报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管380CST高硫燃料油现货溢价上升，但亚洲高硫燃料油市场结构走弱，交易商预计短期内中东战争和区域内出口限制将继续推高燃料油基本面；未来几周西方套利船货流入量持续锐减，新加坡低硫燃料油库存在3月底和4月将明显下降 [3] - 中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上中国炼油商因缺乏充足原料原油而可能产生的更强劲需求，将在未来几周继续支撑燃料油市场；FU2605预计在4700 - 4850区间运行，LU2605预计在5600 - 5800区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点是中东迅速停火 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - FU主力合约期货价前值4790，现值4698，跌92，幅度-1.92%；LU主力合约期货价前值5636，现值5496，跌140，幅度-2.48%；FU基差前值513，现值468，跌44.75，幅度-8.73%；LU基差前值1619，现值798，跌820，幅度-51% [5] - 舟山高硫燃油前值1030.00，现值1035.00，涨5.00，幅度0.49%；舟山低硫燃油前值1507.94，现值1494.52，跌13.42，幅度-0.89%；新加坡高硫燃油前值766.09，现值749.07，跌17.02，幅度-2.22%；新加坡低硫燃油前值1054.50，现值923.46，跌131.04，幅度-12.43%；中东高硫燃油前值678.75，现值672.36，跌6.39，幅度-0.94%；新加坡柴油前值1410.27，现值1395.63，跌14.65，幅度-1.04% [6] 多空关注 - 利多因素为中东局势动荡、海峡通行不畅；利空因素为特朗普政府再现TACO、上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 基本面方面，380CST高硫燃料油现货溢价上升，但亚洲高硫燃料油市场结构走弱，短期内中东战争和区域内出口限制将继续推高燃料油基本面；未来几周西方套利船货流入量持续锐减，新加坡低硫燃料油库存在3月底和4月将明显下降 [3] - 基差方面，新加坡高硫燃料油749.07美元/吨，基差为468元/吨，新加坡低硫燃料油为923.46美元/吨，基差为798元/吨，现货升水期货 [3] - 库存方面，新加坡燃料油3月11日当周库存为2449.9万桶，减少125万桶 [3] - 盘面方面，价格在20日线上方，20日线偏上 [3] - 主力持仓方面，高硫主力持仓空单，空增；低硫主力持仓多单，多增 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差图 [10] 库存数据 - 呈现了2025 - 12 - 31至2026 - 03 - 11期间新加坡燃料油库存及增减情况，如2025 - 12 - 31库存2265.9万桶，增加87万桶；2026 - 03 - 11库存2449.9万桶，减少125万桶 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE和PP主力合约盘面预计继续走强 因伊朗局势扰动油价外盘原油强势 库存中性 下游需求恢复 预计今日走势均偏强 [4][7] 各品种情况总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2% 较上月上升1.1个百分点重回扩张区间 中东局势使外盘原油持续强势 春耕需求启动但高价原料致下游企业观望成交少 包装膜刚需为主提升幅度有限 管材开工率低 当前LL交割品现货价8300（-100） 整体偏多 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差-196 升贴水比例-2.3% 偏空 [4] - 库存：PE综合库存62.5万吨（+3.1） 中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [4] - 主力持仓：主力持仓净空 减空 偏空 [4] - 利多因素：成本支撑 原油大幅波动 [6] - 利空逻辑及风险点：主要逻辑为地缘政治 主要风险点是原油大幅波动、国际政策 [6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2% 较上月上升1.1个百分点重回扩张区间 中东局势使外盘原油持续强势 多套PDH装置因原料问题停车检修 塑编下游需求提升但企业利润差开工谨慎 bopp开工率反常下降 下游抵触高价原料 当前PP交割品现货价8700（-150） 整体偏多 [7] - 基差：PP 2605合约基差29 升贴水比例0.3% 中性 [7] - 库存：PP综合库存65.8万吨（+0.3） 中性 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空 减空 偏空 [7] - 利多因素：成本支撑 原油大幅波动 [8] - 利空逻辑及风险点：主要逻辑为地缘政治 主要风险点是原油大幅波动、国际政策博弈 [8] 行情及库存数据 LLDPE - 现货交割品价格8300 变化-100 05合约价格8496 变化-181 基差-196 变化81 仓单7851 变化0 PE综合厂库62.5万吨 PE社会库存61.9万吨 变化-44 [9] PP - 现货交割品价格8700 变化-150 05合约价格8671 变化-186 基差29 变化36 仓单17670 变化-1757 PP综合厂库65.8万吨 PP社会库存31.2万吨 变化-12 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面偏多，26/27全球消费2500万吨，产量2480万吨；2026新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%；1 - 2月纺织品服装出口504.5亿美元，同比增长17.6%；12月我国棉花进口18万吨，同比增加31%，棉纱进口17万吨，同比增加13.33% [4] - 基差方面，现货3128b全国均价16821，基差1406（05合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度3月预计期末库存829万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期1 - 2月纺织品出口较好，处于金三银四传统旺季，美国关税下调，中美关系缓和，利好纺织品出口；但前期利多基本已在盘面体现，后期无新利多，不排除盘中技术性回调 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素有2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税降低、中美关系缓和、金三银四传统旺季到来 [5] - 利空因素有总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA3月报显示25/26年度产量2634.3万吨，消费2581.7万吨，期末库存1663.1万吨；农村部3月25/26年度产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨 [4] - 全球棉花供需平衡表ICAC数据显示，2026/27年度产量预计下降4%至2480万吨，消费量下降0.7%至2500万吨，期初库存上升5.6%至1677.7万吨，期末库存下降1%至1660万吨，库存消费比下降0.2个百分点至66.40%，贸易量减少2.2%至960万吨，单产下降1.6%至822公斤/公顷，种植面积下降0.7%至3020万公顷 [13] - 中国农业部数据显示，2025/26年度播种面积2979千公顷，收获面积2979千公顷，单产2229公斤/公顷，产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量放大，多空均增仓且多头稍多，行情短期或震荡走弱；技术上价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ下降、超卖加重，趋势指标显示空头力量占优扩大；操作建议沪锌ZN2605震荡走弱 [18] 根据相关目录总结 基本面情况 - 2025年11月全球锌板产量119.7万吨、消费量116.8万吨，供应过剩2.9万吨；1 - 11月产量1275.61万吨、消费量1310.65万吨，供应短缺35.04万吨；11月全球锌矿产量106.9万吨，1 - 11月产量1214.19万吨 [2] - 2026年2月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划产量46.87万吨，实际产量47.09万吨，环比降1.72%，同比升10.01%，较计划值升0.48%，产能利用率65.87%，3月计划产量49.02万吨 [14] 基差情况 - 3月17日锌现货价格23900，基差 +170 [2] 库存情况 - 3月17日LME锌库存较上日增加20875吨至118375吨，上期所锌库存仓单较上日增加574吨至98670吨 [2] - 全国主要市场锌锭社会库存从2026年3月5日的21.36万吨增至3月16日的23.62万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下 [2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增 [2] 期货行情 - 3月17日锌期货各合约大多下跌，如2604合约收盘价23700，较前结算跌315；2605合约收盘价23730，较前结算跌300等 [3] 现货市场行情 - 3月17日锌精矿现货TC为1500元/金属吨，综合TC为20美元/干吨 [4] - 0锌在不同地区价格有差异，如上海23850 - 23950元/吨，广东23810 - 23910元/吨等，且较之前有一定涨幅 [4] 锌精矿价格 - 3月17日全国主要城市锌精矿（品位50%）价格大多为20560元/吨，河池、赤峰为20460元/吨，均较之前涨60元/吨 [9] 锌锭冶炼厂价格 - 3月17日锌锭（0，≥99.995%）不同厂家品牌价格有别，如火炬24150元/吨，葫锌24580元/吨等，均较之前涨70元/吨 [12] 锌精矿加工费 - 3月17日不同地区不同品位锌精矿加工费有差异，如50%品位大多均价1500元/金属吨，48%品位进口加工费均价20美元/干吨 [16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 3月17日上海期货交易所会员锌成交合计90209手，较之前增7591手；持买单量合计57037手，较之前增3453手；持卖单量合计54753手，较之前增3143手 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差、库存、盘面、主力持仓偏多，预计短期价格或暂稳运行 [2][3] - 焦炭基本面中性，基差偏空，库存、盘面、主力持仓偏多，预计短期或稳中偏强运行 [6] 各部分总结 焦煤 - 基本面：区域主流大矿正常生产，供应稳定；终端价格及期货盘面反弹，原料端情绪回温，部分焦企及洗煤厂采购增多，市场参与者心态改善；线上竞拍市场流拍率回升，部分高价煤种成交困难，市场价格涨多跌少 [2] - 基差：现货市场价1210，基差34，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净多，多减 [3] - 预期：焦钢企业按需补库，钢材成交回暖，需求上升，钢坯价格上涨，原料端双焦有支撑，预计短期价格暂稳运行 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：焦煤价格企稳反弹，对焦炭成本支撑显现；焦企开工正常，产量增加，下游钢厂复产，需求增加，焦企出货顺畅，厂内库存下降 [6] - 基差：现货市场价1620，基差 -112，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [6] - 预期：钢厂对焦炭刚需增加，采购心态转变，低库存钢厂补库，市场需求好转，采购力度增加，带动焦企去化，供需面向好，预计短期稳中偏强运行 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 3月17日进口炼焦煤现货价格行情：不同港口不同煤种价格有差异，部分煤种有涨跌 [9] - 3月17日港口冶金焦价格指数：不同港口不同类别冶金焦价格有差异，部分价格无涨跌 [10] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199万吨，较上周减少6万吨 [20] - 独立焦企库存：焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56万吨，较上周增加12万吨 [24] - 钢厂库存：焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，中东局势胶着、通胀担忧高企，美元回落使金价向下压力减轻，关注美联储会议点阵图预测和鲍威尔新闻发布会，金价震荡收涨，沪金溢价维持至6.23元/克 [4] - 白银方面，虽风险偏好企稳、美元回落使银价向下压力减轻，但银价震荡收跌，沪银溢价收敛至2380元/千克左右，需关注美联储会议 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货涨0.18%报5011.30美元/盎司，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.14个基点报4.199%，美元指数跌0.25%报99.56，离岸人民币对美元小幅升值报6.8835 [4] - 白银：COMEX白银期货跌1.51%报79.46美元/盎司，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌2.14个基点报4.199%，美元指数跌0.25%报99.56，离岸人民币对美元小幅升值报6.8835 [5] 每日提示 - 本日需关注07:50日本2月商品贸易帐和进出口、18:00欧元区2月CPI终值、20:30美国2月PPI等多项经济数据及央行决议和新闻发布会 [12] 今日关注 - 关注美联储议息决议和鲍威尔讲话、美国2月CPI、欧元区2月CPI终值 [4][5] 基本面数据 - 黄金：基差-1.5，现货贴水期货；期货仓单105315千克，减少102千克；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增 [4] - 白银：基差-70，现货贴水期货；沪银期货仓单353763千克，增加23055千克；20日均线向上，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力空翻多 [5] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月17日多单量163,903，较前一日减少4,216，减幅2.51%；空单量43,828，较前一日增加737，增幅1.71%；净持仓120,075，较前一日减少4,953，减幅3.96% [38] - 沪银前二十持仓：2026年3月17日多单量251,492，较前一日减少3,140，减幅1.23%；空单量247,313，较前一日减少4,668，减幅1.85%；净持仓4,179，较前一日增加1,528，增幅57.64% [40] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [43] - 白银ETF持仓止跌 [46] - COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加 [48] - 沪银仓单小幅增加，处于近6年最低，COMEX银仓继续大幅减少 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢 2605 短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强，关注 MA5 一线支撑；原料表现偏强，钢价震荡上行；螺纹钢供需双增，基本面弱稳运行，预计钢价维持震荡上行态势，需关注需求表现情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2605 短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏强，关注 MA5 一线支撑，核心逻辑是原料表现偏强，钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 利多因素发酵支撑原料强势运行，带动钢价震荡走高 [3] - 螺纹钢供需延续季节性改善，产量持续回升，库存水平偏高，供应压力增加 [3] - 螺纹钢需求同样季节性改善，高频需求指标延续回升态势，但整体仍位于相对低位，后续需求改善力度有待跟踪 [3] - 螺纹钢供应重回高位，需求季节性改善，供需双增局面下基本面弱稳运行，原料偏强带来成本支撑，预计钢价维持震荡上行态势，需关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8860，基差216，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9860，基差 - 94，现货贴水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力空减 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货10320，基差487，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应方面 - 涉及豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨 [6][8][10][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，因供应预期回升 [1][5] - 合成胶2605合约短期、中期、日内均震荡偏强，整体震荡偏强，因成本驱动仍在 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡偏弱 [5] - 核心逻辑为美伊冲突升级使中东地缘风险仍在，国际原油期货价格偏强提振国内能化商品期货价格，新一轮开割季来临天胶供应预期回升，本周二夜盘沪胶期货2605合约震荡偏弱，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶（BR） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡偏强，参考观点震荡偏强 [7] - 核心逻辑为美伊冲突升级使中东地缘风险仍在，油价大幅上涨后国际能源署成员国一致同意释放4亿桶战略储备原油，其中美国准备释放1.72亿桶，短期地缘风险有反复，本周二夜盘国内合成橡胶期货震荡偏强，预计本周三维持震荡偏强走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策持续利好与全球经济滞胀风险并存，短期内股指以区间震荡为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2606短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策持续利好与全球经济滞胀风险并存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指走势分化，IM与IC跌幅明显，IH震荡收涨；政策面利好与中东地缘危机长期化风险利空共存，股指陷入区间震荡行情；政策利好稳定企业盈利预期、促进新质生产力增长，中东地缘危机抬升成本、抑制需求，全球经济滞胀风险升温，企业盈利预期受抑制，央行宽松政策受限，流动性收紧挤压股票估值端，对中小盘股构成较强压制 [5]