外汇市场与人民币资产 - 外汇市场预期保持平稳，市场对人民币没有明显的升值或贬值预期，交易理性有序 [2] - 外资持有境内人民币债券总量超过6000亿美元，处于历史较高水平 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势，5、6月份净增持规模增至188亿美元 [2] 房地产与贷款 - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年增加12.92万亿元 [3] - 企事业单位贷款余额182.47万亿元，同比增长8.6%，上半年增加11.5万亿元 [3] - 固定资产贷款余额76.82万亿元，同比增长7.8%，经营性贷款余额75.12万亿元，同比增长8% [3] 中央汇金与ETF - 中央汇金二季度增持核心宽基ETF规模超2000亿元，成为稳定市场预期的关键力量 [6] 可控核聚变 - 中国聚变能源有限公司成立，重点布局总体设计、技术验证等业务，并与多家股东签署增资扩股协议 [7] 商品期货市场 - 焦煤、焦炭、多晶硅等6个期货品种集体涨停，市场情绪高涨 [8] A股市场 - 沪指涨0.62%至3581.86点，创年内新高，A股全天成交1.93万亿元 [9] - 融资余额突破1.9万亿元，融资买入额占A股成交额比例达10.29% [10] 中美贸易 - 特朗普称与日本达成协议，对等关税税率定为15%，日本将向美国投资5500亿美元 [11] 财富中国500强 - 2025年《财富》中国500强总营业收入14.2万亿美元，同比下降2.7%，净利润7564亿美元，同比增长7% [13] - 国家电网以5484亿美元营收位居榜首，中国石油和中国石化分列二、三位 [13] 行业热点 - AI深度赋能3D打印产业，普及化、智能化、自主化成趋势 [18] - 钨价创十余年新高，龙头企业纷纷调价 [18] - 多晶硅期货主力合约续创新高，机构看好产业链业绩修复 [18] 市场策略 - 沪指五连阳迭创新高，光大证券认为指数或将延续震荡向上态势 [20] - 中金公司指出A股资金面筹码结构改善，赚钱效应提升，资金面进入正向循环 [20] 公司动态 - 润田创始人妻子魏苗苗自曝家丑，称丈夫黄安根有四段婚姻和5个孩子 [14] - 市场监管总局暂停对杜邦中国集团的反垄断调查程序 [15] - 京东首家线下外卖店七鲜小厨因订单火爆，系统紧急改进 [16][17] 公告速递 - 中国核电拟10亿元参股中国聚变能源公司，浙能电力拟7.51亿元参股 [23] - 歌尔股份拟104亿港元收购精密金属结构件资产 [23] - 微电生理上半年净利润同比预增76.34%—105.73% [23]

标普500指数与科技股表现 - 标普500指数收盘再创新高 但科技股涨势暂歇拖累纳指表现 [1] - 欧股第一大权重股SAP因云端销售不及预期盘后一度跌3% 关税与汇率波动成隐忧 [7] 贸易协议动态 - 特朗普宣布与日本达成贸易协议 关税税率为15% [2] - 特朗普称美菲达成贸易协议 将对菲律宾征收19%关税 [3] 美联储与货币政策 - 特朗普收敛"解雇鲍威尔"表态 与贝森特共同施压美联储要求降息 [4] - 贝森特表示鲍威尔没有理由提前卸任 [4] 大宗商品与A股市场 - 国内大宗商品市场集体狂欢 六大品种同日涨停 [5] - A股煤炭股上演涨停潮 网传"煤矿生产核查"通知经媒体求证属实 [6] 黄金与数据中心建设 - 黄金价格重回3400美元 [1] - OpenAI宣布联手甲骨文扩建4.5GW数据中心 AI基建加速 [8] 医药与CRO行业 - Medpace Q2业绩碾压预期 股价暴涨近55% [9] - Medpace财报表现带动CRO概念股上涨 [9]

报告核心观点 - 周二市场三大指数延续上攻态势创年内新高，预计短期内市场维持震荡格局，下行空间有限、上行动能增强，整体市场有望延续震荡上行走势，建议关注TMT、机械设备、有色金属、金融等板块 [3][5] 市场表现 - 周二市场全天震荡走高，三大指数均创年内新高，沪指高开0.05%，深成指低开0.03%，创业板指低开0.07%，最终三大指数均收红 [1][3] - 上证指数收盘点位3581.86，涨0.62%；深证成指收盘点位11099.83，涨0.84%；沪深300收盘点位4118.96，涨0.82%；创业板收盘点位2310.86，涨0.61%；科创50收盘点位1016.27，涨0.83%；北证50收盘点位1458.86，涨0.45% [1] 板块排名 - 申万一级涨幅前五的行业为煤炭（6.18%）、建筑材料（4.49%）、建筑装饰（3.38%）、钢铁（2.59%）、有色金属（2.02%）；跌幅前五的行业为银行（-0.98%）、计算机（-0.73%）、通信（-0.43%）、电子（-0.24%）、纺织服饰（-0.20%） [2] - 热点板块涨幅前五为民爆概念（6.04%）、水泥概念（4.58%）、抽水蓄能（3.89%）、煤炭概念（3.83%）、特钢概念（3.26%）；跌幅前五为MLOps概念（-1.80%）、智谱AI（-1.60%）、华为盘古（-1.56%）、快手概念（-1.31%）、AI PC（-1.27%） [2] 后市展望 - 三大指数开盘涨跌不一，随后震荡走强，午盘探底回升小幅上涨，午后维持震荡最终收红，行业板块涨多跌少，上涨股票超2500只，连续两日逾百股涨停 [3] - 超级水电概念股维持强势，光伏概念股再度反弹，固态电池概念股表现活跃 [3] 政策动态 - 人社部将稳步推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革，加大基金监管力度，扩大基本养老保险基金委托投资规模 [4] - 国务院公布《住房租赁条例》，9月15日起施行，旨在规范住房租赁活动，共7章50条，规定了明确总体要求等六个方面内容 [4] 资金与技术分析 - 沪深两市全天成交额1.89万亿，较上个交易日放量1931亿，连续4个交易日突破1.5万亿，交投情绪活跃 [5] - 沪指在3500点站稳后继续上攻，维持在5日均线上方，上证指数持续运行于3500点上方并逼近3600点，A股整体运行中枢有望上移 [5] 市场预期 - 短期内市场维持震荡格局，投资者风险偏好回升与流动性充裕支撑下，下行空间有限，上行动能增强 [5] - 随着7月中央政治局会议临近，政策导向和重点领域值得关注，权益市场核心定价逻辑强化，叠加主题性投资机会活跃，市场有望延续震荡上行走势 [5] 板块建议 - 建议重点关注TMT、机械设备、有色金属、金融等板块 [5]

核心观点 报告对2025年7月22日市场进行总览，并对白酒Ⅱ和社会服务两个行业深度报告进行点评 ，白酒Ⅱ行业可关注当前至中秋国庆配置机会，推荐贵州茅台等；社会服务行业看好即时零售赛道，美团优势显著 [3][5][6] 市场总览 - 大势：周二上证指数、沪深300、科创50、创业板指涨0.6%、0.8%、0.8%、0.6%，中证1000涨0.4%，恒生指数涨0.5% [3][4] - 行业：周二煤炭、建筑材料等行业表现好，银行、计算机等行业表现差 [3][4] - 资金：周二沪深两市总成交额18930亿元，南下资金净流入27.2亿港元 [3][4] 重要点评-白酒Ⅱ行业 - 主要事件：以本轮和上轮调整期复盘对比总结逆周期投资策略 [5] - 简要点评：产业层面短期冲击消费场景，中长期关注周期见底和酒企战略；配置关注当前至中秋国庆；个股测算头部酒企市值底部，优选报表出清等酒企 [5] - 投资机会：产业、配置、个股方面同简要点评，推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖 [5] - 催化剂：高端酒批价上行、白酒动销恢复 [5] 重要点评-社会服务行业 - 主要事件：本地及电商板块即时零售混战持续内卷 [6] - 简要点评：看好即时零售赛道提速扩容，美团优势显著 [6] - 投资机会：看好即时零售渗透率提升和行业扩容，美团领先，阿里巴巴或成后起之秀 [6] - 催化剂：业态渗透率提升，各平台单量增长超预期 [6]

市场表现 - 美元指数延续跌势，收跌0.5%至97.322点 [3] - 10年期美债收益率收报4.35%，2年期美债收益率收报3.852% [3] - 现货黄金收涨1.02%至3431.64美元/盎司，创一个多月新高 [3] - 现货白银收涨0.92%至39.29美元/盎司，创2011年9月以来新高 [3] - WTI原油收跌0.52%至65.34美元/桶，布伦特原油收跌0.47%至68.06美元/桶 [3] 美股市场 - 道指收涨0.4%，标普500微涨，纳指跌0.39% [4] - 英伟达跌2.5%，通用汽车跌8%，洛克希德马丁跌超10% [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨1.7%，蔚来汽车涨超10%，百度涨4% [4] 欧洲市场 - 德国DAX30指数收跌1.09%，英国富时100指数收涨0.12% [4] - 欧洲斯托克50指数收跌0.98% [4] 港股市场 - 恒生指数收涨0.54%，恒生科技指数收涨0.38% [4] - 云南建投混凝土涨超58%，中国龙工涨超15% [4] - 兖矿能源涨超9%，宁德时代收涨2.34% [4] - CEC国际收涨259%，耀才证券金融跌超5% [4] A股市场 - 上证指数收涨0.62%，深证成指收涨0.84%，创业板指收涨0.61% [5] - 沪深两市成交额达1.89万亿，较昨日放量约1900亿 [5] - 中国能建、北新路桥、五新隧装等多股涨停 [5] - 山西焦煤涨停，中钨高新涨停 [5] 国际要闻 - 美国财长称8月1日是"较为硬性的最后期限" [9] - 特朗普考虑取消卖房的资本利得税 [3] - 伪造的鲍威尔辞职信在社交媒体传播 [3] - 美国将退出联合国教科文组织 [14] 国内要闻 - 央行数据显示人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4% [16] - 国务院公布《农村公路条例》，自2025年9月15日起施行 [16] - 外汇局称市场对人民币没有明显升值或贬值预期 [16] - 歌尔股份拟约104亿港元收购米亚精密科技及昌宏实业100%股权 [19]

公司发展历程 - 公司是国家能源集团骨干煤炭生产企业，1984年开发建设，41年发展实现从追赶者到领跑者的转变 [1] - 公司坚持"五高"发展路径（高起点、高技术、高质量、高效率、高效益），通过科技创新驱动产业升级 [1] - 累计创造中国企业新纪录百余项，获得授权专利1760项、国家科技进步奖8项 [6] 技术突破与装备国产化 - 初期通过自主研发攻克大采高综采关键技术，研发适合地质条件的高强度支护技术 [2] - 联合国内机构实现采煤机、刮板机、液压支架等核心装备从零部件到整机的国产化突破 [2] - 成功研发完全自主知识产权的超大采高成套智能综采装备，达到国际领先水平 [2] 智能化转型成果 - 大柳塔煤矿建成首个高级智能综采工作面"太空舱"，融合5G、AI、数字孪生技术实现远程操控和无人作业 [3] - 解决井下5G信号传输稳定性问题，建立统一设备通信标准实现跨厂商设备互联 [3] - 运输、通风、排水环节全面智能化改造，胶轮车无人驾驶、通风系统实时调节、排水设备24小时监测 [4] 创新生态构建 - 与中国矿业大学、煤炭科学研究总院等机构合作研发保水开采、充填开采等绿色技术 [5][6] - 内部搭建首席科学家、技能大师工作室等创新平台，鼓励一线员工参与技术改进 [6] - 主导参与制定团体标准11项、行业标准63项、国家标准8项，推动行业技术标准化 [6] 未来发展方向 - 持续攻关关键核心技术，推进智能化建设和绿色开采技术应用 [7] - 完善创新生态体系，目标建设世界一流清洁低碳能源科技领军企业 [7]

市场表现 - A股三大股指7月22日集体创年内新高 上证指数涨0.62%至3581.86点 深证成指涨0.84%至11099.83点 创业板指涨0.61%至2310.86点 [1] - 当日市场成交额达1.93万亿元 较前一交易日增加超2000亿元 创3月7日以来新高 近4个交易日成交额持续放量 从1.56万亿元逐日攀升至1.93万亿元 [1] - 超2500只个股上涨 建筑材料、钢铁等大基建板块延续涨势 煤炭板块午后强势拉升并以6.18%涨幅领涨申万一级行业 [1][2] 行业板块动态 - 基建相关板块表现突出 建筑材料、建筑装饰、钢铁行业涨幅居前 水利水电建设、西部大基建等概念板块活跃 筑博设计、深水规院连续两日20%涨停 中国能建、中国电建等央企连续两日涨停 [2] - 能源板块异军突起 煤炭板块山西焦煤、昊华能源等个股集体涨停 焦煤期货主力合约夜盘涨11% 石油石化板块涨2.02% 恒力石化涨逾6% [2] - 科技成长板块调整 计算机、通信、电子行业分别下跌0.73%、0.43%、0.24% 但公募基金二季报显示仍重点增配通信设备等科技主线 [2][3] 机构配置策略 - 主动偏股基金二季度加仓方向集中于科技、大金融、军工、医药 AI服务器、芯片、光模块等基础设施需求受资本开支增加驱动 [3] - 创业板指估值处于十年低位 一季度利润增速在宽基指数中显著占优 分析师预判其三季度表现占优概率大 [3] - 景气成长方向建议关注游戏、算力、创新药、机器人 经济周期类资产建议布局券商、金融IT、地产等政策敏感板块 [3] 后市投资主线 - 科技与先进制造受政策及行业利好催化 军工、低空经济、AI+、人形机器人等领域景气度高 [4] - 基建投资转向"质"的提升 新基建(5G、数据中心、工业互联网)、绿色基建(新能源基础设施、环保工程)成为热点 城市更新等项目持续发力 [5] - 建筑央企因高股息率受重视 新能源发电、储能领域具备核心技术及项目经验的企业获推荐 [5]

黑色系商品价格走势 - 焦煤、焦炭价格7月以来明显回暖，期货主力合约两个交易日内分别上涨16%和13%，螺纹钢、热轧卷板涨幅超5% [1][3] - 6月初焦煤、焦炭主力合约价格跌至709元/吨和1280.5元/吨，创2016年以来新低 [1] - 二季度焦炭价格连续四轮下调，累计降幅220-260元/吨，河北唐山准一级干熄焦到厂价环比下降10.15%，同比下降31.16% [3] 行业供需状况 - 7月炼焦煤现货市场持续偏强，临汾安泽低硫主焦涨20元/吨至1320元/吨，长治主流大矿炼焦配煤涨70元/吨，部分煤种出现偏紧态势 [4] - 多数商品库存已降至近五年低位，钢材、有色金属可能面临供应短缺 [9] - 三季度焦化厂开工或难有明显提升，供应量环比略降，受产能过剩、环保限产及亏损等压力影响 [10] 政策与市场预期 - 中央财经委员会会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [6] - 工信部将实施十大重点行业稳增长工作方案，推动淘汰落后产能 [6] - 市场预计下半年财政政策发力，投资将推动大宗商品需求改善，二季度投资对GDP贡献率仅24.7% [7] 三季度市场展望 - 预计7月底前焦企将进行第三轮提涨，焦煤供应阶段性趋紧，钢厂日均铁水处于高位支撑焦炭需求 [10] - 7-9月焦炭供需基本面维持略紧局面，终端钢材市场价格预计震荡偏强运行 [10] - 三季度焦炭供应增量空间不大，下游需求支撑或增加，焦煤价格预计偏强运行 [11]

煤炭行业市场表现 - 申万宏源煤炭指数7月22日大涨6.18%，山西焦煤、昊华能源、山煤国际等多家煤炭上市公司股价集体涨停 [4] - 焦煤、焦炭期货主力合约当日均收于涨停，涨幅达7.98% [4] - 光大证券研报指出工业品期货市场连续反弹，煤炭板块有望维持上行行情 [7] 政策监管动态 - 国家能源局拟在山西、内蒙古等8个重点产煤省（区）开展煤矿生产核查，重点检查2024年原煤产量是否超公告产能及2025年生产计划合理性 [5] - 核查将针对煤矿超产、企业集团超计划下达指标等行为，违规者将面临停产整改等措施 [5][6] - 中国煤炭运销协会会议强调需整治内卷式竞争，要求企业科学把握生产节奏并强化电煤中长期合同履约 [6] 供需格局与价格趋势 - CECI沿海指数高热值煤种现货价周环比上涨11元/吨，曹妃甸指数各规格品价格均涨10元/吨，进口指数到岸价持续上行 [8] - 主产区库存去化提速，国有大矿竞拍溢价扩大，短期煤价预计稳中偏强 [8] - 分析师认为新疆煤亏损及海外煤价走高使国内煤价触底，行业拐点已现 [9] - 焦煤供应收缩预期叠加钢厂高炉开工积极性提升，焦炭价格获成本端支撑 [9] 行业长期展望 - 煤炭供需结构或逆转：需求触底回升与供给收缩可能改变过去两年过剩状态，消费旺季可能出现偏紧局面 [9] - 行业集中度持续提升，中部东部资源枯竭及监管成本上升进一步支撑价格 [9]

焦煤焦炭市场 - 焦煤主力合约夜盘涨停 收涨11%至1135 5元/吨 连续第二个交易日涨停 焦炭涨5 29% 纯碱涨3 84% [3] - 国家能源局组织开展煤矿生产核查 覆盖山西等8省区生产煤矿 重点核查超公告产能生产行为 [3] - 核查内容包括煤矿2024全年及2025上半年单月产量是否超限 企业集团是否下达超产能计划 煤矿生产计划均衡性 [4] - 煤炭股午后直线涨停 行业供给过剩引发政策预期 可能通过限产 优化产能等措施改善竞争环境 [4] 美股市场 - 纳斯达克和标普500指数盘中跳水 受芯片股拖累 英伟达和博通均跌约2% [6] - 软银与OpenAI合作的5000亿美元AI项目受阻 计划缩减 加剧板块悲观情绪 [6] - 洛克希德·马丁Q2营收未达预期 股价下跌8 4% [7] - 88家标普500成分公司发布财报 82%盈利超预期 市场关注宏观不确定性及AI需求表现 [7] - Alphabet和特斯拉将发布财报 科技巨头预计贡献显著盈利增长 [7] 中国资产表现 - 中概股指数大涨1 5% 恒生指数及科技指数期货夜盘持续上涨 [7]