报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工整体呈弱势格局，受成本端低迷影响，能源端走弱拖累化工品价格，市场需需求转好，否则将进入偏弱格局 [1][2] - 原油宏观及地缘扰动增多，OPEC+加速增产限制反弹空间，预计震荡 [4][5] - 沥青期价高估等待回落，虽需求预期向好，但绝对价格高估值下上方空间有限 [6] - 高硫燃油高估状态等待回落，供增需减相对确定，震荡偏弱 [6][7][8] - 低硫燃油期价跟随原油震荡，受绿色燃料替代等影响，当前估值低，震荡偏弱 [8][9][10] - LPG需求有回暖预期，PG小幅反弹但有限，短期震荡 [9] - PX随原油下跌波动，供需博弈增强，延续盘整 [11] - PTA存重启预期，下游聚酯减产，PTA承压调整 [11] - 苯乙烯现实表现差，短期现实端仍差，偏弱震荡 [11][12] - 乙二醇原料下跌且下游减产，走弱，价格走势难以趋势走弱，以震荡思路对待 [13] - 短纤加工费压缩空间有限，期间将延续偏强震荡 [14][15] - 瓶片受长丝减产拖累原料下跌，瓶片跟跌，加工费在300 - 400元/吨之间支撑，绝对价格跟随原料延续震荡 [17] - 甲醇港口库存累库，短期震荡 [19][20] - 尿素国内整体供强需弱，盘面弱势震荡 [20] - 塑料基本面压力需检修提升缓解，09合约短期震荡偏弱 [22] - PP承压供需惯性下行，短期震荡偏弱 [22] - PVC成本重心下移，盘面谨慎偏弱 [24] - 烧碱强现实弱预期，盘面或偏宽幅震荡 [24] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 5月28日，SC2507合约收453元/桶，涨跌幅 - 1.16%；Brent2508合约收64.33美元/桶，涨跌幅0.93% [4] - 欧佩克与非欧佩克产油国决定维持产量目标到2026年12月底，授权开发评估成员国最大可持续生产能力机制 [4] - 美国对俄、伊制裁政策不确定，利比亚东部或宣布油田和港口不可抗力，假期临近关注风险 [4] - 宏观及地缘利好增多，但OPEC+加速增产限制反弹空间，预计震荡 [5] 沥青 - 主力期货收3526元/吨，华东、东北和山东现货分别为3580元/吨、3900元/吨、3625元/吨 [6] - 美债、关税、地缘冲突及欧佩克+增产施压期价，国内原料供应足、炼厂开工提升，需求端显示沥青高估 [6] - 需求预期向好，但绝对价格高估值下上方空间有限，震荡偏弱 [6] 高硫燃油 - 主力收于3037元/吨 [6] - 美债、关税、地缘及欧佩克+增产施压期价，进口关税提升、需求下降，自身供需弱势 [7][8] - 供增需减相对确定，震荡偏弱 [8] 低硫燃油 - 主力收于3530元/吨 [8] - 跟随原油震荡，供需双弱，国内成品油压力传导，面临供增需降，维持低估值运行 [8][9] - 受绿色燃料替代等影响，当前估值低，跟随原油波动，震荡偏弱 [9] LPG - 5月28日，PG2507合约收盘4097元/吨，涨跌幅 + 0.17% [9] - 山东下游装置利润回暖，民用气与丙烷价差宽幅运行，5月底到6月初多套PDH装置复工 [9] - 民用气价格止跌，需求仍弱，短期有回暖预期，向上反弹空间有限，短期震荡 [9] PX - 5月28日，PX CFR中国台湾价格为836(-4)美元/吨，PX2509收在6590(-116)元/吨，基差339(79)元/吨 [11] - 原油震荡偏弱挤压成本，PX加工费恢复，装置检修影响减弱，6 - 7月亚洲检修集中，需求端有新增产能 [11] - 供需博弈增强，延续盘整 [11] PTA - 5月28日，PTA现货价格为4867(-8)元/吨，PTA2509收在4672(-68)元/吨，盘面加工费为356(8)元/吨 [11] - 前期检修装置重启，下游聚酯大厂减产或加大，去库存速度放缓，产业链利润下移，市场缺乏驱动 [11] - 存重启预期，下游聚酯减产，承压调整 [11] 苯乙烯 - 5月28日，华东苯乙烯现货价格7650（-200）元/吨，主力基差582（-133）元/吨 [11] - 成本端改善，自身供应回升，下游成品库存去化但需求一般，逐渐转入累库 [12] - 短期现实端仍差，偏弱震荡 [12] 乙二醇 - 5月28日，乙二醇价格重心回落，受聚酯减产消息影响盘面弱势下行，午后现货基差短阶段下跌 [13] - 28日跌势由煤炭下跌和涤纶长丝减产主导，企稳需需求向好信号 [13] - 价格走势难以趋势走弱，以震荡思路对待 [13] 短纤 - 5月28日，PF期货震荡走低，工厂销售偏淡，平均产销49%，涤短基差PF7月 + 124（+75） [14] - 5月出口量可能维持高位，隐性库存低，但后市需求有不确定性 [15] - 加工费压缩空间有限，延续偏强震荡 [15] 瓶片 - 5月28日，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部小幅下调，市场成交一般，5 - 7月订单成交在5850 - 6070元/吨出厂附近 [17] - PTA和EG受长丝减产拖累期价走弱，原料下跌，瓶片跟随走弱 [17] - 加工费在300 - 400元/吨之间支撑，绝对价格跟随原料延续震荡 [17] 甲醇 - 5月28日，甲醇太仓现货低端2230元/吨（0），01港口现货基差24（2） [19] - 港口库存累库，内地价格暂稳，伊朗部分装置停车本周存重启预期，煤价企稳但下游采购不佳，烯烃对甲醇支撑有限 [19][20] - 短期震荡 [20] 尿素 - 5月28日，尿素厂库和市场低端价分别为1810（+0）和1860（+10），主力合约收盘价1790元/吨（-1.32%） [20] - 供应日产环比增加，农业需求东北追肥、华北农需空档，工业需求减弱，出口最早6月有出口，现货成交偏弱 [20] - 国内供强需弱，盘面弱势震荡 [20] 塑料 - 5月28日，LLDPE现货主流价7100（-50元/吨），主力合约基差128（-15）元/吨，期价震荡偏弱 [22] - 油价增产担忧仍在，中枢或下移，煤价走弱后企稳，塑料估值支撑有限，下游需求中期或透支，自身基本面有压力 [22] - 09合约短期震荡偏弱 [22] PP - 5月28日，华东拉丝主流成交价7000（-20）元/吨，PP主力合约基差107（-17）元/吨，期价走弱 [22] - 油价增产担忧仍在，煤价下行后企稳，PP估值支撑有限，供应端预期承压，下游开工偏稳但成交走缩，供给高增速需求难匹配 [22] - 惯性下行，短期震荡偏弱 [22] PVC - 华东电石法PVC基准价4730（-40）元/吨，主力基差 - 28（+5）元/吨 [24] - 5 - 6月检修多、中下游低价拿货库存去化，中长期新产能投放、内需淡季、出口转弱预期，基本面承压，成本重心下移 [24] - 盘面谨慎偏弱 [24] 烧碱 - 山东32%碱折百价2750（+0）元/吨，主力基差301（+10）元/吨 [24] - 5月下旬供需同增，6月检修增多供需或双弱，现货见顶，远月供应预期悲观 [24] - 盘面或偏宽幅震荡 [24] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了SC、WTI、Brent等品种的跨期价差最新值及变化值 [25] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况 [26] - 展示了1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差最新值及变化值 [27] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据 [28][40][52]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 原油 - 隔夜油价小幅上涨，整体呈区间震荡趋势，受宏观地缘和供应边际增量影响市场情绪。美国贸易法院裁定特朗普全球关税政策违法且可能升级对俄制裁，OPEC+供应压力强化，核心八国集团将决定是否延续增产政策；需求侧受全球贸易摩擦引发的经济放缓预期压制。预计油价短期维持震荡，突破需待OPEC+产量决议及欧美关税博弈明朗化。中长期建议波段思路，短期可观察反弹沽空机会，套利端关注INE月差反弹机会，期权端可在区间震荡期间做多波动率 [2] PVC - 近期国内商品表现偏弱，PVC盘面新低。基本面长线矛盾突出，地产难刺激需求，出口受BIS和反倾销税潜在利空。近端检修集中，库存同比偏低，供应端压力有限，需求端BIS延期或延续出口积极表现。当前点位预计震荡偏弱，中线维持高空思路，09上方阻力位一线看5100附近 [7] 烧碱 - 短期烧碱检修集中，供应压力有限，氧化铝利润好转部分存复产预期，叠加新产线支撑需求，山东主流厂采买价连续提涨支撑现货价格。仓单较少反映供需面仍强，但非铝端压力增加以及烧碱成本下降后估值逐步走高形成风险。单边观望，6 - 9仍维持正套尝试 [7] PE/PP - 现货价格下跌，整体成交好转，远期卖空较多，市场情绪悲观。塑料6月初前检修环比增加，部分转产，进口偏少，库存有去化预期；PP 5月下旬检修见高点，后续供应压力增大。市场补货后抢出口情绪降温，需求暂无持续性。单边PP逢高偏空，套利方面LP转为扩张 [12] 苯乙烯 - 苯乙烯交割结束空单回补降温基差回落，商品普遍偏弱，码头纯苯和苯乙烯库存回升，纯苯隐性库存显性化，市场空头体感强，价格下跌。新一周期港口库存止降累库，高价货源压力增大。中期3S在低利润局面下对苯乙烯驱动不足，中美关税对弈影响终端需求。夜盘原油反弹或扰动化工行情，建议短期谨慎观望，中期苯乙烯仍偏弱对待 [18] 尿素 - 市场弱势运行，需求端空挡累库压力增加，企业预留给出口的库存若未快速消化将加剧现货压力，交易需紧盯库存变化及厂商吸单策略。后市尿素出口接单是潜在转折点，中东和南美采购需求若促进国内货源外销，且出口政策落地后部分工厂厂检增加，若接单超预期可能缓解库存压力；反之，出口带缓将强化宽松预期 [24] 聚酯产业链 - PX：近期供应逐步增加，下游聚酯环节减产情绪强烈，短期承压，但下游PTA负荷逐步提升，供需面仍良好，现货市场货源偏紧，外商窗口接货挺价，支撑较强。策略上短期6500 - 6800区间震荡，低位支撑偏强，PX9 - 1轻仓试反套，PX - SC价差逢高做缩 [29] - PTA：5月下旬装置陆续重启，后期检修计划未明确，聚酯大厂减产情绪强烈，供需边际转弱，成本端支撑有限，上方承压明显，但原料PX供需偏紧，低加工费下支撑偏强。策略上短期在4600 - 4800区间震荡，低位支撑偏强，TA9 - 1反套对待 [29] - 乙二醇：虽有聚酯减产预期，但5 - 6月恒力石化与卫星石化等装置检修，供应存在收缩预期，海外船货到港偏少，后续进口量回落力度有限，近期去库在港口库存体现，6月港口库存去化或加速。策略上单边观望，EG9 - 1逢低正套 [29] - 短纤：加工费压缩，部分工厂存减产意愿，原料PTA供需边际转弱，加工费或存修复预期，绝对价格随原料波动，后期关注工厂减产执行情况。策略上PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩 [29] - 瓶片：三房巷装置供应有增量预期，预计产量高位运行，5月后终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳步提升，供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随原料波动，原料价格高位，瓶片加工费较低，需关注装置开工情况。策略上PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [29] 甲醇 - 基本面看，内地估值存下行压力，春检后产量回升，下游利润分化，醋酸新产能或提振需求但难以扭转供需宽松格局，港口开启累库周期，5月进口恢复至110万吨，伊朗增量及进口利润顺挂强化到港预期，MTO低开工压制需求，09合约承压。操作上建议逢高做空MA09合约，中长期供需矛盾未解，累库预期下反弹空间有限 [38][40] 根据相关目录分别进行总结 原油 价格及价差 - Brent收于65.31美元/桶，涨0.41美元，涨幅0.63%；WTI收于62.31美元/桶，涨0.47美元，涨幅0.76%；SC收于457.40元/桶，涨3.80元，涨幅0.84%。Brent - WTI价差为3.00美元/桶，跌0.06美元，跌幅1.96% [2] 成品油 - NYM RBOB收于209.69美分/加仑，涨0.77美分，涨幅0.37%；NYM ULSD收于209.37美分/加仑，涨0.56美分，涨幅0.27%；ICE Gasoil收于618.50美元/吨，涨1.25美元，涨幅0.20% [2] 成品油裂解价差 - 美国汽油裂解价差为25.76美元/桶，跌0.15美元，跌幅0.57%；欧洲汽油裂解价差为16.25美元/桶，持平；新加坡汽油裂解价差为11.22美元/桶，跌0.79美元，跌幅6.61% [2] PVC、烧碱 现货&期货 - 山东32%液碱折百价和山东50%液碱折百价持平；华东电石法PVC市场价跌50元/吨，跌幅1.1%；华东乙烯法PVC市场价持平 [6] 海外报价&出口利润 - 烧碱FOB华东港口报价405美元/吨，涨15美元，涨幅3.8%，出口利润32.1元/吨，涨65.5元，涨幅195.9%；PVC CFR东南亚和CFRED度报价持平，FOB天津港电石法报价持平，出口利润40.3元/吨，涨38.7元，涨幅2422.7% [6] 供给 - 烧碱行业开工率86.9%，涨1.1个百分点，涨幅1.3%；烧碱山东样本开工率89.6%，涨3.3个百分点，涨幅3.8%；PVC总开工率73.1%，跌0.9个百分点，跌幅1.2% [6] 需求 - 氧化铝行业开工率78.0%，涨1.0个百分点，涨幅1.3%；粘胶短纤行业开工率80.3%，跌0.4个百分点，跌幅0.4%；印染行业开机率持平 [6] PE/PP 价格及价差 - L2505收盘价6948，跌38；L2509收盘价6972，跌35；PP2505收盘价6840，跌29；PP2509收盘价6893，跌3 [11] 非标价格 - 华东LDPE价格、华东HD膜价格、华东HD注塑价格、华东PP注塑价格、华东PP纤维价格持平，华东PP低熔共聚价格7180，跌20 [11] 上下游开工 - PE装置开工率78.0%，跌1.43个百分点；PE下游加权开工率39.4%，涨0.13个百分点；PP装置开工率76.8%，涨0.28个百分点，涨幅0.4%；PP粉料开工率32.5%，涨0.49个百分点，涨幅1.5%；下游加权开工率50.7%，涨0.89个百分点，涨幅1.8% [11][12] 周度库存 - PE企业库存48.2，跌1.64；PE社会库存61.4，涨0.32；PP企业库存59.3，跌1.12 [11] 苯乙烯 上游 - Brent原油（7月）64.9美元/桶，涨0.8美元，涨幅1.3%；CFR日本石脑油563美元/吨，跌4美元，跌幅0.7%；CFR东北亚乙烯780美元/吨，持平；CFR韩国纯苯700美元/吨，跌10美元，跌幅1.4%；CFR中国纯苯717美元/吨，跌9美元，跌幅1.2% [15] 现货&期货 - 苯乙烯华东现货价EB2506 7715元/吨，跌185元，跌幅2.3%；EB2507 6976元/吨，跌191元，跌幅2.7%；EB基差647元/吨，涨60元，涨幅10.2%；EB月差92元/吨，跌54元，跌幅37.0% [16] 海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国885美元/吨，跌9美元，跌幅1.0%；苯乙烯FOB韩国875美元/吨，跌9美元，跌幅1.0%；苯乙烯FOB美湾1005美元/吨，持平；苯乙烯FOB鹿特丹1207美元/吨，跌2美元，跌幅0.2%；苯乙烯进口利润461.2元/吨，涨175.6元，涨幅61.5% [17] 产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率71.6%，涨0.9个百分点，涨幅1.3%；亚洲纯苯开工率74.2%，持平；苯乙烯开工率69.3%，跌2.0个百分点，跌幅2.8%；PS开工率59.7%，涨2.6个百分点，涨幅4.6%；EPS开工率65%，跌2.8个百分点，跌幅4.5%；ABS开工率60.9%，跌6.5个百分点，跌幅9.7% [18] 尿素 期货收盘价 - 01合约1713元/吨，跌23元，跌幅1.32%；05合约1729元/吨，跌19元，跌幅1.09%；09合约1790元/吨，跌24元，跌幅1.32%；甲醇主力合约2206元/吨，跌2元，跌幅0.09% [21] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约 - 16元/吨，跌4元，跌幅33.33%；05合约 - 09合约 - 61元/吨，涨5元，涨幅7.58%；09合约 - 01合约77元/吨，跌1元，跌幅1.28%；UR - MA主力合约 - 493元/吨，跌21元，跌幅4.45% [22] 主力持仓 - 多头前20 154560，涨6058，涨幅4.08%；空头前20 136234，涨2911，涨幅2.18%；多空比1.13，涨0.02，涨幅1.86%；单边成交量200906，涨23471，涨幅13.23%；郑商所仓单数量7086，跌8，跌幅0.11% [23] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）1000元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）418元/吨，持平；动力煤港口（秦皇岛）620元/吨，持平；合成氨（山东）2113元/吨，跌7元，跌幅0.33%；固定床生产成本预估1500元/吨，持平；水煤浆生产成本预估1005元/吨，持平 [24] 现货市场价 - 山东（小颗粒）1880元/吨，涨20元，涨幅1.08%；山西（小颗粒）1730元/吨，持平；河南（小颗粒）1860元/吨，涨10元，涨幅0.54%；东北地区（小颗粒）1920元/吨，持平；广东（小颗粒）1950元/吨，持平；陕西（小颗粒）1920元/吨，跌10元，跌幅0.52%；FOB中国：小颗粒360美元/吨，持平；美湾FOB：大颗粒425美元/吨，持平 [25] 跨区价差 - 山东 - 河南20元/吨，涨10元，涨幅100%；广东 - 河南90元/吨，跌10元，跌幅10%；广东 - 山西220元/吨，持平；内外盘价差 - 65美元/吨，持平 [26] 基差 - 山东基差90元/吨，涨44元，涨幅95.65%；山西基差 - 60元/吨，涨24元，涨幅28.57%；河南基差70元/吨，涨34元，涨幅94.44%；广东基差160元/吨，涨24元，涨幅17.65% [26] 下游产品 - 复合肥45%S（河南）2930元/吨，持平；复合肥45%CL（河南）2540元/吨，持平；复合肥尿素比1.47，跌0.01，跌幅0.54% [26] 化肥市场 - 硫酸铵（山东）1000元/吨，持平；硫磺（镇江）2475元/吨，跌15元，跌幅0.60%；氯化钾（青海）2950元/吨，持平；电化舞（牆晶衣）291.5美元/吨，持平；磷酸一铵（江苏）3550元/吨，持平；磷酸一铵（波罗的海）660.5美元/吨，持平；磷酸二铵（江苏）4000元/吨，持平；磷酸二铵（美湾地区）697.2美元/吨，持平 [26] 供需面概览 - 国内尿素日度产量20.48万吨，涨0.30万吨，涨幅1.49%；煤制尿素日产量16.41万吨，涨0.30万吨，涨幅1.86%；气制尿素日产量4.07万吨，持平；尿素小颗粒日产量16.29万吨，涨0.39万吨，涨幅2.45%；尿素生产厂家开工率89.05%，涨1.30个百分点，涨幅1.49% [26] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6990，持平；FDY150/96价格7230，持平；DTY150/48价格8220，持平；聚酯切片价格5850，跌25，跌幅0.4%；聚酯瓶片价格5938，跌3，跌幅0.1%；1.4D直纺短纤价格6590，涨5，涨幅0.1%；纯涤纱价格10630，跌50，跌幅0.5% [29] PX相关价格及价差 - CFR中国PX 837美元/吨，跌5美元，跌幅0.6%；PX现货价格（人民币）7055元/吨，跌120元，跌幅1.7%；PX期货2509 6706元/吨，跌116元，跌幅1.7%；PX期货2601 6490元/吨，跌30元，跌幅0.5%；PX基差（09）349元/吨，跌164元，跌幅32.1%；PX09 - PX01 216元/吨，跌13.9%；PX - 原油363美元/吨，跌2.9美元，跌幅0.8%；PX - 石脑油275美元/吨，跌

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 价格表现 - 伦敦金最新价格3296.70，变化为0.00 [1] - 伦敦银最新价格32.90，变化为0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1085.00，变化为0.00 [1] - 伦敦钯最新价格986.00，变化为0.00 [1] - WTI原油最新价格60.89，变化为0.00 [1] - LME铜最新价格9577.50，变化为0.50 [1] - 美元指数最新99.61，变化为0.00 [1][8] - 欧元兑美元最新1.13，变化为0.00 [1][8] - 英镑兑美元最新1.35，变化为0.00 [1][8] - 美元兑日元最新144.36，变化为0.00 [1][8] - 美国10年期TIPS最新2.11，变化为0.00 [1][8] 交易数据 - COMEX白银库存最新15467.85，变化为0.00 [2] - 上期所白银库存最新1006.25，变化为17.93 [2] - 黄金ETF持仓最新925.61，变化为3.15 [2] - 白银ETF持仓最新14217.50，变化为0.00 [2] - 上金所白银库存最新1574.34，变化为0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2507合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素占优，本周四国内原油期价或维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素占优 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏弱、中期震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击，OPEC+产油国加快增产节奏，市场预期7月再增产41.1万桶/日，按此速度或在10月底前完全取消剩余220万桶/日自愿减产，供应压力增大，本周三夜盘国内原油期货2507合约略微收涨0.84%至457.4元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观上美国软数据回暖、国内工业企业利润弱修复，各商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] - 贵金属因避险情绪回落价格承压，铜价高位震荡，铝价区间震荡，氧化铝震荡，锌价低位震荡，铅价区间震荡，锡价高位调整，工业硅下挫，碳酸锂多空博弈或加剧，镍价低位震荡，原油弱势震荡，螺卷和铁矿期价偏弱，豆菜粕和棕榈油震荡运行 [4][5][7][9][11][12][13][15][17][19][21][22][24][25][27] 主要品种观点 宏观 - 海外美国“软数据”回暖，5月谘商会消费者信心指数升至98、达拉斯联储商业活动指数改善，特朗普表态关税情况，市场风险偏好提振，美股反弹、美元指数回升、美债利率有变化，金价等收跌 [2] - 国内1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，A股震荡分化、成交额回落，北证50等抗跌，债市偏弱，市场猜测银行卖债调整“OCI账户”为抛压 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货收跌，COMEX黄金期货跌1.27%报3299.70美元/盎司，COMEX白银期货跌0.77%报33.39美元/盎司，因特朗普推迟对欧盟关税、市场风险偏好回暖，预计短期金价延续回调 [4] 铜 - 周二沪铜主力偏强震荡、伦铜围绕9600美金震荡，国内近月B结构收敛，现货成交不佳、货源偏紧，LME库存降至16.2万吨，美欧贸易谈判有变数、美元反弹令铜价承压，矿端扰动为铜价提供支撑，预计高位偏强震荡 [5][6] 铝 - 周二沪铝主力收20040元/吨跌0.57%，伦铝收2483美元/吨涨0.69%，现货有不同表现，5月26日电解铝锭和铝棒库存下降，特朗普推迟关税及消费者信心上升支持铝价反弹，低库存有支撑但消费淡季有压力，预计区间震荡 [7][8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约跌2.71%收3018元/吨，现货均价涨，几内亚启动许可证撤回程序且雨季来临进口铝土矿或缩量有支撑，但国内南方企业复产产能限制上方空间，预计震荡 [9][10] 锌 - 周二沪锌主力回吐涨幅，市场担忧华南炼厂减产贸易商惜售升水走高，下游观望，市场消化炼厂延长检修消息，6月炼厂复产及云铜释放产量，预计短期低位震荡 [11] 铅 - 周二沪铅主力震荡，现货市场持货商报价贴水变化不大，下游按需采购，铅矿供应偏紧、加工费回落、废旧电瓶价格稳中偏增，成本支撑强化，预计区间震荡 [12] 锡 - 周二沪锡主力换月后震荡回落，消息面匮乏，锡矿恢复慢、供应偏紧、消费稳中偏弱、去库暂缓，供需平衡，预计短期高位调整 [13][14] 工业硅 - 周二工业硅主力合约大幅下挫，华东部分牌号报价下调，产量下滑仓单量回落，需求预期转弱，供应收紧、消费不佳，预计短期震荡探底 [15][16] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价走势分化，现货价格下跌，07合约空头移仓至09合约，09合约创新低多头接盘情绪高，产业上澳矿报价走弱，下游补库有改善，预计短期多空博弈加剧 [17][18] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，宏观经济数据好于预期，但海内外不锈钢厂降产、消费无亮点，基本面或走弱，预计低位震荡 [19][20] 原油 - 周二原油震荡，欧佩克+7月增产预期一致但进一步提产预期弱，美伊和谈矛盾缓解，油价缺乏上涨提振，预计弱势震荡 [21] 螺卷 - 周二钢材期货偏弱，现货成交有变化，房地产疲软、基建不强、需求季节性转弱和出口受关税影响，预计短期偏弱走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口库存小降，钢市进入淡季钢厂检修增加、铁水产量见顶，海外发运和到港量增加，预计偏弱运行 [23][24] 豆菜粕 - 周二豆粕和菜粕合约有涨跌，美豆播种进度76%略低于预期、出苗率50%，巴西5月大豆出口量预估下降，未来产区天气好，加菜籽供应趋紧、国内菜粕库存提货增多，预计短期震荡运行 [25][26] 棕榈油 - 周二棕榈油等合约上涨，欧盟棕榈油和大豆进口量有变化，马来西亚向欧盟解释可持续做法，宏观上美欧谈判利好，基本面上马棕5月产量和库存预计增加但出口需求增幅扩大，预计短期震荡运行 [27] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [28] 产业数据透视 - 呈现了5月27日和26日铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等产业数据及变化情况 [29][30][31][32][33][34][35][36]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周二油价重心回落，OPEC+或加快增产步伐，美伊问题暂无明显进展，市场供应担忧预期缓解，短期油价整体将延续震荡偏弱运行 [1] - 燃料油市场中，5月新加坡船燃销量或稳中上行，亚洲高硫市场短期内将保持坚挺，但炼厂对高硫原料端的需求受抑制，预计FU和LU绝对价格受油价承压有向下压力，FU受基本面支撑或相对抗跌 [3] - 沥青市场短期炼厂供应压力有限，但高利润下产量仍有释放空间，南方地区梅雨季来临需求不及预期，上行空间有限，供需压力下或将逐步转弱，后期可考虑介入做空远月裂解价差策略 [3][5] - 聚酯市场中，PTA月底重启装置增多，PX价格及PXN底部具备支撑，关注PX重启增加带来的供应压力缓解；乙二醇价格短期以震荡偏强思路对待，关注终端出口订单不及预期带来的需求走弱 [5][7] - 橡胶市场中，中泰零关税协商未达成最终成果，供应端原料杯胶价格下跌，nr价格支撑减弱，橡胶价格震荡偏弱走势，丁二烯橡胶受原料和需求影响价格承压 [7] - 甲醇市场供应有所降低但仍处近5年高位，海外装置开工降低但短期到港量在恢复，预计甲醇价格维持震荡走势 [8] - 聚烯烃市场上游检修较多，整体供应压力不大，下游企业采购增加库存下降，短期内基本面压力释放，但估值上方仍有压力，预计维持震荡走势 [8] - 聚氯乙烯市场检修装置将恢复，预计产量有所回升，需求相对稳定，短期检修扰动下基本面压力释放，随着装置复产预计价格震荡偏弱 [9] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种在2025年5月27 - 28日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据，以及现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差变动等情况 [10] 市场消息 - 一项初步调查显示，截至5月23日当周，美国原油库存料增加约50万桶，馏分油和汽油库存也可能攀升 [12] - 挪威统计局表示，2025年挪威石油和天然气活动总投资估计为266亿美元，比上一季度预估增长6% [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [14][15][18] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [31][36][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种不同跨期合约价差的历史走势图表 [46][48][51] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值等多个能化品种跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等的历史走势图表 [70][71][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制风险管理方案及投资策略 [75] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，获多项分析师奖项，深入研究产业链上下游，撰写深度报告获客户认可 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉称号，从事相关期货品种研究工作，擅长数据分析 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有多年能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试 [78]

今日的A股，成交量又只有万亿成交量了，比昨日更离谱的是沪深300成交量只有1600亿，TMT赛道的成交量继续缩量到2700亿了。 意味着，喜欢大盘股的投资者很难受，喜欢小盘股的投机者也很难受。A股，成功做到让所有人都难受，大家都熬下去的时候，咬牙坚持到最后的才是赢 家。 对于接下来的行情，分享几个自己的策略，如果您刚好也同频，可以耐心看完…… 第一，不对劲了？ 拉升饮料却不拉升白酒，拉升保险却不拉升证券，银行股也涨不动了，反而轮到煤炭、原油了。市场的结构很分化，这种行业对冲的结果是大盘指数已经快 走成横盘直线了。 全天的行情都是钝刀子割肉，收盘下跌0.02%。连续3个交易日缩量，而且上证指数是三颗十字星，节前只有2个交易日，变盘大概率是来不及了。 不过，节前回调的可能性很好，依旧看好后市。明日是资金承压最大的一天了，去年的端午节后的行情很坏，对大家的情绪造成了影响。 个人觉得，大盘指数在6月底之前不会急跌，市场还有许多利好没有落地。只要没有成交量，急跌的可能性很小，下面的缺口也大概率不会补。 | 1033.38 | 1.69 | | | | 304177 | | | | --- | --- | --- | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品整体下跌为主，欧线集运、工业硅跌幅领先 [1] - 维持海外多避险多波动，国内结构市观点，战略配置黄金和非美元资产 [6] - 海外方面，美国通胀预期结构稳定，短期基本面保持韧性，财政对短期情绪冲击有望在未来2 - 3周改善，7 - 9月在关税和财政“双重不确定”下美股和美债大概率将会大幅“颠簸”，对权益类资产波动及市场风险偏好保持警惕，维持多波动思路 [6] - 国内方面，稳增长政策保持定力，或仍以用好存量为主，出口韧性和关税缓和窗口期支撑二季度经济增速，债市在资金压力过后，仍具逢低配置价值，股市和商品回归基本面逻辑，短期看区间震荡，建议关注低估值和政策驱动逻辑 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：关税和美债担忧是5月市场波动的两条主线，美国4月零售销售微增0.1%略超预期，5月制造业和服务业PMI表现均好于预期 [6] - 国内宏观：4月国内经济数据显示韧性，政策预期整体平稳，5月1年期、5年期以上LPR均下调10BP，多家国有大行下调存款利率，4月投资与消费增长略有放缓但仍有韧性 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：小盘微盘成交额占比出现回落趋势，关注股指贴水收敛，短期震荡 [7] - 股指期权：短期市场情绪偏暖，关注期权市场流动性，短期震荡 [7] - 国债期货：债市或仍较为震荡，关注资金面、政策预期变化，短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银：中美谈判进展超预期，贵金属短线延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材：需求持续走弱，期现价格下行，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量、政策层面动态，短期震荡 [7] - 铁矿：到港连续偏低，港口小幅去库，关注海外矿山生产发运情况等多方面因素，短期震荡 [7] - 焦炭：二轮提降启动，焦企出货不畅，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡下跌 [7] - 焦煤：去库压力增加，市场情绪低迷，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡下跌 [7] 能源化工板块 - 原油：增产预期强化，油价压力延续，关注OPEC + 产量政策等，短期震荡下跌 [9] - LPG：需求继续走弱，PG维持弱势震荡，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡下跌 [9] - 沥青：沥青期价高估等待回落，关注需求超预期情况，短期下跌 [9] - 高硫燃油：高硫燃油高估状态等待回落，关注原油价格天然气价格，短期下跌 [9] - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油价格天然气价格，短期下跌 [9] - 甲醇：港口库存渐入累库，下游需求小幅抬升，甲醇回落后震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [9] - 尿素：市场逐渐冷静，回归交易基本面，关注市场成交情况等，短期震荡 [9] - 乙二醇：关税担忧褪去，EG检修规模超预期提振期价，关注乙二醇终端需求情况，短期震荡上涨 [9] - PX：供需偏紧但成本回落，PX回调，关注原油波动、下游装置异动，短期震荡 [9] - PTA：聚酯减产和成本扰动，短期震荡，关注聚酯生产情况，短期震荡 [9] - 短纤：需求预期改善，且产销放量，短纤加工费有扩张可能，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨 [9] - 瓶片：绝对值跟随原料偏强震荡，自身加工费将维持低位，关注瓶片后期开工情况，短期震荡 [9] - PP：成本端支撑有限，PP震荡偏弱，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：检修延续抬升，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：短期利好叠加，偏强震荡，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡上涨 [9] - PVC：弱预期低估值，盘面震荡运行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：强现实弱预期，烧碱偏震荡，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [9] 农产品板块 - 油脂：继续震荡盘整，关注美豆产区天气，关注南美豆收获、美豆种植、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕：加菜籽反倾销结果将落地，菜粕领涨双粕收高，关注美豆面积和天气等，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：小麦集中收割期将至，腾库压力下缺乏上行驱动，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：节前现货止跌，盘面依旧弱势，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 橡胶：仓单继续减少支撑NR坚挺运行，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶：原料延续下跌，盘面快速回落，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 纸浆：纸浆供需不强，短期关注回落风险，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡上涨 [9] - 棉花：棉价小幅震荡，关注需求变化，关注需求、产量，短期震荡 [9] - 白糖：糖价延续震荡行情，关注天气异常等，短期震荡 [9] - 原木：需求偏淡，原木偏弱运行，关注出货量、发运量，短期震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场延续震荡整理，地缘政治言论支撑油价，但OPEC+增产可能性限制涨幅；化工品价格博弈加剧，投资者整体以震荡思路对待，装置检修复产和需求是否提升成为博弈点 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：增产担忧持续，油价压力仍在，5月27日SC2507合约收458.3元/桶，Brent2508合约收63.74美元/桶；美伊谈判期内扰动频繁，临近OPEC+会议增产担忧仍在，预计油价震荡偏弱 [4] - **沥青**：期价高估等待回落，主力期货收于3526元/吨；美债、关税、地缘冲突及欧佩克+增产施压，原料供应充足、炼厂开工提升，需求端显示沥青高估，预计震荡偏弱 [4] - **高硫燃油**：高估状态等待回落，主力收于3037元/吨；美债、关税、地缘及欧佩克+增产施压，进口关税提升、需求下降，预计震荡偏弱 [4][5] - **低硫燃油**：期价跟随原油震荡，主力收于3530元/吨；供需双弱、估值偏低，面临供应增加、需求回落趋势，预计跟随原油波动 [6][7] - **LPG**：国内需求仍弱势，PG小幅反弹但有限，5月27日PG2507合约收盘4090元/吨；民用气供应提升、需求疲软，PDH装置复工有预期利好，预计短期震荡 [6] - **PX**：供需趋紧，PX上涨，5月27日PX CFR中国台湾价格为840(6)美元/吨；原油震荡偏弱挤压成本，装置检修和需求影响供需，预计价格重心延续盘整 [8] - **PTA**：市场驱动不足，维持震荡格局，5月27日现货价格为4875(-38)元/吨；前期检修装置重启，下游聚酯减产，去库存速度放缓，预计承压调整 [8] - **苯乙烯**：现实表现仍差，偏弱震荡，5月27日华东苯乙烯现货价格7850（100）元/吨；成本端有改善迹象，但自身供应回升、需求一般，逐渐转入累库，预计短期偏弱震荡 [8][9] - **乙二醇**：聚酯减产拖累需求，去库预期依旧支撑期价，5月27日价格重心弱势整理；周度库存去化，进口到港量少，但下游聚酯开工负荷下滑影响需求，预计震荡 [10][11] - **短纤**：基差走强，格局依旧健康，5月27日直纺涤短期货跟随PTA期货波动；间或性产销有提升，维持正基差，基本面健康，预计偏强震荡 [11][12] - **瓶片**：跟随原料震荡整理，5月27日早盘聚酯原料期货下跌，瓶片工厂报价下调；上游原料成本下降，交投清淡，预计跟随原料成本波动 [13] - **甲醇**：内地价格小幅下行，短期震荡，5月27日太仓现货低端2230元/吨；内地价格走弱，伊朗装置有扰动，煤价企稳但下游采购不佳，港口库存偏稳但预期累库，烯烃对其支撑有限，预计短期震荡 [14] - **尿素**：国内刚需及出口需求暂未联动，盘面弱势震荡，5月27日厂库和市场低端价分别为1820（+0）和1850（+0）；供应日产增加，农业需求有阶段性差异，工业需求减弱，出口最早6月有尿素出口，预计盘面弱势震荡 [14] - **塑料**：基本面压力仍需检修提升缓解，震荡，5月27日LLDPE现货主流价7150（-70元/吨）；油价回调、煤价弱势，部分下游需求前置，自身基本面有压力，关注检修提升程度，预计09合约短期震荡 [16] - **PP**：供需仍偏承压，震荡偏弱，5月27日华东拉丝主流成交价7020（-70）元/吨；油价回调、煤价弱势，供应端预期承压，下游开工偏稳但成交走缩，预计成本端支撑有限，短期震荡偏弱 [16][17] - **PVC**：弱预期低估值，盘面震荡运行，华东电石法PVC基准价4770（-50）元/吨；5 - 6月检修多、库存去化，但中长期新产能投放、内需淡季、出口转弱，成本重心下移，预计短期有支撑，中长期承压 [19] - **烧碱**：强现实弱预期，偏震荡，山东32%碱折百价2750（+63）元/吨；5月下旬供需同增，6月检修增多、供需或双弱，现货见顶、远月供应预期悲观，预计盘面宽幅震荡 [19] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：展示了SC、WTI、Brent等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [20] - **基差和仓单**：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [21] - **跨品种价差**：呈现了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [22] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [23][35][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业价格走势受供需、地缘政治、装置检修等因素影响，投资策略因行业而异，部分行业短期震荡，部分偏空或偏强，需关注各行业具体供需变化和市场动态[2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 结算价：WTI2507合约60.89美元/桶，环比-1.04%；Brent2507合约64.09美元/桶，环比-1.00%；SC主力合约2507夜盘收453.5元/桶[1] - 资讯：特朗普称普京拒绝停火谈判是“玩火”，OPEC+或7月增产41.1万桶/日，欧盟推进与美贸易谈判[1][2] - 逻辑：俄乌局势使地缘风险溢价回升，但市场计价OPEC增产，需求弱供应增使油价有下行压力，2季度低价、3季度飓风季或使油价反弹，短期震荡[2] - 策略：单边短期震荡偏弱、中期宽幅震荡，套利汽油和柴油裂解走弱，期权观望[3] 沥青 - 夜盘收盘价：BU2507收3487点（-0.74%），BU2509收3443点（-0.55%）[4] - 资讯：北方刚需提振，南方降雨阻碍刚需，炼厂复产使供应增加[4] - 逻辑：油价弱使成本支撑走弱，2季度库存低支撑现货，需求关注梅雨影响，短期供需双弱，沥青/原油价差维持高位[4] - 策略：单边震荡，套利沥青 - 原油价差高位震荡，期权观望[5] 液化气 - 夜盘收盘价：PG2507收4088（+0.22%），PG2508收4006（+0.02%）[6] - 资讯：华南供应宽松价格易跌难涨，山东民用气或探涨、醚后市场稳中偏强，华东市场大面走稳[6][7] - 逻辑：沙特CP价走高、美国FEI走低，国内商品量增加、到港量下降，燃烧端需求平淡、化工需求提升，港口库存降、厂内库存升，基本面偏弱[7] 燃料油 - 夜盘收盘价：FU07合约收2976（-0.20%），LU07收3461（-1.26%）[8] - 资讯：埃及与沙特阿美等谈进口LNG，5月27日新加坡现货窗口高硫和低硫各成交1笔[8][9] - 逻辑：高硫近月裂解及月差高位，俄罗斯等出口无增长预期，需求有季节性支撑；低硫供应回升、需求疲弱[9] - 策略：单边观望，套利关注FU9 - 1正套机会[10] 天然气 - 收盘价：HH合约收3.453（+1.92%），TTF收37.006（-0.66%），JKM收12.58（-0.04%）[10] - 逻辑：美国库存累库高于预期，产量上升，需求强劲，预计价格反弹；欧洲价格受挪威维护支撑，库存低，地缘政治紧张[10][11] - 策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡偏强[11] PX（对二甲苯） - 收盘价：PX2509主力合约日盘收6706（+0.48%），夜盘收6654（-0.78%）[11] - 资讯：6月MOPJ估价561美元/吨CFR，PX价格涨至840美元/吨[11][12] - 逻辑：6月PX开工率预期提升，下游PTA基差偏强，装置检修推迟、有投产预期，预计供需双增，现货紧张缓解[12] - 策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[13] PTA - 收盘价：TA509主力合约日盘收4740（+0.34%），夜盘收4710（-0.63%）[13] - 资讯：本周下周货在09 + 175~180成交，价格4835~4920附近[13] - 逻辑：期货价格震荡偏强，市场气氛淡，基差走强，6月开工率预期提升，供应回升，出口走弱，聚酯开工下降，加工费或压缩[14] - 策略：单边高位震荡，套利多PX空PTA，期权双卖期权[14] 乙二醇 - 收盘价：EG2509期货主力合约日盘收4387（-0.14%），夜盘收4381（-0.14%）[14] - 资讯：现货基差在09合约升水147 - 150元/吨附近，商谈4500 - 4503元/吨[15] - 逻辑：期货震荡收跌，基差走强，6月部分检修重启使供应回升，但开工提升幅度有限，下游聚酯开工走弱，供需缺口缩小，维持紧平衡，价格高位震荡[16] - 策略：单边高位震荡，套利观望，期权卖出看涨期权[16] 短纤 - 收盘价：PF2507主力合约日盘收6456（+0.40%），夜盘收6424（-0.50%）[16] - 资讯：江浙直纺涤短早盘报价下调百元，成交商谈6450 - 6850元/吨[17] - 逻辑：期货震荡偏弱，工厂报价下调，销售好转，6月大厂有减产计划但部分减产恢复，供应损失有限，下游外贸订单下达，端午前有补库预期，加工费支撑强[17] - 策略：单边未提及，套利未提及，期权观望[18] PR（瓶片） - 收盘价：PR2507主力合约日盘收6010（+0.07%），夜盘收5992（-0.30%）[18] - 资讯：聚酯瓶片市场成交清淡，工厂出口报价下调5美元[18] - 逻辑：期货震荡整理，工厂报价下调，市场成交清淡，开工稳定，下游旺季但前期采购后消耗库存，开工高供应充裕，加工费或受抑制[18] - 策略：单边震荡整理，套利观望，期权卖出看涨期权[19] 苯乙烯 - 收盘价：EB2507主力合约日盘收7167（-0.39%），夜盘收7151（-0.22%）[20] - 资讯：韩华道达尔部分装置停车、重启、故障检修[20] - 逻辑：期货价格下跌，基差高位，纯苯预计供需双增、库存增加，苯乙烯利润好转装置有重启计划，供应预期增加，到港增加、提货慢，港口库存低位增加，供需边际转弱[20] - 策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权[21] 塑料PP - 市场情况：LLDPE市场价格下跌，主流7080 - 7850元/吨；PP现货价格下跌，华北6980 - 7180元/吨等[21][22] - 资讯：昨日PE检修比例21.9%，环比增0.1个百分点，PP检修比例18.9%，环比持平[22] - 逻辑：聚烯烃新产能兑现，09合约投产压力大，存量检修高位，PP检修预期下降，下游开工和订单偏弱，农膜淡季，中短期偏弱[22] - 策略：单边塑料PP中短期偏弱，空单持有，套利暂时观望，期权暂时观望[22] PVC烧碱 - 市场情况：PVC现货价格走低，期货震荡下行，基差走强；烧碱液碱部分价格上涨、部分持稳[22][23] - 资讯：山东液氯价格部分地区涨50 - 100元[23] - 逻辑：PVC绝对价格低、利润亏损、估值低，近端去库但后续预期弱，供应开工或回升，需求下游开工弱、出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，新装置有投产预期，现货或见顶[24] - 策略：单边PVC空单持有，烧碱09合约逢高做空，套利暂时观望，期权暂时观望[25] 纯碱 - 收盘价：期货主力09合约收盘价1231元/吨（-1.8%），夜盘收1232元（+0.1%）[25] - 资讯：5月26日国内纯碱厂家总库存160.23万吨，较周四减7.45万吨，市场走势疲软[26] - 逻辑：纯碱增仓下行，前期检修企业恢复、新增产能释放，日产超10万吨，厂家降价，虽周一库存去库，但产能过剩，成本端有下跌空间，需求短期稳定、中期有担忧[26] - 策略：单边偏空阴跌为主，套利空纯碱多玻璃止盈，期权观望[27] 玻璃 - 收盘价：期货主力09合约收1031元/吨（+1.18%），夜盘收1027元/吨（-0.39%）[27] - 资讯：国内浮法玻璃市场大稳小动，个别厂价格调整[28] - 逻辑：期价午盘后减仓上行，湖北产线减产引冷修担忧，价格情绪性上涨，供给端减量不确定，供应仍有下降空间才能平衡，当前价格有下滑空间，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡[28] - 策略：单边价格震荡，套利多玻璃空纯碱止盈，期权观望[29] 甲醇 - 收盘价：期货夜盘报收2209（+0.45%）[29] - 资讯：本周西北地区甲醇样本企业签单量6.50万吨，环比+51.52%[30] - 逻辑：国际装置开工率高位，6月进口量超130万吨，下游需求稳定，港口累库，国内煤炭跌，煤制利润扩大，春检规模不及预期，供应宽松，内地CTO外采结束，企业库存累库，下游抵制高价，仍反弹做空[30] - 策略：单边反弹做空，不追空，未提及套利和期权策略[30] 尿素 - 收盘价：期货报收1814（-0.11%）[31] - 资讯：5月27日尿素行业日产20.58万吨，开工89.48%[32] - 逻辑：检修装置回归，日产处同期最高，需求端关注出口，复合肥生产积极性低，企业再次累库，出口窗口期利多近月，但国内供应大、需求弱，预计期现货短期震荡[32] - 策略：单边短期震荡，套利91正套逢低布局，不追，期权观望[33] 瓦楞纸 - 资讯：瓦楞及箱板纸市场主流持稳，部分上调，中国AA级120g瓦楞纸均价涨0.22%，箱板纸均价涨0.09%；山东废黄板纸价格上涨[33] - 逻辑：纸企发涨价函、关税政策调整使下游补库积极性提升，华东、华南纸企订单增加，库存周转天数回落，但终端需求疲软，中小纸企产能过剩[34] 双胶纸 - 资讯：市场延续稳势，供需变化不大，经销商稳价出货，下游印厂按单采购，出版招标接近尾声[34] - 逻辑：关税调整影响小，市场走势强但成交刚需，新增产能爬坡完成，开工率高，原料价格震荡，成本支撑稳定，终端消费疲软，需求释放慢，涨价传导阻力大[35] 原木 - 资讯：现货市场持稳，江苏部分辐射松原木价格下调10 - 20元/方；5月19 - 25日，7省13港针叶原木日均出库量增1.14%；主力合约收盘价755元/方，较上日降8.5元/方[36] - 逻辑：下游加工厂刚需买货，出库短期好转，但终端市场低迷，挺价持续性和成交量待考量，中长期受房地产需求和港口库存影响，关注原木模拟交割尺差[36] - 策略：单边现货稳中偏弱观望，期货激进者背靠前低布局多单，套利关注9 - 11反套，期权观望[37] 纸浆 - 收盘价：期货SP主力07合约报收5282点，上涨+0.15%[37] - 资讯：湛江中纸纸业调整项目，不再建白卡纸生产线，发展木浆原料自给自足[38] - 逻辑：4月非针木片、阔叶浆、针叶浆进口量环比减少，欧洲漂针木浆库存累库、消费下滑[39] - 策略：单边SP主力07合约少量试多，套利5*SP2509 - 2*RU2509持有[39] 天然橡胶及20号胶 - 收盘价：RU主力09合约报收14105点，下跌-2.69%；NR主力07合约报收12580点，下跌-2.59%[39][41] - 资讯：2025年前4个月泰国天然橡胶、混合胶合计出口增13.5%，出口中国增38%[42] - 逻辑：4月ANRPC天然橡胶产量环比增产，5月NR合约仓单环比减少，利多NR近月月差[43] - 策略：单边RU主力09合约空单持有，NR主力07合约多单设止损，套利NR2509 - RU2509持有，期权观望[43] 丁二烯橡胶 - 收盘价：BR主力07合约报收11465点，下跌-1.55%；RU主力09合约报收14105点，下跌-2.69%；NR主力07合约报收12580点，下跌-2.59%[44] - 资讯：固特异出售化学业务约6.5亿美元，横滨橡胶收购罗马尼亚轮胎厂3500万美元[45] - 逻辑：4月国内丁二烯、顺丁橡胶表观消费量环比减少，供应和30%BD表需 - BR表需连续边际增量，利空BD - BR价差[45] - 策略：单边BR主力07合约择机试空，套利BR2509 - RU2509择机介入，期权观望[46]