大会概况 - 中国重汽将于10月18日举办2025年全球合作伙伴大会，主题为“跨越·共联·引领——We leap We link We lead” [1] - 大会旨在集中展示技术成果，并以中国方案链接世界商用车生态 [1] 技术研发与核心场景 - 公司充分利用大集团研发平台优势，攻克商用车技术难题，取得一系列自主创新与协同创新成果 [3] - 大会将精准聚焦端到端物流、基建场景、矿产开采、综合物流、舒适生活、特种作业、新能源七大核心应用场景 [3] - 在端到端物流展区，公司将展示如何实现高效与低碳的共生共荣 [3] - 在基建场景展区，产品设计基因融入高承载力、强稳定性和全工况适应性，服务于大型工程建设 [3] - 矿产开采展区通过持续技术迭代重新定义可靠性，为客户提供穿越周期的生存能力 [3] - 针对综合物流需求碎片化、场景多变性的痛点，公司通过随车吊、冷藏车等多种车型实现技术模块化与场景定制化深度融合 [3] - 舒适生活展区将舒适性、智能化与个性化融入设计逻辑，关注用户的功能需求与生活空间体验 [3] - 特种作业展区展示技术如何突破极端环境限制，为油田牵引、山地救援、极地科考、灾害应急等场景提供专属解决方案 [3] 新能源战略与行业引领 - 新能源展区是公司对全球减碳趋势的回应，构建了覆盖矿区、中短途运输、城市配送的多元新能源矩阵 [4] - 公司致力于引领商用车行业向绿色转型坚定迈进 [4] - 从单一产品到全系矩阵，从技术突破到生态共建，公司以跨越为姿态、共联为路径、引领为使命 [4] - 此次大会被视为在全球商用车生态中书写中国方案的重要契机 [4]

大会概览 - 中国重汽将于10月18日举办2025年全球合作伙伴大会 大会主题为“跨越·共联·引领——We leap We link We lead” [1] - 此次大会旨在集中展示技术成果 并以中国方案链接世界商用车生态 [1] 核心应用场景与产品战略 - 公司精准聚焦端到端物流 基建场景 矿产开采 综合物流 舒适生活 特种作业 新能源七大核心应用场景 [3] - 在端到端物流领域 公司致力于解决高效与低碳的博弈问题 实现两者共生共荣 [3] - 针对基建场景 产品设计强调高承载力 强稳定性 全工况适应性 以支持大型工程建设 [3] - 在矿产开采场景 公司通过持续技术迭代重新定义可靠性 为客户提供穿越周期的能力 [3] - 面对综合物流需求碎片化 场景多变性的痛点 公司通过随车吊 冷藏车等车型实现技术模块化与场景定制化深度融合 [3] - 随着商用车功能向生活空间延伸 公司产品设计融入舒适性 智能化与个性化 关注人的体验 [3] - 在特种作业场景 公司技术突破环境限制 为油田牵引 山地救援 极地科考 灾害应急等提供专属解决方案 [3] 新能源战略与行业趋势 - 新能源展区展示公司应对全球减碳趋势的绿色答卷 构建覆盖矿区 中短途运输 城市配送的多元新能源矩阵 [4] - 公司致力于引领商用车行业向绿色转型坚定迈进 [4] 公司愿景与生态建设 - 公司的发展历程是从黄河精神传承到全球市场引领 从单一产品到全系矩阵 从技术突破到生态共建 [4] - 2025年全球合作伙伴大会被视为一次生态的共鸣 旨在全球商用车生态中书写中国方案 [4]

智通财经APP获悉，根据数据显示，2025年9月，中国商用车市场新能源渗透率攀升至31.4%。这一数据较2024年全年19.6%的渗透率显著提升，与2020年的 2.7%更是增长超10倍，这标志着新能源商用车正式从行业"可选品"转向"必需品"。与此同时，行业驱动逻辑已完成关键切换——从过去的政策补贴主导，进 入技术迭代与市场需求共同推动发展的新阶段。 配套设施的完善则进一步降低使用门槛，同时有效提高了新能源商用车的出勤效率，加速新能源车对传统燃油车的替代。其中，远程打造的醇氢生态科技 在"1.2.3.3"生态战略的引导下，坚持甲醇制备、甲醇加注、醇氢动力三位一体协同发展, 围绕用户运营场景采用灵活建站模式，为实现补能无忧、续航无 忧，在全国重点区域和重点路线已经建设900多个甲醇加注站，为醇氢电动商用车的推广提供了坚实的保障。 远程的增长逻辑：技术壁垒与生态闭环 在行业增长背后，竞争已进入白热化阶段。传统燃油商用车品牌加速推出新能源产品线，新势力企业则凭借智能化优势切入细分市场，行业集中度提升的同 时，具备核心技术与成熟商业模式的企业开始凸显头部效应。此次远程公布的销售数据本质是技术积累与商业模式提前布局的结 ...

股价表现与资金流向 - 10月15日盘中股价上涨2.05%至21.38元/股，成交额4340.16万元，换手率0.40%，总市值184.56亿元 [1] - 当日主力资金净流入39.17万元，其中特大单卖出134.68万元占比3.10%，大单买入439.68万元占比10.13% [1] - 公司今年以来股价下跌5.99%，但近60日上涨8.18%，近5个交易日上涨1.09% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为生产和销售商用车、SUV及相关零部件，整车业务占营业收入比重达91.05% [1] - 2025年1-6月实现营业收入180.92亿元，同比增长0.96%，但归母净利润7.33亿元，同比减少18.17% [2] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括高派息、燃料电池、新能源等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为4.28万，较上期减少6.08%，人均流通股14082股，较上期增加7.55% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1532.32万股，较上期减少668.21万股 [3] - 十大流通股东中出现新进股东汇添富智能制造股票A，持股207.06万股，南方中证1000ETF持股190.22万股，较上期增加35.50万股 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现142.22亿元，近三年累计派现15.71亿元 [3]

中集车辆所属申万行业为：汽车-商用车-商用载货车。所属概念板块包括：整车、融资融券、新能源 车、中盘、华为概念等。 截至6月30日，中集车辆股东户数3.55万，较上期减少2.95%；人均流通股40937股，较上期增加3.04%。 2025年1月-6月，中集车辆实现营业收入97.53亿元，同比减少8.85%；归母净利润4.03亿元，同比减少 28.48%。 分红方面，中集车辆A股上市后累计派现26.64亿元。近三年，累计派现16.55亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，中集车辆十大流通股东中，大成高鑫股票A（000628）位居第六 大流通股东，持股3008.67万股，相比上期增加528.60万股。 责任编辑：小浪快报 10月15日，中集车辆盘中上涨2.10%，截至09:38，报9.74元/股，成交2726.45万元，换手率0.19%，总市 值182.54亿元。 资金流向方面，主力资金净流入242.52万元，特大单买入100.93万元，占比3.70%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入575.43万元，占比21.11%，卖出433.84万元，占比15.91%。 中集车辆今年以来股价涨11.06 ...

新华财经上海10月14日电（记者王鹤）中国汽车工业协会最新发布的数据显示，9月，中国商用车市场 新能源渗透率攀升至30%，较2024年全年19.6%的渗透率显著提升，较2020年的2.7%水平增长超10倍， 新能源商用车已从行业"可选品"转向"必需品"。同时，新能源商用车的驱动逻辑也从过去的政策补贴主 导，进入技术迭代与市场需求共同推动的新阶段。 今年1-9月，远程新能源商用车公司（以下简称"远程"）累计销量10.7万辆，同比增长49.5%，实现五年 销量复合增长率近120%，成为商用车绿色转型的企业样本和突围"黑马"。 技术破局：推动商用车绿色转型 新能源商用车的渗透率跃升，并非单一因素作用的结果。业内人士表示，在2020年前后，行业增长高度 依赖购车补贴，补贴退坡后，部分企业一度转型停滞。但近年来，随着新能源三电技术持续优化成熟， 配套设施日益完善，智能化管理迭代升级，新能源商用车在经济性、效率、可靠性、便利性等方面已经 赶超燃油车，成为物流企业首选。 以远程推出的新能源商用车专用电池——玄武电池为例，其融合PMS、BMS等十一合一总成，率先通 过被称为"史上最严电池安全令"的GB38031-2025新国 ...

行业整体态势 - 中国新能源商用车行业新能源渗透率在2025年9月达到31.4%，相比五年前的2.7%实现大幅提升 [1] - 行业在政策与市场双重驱动下正迎来爆发式增长 [1] 公司市场表现 - 远程新能源商用车连续41个月蝉联销量榜首 [1] - 2025年前三季度公司累计销量达107,826辆，9月单月销量突破17,000辆创历史新高 [1] - 公司单月销量已达2020年全年销量的4倍，过去五年销量复合增长率近120% [1] 技术研发实力 - 公司成为国内首个实现全系产品新能源化的商用车品牌 [2] - 公司建立了中国最大的新能源商用车研究院，汇聚超2000名研发工程师，累计申请专利4000余项 [2] - 公司实现核心技术全栈自研，推出新能源商用车专用电池玄武电池，承诺10年80万公里质保并通过新国标认证 [2] 产品技术路线 - 公司采用“醇氢+电动”技术路线，远程星瀚H醇氢电动重卡续航超1500公里，满载42吨每公里成本仅1.034元 [2] 商业模式创新 - 公司提出“生态3.0战略”，推动向“生态服务型公司”转型 [3] - 公司构建“销售、保值购、易租购、车电分离、无忧租”五位一体解决方案以降低用户门槛 [3] 国际市场拓展 - 公司在英国、西班牙、比利时、澳大利亚等市场实现出口量第一，海外市场成为第二增长曲线 [3] - 公司产品远程超级VAN入围全球年度厢式货车奖2026年度车型终选名单，是该奖项首个进入总决赛的中国车型 [3]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 尊界S800交付量快速爬坡，9月首个完整批量交付月销量达0.23万辆，上市4个月大定已突破1.5万辆，订单稳定性强[3] - 公司新能源乘用车销量受益于尊界品牌放量，9月同比+18.69%至0.36万辆，但整体汽车销量同比-15.50%至3.35万辆，传统业务承压[3] - 豪华车市场消费能力强且国产替代空间广阔，尊界品牌有望凭借电动智能化技术优势和更高性价比，后续推出MPV、SUV等新车型推动销量更大突破[4] - 维持公司业绩预测，预计2025-2027年营收为515.6/669.5/879.5亿元，归母净利为4.6/15.8/37.7亿元，当前股价对应PS为2.1/1.6/1.2倍[3] 财务数据与预测 - 营收预测：预计2025E/2026E/2027E营业收入分别为51555/66954/87948百万元，同比增长22.2%/29.9%/31.4%[5] - 盈利能力预测：预计毛利率从2024A的10.7%提升至2027E的16.0%，净利率从2024A的-4.2%改善至2027E的4.3%[5] - 归母净利润预测：预计从2024A的-1784百万元扭亏为盈，2025E/2026E/2027E分别达到459/1583/3774百万元，同比增长125.7%/244.8%/138.3%[5] - 估值指标：当前股价对应2025E/2026E/2027E的P/S分别为2.1/1.6/1.2倍，P/E分别为236.3/68.5/28.8倍[5]

行业周度表现 - 十月第一周乘用车交强险数据为46.3万辆，环比上周下降28.2%，但较上月周度均值增长28.4% [2] - 本周细分板块中，SW商用载客车表现最佳，涨幅达7.4%，而SW商用载货车表现最弱，下跌1.9% [2] - 本周A股汽车板块在SW一级行业中排名第10，港股汽车与汽车零部件板块在香港二级行业中排名第12 [15] - 本周已覆盖标的中，金龙汽车、岱美股份、宇通客车、中国重汽H、中国重汽A涨幅居前 [2] 核心行业动态 - 小鹏汽车智驾负责人换帅，由世界基座模型负责人刘先明接任 [3][4] - 赛力斯下属子公司重庆凤凰技术与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议 [3][4] - 长安启源Q07天枢智能激光版正式上市，新车搭载地平线征程6M芯片 [3] - 特斯拉发布FSD V14版本，模型规模扩大10倍，模型上下文长度扩大3倍 [10] - 小鹏汽车9月交付4.2万辆，同比增长95%，环比增长10%；理想汽车9月交付3.4万辆，同比减少37%，环比增长19% [10] 行业景气度与预测 - 九月第四周乘用车交强险数据为64.4万辆，环比上周增长26.7%，较上月周度均值增长25.0% [10] - 九月第四周新能源汽车销量为36.8万辆，环比增长23.7%，渗透率达57.2% [53] - 预计2025年国内乘用车零售销量为2370万辆，同比增长4.1%；新能源乘用车销量预计为1341万辆，同比增长24.56%，渗透率达56.6% [55] - 预计2025年L3级城市NOA智驾渗透率将达20%，L2+高速NOA渗透率将达33% [57] - 预计2025年重卡上险量为75万辆，同比增长24.9%；出口量预计为29.5万辆，同比增长1.6% [59] 投资主线与标的 - 汽车行业处于新旧逻辑切换阶段，存在AI智能车、AI机器人和红利&好格局三类投资主线 [5][6] - AI智能车主线聚焦Robotaxi、Robovan和C端卖车，核心标的包括特斯拉、小鹏汽车、地平线、德赛西威等 [5][6] - AI机器人主线建议关注零部件优选，如拓普集团、均胜电子、新泉股份等 [6] - 红利&好格局主线关注客车、重卡和两轮车，核心标的包括宇通客车、中国重汽、春风动力等 [6] - 2025年下半年汽车年度金股组合进行调整，调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [74]

国内政策与监管动态 - 工信部拟全面提高车企智能化、网联化相关能力要求，明确网络安全、数据安全通用要求以及软件升级、组合驾驶辅助、自动驾驶等能力要求[7] - 公安部宣布从11月1日起全面推行国产小客车上牌"一件事"，实现全业务数字化办理，群众可足不出户完成新车上牌[9] - 深圳将于2026年1月1日起全市全天限行国三柴油货车，目前提前淘汰补贴最高可达2万元[23] 新能源汽车出口与海外扩张 - 前三季度我国自主品牌电动汽车出口占比达到59.5%，较去年同期明显提升[8] - 小鹏汽车MONA系列正式发往中东非地区，成为首个在埃及和非洲市场推出纯电车型的中国智能电动汽车品牌[12] - 和谐汽车在南非约翰内斯堡的比亚迪旗舰店开业，比亚迪计划未来3-5年内将网点覆盖南非[13] - 赛力斯集团通过港交所上市聆讯，拟发行不超过3.31亿股，募集资金用于技术研发和海外市场拓展[11] 充电基础设施与产能建设 - 我国建成世界最大充电网络，截至2025年8月底充电设施数量达1734.8万个，每5辆车配备2个充电桩[10] - 高速公路充电设施超4万个，为五年前的5倍，97%的县城和80%的乡镇配建公共充电设施[10] - 特斯拉启动上海超级工厂2025年第四季度产能提升工作，加速国内和亚太市场交付[13] 国际市场动态与竞争格局 - 美国新车均价首次突破5万美元，9月电动汽车销量占比达11.6%，平均售价58,124美元[15] - 加拿大地方政府要求取消对中国电动汽车征收100%关税，称关税引发双边贸易战并对当地产业造成冲击[16] - 雷诺计划推出2万美元以下电动车型，采用新型磷酸铁锂电池可将生产成本降低40%[17] 商用车与新能源技术应用 - 未势能源与巴西技术研究所合作推动氢能重卡商业化落地，开展氢燃料电池技术联合测试[19][20] - 东风商用车与石家庄安瑞科达成车挂一体化战略合作，共同推动LNG、氢能、氨能等清洁能源应用[21] - 远程星智F3E在北部和东部区域同步上市，主打"智慧、宽体、长续航"三大核心优势[22] 产业链与供应链布局 - SK On在美国佐治亚州扩建电动车和储能系统电池生产基地，将部分生产线改造为磷酸铁锂电池产能[18] - SK On与美国可再生能源开发商签署价值2万亿韩元（约14亿美元）的储能电池订单，涉及7.2GWh磷酸铁锂电池[18]