公司网络扩张与规模 - 途虎养车工场店数量突破8000家，在一年内从7000家增至8000家，连续两次实现破千店增长 [1] - 工场店已遍布全国320个地级行政区划，覆盖全国1920个县级行政区划 [1] - 在重点区域布局深入，其中广东省门店数量超过1150家，上海市超过450家，北京市超过300家，东三省超过200家 [1] - 在核心城市形成高密度网络，广州、武汉、成都、苏州4个城市门店数量超过200家，另有重庆、深圳等20个城市门店数量突破百家 [1] 市场下沉与渠道渗透 - 公司在下沉市场加速布局，工场店已进入各个独立乡镇 [1] - 通过“万镇万店”等政策，已在全国1116个乡镇开设了1420家工场店 [1] 加盟商盈利与吸引力 - 数据显示，开业超过6个月的工场店，有近90%能够实现盈利 [1][2] - 高盈利比例是创业者坚定选择加盟途虎的核心原因 [2] - 加盟商背景多元化，包括深耕行业二三十年的从业者、00后汽修技师，以及从快消品等领域跨界的中高管 [2] 公司对加盟商的支持体系 - 公司通过技术投入帮助加盟商，在客户服务、门店培训、运营和智能供应链等场景持续落地AI应用 [2] - 行业领先的途虎商户APP让加盟商可以“一部手机管百店”，提升管理效率 [2] - 公司推出“十亿补贴、万店同行”、“新青年”项目、“基石飞跃”项目等发展政策，以持续降低经营成本，助力加盟商飞跃式发展 [2] 公司战略与行业愿景 - 公司将8000店视为新的起点，旨在与加盟商伙伴共同促进汽车后市场生态繁荣向好，让养车更简单 [2]

公司网络扩张与规模 - 途虎养车工场店数量于12月23日突破8000家，实现碾压式行业领先 [1] - 公司从今年4月的7000家增至8000家，一年内连续两次实现破千店增长 [1] - 公司工场店已遍布全国320个地级行政区划，并覆盖1920个县级行政区划 [3] - 在广东拥有超1150家店，上海超450家店，北京超300家店，东三省超200家店 [3] - 广州、武汉、成都、苏州4个城市门店数量超200家，另有重庆、深圳等20个城市门店数量破百 [3] 市场渗透与下沉战略 - 公司积极布局下沉市场，已在全国1116个乡镇开出1420家工场店 [3] - 在新疆拥有98家店，在西藏拥有20家店 [3] - “万镇万店”等政策推动了公司在乡镇市场的加速布局 [3] 加盟商盈利与运营支持 - 开业超过6个月的工场店中，近90%能够实现盈利 [1][4] - 高盈利比例是创业者选择加盟途虎养车的核心原因 [4] - 加盟商背景多元化，包括老汽修人、00后技师以及来自快消品等领域跨界的中高管 [4] - 公司通过技术投入支持加盟商，在客户服务、门店培训、运营和智能供应链等场景落地AI应用 [4] - 途虎商户APP实现“一部手机管百店”，提升了加盟商的管理效率 [4] - 公司推出“十亿补贴、万店同行”、“新青年”项目、“基石飞跃”项目等政策，以降低经营成本并助力加盟商发展 [4]

核心观点 - 2026年汽车行业核心投资方向在于整车出口及中高端化，以及整车企业入局人形机器人业务 [1] - 零部件投资方向为“一体两翼”：“一体”指聚焦主业，核心在于智能化、出口及国产替代；“两翼”指人形机器人与AIDC相关的泛AI新业务，有望提升龙头公司估值 [1] 整车行业 - 2026年市场竞争将更加激烈，因以旧换新补贴金额可能下降，且新能源车购置税补贴从10%降低至5% [2] - 新能源车渗透率将继续提升，优质供给持续增加 [2] - 15万以下价格带销量增长在2026年补贴减少后或面临不确定性，而中高价格带有望随经济和消费复苏稳健增长 [2] - 2025年整车出口好于预期，新能源车出口高增，海外丰厚利润为国内车企盈利提供动力 [2] - 展望2026年，欧洲、俄罗斯、巴西、中东、北非等地区仍有增长潜力，国内车企海外销量增长有望维持 [2] - 重点关注整车企业入局人形机器人业务 [1] 零部件行业 - 智能化渗透率将继续高增，出口业务高增长与国产替代加速将为2026年零部件企业业绩提供强劲支撑 [2] - 国产车规芯片有望大规模开始量产 [2] - 投资方向为“一体两翼”：聚焦智能化、出口及国产替代的主业，同时拓展人形机器人或AIDC（液冷或服务器电源）等泛AI新业务 [1][2] - 新业务有望为龙头企业开拓新蓝海，并获得资本市场估值溢价 [2] 商用车：重卡 - 行业自2023年起销量拐点向上，进入景气度上行修复周期，新能源渗透率高增，出口量不断攀升 [3] - 2026年预计重卡销量将保持稳定，有望达110万辆 [3] - 需求增长驱动力包括：经济复苏带动工程类重卡及公路货运需求提升；以旧换新政策支持，进入国四替换周期；新能源重卡渗透率高增；出口需求持续超预期 [3] 商用车：客车 - 国内公交车自然更新周期及旅游需求恢复，有望推动国内中大型客车逐步恢复至疫情前2019年水平 [3] - 出口销量有望持续增长，新能源公交助推国内客车在欧洲市占率提升 [3] - 在“一带一路”沿线、非洲等地区，因产品力强、性价比高，国内客车出口销量增长有望维持 [3] 电动两轮车 - 行业机会集中在高端化、智能化及出口领域 [3] - 2025年12月新国标全面实施、新旧切换完成后，预计2026年行业总销量约5700万辆，同比下滑8% [3] 摩托车 - 中国摩托车企业产品竞争力及性价比不断提升，出口势头有望延续 [4] - 国内摩托车爱好者群体扩大，具有“悦己”属性的大排量休闲摩托车销量有望保持高增，存在较好的结构性机会 [4] 汽车后市场 - 2025年车龄增长但里程减少，维保行业步入“存量竞争+结构重塑”新周期 [4] - 随着车辆保有量及车龄增加，国内汽车后市场仍有结构性机会 [4]

公司战略转型与近期进展 - 公司近期接连落地两项关键战略合作，分别于国内汽车后市场及北美新能源市场取得突破性进展 [1] - 公司正成功从一家汽车后智能化的制造型公司向AI驱动的生态平台与全球化的新能源解决方案提供商转型 [1] 业务成长曲线与市场验证 - 短期看，订单与生态合作持续验证增长确定性 [1] - 长期看，“AI+机器人”与“数字能源”两大成长曲线已清晰且开始共振 [1]

活动概况 - 2025年12月6日，耀达在上海静安香格里拉大酒店成功举办“2025海外上市公司首席财务官峰会暨CFO百强榜颁奖典礼”，活动由上海虹桥管委会指导，并联合安永、凯辉资本、软银中国、易达资本等众多机构共同支持 [1] - 活动吸引了来自港股、美股、A股等上市公司的CFO、专业机构代表及专家学者，超百位嘉宾现场参与 [1] 主旨演讲核心观点 - 复旦大学李若山教授指出，中国企业出海面临做空机制、法律差异与会计准则三大挑战，境外上市是治理结构和信息披露的系统重塑，CFO需强化合规意识并借助专业力量化解风险 [3] - 安永汤哲辉先生认为，在全球地缘局势动荡与技术脱钩背景下，“安全、科技、发展”成为未来五年战略核心，CFO需紧跟政策以把握资本市场新机遇，推动企业高质量增长 [6] 圆桌论坛行业洞见 - 消费零售专场中，来自Tims咖啡、途虎养车、宝尊电商等公司的CFO围绕门店回报、库存优化、成本控制与AI应用，分享了在复杂周期中提升财务效率与战略协同的实战经验 [8] - 医药医疗专场讨论认为，中国创新药正从“量变”走向“质变”，港股IPO热潮、创新药BD出海及新规带来估值修复，香港成为企业出海与融资的重要桥梁 [10] - 企业出海专场指出，出海已成为企业高质量发展的必答题，发达国家市场强调合规与收益潜力，新兴市场则呈现政策红利与本地化机会，CFO角色正转变为战略整合者与全球资源配置者 [12] - ESG与资本市场专场认为，ESG已成为企业在资本市场中的“必答题”，不仅关乎合规，更直接影响估值与融资效率，企业需以数据驱动推动ESG从“成本中心”转化为“价值引擎” [14] CFO百强榜与平台发展 - 香港公司治理公会高伟博士指出，CFO百强榜的设立是对财务行业在国际舞台上价值的集体表达，CFO需具备国际视野与战略思维 [16] - 耀达创始人张剑锋表示，该峰会与百强榜已成为上市公司CFO群体的专业化、权威化交流平台，并首次发布了《上市公司CFO薪酬白皮书（2025版）》供职业管理参考 [18][20] - 耀达宣布启动“TOP100 CLUB”社群计划，将通过CFO专访、走进名企等活动，进一步推动CFO群体的内容共创、资源互联与价值提升 [22] - TOP100CFOs平台通过连续两届的百强榜单和年度峰会，为上市公司CFO群体搭建了多元的展示和交流平台 [28]

行业市场规模与格局 - 中国汽车保有量在2025年突破3.59亿辆，汽车维修市场（含备件销售）年收入预计达1.7万亿元，较2015年翻一倍有余 [2] - 汽车后市场竞争格局从野蛮生长向精耕细作转型，头部连锁品牌口碑效应显现 [2] - 途虎养车以45.38%的消费者首选率位居行业第一，在独立汽车维修服务连锁领域市场份额长期处于行业首位 [2] 公司市场地位与网络覆盖 - 途虎养车工场店数量达7205家，覆盖全国320个地级市和1855个县级区划 [2] - 在乘用车保有量2万以上的县域覆盖率超过70% [2] - 从2024年底至2025年6月，门店数量在半年内净增331家 [7] 商业模式与加盟体系 - 公司借鉴麦当劳式连锁加盟模式，打造可复制的成功商业体系 [3] - 针对汽车后市场小、散、乱的行业顽疾，公司通过线上线下一体化与连锁品牌化进行体系整合 [5] - 开业超过6个月的加盟工场店中超90%实现盈利，近半数加盟商拥有2家及以上门店 [7] 供应链与成本优势 - 公司与美孚、德国马牌等200余家品牌商建立战略合作，年采购量超50亿元 [9] - 规模优势使轮胎采购成本较二级代理商低15%-20%，润滑油采购价低于市场流通渠道12% [9] - 自建智能化供应链网络实现高效低成本配件配送，加盟商无需承担库存成本和资金压力 [7][12] 产品策略与自主品牌 - 通过“途虎王牌”等自有或联合开发品牌，实现高配低价，同类产品价格较国际品牌低30%-40% [9] - 联合制造商开发专供车型件，如特定型号刹车盘生产成本降低19%，供货周期从45天缩短至12天 [9] - 自主品牌TUHU、驾驰覆盖滤清器、刹车片等高频易损件，毛利率保持高位 [9] 新能源领域布局 - 公司已与多家主流电池厂商和主机厂达成合作，应对新能源汽车维修特别是“三电”系统的特殊要求 [10] - 在全国范围内培养大量获得低压电工认证的专业技师，提前构建覆盖全国的专业服务网络 [10] 平台生态与规模效应 - 平台年轮胎销售量达1800万条，巨大的用户和门店规模形成正向循环 [9][13] - 供应链演进为驱动商业模式高效运转的核心引擎，通过规模效应和数字化创新创造价值 [13] - 平台优势构建了集正品保障、极致效率和数据驱动于一体的强大体系，深刻改变行业规则 [13]

政策核心目标 - 国务院多部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在全链条扩大汽车消费 [2] - 政策目标到2027年形成3个万亿级消费领域，并将智能网联新能源汽车列为重点突破行业 [3] 汽车消费的战略地位 - 汽车消费以年均3000万辆的市场规模，超越房地产成为社会消费第一支柱 [3] - 汽车产业是技术密集型产业，每万元产值可拉动上下游2.64万元的增长，对产业链协同发展带动性极强 [5] - 汽车消费已成为拉动内需、稳定经济增长的“压舱石” [7] 汽车后市场与新消费场景 - 政策重点强调拓展汽车后市场，包括汽车改装、房车露营、汽车赛事、租赁等领域 [2][4] - 汽车正从交通工具演变为“移动生活场景”，承载更多情感与体验，为产业开辟更广阔发展空间 [4] - 房车露营消费兴起，车内设施如冰箱、投影、洗衣机、光伏电池板、V2G放电接口等一应俱全，增添新商机 [9] - 政策支持新能源汽车长租、分时租赁等服务升级，通过手机APP提供灵活便捷的出行解决方案 [9] 供给端改革与创新 - 推动汽车供给从“标准化生产”向“场景化适配”转型 [6] - 通过“双百典型创新应用”，聚焦智能网联新能源汽车，打造百个标志性产品、百家创新企业和新产品首用场景样板 [6] - 实施“绿色低碳消费激励”措施，鼓励购买新能源汽车 [6] - 汽车产业涉及机械、电子、材料、人工智能等领域，技术创新可引发产品变革与升级 [5] 满足多元化与细分需求 - 汽车消费需求多元，涵盖首次购车、置换升级、个性化改装等多个层面 [5] - 针对“Z世代”年轻群体，丰富的智能电动汽车品类和规范的改装市场满足其对个性化、科技感的追求 [6] - 针对银发群体，汽车品牌推出无障碍上下车、大字体仪表盘、智能健康监测等功能车型，满足适老化出行需求 [6] - “以旧换新”、“置换更新”等补贴政策延续，激发消费者购车热情 [7] 基础设施与技术创新支持 - 支持“光储充一体化”基础设施建设，减少对传统电网依赖并降低碳排放 [10] - 提倡探索与应用“V2G车网互动”，使新能源汽车在电网低谷时充电储电，高峰时反向供电以调峰，并为用户带来收入以降低用车成本 [10] - 汽车金融领域的创新为市场带来新机遇，使购车方式更便捷灵活 [8]

政策核心目标 - 以消费升级引领产业升级 以优质供给满足多元需求 实现供需高水平动态平衡 [1] - 到2027年消费品供给结构明显优化 形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 打造富有文化内涵的高品质消费品 [4] - 到2030年供给与消费良性互动的高质量发展格局基本形成 消费对经济增长贡献率稳步提升 [4] 重点发展行业与产品 - 聚焦智能网联新能源汽车 智能家居 消费电子 现代纺织 食品 绿色建材等重点行业 开展双百典型创新应用专项活动 [5] - 鼓励开发家庭服务机器人 智能家电 人工智能手机 电脑 玩具 眼镜 脑机接口等人工智能终端 [5] - 大力发展休闲运动产品 加强多功能智能化体育健身器材 冰雪户外运动装备供给 支持建设航空飞行营地 特色运动装备器材产业园 [6] - 推动健康产品创新发展 支持保健食品 特医食品研发 拓展高端医疗器械 可穿戴设备 家用健康管理应用场景 [6] - 拓展多元兴趣消费供给 发展宠物周边 动漫 潮服潮玩 有序扩大低空旅游 航空运动 私人飞行 消费级无人机等低空消费 [7] - 丰富婴童产品供给 推动喂养护理 出行装备 户外运动 教育玩耍类产品精细化 品质化 智能化发展 [8] - 扩大时尚潮品供给 培育原创设计师 打造国际轻奢高端品牌 鼓励私人形象定制 节日穿搭定制等服务创新 [8] 市场与渠道建设 - 支持开设消费品首店 旗舰店 新概念店 举办首秀 首展活动 培育首发平台载体 提升核心商圈能级 [10] - 强化数智技术赋能 构建线上+线下产品首发矩阵 鼓励平台企业利用AI挖掘用户需求 匹配推送产品服务 [10] - 支持平台企业应用虚拟现实 元宇宙 人工智能 区块链等技术 打造多场景 沉浸式消费体验 [10] 支持政策 - 强化财政金融支持 用好设备更新和以旧换新政策 统筹资金支持产业提质升级 [11] - 发挥集中采购作用 扩大政府及国企对职业装 工装鞋等消费品采购 [11] - 丰富消费金融产品和服务 增强适配性和便利度 引导金融机构加大对优质老年产品支持 [11]

华为乾崑生态大会动态 - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志宣布智驾技术多城开启高速L3内测[1] - 鸿蒙座舱迈入"智能座舱L3"时代[1] - 华为乾崑APP正式发布[1] - 生态伙伴共建"10分钟乾崑智驾生活圈"[1] 途虎养车与乾崑智驾合作 - 途虎养车与乾崑智驾达成深度合作共同打造智能汽车服务网络[1] - 途虎养车门系统将与乾崑智驾自动驾驶云实现深度数据互通[1] - 构建"车端—云端—门店端"实时协同体系[1] 合作具体应用场景 - 合作将率先落地代客洗车场景实现车辆自主行驶至服务点完成清洗并返回车位[1] - 该模式实现全程无感化服务[1] - 借助自动驾驶技术成熟契机进一步打通智能服务链路[1] 途虎养车服务升级 - 公司此前已通过线上预约智能排期等举措夯实服务基础[1] - 本次合作推动汽车服务向"省心省时省力"的"无感养车"体验升级[1]

汽车后市场规模与结构变化 - 中国汽车后市场规模有望快速攀升，其中新能源专属服务占比将突破35% [3] - 传统以后市场服务体系以维修保养为主的单一模式已难以满足新需求，传感器标定、软件诊断、OTA升级等新兴服务需求成为新增长点 [3] - 到2030年，无人洗车、无人充电、无人巡检等“无人服务”在汽车后市场服务中的占比预计将达到45% [10] 技术驱动的服务模式变革 - 服务模式正从传统的“人找服务”向“服务找人”转变，利用先进技术实现服务主动化、智能化与无人化 [5] - 无人化服务场景落地，例如自动泊车与无人洗护结合，使服务效率相比传统人工服务提升40%以上 [6] - 预测性维护体系通过车联网和AI诊断，有效将车辆非计划维修率降低了65% [6] - 软件故障诊断在自动驾驶汽车故障诊断中的占比已提升至60%，特斯拉FSD芯片诊断平台支持98%的软件问题在线解决 [7] 用户需求与体验重构 - 超68%的年轻用户习惯通过移动端完成服务全流程，偏好“无感服务” [4] - 服务透明化升级，如应用AR远程可视化系统和区块链存证技术，使客户投诉率下降55% [8] - 车辆维保期间，用户可通过车内VR设备享受定制化娱乐内容，将等待时间转化为体验时光 [8] 产业链协作与商业模式创新 - 产业链协作模式从“单一博弈”向“生态共生”转变，构建开放、协同的产业生态 [7] - 探索“服务即订阅”模式，推出“自动驾驶维保套餐”，使客户留存率提升37%，客均年消费额增长220% [9][10] - 技术应用从传统硬件服务向“软硬协同”模式加速转变，传统硬件维修工位正逐渐被算力服务器和数据中台取代 [7]