政府采购与贸易政策 - 财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施，采购预算金额4500万元人民币以上的医疗器械时需排除欧盟企业参与（不包括在华欧资企业）[3] - 商务部表示相关措施旨在维护中国企业合法权益和公平竞争环境，仅针对自欧盟进口医疗器械产品，在华欧资企业生产产品不受影响[3] - 商务部决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限5年[4] 行业动态与政策 - 中国人民银行拟修订《人民币跨境支付系统业务规则》，优化参与者账户管理、注资、资金结算等流程[5] - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》将于7月7日正式实施，细化程序化交易报告管理、高频交易管理等规定[5] - 住建部要求各地因城施策稳定房地产市场，加快建设"好房子"，多管齐下激活需求、优化供给[5][6] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，聚焦发展规划编制、适航审定、市场监管等领域[6] - 全国最大电力负荷于7月4日达14.65亿千瓦，创历史新高，同比增1.5亿千瓦[7] - 欧佩克与非欧佩克主要产油国决定8月日均增产54.8万桶[8] 半导体与新能源 - 深圳出台《促进半导体与集成电路产业高质量发展的若干措施》，设立50亿元"赛米产业私募基金"，支持全链条优化提质[8] - 光伏行业召开座谈会，工信部强调依法治理低价无序竞争，硅片厂商计划7月降低开工率4成左右[20][21] - 交银国际认为光伏供给侧将迎转机，国联民生证券预计多晶硅板块有望率先完成调整[21] 消费电子与化工 - 华为和苹果领跑2025年Q2中国手机批发销量市场，华为同比增12%，苹果同比增8%[22] - 上海证券指出消费电子中PCB和ODM龙头公司估值具备性价比，有望实现"戴维斯双击"[22] - 环氧氯丙烷价格突破10300元/吨，较7月1日涨5.1%，市场现货供应偏紧且低价货源难寻[23] 商业航天与公司公告 - 中科宇航"力箭二号"火箭计划9月首飞，华西证券称中国商业航天迎来技术和规模双重拐点[24][25] - 芯朋微预计上半年净利润同比增104%，芯动联科预增144%-199%[11][14] - 白羽肉鸡产业链价格大幅下跌，毛鸡价格年内二度破3，鸡苗价格月跌幅超50%[9] - 仁怀市酒业协会发布自律倡议书，强调品质与诚信是白酒行业立足根本[9]

A股半年度业绩预告披露情况 - 截至7月6日19时，A股共有54家上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中略增11家、扭亏3家、续盈4家、预增21家，整体盈利性较好 [1][4] - 芯朋微预计2025年上半年营业收入6.3亿元(同比+38%)，归母净利润9000万元(同比+104%)，主要得益于新产品门类营收增长及新市场拓展 [4] - 道通科技预计2025年上半年归母净利润4.6亿至4.9亿元(同比+19%至26.76%)，持续推进"全面拥抱AI"战略 [4] - 长川科技预计2025年上半年归母净利润3.6亿至4.2亿元(同比+67.54%至95.46%)，受益于集成电路行业增长及高端测试设备销售增长 [5] - 海通发展预计2025年上半年归母净利润7500万至9500万元(同比-60.78%至-69.04%) [6] 机构调研与股价波动 - 涛涛车业预计2025年上半年归母净利润3.1亿至3.6亿元(同比+70.34%至97.81%)，下半年因欧美购物旺季及新品迭代等因素业绩有望持续增长 [2] - 京北方因稳定币相关合作引发机构密集调研，股价连续三日涨幅偏离值累计超20% [2][3] - 厦钨新能推进正极补锂材料和NL全新结构正极材料研发，后者将应用于3C电子、机器人、固态电池等领域 [3] 半年报披露时间表 - A股半年报将于7月15日拉开帷幕，中盐化工为首家披露公司 [5] - 7月将有60家上市公司披露2025年半年报，包括神通科技、沃华医药等 [5] 行业表现 - 医药、消费电子、汽车零部件行业上市公司业绩出现明显回暖 [4]

公司动态 - 雷神科技拟与江苏汇鼎光学眼镜有限公司、欧普康视投资有限公司共同投资设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司，注册资本1000万元，雷神科技持股35%，投资金额350万元 [1] - 雷神科技在2025年CES展会上首发三款智能眼镜产品，并于3月发布整合火山引擎AI大模型和DeepSeek架构的智能眼镜，具备音乐播放、拍照录像、AI识物解题等功能，基础版售价1999元起 [2] - 雷神科技表示未来将围绕用户需求，构建"AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体"的产品生态体系 [4] 行业趋势 - 智能眼镜赛道呈现"百镜大战"态势，2025年被认为是行业爆发元年 [1] - 2025年一季度无屏AI眼镜销量达1.9万台，影目科技智能眼镜销量已达10万台并计划进入北美市场 [3] - 2024年全球智能眼镜出货量同比大增210%，首次突破200万台，Meta占据60%以上份额，预计2025-2029年行业年均复合增长率超60% [3] 市场竞争 - 小米首款智能眼镜售价1999元起，开售第四日淘宝旗舰店销量超4000台，京东自营旗舰店销量超1万台 [2] - 2023年9月Meta与雷朋合作推出Ray-Ban Meta AI智能眼镜，引爆市场 [3] 渠道拓展 - 智能眼镜线下体验需求旺盛，北京多个小米之家门店出现缺货现象 [4] - 雷神科技通过合资公司整合服务、技术、市场渠道等资源，加强市场开拓能力 [4] 产业链布局 - 小米智能眼镜供应链包括歌尔股份、恒玄科技、欧菲光、唯酷光电、明月镜片等企业 [6] - 则成电子2024年四季度实现AI眼镜相关FPC产品批量出货，2025年一季度销售增长部分来自该业务 [7] - 则成电子正与其他主流AI眼镜品牌/代工厂开展商务谈判，其技术能力已获客户认可 [7]

苹果折叠屏手机进展 - 苹果折叠屏iPhone已进入P1原型测试阶段，预计2026年下半年正式亮相，采用7.8英寸LTPO OLED内屏和5.5英寸外屏，铰链由蓝思科技采用非晶态金属玻璃复合材质打造，钛合金机身重量控制在250克以内 [1] - 苹果折叠屏方案已历经6代技术迭代，仅铰链结构就申请了超过300项专利 [1] - 西部证券指出苹果折叠屏手机有望拉动全球折叠屏手机销量并引领产业链创新升级 [1] 产业链技术突破 - 蓝思科技UTG超薄玻璃方案进入P3测试，厚度0.03mm打破行业极限，成本较三星OLED方案降低30% [3] - 立讯精密墨西哥工厂通过5G+边缘计算实现AI服务器组件实时调配，订单响应速度提升40%，北美市场供货周期缩短至3天 [4] - 京东方为苹果定制的LTPO OLED面板在亮度、对比度等指标上超越三星，单屏成本降低20% [8] 供应链区域化布局 - 富士康印度工厂iPhone出口量2025年3月达23亿美元，同比增长76.9%，但70%零部件仍依赖中国转口 [6] - 蓝思科技越南工厂折叠屏铰链产能达每月500万套，良率85%以上，通过墨西哥基地实现北美市场"72小时直达" [6] - 这种"中国技术+海外产能"模式降低物流成本15%，实现国内外生产双循环 [6] 折叠屏市场前景 - Counterpoint预测2026年全球折叠屏手机出货量将突破8000万台，苹果有望占据25%份额 [8] - 中国供应链将包揽60%以上的核心组件供应 [8] - 苹果折叠屏iPhone的加入将加速行业技术迭代 [7] 苹果业绩与产品规划 - 2025年第二季度iPhone 16 Pro和Pro Max机型预计实现同比增长8%，为2023年第二季度以来首次正增长 [10] - 开源证券预计2025年9月iPhone17系列发布将推动下半年销量表现 [10] 苹果供应链核心标的 - 蓝思科技：苹果折叠屏核心供应商，全球消费电子玻璃市占率40%，铰链良率85%+ [11] - 工业富联：苹果全球最大代工商，组装份额60%，墨西哥/越南工厂自动化率92% [11] - 立讯精密：苹果第二大代工商，AirPods组装份额70%，北美基地缩短交付周期40% [11] - 京东方：为苹果提供LTPO OLED面板，单屏成本较三星低20% [8]

公司经营困境 - 罗马仕发布《关于停工停产放假的通知》，停工时间自2025年7月7日起持续6个月 [1][3] - 公司CMO表示行业巨变发生突然，公司正经历前所未有的难关 [1][7] - 接近管理层人士透露退货数据出现严重踩踏，公司正在与政府、资方分头沟通 [1][6][7] 员工安置与工资政策 - 除召回事项相关员工外，其余员工停工停产 [6] - 停工首月按约定标准支付工资，次月起按当地最低工资标准的80%支付生活费 [6] - 社保公积金按当地最低工资标准缴纳 [6] 员工反馈与情绪 - 员工心情复杂，从事件爆发时的惊讶到停工停产，像过山车 [1][8] - 部分员工反映未获充分沟通，公司架构变动频繁，三月后未见到老板 [7] - 员工自发倒夜班无加班费，对停工流程是否合规存在疑问 [7] 召回事件影响 - 召回事件发生后，大部分员工充当客服解决召回问题，面临客户投诉 [11] - 员工表示公司产品性价比好，但此次产品出问题，认为公司需严控质量 [8] 复工计划与行业警示 - 内部讨论3C证书一出来就要恢复工作，停工停产不会持续两三年 [11] - 律师建议企业需高度重视产品质量，优化经营策略，避免依赖单一营销模式 [13] - 企业应建立健全风险预警机制，提前应对突发情况 [13]

产品安全事件 - 近期多名消费者反映罗马仕充电宝出现鼓包、爆炸现象，商家处理态度消极并存在拉黑消费者行为 [1] - 6月初北京市多所高校发布通知禁用罗马仕充电宝，指出该品牌自燃率较高并收到消防部门安全建议 [1] - 公司6月14日公开致歉并承诺对经权威机构鉴定的缺陷产品承担全部责任 [2] - 6月16日公司向深圳市监局报告召回计划，涉及PAC20-272等三款型号共491745台移动电源 [2] 公司运营状况 - 7月6日发布停工停产通知，自7月7日起持续6个月，仅召回相关员工 [1] - 大批产品3C认证被撤停，部分电商平台已下架相关产品 [6] - 公司解释产品缺陷源于外购电芯（锂电池）质量问题，极端场景下可能过热或自燃 [6] 管理层变动 - 7月3日公司法人代表由雷杏容变更为雷社杏，这是6月30日以来第四次管理层变更 [6] - 4月23日至7月3日期间，法人代表经历雷桂斌→雷社杏→雷杏容→雷社杏四次更迭 [6] - 公司称变更系为整改和产业链自检，聚焦新品准备 [6] 消费者权益保护 - 律师指出产品缺陷违反《产品质量法》，侵犯消费者安全保障权、公平交易权和依法求偿权 [9] - 消费者反映售后处理流程复杂，需完成盐水浸泡、视频拍摄等步骤后等待10个工作日退款 [2] - 部分非召回型号产品的消费者因安全隐患产生担忧，但未获有效解决方案 [6] 法律风险分析 - 频繁变更法人代表可能涉及经营战略调整、股东博弈、债务风险规避或公司重组等动机 [9] - 召回危机期间的法人变更易引发外界对债务风险切割的质疑 [9] - 律师建议消费者通过保存凭证、协商、投诉或诉讼等途径维权 [10]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A [6] 报告的核心观点 - AI发展改变PCB产业链格局，CCL需求高景气，相关公司业绩与PCB产业链景气度高度绑定 [2] - 因主要厂商计划停产，DDR4芯片价格近期暴涨200%，部分传统电子设备仍在用DDR4，其完全退出尚需时日 [5][10] - 台积电、英特尔、三星1.4纳米制程争霸格局渐显，三巨头战略各异 [4] - 美国银行研报显示，日本半导体封装设备领军者Ibiden的ABF先进封装基板需求呈爆炸式增长，AI芯片市场将持续扩张 [18] 根据相关目录分别进行总结 本周新闻一览 - 芯动联科2025年上半年营收预计2.28 - 2.78亿元，同比增66.04% - 102.45%；归母净利润1.38 - 1.69亿元，同比增144.46% - 199.37% [18] - 三星确认LPDDR6于2025年下半年量产，高通骁龙8至尊二代将率先搭载，汽车领域应用预计明年落地，苹果或有意使用 [18] - 路维光电厦门高世代高精度光掩膜项目奠基，总投资20亿，将推动国产化替代 [18] - 美国银行研报显示，日本Ibiden的ABF先进封装基板需求呈爆炸式增长，AI芯片市场将持续扩张 [18] - 台积电计划退出氮化镓市场，产线2027年7月1日后转型先进封装业务 [11][18] - 2025年二季度特斯拉在美国电动汽车市场销量为15.1万辆，同比下滑9%，但仍大幅领先竞争对手 [18] - 2025年7月1日，特斯拉焕新版Model Y自动驾驶完成24公里行驶，标志着自动驾驶技术进入商业化应用阶段 [18] - 2025年下半年国际旗舰机看点颇多，三星、谷歌、苹果均有新品推出 [18] - 2025年第一季度全球智能手表市场遇冷，出货量同比下降2%，但中国市场出货量同比增长37% [18][19] 行业数据跟踪 半导体 - 台积电稳步推进14A（1.4nm）制程，预计2028年量产，采用第二代纳米片晶体管等技术 [4][20] - 英特尔调整战略，将重心转向14A，预计2027年风险试产，面临技术与成本挑战 [4][20] - 三星因财务压力，将1.4nm量产从2027年延后至2029年，专注提升2nm良率及成熟工艺效益 [4][20] SiC - 美国芯片制造商Wolfspeed于6月30日申请破产重组，预计第三季度末摆脱破产 [21] - 2025年5月，我国新能源汽车产销分别完成130.7万辆和127万辆；2024Q4国内光伏新增装机达到278GW，MOM + 98%，YOY + 33% [21] 消费电子 - 2025年第一季度全球可穿戴腕表市场同比增长10.5% [24] - 2025年4月中国智能手机出货量为2229.40万台，YoY - 2.0%，MoM + 4.0%；5月产量为9100万台，YoY - 1.0%，MoM + 6% [24] - 2024年10月Oculus在Steam平台份额占比为64.09%，YoY + 5.40pct，MoM - 1.48pct；Pico份额占比为3.27%，YoY + 0.78pct，MoM - 0.39pct；Steam平台VR月活用户占比为2.05%，YoY + 0.82pct，MoM + 0.45pct [26] 本周行情回顾 涨跌幅 - 本周（2025.6.30 - 2025.7.04）上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.54%，申万电子版块上涨0.74%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为18/31 [12][28] - 本周电子版块涨幅前三公司为逸豪新材（38.60%）、隆扬电子（29.81%）、景旺电子（22.45%）；跌幅前三公司为光智科技（-15.82%）、雅葆轩（-10.50%）、ST合泰（-9.49%） [12][33] PE - 截至2025.7.04，沪深300指数PE为13.23倍，10年PE百分位为68.46%；SW电子指数PE为52.63倍，10年PE百分位为70.62% [36] - 截至2025.7.04，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（82.12倍/56.05%）、消费电子（28.32倍 /20.46%）、元件（43.52倍/66.24% ）、光学光电子（49.10倍/58.71%）、其他电子（65.31倍/82.97%）、电子化学品（56.84倍/59.47%） [38] 本周新股 - 文档未提及本周新股具体内容，仅给出了IPO审核状态更新表格框架 [41]

报告核心观点 - 下半年央行降准降息仍有空间，A股稳中向上趋势不变，行业配置关注中报业绩预期向好及国产链补涨行情，主题关注并购重组相关 [1][2][6] 市场回顾 - 本周美股、A股领涨全球股指，纳指、标普500指数创新高，沪指逼近3500点 [1] - 煤炭、有色、建材（光伏）等周期板块因“反内卷”政策预期表现突出，银行指数回升创历史新高，部分消费电子、纺织服饰等板块也有表现 [1] - 美元指数走低，弱美元下全球商品价格普遍走强，国内螺纹钢、双焦价格从底部反弹 [1] 市场展望 美国劳动力市场与降息预期 - 美国6月非农数据好于预期，失业率降至4.1%，市场预期美联储9月降息概率大，年内降息50bp [2] 关税情况 - 7月9日美国对除中国外主要贸易伙伴的对等关税豁免截止，美越达成贸易协议，美国与日本、欧盟等谈判进展缓慢 [3] - 特朗普表示不考虑延长截止期限，但也可能是谈判策略，美国对部分国家关税有延期可能 [2][3] - 中美加紧落实伦敦框架成果，美国恢复部分产品对华出口限制，特朗普访华预期发酵 [3] 国内政策与流动性 - 上半年国内经济增长动能强劲，就业市场稳定，但下半年出口拉动力减弱，政策重心在“稳增长” [2][4] - 三季度海外美联储降息可能性大，国内央行降准降息空间有望打开，宽裕流动性助提升权益资产估值 [2][4] “反内卷”政策 - 7月政治局会议有望延续“破除内卷式竞争”基调，近期多行业启动优化产能调整，“反内卷”相关板块表现强势 [5] - 本轮反内卷与2016年“供给侧改革”不同，涉及行业更广，以强化行业自律为主，需求端弹性或较弱 [5] 行业配置 - 关注中报业绩预期向好方向，如风电、火电、机器人等 [6] - 期待国产链补涨行情，关注并购重组相关主题 [6]

行业趋势 - 中国蓝牙耳机市场竞争激烈，设计创新包括耳挂式、骨传导、气传导、耳夹式等多种形态，音质技术涉及石墨烯、生物膜等材料 [4] - AI技术已应用于耳机领域，实现精确调音及生活助手功能 [4] 公司背景 - Sanag塞那品牌成立于2013年，总部位于深圳，拥有150多项发明和产品专利，覆盖70国用户 [34][36] - 公司与鸿蒙系统保持紧密合作，并获得运动冠军联合推荐 [11][12] - 旗下多款耳机斩获国际三大设计金奖，包括德国红点奖和伦敦设计奖 [14][36] 产品技术 - S6S采用气传导技术，通过空气传递声音，避免骨传导的振动不适感，支持"耳听八方"的安全设计 [26][29][31] - 搭载360° SpaceX声景空间声景引擎技术和Acavity声学结构腔体，实现环绕立体声及低失真音效 [52][55] - 第七代定向传音技术减少98%声音外泄，AI通话降噪算法有效分离人声与环境噪音 [57][60][61] 产品设计 - 耳夹式设计单只重量仅3.5g，采用记忆镍钛合金材质，贴合耳廓且运动时稳定性强 [40][42][45] - 配备Health Ear听力保护系统，自动调节音量至安全范围 [63] - 蓝牙闪连6.0技术支持快速配对，单次续航7.5小时，配合充电仓可达38小时 [65][72] 智能功能 - 配套APP支持EQ调音、触控自定义、白噪音及AI互动功能，覆盖办公与娱乐需求 [78][80] - APP集成定位功能，便于查找耳机位置 [82][83] 市场反馈 - S6S被测评博主评为"性价比拉满"，对比千元级竞品（如华为耳夹耳机）性能更优且价格仅199元 [18][20][23] - 消费者评价聚焦于佩戴舒适性、音质表现及便携性 [85][86]

公司经营状况 - 深圳罗马仕科技有限公司自2025年7月7日起停工停产6个月 除召回产品员工外其余员工停工停产 [1] - 停工停产首月按约定标准支付工资 次月起按当地最低工资标准80%支付生活费 社保公积金按最低工资标准缴纳 [8] - 公司自2025年4月开始裁员 从800多人裁至400多人 财务部仅剩老板亲戚 [8] - 公司拖欠员工上个月工资 年终奖及数百小时加班费 员工对后续生活费发放存疑 [8] 公司管理变动 - 公司五位主要负责人雷桂强 雷灿锋 雷桂斌 李秋华 雷灿伙自2025年4月起退出钉钉群 数月未露面 [9] - 近期频繁变更法定代表人 可能传递改革信号或反映内部治理混乱 [10] - 专家指出若存在恶意逃避债务目的 法律上仍有追责空间 [10] 公司实地情况 - 深圳总部15层展厅已搬空 16-18层未开灯 仅有少数人员 [3][6] - 物业安保森严 严禁非工作人员进入 员工进入需经批准并由专人监督 [3][6] 公司历史发展 - 2012年雷桂斌创立罗马仕品牌 专注线上销售 首款1万毫安移动电源首月销量破万 [9] - 2015年启动全球品牌计划 2022年海外营收占比40% 产品进入50多个国家 [9] - 品牌产品年出货量达5000万件以上 在80多个市场销售 [9] - 关联公司包括深圳七千猫设计 江门罗马仕科技等多家企业 [9] 公司财务问题 - 深圳罗马仕科技为主要盈利主体 目前拖欠供应商货款及员工工资 其他关联公司前景堪忧 [10] - 员工反映此前经常强制加班 每日18-20点必须加班 常工作至22点 近两个月加班减少 [8]