报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 科技仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [6] - 建议逢低做多白银，沪金、沪银价格短期有支撑但仍处震荡区间 [7][8] - 铜价下方有强支撑，铝价短期或震荡偏强，锌、铅短期偏强运行，镍短期观望或逢低做多，锡短期或震荡上涨，碳酸锂短期区间震荡，氧化铝短期观望，不锈钢短期难反弹，铸造铝合金价格支撑变强 [11][13][15][16][18][21][23][26][28][30] - 钢材消费端未来可能逐步恢复，铁矿石提示阶段性回落风险，玻璃行情持续性待观察，纯碱短期弱势震荡，锰硅、硅铁跟随黑色板块行情，工业硅短期盘整，多晶硅供需格局或好转 [33][35][37][38][42][44][47] - 橡胶短线偏多交易，原油低多高抛或观望，甲醇、尿素观望，纯苯、苯乙烯关注修复机会，PVC、乙二醇逢高空配，PTA关注加工费修复，PX观望，聚乙烯、聚丙烯低位震荡 [52][54][56][59][61][63][65][67][70][72][74] - 生猪逢高抛空，鸡蛋短期偏强整理，豆粕短期跟随进口成本上涨、中期反弹抛空，油脂关注棕榈油产量信号，白糖等待反弹衰减后做空，棉花短期上涨空间有限 [77][79][83][86][89][91] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中国团队开发芳香胺新工艺，三星暂停DDR5DRAM合约报价，亚马逊与OpenAI签署380亿美元协议，小摩预计AI资本支出有上行空间 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM当月至隔季基差为负，IH部分为正 [3] - 策略观点：热点板块轮动，科技是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、TF、TS主力合约环比变化为负，T主力合约持平；央行与韩国续签本币互换协议，国开行金融债中标结果出炉；央行进行逆回购操作，单日净回笼2590亿元 [5] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市，中期受基本面等因素影响，四季度债市或震荡修复 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格下跌，美国10年期国债收益率和美元指数公布，美联储官员表态偏鸽派，美国制造业PMI弱势提振降息预期 [7] - 策略观点：美联储宽松预期释放需周期，建议逢低做多白银，沪金、沪银参考运行区间给出 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中国财新和美国ISM制造业PMI弱于预期，铜价震荡回调，LME和国内库存有变化，现货进口亏损，精废价差缩窄 [10] - 策略观点：贸易局势缓和及货币政策宽松，矿端紧张格局未变，铜价下方有支撑，给出运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：铝价继续走强，沪铝持仓量大增，库存有变化，铝棒加工费下调，外盘LME铝库存减少 [12] - 策略观点：贸易局势缓和叠加供应端扰动，铝价刷新年内新高，短期或震荡偏强，给出运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，伦锌上涨，总持仓有变化，基差、价差、库存等数据公布 [14][15] - 策略观点：国内锌矿库存下滑，冶炼利润回落，需求维稳，库存累库，预计沪锌短期偏强但上行空间有限 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收涨，伦铅上涨，总持仓有变化，基差、价差、库存等数据公布 [16] - 策略观点：铅矿库存下行，原生铅厂库累库，再生铅产量上行，下游开工率下滑，预计沪铅短期偏强 [16] 镍 - 行情资讯：镍价窄幅震荡，现货升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格持稳 [17] - 策略观点：精炼镍库存压力拖累镍价，中长期镍价或确认底部，短期观望或逢低做多，给出运行区间 [18][19] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，锡精矿价格上涨，供应受原料紧张影响，需求有新兴领域支撑，库存减少 [20] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，旺季需求回暖，建议逢低做多，给出运行区间 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌，电池级和工业级碳酸锂报价下降 [22] - 策略观点：储能消费兑现，供应恢复不确定，锂价短期区间震荡，关注相关因素，给出运行区间 [23] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、海外价格、期货仓单有变化，矿端价格持平 [24][25] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼产能过剩，建议短期观望，关注相关政策，给出运行区间 [26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格下跌，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存增加 [27] - 策略观点：青山集团放开限价，市场报价压力加剧，终端刚需采购，预计短期价格难反弹 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格走强，持仓、成交量、仓单增加，合约价差公布，国内主流地区和进口价格上调，库存增加 [29] - 策略观点：成本端价格强，供应偏紧，价格支撑变强 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格下跌 [32] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，成材价格弱势震荡，未来钢材消费端可能恢复，短期需求疲态或有拐点 [33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货基差公布 [34] - 策略观点：海外发运量下降，铁水产量下滑，库存压力大，提示矿价阶段性回落风险 [35] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约收盘价下跌，华北大板和华中报价持平，库存减少，持仓有变化 [36] - 策略观点：市场对供应改善预期增强，但基本面疲软，行情持续性待观察 [37] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约收盘价下跌，沙河重碱报价下降，库存有变化，持仓有变化 [38] - 策略观点：行业开工率高，企业亏损扩大，需求刚性补库，预计短期价格弱势震荡 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收盘价上涨，现货价格有变化，盘面价格处于震荡区间 [39] - 策略观点：宏观事件未驱动商品估值提升，黑色板块反弹调整，锰硅、硅铁跟随行情，关注回调反弹机会 [40][41][42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓减少，现货价格持平，基差公布 [43] - 策略观点：供给端压力持续，需求端支撑减弱，成本端有托底作用，短期价格盘整，注意期权博弈 [44] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货价格持平，基差公布 [45][46] - 策略观点：部分产能检修，产量预期回落，供需格局或好转，关注平台公司进展，控制仓位风险 [47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存有变化，现货价格下跌 [49][50][51] - 策略观点：胶价企稳，建议短线偏多交易，部分建仓对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货和相关成品油主力期货收涨，欧洲ARA周度数据显示汽油、燃料油等库存有变化 [53] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，油价短期不宜看空，维持区间策略，等待验证 [54] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南等地价格下跌，盘面合约价格下跌，基差、价差有变化 [55] - 策略观点：港口库存高位难去化，供增需弱，建议观望，警惕盘面下跌 [56] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货价格下跌，盘面合约价格下跌，基差、价差有变化 [57] - 策略观点：供应回归，需求增加，供需偏宽松，观望为主 [59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小；苯乙烯现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强；成本、供应、需求、库存等数据公布 [60] - 策略观点：市场交易地缘升级预期，BZN价差有修复空间，苯乙烯价格或阶段性止跌 [61] PVC - 行情资讯：PVC01合约价格下跌，现货价格下跌，基差、价差有变化，成本端电石、乙烯下跌，开工率、库存有变化 [62] - 策略观点：企业利润低位，供给端产量高，下游内需不强，出口预期差，预计累库，建议逢高空配 [63] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约价格下跌，现货价格下跌，基差、价差有变化，供给端负荷上升，下游负荷上升，进口到港预报、港口库存有变化，成本端价格下跌 [64] - 策略观点：海内外装置负荷高位，进口量回升，港口累库，建议逢高空配 [65] PTA - 行情资讯：PTA01合约价格上涨，现货价格上涨，基差、价差有变化，负荷有变化，库存累库，加工费有变化 [66] - 策略观点：供给端检修量预期提升，需求端聚酯负荷难提升，关注加工费修复机会 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约价格上涨，CFR价格下跌，基差、价差有变化，负荷有变化，装置有重启和检修，进口量增加，库存上升，估值成本有变化 [68][69] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，库存难去化，PXN承压，建议观望 [70] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格持平，基差走强，上游开工率下降，库存去库，下游开工率上升，价差缩小 [71] - 策略观点：期货价格下跌，现货无变动，估值向下空间有限，价格或维持低位震荡 [72] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格持平，基差走强，上游开工率上升，库存去库，下游开工率上升，价差扩大 [73] - 策略观点：期货价格下跌，成本端供应过剩，供需双弱，库存压力大，价格受压制 [74] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌，养殖集团出栏恢复，散户出栏增加，下游采购难度减弱，猪肉走货一般 [76] - 策略观点：集团场计划完成度高，现货涨幅不及预期，盘面逢高抛空，谨慎者用反套头寸替代 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有跌，供应稳定，需求一般，走货平平 [78] - 策略观点：存栏预期回落，消费题材接续，盘面提前反应涨价预期，短期偏强整理，观望或短线，中期关注压力 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆上涨，国内豆粕现货上涨，库存有变化，巴西大豆种植率不及去年，中方购买美豆传言，国际大豆供应充足 [80][81][82] - 策略观点：进口成本震荡，国内库存高，榨利承压，豆粕短期跟随上涨、中期反弹抛空 [83] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据公布，印度食用油进口量下降，国内油脂走势分化，现货基差稳定 [84][85] - 策略观点：棕榈油产量超预期压制行情，关注产量信号，策略上震荡偏弱或转向多头 [86] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡上涨，现货价格下跌，基差公布，巴西中南部甘蔗入榨量、制糖比、产糖量数据公布 [87][88] - 策略观点：糖浆进口管控带动郑糖反弹，外盘弱，原糖向上空间有限，建议反弹衰减后做空 [89] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格下跌，基差公布，纺纱厂开机率持平，新疆机采棉收购指数下跌 [90] - 策略观点：消费旺季需求不振，新棉收购价上涨带动反弹，基本面弱，短期上涨空间有限 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落，锌偏强运行，铅因海外库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝、铸造铝合金偏强震荡，氧化铝下方有支撑，镍受冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%，夜盘收盘价919.52，夜盘涨幅 -0.08%；Comex黄金2512昨日收盘价4013.70，日涨幅0.01%；黄金T+D昨日收盘价920.20，日涨幅 -0.09%，夜盘收盘价917.10，夜盘涨幅0.09% [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日增加3至1041.78；Comex黄金库存（前日）较前日减少75430至38168047金衡盎司；沪金库存较前日无变动为87816千克 [4] - 黄金趋势强度为0 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12%，夜盘收盘价11350.00，夜盘涨幅 -0.34%；Comex白银2512昨日收盘价47.910，日涨幅 -0.70%；白银T+D昨日收盘价11442，日涨幅0.29%，夜盘收盘价11328，夜盘涨幅 -0.37% [4] - SLV白银ETF持仓（前天）较前日无变动为15189.82；Comex白银库存（前日）较前日减少694626至482438705金衡盎司；沪银库存较前日减少6693至658851千克 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘涨幅 -0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10819，日涨幅 -0.67% [8] - 嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%；智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂年处理85万吨铜精矿，产24万吨阴极铜；印尼给予Amman矿业公司400000吨铜精矿出口配额；智利9月铜产量456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94%；伦锌3M电子盘收盘价3050，涨幅0.18%；LME锌库存33825吨，减少1475吨 [11] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17%；伦铅3M电子盘收盘价2025，涨幅0.15%；LME铅库存216800吨，减少3500吨 [14] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价285760，日涨幅0.65%，夜盘收盘价284900，夜盘涨幅 -0.25%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35915，日涨幅 -0.73% [17] - SMM 1锡锭价格较前日上涨1900至281900；长江有色1锡平均价较前日上涨1200至285600 [17] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21600；沪氧化铝主力合约收盘价2789；铝合金主力合约收盘价21065 [21] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120950；不锈钢主力收盘价12630 [25] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规 [25][26] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [27] 宏观及行业新闻 - 美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；美国就业市场降温，今年企业裁员人数创2020年以来新高；美联储官员对通胀和就业风险分歧；美国财政部下调本季借款预期规模210亿美元至5690亿；美国政府停摆影响航空安全；中国财政部长强调不新增隐性债务；博裕资本拟40亿美元收购星巴克中国业务至多60%股权；台积电启动连续四年涨价，先进制程涨约3%-10% [7]

营收表现 - 洛阳钼业前三季度营业收入1454.85亿元领跑河南A股上市公司 [1] - 牧原股份、双汇发展、豫光金铅、神火股份、中创智领等企业营收均超过300亿元 [1] - 仕佳光子营收实现翻倍增长，新强联、三晖电气、天迈科技营收增速分别为84.10%、79.31%、57.08% [1] 盈利能力 - 河南共有85家A股上市公司前三季度实现盈利，占总体数量近八成 [1] - 53只豫股归母净利润超1亿元，13只豫股归母净利润超10亿元 [1] - 洛阳钼业、郑州银行、焦作万方、仕佳光子、中原证券、中原内配等多只豫股前三季度归母净利润已超过2024年全年 [1] 研发投入 - 62只豫股实现研发费用同比增长，112只豫股研发费用合计达到170.64亿元 [2] - 中航光电、光力科技、新开普、捷安高科、华兰疫苗、安图生物等11家企业研发费用占营业收入比例均超过10% [2] 产业发展态势 - 河南上市公司经营状况呈现出稳中求进的态势 [1] - 上市公司持续推动传统产业高端化改造与新兴产业规模化发展 [2]

10月普通股票型基金整体表现 - 10月份1048只有可比业绩的普通股票型基金中，实现业绩上涨的共有290只，占比28%，另有3只持平，755只下跌 [1] 涨幅领先基金及投资主题 - 10月份涨幅超过10%的普通股基仅有4只，同泰新能源1年持有股票A/C涨幅分别为14.34%和14.31%，财通集成电路产业股票A/C涨幅分别为12.96%和12.88% [1][5] - 同泰新能源1年重仓股集中于新能源产业链，前十大重仓股包括永鼎股份、旭光电子、合锻智能等 [1] - 财通集成电路产业股票由金梓才管理，今年以来累计涨幅已接近翻倍，重仓股包括工业富联、生益科技、中际旭创等 [2] - 涨幅超过5%的基金还包括路博迈资源精选、嘉实资源精选等，这些基金主要重仓矿业股，如紫金矿业、赣锋锂业、洛阳钼业等 [2] - 汇丰晋信大盘波动股票、汇丰晋信中小盘低波动股票等基金重仓银行、保险、基建等低估值蓝筹股，如江苏银行、工商银行、中国平安等 [3] 跌幅居前基金及持仓板块 - 10月份共有10只普通股票型基金跌幅超过10%，信澳先进智造股票A/C跌幅分别为10.70%和10.72% [3][5] - 跌幅较大基金的重仓股主要集中在芯片、半导体、机器人等成长板块，如信澳先进智造重仓恒玄科技、思特威、华虹半导体等 [3] - 创金合信芯片产业股票发起A/C下跌10.53%和10.56%，重仓中芯国际、海光信息、中微公司等芯片公司 [4] - 广发港股通成长精选股票A/C下跌10.40%和10.42%，重仓阿里巴巴、腾讯控股、小米集团等港股科技公司 [4] 基金经理背景 - 同泰新能源1年基金自今年5月起由陈宗超管理，其拥有芯片研发工程师及分析师背景，2020年6月加入同泰基金 [1] - 信澳先进智造股票基金经理齐兴方曾任联想集团研发工程师，2021年1月加入信达澳亚基金 [3]

战略定位调整 - “十五五”规划将产业体系建设和实体经济发展作为首要战略任务，取代了“十四五”时期以科技创新为首要任务的战略思路 [2] - 战略思路从以技术单点突破为驱动力，转变为以体系化的产业建设为主战场，科技创新转变为服务于产业的后置支撑 [2] - 战略调整的双重动因是发展阶段转变和竞争范式转变，大国竞争已从技术单点较量升级为产业链、供应链的综合博弈 [3] 制造业的核心地位 - 规划明确提出“保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”，以巩固壮大实体经济根基 [3] - 根据世界银行数据，日本、德国制造业增加值占国内生产总值比重长期稳定在20%左右，为其国际竞争力提供支撑 [4] - 制造业比重过低会导致“产业空心化”问题，削弱经济抗风险能力与国际竞争力，美、英等国已有前车之鉴 [4] - 中国制造业面临“大而不强”“全而不精”以及关键核心技术受制于人的问题，保持合理比重关乎发展与安全 [5] 现代化产业体系的具体路径 - 优化制造业梯队涉及三大方向：传统产业巩固优势、新兴产业完善生态、未来产业创新监管 [5] - 传统产业包括矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等8个行业，重点在于技术改造升级和提高全球竞争力 [5] - 新兴产业包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等4个行业，目标是通过大规模应用示范将其发展成核心支柱产业 [5] - 未来产业包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等6个领域，需要提供更多试错空间和要素支持 [5] - 促进服务业发展旨在通过服务业扩能提质行动，降低制造业成本并推动制造业价值链迈向中高端 [6] - 夯实基础设施的重点是财政支持向信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等“新型基础设施”倾斜 [6] - 优化市场环境包括加强全国统一大市场建设以及综合整治“内卷式”竞争，以形成良性竞争的市场秩序 [6]

公司战略定位 - 公司以服务国家战略为导向 依托商行+投行+投资协同优势 构建覆盖企业初创 成长 成熟全生命周期的接力式综合服务体系 [1] - 公司持续深化与中国银行的协同联动 作为提供全周期服务的核心抓手 [6] - 优化客户全生命周期接力式综合服务已纳入公司十五五规划的重要内容 并以四类客群和五篇大文章为抓手畅通内部协同机制 [7] 基金投资布局 - 公司全资子公司发起设立的中银科创母基金已完成备案和工商注册 规模超百亿元 采用政府+产业+金融三方联动模式 [2] - 该母基金投资策略为子基金+直投双轨模式 70%资金用于出资科创子基金 30%用于直接投资优质科创项目 重点锁定技术成熟度高且处于产业化关键阶段的企业 [2] - 基金首批覆盖深圳 天津 合肥等8个城市 公司还发起设立了云南中医药大健康基金和一带一路中医药基金 [3] 投行业务表现 - 2025年1至8月 公司股权承销规模位列行业第2名 IPO承销规模排在行业第18名 [4] - 2024年公司科创债规模行业排名第12 成功发行全国首单县域中小微企业科创债券和全国首单西部大开发高成长产业债券等多个示范项目 [4] - 公司独家保荐国家级专精特新小巨人企业合肥汇通控股发行上市 是近5年来连续保荐的第3个汽车行业专精特新首发项目 [4] 复杂交易执行能力 - 在国泰君安与海通证券合并案中 公司作为海通证券的境内独立财务顾问 成功应对A股 H股两地市场监管要求并协调多方利益 推动这一中国资本市场规模最大的A+H吸收合并项目完成 [5] 协同服务案例 - 在药捷安康案例中 公司与中国银行协同服务贯穿企业成长关键节点 中国银行提供科技金融专属授信 公司通过子公司注入股权投资 集团内多单位联动提供上市承销等一揽子支持 [6]

重大事项 - 小马智行-W每股发售股份定价为139港元 [1] - 博雷顿与福建日鑫达成无人驾驶战略合作 聚焦矿山运输 [1] - 招金矿业与蚂蚁数科订立战略合作备忘录 [1] - 一脉阳光附属与北京先行区及北京算力共同签署《数据共建合作协议》 [1] - 药捷安康-B与Neurocrine达成项目合作 [1] - 恒瑞医药HRS-5965胶囊拟纳入优先审评程序 [1] 财报数据 - 小鹏汽车-W10月共交付智能电动汽车42013辆 同比增长76% 创下单月交付新纪录 [1] - 富卫集团前三季度新增业务销售额19.35亿美元 同比增加37% [1] - 深圳控股前三季度总合同销售额约98.38亿元 同比上升24% [1] - 威高股份第三季度收入约32.6亿元 同比增长约2.6% [1]

公司股价与交易动态 - 科尔黛伦矿业股价下跌超过8%，报15.63美元 [1] - 科尔黛伦矿业将以全股票方式收购加拿大矿商New Gold，交易估值约70亿美元 [1] - New Gold股价上涨近3%，报7.58美元 [1] 合并后公司概况 - 合并后新公司总市值将达约200亿美元，成为北美贵金属领域的新巨头 [1] - 合并完成后，两家公司将组成一家跨美加运营的矿业集团 [1] - 预计2026年年产黄金约90万盎司、白银约2000万盎司，规模位居北美前列 [1] 资产与运营整合 - 科尔黛伦矿业目前在美国与墨西哥运营5座矿山 [1] - New Gold拥有位于加拿大的Rainy River和New Afton两座黄金生产基地 [1] - 此次收购将使科尔黛伦矿业首次拥有加拿大境内运营资产 [1]

"十五五"规划建议核心增量信息 - 主要目标强调经济、科技、消费和收入，经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高，居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步[3] - 产业体系点明具体产业，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业全球地位，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新增长点[3] - 科技领域突出"超常规措施"，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破[3] - 内需方面强调财政的两个"提高"，合理提高公共服务支出占财政支出比重，提高民生类政府投资比重[3] - 居民收入有新提法，推行工资集体协商制度，健全最低工资标准调整机制，加强企业工资分配宏观指导[3] - 对外开放表态更积极，推进人民币国际化[4] - 国防军工部署篇幅明显增加，正文内容为925字，较"十四五"规划建议的571字大幅提升[4] 辅导百问和辅导读本增量信息 - 2035年经济目标明确，按照到2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番的远景目标倒算，考虑总人口预计到2035年将年均减少0.20%左右，"十五五"和"十六五"时期GDP需要年均增长4.17%[5] - 金融及资本市场方面，稳步有序推动中小金融机构兼并重组、减量提质，完成金融法立法，淡化对数量目标的关注，持续整治金融业"内卷式"竞争、资金空转，研究和储备应对宏观经济、金融市场波动等领域的政策工具，助力居民储蓄加快转化为社会投资，更加积极开展现金分红、回购注销等，加强战略性力量储备和稳市机制建设[5] - 财政政策要规范税收优惠和财政补贴政策，推动解决地方保护和"内卷式"竞争等问题，坚持在发展中化债、在化债中发展，持续用力防范化解地方政府债务风险，加快推进地方融资平台改革转型，严禁新设或异化产生各类融资平台[6] - 地产领域推进现房销售制，实现所见即所得，从根本上防范交付风险，继续实行预售的，规范预售资金监管[7] - 国企改革加大力度合并"同类项"，避免重复建设和无序竞争，用好新增地方政府专项债等政策，推动国有企业带头解开"连环套"，建立健全清理和防止拖欠账款长效机制，深化国有企业工资决定机制改革，合理确定并严格规范各级负责人薪酬、津贴补贴等，支持科技型子企业建立更具灵活性和市场竞争力的中长期激励机制[7] 中美元首会晤成果 - 美方取消对中国商品加征的10%芬太尼关税，24%对等关税将继续暂停一年，中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施[8] - 美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年，中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年[8] - 美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，美方暂停实施相关措施后，中方也相应暂停实施针对美方的反制措施一年[8] - 双方就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识[8] - 明年中国将担任亚太经合组织东道主，美国将主办二十国集团峰会，特朗普期待明年早些时候访华，邀请习主席访问美国[8] 近期金融政策动态 - 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，要求基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降[9] - 国家金融监督管理总局公布《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》，严禁开展通道类和资金池业务[9] - 央行将恢复公开市场国债买卖操作，进一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构[20] - 股票市场有支持资本市场稳定发展的两项货币政策工具，支持汇金公司发挥"类平准基金"作用，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排[20] 财政与产业政策动向 - 地方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，其中新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设[22] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域[23] - 财政部等发布关于完善免税店政策支持提振消费的通知，优化国内商品退（免）税政策管理，增加国产品在免税店的销售，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销商品，放宽免税店审批权限[21] - 财政部、税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税[30]

事件概述 - 中资企业在刚果金因冲突事件损失500公斤黄金，价值数亿元人民币，并已向国际仲裁法庭提起上诉，要求刚果金政府赔偿约7000万美元 [1][3] - 除财产损失外，刚果金发生过中国公民在运送黄金途中被杀以及矿场遭袭造成人员伤亡的事件 [1][17][20] 刚果金投资环境与风险 - 刚果金国土面积超过230万平方公里，总人口超过1亿，但属于世界最不发达国家之一，全国主要公路网仅2%完成铺设，基础设施极度落后 [6][8] - 该国东部地区为冲突核心地带，政府军与地方武装（如M23运动、民主同盟军）持续对抗，武装势力频繁袭击矿区以劫夺矿产资源，安全局势异常混乱 [9][15][21] - 采矿业是刚果金主导产业，对GDP贡献率达25%-30%，但大部分由外国投资者主导，政府缺乏技术与能力进行开采 [8][10] 矿产资源概况与战略地位 - 刚果金矿产资源极为丰富，铜矿2023年产量293万吨（占全球13%），钴矿2023年产量17.5万吨（占全球73.5%），钻石2023年产量1600万克拉（占全球39%） [16] - 中资企业已获得刚果金15座主要钴矿中14座的特许经营权，并控制了至少80%的钴加工产业链，战略投资力度巨大 [23] - 黄金常伴生于铜矿中，刚果金黄金年产量约30吨，主要集中在东部的伊图里省 [10][25] 投资格局与企业风险承受能力 - 在刚果金的矿产投资以国际大型矿业公司及中国大型国企为主，它们具备更强的风险承受能力 [26][28] - 中小型民营企业及个人投资者安保力量薄弱，风险承受能力低，遭遇袭击或绑架事件时可能面临毁灭性打击，被迫撤离 [26][30][34] 风险缓解与未来展望 - 企业需加强自身安保措施，并在投资前与当地政府充分协调风险事宜，通过法律途径保障权益 [36][38] - 随着中国海外投资规模扩大，在风险地区发生安全事件的概率会增加，需提前预判并做好准备以控制风险 [39][41][42]