半导体与芯片行业 - 中微公司董事长尹志尧因恢复中国国籍计划减持不超过29万股，市值约9764万元，其带领公司成为市值两千亿的半导体设备龙头，公司营收连续14年年均增长超过35%，2025年前三季度营收和净利润同比大幅增长 [2][7] - 美股存储芯片及半导体板块集体大涨，闪迪股价上涨超过12%创下新高，野村证券预计其企业级闪存芯片报价可能翻倍，主要受短期供应短缺和AI需求增长驱动 [3][8] - AI服务器需求增长导致存储芯片、贵金属等价格上涨，三星和SK海力士计划在第一季度上调服务器DRAM价格，成本已传导至手机、PC等终端消费品，车规级芯片也可能出现短缺 [3][8] - 机构看好存储超级周期下的国产化机遇，国内相关企业有望受益 [3][8] 资本市场与公司治理 - 专家刘纪鹏指出，上市公司回购股份应予以注销，否则可能出现低吸高抛影响股市稳定，并提到大股东减持问题严重，若不控制可能导致约20万亿元的减持，影响市场信心和外资流入 [2][7] - 证监会副主席陈华平强调提升上市公司质量是促进投融资功能协调的关键，高质量公司能吸引资金形成良性循环，并表示将增强对科技创新企业的服务 [4][9] - 截至1月10日，2026年预计有超过450亿元公募资金入市，包括22只股票ETF和岁末年初成立的主动含权基金，个人投资者成为ETF主力军，业内认为存款搬家趋势可能带来万亿级活化资金 [5][9] 商业航天与太空战略 - 节后机构调研了110多只个股，商业航天等板块受关注，其中超捷股份主营商业火箭箭体结构件，该赛道前景好但产能不足，市场供不应求，近一周被调研个股平均上涨近8% [2][7] - 国际电信联盟官网显示中国提交了新增20.3万颗卫星的申请，大部分来自无线电创新院，此举体现战略意图并为未来组网预留空间，同时美国批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星 [3][8] 人工智能与算力 - 特斯拉CEO马斯克表示中国在AI算力方面将领先，因其电力供应能力强，2026年开年万得算力主题指数涨幅显著，多只个股表现优异，国内算力公司正加大资本开支 [3][8] - 有14只算力概念股的股东户数出现下降 [3][8] 新能源产业政策 - 财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，自4月1日起取消光伏产品出口退税，电池产品出口退税将逐步取消，此举有助于光伏行业价格回归、降低贸易摩擦并推动电池产业技术升级 [4][9] 其他行业与公司动态 - 节后机构调研中，熵基科技因在脑机接口技术有探索而受到关注，其脑机原型机正按计划推进 [2][7] - 广联航空、航天智装等公司也获得了机构调研 [2][7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 开年股债行情分化权益开门红债市开门黑债市季节性平移到权益源于存款类机构到期行为 2025 年和 2026 年分别约 67 万亿和 75 万亿居民定期存款到期部分资金流向固收+理财和分红型保险加剧债市资金流出压力 [7][8][10] - A 股市场核心驱动力变化存储产业链市值反超地产链经济弹性由科技周期驱动决定长端利率新定价基准 [4][10][13] - 债市核心矛盾为结构性供需失衡供需问题框架化长债供需或面临年度级失衡地方债主动调整期限意愿低财政调整滞后保险负债驱动资产久期缩短银行面临监管指标硬约束 [4][16][17] - 应摒弃牛市思维如绝对利率点位、配置盘行为惯性、怕踏空心态策略上建议低久期底仓与交易性仓位分离少交易或不交易熊牛转换需财政和货币政策信号 [4][38][40] 各目录要点总结 股债行情分化与资金流向 - 开年股债行情分化权益迎开门红债市遇开门黑债市季节性转移至权益源于存款类机构年末到年底到期行为 [7][8] - 预计 2025 年和 2026 年分别约 67 万亿和 75 万亿居民定期存款到期部分资金流向固收+理财和分红型保险加剧债市资金流出压力 [8][10] A 股市场核心驱动力变化 - 十年前地产产业链市值是存储产业链的 4 倍当前存储产业链市值反超为地产链的 3 倍衡量 A 股基本面和经济周期核心指标变为存储芯片价格 [4][10][13] - 科技扩张带来再通胀压力代替地产成为通胀源头房地产对 GDP 贡献波动率趋于零对经济波动贡献不如软件和信息服务业经济弹性由科技周期驱动决定长端利率新定价基准 [13] 债券市场核心矛盾 供需问题逐渐框架化 - 债市供需中长期问题从点状结果演变成系统性框架主要路径为权益上涨使交易性资金撤离、保险机构再平衡导致长债需求减少假设国债发行结构不变长债供需面临年度失衡逻辑 [16][17] 地方债能否主动调整期限 - 一般国债和地方债期限短压缩空间有限专项债和特别国债可有效缩短久期但与长期项目挂钩地方政府主动缩短发行期限意愿低 [20] - 财政调整可能滞后需经历发行受阻、向央行要政策、被迫调整发行期限三步目前市场未到第一步超长债供给溢出或成长期常态 [21][22] 保险负债驱动资产久期缩短 - 保险机构负债端转变大规模推行分红险分红险负债久期 5 - 7 年资产配置更激进偏向权益类无需过多配置超长债配置行为缩圈 [28][29] - 保险对长债需求从配置盘转向交易盘考核逻辑变为买入收益率最大化和买入量按季达标利率上行时会延后配置节奏分红险占比达 40% - 50%时保险行业平均配置久期中枢下移 [30] - 保费增长与超长债供给不匹配保险资金无法完全吸收长债供给 [33] 银行面临监管指标硬约束 - 银行承接长债后利率敏感性资产规模增加 EVE 指标逼近或超 15%监管红线 2026 年冲击情景下降释放约 7000 亿 EVE 配置空间对一级市场新增供给杯水车薪 [35][36] - 监管对 AC 账户资产组合久期有隐性要求银行无法将大量超长债放入 AC 账户降低配置意愿流动性覆盖率指标超标锁死买盘空间债市负反馈或持续 [37] 投资策略建议 - 摒弃牛市思维包括绝对利率点位、配置盘行为惯性、怕踏空心态 [38] - 策略上低久期底仓与交易性仓位分离核心仓位久期维持中性偏低配置短期限信用债或存单交易性仓位进行短期交易并严格止盈止损少交易或不交易也是最佳策略之一 [39] - 真正熊牛转换需财政政策明确缩短专项债或特别国债发行期限和货币政策实施远超当前规模购债计划两个信号 [40]

文章核心观点 - AI服务器需求爆发与存储原厂产能向HBM倾斜 导致存储市场进入极度缺货的卖方市场 闪迪等厂商借此提出全款预付等苛刻条款并大幅提价 引发科技巨头抢货与供应链混乱 [1][4][8] 市场供需与价格动态 - **需求驱动**：AI基础设施建设对服务器级存储产生刚性需求 是推动企业级存储需求增长的关键因素 [2][7] - **价格暴涨**：闪迪计划在3月份将其用于企业级SSD的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [2][7] - **消费级影响**：智能手机和PC使用的3D NAND与企业级芯片产自同一晶圆厂 消费级产品价格通常会跟随企业级产品上涨 [7] 供应商策略与合同条款 - **全款预付**：闪迪要求部分客户支付100%现金预付款 以锁定未来1至3年的供应配额 打破了行业分期付款或信用账期的惯例 [2][6] - **谈判范围扩大**：此类全款预付合同谈判已从云服务供应商扩大到了PC、智能手机及模组厂商 [6] - **产能倾斜**：全球三大存储原厂将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的HBM 导致标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩 [8] 买方反应与供应链乱象 - **巨头抢货**：谷歌和Meta等科技巨头被迫重组采购团队以抢夺货源 谷歌甚至解雇了一名负责存储供应的采购主管 [1][9] - **恐慌性囤货**：为避开涨价和短缺 PC品牌如联想已开始积极囤积库存 甚至提前下订2026年的全年需求 [9] - **市场乱象**：在极度缺货的情况下 市场出现不规范获利行为 例如三星总部派员调查员工和代理商疑似收贿问题 [9] - **采购模式改变**：部分有资本实力的买方开始放弃传统长期契约 接受短契约和高价 甚至出现“不问价格 有货就买”的现象 [9] 具体需求测算 - **英伟达平台需求**：英伟达基于BlueField-4 DPU的推理上下文内存存储平台 若每年出货50,000个VR NVL144机架 将需要消耗约0.439 EB的3D NAND [7] 市场表现 - **股价反应**：闪迪股价在消息发布后大涨13% 续创历史新高 [3]

文章核心观点 - AI浪潮引发存储芯片市场供给侧剧变，卖方市场强势回归，导致前所未有的严苛合同条款和价格暴涨 [1][3][4] 市场供需与合同条款剧变 - 存储大厂闪迪向部分下游客户提出“前所未闻”的合同形式，要求客户支付全额现金预付款，以锁定未来1至3年的供应配额 [1][3] - 这种“100%现金预付”条款打破了行业惯用的分期付款或信用账期模式，对买方现金流构成巨大挑战 [3] - 尽管条款严苛，但部分云服务供应商因AI基础设施的刚性需求，正考虑接受该条款以规避未来断供风险 [1] - 闪迪已将此类合同谈判范围扩大至PC、智能手机及模组厂商 [3] 产品价格剧烈上涨 - 闪迪计划在3月份期间，将其用于企业级SSD的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [1][4] - 企业级NAND面临的涨幅最为激进，多家存储供应商持续推高价格 [4] - 消费级产品价格通常跟随企业级产品上涨，因智能手机和PC使用的3D NAND与企业级芯片产自同一晶圆厂 [4] 价格上涨与需求的核心驱动因素 - 价格上涨归因于短期供应短缺以及AI领域对服务器级存储的中期需求增长 [1] - 英伟达的推理上下文内存存储平台是推动企业级存储需求的关键因素之一，该平台基于BlueField-4 DPU并配备512 GB SSD [4] - 据估算，若英伟达每年出货50,000个VR NVL144机架，仅此一项就需要消耗约0.439 EB的3D NAND [4] 产能结构性转移与短缺 - 全球三大存储原厂将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的HBM，导致用于生产标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩 [4] - 这种结构性短缺是造成当前供应危机的根本原因 [4] 供应链混乱与买方应对策略 - 科技巨头面临抢货困境：谷歌向SK海力士与美光寻求额外HBM产能时收到“不可能”的回复，为此解雇了一名采购主管并招聘专门的全球存储商品经理；Meta也计划聘请专门的“存储全球采购经理”以加强直接联系 [5] - 出现恐慌性囤货：PC品牌如联想已开始积极囤积库存，甚至提前下订2026年的全年需求 [5] - 市场出现不规范行为：三星总部低调派员前往台湾调查员工和代理商疑似收贿问题 [5] - 有资本实力的买方开始放弃传统长期契约，接受短契约和高价，甚至出现“不问价格，有货就买”的现象 [5] 市场反应 - 闪迪股价在消息发布后大涨13%，续创历史新高 [1]

中国商业航天战略布局 - 2025年12月，中国向国际电信联盟申请超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举展现了国家在太空资源领域的战略布局[2] - 同期，美国批准SpaceX公司再部署7500颗第二代星链卫星，显示全球太空战略资源竞争正在加剧[2] 外资对中国资产的配置动态 - 2026年初，外资对中国资产的配置热情升温，摩根大通在港股市场密集增持了包括宁德时代、信达生物在内的多家公司[2] - 在美国上市的中国科技类ETF持续吸引资金流入，例如景顺中国科技ETF等产品规模实现增长[2] - 外资机构看好中国经济企稳回升及科技创新成果，认为港股估值具有吸引力，科技股行情有望延续[2] 存储芯片涨价传导至下游产业 - 2026年存储芯片涨价潮升级，价格已传导至消费电子等下游领域，三星和SK海力士计划提升服务器DRAM价格，通用型DRAM和NAND闪存价格也出现上涨[2] - 受此影响，联想、戴尔、惠普等PC厂商计划对产品提价，全球智能手机和笔记本电脑的出货预期被下调[2] - 手机行业出现提价潮，AI眼镜的毛利率可能受影响，而存储产业链上的企业则从中受益[2] 银行存款产品利率趋势 - 截至1月8日，超过40家银行发布了2026年首期大额存单发行公告，产品呈现短期化特征，主打一年期及以下品种，三年期发行量锐减，五年期产品近乎绝迹[3] - 利率下行态势突出，多数三年期产品利率不超过2%，一年期产品利率不足1.5%，个别短期产品利率已跌破1%[3] 外卖平台监管与行业竞争 - 1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业开展市场竞争状况调查与评估，旨在推动平台依法合规经营，形成良性竞争秩序[3] - 近期外卖平台存在拼补贴、打价格战等问题，挤压了实体经济，加剧了行业“内卷”[3] 光伏产品出口政策调整 - 自2026年4月1日起，中国将取消光伏等产品的增值税出口退税，电池产品的退税率也将逐步下调并最终取消[3] - 业内认为，取消退税有助于行业“反内卷”，清退老旧产能，从而带动产业链的健康发展[3] 小米汽车业务进展 - 1月10日，雷军宣布小米SU7是唯一击败特斯拉Model 3的同档纯电轿车，并相信YU7未来能与Model Y竞争[4] - 2025年，小米汽车交付量超过41万辆，其中SU7销量领先，YU7增长迅速[4] - 小米计划在2026年加大YU7的推广力度，推出免息购车福利，年度交付目标设定为55万辆[4] 黄金市场价格变动 - 1月9日，周生生一款项链价格一夜上涨15200元，潮宏基部分产品也计划调价[5] - 2025年，多家珠宝品牌已上调“一口价”金饰价格，2026年因地缘政治动荡，国际金价持续上扬[5] - 机构认为国际金价仍有上涨空间，各国央行的购金需求将持续[5] 上市公司监管动态 - 天普股份因易主后模糊表态、借子公司炒作AI概念且信息披露不完整，引来监管关注[5] - 1月9日，证监会对该公司股票交易异常波动公告立案调查，上交所启动违规处理程序[5] - 公司于同日晚间宣布股票将于1月12日复牌，并强调无AI业务计划[5] 美国利率定价体系干预 - 特朗普政府绕过美联储，指令“两房”购买MBS以压低房贷成本，并提议将信用卡利率上限设为10%[5] - 此举从政治经济学角度旨在缓解选民在房贷和信用卡利率上的压力，但信用卡限价措施会切断风险定价机制[5] - 这一行为侵蚀了美联储对利率的主导权，给金融市场带来了不确定性[5]

文章核心观点 - AI浪潮引发存储芯片市场供给侧剧变，行业进入卖方市场，供应商提出苛刻条款并大幅提价，买家为保障供应被迫接受 [1][4][6] 市场供需与合同条款剧变 - 闪迪向部分下游客户提出“前所未闻”的合同形式：要求客户支付全额现金预付款，以锁定未来1至3年的供应配额 [1][4] - 尽管条款严苛，部分云服务供应商正考虑接受，以规避未来断供风险 [1] - 这种100%现金预付的非常规合同打破了行业分期付款或信用账期的惯例，对买方现金流构成巨大挑战 [4] - 闪迪已将此类合同谈判范围扩大至PC、智能手机及模组厂商 [4] 产品价格剧烈上涨 - 闪迪计划在3月份期间，将其用于企业级SSD的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [1][5] - 企业级NAND面临的涨幅最为激进，多家存储供应商持续推高价格 [5] - 消费级产品价格可能跟随上涨，因智能手机和PC使用的3D NAND与企业级芯片产自同一晶圆厂 [5] AI需求驱动与产能挤压 - 英伟达的推理上下文内存存储平台是推动企业级存储需求的关键因素之一，该平台基于BlueField-4 DPU并配备512 GB SSD [5] - 估算显示，若英伟达每年出货50,000个VR NVL144机架，仅此一项就需要消耗约0.439 EB的3D NAND [5] - 全球三大存储原厂将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的HBM，导致生产标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩 [6] - 谷歌向SK海力士与美光寻求额外HBM产能时收到“不可能”的回复，为此解雇了一名采购主管并正在招聘专门的全球存储商品经理 [6] - Meta也计划聘请专门的“存储全球采购经理”，以加强与上游晶圆厂的直接联系 [6] 买方应对策略与市场乱象 - 部分有资本实力的买方已开始放弃传统的长期契约模式，转而接受短契约和高价，甚至出现“不问价格，有货就买”的现象 [6] - 为避开涨价和短缺，PC品牌如联想已开始积极囤积库存，甚至提前下订2026年的全年需求 [6] - 市场传出三星总部低调派员前往台湾调查员工和代理商疑似收贿问题，显示出在极度缺货情况下市场出现不规范获利行为 [6] 公司股价表现 - 闪迪股价在新闻发布当周周五再度大涨13%，续创历史新高 [2]

量化模型与构建方式 **本报告未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。** 报告内容主要为市场回顾、技术分析解读及行业主题展望[6][8][11][15][18][20][23][26][27][30][31][34][35][38]。 模型的回测效果 **本报告未提供任何量化模型的回测效果指标。** 量化因子与构建方式 **本报告未涉及具体的量化因子的构建、测试与评价。** 因子的回测效果 **本报告未提供任何量化因子的回测效果指标。**

文章核心观点 - AI浪潮引发存储芯片市场供给侧剧变，卖方市场强势回归，导致前所未有的严苛采购条款和价格暴涨 [1][3][6] 市场供需与合同条款剧变 - 闪迪向部分下游客户提出“前所未闻”的合同形式：要求客户支付全额现金预付款，以锁定未来1至3年的供应配额 [1][3] - 这种“100%现金预付”条款打破了行业惯用的分期付款或信用账期模式，对买方现金流构成巨大挑战 [3] - 尽管条款严苛，但部分云服务供应商（CSP）正考虑接受，以规避未来断供风险并满足AI基础设施的刚性需求 [1][4] - 闪迪已将此类合同谈判范围扩大至PC、智能手机及模组厂商 [4] 产品价格剧烈上涨 - 闪迪计划在3月份期间，将其用于企业级固态硬盘（SSD）的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [1][5] - 企业级NAND面临的涨幅最为激进，多家存储供应商持续推高价格 [5] - 英伟达的推理上下文内存存储（ICMS）平台是推动企业级存储需求的关键因素之一，该平台基于BlueField-4 DPU并配备512 GB SSD [5] - 据估算，若英伟达每年出货50,000个VR NVL144机架，仅此一项就需要消耗约0.439 EB的3D NAND [5] - 消费级产品（如智能手机和PC使用的3D NAND）价格通常跟随企业级产品上涨，因其产自同一晶圆厂 [5] 产能结构性短缺的根本原因 - 全球三大存储原厂（三星、SK海力士、美光）将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的高带宽内存（HBM） [6] - 用于生产标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩，导致结构性短缺 [6] - 有资本实力的买方已开始放弃传统长期契约，转而接受短契约和高价，甚至出现“不问价格，有货就买”的现象 [6] 下游客户应对与市场乱象 - 谷歌因TPU极度依赖HBM，在向SK海力士与美光寻求额外产能时被拒，为此解雇了一名采购主管并正在招聘专门的全球存储商品经理 [8] - Meta也计划聘请专门的“存储全球采购经理”，以加强与上游晶圆厂的直接联系 [8] - 为避开涨价和短缺，PC品牌如联想已开始积极囤积库存，甚至提前下订2026年的全年需求 [8] - 市场极度缺货下出现不规范行为，三星总部低调派员前往台湾调查员工和代理商疑似收贿问题 [8] 市场反应 - 闪迪股价在新闻发布当周周五再度大涨13%，续创历史新高 [1]

存储芯片价格全面上涨 - 2026年开年，存储芯片涨价潮持续升级，已从上游制造端全面传导至消费电子、AI硬件、AIoT终端等下游领域 [1] - 2026年第一季度通用型DRAM合约价格环比涨幅将达55%至60%，NAND闪存产品价格将上升33%至38% [3] - 消费级大容量QLC NAND产品涨幅不低于40% [3] - 三星电子与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%-70%，并向个人电脑与智能手机DRAM客户提出相近幅度的涨价方案 [3] - 本轮周期的核心驱动是需求错配、资本开支与技术迁移，真正全面、宽基的强上行大概率在2026年兑现，周期或将持续到2026年末甚至2027年 [3] 对消费电子终端的影响：价格与出货量 - 存储涨价压力已传导至消费电子领域，智能手机、笔记本电脑等核心品类纷纷开启调价模式 [4] - 联想、戴尔、惠普等头部PC厂商都在计划涨价，涨幅最高达20% [4] - 惠普销售人员表示，存储涨价幅度已达3至4倍，后续涨价是必然的 [4] - 参考联想官网售价，其5000元以上笔记本年初价格较2025年年末涨价幅度在500元至1500元不等 [4] - 联想零售端商家表示，从2025年下旬便开始实施涨价方案，涨幅约在5%至10% [4] - 华硕宣布从2026年1月5日起针对部分产品组合进行策略性价格调整 [5] - 树莓派因LPDDR4内存成本上涨，对Raspberry Pi 4和Pi 5多款产品进行价格上调，其中Pi 5部分版本最高涨价25美元 [5] - 模组厂普遍面临颗粒短缺，大型模组厂实际获取的颗粒量仅为原需求的30%至50% [5] - 手机与PC等传统应用被排至供货后端，多数品牌厂2026年仅能获取原定供应量的50%至70% [5] - TrendForce集邦咨询下修2026年全球智能手机生产出货预期，从原先的年增0.1%调整为年减2% [6] - TrendForce再度下修2026年全球笔电出货为年减5.4%，不排除扩大至年减10.1% [6] - IDC预测，2026年智能手机平均售价将升至465美元，整体市场营收将会达到5789亿美元，创历史新高 [7] - 内存半导体在智能手机的成本占比已从此前的10%至15%飙升至最近的20%以上，中低端手机的存储成本占比更是接近30% [7] - 部分千元机已陷入负毛利区间 [7] - 红米K90系列、iQOO 15等新款机型较上一代涨价100-600元不等，联想、OPPO等品牌的中端机型也普遍上调售价，部分机型涨幅达20% [7] - 苹果高度整合的供应链体系与品牌定价能力，仍能提供较大的产品线调整弹性，并在存储器原厂端取得较优先的合作顺序 [8] - iPhone内存容量或在2026年迎来再次升级，或将助推全球存储芯片市场涨价周期在2026年延续 [8] - AI眼镜尚未因存储涨价出现普遍调价，但存储成本上涨或对其毛利产生影响 [8][9] - 智能眼镜被纳入数码和智能产品购新补贴范围，叠加电商平台优惠，多款主流机型价格不升反降，如XREAL 1S售价较前代降低50美元 [9] 对AIoT芯片厂商的影响 - AIoT芯片厂商受存储涨价的影响呈现差异化特征 [10] - 瑞芯微表示，由于DDR4存储芯片从供应短缺到价格暴涨，公司部分客户的中高端AIoT产品存储方案从DDR4向DDR5转型，订单节奏短期受到影响已基本消除 [10] - 存储芯片的缺货、涨价会影响终端客户产品需求，但对众多新质生产力产品影响不大，AIoT增长势头会抵消存储涨价的不利影响 [10] - 随着DDR4的逐步退出，市场需求转向DDR5/DDR6，DDR6世代内存接口芯片使用量及单颗复杂度、价值量均有望进一步提升 [10] - 在DDR6 2027年商用后，通用DRAM领域的ASP与附加值将迎来新一轮结构性抬升 [10] - 乐鑫科技表示，其使用的存储主要系Nor Flash，不是DDR，平均下来存储占营收比重10%左右，由于Flash单价绝对值不高，涨价并不会对其下游需求造成重大影响 [11] - 普冉股份表示，其下游客户主要为AIoT厂商，目前NOR Flash价格涨幅并不高，对下游成本提升影响较小 [11] 存储产业链的受益环节 - 存储产业链多个环节的企业已从价格飙升中受益 [12] - 芯片测试技术服务商利扬芯片表示，公司部分产品线的测试产能较为紧张，有部分客户主动要求涨价获得产量 [12] - 长川科技、中科飞测等同类芯片测试企业同样迎来行业爆发期，存储芯片测试需求激增，带动相关企业产能利用率持续攀升 [12] - 长川科技表示，目前市场需求旺盛，公司订单充足 [12] - 中科飞测表示，公司的3D AOI设备等多种设备已经通过HBM先进封装工艺的验证并批量销售，客户基本覆盖国内主要HBM厂商，客户订单量持续增长，在手订单充沛 [12] - 在AI驱动的“超级周期”背景下，未来2-3年全球存储产业大概率处于价格中枢上移+技术迭代加速+国产替代提速的高景气阶段 [12] - DRAM/NAND特别是HBM的景气度有望延续 [12]

市场整体表现 - A股市场于2026年1月9日迎来开门红，沪指突破4100点，深成指涨幅超过1%，创业板指稳健上扬 [1] - 沪深两市成交额达3.12万亿元，较前一交易日放量3224亿元，时隔73个交易日再度突破3万亿元大关，创历史第五高纪录 [1] - 沪指自2025年12月18日以来已实现16连阳，刷新历史连阳纪录，本周累计涨幅达3.82% [1] - 分析人士指出量价齐升表明市场情绪持续修复，资金入场意愿强烈 [3] - 高盛在1月5日的报告中建议高配中国股票，预测2026年和2027年每年能涨15%到20%，并将沪指年内区间粗算到4564点到4762点 [18] AI应用行业 - AI应用方向全线走强，二十余只成分股涨停，成为市场最耀眼的明星 [3] - 市场对人工智能技术落地应用有强烈预期，AI应用概念股的集体爆发预示着未来产业升级的巨大潜力 [3] - 华鑫证券表示2026年AI应用将迎来“黄金元年”，主要得益于技术逐步成熟、政策持续护航、市场需求共振三大拐点 [3] - 2025年GPT-5、Gemini 3、Qwen-Max等模型已具备强工具调用、多模态理解、自主规划能力 [3] - 高盛认为人工智能是盈利增长的主要驱动力之一 [18] 商业航天行业 - 商业航天板块持续受到资金追捧，鲁信创投11天9板，中国卫通9天5板，金风科技4连板，航天电子6天4板 [5] - 该板块的反复活跃反映了市场对商业航天发展前景的乐观预期 [5] - 政策支持下的行业景气度提升，让商业航天概念股成为资金追逐的焦点 [5] 存储芯片行业 - 2026年开年，全球存储芯片市场掀起“价格飓风”，三星电子与SK海力士正密谋在第一季度将服务器DRAM价格较上一季度大幅提升60%-70% [5] - 两家公司同步向PC、智能手机客户抛出相近幅度的涨价方案 [7] - 亚马逊、谷歌、苹果、戴尔等公司的采购负责人试图与三星或SK海力士敲定长达两至三年的长期供货协议，但两大龙头坚持季度合约模式，拒绝签订长期协议 [8] - 三星与SK海力士手握全球70%以上DRAM产能 [8] - 自2025年7月以来，全球DRAM市场进入“史上最强”涨价周期，多数品类价格涨幅超过100% [10] - 2026年第一季度，DRAM原厂正大规模将先进制程产能转移至服务器与HBM领域，导致消费电子、移动设备等领域的通用型DRAM供给严重紧缩 [10] - 花旗银行最新报告指出，2026年服务器DRAM的平均销售价格最高将同比暴涨144% [10] - 东方证券研报警示，海外存储巨头正将资源集中投向HBM等高端产品，通用存储产能释放有限，供不应求局面可能持续数年 [12] - 国金证券预测，2026年全球DRAM位元供应量增幅仅15%—20%，而需求增速高达20%—25% [12] - 服务器领域DRAM消耗量同比激增40%-50%，AI服务器需求增速更是一骑绝尘 [12] - 海外原厂资本开支向HBM等高端产品倾斜，传统存储的供需缺口正持续扩大，倒逼国内存储厂商加速扩产 [12] 新能源汽车产业链 - 新能源汽车渗透率首次突破50%大关，产业由电动化与智能化双轮驱动 [14] - 截至2025年11月，A股市场已有97家汽车产业链企业上市，全年预计突破百家，融资规模超1100亿元 [14] - 每三家IPO企业中，就有一家来自汽车零部件或电子系统领域 [14] - 港股市场全年超40家汽车产业链企业登陆两地资本市场，包括宁德时代、均胜电子、赛力斯、奇瑞、曹操出行、小马智行等企业 [14] - 这场资本狂欢折射出行业电动化、智能化的澎湃动能 [16] 宏观经济与政策环境 - 国家统计局数据显示，2025年12月CPI同比上涨0.8%，PPI同比降幅收窄，表明经济企稳向好趋势 [16] - 政策层面，金融监管机构推动券商并购、放宽险资权益配置比例等措施，为市场提供了流动性支持 [16] - 宏观经济的企稳信号与政策红利的持续释放，为产业革命提供更广阔的舞台 [16] - 内资机构建议关注低位科技新质生产力和“十五五”规划受益方向 [18]