股权登记与分红派息 - 2只A股于1月16日进行股权登记，均涉及派息 [1] - 视声智能分红力度最大，每10股派息3.00元 [1] - 阿拉丁每10股派息0.70元 [1] 分红预案 - 另有3只A股抛出分红派息预案 [1] - 力生制药拟分红力度最大，每10股拟派息3.0元 [1] - 天山铝业每10股拟派息1.0元 [1]

大宗交易概况 - 1月15日大宗交易平台共发生12笔成交 合计成交量616.40万股 成交金额1.16亿元 成交价格均为18.78元 相对当日收盘价折价7.26% [2] - 从参与营业部看 机构专用席位出现在9笔交易的买方或卖方中 合计成交金额1.06亿元 净买入1.06亿元 [2] - 近3个月内该股累计发生29笔大宗交易 合计成交金额2.17亿元 [2] 二级市场表现 - 1月15日收盘价为20.25元 上涨3.00% 日换手率为1.19% 成交额为2.37亿元 [2] - 全天主力资金净流入1099.89万元 近5日该股累计上涨2.22% 近5日资金合计净流入2148.36万元 [2] 融资融券数据 - 该股最新融资余额为9578.12万元 近5日增加22.44万元 增幅为0.23% [3] 公司基本信息 - 上海华峰铝业股份有限公司成立于2008年07月10日 注册资本99853.06万人民币 [3] 当日大宗交易明细 - 12笔交易中 有7笔的买方为机构专用席位 卖方均为浙商证券股份有限公司温州分公司 [2][3][5] - 其余买方包括广发证券股份有限公司总部 瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部 国泰海通证券股份有限公司哈尔滨果戈里大街证券营业部 卖方均为浙商证券股份有限公司温州分公司 [5]

铝价走势与驱动因素 - 2025年12月以来国内铝价强势上行，截至2026年1月14日全国铝平均价达到24690元/吨，创历史新高 [1] - 本轮铝价上行由下游需求回暖与供给收缩共同推动，电解铝行业开工率持续保持在96%以上的高位 [1] - 2025年中国电解铝消费增速预期从年初的1.0%大幅上修至2.6%，显著超出市场普遍预期 [3] - 铜铝现货比价通常在3.3-3.7左右，而2025年底铜铝比高达4.50，下游“以铝代铜”需求逐渐释放 [3] - 国联期货预计2026年电解铝仍面临约21万吨的供需缺口，铝价仍具备走强动能 [5] 预焙阳极行业机遇 - 预焙阳极是电解铝生产不可或缺的配套材料，每生产1吨电解铝需要消耗约0.5吨预焙阳极 [2] - 铝价中枢大幅抬升，其盈利弹性同步向上传导至上游预焙阳极产业 [3] - 铝价上行推动海外电解铝产业链加速发展，为全球预焙阳极行业进一步打开全新的增长空间与增量机会 [3] - 铝价上涨打开铝产业链新周期，预焙阳极行业景气度亦将稳步向好 [5] 索通发展公司概况与优势 - 索通发展是预焙阳极行业的龙头企业，深耕行业二十余年 [2][4] - 公司是全球铝产业链的重要参与者，出口量长期保持第一，并率先启动产能出海布局 [4] - 公司是目前世界最大的商用预焙阳极生产企业，锚定500万吨产能战略目标全速推进 [5] - 公司将技术创新视作高质量发展的核心驱动力，形成了较为明显的工艺优势 [4] - 公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系 [4] 索通发展产能与项目进展 - 根据公开信息测算，公司2025年签约产能突破480万吨 [5] - 公司与华阳集团合资建设的20万吨预焙阳极项目进入实质推进阶段 [5] - 与吉利百矿共同合资建设的广西田东百矿60万吨阳极项目正式点火 [5] - 2025年12月16日，公司与阿联酋环球铝业公司签署《合资协议》，将在阿联酋建设年产30万吨预焙阳极项目（一期） [5]

华峰铝业公告称，2026年1月15日，尤小华通过集中竞价累计减持97万股、大宗交易累计减持616.4万 股，合计占公司股份总数的0.72%。本次权益变动后，公司控股股东及其一致行动人持股比例由70.71% 降至70%，触及5%刻度。此次变动为履行减持计划，不触及要约收购，不会导致实控人变化，对公司 经营无重大影响。 ...

行业整体展望 - 摩根大通预计，在供应中断/紧张及进一步的并购活动推动下，MSCI中国材料指数在2026年将继续跑赢MSCI中国指数，该指数在2025年已跑赢65个百分点，并在2026年1月第一周已跑赢3个百分点 [1] - 摩根大通对2026年中国基础材料行业的偏好顺序为：铜/金、铝、锂、煤炭、钢铁 [3] - 中国基本金属需求增长预计将放缓并趋于稳定，其中铜和铝的需求同比增速预计分别为2.5%和1.5% [3] 行业动态与供应 - 行业整合持续推进，例如洛阳钼业收购巴西黄金资产，江西铜业收购SolGold，中国神华就其向母公司收购资产事宜提供了更多细节 [2] - 供应中断持续，例如South32将于2026年3月对Mozal铝冶炼厂进行维护，Capstone Copper旗下智利Mantoverde铜金矿的罢工预计将减少7.7万吨铜供应 [2] - 锂方面，甲基卡矿首次公布环境影响评估，由于监管不确定性，预计复产将延迟 [2] 公司业绩与评级调整 - 紫金矿业发布正面盈利预告，预计2025年净利润为510-520亿元人民币，同比增长59-62% [2] - 基于对铜的积极看法，摩根大通将江西铜业港股的评级上调至“中性”，但认为其近期超过40%的股价涨幅似乎已基本消化收购SolGold的影响 [4] - 鉴于钢铁利润率可能下降，摩根大通下调宝钢股份A股评级至“中性”，下调鞍钢股份A股和H股评级至“减持” [5] - 摩根大通建议投资者逢低买入洛阳钼业 [5] 重点公司观点 - 紫金矿业因其铜/金业务敞口，被列为2026年的首选股 [4] - 维持对中国宏桥的“增持”评级，目标价由34港元上调至40港元，称其一体化模式有助于保持成本优势，并将对该股的盈利预测上调了5% [1][4] - 维持对中国铝业的“增持”评级，目标价为16港元 [4] - 铝价与铜价之间的联动效应对中国宏桥和中国铝业应是利好 [4] 2025年第四季度业绩前瞻 - 预计钢铁公司将报告最疲弱的环比业绩，鞍钢股份和宝钢股份的收益预计将分别下降86%和33% [3] - 随着政策影响消退和需求保持温和，煤炭生产商的收益可能持平或小幅下降 [3] - 洛阳钼业似乎达到了发布正面盈利预告的门槛 [3] - 对于赣锋锂业和天齐锂业，继去年第三季度扭亏为盈后，预计第四季度业绩将趋稳，并预期2026年盈利将呈上升趋势 [3] 大宗商品研究预测 - 强劲的能源存储需求将继续导致锂市场收紧，预计随着当前价格超过激励定价水平，下半年将有更多供应增加 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.02%，报4.55元/股，总市值170.90亿元，成交额1.02亿元，换手率0.60% [1] - 当日主力资金净流入525.89万元，其中特大单净买入519.63万元（买入756.31万元，卖出236.68万元），大单净买入6.26万元（买入2025.98万元，卖出2019.72万元） [1] - 公司股价年初至今上涨7.31%，近5个交易日上涨3.88%，近20日上涨8.59%，近60日上涨4.36% [2] 公司基本概况 - 公司全称为创新新材料科技股份有限公司，成立于1996年6月7日，于2001年11月29日上市，办公地址位于北京市西城区武定侯街卓著中心 [2] - 公司主营业务为铝合金及其制品的研究开发与生产加工 [2] - 公司主营业务收入构成为：棒材61.01%，铝杆线缆23.66%，板带箔7.18%，型材5.82%，其他(补充)2.16%，结构件0.16% [2] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 [2] - 公司所属概念板块包括：低价、小米概念、消费电子、智能手机、华为概念等 [2] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入587.16亿元，同比减少1.38% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润7.09亿元，同比减少10.28% [2] - 公司A股上市后累计派现17.96亿元，近三年累计派现8.31亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年12月31日，公司股东户数为6.37万户，较上期增加0.44%，人均流通股为58986股，较上期减少0.44% [2] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF（510500）为公司第十大流通股东，持股2273.12万股，为新进股东 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.02%，报33.35元/股，总市值达1156.56亿元 [1] - 当日成交额为8.22亿元，换手率为0.72% [1] - 当日主力资金净流入5368.18万元，其中特大单净买入3331.19万元，大单净买入2000万元 [1] 股价走势与时间周期 - 公司股价年初至今上涨1.55%，近5个交易日上涨0.63% [2] - 公司股价近20日上涨25.56%，近60日上涨53.83% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为云南铝业股份有限公司，成立于1998年3月20日，于1998年4月8日上市 [2] - 公司主营业务涵盖铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产 [2] - 公司主营业务收入构成为：电解铝占比58.12%，铝加工产品占比40.67%，其他占比1.21% [2] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 [2] - 公司涉及的概念板块包括电池箔、燃料电池、有色铝、稀缺资源、新能源车等 [2] 股东结构与变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.91万户，较上期减少8.51% [2] - 截至同期，人均流通股为43857股，较上期增加9.30% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2.69亿股，较上期增加7209.36万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第五大流通股东，持股3538.20万股，较上期减少163.84万股 [3] - 易方达沪深300ETF为第八大流通股东，持股2561.00万股，较上期减少80.43万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入440.72亿元，同比增长12.47% [2] - 同期，公司实现归母净利润43.98亿元，同比增长15.14% [2] 历史分红情况 - 公司自A股上市后累计派发现金红利60.69亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利38.84亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，公司股价上涨2.12%，报15.92元/股，总市值147.94亿元，成交额1.06亿元，换手率0.73% [1] - 当日主力资金净流入777.02万元，其中特大单净买入618.17万元（占比5.84%），大单净买入158.85万元 [1] - 公司股价年初以来上涨6.06%，近20个交易日上涨31.68%，近60个交易日上涨44.46%，但近5个交易日下跌2.21% [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入196.04亿元，同比增长11.29%，归母净利润3.07亿元，同比增长36.61% [2] - 截至2025年12月20日，公司股东户数为4.28万户，较上期减少16.89%，人均流通股21,711股，较上期增加20.33% [2] - 公司自A股上市后累计派现9.47亿元，近三年累计派现7.20亿元 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股1,069.03万股，较上期增加184.21万股 [2] 公司业务与行业背景 - 公司主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，收入构成为：铝箔产品85.57%，铝板带12.80%，其他1.64% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，概念板块包括比亚迪概念、锂电池、刀片电池、宁德时代概念、储能等 [1] - 公司成立于2003年8月12日，位于江苏镇江，于2018年4月18日上市 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期有色金属市场受多种因素影响呈现不同走势，各金属品种供需、库存和价格表现存在差异，未来价格走势需综合考虑供应端变化、需求承接力度以及宏观政策等因素[1][5][7][13][16][19] 各金属品种总结 铜 - 本周铜价显著走高，由美国潜在精炼铜关税预期引发的阶段性库存转移和投资资金流入推动，市场对铜偏乐观[1] - 后市铜价表现取决于终端需求承接力度、美国补库持续性和中国需求恢复情况，预计春节前累库、节后去库较快[1] 铝 - 预期交易主导期现货价格，盘面波动放大，11月原铝进口量下滑、出口提升，国内表需弱于预期[2] - 汽车终端销售差，光伏装机量环比回升，铝锭与铝材库存累积，基差回升但仍处低位，强预期支撑当前高价[2] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，12月产量环比下滑、1月环增[5] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般、美国进口有所回升，12月出口使国内去库，当前现货偏宽松[5] - 策略上单边建议观望，关注内外反套和月差正套机会[5] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，库存端国内累库放缓、LME本周交仓近3万吨[7] - 短期基本面偏弱，印尼镍产量配额政策与基本面博弈延续[7] 不锈钢 - 供应端钢厂排产高位维持，需求端以刚需为主，成本上镍铁企稳、铬铁价格维持[11] - 库存高位小幅去库，基本面整体偏弱，价格短期跟随镍价，受印尼配额消息驱动[11] 铅 - 本周铅价跟随宏观高位震荡，供应侧原生预计复产、再生已复产，需求侧电池开工率高但有走弱预期[12] - 目前供需矛盾缓解，但电池厂累库困难，下游补库形成支撑，铅锭现货仍偏紧张，库存低位[12] - 预计下周内外铅价震荡，关注低仓单风险[12] 锡 - 本周锡价重心抬升，基本面与宏观情绪共振，供应端国内外均存在扰动风险，需求端下游补库意愿强烈[13] - 短期库存难大规模累库，向上驱动强，中长期需求决定上方空间，一季度可多配，下半年或波动较大[13] 工业硅 - 本周部分工厂增产减产，大厂进入检修期，供需接近平衡，短期价格随成本震荡[16] - 中长期产能过剩、开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡[16] 碳酸锂 - 近期锂价上涨受资源端扰动、加工费抬涨和宏观情绪推动，原料端货源偏紧，锂盐厂销售策略改变[19] - 下游材料厂采购谨慎，部分中游库存显性化[19]

欧盟碳边境调节机制(CBAM)正式实施及其影响 - 全球首个跨境碳定价制度欧盟碳边境调节机制(CBAM)于1月1日正式启动实施 对钢铁、铝等高碳行业进口商品开展碳排放核算与申报管理 并于2027年起正式清缴碳成本 [2] - 受CBAM影响的产品约占中国对欧盟出口总量的3.5%左右 其中占比最高的是钢铁和铝产品 [2] - 欧盟计划从2028年起将CBAM范围扩展至包括机械装备、汽车及其零部件、家用电器等约180种钢铝密集型下游产品 [3] 对中国高碳行业出口的短期影响与压力 - 钢铁、铝等行业中 未开展节能降碳改造、未进行自身碳盘查 只采用默认值进行申报的企业将面临最为显著的冲击 [2] - CBAM采用的默认排放值设定对中国高碳密集型产品出口构成明显壁垒 若企业无法提供符合要求的产品碳足迹声明 则必须按欧盟设定的默认排放因子计算 [3] - 非金属矿物制品、金属冶炼及化学工业等高碳行业对欧可能面临出口关税上升、市场竞争压力加大的挑战 出口压力大幅增加 部分抗风险能力较弱的中小企业或陷入困境 [3] - 欧盟给中国相当多产品设定的默认值普遍较高 某些产品的中国默认值高于全世界平均值一倍 [4] - 短期来看 CBAM目前仅从2.5%的基础值开始征收 企业暂时不会面临过于紧迫的财务压力 且中国企业整体成本竞争力较强 对出口定价权和市场份额的影响短期内仍然可控 [4] - 按照2025年底欧盟委员会发布的信息计算 95%(类)钢铁产品2026年CBAM成本超过800元/吨 [4] 企业应对策略：建立碳数据体系与合规管理 - 在试运行阶段 90%以上的中国企业直接使用统一的全球平均默认值进行填报 随着国别默认值公布 如果继续使用之前默认值申报会导致碳成本大幅增加 [5] - 企业最紧迫的任务是做好自身碳盘查 搭建完善的碳数据和产品碳足迹体系 [6] - 企业应开始关注范围二的外购电、外购热的间接碳排放统计 CBAM条款中明确了对水泥等行业的间接排放要求 忽视此问题将导致履约成本增加 [6] - CBAM的实施对供应链企业在碳排放监测、报告及低碳技术创新方面提出严格要求 企业可通过主动对接第三方认证机构获取独立核验报告以增强数据公信力与合规效力 [6] - 参与国内碳市场交易是企业降低CBAM成本的有效手段 以2026年欧盟碳市场年均价格70欧元/吨、中欧汇率7.67:1、中国碳市场年均价格50元/吨、中国碳市场给长流程钢铁产品的免费配额基准值为1.86吨二氧化碳当量计算 若欧盟完全认可钢铁企业在中国碳市场履约成本 履约成本约能平均抵扣CBAM成本的8% [6] 行业竞争格局重塑与长期发展路径 - 随着CBAM正式实施 出口欧盟的钢铁产品竞争力正越来越取决于其碳排放水平 [7] - 前期低排放的高炉—转炉工艺能够凭借排放优势击败高排放的同类工艺 后期绿色钢铁将会逐步超越低排放BF—BOF工艺 主导市场格局 [7] - 中国完全有能力抓住机遇 依托绿色钢铁产业的发展实现出口规模的增长 [7] - 长期来看 企业开拓海外市场需先“练好内功” 若计划在国内扩大生产规模 需通过绿电直连、入驻零碳园区、流程改造、采购低碳上游产品等多种方式打造受到国际认证的绿色产品以提升竞争力 [8] - 企业需避免盲目在已投运工厂内直接新建专属欧盟的出口产线 欧盟已出台相关政策打击这种低碳产品特供欧盟的行为 [8] - 随着CBAM范围2028年扩至180种下游产品 碳成本的核算边界被大幅延伸 涵盖整个生命周期中的嵌入式碳含量 企业在选择上下游合作伙伴时需注意评估产品碳数据透明度与可验证性、是否能提供完整的产品碳足迹报告、合作伙伴是否有制定相关低碳转型规划等新要素 [8]