核心观点 - 市场于上周五震荡回升，沪指成功收复3900点整数关口，但两市成交额仅约1.7万亿元，量能相对欠缺，增量资金入场积极性不高，市场领涨主线单一 [1][4][15] - 市场可能仍在等待更明确的信号，需关注两大关键时点：12月10日之后的美联储议息会议，其结果将影响全球流动性预期；以及即将召开的重要会议，其将为明年中国经济政策定调 [1][15] - 操作策略上建议轻指数重个股，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸策略，在科技成长、顺周期及红利股等方向中，选择有业绩支持的标的逢低布局 [2][16] 市场表现总结 - **上周五市场综述**：沪深三大指数集体收涨，上证指数报3902.81点，上涨0.70%，成交额7167.42亿元；深证成指报13147.68点，上涨1.08%，成交额10090.29亿元；创业板指报3109.30点，上涨1.36%，成交额4769.53亿元；科创50指数报1326.10点，基本持平 [5] - **上周市场回顾**：上周沪深三大指数延续反弹，沪指周涨幅0.37%，深证成指周涨幅1.26%，创业板指周涨幅1.86%，科创50指数周跌幅0.08% [6] - **盘面特征**：上周五市场呈现震荡回升，午后由保险、证券等金融股发力带动指数上行，但除金融股外，多数板块未形成有效呼应，市场领涨主线单一 [1][4][15] 活跃板块与驱动因素分析 - **CPO概念股**：上周五CPO概念大涨，该技术因在高速率、低功耗和低延迟方面的优势，受益于美国多家科技公司宣布资本开支计划用于建设AI数据中心，为光模块带来大量订单 [7] - **有色金属板块**：上周一和周五均大涨，驱动因素包括工信部座谈会提出治理“内卷式”竞争、加强产能调控，以及全球数据中心建设浪潮拉动机柜、散热系统等用铝需求，同时电力供应紧张可能引发电解铝减产风险，预计电解铝供需缺口将持续扩大 [8] - **商业航天概念股**：上周四、五连续大涨，主要得益于卫星互联网产业生态大会举行及“千帆星座”全球战略合作协议签署，该星座计划在2030年底前部署约1.5万颗卫星，同时国家航天局商业航天司设立及相关行动计划公布，为行业提供了稳定发展环境 [9] - **机器人行业**：上周四、五再度活跃，自2025年1月7日年度策略报告推荐以来，人形机器人概念板块阶段性高点涨幅约80%，机器人执行器概念板块涨幅超70%，机器人行业涨幅超50%，驱动因素包括行业内生增长强劲、政策支持（“十四五”规划行业年均营收增速超20%）以及人形机器人作为AI应用落地的重要载体 [10] - **消费电子板块**：上周一强势领涨，周五活跃，消息面上，工信部表示我国消费品品种总量已达2.3亿种，智能家居、可穿戴设备等创新型产品供给稳步提升 [11] - **工业母机概念**：上周五活跃，报告回顾该板块历史表现，并指出其是符合国家自主可控和制造业升级政策导向的板块，享有研发费用加计扣除等政策红利（2023年1月1日至2027年12月31日期间，研发费用可按实际发生额的120%税前扣除） [12] - **券商等金融股**：上周五大涨，直接受到利好消息提振，12月5日证监会主席在人民日报发表署名文章，传递出监管层持续完善资本市场制度、支持市场健康发展的信号 [13] 后市展望与操作策略 - **后市研判**：市场虽收复关键点位，但量能不足且主线单一，短期可能维持震荡，等待美联储议息会议和国内重要会议提供更明确的宏观与政策指引 [1][15] - **配置策略**：建议采取“轻指数，重个股”策略，均衡配置并高抛低吸，重点关注三个方向：科技成长（如半导体芯片、泛AI主题、机器人行业）、顺周期行业（如光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色）以及红利股（如银行、公用事业），布局时需选择有业绩支持的标的，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][16]

市场整体表现 - 2025年12月5日，A股主要指数全线上涨，沪指收报3902.81点，上涨0.70%，深成指收报13147.68点，上涨1.08%，创业板指收报3109.30点，上涨1.36% [1] - 市场呈现普涨格局，收涨个股达4427只，收跌个股为914只 [1] - 市场成交活跃，沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量1768亿元 [1] - 市场情绪快速回暖，当日封板率接近80% [2] 主要指数估值与历史分位 - 上证指数市盈率（TTM）为16.22倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为86.42%、90.46%、90.46% [2] - 深证成指市盈率（TTM）为29.88倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为86.75%、83.95%、85.23% [2] - 创业板指市盈率（TTM）为39.30倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为85.83%、71.55%、31.94% [2] - 科创50指数市盈率（TTM）为149.69倍，其市盈率在1年、3年、5年历史分位数分别为65.36%、76.23%、70.58% [2] 板块与概念表现 - 全天涨幅居前的板块包括保险、贵金属、福建板块、商业航天等 [2] - 盘中异动活跃的板块与概念包括：电解铝概念（宏创控股、云铝股份创历史新高）、福建板块（三木集团、海欣食品涨停）、机器人概念（步科股份涨超10%）、可控核聚变概念（永鼎股份涨停）、CPO概念（长光华芯20cm涨停创历史新高）、脑机接口概念（南京熊猫直线涨停）、AI眼镜概念（博士眼镜涨超10%）、金融股（瑞达期货涨停）、稀土永磁概念（宁波韵升直线涨停） [2] - 商业航天概念延续强势，龙洲股份实现3连板 [2] - 算力硬件股盘初活跃，致尚科技涨超15% [2] - 大消费板块午后异动拉升，元祖股份直线涨停 [2] - 全天跌幅居前的板块包括中药、影视院线等 [2] 重要市场消息 - 商务部表示，中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制 [2] - 有三家稀土永磁企业已获得通用出口许可证 [2] - 证监会主席吴清在人民日报撰文，提出提高资本市场制度的包容性适应性，营造“长钱长投”制度环境，稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [2] - 国家发改委全年下达以工代赈中央投资355亿元 [2] - 我国海上风电新增并网容量连续五年居全球首位 [2] - 国内首条8.6代AMOLED玻璃基精加工产线即将进入设备调试阶段 [2] - 国家大基金二期入股有研亿金新材料公司 [2] 公司动态 - 寒武纪发布澄清公告，称媒体及网络传播的关于公司产品、客户、供应及产能预测等相关信息均为不实信息 [2] - 摩尔线程上市首日高开468%，中一签盈利近27万元 [2] - 摩根士丹利策略团队将中国平安加入核心推荐列表 [2] - 豆包手机助手计划进一步限制AI对手机金融类应用的操作使用 [2] - 豆包手机首批3万台备货售罄后尚未追加物料，二代产品或于2026年底出货 [2] - 比亚迪国内销量下滑，公司董事长王传福回应称当前技术领先度不及前几年，后面将有重磅技术发布 [2] - 宁德时代旗下万载时代于12月5日未如期点火复产 [2]

市场整体表现 - 12月5日午间收盘，A股三大股指震荡上扬，沪指微涨0.08%报3878.99点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.47% [2] - 沪深北三市合计成交额达9996亿元 [2] - 市场呈现明显分化，银行、地产、医药等板块表现疲弱，而商业航天、CPO、特高压、福建本地股等概念板块活跃 [2] CPO概念板块 - CPO概念盘中强势拉升，截至午间收盘，长光华芯20%涨停创历史新高，东田微涨超12%，炬光科技、斯瑞新材、太辰光等涨超10%，天孚通信涨超5% [4] - 中信证券指出，AI大模型向万亿参数演进，传统架构面临通信与能耗瓶颈，推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁 [5] - 这一架构变革驱动交换芯片、光模块及高速线模组需求从线性增长转变为指数级爆发 [5] - 国内AI算力投入较海外仍有巨大提升空间，“超节点”架构是国产算力实现后发赶超的必经之路 [6] - 建议重点关注互联密度提升带来的价值重估机遇，推荐高速连接模组厂商、交换互联厂商、光模块厂商，以及AIDC及配套厂商 [6] 商业航天概念板块 - 商业航天概念再度活跃，截至午间收盘，超捷股份20%涨停，星环科技涨超15%，天箭科技、航天科技等多股涨停 [8] - 消息面上，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功发射并完成飞行任务，火箭二级进入预定轨道 [9] - 中信建投证券指出，这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，也是全球第三型重复使用运载火箭 [10] - 朱雀三号成功入轨标志着我国两大星座组网新增一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点 [10] - 后续天龙三号、力箭二号等火箭将陆续首飞并开展回收试验，有望进一步打通产业瓶颈，带动卫星星座建设加速 [10] 新股表现 - 摩尔线程今日登陆科创板，早盘一度涨超500%，最高攀升至688元/股 [2] - 截至午间收盘，该股涨416.79%报590.59元/股，若以盘中最高价计算，单签最高盈利超28万元 [12] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [12] - 公司已成功推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域 [12] 个股异动 - 合富中国再度涨停，在近26个交易日内斩获15个涨停板，截至午间收盘报26.53元/股，总市值105.6亿元 [14] - 消息面上，公司控股股东合富（香港）控股有限公司计划减持不超过796.11万股（不超过公司总股本的2%），减持原因为充实运营资金 [15] - 此前在10月28日至11月14日期间，公司股票累计涨幅高达256.29%，并多次触及股价异常波动 [15] - 公司经自查后公告称，日常经营活动一切正常，内外部经营环境未发生重大变化 [16]

市场整体表现 - 12月5日午间收盘，A股三大股指震荡上扬，沪指微涨0.08%报3878.99点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.47% [1] - 沪深北三市合计成交额达9996亿元 [1] - 市场板块表现分化，银行、地产、医药等板块疲弱，而商业航天、CPO、特高压、福建本地股等概念活跃 [1] CPO概念板块 - CPO概念盘中强势拉升，多只个股大幅上涨 [3][4] - 截至午间收盘，长光华芯20%涨停，股价创历史新高至128.82元 [4][5] - 东田微涨超12%，炬光科技、斯瑞新材、太辰光等涨超10%，天孚通信涨超5% [4][5] - 中信证券指出，AI大模型发展推动算力基础设施向“超节点”架构跃迁，驱动交换芯片、光模块及高速线模组需求从线性增长转变为指数级爆发 [5] - 国内AI算力投入较海外仍有巨大提升空间，“超节点”架构是国产算力建设实现后发赶超的必经之路 [5] 商业航天概念板块 - 商业航天概念再度活跃，截至午间收盘，超捷股份20%涨停，星环科技涨超15%，天箭科技、航天科技等多股涨停 [6][7] - 消息面上，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭成功发射入轨，这是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射 [7][8] - 中信建投证券指出，朱雀三号成功入轨标志着我国商业航天产业迎来重大拐点，为星座组网提供了较低成本的新选择 [9] - 后续多款火箭将陆续首飞并开展回收试验，有望进一步打通产业瓶颈，带动卫星星座建设加速和应用端爆发 [9] 新股与个股表现 - 摩尔线程今日登陆科创板，早盘一度涨超500%，最高攀升至688元/股 [2][10] - 截至午间收盘，该股涨416.79%报590.59元/股，以盘中最高价计算，单签最高盈利超28万元 [11] - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，服务于AI、数字孪生、科学计算等领域 [12] - 公司已成功推出四代GPU架构，产品线覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等多个应用领域 [13] - 合富中国再度涨停，在近26个交易日内斩获15个涨停板，截至午间收盘报26.53元/股，总市值105.6亿元 [1][14][15] - 消息面上，公司控股股东计划减持不超过公司总股本的2%，减持原因为充实运营资金 [17] - 控股股东目前持有公司55%的股份 [18] - 在10月28日至11月14日期间，公司股票累计涨幅高达256.29%，并多次触及股价异常波动 [18]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.08%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.47%，北证50涨0.47% [1] - 沪深京三市半日成交额9996亿元，较上日缩量406亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块与主题 - CPO概念股爆发 [1] - 福建本地股反复活跃 [1] - 超导、特高压、6G、光伏指数涨幅居前 [1] - 电网设备板块表现活跃，华夏基金电网设备ETF、广发基金电网ETF和国泰基金电网ETF均涨2% [1] - 光伏板块拉升，浦银安盛基金光伏龙头ETF、广发基金光伏ETF龙头均涨2% [1] - 万家基金工业有色ETF连续第二日领涨，午间收涨2.5% [1] 领跌板块与主题 - 摩尔线程概念股走低 [1] - 银行、地产、医药行业跌幅靠前 [1] - 地产股领跌，地产ETF、房地产ETF均跌1.4% [1] - 创新药板块飘绿，科创创新药ETF汇添富、港股通医疗ETF富国均跌1% [1] - 日股下挫，日本东证指数ETF跌1.2% [1]

市场行情与资金流向 - 12月3日A股市场大幅缩量，成交额减少2800亿元[1] - 当日市场呈现科技与防御板块的“跷跷板”行情[1] - 自由现金流ETF当日上涨0.59%，盘中获资金净申购1400万份[1] - 创业板人工智能ETF华夏早盘一度涨超2%后转绿，截至发稿下跌0.24%，但获资金净申购2800万份[1] 近期资金持续流入情况 - 自由现金流ETF自11月7日起已连续18个交易日获得资金净流入，合计净流入20.27亿元，规模在同标的中居第一[1] - 创业板人工智能ETF华夏近20日合计净流入13.69亿元[1] - 自由现金流ETF最新规模为74.99亿元，在同标的中居第一[1][3] 行业动态与催化因素 - AI行业正走向“推理+终端”，提升算力需求[1] - 近期阿里加大AI应用端布局、字节发布豆包手机助手、DeepSeek发布新模型[1] - 美股“铜连接”公司Credo业绩超预期，股价大涨[1][3] - 摩根士丹利大幅提升谷歌TPU产量[1][3] 市场风格与策略关注 - 临近年末，市场风格出现切换[1][3] - 市场对红利策略的关注度提升[1][3] - 采用“哑铃策略”的产品受到关注[1][3] 相关ETF产品细节 - 自由现金流ETF权重股包含中国海油等，综合费率0.2%，属最低档[1][3] - 创业板人工智能ETF华夏权重股包含新易盛等[1] - 创业板人工智能ETF华夏的“CPO含量”超过56%，“谷歌链含量”为48%[1][3]

近期市场走势分析 - 本周四个交易日中有三个交易日呈现冲高回落的走势，周二和周三于下午冲高回落，而周四则在开盘半小时内触及日内高点后持续回落至收盘 [1] - 创业板和科创板指数一度上涨2个点但最终收绿，此类走势严重挫伤市场人气 [1] - 市场成交量持续萎缩，本轮高点时两市最高成交量为3.2万亿，当前成交1.73万亿，接近过去见顶时量能萎缩一半（1.6万亿）的情绪冰点规律 [3] 市场核心问题与驱动因素 - 市场核心问题是信心不足导致量能无法放大，原因包括认为当前位置性价比不高或缺乏可持续性主线板块 [3] - 上周下跌源于位置过高及美联储降息预期和全球流动性紧张问题，但经过下跌后，12月份美联储降息预期已回归 [1] - 资金流向避险板块如医药、黄金，或保留现金观望，缺乏增量资金入市 [3] 技术分析与市场信号 - 市场出现5分钟叠加15分钟级别共振的顶部结构，导致价格回落，并在蓝色趋势线附近遇阻，形成结构与趋势的双重阻力 [6] - 当前反弹被视为反弹而非反转，因底部缺少大级别的左侧信号 [6] - 市场需要新的主线题材带来持续赚钱效应，从而吸引增量资金，潜在主线可能在酝酿中或映射美股 [3]

市场行情表现 - 上证指数盘中冲高后回落，最终以红盘报收，曾触碰60日均线[1] - 煤炭、地产、银行等行业板块表现相对坚挺，对冲大盘下滑趋势[1] - 科技股如CPO、电池、芯片等早盘冲高，午盘随大势回落[1] 市场走势分析 - 市场冲高回落因周一到周三已连续反弹三天，回踩属正常现象[4] - 乐观预期为小幅回踩后继续上行，小跌大涨[4] - 悲观预期为若回调力度过大可能跌破前期低点，继续下破3800点，向120日均线寻求支撑，调整时间可能稍久以为明年春季行情腾出空间[4] 政策与消息面 - 11月26日六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》[5] - 11月27日重要会议明确支持家电以旧换新与下乡，2026年国补延续概率提升[5] - 11月26日美国贸易代表办公室宣布将针对中国技术转让和知识产权问题的301条款关税豁免延长至2026年11月10日[5] - 11月27日美联储表示美国经济活动总体变化不大，消费者支出进一步下降，部分企业预警未来数月活动放缓风险上升，交易员加大押注美联储12月议息会议进一步降息[5]

A股市场整体表现 - 沪指微涨0.29%，深成指下跌0.25%，创业板指下跌0.44%，三大指数涨跌互现[4] - 市场呈现冲高回落态势，创业板指数和深证成指持续跳水并尾盘翻绿[2][4] - 全市场2790只个股上涨，2447只个股下跌，上涨个股数量略多于下跌个股[5] - 个股涨跌分布显示，63只个股涨停，105只个股涨幅超过7%，2196只个股跌幅在0-3%之间[6] - 市场总成交额为17231.72亿元，总成交量为108728.9万手[6] 板块及概念表现 - 有机硅概念股走强，宏柏新材和晨光新材涨停，华盛锂电涨幅达15.54%[6][7] - 固态电池概念股拉升，海科新源和华自科技封板，多只个股涨幅超过10%[8] - 消费电子板块活跃，惠威科技和福日电子涨停，受工信部等六部门促进消费方案提振[9] - AI应用端出现调整，凯淳股份下跌12.02%，品茗科技下跌12.10%[10] - CPO概念股涨幅收窄带动科技股回落，中富电路下跌6.75%，源杰科技下跌5.81%[11] 亚太市场表现 - 印度股市创新高，Nifty 50指数盘中触及26284.2点，BSE Sensex指数一度升至86055点[13] - 日经225指数上涨1.23%至50167.100点，韩国综合指数上涨0.66%至3986.910点[16] - 印度Nifty指数近期异常平稳，连续77个交易日盘中波动幅度小于1.2%，连续132个交易日单日涨跌不超过1.5%[17]

上证科创板成长指数概况 - 指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出[3] - 业绩高增长行业占比高，电子、医药生物行业合计占比近75%[3] 指数市场表现 - 截至2025年11月27日午间收盘，该指数涨跌0.9%[3] - 滚动市盈率为149.6倍[3] - 指数自发布以来累计涨幅85%[3] 指数估值与编制 - 滚动市盈率=总市值/过去四个季度的净利润，该估值指标和企业业绩紧密相关，适用于盈利相对稳定且受困税影响较小的行业[4] - 估值分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈率的时间占比，估值分位低表示相对低估[4] - 上证科创板成长指数于2020年1月发布[4] 相关产品信息 - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金[4] - 低费率产品的管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年[4]