - 加拿大和墨西哥生产占比20-30% [25] - 日本直接出口汽车仅占在美销量23% [25] 日本政治动态 - 首相石破辞职传闻被否认，但政局存在不确定性 [26] - 潜在继任者政策倾向为财政和货币边际宽松 [27] - 可能推出食品消费税减免或临时补贴政策 [27] - 政治变动或导致日债利率上行、日元贬值、日股坚挺 [27]

Nucor (NUE 1.10%) is one of the largest steelmakers in North America, but that's not what separates it from the pack. The big story here is the fact that Nucor is a Dividend King. And right now, the stock appears to still be in Wall Street's doghouse, which could be a buying opportunity for investors whose holding period is forever. Here's what you need to know. Nucor is a Dividend King Despite the inherent volatility of the steel sector, Nucor has managed to increase its dividend every single year for over ...

国内经济与新旧动能转换 - 上半年国内生产总值同比增长5 3% 高新技术为代表的新兴产业贡献率持续攀升 传统产业转型展现更强韧性 [1] - 2025年上半年规模以上工业增加值同比增长6 4% 高技术制造业增加值同比增长9 5% 航空 航天器及设备制造业投资同比增长26 3% [7] 飞机拆解与再制造产业 - 一架22年机龄客机拆解后可回收3000多个零部件 经评估 检测 维修 翻新后进入全球二手航材市场 黑匣子翻新后价值约5000美元 [3] - 拆解零部件再利用利润率达20%-30% 发动机 起落架 APU等核心部件价值可达新件50%-60% 机壳可用于培训研学 [5] - 国内民航运输飞机4390多架 未来10年将迎退役高峰期 飞机拆解产业处于起步阶段 潜力巨大 [5] - 在建发动机再制造中心将实现年维修再制造发动机300台 年营收超120亿元 完善航空全生命周期管理 [7] 钢铁行业转型升级 - 日照钢铁以3000立方米大高炉替代580立方米小高炉 出铁量提升2 5倍 能耗下降15% [9] - 已关停12座小高炉 建成5座3000级高炉 最终8座建成后可减少碳排放91万吨 污染物排放减少60% [11] - 搭配工业互联网平台 应用AI 机器视觉等技术实现全流程智能化 高炉一键点火 轧钢效率提升17% 物流效率提升25% [13] - 无头带钢生产线7分钟完成钢水到钢卷转化 最薄0 6mm产品应用于汽车 家电等领域 合金利用率更高 [13][15] 政策支持与产业范式 - "两新"政策已安排1730亿元资金至7500个项目 覆盖16个领域 [15] - 传统产业通过技术改造实现优质产能置换 新兴产业推动"资源循环-低碳生产-高附加值"新范式 [17]

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后EBITDA较上一季度增加2.71亿美元 [5] - 二季度出货量430万吨，较上一季度增加15万吨，单位成本下降15美元/吨，平均售价为1015美元/吨，较上一季度增加35美元/吨 [21] - 若按当前定价和需求环境，12月阿赛洛板坯协议到期后，每季度EBITDA将增加1.25亿美元 [22] - 二季度末公司流动性为27亿美元，无近期到期债务，净债务可控且即将下降 [24] - 2025年全年SG&A运行率和资本支出预算共减少5000万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度不锈钢业务完成对俄亥俄州Coshocton工厂光亮退火生产线1.5亿美元的投资 [16] - 汽车钢业务产能未充分利用，但交付量有所增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月扁平材进口和轻型汽车进口均触及多年低点 [7] - 加拿大的进口钢问题严重，进口量相当于加拿大市场规模 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成本削减和钢铁销售，推进足迹优化计划 [5] - 垂直整合业务模式，使用美国国内铁矿石、煤炭和天然气为原料 [15] - 考虑出售非核心运营资产以加速债务削减，部分闲置设施也收到意向 [25] - 与美国能源部合作，对米德尔敦工厂项目进行改造 [37] - 新日铁进入美国市场，凸显了综合钢铁生产的价值，也为公司带来投资机会 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 232条款关税对美国钢铁和汽车行业有积极影响，预计政府将继续执行该关税 [6][7] - 美联储高利率阻碍汽车消费，利率下降50 - 75个基点将推动汽车行业复苏 [12] - 公司认为加拿大应加强贸易保护，以发展本国钢铁产业 [11] - 2025年下半年宏观趋势对公司有利，业绩将好于上半年 [28] 其他重要信息 - 8月1日起，巴西生铁将加征50%关税，公司不依赖进口生铁 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 成本降低的节奏和幅度，以及对营运资金的考虑 - 预计三季度成本较二季度再降约20美元/吨，四季度继续下降，2025年全年成本较2024年降低50美元/吨 [32][33] - 二季度营运资金释放带来现金流，下半年将继续释放 [40] 问题2: 2027年资本支出预期，特别是米德尔敦工厂项目情况 - 2026年无检修相关资本支出，因氢气不可用，放弃原米德尔敦项目，正与能源部合作改造项目 [34][35][37] 问题3: 下半年自由现金流情况及可持续性，需求回升对营运资金释放的影响 - 二季度自由现金流为负6700万美元，主要因库存减少释放营运资金，下半年将继续释放，公司过去平均每年自由现金流超10亿美元 [40][41] - 预计二、三、四季度库存将持续减少 [47] 问题4: 2025年三季度平均售价、出货量及折旧摊销情况，以及对加拿大经济和钢铁行业的看法 - 预计三季度EBITDA继续改善，出货量与二季度持平，约430万吨，平均售价可根据各部分价格构成计算 [52][53][54] - 折旧摊销因闲置设施加速折旧而在二季度增加，三季度将回到一季度水平 [56] - 加拿大应加强贸易保护，减少进口钢，公司通过Stelco在加拿大有较大影响力，看好加拿大市场潜力 [58][60][62] 问题5: 汽车业务量的恢复情况及未来增长空间 - 汽车业务量正在增长，多家OEM将生产迁回美国，公司将受益，未来增长空间大，但具体数字取决于汽车生产速度 [70][71][73] 问题6: 整体业务中CRU季度合约占比 - CRU季度合约占比为5% [79] 问题7: 焦炭合同情况，内部生产焦炭与外部采购的成本差异，墨西哥和美国市场业务情况，以及家电市场情况 - 6月到期的焦炭合同为与Haverhill 2的55万吨合同，12月到期的是与Haverhill 1的40万吨合同 [83] - 内部生产焦炭的成本优势超100美元/吨 [84] - 墨西哥市场业务是暂时的，公司正纠正不合理贸易行为；家电行业因232条款关税，开始在美国增加生产 [85][88][89] 问题8: 公司可能探索的外国投资交易类型 - 公司资产丰富但被低估，正就非核心资产进行积极对话，也收到不同潜在投资者的意向 [96] 问题9: 成本表现超预期，但全年指导不变是否保守，以及迪尔伯恩和克利夫兰6号工厂情况，非核心资产颜色 - 保持全年指导不变是为保守起见，但有机会超预期，如废钢、生铁关税及煤炭、焦炭成本等因素可能带来顺风 [100][101][102] - 克利夫兰6号工厂正常运行，迪尔伯恩工厂将关闭 [104] - 未明确非核心资产颜色的具体含义 [104]

产业科技创新 - 南京金陵天地购物中心引入全球数字科技潮玩IP ROBBi打造江苏首展 成为融合商业与科技的未来生活实验场 [3] - 阿里巴巴南京中心作为智慧办公综合体 整合写字楼 商业街区 购物中心及人才公寓 形成TOD模式新地标 [5] - 扬子江数字视听产业园聚集40余家短剧产业链企业 通过AIGC技术赋能 实现"上下楼即上下游"的产业闭环 [7] 数字经济建设 - 南京洛普公司研发国内首个商业影院国产自研技术"LEDMAX IAB沉浸音" 完成"视觉+听觉"双技术布局 [12] - 中国擎天软件科技集团拓展政企大数据 "双碳"数字化 外贸财税数字化三大业务线 为企业提供定制化解决方案 [15] 工业转型升级 - 梅山钢铁采用工业自动化设备与机器人生产 构建从铁矿石开采到废料水泥转化的ESG循环经济体系 [9][11] - 梅钢工业文化旅游区融合钢铁制造与文旅元素 通过钢雕艺术 绿皮火车等IP打造国家4A级景区 [11] 新兴业态发展 - 扬子江数字视听产业园设立短剧拍摄基地 孵化器 公寓等配套 一年内形成完整产业链生态 [7] - 金陵天地与阿里中心通过数字科技与商业融合 成为城市新型消费场景标杆 [3][5]

钢铁行业 - 加拿大对中国钢铁征收25%关税 但为美国钢铁留后门 [1] - 加拿大钢税政策导致安大略建材商利润蒸发 中型制造商迁往墨西哥 [5] - 汉密尔顿钢厂因政策影响裁员 工人抗议保护政策适得其反 [10] 农产品贸易 - 中国将15万吨油菜籽订单从加拿大转向澳大利亚 并签署三年300万吨协议 [2] - 加拿大农民每英亩亏损100加元 上半年损失达15亿加元 [2] - 澳大利亚油菜籽产业受益 替代加拿大成为中国主要供应国 [2][10] 能源行业 - 中石油4月与加拿大签署千亿大单 但加方随后炒作"中国AI干预内政"议题 [7] - 阿尔伯塔能源公司绕过联邦政府 直接与中国签订长期能源合同 [8] 国际贸易格局 - 加拿大对美国出口依赖严重 2024年对美出口额达4000亿美元 占出口总额75% [7] - 欧盟市场饱和 东南亚物流成本三年上涨300% 加拿大缺乏替代中国市场的能力 [7] - 中国对加拿大农产品征税时保留油菜籽种子豁免 而加拿大对中国产品征收100%电动车关税和25%钢税 [8] 区域经济影响 - 魁北克省启动省级合作计划 地方政府采取独立于联邦的对华经贸策略 [8] - 温哥华港口面临物流困境 考虑绕道大西洋运输但成本过高 [7]

项目投入与市场定位 - 华菱衡钢实施特大口径无缝钢管项目，满足石油套管、海底管线管等高端用钢领域需求，降低成本、提升质量，增强竞争力 [2] 盈利与订单情况 - 二季度以来公司需求和订单稳定，盈利环比改善，造船、新能源汽车等行业需求较好，房地产、门业、基建需求偏弱 [2] 硅钢业务发展 - 公司是国内最大硅钢基料供应商，年硅钢基料产销量约180万吨，2024年硅钢一期一步无取向硅钢20万吨达产并满产，今年一季度通过新能源汽车头部企业认证并批量供货；2025年4月初10万吨取向硅钢投产，8月第二个20万吨无取向硅钢将投产，年末将形成40万吨无取向硅钢和10万吨取向硅钢生产能力 [2][3] 汽车板业务发展 - VAMA 2024年汽车板二期满产，一期、二期合计产销量约160万吨，安赛乐米塔尔将加大投入，推动高端钢种推广转化和三期项目建设，拟转让24个先进钢种，三期项目方案待可行性研究和论证 [4] 资本开支与分红计划 - 2025年预计新开工项目资本性开支54.67亿元，2024年度每10股派发现金红利1.00元（含税），现金分红比例为年度归母净利润的34%，较上年提高2.7个百分点，已公告拟实施的股份回购和现金分红合计比例达2024年度归母净利润的44%-54%，2026年后环保开支预计下降，分红比例有望提升 [5] 税费情况 - 2025年一季度受利润同比提升和所得税汇算清缴影响，所得税费用同比增加，下属各钢厂享受15%企业所得税优惠税率；其他收益为先进制造业增值税进项税加计抵扣金额，因政策执行和部分抵减额计入2024年上半年，今年一季度同比减少，预计二季度所得税费用和增值税加计抵减金额处于正常水平区间 [5][6]

公司战略与市场定位 - 力拓连续三年参加中国国际供应链促进博览会（链博会），与合作伙伴设立联合展台展示供应链协同效应 [1] - 中国是力拓最大市场、重要采购基地，以及伙伴、创新和人才的重要来源 [1] - 力拓与中国宝武钢铁集团在链博会智能汽车链展区展示产业相关产品和解决方案，包括澳大利亚西坡铁矿和几内亚西芒杜铁矿项目成果 [1] 产业链合作与低碳转型 - 力拓与宝武的合作覆盖从资源开发到低碳钢铁生产的全产业链，体现双向融合共赢关系 [2] - 公司展示的项目体现与中国伙伴共谋供应链稳定发展的承诺 [2] - 力拓积极推动与中国高校和企业的创新合作，探索产业价值链低碳转型和人才培养方案 [2] 中国市场与全球供应链 - 中国在碳减排技术上的优势帮助力拓提高运营效率，并助力产业实现碳减排目标 [3] - 中国高端制造业和新质生产力的发展为跨国公司带来更广阔市场前景 [3] - 中国是全球增长最快的主要经济体之一，推动世界经济增长 [3] 全球供应链发展 - 构建低碳、韧性与包容的全球供应链体系至关重要 [3] - 中国扩大市场准入和优化营商环境的努力为跨国企业带来更多合作机遇 [3] - 期待中国通过更高水平开放为全球企业提供更大确定性 [3]

据商务部官网，2025年7月11日，巴西外贸委员会管理执行委员会（GECEX）在官方日报发布2025年第 758号决议，对自中国进口的无取向硅钢（葡萄牙语名称：laminados planos de aço aosilício, denominados magnéticos,de grãos não orientados-aço GNO)，南共市税号为72251900和72261900）作出反倾销日落复审 终裁，裁定继续对中国的涉案产品征收90.00－166.32美元/吨的反倾销税，有效期为5年。决议自发布之 日起生效。 ...

反倾销调查启动 - 越南工贸部于2025年7月8日发布第1978/QD-BCT号公告，对原产于马来西亚的H型钢产品启动反倾销第一次日落复审调查 [1] - 涉案产品的越南税号为7216 33 11、7216 33 19、7216 33 90、7228 70 10和7228 70 90 [1] 历史反倾销措施 - 2020年8月24日越南工贸部发布第2251/QD-BCT号决议，对原产于马来西亚的H型钢等钢产品启动反倾销调查 [1] - 2021年4月2日越南工贸部发布第1162/QD-BCT号公告，对马来西亚H型钢产品征收10 2%的临时反倾销税 [1] - 2021年8月18日越南工贸部发布第1975/QD-BCT号决议，正式对涉案产品征收为期五年的反倾销税，税率为10 64% [1]