美英贸易协议一般条款 - 美国为英国汽车进口设定每年10万辆配额 征收10%关税 [1] - 英国承诺满足美国对钢铝产品供应链安全及生产设施所有权性质要求 [1] - 美国计划对英国钢铝制品及衍生品设定"最惠国"税率配额 前提是英国满足上述要求 [1] 航空航天行业合作 - 双方建立特定航空航天产品免关税双边贸易 强化供应链 [1] - 美国废除三项行政命令中对英国航空航天业征收的关税 [1]

美英贸易协议一般条款 - 美国为英国汽车进口设定每年10万辆配额 征收10%关税 [1] - 英国承诺满足美国对钢铝产品供应链安全及生产设施所有权性质要求 [1] - 美国计划对英国钢铝制品及衍生品设定"最惠国"税率配额 前提是英国满足要求 [1] - 双方建立航空航天产品免关税双边贸易 强化航空航天和飞机制造供应链 [1] - 美国废除三项行政命令中对英国航空航天业征收的关税 [1]

智通财经APP获悉，周一，市场预期中东冲突可能可控，三大指数上涨。特朗普发文称，美国已与英国 达成一项名为 《通用条款》的贸易协议。白宫方面称，英国原本应适用25%关税的配额内汽车进口， 将改为适用合计10%的关税。美国计划对英国汽车进口设定年度配额为10万辆，关税税率为10%；美国 和英国承诺在药品及其原料方面就显著优惠待遇达成协议，前提是相关调查结果符合预期。美国计划迅 速以最惠国税率对钢铁和铝制品以及部分由英国生产的衍生钢铁和铝制品设定配额。美英贸易协议废除 了此前三项行政命令中对英国航空航天业征收的关税。 外媒：特朗普拟向伊朗抛出"最后机会"方案 坚持零铀浓缩红线。据耶路撒冷邮报报道，美欧官员周一 透露，美国总统特朗普预计将向伊朗提出"最后机会"方案。一位官员补充称，新方案可能比十天前提交 给伊朗的版本略有改进。但预计即便提出新方案，仍将基于美国的"零铀浓缩"原则。据周日媒体报道， 伊朗已通过阿曼和卡塔尔寻求与特朗普政府调解，试图阻止以色列袭击并恢复核谈判。沙特也正通过另 一渠道幕后推动停火。特朗普周一早些时候证实伊朗已联系美国要求制止以军空袭。"伊朗看起来并未 赢得这场战争，他们必须趁早谈判，"特朗 ...

产业低碳化改造 - 山东装备制造业增加值同比增长13.9%，较去年全年提高3.9个百分点，技改投资同比增长12.2% [1] - 工业机器人、光电子器件产量分别增长76.2%和25.4% [1] - 利华益利津炼化有限公司10万吨/年ASA特种工程树脂项目总投资22亿元，是国内首套全产业链一体化高性能先进材料装置 [1] - 利津县规上工业总产值突破1100亿元，环氧丙烷、锂电池电解液溶剂等项目投产达效 [2] - 山东钢铁、石化等重点行业先进产能占比超过40% [3] 产业集群建设 - 利津构建9条产业链条，成为国内领先的炼化精细化学新材料新能源一体化高端石化产业集群 [1] - 泰安市宁阳县化工园区通过7000米公共管廊连接20多家企业，每年节省成本上亿元，形成8条化工产业链 [2] - 山东实施"头雁领航"行动，优选45个支柱型集群和96家"头雁"企业重点培育 [3] - 2024年山东支柱型集群营收达到5.4万亿元，增长5.9%，千亿元级以上集群数量达19个 [3] 新兴产业发展 - 东营经济技术开发区发布仿真人形机器人，攻克双腿行走技术 [4] - 蓬莱中柏京鲁船业MR油化船订单排至2029年，今年计划开工25条船，交付20条 [4] - 新泰市建设火箭综合试验中心，年可满足发动机热试车100次，子级火箭试车10次 [5] - 山东省级以上战略性新兴产业集群达42个、规模3.5万亿元，预计"十四五"末新能源汽车产量突破100万辆 [6] - 济南、青岛、烟台未来产业先导区15个未来产业集群产值超过3200亿元，年均增长近20% [6] 低碳发展实践 - 济菏高速全线光伏装机容量达30兆瓦，实现零碳运营 [7] - 山东高速集团累计建成路域光伏装机容量70.6万千瓦，占全国交通行业70% [7] - 东阿阿胶光伏发电系统满足园区20%用电量，年减排二氧化碳3400余吨，生产自动化程度达90%以上 [8] - 巨野县修复治理塌陷地2.6万亩、废弃矿坑1.8万亩，培育6个文旅景区和12处绿色农业基地 [8] - 山东"两高"行业能效标杆水平产能比例突破35%，提前完成"十四五"减排任务 [9]

巴黎航展中国参展情况 - 中国航空工业集团以"20"系列装备为引领，展示军民机航空装备建设成果，包括歼-20、歼-35A、运-20等军用机型模型及体系解决方案 [1] - 无人机板块展出攻击-11、"翼龙"-2H等高端外贸无人系统，突出"察打一体"与"体系协同"能力 [1] - 民用航空板块展示"新舟"60增雨机、AC352直升机等产品，覆盖应急救援、气象保障等民生领域 [2] - 中国商飞静态展示C919客机并披露CR929宽体客机最新进展 [2] 军工板块市场表现 - 6月16日军工板块353只个股上涨，捷强动力、富吉瑞光电等公司股价"20cm"涨停 [2] - 资本市场对军工行业关注度攀升，推动板块行情上扬 [3] 航空航天产业分析 - 航空航天产业需求端受国防装备升级、新兴领域崛起及全球化市场拓展驱动 [3] - 供给端技术自主创新加速，政策红利释放，产业链协同效应增强 [3] - 中国军贸"成体系、高性价比"解决方案获国际市场关注 [3] - 低空经济、商业航天、大飞机等主题持续活跃，行业基本面有望回暖 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军贸行业、军工行业、航空工业、半导体行业 - **公司**：中航西飞、菲利华、中航沈飞、中航成飞、航天电器、新雷能、中航光电、鸿远电子、振华科技、紫光国威、国睿科技、航天南湖、中国商飞 纪要提到的核心观点和论据 伊以冲突对军贸市场的影响 - **观点**：中东地区军贸需求将增长，全球军贸市场进入新一轮扩张景气周期，中国军贸高端化发展迎来机遇 [1][2] - **论据**：中东是全球最大军贸进口地区，许多涉事国家国防科技工业能力不完整，武器消耗大；以色列偷袭伊朗核设施，两国冲突对抗及局势升级可能性高 [2] 中航西飞的地位和前景 - **观点**：中航西飞在中国军贸高端化过程中地位重要，面临价值重估，未来发展前景好 [1][3][17] - **论据**：作为国产大飞机主机厂，运 20 运输机在全球同级别机型中具备稀缺产能，可改装为特种作战飞机；与空客合作紧密，有助于国际转包业务发展；在大型结构件、大型运输机研制方面有优势，布局全产业链价值，维修后市场前景广阔；外销有战略机遇期 [3][17] 菲利华的发展前景 - **观点**：菲利华在高端石英玻璃材料领域领先，为高端半导体自主可控提供支撑，市场空间大 [1][5] - **论据**：在集成电路及电子领域进展显著，高速 PCB 板覆铜板电子布采用石英玻璃纤维，实现超低损耗；是全球唯三、国内唯一量产石英纤维企业，有独占性卡位优势；在半导体加工环节实现国产替代并取得多项突破 [5] 军工行业未来趋势 - **观点**：军工行业八九月份行情更被看好 [1][6] - **论据**：基于元器件订单数据月度变化，历史上六七月份是订单释放淡季，今年大概率如此；考虑型号研制和交付节奏，八九月份预计数据趋势环比上升 [6] 国内装备建设关注标的 - **观点**：国内装备建设领域应超配弹药消耗相关标的和平台型元器件企业 [1][7] - **论据**：国内装备建设领域最大景气比较优势公约数是弹药消耗，弹药复苏不仅占优，长期景气度也更好，已观察到启动迹象 [7] 中国稀缺产能优势 - **观点**：中国稀缺产能在满足军贸用户需求方面有优势，将引领价值重估 [1][8] - **论据**：运 20 在 200 吨起飞重量机型中具备产能，美国 C17 和俄罗斯伊尔 76 不具备；军贸产品定价和盈利能力高于国内装备建设产品销售 [8] 中国在军贸市场的表现 - **观点**：中国装备在印巴冲突表现好，先进战机等体系化装备发展为军贸高端化破局奠定基础 [14] - **论据**：中东地区军贸订单占全球近三成，局势升级带动订单扩张；中国装备在印巴冲突表现好，过去十年虽市占率不高，但先进战机等实现跨代式发展 [14] 中东军贸竞争格局 - **观点**：中东地区军贸竞争格局集中度越来越高，中国实现跨越式发展 [15] - **论据**：美国市占率最高，近十年来维持在百分之四十几以上，俄罗斯和法国订单提升速度明显，中国因装备类别和技术水平提升实现发展 [15] 产业链受益环节和细分赛道 - **观点**：主机厂和无人机、雷达、先进战机、防空导弹等细分赛道受益于中国军贸市场发展 [16] - **论据**：军贸产品定价有利于主机厂盈利能力，是国内产品销售数倍甚至数十倍 [16] 作战飞机与作战支援飞机配比变化 - **观点**：未来作战飞机与作战支援飞机配比调整，市场空间大 [19] - **论据**：我国目前配比为 3:1，美国为 1:1，未来我国将调整为 3:3，体系化支持可提升整体战斗力 [19] 全球商用大飞机市场格局 - **观点**：全球商用大飞机市场从双寡头竞争走向三足鼎立，有利于中国航空工业 [18] - **论据**：特朗普关税政策禁止民用发动机出口中国，空客、波音与中国商飞形成三足鼎立，有利于我国国际转包业务发展，为商用飞机国产自主可控奠定基础 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 巴基斯坦公开支持伊朗，加强其防空能力，其防控体系若赋能伊朗，战争局势可能向有利于伊朗方向倾斜，且巴基斯坦入局对中东军事采购有影响 [12][13][15] - 菲利华在半导体加工环节实现国产替代，为我国高端半导体生产领域自主可控提供重要支撑 [5] - 中航西飞在民用大飞机发展上与空客合作紧密，有助于国际转包业务发展 [17] - 全球商用大飞机市场格局变化，从空客与波音双寡头竞争走向三足鼎立，有利于我国国际转包业务发展和商用飞机国产自主可控 [18]

巴黎航展以色列企业展台事件 - 巴黎航展主办方因以色列4家企业拒绝移走攻击性武器而竖起黑墙"关闭"其展台 [1] - 受影响企业包括埃尔比特系统公司、拉斐尔公司、以色列飞机工业有限公司和尤维申公司 [1] - 以色列国防部谴责该行为"令人愤怒、史无前例"，要求立即撤墙 [1] 法以关系背景 - 法国政府态度转变与以色列在加沙地带的军事行动及人道主义危机相关 [2] - 法国计划与沙特共同主办联合国会议推动"两国方案"，可能承认巴勒斯坦国 [2] - 法国外长明确表示"决心承认巴勒斯坦国" [2] 展会动态 - 巴黎-布尔歇国际航空航天展览会于6月16日开幕，持续至22日 [1] - 未展示硬件的3家以色列企业小展台及以色列国防部展台仍正常开放 [1] - 主办方声明正与各方磋商寻求合适解决方案 [1]

航空科技展览 - 第55届巴黎-布尔歇国际航空航天展览会于6月16日开幕 [1] - 中国航空工业集团展示8大类30项重点航空产品 [1] 参展产品亮点 - "20"家族系列装备亮相，包括歼-20、歼-35A隐身战斗机 [1] - 军贸明星产品歼-10CE参展 [1] - "翼龙"无人机系列展示 [1] - 全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机AG600参展 [1] 行业展示规模 - 参展产品涵盖战斗机、无人机、民用飞机等多个航空领域 [1] - 展览呈现来自东方的航空科技实力 [1]

重要新闻 - 美国6月纽约联储制造业指数为-16 远低于预期的-5 5和前值的-9 2 显示制造业活动萎缩加剧 [2] - 欧盟委员会考虑在特定条件下接受美国提出的统一10%关税政策 [2] 个股新闻 并购与投资 - 新日铁计划全资收购美国钢铁公司 交易涉及100%股权 [3] - 道达尔入股雪佛龙40个勘探区块 强化美国海上能源合作 [3] - 亚马逊将投资130亿美元扩建澳大利亚数据中心基础设施 [3] 业务调整与预测 - 波音下调未来20年全球飞机需求预测至43600架 反映行业预期收缩 [3] - 英特尔计划从7月中旬起裁减俄勒冈州晶圆厂人员 涉及Silicon Forest园区 [3] 战略合作与技术布局 - USA Rare Earth与穆格合作 共同开发数据中心稀土磁体供应链 [3] - 迪拜交通局联合Uber及WeRide 启动自动驾驶车辆试点项目 [3] 股权变动与AI进展 - 富途控股或增持天星银行股份 可能成为控股股东 [3] - 苹果AI项目进展迟缓 相关业务负责人已退出核心管理层 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 核心观点一 - 地缘事件对军工板块影响由过去的情绪催化逐步向强化军贸基本面过渡，过去十年主要分为三个阶段：2021年前为短期情绪催化带来的行情波动；2021 - 2024年市场对军贸重视度有所提升，但主要关注点仍在内需列装；2025年至今军贸逻辑兑现带来军工资产价值重塑 [8][22] 核心观点二 - 装备放量周期明确，国内需求迎接“新景气”，涵盖航空航天装备、国产大飞机、商业航天、兵器装备等领域 [9][22] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周申万国防军工指数上涨1.03%，涨幅在31个申万一级行业中排名第7，周五涨幅最大为1.72% [7] - 截止周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为66.7倍，各子板块PE(TTM)不同，目前申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为95.8% [7] - 本周军工板块股票交易活跃度与上周略有提升，周五成交量和成交金额达本周最高 [61] - 截至6月13日，申万国防军工板块融资融券余额520.39亿元，融资买入额和融券卖出额较上周均减少 [65] - 本周申万军工板块内138家公司中76家上涨，天秦装备、航天南湖、北方长龙涨幅居前三，司南导航、华丰科技、海兰信涨幅位列后三 [74] - 截止6月13日收盘，138家公司中15家PE处于40%的偏低历史百分位以下，亚星锚链、中航光电、华秦科技等公司PE处于历史偏低位置 [77] 核心观点 核心观点一 - 地缘事件对军工板块影响分三个阶段，2025年至今军贸逻辑兑现，有望突破国内军品定价瓶颈，强化基本面逻辑，提振板块估值 [8][22] 核心观点二 - 航空航天装备订单拐点确立，25Q1航空主机厂合同负债环比+22%，导弹放量带动元器件订单改善，发动机去库存及补差价进入尾声 [9][27][33] - 国产大飞机C919 2025年交付量预计达20 - 30架次，美国暂停出口发动机技术使国产替代迫在眉睫，CJ - 1000A进入适航认证阶段 [11][34] - 商业航天2025年将成为规模化部署关键年份，预计发射卫星约2100颗，25H2将迎来可回收火箭密集首飞，卫星制造端已形成较大批产能力 [12][39] - 兵器装备核心公司2025年经营指引高增，远火及无人地面装备产业链迎内需回暖及军贸景气双重驱动，本轮景气度有望持续至2027年 [13][40] 重点赛道动态 - 可控核聚变ITER公布新基线与分阶段研究计划，2034年启动运行开启技术验证新阶段，新基线优化设备配置并采用分阶段策略 [14][46] - 低空经济民航局印发《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》，自2025年7月1日起施行，明确七类上报事件、24小时紧急响应等内容 [15][49] - 航发&燃机我国自主研制的AES100发动机获颁生产许可证，具有安全性高、经济性好等特点，可用于多种飞行器 [16][50] - 卫星互联网截至2025年6月9日，SpaceX公司星链卫星陨落已超过1000颗，陨落原因包括发射阶段异常、试验任务完成等 [17][56] 建议关注 - 导弹及军工电子关注军工电子元器件振华科技、鸿远电子等，导弹产业链天秦装备、智明达等 [41] - 军贸方向关注军机整机中航沈飞、中航成飞等，雷达系统国睿科技、航天南湖等 [42] - 大飞机国产替代关注商用&军用航发航发动力、航发控制等 [43] - 新域新质建设关注卫星互联网航天智装、航天电子等，低空经济（无人机）航天彩虹、广联航空等 [43]