报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃行业日内盘面和现货价格波动大成交转弱，中东地缘局势推高油价提振市场，供应端分化，需求端受春节影响开工率处季节性低位，市场对节后下游补库需求预期强，后续需关注成本支撑持续性及下游开工恢复情况 [1] - 甲醇期货宽幅震荡，现货及近月按需采购成交尚可，中东冲突使伊朗甲醇出口受限，国内开工率维持高位但进口端受影响，需求端疲弱，港口库存有去库预期，当前价格受地缘情绪驱动，后续关注冲突进展与港口去库节奏 [3] - 原油隔夜价格上涨，海运费暴涨使内盘溢价上升，需关注伊朗动向、中东能源设施安全及霍尔木兹海峡通航情况，油价受地缘冲突影响大，多单谨慎持有并做好止损止盈 [5] - 尿素期货中高回落，现货价格僵持偏弱，供应端开工率环比上升日产超22万吨，需求端农业返青肥需求持续，工业需求逐步恢复，出口无新消息，市场观望，短期内价格预计延续高位整理，关注下游需求和库存情况 [8] - 烧碱期货冲高涨停，现货价格持平，高度碱出口向好且产量未完全恢复或有涨势，供给端装置负荷缓慢修复库存累积，需求端主力下游需求平稳非铝下游向好，氯碱企业综合利润修复，国内烧碱供需偏弱，需警惕局势缓和后盘面回落 [9] - PVC期现价格震荡上行，受地缘冲突影响上游能源及乙烯原料不确定，全球乙烯供应收紧推动成本上升，供需面暂无改善，供应维持高位，外贸出口观望，价格面临被动推涨趋势 [9] - 纯碱期货主力震荡上行，供应端周产量小幅增加，需求端交投气氛一般，库存累库至新高，当前弱需求高库存压力下建议观望 [10] - 玻璃期货主力收涨，现货下游复工不及预期，交投清淡，供应端日熔量低位徘徊，需求端出货受限且复工延迟，库存持续累库，总体震荡偏弱运行，可逢高空操作 [10] - 天然橡胶供应端海外原料价格上涨乏力且国内产区开割临近，需求端半钢胎市场稳定，全钢胎内销补货有支撑但出口承压，多空交织下预计短期胶价震荡 [11] - LPG期货价格下跌，外盘价格上涨，库存增加，上下游开工率有变化，未提及明确观点 [13] - 纯苯供应有下降预期，需求端支撑偏强，但进口压力和高库存使自身驱动有限，价格跟随油价及下游苯乙烯波动，多单注意冲高回落风险，EB - BZ价差逢高做缩 [16] - 苯乙烯行业利润好工厂负荷提升，3月供应增量有限，需求端逐步回升，预计供需小幅去库，受油价和运输影响走势偏强，多单注意冲高回落风险，EB04 - BZ04价差逢高做缩 [16] - 聚酯产业链中，PX供应预期下降，供需好转且受地缘成本支撑，走势偏强；PTA负荷提升但加工差压缩，自身驱动有限，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供应下滑有望去库，EG5 - 9逢低正套；短纤供需双弱，驱动偏弱跟随原料波动；瓶片供应提升需求趋弱，绝对价格跟随成本但加工费或回落 [17] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价7393元/吨，较前一日涨0.52%；L2609收盘价7241元/吨，较前一日跌0.40%；PP2605收盘价7458元/吨，较前一日跌0.64%；PP2609收盘价7181元/吨，较前一日跌0.62% [1] - 价差：L59价差152，较前一日涨67；PP59价差277，较前一日跌3；LP05价差 - 65，较前一日涨86 [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格7470元/吨，较前一日涨0.67%；华北LLDPE现货价格7300元/吨，较前一日涨0.97% [1] - 基差：华北LL基差 - 100，较前一日涨20；华东pp基层40，较前一日涨130 [1] - 非标价格：华东LDPE价格10300元/吨，较前一日涨0.98%；华东HD膜价格7550元/吨，较前一日涨2.03%等 [1] - 开工率：PE装置开工率86.91%，较前一日跌1.19%；PE下游加权开工率28.62%，较前一日涨57.08%；PP装置开工率74.42%，较前一日跌1.43%；PP粉料开工率27.38%，较前一日涨15.46%；下游加权开工率45.87%，较前一日涨24.9% [1] - 库存：PE企业库存53.62万吨，较前一日跌7.50%；PE社会库存67.34万吨，较前一日涨12.65%；PP企业库存65.51万吨，较前一日跌11.46%；PP贸易商库存21.26万吨，较前一日跌14.86% [1] 甲醇产业 - 期货收盘价：MA2605收盘价2487元/吨，较前一日跌2.59%；MA2609收盘价2420元/吨，较前一日跌0.58% [3] - 价差：MA59价差67，较前一日跌52；太仓基差 - 26，较前一日跌6；MTO05盘面 - 3，较前一日涨150 [3] - 现货价格：内蒙北线现货1985元/吨，较前一日持平；河南洛阳现货2190元/吨，较前一日跌0.45%；港口太仓现货2480元/吨，较前一日涨1.22% [3] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线495，较前一日涨30；太仓 - 洛阳290，较前一日涨40 [3] - 库存：甲醇企业库存55.201万吨，较前一日涨3.10%；甲醇港口库存144.4万吨，较前一日跌0.22%；甲醇社会库存199.6万吨，较前一日涨0.68% [3] - 开工率：上游 - 国内企业开工率77.36%，较前一日跌1.12%；上游 - 海外企业开工率56.3%，较前一日涨6.98%；西北企业产销率90%，较前一日跌6.05%；下游 - 外采MTO装置开工率70.29%，较前一日持平；下游 - 甲醛开工率10.2%，较前一日涨24.12%；下游 - 冰醋酸开工率84.7%，较前一日涨0.37%；下游 - MTBE开工率68.7%，较前一日持平 [3] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent84.48美元/桶，较前一日涨3.78%；WTI81.01美元/桶，较前一日涨8.51%；SC665.70元/桶，较前一日涨6.68%；Brent M1 - M36.93美元/桶，较前一日涨26.69%；WTI M1 - M35.49美元/桶，较前一日涨89.31%；SC M1 - M356.10元/桶，较前一日涨200.00%；Brent - WTI3.47美元/桶，较前一日跌48.52%；SC - Brent11.75美元/桶，较前一日涨29.10% [5] - 成品油价格及价差：NYM RBOB267.09美分/加仑，较前一日涨6.20%；NYM ULSD361.43美分/加仑，较前一日涨9.73%；ICE Gasoil1011.50美元/吨，较前一日涨7.69%；RBOB M1 - M312.02美分/加仑，较前一日涨75.22%；ULSD M1 - M361.96美分/加仑，较前一日涨27.75%；Gasoil M1 - M3172.50美元/吨，较前一日涨24.32% [5] - 成品油裂解价差：美国汽油31.17美元/桶，较前一日涨0.65%；欧洲汽油13.97美元/桶，较前一日涨40.56%；新加坡汽油12.55美元/桶，较前一日跌24.87%；美国柴油70.79美元/桶，较前一日涨11.17%；新加坡柴油44.89美元/桶，较前一日涨8.27%；新加坡航煤101.51美元/桶，较前一日涨3.50% [5] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约1805元/吨，较前一日涨0.95%；05合约1814元/吨，较前一日跌0.44%；09合约1829元/吨，较前一日涨0.94%；甲醇主力合约2487元/吨，较前一日跌2.59% [8] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 9，较前一日涨73.53%；05合约 - 09合约 - 15，较前一日涨250.00%；09合约 - 01合约24，较前一日持平；UR - MA主力合约 - 658，较前一日涨11.20% [8] - 主力持仓：多头前20持仓134198，较前一日跌6.14%；空头前20持仓175227，较前一日跌5.96%；多空比0.77，较前一日持平；单边成交量326394，较前一日涨31.35%；郑商所仓单数量248510，较前一日跌4.87% [8] - 上游原料价格：无烟煤小块(晋城)920元/吨，较前一日持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)570元/吨，较前一日持平；动力煤港口(秦皇岛)749元/吨，较前一日跌0.13%；合成氨(山东)2094元/吨，较前一日跌0.24% [8] - 现货市场价：山东(小颗粒)1880元/吨，较前一日持平；山西(小颗粒)1850元/吨，较前一日持平；河南(小颗粒)1860元/吨，较前一日跌0.54%；东北地区(小颗粒)1830元/吨，较前一日持平；广东(小颗粒)1940元/吨，较前一日持平；广西(小颗粒)1920元/吨，较前一日持平；FOB中国:小颗粒481美元/吨，较前一日持平；美湾FOB:大颗粒474美元/吨，较前一日持平 [8] - 跨区价差：山东 - 河南30元/吨，较前一日涨50%；广东 - 河南90元/吨，较前一日涨13%；广东 - 山西190元/吨，较前一日持平 [8] - 内外盘价差：7美元/吨，较前一日持平 [8] - 基差：山东基差66，较前一日涨13.79%；山西基差 - 64，较前一日涨11.11%；河南基差36，较前一日跌5.26%；广东基差126，较前一日涨6.78% [8] - 下游产品价格：三聚氰胺(山东)5440元/吨，较前一日持平；复合肥45%S(河南)3250元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL(河南)2700元/吨，较前一日持平；复合肥尿素比1.60，较前一日持平 [8] - 化肥市场价格：硫酸铵(山东)1280元/吨，较前一日涨2.40%；硫磺(镇江)4500元/吨，较前一日持平；氢化钳(高短)3280元/吨，较前一日持平；宣化钾(温哥华)321美元/吨，较前一日持平；磷酸一铵(江苏)4000元/吨，较前一日持平；磷酸一铵(波罗的海)680美元/吨，较前一日持平；磷酸二铵(江苏)4450元/吨，较前一日持平；磷酸二铵(美湾地区)700.7美元/吨，较前一日持平 [8] - 供需面概览：国内尿素日度产量22.12万吨，较前一日涨1.49%；煤制尿素日产量18.14万吨，较前一日涨0.44%；气制尿素日产量3.99万吨，较前一日涨6.55%；尿素小额粒日产量17.68万吨，较前一日涨1.12%；尿素生产厂家开工率93.95%，较前一日涨1.49%；国内尿素周度产量153.79万吨，较前一日涨0.16%；国内尿素装置检修损失量11.60万吨，较前一日跌13.53%；国内尿素厂内库存109.81万吨，较前一日跌6.62%；国内尿素港口库存19.00万吨，较前一日涨9.20%；国内东北地区尿素流入量10.00万吨，较前一日持平；国内尿素生产企业订单天数7.71天，较前一日涨8.29% [8] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，较前一日持平；山东50%液碱折百价2040.0元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4800.0元/吨，较前一日涨1.1%；华东乙烯法PVC市场价5250.0元/吨，较前一日涨1.9%；SH26052274.0元/吨，较前一日涨8.5%；6098252390.0元/吨，较前一日涨3.4%；SH基差 - 430.3元/吨，较前一日跌70.6%；SH2605 - 2609 - 116.0，较前一日涨46.0%；V26055016.0元/吨，较前一日涨0.4%；V26095136.0元/吨，较前一日涨0.2%；V基差 - 336.0元/吨，较前一日涨10.4%；V2605 - V2609 - 120.0，较前一日涨7.7% [9] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口330.0美元/吨，较前一日持平；出口利润187.6元/吨，较前一日跌11.0% [9] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚700.0美元/吨，较前一日持平；CFRE印度720.0美元/吨，较前一日持平；FOB天津港电石法635.0美元/吨，较前一日持平；出口利润47.0元/吨，较前一日跌51.6% [9] - 供给：烧碱行业开工率84.9%，较前一日涨0.6%；PVC总开工率82.1%，较前一日持平；外采电石法PVC利润 - 642.0元/吨，较前一日持平；西北一体化利润 - 358.1元/吨，较前一日跌7.5% [9] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，较前一日跌0.4%；粘胶短纤行业开工率88.4%，较前一日持平；印染行业开机率24.3%，较前一日涨24.3%；隆众样本管材开工率13.6%，较前一日涨13.6%；隆众样本型材开工率11.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给稳定，虽部分装置检修但PX实货不缺，需求端市场平静下游补货不积极，聚酯开工负荷低于预期，3 - 5月炼油厂周转季节部分PX产能将关闭维护，供应将收紧，中东地缘政治紧张或带来短期能源价格波动风险 [2] - 中东局势紧张市场表现混乱，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油价差收缩，部分装置重启或新建，乙二醇价格低位等待，需关注伊朗局势变化对价格的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA因地缘问题升级，担忧霍尔木兹海峡被封影响原油供应，部分石化企业减产PX，PTA行情续涨，现货基差走强 [2] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈价格上涨，期货冲高回落，现货价格跟随宽幅震荡，成交重心小幅上移，基差商谈走弱 [2] 指标数据 - INE原油3月3日价格572.3元/桶，3月4日641.1元/桶，变动值68.80元/桶 [2] - PTA - SC 3月3日1449.0元/吨，3月4日1035.1元/吨，变动值 - 413.98元/吨 [2] - PTA/SC比价3月3日1.3484，3月4日1.2222，变动值 - 0.1262 [2] - CFR中国PX 3月3日1019，3月4日1027，变动值8 [2] - PX - 石脑油价差3月3日304，3月4日290，变动值 - 14 [2] - PTA主力期价3月3日5608元/吨，3月4日5694元/吨，变动值86.0元/吨 [2] - PTA现货价格3月3日5525元/吨，3月4日5605元/吨，变动值80.0元/吨 [2] - PTA现货加工费3月3日230.1元/吨，3月4日240.6元/吨，变动值10.5元/吨 [2] - PTA盘面加工费3月3日293.1元/吨，3月4日334.6元/吨，变动值41.5元/吨 [2] - PTA主力基差3月3日 - 53，3月4日 - 46，变动值7.0 [2] - PTA仓单数量3月3日124720张，3月4日125948张，变动值1228张 [2] - MEG主力期价3月3日4025元/吨，3月4日4078元/吨，变动值53.0元/吨 [2] - MEG - 石脑油3月3日 - 253.17元/吨，3月4日 - 252.36元/吨，变动值0.8元/吨 [2] - MEG内盘3月3日3894元/吨，3月4日4046元/吨，变动值152.0元/吨 [2] - MEG主力基差3月3日 - 65，3月4日 - 60，变动值5.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率3月3日和3月4日均为88.08%，变动值0.00% [2] - PTA开工率3月3日77.95%，3月4日79.81%，变动值1.86% [2] - MEG开工率3月3日和3月4日均为59.01%，变动值0.00% [2] - 聚酯负荷3月3日79.46%，3月4日80.39%，变动值0.93% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F 3月3日7365元/吨，3月4日7425元/吨，变动值60.0元/吨 [2] - POY现金流3月3日87，3月4日27，变动值 - 60.0 [2] - FDY150D/96F 3月3日7530元/吨，3月4日7625元/吨，变动值95.0元/吨 [2] - FDY现金流3月3日 - 248，3月4日 - 273，变动值 - 25.0 [2] - DTY150D/48F 3月3日8445元/吨，3月4日8535元/吨，变动值90.0元/吨 [2] - DTY现金流3月3日 - 33，3月4日 - 63，变动值 - 30.0 [2] - 长丝产销3月3日58%，3月4日48%，变动值 - 10% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短3月3日7005元/吨，3月4日7070元/吨，变动值65元/吨 [2] - 涤短现金流3月3日77，3月4日22，变动值 - 55.0 [2] - 短纤产销3月3日96%，3月4日59%，变动值 - 37% [2] 聚酯切片 - 半光切片3月3日6225元/吨，3月4日6270元/吨，变动值45.0元/吨 [2] - 切片现金流3月3日 - 153，3月4日 - 228，变动值 - 75.0 [2] - 切片产销3月3日88%，3月4日31%，变动值 - 57% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常 [2] - 华东一套360万吨PTA装置此前2成5成负荷运行，现已恢复正常 [2] - 华南一套125万吨PTA装置1月中检修，现已恢复正常 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周二美以与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡关闭致油价大幅飙升，外盘WTI 4月合约涨4.67%，布伦特5月合约涨4.71%，内盘SC2604涨13.99%；伊拉克因储存空间告罄和出口受阻，已削减石油日产量近150万桶，若情况持续可能扩大减产规模；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降；中东陆上管道闲置容量无法弥补海峡封闭影响，原油供需平衡被颠覆，SC油风险溢价上升 [1] - 周二上期所燃料油主力合约FU2605收涨12%，低硫燃料油主力合约LU2605收涨11.98%；3月西北欧低硫套利货供应减少，高硫燃料油供应充足；需求端下游船燃加注活动和炼厂端需求有望支撑；中东局势升级或影响运输，短期价格或大幅上行，波动放大 [3] - 周二上期所沥青主力合约BU2604收涨4.69%；短期市场供需双弱，3月产量小幅增加，需求待节后终端项目开工；中东局势升级或影响原油运输，短期价格或跟随油价上行，波动放大 [4] - TA605、EG2605、PX期货主力合约均收涨；江浙涤丝产销分化，国内个别装置预防性降负；中东战事升级和海峡通行受阻使原油风险溢价抬升，聚酯板块成本端支撑偏强，预计跟涨 [4] - 周二沪胶主力RU2605下跌，NR主力下跌，丁二烯橡胶BR主力上涨；1月全球天胶产量和消费量环比下降，2026年产量料同比增加；国内处于低产季，3月开割概率大，2月重卡销量下滑但出口订单和半钢胎出口利好，预计胶价震荡 [5] - 周二太仓现货等甲醇价格有不同表现；3月到港下滑支撑价格，MTO装置负荷降低影响去库，伊朗局势不明朗致价格大幅波动 [5] - 周二华东拉丝等聚烯烃价格有不同表现；3月市场去库，基本面压力不大，地缘风险推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注美伊后续动态 [7] - 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调；3月企业检修少产量高位，需求端下游开工率回升，刚需采购释放；出口订单预期向好缓解压力，价格弹性偏低，关注下游复工等情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报，包括现货市场、价格、基差、基差率等数据及变动情况，还说明了部分计算方式、价格单位、基差率颜色含义等 [8][9] 市场消息 - 两名伊拉克石油官员称受伊朗危机影响，伊拉克石油储存空间告罄且无法出口，已削减日产量近150万桶，若油轮无法通过海峡，可能扩大减产规模；截至周二，部分油田已减产；API数据显示上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降 [10] 图表分析 - **主力合约价格**：展示原油、燃料油、LPG等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12] - **主力合约基差**：展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [26][27] - **跨期合约价差**：展示燃料油、PTA、乙二醇等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [33][35] - **跨品种价差**：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [48][50] - **生产利润**：展示LLDPE、PP、PTA等能化品种生产利润或加工费的历史走势图表 [55][57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，为其定制方案和策略 [60] - 能源化工研究总监杜冰沁，有海外学习背景，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，撰写深度报告获认可 [61] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获新锐分析师等称号，从事相关品种研究，擅长数据分析 [62] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [63]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给稳定，虽有装置检修但PX实货不缺，需求端市场平静下游补货不积极，聚酯开工负荷低于预期，3 - 5月炼油厂重大周转季节部分PX产能将关闭维护，供应将收紧，中东地缘政治紧张或带来短期能源价格波动风险 [3] - 中东局势紧张市场表现混乱，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油价差收缩，部分装置有变动，乙二醇价格低位等待，关注伊朗局势变化对价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，地缘问题存在不确定性原油行情续涨，担忧霍尔木兹海峡被封锁影响原油运输，国内部分石化企业可能降负荷，大宗化工品市场气氛强势 [3] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈3967 - 3969元/吨，较上一工作日上涨218元/吨，今日乙二醇期货震荡上行，现货价格继续走高，基差商谈走强 [3] 指标数据 - INE原油2026年3月2日价格527.8元/桶，3月3日572.3元/桶，变动值44.50元/桶 [3] - PTA - SC 2026年3月2日为1716.4元/吨，3月3日1449.0元/吨，变动值 - 267.39元/吨 [3] - PTA/SC比价2026年3月2日为1.4475，3月3日1.3484，变动值 - 0.0991 [3] - CFR中国PX 2026年3月2日999，3月3日1019，变动值20 [3] - PX - 石脑油价差2026年3月2日362，3月3日304，变动值 - 59 [3] - PTA主力期价2026年3月2日5552元/吨，3月3日5608元/吨，变动值56.0元/吨 [3] - PTA现货价格2026年3月2日5375元/吨，3月3日5525元/吨，变动值150.0元/吨 [3] - PTA现货加工费2026年3月2日153.2元/吨，3月3日230.1元/吨，变动值76.8元/吨 [3] - PTA盘面加工费2026年3月2日330.2元/吨，3月3日293.1元/吨，变动值 - 37.2元/吨 [3] - PTA主力基差2026年3月2日(55)，3月3日(53)，变动值2.0 [3] - PTA仓单数量2026年3月2日125134张，3月3日124720张，变动值 - 414张 [3] - MEG主力期价2026年3月2日3925元/吨，3月3日4025元/吨，变动值100.0元/吨 [3] - MEG - 石脑油2026年3月2日(188.67)元/吨，3月3日(171.67)元/吨，变动值17.0元/吨 [3] - MEG内盘2026年3月2日3753元/吨，3月3日3894元/吨，变动值141.0元/吨 [3] - MEG主力基差2026年3月2日 - 95，3月3日 - 92，变动值3.0 [3] 产业链开工情况 - PX开工率2026年3月2日89.21%，3月3日88.08%，变动值 - 1.13% [3] - PTA开工率2026年3月2日81.27%，3月3日77.95%，变动值 - 3.32% [3] - MEG开工率2026年3月2日60.82%，3月3日59.01%，变动值 - 1.81% [3] - 聚酯负荷2026年3月2日78.23%，3月3日79.46%，变动值1.23% [3] 涤纶长丝 - POY150D/48F 2026年3月2日7250元/吨，3月3日7365元/吨，变动值115.0元/吨 [3] - POY现金流2026年3月2日147，3月3日87，变动值 - 60.0 [3] - FDY150D/96F 2026年3月2日7460元/吨，3月3日7530元/吨，变动值70.0元/吨 [3] - FDY现金流2026年3月2日( - 143)，3月3日( - 248)，变动值 - 105.0 [3] - DTY150D/48F 2026年3月2日8365元/吨，3月3日8445元/吨，变动值80.0元/吨 [3] - DTY现金流2026年3月2日62，3月3日( - 33)，变动值 - 95.0 [3] - 长丝产销2026年3月2日112%，3月3日58%，变动值 - 54% [3] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短2026年3月2日6815元/吨，3月3日7005元/吨，变动值190元/吨 [3] - 涤短现金流2026年3月2日62，3月3日77，变动值15.0 [3] - 短纤产销2026年3月2日89%，3月3日96%，变动值7% [3] 聚酯切片 - 半光切片2026年3月2日6080元/吨，3月3日6225元/吨，变动值145.0元/吨 [3] - 切片现金流2026年3月2日( - 123)，3月3日( - 153)，变动值 - 30.0 [3] - 切片产销2026年3月2日105%，3月3日88%，变动值 - 17% [3] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2成5负荷运行；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，目前已恢复正常 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给稳定，虽部分装置3月检修但PTA装置负荷提升显示PX实货不缺，需求端市场平静下游补货不积极，聚酯开工负荷低于预期，3 - 5月炼油厂周转季节部分PX产能将关闭维护届时供应收紧，PX与石脑油价差回升，中东局势或带来短期能源价格波动风险 [3] - 中东局势紧张市场混乱，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油价差收缩，部分裂解装置重启或新建投产，江苏大型乙二醇工厂切换产线，乙二醇价格低位等待，关注伊朗局势变化对价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 地缘局势升级担忧影响原油供应，原油行情冲高推涨PTA行情，下游聚酯工厂积极涨价，截至下午3:00涤纶长丝工厂平均产销在112.22%附近；张家港乙二醇市场本周现货商谈价格上涨，期货持续走高现货价格跟随上行，基差商谈调整较小 [3] 指标变动情况 - INE原油从488.4元/桶涨至527.8元/桶，变动39.40元/桶；PTA - SC从1700.7元/吨涨至1716.4元/吨，变动15.68元/吨；PTA/SC比价从1.4792降至1.4475，变动 - 0.0317；CFR中国PX从932涨至999，变动67；PX - 石脑油价差从295涨至362，变动67；PTA主力期价从5250元/吨涨至5552元/吨，变动302.0元/吨；PTA现货价格从5155元/吨涨至5375元/吨，变动220.0元/吨；PTA现货加工费从289.0元/吨降至153.2元/吨，变动 - 135.8元/吨；盘面加工费从379.0元/吨降至330.2元/吨，变动 - 48.8元/吨；主力基差从(60)变为(55)，变动5.0；PTA仓单数量从126604张降至125134张，变动 - 1470张；MEG主力期价从3703元/吨涨至3925元/吨，变动222.0元/吨；MEG - 石脑油从(218.67)元/吨变为(188.67)元/吨，变动30.0元/吨；MEG内盘从3621元/吨涨至3753元/吨，变动132.0元/吨；主力基差从 - 95变为 - 92，变动3.0 [3] 产业链开工情况 - PX开工率维持89.21%不变；PTA开工率从76.40%升至81.27%，变动4.87%；MEG开工率维持60.82%不变；聚酯负荷从77.21%升至78.23%，变动1.02% [3] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从7080涨至7250，变动170.0元/吨；POY现金流从209降至147，变动 - 62.0元/吨；FDY150D/96F从7290涨至7460，变动170.0元/吨；FDY现金流从(81)降至(143)，变动 - 62.0元/吨；DTY150D/48F从8180涨至8365，变动185.0元/吨；DTY现金流从109降至62，变动 - 47.0元/吨；长丝产销从120%降至112%，变动 - 8%；1.4D直纺涤短从6695涨至6815，变动120元/吨；涤短现金流从174降至62，变动 - 112.0元/吨；短纤产销从85%升至89%，变动4%；半光切片从5950涨至6080，变动130.0元/吨；切片现金流从(21)降至(123)，变动 - 102.0元/吨；切片产销从274%降至105%，变动 - 169% [3] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2.10附近停车检修后已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置从2下5成负荷运行恢复正常；华南一套125万吨PTA装置1月中检修后恢复正常 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊地缘矛盾激化，原油价格大幅高开，后续或因海峡封锁、石油设施受影响等因素持续波动，SC 油价弹性更高 [1] - 燃料油、沥青和聚酯价格受中东局势影响或大幅上行，波动加剧 [3][5] - 橡胶 3 月胶价预计偏强震荡，甲醇价格大幅波动，聚烯烃跟涨原油，PVC 维持震荡 [7][9] 各目录总结 研究观点 - 原油：美伊冲突升级，油价大幅高开，WTI 4 月合约涨 6.28%，布伦特 5 月合约涨 6.68%，SC2604 涨 10.94%，海峡封锁影响油品运输，定价机制改变 [1] - 燃料油：供应端西北欧低硫套利货减少，高硫供应充足，需求端船燃加注和炼厂需求支撑，价格或大幅上行 [3] - 沥青：短期供需双弱，3 月成本与供需博弈，价格或随油价上行 [3] - 聚酯：多套装置有开停情况，受中东战事影响成本端支撑偏强，预计跟涨 [5] - 橡胶：2 月重卡销量同环比下滑，但出口订单尚可，3 月开工修复动力强，胶价偏强震荡 [7] - 甲醇：3 月到港下滑支撑价格，MTO 装置负荷降低有去库压力，价格大幅波动 [7] - 聚烯烃：3 月去库节奏，基本面压力不大，跟涨原油，关注美伊谈判 [9] - 聚氯乙烯：供应高位，需求逐步释放，出口订单向好，价格上行受限，维持震荡 [9] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种 2026 年 3 月 2 日和 2 月 27 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [10] 市场消息 - 伊朗冲突升级，霍尔木兹海峡航运近乎停滞，至少 150 艘船舶抛锚 [12] - 初步调查显示上周美国原油库存或增加 220 万桶，API 和 EIA 将公布库存周报 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势 [14] - 主力合约基差：展示原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势 [28] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA 等多个品种跨期合约价差的历史走势 [34] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势 [49] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 等品种生产利润及 PTA 加工费等的历史走势 [57] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉 [61] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [62] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关品种研究，获多项荣誉 [63] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易背景，获相关荣誉 [64] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222 等 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场受中东地缘局势升级影响，成本端获提振，但基本面承压，市场对节后下游补库有预期，需关注成本支撑和下游开工恢复情况 [1] - 甲醇市场受中东冲突影响，供应担忧提升，国内开工率高但进口或下滑，需求疲弱，后续有去库预期，价格受地缘情绪驱动，关注冲突进展和港口去库节奏 [3] - 烧碱市场供需偏弱，短期震荡调整，关注下游送货量和液氯价格波动；PVC市场基本面承压，价格受宏观情绪影响，短期预计盘面推涨但涨幅不定 [7] - 尿素市场需求尚在，供应充足，价格或高位僵持整理，关注下游需求和库存累积情况 [8] - LPG市场价格上涨，库存增加，上下游开工率有变化，关注市场动态 [9] - 天然橡胶市场海外供应缩量，下游逐步复工，需求有提振预期，前期多单可继续持有，关注中东局势变化 [13] - 原油市场受中东冲突影响，风险溢价大幅提高，关注地缘形势变化，多单谨慎持有 [16] - 纯苯市场自身驱动有限，价格跟随油价及下游苯乙烯波动，多单高位减仓，关注压力位及油价走势；苯乙烯市场供需预期或小幅去库，短期走势偏强，关注下游开工和伊朗装置动态 [17] - 纯碱市场供应高位震荡，需求观望，库存累库，可逢高空；玻璃市场供应低，需求弱，库存累库，可逢高空，关注宏观政策和下游需求 [18] - 聚酯产业链中，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种受中东地缘和供需影响，价格有不同表现，各品种有相应投资策略 [19] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价6597元/吨，涨394元，涨幅5.97%；L2609收盘价7071元/吨，涨389元，涨幅5.98%；PP2605收盘价6988元/吨，涨387元，涨幅5.85%；PP2609收盘价7020元/吨，涨393元，涨幅5.93% [1] - 价差：L59价差 -80，跌5，跌幅6.67%；PP59价差 -22，跌6，跌幅37.50%；LP05价差 -7，涨7，涨幅 -50.00% [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6900元/吨，涨400元，涨幅6.15%；华北LLDPE现货价格6800元/吨，涨370元，涨幅5.75% [1] - 基差：华北LL基差 -190，跌20，跌幅11.76%；华东pp基差 -100，涨10，涨幅0.00% [1] - 非标价格：华东LDPE价格9100元/吨，涨600元，涨幅7.06%；华东HD膜价格7000元/吨，涨350元，涨幅5.26%等 [1] - 开工率：PE装置开工率87.95%，降0.47%；PE下游加权开工率18.22%，降1.58%；PP装置开工率75.49%，降0.32%；PP粉料开工率23.71%，涨1.99%；PP下游加权开工率36.74%，涨8.55% [1] - 库存：PE企业库存57.97万吨，涨23.60万吨，涨幅68.66%；PE社会库存59.78万吨，涨8.15万吨，涨幅15.79%；PP库存73.99万吨，涨34.87万吨，涨幅89.14%；PP贸易商库存24.97万吨，涨7.30万吨，涨幅41.31% [1] 甲醇产业 - 期货收盘价：MA2605收盘价2365元/吨，涨186元，涨幅8.54%；MA2609收盘价2367元/吨，涨134元，涨幅6.00% [3] - 价差：MA59价差 -2，涨52，涨幅 -96.30%；太仓基差 -50，跌20，涨幅66.67%；MTO05盘面 -103，跌15，涨幅17.05% [3] - 现货价格：内蒙北线现货1890元/吨，涨80元，涨幅4.42%；河南洛阳现货2075元/吨，涨65元，涨幅3.23%；港口太仓现货2280元/吨，涨130元，涨幅6.05% [3] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线390元/吨，涨50元，涨幅14.71%；太仓 - 洛阳202元/吨，涨62元，涨幅46.43% [3] - 库存：甲醇企业库存53.541万吨，涨19.50万吨，涨幅57.30%；甲醇港口库存144.7万吨，涨1.45万吨，涨幅1.01%；甲醇社会库存198.2万吨，涨20.95万吨，涨幅11.82% [3] - 开工率：上游国内企业开工率78.24%，降0.19%；上海海外企业开工率52.9%，涨6.69%；西北企业产销率90%，降5.80%；下游外采MTO装置开工率70.29%，持平；下游甲醛开工率10.2%，涨1.98%；下游水醋酸开工率84.7%，涨0.31%；下游MTBE开工率68.7%，持平 [3] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，持平；华东电石法PVC市场价4590元/吨，持平；华东乙烯法PVC市场价4950元/吨，跌50元，跌幅1.0%等 [7] - 价差：SH基美 -238.3，涨43，涨幅 -15.3%；V2605 - V2609 -132，涨6，涨幅4.3%等 [7] - 海外报价&出口利润：FOB华东港口330美元/吨，持平；出口利润187.6元/吨，跌23.1元，跌幅11.0%等 [7] - 开工率：烧碱行业开工率84.9%，涨0.6%；PVC总开工率82.1%，持平 [7] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，降0.4%；粘胶短纤行业开工率88.4%，持平；印染行业开机率24.3%，持平；隆众样本管材开工率13.6%，持平；隆众样本型材开工率11.3%，持平；隆众样本PVC预售量78.0万吨，降2.3万吨，跌幅2.9% [7] - 库存：烧碱厂库库存54.1万吨，涨9.8万吨，涨幅22.1%；PVC上游厂库库存50.5万吨，降0.1万吨，跌幅0.2%；PVC总社会库存50.4万吨，降0.1万吨，跌幅0.2% [7] 尿素产业 - 期货收盘价：01合约1774元/吨，跌11元，跌幅0.62%；05合约1817元/吨，跌30元，跌幅1.62%；09合约1792元/吨，跌16元，跌幅0.88%；甲醇主力合约2365元/吨，涨186元，涨幅8.54% [8] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 -43，涨19，涨幅30.65%；05合约 - 09合约25，跌14，跌幅35.90%等 [8] - 主力持仓：多头前20持仓148734，涨721，涨幅0.49%；空头前20持仓190561，涨8220，涨幅4.51%；多空比0.78，降0.03，跌幅3.85%；单边成交量343555，涨207014，涨幅151.61% [8] - 郑商所仓单数量：262781，涨2904，涨幅1.12% [8] - 上游原料价格：无烟煤小块(晋城)920元/吨，持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)570元/吨，持平；动力煤港口(秦皇岛)751元/吨，涨3元，涨幅0.40%；合成氨(山东)2096元/吨，持平 [8] - 现货市场价：山东(小颗粒)1890元/吨，涨30元，涨幅1.61%；山西(小颗粒)1750元/吨，涨30元，涨幅1.74%等 [8] - 跨区价差：山东 - 河南30元/吨，持平；广东 - 河南80元/吨，降20元，跌幅10%；广东 - 山西190元/吨，降20元，跌幅10% [8] - 基差：山东基差73，涨60，涨幅461.54%；山西基差 -67，涨60，涨幅47.24%等 [8] - 下游产品价格：三瓷氧胺(山东)5400元/吨，涨25元，涨幅0.47%；复合肥45%S(河南)3220元/吨，持平；复合肥45%CL(河南)2680元/吨，持平 [8] - 化肥市场价格：硫酸铵(山东)1180元/吨，持平；硫磺(镇江)4260元/吨，涨160元，涨幅3.90%等 [8] - 供需面：国内尿素日度产量21.80万吨，涨0.02万吨，涨幅0.11%；煤制尿素日产量18.06万吨，涨0.02万吨，涨幅0.14%等 [8] LPG产业 - 价格及价差：主力PG2603 4249元/吨，涨198元，涨幅4.89%；PG2604 4794元/吨，涨275元，涨幅6.09%；PG2605 4717元/吨，涨265元，涨幅5.95%；PG03 - 04 -545，跌77，涨幅16.45%；PG03 - 05 -468，跌67，涨幅16.71%；华南现货(民用气)5000元/吨，涨200元，涨幅4.17%；可交割现货4541元/吨，涨112元，涨幅2.53%；可交割现货基差292，跌86，跌幅22.75%；华南现货基差751，涨2，涨幅0.27% [9] - 外盘价格：FEI掉期M1合约630，涨17，涨幅2.77%；FEI掉期M2合约580，涨14.5，涨幅2.56%；CP植期M1合约587，涨37.9，涨幅6.90%；CP掉期M2合约558.6，涨6.6，涨幅1.19% [9] - 库存：LPG炼厂库容比23.6%，涨2.5%，涨幅11.94%；LPG港口库存222万吨，涨12.5万吨，涨幅5.95%；LPG港口库容比33.1%，涨1.9%，涨幅6.09% [9] - 开工率：上游主营炼厂开工率82.17%，持平；样本企业周度产销率100%，降1%，跌幅0.99%；下游PDH开工率63.2%，降1.61%，跌幅2.48%；下游MTBE开工率67.2%，持平；下游烷基化开工率37.0%，涨0.12%，涨幅0.34% [9] 天然橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶(SCRWF):上海16800元/吨，跌150元，跌幅0.88%；全乳基差 -445，跌240，跌幅117.07%；泰标混合胶报价15950元/吨，涨100元，涨幅0.63%；非标价差 -1295，涨10，涨幅0.77%；杯胶:国际市场:FOB中间价57.20泰铢/公斤，涨0.20，涨幅0.35%；胶水:国际市场:FOB中间价68.80泰铢/公斤，涨0.50，涨幅0.73% [13] - 月间价差：9 - 1价差 -675，跌75，跌幅12.50%；1 - 5价差530，涨35，涨幅7.07%；5 - 9价差145，涨40，涨幅38.10% [13] - 基本面数据：12月泰国产量494.20千吨，涨10.90千吨，涨幅2.26%；12月印尼产量189.30千吨，涨8.00千吨，涨幅4.41%；12月印度产量100.00千吨，涨1.00千吨，涨幅1.01%；12月中国产量51.20千吨，降84.50千吨；开工率汽车轮胎:半钢胎(周)34.56%，涨20.32%；开工率:汽车轮胎:全钢胎(周)29.17%，涨14.97%；12月国内轮胎产量10656.3万条，涨473.50万条，涨幅4.65%；12月轮胎出口数量:新的充气橡胶轮胎5843.0万条，涨186.00万条，涨幅3.29%；12月天然橡胶进口数量合计80.34万吨，涨15.99万吨，涨幅24.84%；12月进口天然及合成橡胶(包括胶乳)95.00万吨，涨16.00万吨，涨幅20.25%；干胶:STR20:生产成本:泰国(日)14286.0元/吨，涨38.00元，涨幅0.27%；干胶:RSS3:生产成本:泰国(日)19470.0元/吨，涨842.00元，涨幅4.52%；干胶:RSS3:生产毛利:泰国(日)30.0元/吨，降542.00元，跌幅94.76% [13] - 库存变化：保税区库存(保税 + 一般贸易库存)679903吨，涨12183吨，涨幅1.82%；天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周)50601吨，降202吨，跌幅0.40%；干胶:保护生: 库卒:青岛(周)4.94%，降1.50%；干胶:一般贸易:入库率:青岛(周)11.61%，涨1.99%；干胶:一般贸易:出库率:青岛(周)12.69%，涨3.11% [13] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent 77.74美元/桶，涨4.87美元，涨幅6.68%；WTI 71.23美元/桶，涨4.21美元，涨幅6.28%；SC 511.00元/桶，涨26.70元，涨幅5.51%；Brent M1 - M3 2.93美元/桶，涨2.74美元，涨幅1442.11%；WTI M1 - M3 1.42美元/桶，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计3月PTA月产量大概率创新高，需关注下周原油市场走势；中东局势紧张，乙二醇市场表现混乱，关注伊朗局势变化对价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - INE原油价格从2026年2月26日的483.6元/桶涨至2月27日的488.4元/桶，变动值为4.80元/桶 [3] - PTA - SC从2月26日的1745.6元/吨降至2月27日的1700.7元/吨，变动值为 - 44.88元/吨 [3] - PTA/SC比价从2月26日的1.4967降至2月27日的1.4792，变动值为 - 0.0175 [3] - CFR中国PX从2月26日的931涨至2月27日的932，变动值为1 [3] - PX - 石脑油价差从2月26日的315降至2月27日的295，变动值为 - 20 [3] - PTA主力期价从2月26日的5260元/吨降至2月27日的5250元/吨，变动值为 - 10.0元/吨 [3] - PTA现货价格从2月26日的5235元/吨降至2月27日的5155元/吨，变动值为 - 80.0元/吨 [3] - PTA现货加工费从2月26日的344.2元/吨降至2月27日的290.7元/吨，变动值为 - 53.5元/吨 [3] - PTA盘面加工费从2月26日的394.2元/吨降至2月27日的380.7元/吨，变动值为 - 13.5元/吨 [3] - PTA主力基差从2月26日的(63)升至2月27日的(60)，变动值为3.0 [3] - PTA仓单数量从2月26日的112250张增至2月27日的126604张，变动值为14354张 [3] - MEG主力期价从2月26日的3700元/吨涨至2月27日的3703元/吨，变动值为3.0元/吨 [3] - MEG - 石脑油从2月26日的(215.33)降至2月27日的(218.67)，变动值为 - 3.3 [3] - MEG内盘从2月26日的3641元/吨降至2月27日的3621元/吨，变动值为 - 20.0元/吨 [3] - MEG主力基差从2月26日的 - 95升至2月27日的 - 92，变动值为3.0 [3] 开工情况 - PX开工率从2月26日的87.18%升至2月27日的89.21%，变动值为2.03% [3] - PTA开工率在2月26日和2月27日保持76.40%不变 [3] - MEG开工率从2月26日的62.37%降至2月27日的60.82%，变动值为 - 1.55% [3] - 聚酯负荷从2月26日的76.46%升至2月27日的77.21%，变动值为0.75% [3] 涤纶长丝 - POY150D/48F在2月26日和2月27日价格均为7080元/吨，无变动 [3] - POY现金流从2月26日的134涨至2月27日的209，变动值为75.0 [3] - FDY150D/96F从2月26日的7310元/吨降至2月27日的7290元/吨，变动值为 - 20.0元/吨 [3] - FDY现金流从2月26日的(136)升至2月27日的(81)，变动值为55.0 [3] - DTY150D/48F从2月26日的8195元/吨降至2月27日的8180元/吨，变动值为 - 15.0元/吨 [3] - DTY现金流从2月26日的49涨至2月27日的109，变动值为60.0 [3] - 长丝产销从2月26日的18%升至2月27日的120%，变动值为102% [3] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短从2月26日的6685元/吨涨至2月27日的6695元/吨，变动值为10元/吨 [3] - 涤短现金流从2月26日的89涨至2月27日的174，变动值为85.0 [3] - 短纤产销从2月26日的50%升至2月27日的85%，变动值为35% [3] 聚酯切片 - 半光切片从2月26日的5980元/吨降至2月27日的5950元/吨，变动值为 - 30.0元/吨 [3] - 切片现金流从2月26日的(66)升至2月27日的(21)，变动值为45.0 [3] - 切片产销从2月26日的25%升至2月27日的274%，变动值为249% [3] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置预计2月10日开始停车，具体开车时间未定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年上半年PX预计是聚酯产业链中最强品种，成本支撑偏强，节后预计PX上涨，多PXN [3][4][19] - PTA受地缘冲突影响，成本端原油PX预计走势向上，近端支撑偏强，预计周一开盘上涨 [7] - MEG受地缘扰动，单边趋势偏强，区间震荡市，多PTA空MEG [8] - 聚酯环节长丝、短纤利润薄但库存低，3月后或面临库存压力，利润逐步修复 [175][187] - 终端织造、纺服复工进度偏慢，预计3月初陆续复工，关注出口及春夏订单情况 [210][215] 根据相关目录分别进行总结 PX 估值与利润 - 地缘冲突扰动近端估值，PX-石脑油价差回升至315美金/吨，PXN回落至295美金/吨，芳烃调油经济性修复，甲苯歧化利润维持高位 [4][5][21] - 新加坡辛烷值回落，美国寒潮天气制约出行需求，汽油库存持续上升，石脑油经济性回升 [32][33] - 海内外STDP单元利润情况显示，甲苯歧化单元利润走弱 [52] 供需与库存 - 国产开工率达历史高位，2月PX国产量311万吨，同比 -3.28%，本周PX国产开工率92.4%（+0.4%） [57][59] - 12月份进口93万吨，亚洲地区PX装置本周开工率84.9%（+1.2%），中国自韩国、文莱、新加坡进口量较多，自沙特进口量持续偏低 [66][68] - 日本1月芳烃产量上升，库存高位，PX产量上升至22万吨，同比 +12%；韩国芳烃利润上升，甲苯出口大幅上升，PX产量高位 [78][80] - 1月隆众PX库存465万吨（+19） [82] PTA 估值与利润 - 成本支撑，预计节后PTA估值回升，PTA节后预计补涨，PTA加工费压缩，现货加工费回落至285元/吨，聚酯环节利润被上游压缩 [88][94][95] 供需与库存 - 开工率76.6%（+1.8%），1月PTA产量650万吨，同比 +5.4% [98][99] - 12月PTA出口36万吨，埃及、阿曼、印度增量明显 [104] - 总库存持续上升，2月累库压力较大 [119] - 摩根乾坤PTA多头减仓，节前一周外资席位持仓多头仓位降至7.2（-1.3）万手 [127][129] MEG 估值与利润 - 单边价格疲软，基差月差维持低位，塑料、苯乙烯价格走强，乙二醇相对估值持续走低 [138][144] - 煤制装置利润在 -465元/吨（-34），油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇 -1520元/吨（-66），外采乙烯制乙二醇利润 -318元/吨（-32），MTO利润 -1602（+120），乙烷裂解制乙二醇利润416（+69） [146] 供需与库存 - 油制高开工，煤制低利润负荷下降，MEG开工率79%（+0.2%），煤制84%（+0.1%） [152][153] - 12月份进口84万吨，1 - 2月份预计70万吨，伊朗部分封锁霍尔木兹海峡加大乙二醇运输难度，边际进口量预计下降 [157][159] - 港口库存持续上升，未来到港量或受到地缘冲突影响 [166] 聚酯环节 开工 - 聚酯开工率79.5%（+1.9%），长丝、短纤、瓶片、切片等开工情况各异，3月后聚酯负荷将逐步提升，2月均负荷预计79%，3月负荷89%，4月92%，5月93% [170][175] 库存 - 春节期间聚酯库存季节性累计，库存上升，但同比往年压力不大 [177][183] 出口 - 1 - 12月聚酯总出口1461万吨，+13.5%，其中长丝总出口429万吨，+10.6%；瓶片总出口646万吨，+10.1%；切片总出口134万吨，+21%；短纤总出口170万吨，+28.2%；薄膜总出口82万吨，+15.5% [185] 利润 - 聚酯利润修复，长丝、短纤、瓶片、切片等利润情况均有所改善 [187] 终端：织造、纺服 复工情况 - 本周末开始复工，进度偏慢，预计3月初陆续复工，平均预计晚几天，海宁地区复工相对正常，其余地区偏慢，外地工人返岗偏晚，下游原料备货少，年后订单不明朗，企业主动开机意愿偏弱，部分已开始卖库存，复工时间被拉长 [210] 订单情况 - 节后关注出口及春夏订单情况 [215] 零售与出口情况 - 中国纺织服装零售1 - 12月13597亿元，+3.5%，12月当月值1541.6亿元，同比 +3.5% [218][223] - 中国纺织服装出口1 - 12月累计出口1378亿美元，累计同比 -4.4% [224] 海外情况 - 英国1月纺服零售数据转弱，1月零售32.46亿英镑，同比 -14.31%；美国11月零售230.9亿美元，当月同比 +9.8%，2025年1 - 11月服装零售2030.92亿美元，同比 +7.88% [228][230][232] - 海外纺织服装库存环比小幅下滑，美国服装及面料批发商库销比2.03，12月批发商库存277亿美元，环比 +1.5%，11月零售库存584亿美元，环比0.34% [237][239][241]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周四有不同表现，市场整体受美伊局势影响，各品种均呈震荡态势[1][2] - 原油市场因美伊核谈判进展缓慢且看法有分歧，油价反复震荡等待消息指引；燃料油供应有变化，短期关注美伊局势扰动；沥青出货量下降，产能利用率有变动，关注美伊局势对原料市场影响；聚酯产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善；橡胶低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡；甲醇后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡；聚烯烃节后需求恢复慢，后续上行有压力；PVC供给高位震荡，需求支撑有限，价格维持底部震荡[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价振幅大，WTI 4 月合约跌 0.21 美元至 65.21 美元/桶，跌幅 0.32%，布伦特 4 月合约跌 0.1 美元至 70.75 美元/桶，跌幅 0.14%，主力合约 SC2604 涨 3.6 元/桶至 489.8 元/桶，涨幅 0.74%；美伊核谈判进展“积极”但距达成协议期限近，市场关注美伊局势，油价震荡[1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约 FU2605 收跌 0.34%，低硫燃料油主力合约 LU2605 收跌 1.18%；新加坡陆上库存环比增 0.5%，富查伊拉库存环比降 6.22%；低硫和高硫供应有不同变化，短期关注美伊局势对市场的扰动，价格震荡[2] - 沥青：周四上期所沥青主力合约 BU2604 收跌 0.5%；北方供应低、炼厂累库，南方主力炼厂间歇生产；本周出货量环比降 18.7%，2 月改性沥青企业产能利用率环比降 4.4%、同比增 1.5%，关注美伊局势对原料市场影响，价格震荡[2] - 聚酯：TA605 收跌 0.98%，EG2605 收跌 1.25%，PX 期货主力合约收跌 0.67%；江浙涤丝产销清淡；华东一套 250 万吨 PTA 装置预计重启；截至 2 月 26 日，乙二醇开工负荷 79.02%；产业链上游库存抬升，后续随下游复工和原料检修库存消化或加快，预计 PX 和 PTA 偏强震荡，乙二醇有累库预期但三月后供需格局或改善，价格震荡[4] - 橡胶：周四沪胶主力 RU2605 跌 115 元/吨，NR 主力跌 125 元/吨，丁二烯橡胶 BR 主力跌 345 元/吨；2026 年 1 月越南出口天然橡胶同比增 5%，出口中国同比降 42%；本周山东轮胎企业开工负荷有变化；低产季原料价格坚挺，预计胶价偏强震荡[4][6] - 甲醇：周四太仓现货价格 2197 元/吨等；受伊朗限气影响 2 - 3 月进口量预计下降，江浙地区 MTO 装置负荷节后有恢复预期；后续港口去库，但美伊局势使价格大幅震荡，建议控制仓位，价格震荡[6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流价格等；各生产方式下聚烯烃利润情况；节后需求恢复慢，下游前期提前补库，短期市场活跃度不高，后续上行有压力，价格震荡[6] - 聚氯乙烯：周四华东、华北 PVC 市场价格暂稳，华南上调；节后供应缓增、需求支撑有限，预计价格维持底部震荡[7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多种能化品种 2026 年 2 月 26 日和 2 月 25 日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况[8] 市场消息 - 美国与伊朗结束第三轮核谈判，距达成协议期限近，调解方称会谈有进展，下周继续技术面磋商，美国官员和伊朗外长称谈判进展“积极”，但伊朗拒绝转移浓缩铀并坚持相关权利和要求解除制裁[10] - 欧盟制裁特使表示欧盟需协调计划，与其他 G7 国家对俄罗斯海运原油出口实施全面海上服务禁令[10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多种能化品种主力合约收盘价在 2022 - 2026 年各月的走势图表[12][14][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多种能化品种主力合约基差在不同时间的走势图表[27][28][32] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA、乙二醇等多种能化品种跨期合约价差在不同时间段的走势图表[33][35][39] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、乙二醇 - PTA 价差等多种跨品种价差在不同时间的走势图表[48][50][51] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润等在不同时间的走势图表[59] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，为企业定制方案，有从业和咨询资格号[62] - 能源化工研究总监杜冰沁，有相关学位和荣誉，深入研究产业链，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，从事相关品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有从业和咨询资格号[64] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有工学硕士和中级经济师身份，获优秀作者称号，有能化期现贸易背景，有从业和咨询资格号[65]