业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25% [1] - 公司预计2025年第三季度实现归母净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83%，创单季历史新高 [1][2] - 2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为3.37亿元，同比大增209.39% [3] - 2025年第二季度公司归母净利润为1.74亿元，同比增长130.55%，显示业绩加速增长态势 [3] 盈利能力 - 2025年上半年公司毛利率为25.39%（或25.29%），创自2021年上市以来新高，同比提升7.36个百分点 [1][5] - 氟碳化学品业务2025年上半年毛利率攀升至32.43%，较上年同期提升12.15个百分点 [4] - 含氟高分子材料业务2025年上半年毛利率逆势提升2.73个百分点至19.75% [4] 业务驱动因素 - 业绩增长主要受益于制冷剂行业高景气度延续，第二代氟制冷剂生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂继续实行生产配额管理，行业供给端约束强化 [2] - 下游空调、冷链等领域需求稳步增长，共同支撑产品价格持续上行 [2] - 公司2025年获得HFCs产品配额5.82万吨，总配额量位居行业前列，充分享受供给侧改革红利 [4] 公司运营与战略 - 公司通过优化邵武永和等生产基地的产线运行效率，提升HFP、FEP、PTFE、PFA等产品的优等品率与产销规模 [2] - 邵武永和自2024年第四季度起实现持续盈利，从“产能建设”向“效益释放”阶段转型 [2] - 公司依托从萤石上游资源到含氟精细化学品终端产品的全产业链布局，推动运营效率持续提升 [2] - 截至2025年上半年报告期末，公司含氟高分子材料及单体年产能达8.28万吨，其中HFP产能位居全球前列 [4]

股价与融资交易表现 - 10月9日公司股价上涨6.20%，成交额达11.72亿元 [1] - 当日融资买入额1.64亿元，融资净买入7428.90万元，融资余额3.68亿元，占流通市值比例为2.44%，处于近一年来的90%分位高水平 [1] - 融券方面，当日融券卖出1.08万股，金额32.55万元，融券余量2.29万股，余额69.02万元，处于近一年70%分位的较高水平 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入24.45亿元，同比增长12.39% [2] - 2025年上半年归母净利润为2.71亿元，同比大幅增长140.82% [2] - 公司主营业务为氟化学产品的研发、生产与销售，产业链覆盖萤石资源至含氟高分子材料，主营业务收入构成为：氟碳化学品53.58%，含氟高分子材料32.71%，化工原料9.06% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.85万户，较上期微减0.44%，人均流通股为20,453股，较上期增加0.44% [2] - 信澳周期动力混合A（代码010963）新进成为第七大流通股东，持股311.48万股 [3] - 嘉实新能源新材料股票A（代码003984）退出十大流通股东之列 [3] 公司历史与分红记录 - 公司成立于2004年7月2日，于2021年7月9日上市 [1] - A股上市后累计派发现金分红3.10亿元，近三年累计派现2.42亿元 [3]

威胜信息 - 9月中标5个项目 合计金额2.87亿元 占2024年营业总收入的10.45% [1] 福田汽车 - 9月汽车总销量5.53万辆 同比增长6.08% [1] - 1-9月累计销量48万辆 同比增长10.94% [1] - 9月新能源汽车销量8624辆 同比增长47.09% [1] - 1-9月新能源汽车累计销量7.43万辆 同比增长113.36% [1] *ST建艺 - 拟终止单晶硅项目投资合作并注销参股公司建艺正耀 [2] 博菲电气 - 拟以3852.25万元转让全资子公司博菲新能源100%股权 [3] 比亚迪 - 9月新能源汽车销量39.63万辆 其中乘用车39.31万辆 [4] - 1-9月累计销量326.01万辆 同比增长18.64% [4] - 9月出口新能源汽车7.13万辆 [4] - 9月动力电池及储能电池装机总量约23.2GWh [4] 诺诚健华 - 子公司签署授权协议 交易金额超20亿美元 含1亿美元首付款及700万普通股股票 [5][6] - 有权收取最高达百分之十几的分层特许权使用费 [6] 赛力斯 - 9月总销量48286辆 同比增长8.33% [8] - 1-9月累计销量34.07万辆 同比下降7.79% [8] 北汽蓝谷 - 子公司9月销量20539辆 同比增长30.15% [9] - 子公司1-9月累计销量11.15万辆 同比增长64.34% [9] 华新水泥 - 终止境外子公司分拆上市计划 [10] - 拟以3225万元至6450万元回购公司股份 价格不超过25元/股 [11] 永和股份 - 预计前三季度净利润4.56亿元至4.76亿元 同比增长211.59%至225.25% [12][13] - 预计第三季度净利润1.85亿元至2.05亿元 同比增长447.64%至506.85% 环比增长6.34%至17.83% [13] 润建股份 - 联合体中标17.53亿元风电EPC项目 [13] 海南发展 - 拟申请控股子公司海控三鑫破产清算 [13] 新疆交建 - 拟中标4.83亿元高速公路施工项目 工期273天 [15] 百利天恒 - 创新药BL-ARC001临床试验获批准 [16] 龙泉股份 - 子公司拟中标项目 投标报价5075.67万元 占2024年营收的4.43% [18] *ST高鸿 - 收到终止上市事先告知书 [18] 海南华铁 - 总经理终止减持计划 拟以3000万元至5000万元增持公司股份 [19] 欧菲光 - 发行股份购买资产并募集配套资金申请文件获深交所受理 [19] 东北制药 - 控股子公司CAR-T新药DCTY0801注射液临床试验获批准 [20] 皇庭国际 - 深圳皇庭广场以物抵债 抵偿金额30.53亿元 该资产2024年贡献营收3.69亿元 占总营收56.03% [21]

股价与成交表现 - 9月30日公司股价上涨5.67%，成交额为53.27亿元 [1] - 当日融资买入额为5.19亿元，融资偿还额为5.73亿元，融资净买入为-5410.43万元 [1] - 截至9月30日，公司融资融券余额合计为11.91亿元 [1] 融资融券情况 - 当前融资余额为11.88亿元，占流通市值的4.87%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 9月30日融券偿还3100股，融券卖出1100股，卖出金额2.25万元 [1] - 融券余量为16.91万股，融券余额为346.65万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本情况 - 公司主营业务涉及六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、新能源汽车、无机氟化盐 [1] - 主营业务收入构成为：新能源材料34.97%，氟基新材料30.39%，新能源电池25.30%，电子信息材料5.55%，其他3.80% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为16.02万，较上期减少4.80% [2] - 人均流通股为6743股，较上期增加5.04% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入43.28亿元，同比减少6.09% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为5133.02万元，同比减少27.01% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现20.34亿元，近三年累计派现10.40亿元 [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2087.50万股，较上期增加1395.70万股 [2] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A为第九大流通股东，持股759.03万股，较上期增加76.13万股 [2] - 富国中证新能源汽车指数A为新进第十大流通股东，持股585.29万股 [2] - 南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [2]

业绩预告摘要 - 公司预计2025年前三季度实现归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25% [1] - 公司预计第三季度实现归母净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [3] - 公司预计第三季度实现扣非归母净利润1.74亿元至1.94亿元，同比增长396.82%至453.92%，环比增长1.71%至13.40% [3] 业绩增长驱动因素 - 制冷剂行业高景气度延续，受益于供给侧配额政策与下游需求稳步增长，行业供给端约束强化，推动供需结构优化 [6] - 下游空调（占下游需求62.18%）、冰箱（4.78%）、汽车（9.87%）等领域需求稳步增长，共同支撑产品价格持续上行，毛利率稳步提升 [6][8] - 公司优化生产基地产线运行效率，提升HFP、FEP、PTFE、PFA等产品优等品率与产销规模，推动邵武永和自2024年第四季度起持续盈利 [6] - 公司依托从萤石上游资源到含氟精细化学品终端产品的全产业链布局，通过精益内部管理、开拓市场份额、强化成本控制等方式拓宽盈利空间 [6] 行业背景与竞争格局 - 公司是氟化工龙头企业之一，已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链 [8] - 第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂（HFCs）实行生产配额管理，行业供给端约束强化 [6] - 第三代制冷剂配额主要集中在巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份、东阳光等龙头企业，行业集中度较高 [10] - 2025年上半年，巨化股份、三美股份、永和股份、东阳光等企业归母净利润同比增长均超100% [11] 行业前景与市场观点 - 巨化股份对氟制冷剂市场总体预期较为乐观，第四季度订单情况良好，出口交付量较为集中，目前市场价格远高于三季度长协价 [11] - 方正证券表示，配额制背景下制冷剂供给受限，行业生态和竞争秩序改善，家电"以旧换新"政策驱动国内需求增长，全球南方国家城镇化和消费升级驱动国际市场需求增长 [11] - 第四代制冷剂（HFOs）拥有极低的GWP值，专利壁垒高，目前部分产品在美国、欧洲等发达国家已开始进入商业化应用阶段 [10]

业绩表现 - 公司预计2025年前三季度实现归母净利润4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25% [2][5] - 公司预计2025年第三季度单季实现归母净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [4][5] - 公司预计2025年前三季度实现扣非归母净利润4.42亿元至4.62亿元，同比增长212.93%至227.10% [5] 业绩增长驱动因素 - 制冷剂行业高景气度延续，受益于供给侧配额政策与下游需求稳步增长，推动产品价格持续上行，毛利率稳步提升 [6] - 第二代氟制冷剂生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂继续实行生产配额管理，行业供给端约束强化，推动供需结构优化 [6] - 公司优化生产基地产线运行效率，提升HFP、FEP、PTFE、PFA等产品的优等品率与产销规模，邵武永和基地自2024年第四季度起实现持续盈利 [6] - 公司依托从萤石上游资源到含氟精细化学品的全产业链布局，通过精益内部管理、开拓市场份额、强化成本控制等方式拓宽盈利空间 [6][8] 行业背景与前景 - 制冷剂下游需求中空调占比62.18%，冰箱占比4.78%，汽车占比9.87% [9] - 第二代氟制冷剂在发达国家已基本淘汰，我国实行配额制度逐渐减产，第三代氟制冷剂在发展中国家逐步替代第二代产品 [9] - 第三代制冷剂配额主要集中在巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份、东阳光等龙头企业，行业集中度较高 [11] - 配额制背景下制冷剂供给受限，行业生态和竞争秩序改善，叠加家电“以旧换新”政策驱动国内需求，以及全球南方国家城镇化和消费升级驱动国际需求，制冷剂景气向上趋势不改 [13] 公司概况与市场数据 - 公司是氟化工龙头企业之一，已形成从萤石矿到含氟精细化学品的完整产业链 [8] - 截至2025年9月30日，公司股价报28.38元/股，总市值为144亿元 [14] - 2025年上半年公司净利润为2.71亿元，同比增长140.82% [15]

业绩披露 - 永和股份预计2025年前三季度归母净利润为4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25% [1] - 芯原股份预计2025年第三季度营业收入为12.84亿元，创公司单季度收入历史新高，环比大幅增长119.74%，同比增长78.77% [2] - 比亚迪9月份新能源汽车销量为39.63万辆，同比下降5.52%，当月新能源汽车出口量为7.13万辆 [3] - 赛力斯9月新能源汽车销量为4.47万辆，同比增长19.44%，今年1至9月累计销量达30.46万辆 [4] 股东增减持 - 电魂网络实控人胡建平通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份486.92万股，占公司总股本的2% [5] - 瑞联新材持股5%以上股东宁波国富永钰创业投资合伙企业计划减持公司股份不超过10.08万股，不超过公司总股本的0.0581% [6] - 华兴源创员工持股平台苏州源客和苏州源奋计划合计减持公司股份不超过400万股，占公司总股本的0.9% [7] 风险事项 - *ST高鸿收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易 [8] - 穗恒运A因台风灾害，其控股项目公司投资建设的广东台山海宴镇500MW渔光互补光伏项目部分资产受损，初步预计损失金额可能超过公司2024年度净利润的10% [9] - 海南海药持股5%以上股东南方同正所持约1.31亿股公司股份将被司法拍卖，占其所持全部股份的98.11%，占公司总股本的10.08% [10]

大势研判与市场展望 - 市场预计延续9月趋势，保持震荡上行且低斜率的走势，市场上行概率较大 [1] - 市场处于牛市第二阶段，增量资金持续流入且更加平稳，驱动市场稳健上行 [1] - 四中全会将提出十五五规划，预计维持市场风险偏好高位，三季报因去年低基数预计多数行业盈利增速反弹，强化市场信心 [2] 风格与行业配置 - 10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属配置价值 [3] - 推荐风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技、300材料 [3] - 行业配置围绕高景气持续和困境反转方向，重点关注有色金属、电力设备、机械、汽车、电子、传媒等 [1][3][7] - 增量资金持续偏大中盘成长风格，稳健投资者可以高质量成长策略应对，重点关注500质量成长、300质量成长 [2] 流动性与资金供需 - 宏观流动性方面，央行货币政策基调偏呵护，10月资金面有望保持平稳 [4] - 外部流动性方面，美联储2024年9月开启的降息属于“预防式降息”，未来市场可能反复交易降息预期 [4] - 10月增量资金或继续净流入，融资资金、行业/主题ETF、私募等资金有望继续活跃，增量资金正反馈有望继续 [5] 中观景气与盈利展望 - 8月工业企业盈利同比转正，驱动因素包括低基数、扩内需政策、反内卷和降息预期催化下PPI止跌回暖 [6] - 三季报预计增速较高或有改善领域包括景气修复的中高端制造业、高景气延续的AI产业链、供需改善的部分资源品、必选消费和政策提振消费领域 [6] - 9月景气较高领域集中在上游资源品、信息技术和中游制造，资源品价格多数上涨，汽车产销同比跌幅收窄 [7] 产业趋势与前沿赛道 - OpenAI与AMD签署多年度、数十亿美元级别合作，将采购AMD新一代AI加速器，计划部署总计数吉瓦级别计算能力，并可能取得AMD近10%股权 [8] - Google对下一代大模型Gemini 3展开密集测试，模型在代码生成、逻辑推理与多模态任务上有明显进步迹象 [8] - 八大赛道为重点，包括AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变 [2]

公司业绩预测 - 预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为4.56亿元至4.76亿元，同比增加约3.1亿元至3.3亿元，同比增长211.59%至225.25% [1] - 预计2025年第三季度单季实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增长447.64%至506.85%，环比增长6.34%至17.83% [1] - 公司2024年1至12月份营业收入构成为氟化工行业占比97.37%，其他业务占比2.63% [2] - 公司当前市值为144亿元 [2] 行业景气度分析 - 制冷剂行业高景气度延续，行业整体维持高景气态势 [1] - 供给侧配额政策强化，第二代氟制冷剂生产配额持续缩减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，行业供给端约束强化，推动供需结构优化 [1] - 下游空调、冷链等领域需求稳步增长，共同支撑产品价格持续上行，毛利率稳步提升 [1]

行业政策核心观点 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台，核心为“稳增长、调结构、促创新” [1][2] - 方案要求2025-2026年行业增加值年均增长5%以上，并追求经济效益回升和创新能力增强 [1][2] - 方案旨在推动落后产能淘汰、引领行业健康发展，优化供给侧 [3] 行业供给侧调整 - 加强重大石化、现代煤化工项目规划引导，严控新增炼油产能，科学调控乙烯、对二甲苯新增产能投放节奏 [3] - 未来300万吨以下燃料型炼油产能可能进一步关停退出，市场洗牌加速 [3] - 未来乙烯新增产能倾向大型化、一体化、低碳化项目，裂解单套产能多在100万吨及以上 [3] - 政策明确防范煤制甲醇行业产能过剩风险，2024年中国甲醇产能约1亿吨，煤制甲醇产能已超8600万吨 [3] 化工新材料发展重点 - 电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种工程塑料等化工新材料是产业政策重点支持领域 [3] - 新材料旨在满足半导体芯片、新能源、机器人等新兴产业链需求，并加快国产化进口替代进程 [3] 化肥行业政策导向 - 化肥行业需强化原料保供，企业与煤炭、磷矿石、天然气等供应商签订长期协议，完善产运储销一体化体系 [4] - 推动化肥产品结构优化，发展新型肥料 [4] 宏观及行业价格数据 - 8月制造业PMI为49.4%，生产指数连续4个月位于扩张区间，升至50.8% [5] - 2025年9月28日中国化工产品价格指数CCPI报3969点，较年初1月2日的4333点下降8.4% [5] - 8月规模以上工业企业利润总额同比+20.4%，PPI同比降幅收窄至-2.9%，环比持平 [5] 重点推荐投资方向 - 重点推荐钾肥、农药、制冷剂及氟化液、可持续航空燃料等领域投资方向 [5] - 钾肥行业全球寡头垄断，供需紧平衡，价格有望保持高位，重点推荐亚钾国际，其拥有约10亿吨氯化钾资源，未来产能有望达500万吨 [6] - 农药行业“正风治卷”行动开启，需求端南美种植面积增加，供给端资本开支连续四季度负增长，重点推荐利尔化学 [6] - 制冷剂供给受配额限制，价格呈现超长景气周期，氟化液受益于数算中心液冷方案需求，重点推荐巨化股份、东岳集团、三美股份 [6][7] - 可持续航空燃料在欧洲强制添加政策推动下需求高速增长，重点推荐卓越新能，其具备50万吨生物柴油产能和新建10万吨SAF产能 [7] 本月投资组合 - 投资组合包括亚钾国际、巨化股份、三美股份、卓越新能、利尔化学、中国石油 [8]