股价表现与市场传闻 - 11月24日股价一度跌停，收盘跌幅7.80%，报55.94元/股，创2个月新低，市值1.11万亿元 [3] - 近三个交易日累计跌幅超14%，自10月30日以来累计跌幅超过30% [3][5] - 公司否认下调第四季度业绩目标的传闻，称客户需求畅旺，生产出货一切正常 [3] - 公司曾在11月13日业绩说明会上就“订单或展望下调”传闻进行过辟谣 [3] 公司经营与财务业绩 - 2025年前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [5] - 第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润103.73亿元，同比增长62.04% [5] - 业绩增长受AI服务器市场扩张、新一代AI机柜产品规模化交付及AI算力需求强劲拉动 [5] - GB200、GB200等产品出货按计划推进，与客户合作的下一代产品也如期进行 [3] 产品与技术进展 - Vera Rubin（英伟达AI超级芯片平台）新品推进顺利，在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级 [4] - 新品在供电架构、散热效率与集成强度方面有显著优化，将成为高端AI服务器交付的核心增长引擎 [4] - 公司是英伟达概念股，近期股价震荡下行或受英伟达股价影响 [4] 股份回购计划 - 公司2025年第一次临时股东大会审议通过的回购股份价格上限原为不超过20元/股 [4] - 经2024年年度权益分派后，回购价格上限调整为不超过19.36元/股 [4] - 公司表示将尽快召开董事会调整回购价格上限，并加速推进回购事项 [4]

公司澄清公告 - 公司发布澄清公告 否认网络流传的“下调第四季度业绩目标”及“大客户在L10/L11商业模式上会有调整”等不实言论 [1] - 公司声明第四季度经营及GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进 客户需求持续畅旺 生产及出货一切正常 [1] - 公司表示未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求 也未向市场下调第四季度利润目标 [1] 公司股价表现 - 11月24日公司股价盘中一度跌停 收盘报55.94元/股 跌幅达7.8% 总市值为1.11万亿元 [4] - 尽管近期股价持续调整 但公司今年以来累计涨幅仍高达165.29% [4] 公司第三季度财务业绩 - 第三季度营收达2431.72亿元 同比增长42.81% 单季度净利润首次突破100亿元 达103.73亿元 同比增长62.04% [6] - 前三季度实现营收6039.31亿元 同比增长38.4% 净利润达224.87亿元 同比增长48.52% 营收和净利润均接近去年全年水平 创同期历史新高 [6] 公司AI与云计算业务 - 前三季度AI服务器业务成长显著 云计算业务产品需求持续提升 [6] - 前三季度云计算业务营业收入同比增长超65% 第三季度同比增长超75% 主要受益于AI机柜产品规模交付及AI算力需求旺盛 [6] - 云服务商业务表现亮眼 前三季度营业收入同比增长超150% 第三季度同比增长逾2.1倍 [6] - 云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超300% 第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍 [6]

市场传闻与公司回应 - 市场传闻称工业富联AI服务器机柜出货量和单柜利润面临下修，且公司已下调第四季度业绩目标，导致11月24日股价下跌7.8% [2] - 公司发布澄清公告，明确否认相关不实言论，称第四季度整体经营及英伟达GB200、GB300等核心产品出货均按计划推进，客户需求畅旺，生产及出货一切正常 [2] - 公司强调未下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露信息，与客户合作的下一代产品按计划推进 [2] 公司经营业绩表现 - 2025年第三季度公司营收达2431.72亿元，同比增长42.81%，归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，同比增长62.04%，均创单季度历史新高 [3] - 前三季度营收6039.31亿元、归属于上市公司股东的净利润224.87亿元，已接近去年全年水平 [3] - 增长动力主要来自AI服务器市场扩张、超大规模数据中心AI机柜产品规模化交付以及云服务商业务爆发式增长，其中云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300% [3] 产品布局与生产状况 - 公司GB200出货顺利，GB300在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行 [3] - 单位成本下降及良率提升预计对第四季度毛利率形成正面支撑，公司对交付效率的持续性保持信心 [3]

传闻内容与市场反应 - 网络流传关于工业富联下调第四季度业绩目标及大客户在L10/L11商业模式上会有调整的言论 [1] - 相关传闻导致工业富联股价在11月24日盘中一度跌停，收盘时下跌7.80%，报55.94元/股 [1] 公司官方澄清声明 - 公司发布公告明确网络流传的相关言论不属实 [1] - 公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺 [1] - 公司生产及出货一切正常，未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求 [1] - 公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息 [1] - 与客户合作开发的下一代产品正在按前期的计划如期顺利推进当中 [1]

公司澄清公告 - 公司发布澄清公告 否认网络流传的“下调第四季度业绩目标”及“大客户在L10/L11商业模式上会有调整”等不实言论 [2] - 公司声明第四季度经营及GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进 客户需求持续畅旺 生产出货正常 [2] - 公司表示未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求 也未向市场下调第四季度利润目标 [2] 公司股价表现 - 11月24日公司股价盘中一度跌停 收盘报55.94元/股 跌幅达7.8% 总市值为1.11万亿元 [5] - 尽管近期股价持续调整 但公司今年以来累计涨幅仍高达165.29% [5] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度营收达2431.72亿元 同比增长42.81% 净利润单季度首次突破100亿元 达103.73亿元 同比增长62.04% [8] - 前三季度实现营收6039.31亿元 同比增长38.4% 净利润达224.87亿元 同比增长48.52% 营收和净利润均接近去年全年水平 创同期历史新高 [8] AI服务器与云计算业务 - 前三季度AI服务器业务成长显著 云计算业务营业收入同比增长超65% 第三季度同比增长超75% [8] - 云服务商业务表现亮眼 前三季度营业收入同比增长超150% 第三季度同比增长逾2.1倍 [8] - 云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超300% 第三季度环比增长逾90% 同比增长逾5倍 [8] 通信及移动网络设备业务 - 通信及移动网络设备业务表现稳健 精密机构件业务受AI智能终端新品推出带动 客户换机需求上升 [9] - 交换机业务因AI需求持续放量而成长显著 第三季度同比增长100% 其中800G交换机第三季度同比增长超27倍 [10]

公司经营状况 - 公司钻针产品订单充足，产能利用率高 [1] - 部分产品交付较为紧张 [1] 公司产能扩张 - 公司正在加快PCB微型钻针生产基地建设项目的建设进度 [1] - 未来会根据市场情况持续有序地扩充产能，以满足客户需求 [1]

公司经营状况澄清 - 公司否认已下调第四季度业绩目标，表示经营按计划推进 [1] - GB200、GB300等相关产品出货按既定计划进行，客户需求持续畅旺 [1] - 生产及出货一切正常，与客户合作的下一代产品开发如期顺利推进 [1] - 公司明确不存在应披露未披露的信息 [1] 股价表现与回购计划 - 公司股价从最高点已下跌30% [1] - 股东大会审议通过的回购股份价格上限原为不超过20元/股 [1] - 经2024年年度权益分派后，回购价格上限调整为不超过19.36元/股 [1] - 公司将尽快召开董事会调整回购价格上限，并加速推进回购事项 [1]

市场整体表现 - 三大指数缩量企稳震荡，全市场超4200只个股上涨，近百只股票涨幅超过10%，但非ST跌停股仍有20多家 [1] - 沪深两市成交额为1.73万亿，较上一交易日缩量2379亿 [1] </think> TMT板块表现 - 近一个月以来，以TMT板块为代表的科技赛道持续回调，电子、通信、计算机、传媒板块指数自10月30日以来分别下跌15.14%、12.66%、8.20%、1.98% [3] - 具体个股如新易盛、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、天孚通信、胜宏科技、澜起科技、兆易创新、华虹公司等近期跌幅明显 [3] - 工业富联今日再度大跌近7.8%，盘中一度跌停，公司回应称第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，生产出货正常，未下调利润目标 [3] </think> 近期热点板块轮动 - 周一（11月22日）大涨板块前三位为航天、人工智能大模型、军工 [4] - 周五（11月21日）大涨板块前三位为水产养殖、人工智能大模型、生工 [4] - 周四（11月20日）大涨板块前三位为PCB板、海南自由贸易港、福建自贸/海西概念 [4] - 周三（11月19日）大涨板块前三位为水产养殖、黄金、有机硅 [4] - 周二（11月18日）大涨板块前三位为人工智能大模型、国产芯片、大消费 [4] </think> 外资机构观点 - 高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [5] - 高盛认为中国股票的牛市行情将延续，全球投资者越来越愿意探索中国市场的投资机会 [5] - 与美国专注于算力不同，中国将更多资金投向AI应用领域，这使得投资者相信中国AI的商业化变现能力在短期内可能更强 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月21日资金面继续转松，主要回购利率延续下行；市场情绪仍弱，债市震荡调整；转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 自明年6月起，个人养老金储蓄国债（电子式）业务开办机构将为投资者提供购买服务 [3] - 今年前10个月，全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7%，实际使用外资金额6219.3亿元，同比下降10.3% [3] - 当前国债发行进入密集期，11月24日和26日将发行多只国债，专家称这是积极财政政策持续发力体现 [3] 国际要闻 - 当地时间11月21日，美联储纽约联储主席称近期有降息空间，讲话后交易员对12月降息押注升温 [4] - 11月21日数据显示，美国11月制造业PMI初值低于预期和前值，服务业PMI初值高于预期和前值，综合PMI初值上涨 [5] 大宗商品 - 11月21日，WTI 1月原油期货收跌1.59%，布伦特1月原油期货收跌1.29%，COMEX 12月黄金期货收涨0.48%，NYMEX天然气价格收涨1.94% [6] 资金面 公开市场操作 - 11月21日，央行开展3750亿元7天逆回购操作，操作利率1.40%，当日有2128亿元逆回购到期，单日净投放1622亿元 [8] 资金利率 - 11月21日，因税期已过和央行净投放，资金面转松，DR001下行4.43bp至1.321%，DR007下行4.49bp至1.441% [9] 债市动态 利率债 - 11月21日，债市震荡调整，10年期国债活跃券250016收益率上行0.40bp至1.8125%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.30bp至1.8740% [12] - 25进出清发007（增发15）期限3年，发行规模20亿元，中标收益率1.6542%，全场倍数6.38，边际倍数2.53 [13] 信用债 - 11月21日，1只产业债“H0中骏02”成交价格涨超71% [13] - 中骏集团等多家公司有债券相关公告，如中骏集团公布境外债重组方案，新世界发展公布美元债交换要约情况等 [14] 可转债 - 11月21日，A股三大股指收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌2.45%、3.41%、4.02%，成交额1.98万亿元 [16] - 11月21日，转债市场主要指数跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.05%、0.89%、1.20%，成交额573.33亿元 [16] - 11月24日卓镁转债上市，11月21日多只转债有转股价格下修、提前赎回等相关公告 [18][19] 海外债市 - 11月21日，各期限美债收益率普遍下行，2/10年期美债收益率利差不变，5/30年期美债收益率利差扩大4bp，美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率不变 [20][21][22] - 11月21日，除英国10年期国债收益率上行5bp外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [23] - 截至11月21日收盘，多只中资美元债有价格变动，华融金融相关债券涨幅居前，联想集团等债券跌幅居前 [25]

工业富联11月24日大宗交易平台共发生2笔成交，合计成交量18.85万股，成交金额1054.47万元。成交价 格均为55.94元。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在2笔成交的买方或卖方营业部中， 合计成交金额为1054.47万元，净卖出1054.47万元。 11月24日工业富联大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | 业部 | | 15.00 | 839.10 | 55.94 | 0.00 | 国泰海通证券股份有限公司总部 | 机构专 | | | | | | | 用 | | 3.85 | 215.37 | 55.94 | 0.00 | 中信证券股份有限公司深圳深南中路 | 机构专 | | | | | | 中信大厦证券营业部 | 用 | （文章来源：证券时报网） 进一步统计，近3个月内该股累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为1801.63万元。 证券时报·数据宝统计显示，工业富联今日收盘价为55.9 ...