格隆汇1月14日｜A股开盘，沪指平开，深证成指高开0.17%，创业板指高开0.34%。盘面上，金银价格 屡创新高，现货黄金突破4630美元/盎司，贵金属板块高开；机构预计一季度存储价格将再涨40%至 50%，存储芯片概念股盘初活跃；游戏股小幅调整。 ...

市场表现与资金流向 - 有色金属板块持续强势上涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）盘中价格一度上涨超过2.4%，当前上涨1.9%，并续创历史新高 [1] - 技术指标显示市场处于多头趋势，MACD指标金叉后快线持续运行在慢线上方，表明短期做多力量占主导且上涨动能未明显衰减 [1] - 资金积极流入，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获得实时净申购4020万份，近10个交易日连续吸金，合计净流入资金达3.87亿元 [1] 领涨个股与板块 - 个股表现活跃，湖南白银领涨，涨幅达6.43%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨幅均超过5% [2][4] - 海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨幅超过4%，权重股如北方稀土涨超2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业涨幅超过1% [2][4] - 领涨公司覆盖多个细分领域，包括白银、锡、铜、钴、铝锌等，显示板块普涨格局 [2] 核心驱动因素：宏观与货币政策 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期 [3] - 数据公布后，市场对美联储降息预期增强，交易员将4月降息的概率从38%提升至42%，尽管6月降息仍被视为最可能的结果 [3] - 美联储预期的降息周期被视为推升有色金属价格的核心动力 [3] 降息对有色金属的影响机制 - 美联储降息可能导致美元贬值，促使投资者转向持有更保值的实物资产 [3] - 国际市场有色金属以美元计价，美元贬值使得美元计价的金属对全球买家而言更便宜，从而增加需求 [3] - 利率下降降低企业借贷成本，有利于企业扩张生产，进而带动铜、铝等工业金属的需求增加 [3] 机构观点与行业展望 - 中信建投期货认为，2026年美联储货币政策偏鸽派，大概率进一步渐进式降息，为有色金属市场提供偏多环境 [5] - 东方证券指出，在美联储降息周期中，供需偏紧的实物资产（如铜、铝）即使面临较小的供需缺口，也可能产生较大的价格弹性，并认为工业金属的“超级周期”或已来临 [5] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等多个子行业，旨在全面把握不同景气周期下的板块贝塔行情 [6]

市场表现 - 有色金属板块持续强势上涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2.4%，现涨1.9%，续创历史新高 [1] - 技术面分析显示，MACD指标金叉后快线持续运行在慢线上方，为多头趋势延续信号，表明短期市场做多力量占主导，股价上涨动能未明显衰减 [1] - 资金积极进场，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购4020万份，近10日连续吸金，合计净申购金额达3.87亿元 [1] 个股表现 - 成份股方面，湖南白银领涨超6%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨逾5%，海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨超4% [3] - 权重股方面，北方稀土涨超2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业涨逾1% [3] - 根据表格数据，湖南白银上涨6.43%，总市值271亿元，成交额12.03亿元 [4] 宏观驱动因素 - 消息面上，美国2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期 [5] - 数据公布后，交易员进一步增加对美联储降息的押注，尽管6月降息仍是最可能结果，但4月降息的概率升至42%，高于数据发布前的38% [5] - 美联储降息预期提前，主要从三方面推升有色金属价格：投资者倾向持有保值实物资产；美元计价金属相对更便宜，增加全球买盘；企业借贷成本降低，利于扩张生产并带动工业金属需求 [5] 机构观点 - 中信建投期货表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色市场提供偏多环境 [5] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [6] 产品覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖能更好把握整个板块的贝塔行情 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黄金避险情绪回升，白银再创新高；铜因LME注销仓单大增支撑价格；锌高位波动增加；铅因海外库存减少支撑价格；锡突破历史新高；铝偏强运行，氧化铝继续探底，铸造铝合金跟随电解铝；铂区间整理，钯窄幅震荡；镍产业与二级资金博弈宽幅震荡运行，不锈钢因镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 [2] 各品种总结 黄金和白银 - 沪金2602昨日收盘价1027.18，日涨幅0.09%，夜盘收盘价1031.00，夜盘涨幅0.14%；沪银2602昨日收盘价21030，日涨幅0.39%，夜盘收盘价21943.00，夜盘涨幅4.14% [4] - 美国12月新增非农就业人数不及预期但失业率下降，交易员几乎抹去1月降息押注；美国密歇根大学1月消费者信心初值升至四个月最高；特朗普再次威胁伊朗并听取军事打击方案汇报；英媒爆料特朗普下令美军司令部制定“入侵”格陵兰岛计划遭军方抵制 [4][6] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价102290，日涨幅 -1.45%，夜盘收盘价103540，夜盘涨幅1.22%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13157，日涨幅 -0.12% [7] - 美国12月核心CPI同比仅2.6%，持平四年低位，利率市场依旧押注下一次降息在今年6月份；特朗普取消所有与伊朗官员的会谈；智利国家铜业公司2025年产量为133.2万吨，较2024年略有提高；到2040年全球铜需求将大幅增长，AI和国防领域驱动；泛太平洋铜业提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高 [7][9] - 铜趋势强度为1 [9] 锌 - 沪锌主力收盘价24280，涨幅0.43%；伦锌3M电子盘收盘价3213.5，涨幅2.05% [10] - 美国核心通胀较预期放缓，12月核心CPI增速低于预期，同比增2.6%持平近五年最低水平，CPI同比增2.7%符合预期；华尔街对本月降息不抱期望，“新美联储通讯社”称联储观望态度不大可能变 [11] - 锌趋势强度为1 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17360，跌幅 -0.66%；伦铅3M电子盘收盘价2053，涨幅0.32% [14] - 美国12月核心CPI同比仅2.6%，持平四年低位，利率市场依旧押注下一次降息在今年6月份；特朗普取消所有与伊朗官员的会谈 [15] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价379330，日涨幅0.64%，夜盘收盘价400300，夜盘涨幅4.63%；伦锡3M电子盘昨日收盘价49145，日涨幅1.96% [18] - 全球央行正在起草声明支持美联储主席鲍威尔；百川智能预计2027年启动IPO；工信部提出到2028年工业互联网平台高质量发展目标；外交部表明中方维护全球关键矿产产业链稳定和安全立场不变 [19] - 锡趋势强度为1 [19] 铝、氧化铝和铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24375，LME铝3M收盘价299；沪氧化铝主力合约收盘价2780；铝合金主力合约收盘价23165 [21] - 鲍威尔被起诉后，美联储三把手发声称当前货币政策立场稳健，无需短期内调整利率，预计2026年GDP增长2.5%-2.75%，通胀2027年回落至2%目标；贵金属大涨后芝商所改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式 [23] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [23] 铂和钯 - 铂金期货2606昨日收盘价605.05，跌幅 -2.85%；钯金期货2606昨日收盘价483.25，跌幅 -4.33% [25] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制 [27] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [27] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价138450，不锈钢主力收盘价13790 [30] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证；中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理；印尼将修订镍矿商品基准价格公式；印尼下调2026年镍矿石产量目标；印尼多家企业违规占用林地面临罚款；印尼能矿部长表示将根据行业需求调整镍矿生产配额 [30][33] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [34]

市场表现 - 有色金属板块于1月14日继续强势上涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2.4%，现涨1.9%，续创历史新高 [1][10] - 技术面分析显示，MACD指标金叉后快线DIF持续运行在慢线DEA上方，为多头趋势延续信号，表明短期做多力量占主导，上涨动能未明显衰减 [1][10] - 资金积极进场，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购4020万份，近10日连续吸金，合计净流入3.87亿元 [1][10] 领涨个股 - 成份股中，湖南白银领涨超6%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨逾5%，海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨超4% [3][14] - 权重股方面，北方稀土涨超2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业涨逾1% [3][14] - 具体个股表现：湖南白银涨6.43%，华锡有色涨5.66%，锡业股份涨5.46%，西部矿业涨5.38%，海亮股份涨4.46%，腾远钴业涨4.25%，兴业银锡涨4.19% [4][11] 宏观驱动因素 - 消息面上，美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期，导致美联储预期降息时点有所提前 [4][5][11][12] - 数据公布后，交易员对美联储4月降息的概率预期从38%升至42%，尽管6月降息仍被视为最可能的结果 [5][12] - 业内人士指出，美联储降息将从三方面推升有色金属价格：货币贬值促使投资者转向保值实物资产；美元计价金属相对更便宜，增加全球买盘；利率下降降低企业融资成本，刺激生产扩张并带动铜、铝等工业金属需求 [5][12] 机构观点 - 中信建投期货表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色金属市场提供偏多环境 [5][12] - 东方证券指出，在美联储降息周期中，供需偏紧的实物资产（如铜、铝）即使有较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [6][12] 投资工具概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [7][13] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [7][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观基本面延续降温，宏观驱动逻辑未显著改变，需关注最高法院裁决、美国CPI数据、新美联储主席人选提名和美国四季度GDP数据对资产的影响 [8] - 国内宏观环境或延续温和改善，发力倾向投资端，后续关注1月高频实物工作量及政策落地情况，中欧电动汽车案磋商对中国新能源汽车厂商是边际改善 [8] - 大类资产层面，月度级别推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金，白银短期波动率高，短期标配，波动率平稳后可逢低超配 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - **期货与利率**：2026年1月13日，股指期货多数下跌，中证1000期货跌幅最大为1.87%；国债期货多数上涨，30年期国债期货涨幅最大为0.24%；美元指数下跌0.24%；银存间质押7日利率上涨1.75bp [2] - **中信行业**：2026年1月13日，传媒行业月涨跌幅最高为23.5%，国防军工行业日涨跌幅最低为 -6.07% [4] - **国内商品**：2026年1月13日，原油日涨跌幅为1.64%，集运欧线周度、月度、季度和今年涨跌幅均为 -11.91% [5] - **海外商品**：2026年1月12日，COMEX白银月涨跌幅最高为19.97%，NYMEX天然气月涨跌幅最低为 -9.62% [6] 各板块观点精粹 - **金融板块**：股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [9] - **贵金属板块**：黄金和白银均震荡上涨 [9] - **航运板块**：集运欧线震荡 [9] - **黑色建材板块**：钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱均震荡 [9] - **有色与新材料板块**：铜、铝、锡震荡上涨，其余品种震荡 [9] - **能源化工板块**：原油、LPG、高硫燃油、低硫燃油、尿素、乙二醇、PX、PTA、短纤、瓶片、丙烯、PP、塑料、苯乙烯、PVC、烧碱、油脂、蛋白粕均震荡，沥青下跌，甲醇震荡下跌，玉米/淀粉震荡上涨 [11] - **农业板块**：生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花震荡，白糖震荡下跌 [11]

报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属黄金和白银投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周五美国12月就业数据喜忧参半，失业率下降部分因失业者离开劳动力市场，劳动参与率下行；周二美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于预期，美联储1月降息可能性几乎为零；芝商所改变金银等合约保证金设定方式，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求；美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧；12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高；贵金属短线波动加剧，建议多头继续持仓并控制风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司；沪金上涨0.14%报1031.0元/克，沪银上涨4.14%报21943.0元/千克 [1] 重要资讯 - 截至1月13日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加3.43吨至1074.23吨，全球最大白银ETF持仓较上日减少26.79吨至16321.16吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点概率为2.8%，维持利率不变概率为97.2%；到3月累计降息25个基点概率为26.8%，维持利率不变概率为72.5%，累计降息50个基点概率为0.7% [1] - 美国12月消费者价格指数同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%；12月核心消费者价格指数同比增长2.6%，预估为2.7%，环比增长0.2%，预估为0.3% [1] - 芝商所1月12日通知改变黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式，部分非高风险组合黄金合约保证金比例调为名义价值约5%，白银约为9%，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [1] - 当地时间1月13日，美国总统特朗普取消所有与伊朗官员的会谈 [1] - 芝商所获监管批准后将于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约以满足散户需求 [1] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国的管制 [1] 市场逻辑 - 美国12月非农就业人口增长5万人低于预期，10月与11月数据合计下修7.6万，全年就业仅增加58.4万为疫情以来最弱；12月失业率4.4%低于预期，劳动参与率从11月的62.5%下行至62.4% [2] - 美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期，美联储1月降息可能性几乎为零 [2] - 芝商所改变金银等合约保证金设定方式，新标准1月13日收盘后生效，高价或高波动期或触发频繁追加保证金要求 [2] - 美国政府对美联储主席刑事调查引发市场对美联储独立性和美元长期前景担忧 [2] - 12月美国通胀数据低于预期及地缘政治和经济不确定性推动避险需求，金银继续强势；1月13日美元指数涨0.29%，COMEX黄金冲高回落，COMEX白银创新高 [2] 交易策略 - 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险 [2]

文章核心观点 - 文章认为，在美联储降息预期强化、全球流动性宽松的宏观背景下，贵金属（黄金、白银、铂金）的长期上行趋势稳固，其中白银和铂金还受到工业供需缺口的额外支撑 [2] - 对于股市，文章指出市场正从估值扩张转向盈利驱动，在科技周期、政策红利、经济复苏及外资回流共同作用下，预计将延续震荡上行态势，供给侧改革有望推升资源股 [3][12] - 地缘政治事件（如美国对伊朗、委内瑞拉的言论）及欧佩克+的减产补偿计划共同影响原油市场，短期价格获得支撑 [1][4][15] - 国内商品市场走势分化，贵金属、碳酸锂等品种表现强势，而集运指数、多晶硅等则出现下跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 首席点评 - 美国总统特朗普威胁对与伊朗有商业往来的国家征收25%关税，引发地缘政治紧张 [1] - 美国2025年12月预算赤字为1450亿美元，创当月历史新高，市场预期为1500亿美元，而2024年12月赤字为870亿美元 [1] - 国内商品期市贵金属涨幅居前，沪银涨5.9%；航运期货跌幅居前，集运指数（欧线）跌5.45%；碳酸锂涨7.44%，盘中突破17万元/吨，年内累计涨幅接近40% [1] 重点品种观点 贵金属 - 宏观层面，美国通胀压力缓解、就业疲软，美联储降息预期强化，全球宽松流动性为贵金属提供有力支撑 [2] - 黄金长期上行逻辑稳固，包括美元信用动摇及央行购金 [2] - 白银和铂金兼具金融与工业属性，除宏观驱动外，还受供需缺口支撑：白银供给紧张而光伏等工业需求稳健；铂金供应受制约，混合动力汽车及氢能需求增长 [2] 股指 - 美国三大指数下跌，A股上一交易日回调，上证指数结束连阳，市场成交额3.70万亿元 [3] - 1月12日融资余额增加460.53亿元至26559.88亿元 [3][12] - 2026年股市向好源于科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素 [3][12] - 市场正从估值扩张主导转向盈利驱动新阶段，供给侧改革预计将推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [3][12] 原油 - SC原油夜盘上涨2.9% [4][15] - 特朗普言论涉及监督南美某国并控制其石油收入，但美国参议院决议限制其未经授权采取进一步军事行动 [4][15] - 印度信赖石油工业有限公司考虑在条件允许下购买委内瑞拉石油 [4][15] - 欧佩克+四国（伊拉克、阿联酋、哈萨克斯坦、阿曼）提交补偿计划，到2026年6月每日合计减产82.9万桶 [4][15] 品种观点汇总（表格解读） - 看多品种：股指（IH、IC、IM）、橡胶、螺纹钢、热卷、铁矿、焦煤、硅铁、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米等 [6] - 看空品种：原油、甲醇、苹果、集运欧线等 [6] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平，但因政府“停摆”影响，数据参考价值可能减弱 [7] - 市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95% [7] 国内新闻 - 工信部召开制造业企业座谈会，强调积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷” [8] 行业新闻 - 商务部裁定，自1月14日起对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限5年 [9] 外盘市场表现 - 标普500指数跌0.19%至6963.74点；富时中国A50期货跌0.54% [11] - ICE布油涨1.80%至65.46美元/桶 [11] - 伦敦金现跌0.28%至4585.66美元/盎司；伦敦银涨2.10%至86.92美元/盎司 [11] - LME铜跌0.40%至13156.50美元/吨；LME镍跌1.61%至17600.00美元/吨 [11] 主要品种早盘评论 金融 - **国债**：10年期国债活跃券收益率下行至1.85%，央行逆回购净投放3586亿元，市场对年初出台宽松政策预期较强 [13] 能化 - **甲醇**：夜盘上涨1.64%，沿海地区甲醇库存146.25万吨，同比上涨42.27%，交易逻辑关注伊朗货源供给及政治隐患 [16] - **橡胶**：供应端弹性减弱，原料价格坚挺，需求端支撑全钢胎开工平稳，预计短期震荡偏强 [17] - **聚烯烃**：期货延续反弹，成本端受原油价格反弹支撑，后市反弹趋势或延续但速度放缓 [18] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存环比下降183万重箱至5195万重箱；纯碱生产企业库存环比增加7万吨至141.07万吨 [19] 金属 - **铜**：夜盘收涨1.03%，精矿供应紧张，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [21] - **锌**：夜盘收涨0.86%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张 [22] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.69，短期基本面偏弱但宏观情绪利好，长期低库存和供应受限提供支撑 [24] 黑色 - **双焦**：短期盘面走势偏强，受供给端扰动、铁水复产预期及下游节前补库需求支撑 [25] 农产品 - **蛋白粕**：夜盘震荡收跌，巴西大豆丰产预期加强，美国农业部上调美豆产量及期末库存预估至3.5亿蒲式耳 [26] - **油脂**：夜盘偏弱运行，马来西亚12月棕榈油库存305万吨，环比增长7.58%，报告影响偏中性 [27] - **白糖**：短期或有一定上行空间，受国内生产成本及进口成本支撑，但季节性供应压力下预计维持震荡 [28] - **棉花**：产业下游纺企利润压缩，但成品库存压力有限，刚需支撑仍存，预计盘面短期震荡 [29] 航运指数 - **集运欧线**：04合约下跌5.45%，1月下半月运价拐点或已明确，节前运价预计进入淡季下降通道，04合约在运价调降和抢出口预期博弈下或步入震荡 [30]

地缘政治局势与市场反应 - 美国总统特朗普宣布取消与伊朗官员的所有会面[1] - 美军指挥官希望为潜在打击预留更多时间巩固阵地并为伊朗报复做准备[3] - 美国国务院敦促在伊朗的美国公民立即离开并建议经陆路前往土耳其或亚美尼亚[3] - 俄罗斯外交部强烈谴责美国干涉伊朗内政并称其军事威胁绝对不可接受[3] 贵金属与原油市场动态 - 现货黄金和白银价格均刷新历史纪录，WTI与布伦特原油期货价格大幅走高[4] - 截至发稿，伦敦银现货价格涨逾3%，伦敦金现货价格下跌0.27%，沪银期货主力合约涨逾4%[5] - WTI原油期货主力合约上涨2.61%，布伦特原油期货主力合约上涨2.55%[6] - 芝商所在近1个月内第4次调整贵金属期货保证金，未来可能采取更强措施抑制过度投机[5][6] 美国经济数据与货币政策预期 - 2025年12月美国CPI同比上涨2.7%，与前月持平但高于市场预期，核心CPI环比增长0.2%，同比增长2.6%[5] - 数据公布后，交易员加大了对美联储较早降息的押注，预测4月降息概率从38%升至约42%[5] - 有分析指出12月CPI数据不太可能改变美联储当前的观望态度，官员希望看到更多通胀企稳证据[5] 半导体行业监管动态 - 美国放宽对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定，相关销售将由美国商务部审批和安全审查并收取费用[7] 有色金属库存与市场分析 - LME可提货铜库存降至89,725吨，较前一日115,150吨大幅下降22%，为去年7月10日以来最低水平[8] - 市场预计美国可能在今年晚些时候对精炼铜征收关税，交易员持续将铜库存从LME运往美国[8] - 美国COMEX仓库的铜库存在过去12个月中激增444%，达到520,441短吨[8] 有色金属期货价格与基本面 - 有色金属板块冲高回落，沪铜主力合约报102,290元/吨，沪铝主力合约报24,375元/吨，沪镍主力合约跌破140,000元/吨[9] - 铜价上涨动力因高位获利了结及现实需求疲软而减弱，但铜矿紧缺、需求增长预期及库存分布不均衡的上涨逻辑未破，中长期偏强格局不变[10] - 铝价触及历史新高后部分多头获利了结带来回调压力，下游采购需求走弱，铝锭社会库存升至近3年同期高位压制价格上涨空间[10] - 铝现货价格上涨动能不强，下游接货情绪不高开工率下滑，电解铝开工率高社会库存累积，但宏观情绪向好及铜铝比高位提供底部支撑[10] - 全球地缘冲突升级加剧供应链担忧，推动资金聚焦有色板块，铝有供应天花板特点且铜铝比处历史高位，铝价仍有上涨空间[11] - 铸造铝合金期货价格跟随铝价回落，但ADC12现货价格上涨对期价有支撑，再生铝行业开工率受废铝价格高和供应不足限制[11] - 短期汽车需求可能走弱，但车企促销及2026年新能源汽车政策支撑将为铝合金带来良好需求预期，中期期价或以偏强震荡为主[11] - 镍市场矛盾突出，库存持续增长但镍价坚挺，处于印尼政策强预期与高库存弱需求现实的博弈中，下游对高价接受度低，后市波动可能加剧[12]

美股市场表现 - 当地时间1月13日，美股三大指数集体收跌，道指跌0.8%报49191.99点，标普500指数跌0.19%报6963.74点，纳指跌0.1%报23709.87点 [2] - 大型科技股涨跌互现，美国科技七巨头指数跌0.22%，谷歌涨超1%，英伟达涨0.47%，苹果涨0.31%，Meta、亚马逊、微软跌逾1%，特斯拉跌0.39% [3] - 高盛将谷歌母公司Alphabet的目标股价从每股330美元上调至375美元，维持“买入”评级 [3] 商品市场动态 - 白银表现强势，伦敦现货白银涨2.11%，盘中最高涨至89.12美元的历史新高，COMEX白银期货涨1.87%，盘中也创下89.215美元的历史新高 [4] - 黄金温和走弱，伦敦现货黄金跌0.22%，COMEX黄金期货跌0.42% [4] - 国际油价上涨，美油主力合约收涨2.69%报61.1美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.44%报65.43美元/桶 [6] 宏观经济数据 - 美国劳工部13日发布数据显示，2025年12月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，与前月涨幅持平，但高于市场预期的2.6% [8] - 去年12月食品价格同比上涨3.1%，能源价格同比上涨2.3%，剔除食品和能源价格后的核心消费者价格指数同比上涨2.6%，与前月涨幅持平 [8] - 去年12月消费者价格指数环比上涨0.3%，主要由住房价格指数环比上涨0.4%拉动 [8] 行业与地缘政治 - 华联期货研报称，据世界白银协会数据，2025年全球白银市场的供需缺口预计超1亿盎司，市场连续第五年处于供应短缺状态 [6] - 全球白银ETF持续流入，LBMA库存剔除ETF后几无缓冲，全球可交割库存处于历史低位 [6] - 伊朗动荡风险引发市场对原油供应的担忧，推高油价 [6] - 美国总统特朗普13日建议美国的盟友“撤离”伊朗，美国国务院12日发布“安全警告”，要求美国公民考虑通过陆路经亚美尼亚或土耳其离开伊朗 [9]