核心观点 - 人工智能浪潮正在重塑半导体行业估值逻辑，驱动存储芯片市场出现显著分化，形成由AI需求驱动的“赢家”和受成本通胀挤压的“输家”两大阵营 [1] - AI引发的技术通胀加剧了供应链成本压力，导致存储芯片制造商与传统硬件OEM厂商之间的“贫富差距”拉大，AI的“挤出效应”造成从高端HBM到传统DDR4的全面供应紧张 [4] - 投资者策略应聚焦于拥有核心技术、产能被AI需求填满的上游供应商，规避下游受成本上涨困扰且缺乏定价权的硬件组装商 [19] 行业趋势与市场分化 - 存储芯片市场正经历“K型”复苏，并非全面繁荣，DRAM价格在2026年上半年预计同比持续走高 [1] - AI驱动了对HBM（高带宽存储器）和企业级SSD的强劲需求，甚至导致DDR4等传统存储产品也出现持续短缺 [4] - 随着晶圆厂优先保证AI相关芯片生产，非AI领域产能受到挤压，这是理解2026年半导体市场供需错配的关键 [4] - AI存储需求导致NAND出现短缺，NOR Flash的供应不足也可能持续至2026年 [6] - DDR4的短缺将持续至2026年下半年，原因是产能被HBM和DDR5等高端产品挤占 [17] - 云服务提供商（CSP）的资本支出在2026年预计达到6320亿美元，用于AI训练和推理的数据中心建设将消耗大量存储资源 [17] - 到2030年，全球半导体市场规模可能触及1万亿美元大关 [19] 受益方（赢家） - **存储芯片制造商**：SK海力士和三星被列为首选，上涨潜力分别达到13%和14%，基于两者在HBM市场的主导地位及整体商品周期改善 [4][6] - **NAND闪存厂商**：闪迪公司和KIOXIA因在企业级SSD领域的潜力被看好，AI推理需求支撑NAND“超级周期” [4][6] - **利基型存储厂商**：中国台湾的华邦电和南亚科技等专注于利基型存储的厂商因拥有更好的定价权而构成利好 [17] - **存储控制器厂商**：AI存储需求带动消费级NAND定价回暖，使得中国台湾群联电子和慧荣科技等控制器厂商受益 [17] - **半导体设备商**：阿斯麦因EUV层数增加而受益，目标价看涨至1400欧元，上涨空间达25% [9] - **日本设备商**：如Advantest和DISCO，因其产品在HBM制造过程中不可或缺，被视为高增长标的 [9] - **晶圆代工厂**：台积电作为AI逻辑芯片代工霸主，在先进封装（CoWoS）产能上计划激进扩张，2026年资本支出和结构性利润率改善强劲 [12] - **台积电客户驱动**：随着英伟达Rubin芯片在2026年放量，以及Apple A20处理器采用N2工艺，台积电将继续在高端制程领域保持统治力 [12] 承压方（输家） - **下游硬件OEM厂商**：存储成本的通胀正演变为严峻的利润阻力，特别是对于缺乏定价权的消费电子品牌 [4][15] - **个人电脑OEM**：宏碁被列为“最不受青睐”股票之一，目标价仅为20新台币，潜在下跌空间达25%，因存储组件价格上涨无法完全转嫁给终端消费者 [16] - **其他PC厂商**：惠普和戴尔也面临类似逆风，尽管尝试涉足AI PC，但短期内存储成本上升仍是主要负面因素 [16] - **外设厂商**：罗技SA被认为将受到存储通胀冲击，成本加剧了经营压力 [16] - **射频芯片厂商**：射频巨头Qorvo和Skyworks Solutions因高企的成本可能抑制下游硬件需求而被看淡，分析认为这将导致需求进一步疲软 [16]

公司2025年业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元至8亿元，同比增长85.42%至128.21% [1] - 公司预计2025年全年营业收入为103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为6.3亿元至7.8亿元，同比增长108.13%至157.68% [2] 第四季度业绩表现 - 2025年第四季度单季归属于上市公司股东的净利润预计为6.77亿元至8.27亿元，同比激增1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18% [1] - 2025年第四季度单季营收预计在36.41亿元至46.41亿元之间，同比增长209.72%至294.79%，环比增长42.78%至81.99% [6] - 第四季度业绩井喷主要因存储价格进入上行通道，推动产品销售毛利率大幅提升 [6] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于AI需求带动的存储行业回暖 [1] - 公司全链路存储解决方案的强化以及高端制造能力的建设推动了毛利率提升和业绩改善 [2] - 公司产品定制化交付体系的布局开始兑现红利 [2] 研发与股权激励 - 2025年度研发费用约为2.9亿元，较上年同期的2.03亿元显著增加，旨在聚焦全链路存储解决方案及高端制造能力建设 [7] - 报告期内发生的股份支付费用约9500万元，较上年同期的4381.24万元大幅增加，反映了公司继续实施员工股权激励计划以绑定核心人才 [7] - 预计2025年非经常性损益约为2000万元，低于上年同期的4785.56万元 [7] 行业与市场背景 - 市场研究机构报告显示，存储市场行情已超过2018年历史高点，供应商议价能力达历史最高水平 [5] - 预计2026年第一季度存储价格将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20% [5] - 自2025年初至今，公司股价累计上涨超过350% [3]

存储芯片概念板块市场表现 - 1月21日午后，存储芯片概念板块再度拉升，多只个股出现显著上涨 [1] - 金太阳（300606）和兴森科技（002436）于当日午后涨停 [1] - 盈方微（000670）、至正股份（603991）、大港股份（002077）、通富微电（002156）在更早时间已涨停 [1] 相关个股具体涨幅 - 兆易创新（603986）股价上涨超过6%，并且续创历史新高 [1] - 赛腾股份（603283）、紫光国微（002049）、中电港（001287）等个股涨幅靠前 [1]

A股三大指数低开高走，沪指涨0.16%报4120.1点，深成指涨0.76%， 创业板指涨0.85%， 北证50指数涨 0.65%， 科创50指数涨2.96%。沪深京三市半日成交额16458亿元，较上日缩量2196亿元，全市场超2900 只个股上涨。 盘面上，现货黄金站上4800美元/盎司续创新高，黄金、 有色金属板块集体走强， 招金 黄金、 湖南白银涨停；三星、SK海力士据报将减产， 存储芯片概念股强势， 大港股份、 盈方微涨 停； AI应用概念股回升， 久其软件、 浙文互联涨停。另外， 白酒、 煤炭及消费板块跌幅居前。 ...

根据道琼斯市场数据，上一次在1月份内上涨88%或以上、且目前仍属于标普500成分股的公司，只有 2023年的Carvana，但当时它尚未被纳入该指数。 面对闪迪的迅猛上涨，卖方分析师一直难以跟上节奏，不过花旗在周一进行了"追赶式"上调。该行重申 对该股的"买入"评级，并将目标价从280美元上调至490美元。 周二，在美股科技股整体遭遇重挫的背景下，闪迪(SNDK.O)股东继续沉浸在狂欢之中。 这家存储芯片供应商周二成为标普500指数中表现最好的股票，收于453.12美元/股，上涨9.55%。该股 在2026年迄今已累计上涨约90%，自去年2月从西部数据分拆上市以来，累计涨幅更是超过1100%。 花旗表示，存储与数据存储需求依然强劲，而AI长期发展正从模型训练阶段转向推理阶段，这一趋势 将进一步利好行业。在供应受限的情况下，闪迪具备扩大利润率的理想条件。 "公司目前看到的需求依然不受约束，增速维持在20%出头的水平。"花旗分析师阿西娅·默钱特（Asiya Merchant）写道，"在当前充满变化的环境中，闪迪并未调整其供应决策，而是努力在短期盈利能力与 长期战略定位之间取得平衡。" 英伟达的新一代Rubin芯片 ...

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数普遍上涨，沪指涨0.16%报4120.10点，深成指涨0.76%报14263.20点，创业板指涨0.85%报3306.00点，科创50指数表现突出，涨近3%（2.96%）报1526.83点[3][4] - 市场开盘时三大指数集体低开，沪指低开0.25%，深成指低开0.38%，创业板指低开0.24%[8] - 沪深两市半日成交额达1.63万亿元，较上个交易日缩量2169亿元，全市场超2900只个股上涨，早盘成交额于10:16突破1万亿元，但较上一日此时缩量超1500亿元[6][7] 行业与板块动态 - **强势板块**：算力硬件产业链走强，GPU、服务器方向领涨，锂矿、半导体、AI手机、稀土、人形机器人概念股活跃[5] - **弱势板块**：煤炭、零售、白酒、银行、电力板块走弱[5] - **算力硬件**：盘中持续回暖，罗博特科涨超10%创历史新高，行业消息面显示，北美云端服务供应商加强AI基础设施投资，预计将带动2026年全球AI服务器出货量年增28%以上[6] - **小金属**：板块持续走强，中钨高新、章源钨业、厦门钨业盘中创新高[6] - **房地产**：板块延续强势，华联控股、城投控股涨停[7] - **芯片与存储**：芯片股领涨科创50，海光信息大涨超10%创历史新高，存储芯片概念延续强势，盈方微2连板[7] - **机器人概念**：盘初上扬，奕帆传动一字涨停创新高[7] - **贵金属与黄金**：开盘前贵金属板块逆势走强，港股黄金股走强，招金矿业涨4.35%，消息面上国际金价再创历史新高，现货黄金日内涨超1%报4812.95美元/盎司[9][11][14] 个股与公司事件 - **利欧股份**：复牌一字跌停，跌幅10.00%，公司公告完成停牌核查，并表示AI相关业务营收占比较小，市场情绪过热[10] - **港股科网股**：普遍回调，哔哩哔哩、商汤跌逾2%，快手、小鹏汽车、网易、中芯国际、蔚来跌幅靠前[12] 宏观经济与市场环境 - **央行操作**：央行公开市场开展3635亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有2408亿元逆回购到期[13] - **汇率**：人民币对美元中间价报7.0014，较前一交易日调贬8个基点[15] - **港股开盘**：恒生指数低开0.34%，恒生科技指数跌0.7%[12]

市场整体表现 - 1月20日美国三大股指集体收跌 道指狂泄近900点 标普500指数和纳斯达克指数重挫逾2% [1] - 避险情绪推动黄金价格大幅上涨 纽约尾盘现货黄金涨1.86% 盘中刷新历史高位至4766.23美元 [3] 市场驱动因素 - 市场担忧主要源于特朗普威胁对欧洲多国加征10%关税引发的贸易摩擦 叠加美联储政策僵局、企业利润承压及全球供应链重构风险 [3] - 相关关税政策计划从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10% 税率将从6月1日起提高至25% [7] - 有分析认为当前关税与地缘政治言论更像是一种情绪冲击 而非足以触发深度回调的基本面变化 [8] 行业与板块表现 - 科技板块普遍承压 万得美国科技七巨头指数(MAGS)下跌2000.58点 跌幅达3.06% 成交额744亿美元 [3][4] - 黄金股表现强劲 盎格鲁黄金涨近8% 金田涨超7% 埃尔拉多黄金涨超6% 哈莫尼黄金涨逾5% 巴里克黄金涨超2% [3] - 银行股全线走低 摩根大通跌超3% 高盛跌近2% 花旗跌逾4% 摩根士丹利跌超3% 美国银行跌逾1% 富国银行跌近2% [7] - 航空股多数下跌 美国航空跌超3% 达美航空跌逾4% 西南航空跌超1% 美联航跌超4% 波音逆势微涨0.54% [7] - 存储芯片板块逆势走强 闪迪大涨9.55% 美光科技涨0.62% 两者盘中均创下历史新高 希捷科技盘中刷新历史高点后收跌0.07% [6] 重点公司股价变动 - 科技巨头普遍下跌 英伟达跌超4% 特斯拉跌逾4% 苹果跌超3% 亚马逊跌逾3% META跌超2% 谷歌跌逾2% 微软跌超1% [3] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.45% 哔哩哔哩跌超6% 小鹏汽车和蔚来跌超3% 拼多多和理想汽车跌超2% 阿里巴巴和京东跌超1% 唯品会逆势涨近3% [7]

全球市场避险情绪升温 - 美国总统特朗普再度抛出关税威胁，并提及对格陵兰岛的领土主张，引发全球市场避险情绪急剧升温 [1][9] - 衡量市场恐慌情绪的VIX指数大涨超6%，突破20关口，反映出投资者对贸易摩擦升级的深切担忧 [2] 美国股市大幅下跌 - 美股三大指数集体收跌，道琼斯工业指数下跌870.74点，跌幅达1.76%，报48488.59点；纳斯达克综合指数跌2.39%，标普500指数跌2.06% [1] - 科技股成为重灾区，万得美国科技七巨头指数单日下跌3.06% [2] - 主要科技股普跌：英伟达跌4.38%，特斯拉跌4.17%，苹果跌3.46%，亚马逊跌3.40%，谷歌跌2.48%，脸书跌2.60%，微软跌1.16% [2][3] - 存储芯片板块成为少数亮点，闪迪、美光科技逆势上涨 [2] 中概股市场承压分化 - 纳斯达克中国金龙指数当日下跌1.45%，收于7608.38点 [3] - 多数中概股下跌，晶科能源收跌12.46%，世纪互联跌10.18%，无忧英语、亿航智能、36氪跌幅均超8%，哔哩哔哩、小马智行、阿特斯太阳能跌超5% [3] - 少数中概股逆势上涨，显示内部存在明显的行业与个股分化 [4] - 上涨个股包括：亿咖通科技涨8.42%，逸仙电商涨5.46%，叮咚买菜涨3.26%，唯品会涨2.81%，再鼎医药涨1.78%，贝壳涨1.09% [4][5] 贵金属价格飙升 - 避险资金大举涌入贵金属市场，黄金价格持续攀升至每盎司4760美元上方，白银期货亦突破95美元，双双刷新历史纪录 [6] - 伦敦金现报4763.218美元，涨2.01%；COMEX黄金报4763.4美元，涨1.85% [6][7] - 白银在2025年累计上涨约147%的基础上，2026年以来涨幅已超32% [6] - 政治风险对冲需求上升与美元走软的叠加，推动金价进入前所未有的高位区间 [6] 外汇与债券市场动荡 - 美元指数当日下跌0.41%，在汇市尾市收于98.642，录得约一个月来最糟糕的两日表现 [7] - 美国10年期国债收益率升至4.287%，创下去年8月底以来新高 [7] - 债券价格与收益率呈反向走势，收益率的飙升意味着美债遭到集中抛售 [8] - 丹麦养老基金AkademikerPension宣布计划在本月底前清仓约1亿美元美国国债 [8] - 日本国债遭遇历史性抛售，所有期限的日本主权债券收益率首次迈入4时代，日债收益率升破4%关口 [8] 地缘政治与政策风险 - 市场动荡的导火索源自特朗普近期表态，他重申控制格陵兰岛的目标，并拒绝排除以武力夺取的可能性 [9] - 在关税政策上，特朗普宣布将自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典等8个欧洲国家的进口商品加征10%关税，6月1日起进一步升至25% [9] - 市场目光正聚焦于法国总统马克龙所提议的七国集团首脑紧急会议，而特朗普已明确表示不会参加 [9] - 桥水基金创始人达利欧指出，在贸易逆差和贸易战的另一面，是资本以及资本战 [9]

美股市场整体表现 - 北京时间1月20日晚，美股三大指数大幅低开，道琼斯指数跌1.37%，标普500指数跌1.42%，纳斯达克综合指数跌1.72% [1] 大型科技股与半导体行业 - 大型科技股英伟达、谷歌、苹果、特斯拉集体下跌，其中英伟达大跌超3% [3] - 英特尔股价大涨6%，因汇丰银行将其目标价从26美元大幅上调至50美元，评级由“减持”上调至“持有” [3] - 美股存储芯片股逆势大涨，美光科技股价上涨5%再创历史新高，闪迪涨8%再创历史新高，希捷科技涨超2%，西部数据涨超3%股价刷新历史新高 [3] - 花旗集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，将希捷科技目标股价从320美元上调至385美元 [3] 黄金与矿业股 - 受金价创新高影响，黄金股全线上涨，金田升6.8%，泛美白银升4.38%，哈莫尼黄金升4.31%，纽曼矿业升2.52%，巴里克矿业升1.93% [3] - 现货黄金短线走高，现货白银盘中一度涨1.5%创历史新高，现跌1% [6] - 道富投资管理公司黄金策略主管称，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫 [6] 中概股表现 - 纳斯达克金龙指数跌超0.78%，热门中概股普跌 [3] - 具体公司表现：小马智行跌超5.7%，B站跌超5%，蔚来跌超4%，虎虎科技国际跌11.88%，晶科能源跌8.47%，MICROALGO跌7.99%，世纪互联跌7.53%，涂鸦智能跌4.92%，有道跌4.50%，万国数据跌4.03% [4][5] 欧洲股市 - 欧洲主要股指集体下挫，欧洲斯托克50指数跌0.92%，英国富时100指数跌1.08%，法国CAC40指数跌1.15%，德国DAX30指数跌1.43%，富时意大利MIB指数跌1.24% [5][6] 大宗商品 - WTI原油期货向上触及60美元/桶，最新报60.04美元/桶，日内上涨1.18% [8] - 布伦特原油期货涨幅扩大至1%，报64.621美元/桶 [8] 加密货币市场 - 主要加密货币全部下跌，比特币价格跌超2%跌破91000美元，以太坊跌4.52%，狗狗币跌2.62% [10] - 近24小时爆仓人数超12.2万人 [10] - 具体价格：比特币报$90946.5跌2.13%，以太坊报$3069.38跌4.52%，SOL报$128.58跌3.74%，XRP报$1.9226跌2.80%，狗狗币报$0.1254跌2.62% [11] 地缘政治与关税消息 - 美国总统特朗普在社交媒体发布图片，暗示格陵兰岛2026年成为美国领土，欧盟表示其领土主权和完整不容谈判 [12] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收高达200%的关税 [12] - 特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称税率将从6月1日起提高至25% [13]

证券日报网讯1月20日，佰维存储在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极备货，目前库存较为充 足。在原材料采购方面，公司与全球主要的存储晶圆厂商和晶圆代工厂合作进一步深化，与主要存储晶 圆原厂继续签订LTA(长期供应协议)。此外，公司北美客户亦积极与原厂沟通，帮助公司锁定原厂产 能，有效保障关键原材料的稳定供应，为业务持续扩张提供了坚实基础。 ...