报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债等债券利息增值税恢复征收，市场或出现“多老券，空新券”策略，国债期货中期震荡偏空趋势难改，跨期价差或走阔，曲线中期或走陡，信用债短期受青睐，利率债征税间接利好权益类资产 [6] - 各商品期货有不同走势，如黄金白银趋势强度为 -1，铜价格受现货升水限制回落，锌震荡下行等 [13][17][23] 根据相关目录分别进行总结 国债、地方债、金融债券利息增值税恢复影响 - 新老券区别上，8 月 8 日后新发行债券恢复利息增值税，新国债有利率补偿，老券更受青睐，市场或现“多老券，空新券”策略 [6] - 国债期货行情大势中期震荡偏空，活跃合约与老券 CTD 短期或补涨，基差波动将从低位双向波动至合理区间 [6] - 国债期货跨期价差存在进一步走阔可能，曲线中期或走陡，信用债短期受青睐，中期信用利差分层更合理，利率债征税间接利好权益类资产 [7][9] 各商品期货情况 贵金属 - 黄金非农数据走弱，白银高位回落，黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1 [13][16][21] 基本金属 - 铜现货升水坚挺限制价格回落，趋势强度 0 [13][23][25] - 锌震荡下行，趋势强度 -1 [13][26][28] - 铅库存减少限制价格下跌，趋势强度 0 [13][29] - 锡区间震荡，趋势强度 -1 [13][31][35] - 铝重心下移，氧化铝累库持续，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为 -1 [13][36][38] - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡，不锈钢宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行，趋势强度均为 0 [13][39][43] 能源化工 - 碳酸锂供给端扰动仍存，宽幅震荡或延续，趋势强度 0 [13][44][47] - 工业硅弱势格局，多晶硅短期情绪继续降温，趋势强度均为 -1 [13][48][51] - 铁矿石震荡反复，趋势强度 -1 [13][53][54] - 螺纹钢、热轧卷板市场情绪降温，宽幅震荡，趋势强度均为 0 [13][56][60] - 硅铁、锰硅市场情绪降温，宽幅震荡，趋势强度均为 0 [13][61][63] - 焦炭、焦煤情绪兑现，宽幅震荡，趋势强度均为 0 [13][65][68] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0 [13][70][73] - 原木震荡反复，趋势强度 -1 [13][74][77] - 对二甲苯供应边际宽松，月差大幅回落，PTA 趋势偏弱，月差关注正套，MEG 单边趋势仍偏弱，趋势强度均为 -1 [13][78][81] - 橡胶震荡偏弱，趋势强度 -1 [13][84][85] - 合成橡胶弱势运行，趋势强度 -1 [13][89][91] - 沥青高位震荡，警惕原油再度上扬，趋势强度 -1 [13][92][100] - LLDPE 趋势仍有压力，趋势强度 -1 [13][106][108] - PP 现货下跌，成交清淡，趋势强度 0 [13][110][111] - 烧碱旺季需求仍有期待，趋势强度 0 [13][113][116] - 纸浆震荡偏弱，趋势强度 -1 [13][118][120] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 0 [13][125][126] - 甲醇震荡承压，趋势强度 -1 [13][128][132] - 尿素压力缓步增加，趋势强度 -1 [13][133][135] - 苯乙烯压缩利润注意止盈，短期逢高空，趋势强度 -1 [13][136][137] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 0 [13][139][140] - PVC 短期偏弱震荡，趋势强度 -1 [13][142][145] - 燃料油继续下跌，弱势仍在，低硫燃料油夜盘转跌，外盘现货高低硫价差大幅回撤，趋势强度均为 0 [13][146] 农产品 - 豆类关注指数 ★★★★，2026 年春节前大豆供需缺口大，推荐逢低买入豆油、豆粕 [10] - 棕榈油宏观及原油退潮，等待低位布多，豆油震荡调整为主，关注中美贸易协议，趋势强度均为 -1 [13][169][174] - 豆粕隔夜美豆微跌，连粕相对偏强震荡，豆一反弹震荡，豆粕趋势强度 +1，豆一趋势强度 0 [13][175][178] - 玉米震荡运行，趋势强度 0 [13][179][181] - 白糖关注巴西压榨进度，趋势强度 -1 [13][182][185] - 棉花注意外部市场影响，趋势强度 0 [13][186][191] - 鸡蛋弱势运行，趋势强度 0 [13][193] - 生猪现货表现不及预期，近端弱势，趋势强度 -1 [13][195][197] - 花生关注产区天气，趋势强度 0 [13][199][201] 集运 - 集运指数（欧线）空单酌情持有，或延续弱势，趋势强度 -1 [13][148][160]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行；碳酸锂供给端扰动仍存，宽幅震荡或延续；工业硅呈弱势格局；多晶硅短期情绪继续降温 [2][4][5][10][13][14] 各品种总结 镍与不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价119,770元，较T - 1跌60元；不锈钢主力收盘价12,840元，较T - 1涨35元等多项期货及产业数据 [5] - **宏观及行业新闻**：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼多个镍相关项目有新进展如CNI项目试生产、部分园区减产停产等；印尼计划缩短采矿配额期限等 [5][6][7][8] - **趋势强度**：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2509合约收盘价68,920元，较T - 1涨640元等多项盘面、基差、原料、锂盐等数据 [10] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格下跌；2025年1 - 6月国内累计装车量299.6GWh，累计同比增长47.3%等 [11] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [12] 工业硅与多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2509收盘价8,500元/吨，较T - 1跌260元；PS2509收盘价49,200元/吨，较T - 1涨70元等多项期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本等数据 [14] - **宏观及行业新闻**：晶科能源技术升级改造，高功率产品交付有规划 [15][16] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为 - 1 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国 6 月核心 PCE 同比回升，物价压力上行，关税政策频出，美元指数上升，风险偏好受压制；国内 7 月制造业 PMI 回落，市场情绪降温，权益震荡，债市机会值得关注 [2][3] - 各商品受宏观和产业因素影响，走势分化，如贵金属震荡偏弱，沪铜、沪铝等或维持震荡，部分商品价格有下行压力，部分商品关注政策和数据变化 [4][5][6] 各品种总结 宏观 - 海外美国 6 月核心 PCE 同比回升至 2.8%，关税政策影响物价和消费，9 月降息预期降至 38%，关注 7 月非农就业报告 [2] - 国内 7 月制造业 PMI 回落至 49.3%，市场情绪降温，A股 下跌，债市反弹，8 月政策与事件预期平淡，资金或观望 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格延续回调，COMEX 黄金期货跌 0.31%，COMEX 白银期货跌 2.51% [4] - PCE 数据意外上升支持推迟降息，金银走势承压，预计短期维持震荡偏弱走势 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力震荡下挫，伦铜跌破 9600 美金一线，内贸铜升至升水 180 元/吨，LME 库存升至 13.8 万吨 [6] - 特朗普关税政策和美联储立场令市场风险偏好回落，美元指数反弹使有色金属承压，预计沪铜维持震荡 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收 20510 元/吨，跌 0.53%，伦铝收 2608 美元/吨，涨 0.08% [8] - 美国关税不确定性和通胀回升使市场避险情绪升温，基本面下游淡季，库存累库预期强，预计铝价承压 [8][9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收 3222 元/吨，跌 4.05%，现货氧化铝全国均价 3274 元/吨，涨 3 元/吨 [10] - 氧化铝期市场持货商惜售，现货价格上行，但下游采购意愿不高，价格或受其他期货品种回落影响 [10] 锌 - 周四沪锌主力合约日内重心下移，夜间企稳震荡，伦锌收跌，社会库存为 10.32 万吨，较周一减少 0.05 万吨 [11] - 市场避险情绪升温，锌价跟随黑色系走跌，下游逢低点价增多，预计锌价延续偏弱但跌势延缓 [11][12] 铅 - 周四沪铅主力合约日内震荡回落，夜间企稳震荡，伦铅延续跌势，社会库存为 7.3 万吨，较周一增加 0.13 万吨 [13][14] - 高库存压力拖累内外铅价走势，但再生铅亏损扩大和西北炼厂减产使供应压力减弱，预计短期期价跌势放缓 [14] 锡 - 周四沪锡主力合约日内震荡偏弱，夜间重心下移，伦锡收跌 [15] - 美联储降息预期减弱和国内反内卷政策未超预期使市场氛围转弱，基本面支撑不足，预计锡价维持震荡调整 [15] 工业硅 - 周四工业硅主力延续反弹，华东部分主流牌号报价下调，7 月 31 日广期所仓单库存升至 50644 手 [16] - 供应端收缩，需求侧多晶硅报价走高但光伏终端消费转弱，预计期价短期进入高位调整 [16][17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂期价震荡运行，现货价格走弱，仓单合计 5545 手，2509 持仓 22.93 万手 [18] - 盘面热度降温，锂盐现货回暖，市场处于政策预期和基本面博弈阶段，预计锂价震荡 [18] 镍 - 周四镍价震荡偏弱运行，SMM 库存合计 4.02 万吨，较上期 -57 吨，部分海外镍企产量走弱 [19] - 劳动力市场数据有韧性，通胀压力显现，镍矿供给效率回升，关注晚间非农数据，预计镍价震荡 [19][20] 原油 - 周四原油震荡偏弱运行，沪油夜盘收 528.2 元/桶，涨跌幅约 -0.71% [21] - 地缘冲突降温但制裁风波或起，宏观压力抬头，油市多空交织，预计油价震荡 [21][22] 螺卷 - 周四钢材期货震荡下跌，本周五大钢材品种供应增加，库存增加，消费量下降 [23] - 钢联产业数据偏弱，8 月中旬北方有阅兵限产预期，宏观事件落地后市场情绪降温，预计期价维持震荡 [23] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，宏观情绪降温，现货市场成交缩量，供应稳定，钢厂铁水产量保持高位 [24] - 预计铁矿震荡承压走势 [24] 豆菜粕 - 周四，豆粕、菜粕合约和现货价格下跌，CBOT 美豆合约下跌，美豆土壤墒情充足，出口销售符合预期 [25] - 美豆因天气和出口需求担忧走弱，四季度供应偏紧预期下巴西贴水走强，预计连粕震荡运行 [25][26] 棕榈油 - 周四，棕榈油、豆油、菜油合约和 BMD 马棕油主连、CBOT 美豆油主连价格下跌，7 月马棕油出口需求走弱 [27] - 关税影响显现，基本面上出口需求走弱和产量预期增加使库存或增长，预计棕榈油震荡调整 [27][28]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，对各品种给出了具体投资建议，如震荡运行、区间交易、观望、逢高偏空等 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受国内外宏观经济数据、政策、供需关系、季节性因素等影响，走势分化，多数品种预期震荡运行，部分品种有回调或上涨风险 [1][6][8] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，美国 7 月非农数据疲软，国内两融达高位、基金持股比例下降、中报披露密集期或有小幅波动 [6] - 国债震荡运行，周五市场窄幅震荡，股债跷跷板效应明显，前期市场冲击和修复行情结束 [6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，上周五价格震荡偏弱，基差变化，基本面供需相对均衡，预计短期震荡，可观望或短线交易 [8] - 铁矿石震荡偏强，七月盘面先涨后跌，供应短期偏强，需求铁水有下降预期但降幅不大，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置 [8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供应有扰动、需求有刚性支撑，焦炭基本面偏强，关注相关因素对市场的影响 [10][11] 有色金属 - 铜偏弱震荡，美国宏观数据和政策影响 9 月降息预期，国内产业处于淡季，库存有回流压力，预计维持偏弱震荡 [12] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿价格和发运受影响，氧化铝和电解铝产能有变化，需求走弱，库存有压力，建议待回落后逢低布局多单 [14] - 镍震荡运行，中长期产业供给过剩，消费增量有限，建议逢高适度持空，不锈钢建议区间交易 [19] - 锡震荡运行，7 月国内精锡产量增加，消费端半导体有望复苏，库存增加，供应改善有限，需求淡季，建议区间交易 [20] - 黄金和白银震荡运行，美国非农数据影响降息预期，关税政策落地，市场对财政和地缘局势有担忧，预计价格下方有支撑，待回调后逢低买入 [21][22] 能源化工 - PVC 震荡，成本利润低位，供应高、需求弱，出口支撑有走弱风险，库存略低于去年，预计短期震荡整理 [24] - 烧碱震荡，供应充裕，需求有刚性支撑但增速放缓，近月合约承压，远期旺季有支撑，09 暂关注 2500 - 2600 [26] - 苯乙烯震荡，成本利润受油价和库存影响，供应有复产和投产计划，需求下游开工走低，预计震荡，暂关注 7200 - 7500 [29] - 橡胶震荡，原料成本支撑趋弱，库存有变化，下游产能利用率有升有降，预计明日胶价偏强整理 [31][32] - 尿素先弱后强，供应环比减少，需求原料补库增加，库存企业去库缓、港口累库快，预计价格先弱后强，关注 1700 - 1850 区间 [33] - 甲醇震荡，供应环比提升，需求甲醇制烯烃开工维稳，库存去化，整体供需趋稳，受工业品价格波动影响震荡运行 [35] - 聚烯烃偏弱震荡，供应有变化，需求处于淡季，库存有小幅去化，预计短期回调，L2509 关注 7200 - 7500，PP2509 关注 6900 - 7200 [36] - 纯碱 09 合约空头维持，期碱下跌，现货成交低迷，供给增加、需求疲软，预计上中游累库 [37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26 年度全球棉花产量和消费调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期，下游消费清淡，期货价格震荡调整 [38] - 苹果震荡偏弱，现货市场行情稳，库存旧季货源交易一般，早熟果成交稳定，出货缓慢，新果生长正常，价格压力加大 [38][39] - 红枣震荡偏弱，新疆枣树生长，销区市场到货少，下游补货支持好货价格，关注产区新季异动，期货价格震荡偏弱 [39] 农业畜牧 - 生猪偏弱震荡，猪价震荡调整，中长期供应增加，期货整体承压，03 承压、05 偏强，09 观望，11、01 反弹承压偏空，关注多 05 空 03 套利 [40][42] - 鸡蛋短期逢高偏空，长期 12、01 逢低多，短期蛋价有上涨驱动但涨幅受限，四季度供应压力或缓解，关注相关因素影响 [42][44] - 玉米区间震荡，现货维稳，短期单边谨慎做多，区间 2250 - 2350，套利关注 9 - 1 反套，关注政策和替代品情况 [44][45] - 豆粕上涨有限，短期区间运行，中长期有阶段性供应缺口，短期 M2509 谨慎多，中长期 M2511、M2601 逢低多 [46][47] - 油脂高位回调风险加剧，短期豆棕菜油 09 合约高位回调，关注支撑位，已有多单止盈，套利关注豆棕 09 价差反弹 [48][52]

近日，西藏自治区绿色矿山建设现场会召开。西藏自治区党委副书记、自治区政府主席嘎玛泽登出席并 讲话。 会议指出，西藏作为重要的国家生态安全屏障和战略资源储备基地，生态保护与矿产资源开发事关国家 整体战略布局。自治区党委坚持把绿色矿山建设作为"区之要事"和着力创建国家生态文明高地的重要抓 手，加快矿业绿色低碳转型发展，推动绿色矿山建设"含绿量""含金量"持续提升。 会议强调，自治区各级各相关部门要深入践行习近平生态文明思想，坚持生态保护与经济发展相统一， 咬定生态优先、永续发展目标不动摇；坚持国家所需与西藏所能相统一，咬定为国利国、安全高效目标 不动摇；坚持经济效益与社会效益相统一，咬定企地共建、惠民富民目标不动摇；坚持有效监管与有为 服务相统一，咬定厉行法治、规范透明目标不动摇。要坚持生态优先、绿色发展的理念，严守"不合法 不发展、不环保不发展、不安全不发展、不经济不发展"原则，奋力开创自治区绿色矿山建设新局面。 西藏自治区自然资源厅相关负责人表示，此次会议深化了各级各相关部门绿色矿山建设对筑牢国家生态 安全屏障重大意义的认识，促进了跨部门、跨领域的深度合作，进一步激发了矿山企业建设绿色矿山的 积极性。下一步， ...

锆矿资源发现 - 新疆阿尔泰地区发现200万吨锆矿储量 岩心样品锆含量达0.2% 属于全球前三的世界级矿藏[1][5] - 该矿藏可支撑中国核工业与军工业未来十年消耗需求[7] 锆的战略价值 - 锆合金具有高强度 耐高温和抗腐蚀特性 适用于极端环境[3] - 在核工业中用于包裹核燃料棒 防止辐射泄漏 是核反应堆和核潜艇的关键材料[3][7] - 在军事装备中应用于喷气发动机 火箭喷嘴和导弹部件 能承受数千度高温[3][7] 产业影响 - 实现锆合金零件自主生产 减少对进口锆精矿的依赖[5][7] - 突破西方在锆矿领域的垄断 此前进口价格曾被大幅哄抬并出现断供情况[5] - 促进军工装备升级 包括99A坦克发动机 轰6N轰战机续航及096核潜艇等项目[7][9] 技术应用 - 锆合金在高温下可吸氢控制核裂变 提升核反应堆运行效率[7] - 材料实验表明一克锆合金即可有效封锁辐射区 防护效率远超普通金属[7] - 应用于第六代战机和长征九号火箭等高端装备 可延长设备寿命并提升打击精度[9]

翱捷科技业务进展 - ASIC业务布局智能穿戴、端侧SOC、RISC-V、云端推理芯片四个方向 预计2026年收入大幅增长 [1] - RedCap芯片已在物联网市场商用 智能穿戴市场具备量产能力 [1] - 4G4核芯片已成功商用 4G8核、6nm4G8核、6nm5G8核芯片研发进展顺利 [1] - 控制期间费用及研发费用增长不超过15% 暂无发行可转债或香港上市计划 [1] 北方稀土行业观点 - 国内稀土行业在政策驱动下加速整合 形成"一南一北"格局以增强国际竞争力 [1] - 今年首次下发的总量控制指标综合考虑市场、企业生产及供需情况 符合新政策要求 [1] - 未来稀土下游需求因绿色低碳和新兴领域发展保持增长 白云鄂博矿中重稀土储量约几十万吨 [1] - 我国稀土企业在资源储量、加工技术和产业链完整性上领先全球 公司将继续提高分红率 [1] 建龙微纳战略布局 - 拟收购上海汉兴能源科技股份有限公司以拓展高附加值项目 [2] - 泰国建龙二期项目已投产 年产能达24000吨 辐射海外市场 [2] - 未来业绩增长点包括工业气体分离、吸附干燥等传统领域及石油化工、能源化工等新领域 [2] 兴业银锡项目进展 - 银漫二期已获立项批复 正办理开工许可 宇邦矿业825万吨扩建工程正申请开工手续 [3] - 布敦银根矿业注入安排待控股股东重整计划执行完毕 [3] - 宇邦矿业825万吨扩建项目达产后预计年产白银450吨 [3] - 银漫矿业深部岩体含矿 宇邦矿业钻探效果良好 摩洛哥项目有良好找矿远景 [3] 银华基金规模数据 - 资产管理规模(全部公募基金)5742.58亿元 排名22/210 [4] - 非货币公募基金规模2428.22亿元 排名25/210 [4] - 管理公募基金数366只 排名19/210 基金经理75人 排名13/210 [4] - 银华国证港股通创新药ETF最新净值1.85 近一年增长127.22% [4]

项目概况 - 中国河南国际集团在几内亚建设的河南首个海外港口枢纽项目一期工程已完成空载试运行 即将投入运营 该项目位于非洲几内亚努涅兹河畔 距离河南约2万公里[1] - 港口运营后可通过豫非河海联运物流新通道运输铝土矿和非洲优质农产品 助力降低运营成本并拓展矿产开发产业链条[1] - 该项目被列入2025年河南省105个重大国际合作项目名单 名单分为利用外资 境外投资 国外贷款和中长期外债4个类别[1][2] 投资规模与结构 - 利用外资项目共46个 总投资额达25922亿元 涉及华润 顶津 神马 荣盛等世界500强或行业头部企业[2] - 境外投资项目22个 包括河南豫矿开源在坦桑尼亚的金矿及石墨矿勘查项目 城发环境在匈牙利的30MW光伏发电项目[2] - 中长期外债项目31个 国外贷款项目6个[2] 战略意义 - 国际合作项目有助于河南链接全球要素资源 开辟对接全球通道 融入全球产供链 推动更多河南元素国际化[2] - 项目是推进引进来和走出去双向开放 对接国际高标准经贸规则的主要载体[2] 实施保障措施 - 省发改委印发实施方案 将完善推进机制并强化要素保障 向银行业金融机构推荐名单内项目[3] - 运用合格境外有限合伙人（QFLP）试点等政策满足资金需求 在审批备案 进口设备免税等方面加大支持[3] - 建立滚动接续的项目台账 动态跟踪外资项目 提前储备国际金融组织和外国政府贷款项目[3] - 围绕基础设施 先进制造 数字经济 绿色低碳等领域谋划招商引资项目 增强产业链供应链韧性[3]

案件判决 - 贵州省水利厅原副厅长周从启因受贿罪被判处有期徒刑十三年，并处罚金人民币二百万元 [1] - 受贿犯罪所得及孳息被依法追缴并上缴国库 [1] - 受贿金额共计7229余万元，其中部分未实际取得 [1] 受贿细节 - 受贿时间跨度为2005年至2023年 [1] - 利用职务便利为相关公司和人员在矿产资源探矿权、采矿权审批等事项上提供帮助 [1] - 涉及事项包括矿产资源探矿权、采矿权审批、扩界扩能、土地使用权出让、公司经营等 [1] 案件背景 - 周从启曾任贵州省国土资源厅副厅长15年（2003-2018）[1][2] - 2021年卸任贵州省水利厅副厅长职务 [1] - 2024年1月被查 [1] 受贿手法 - 不法商人通过"投资"周从启家经营的酒厂进行利益输送 [2] - 商人王某某以投资酒厂为名转账1100万元 [2] - 王某某又出资1300余万元为酒厂实施改扩建工程 [2] - 探矿权审批成为主要受贿事项 [2] 案件特点 - 部分犯罪系未遂 [1] - 主动交代大部分受贿事实 [1] - 具有立功表现并积极退赃 [1]

智利国家铜业公司矿井事故 - 智利国家铜业公司埃尔特尼恩特矿井发现第五名被困工人遗体 [1]