公司运营与产能 - 公司小高寨磷矿当前安全许可年产能为200万吨 [1] - 公司正在进行磷矿年产能扩建至290万吨的审批工作 [1] - 扩建完成后小高寨磷矿年总产能将达到290万吨 [1] 生产与市场状况 - 公司当前磷矿生产情况正常 [1] - 公司磷矿产品处于供不应求的市场状态 [1] 公司发展前景 - 公司对自身发展和未来增长充满信心 [1]

尿素日报 | 2025-09-30 区域收单分化，尿素价格趋稳 市场分析 价格与基差：2025-09-29，尿素主力收盘1664元/吨（-5）；河南小颗粒出厂价报价：1610 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1600元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1600元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-64 元/吨（-5）；河南基差：-54元/吨（+5）；江苏基差：-64元/吨（-15）；尿素生产利润70元/吨（+0），出口利润1070 元/吨（-88）。 供应端：截至2025-09-29，企业产能利用率85.58%（0.08%）。样本企业总库存量为121.82 万吨（+5.29），港口样本 库存量为49.63 万吨（-1.97）。 需求端：截至2025-09-29，复合肥产能利用率35.27%（-3.36%）；三聚氰胺产能利用率为60.58%（+3.80%）；尿素 企业预收订单天数6.71日（+0.53）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌破前低后成交好转，持续性弱，国庆节前采购情绪难以维持高 位，区域出现分化，上游厂家整体收单尚可，预计后续价格稳定为主。目前部分地区农业秋季 ...

2019-2025年9月中旬尿素（中小颗粒）市场价格变动统计图 数据来源：国家统计局 根据国家统计局公布的数据，农业生产资料类别下的尿素（中小颗粒）2025年9月中旬市场价格为 1699.8元/吨，同比下滑12.91%，环比下滑2.11%，纵观近5年同时期其价格，2021年9月中旬达到最大 值，有2650.2元/吨。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国尿素行业市场全景调研及前景战略研判报告》 ...

2019-2025年9月中旬复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%）市场价格变动统计图 数据来源：国家统计局 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国复合肥行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 根据国家统计局公布的数据，农业生产资料类别下的复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%）2025年 9月中旬市场价格为3170元/吨，同比上涨6.06%，环比下滑0.18%，纵观近5年同时期其价格，2022年9月 中旬达到最大值，有3805.4元/吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡[1] - 苯乙烯供需预期偏宽松，价格仍承压，EB11价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩，但驱动有限[1] - 四季度PX供需预期偏弱，价格在70美元/桶附近承压[6] - 短期PTA基差受下游补库需求影响，新装置投产推迟[7] - 乙二醇四季度预计进入累库通道，11 - 12月累库压力大[8] - 短纤短期供需格局偏弱，价格震荡，上下驱动均有限[8] - 瓶片四季度大概率进入累库通道，加工费预计在350 - 450元/吨区间波动，逢高做空[8] - LLDPE和PP的01合约累库压力较大，限制价格上行[11] - 尿素供需宽松格局持续，盘面价格震荡下行[15] - 甲醇近端供应宽松与伊朗限气供应收紧预期博弈，MA2601合约下跌空间有限[17] - 原油供应端博弈主导价格走向，油价区间波段操作[20] - 烧碱短期供应过剩格局难改，关注下游补库节奏[28] - PVC旺季下方空间有限，关注出口情况[28] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格有不同程度涨跌[1] - 苯乙烯相关价格：华东现货、期货价格等有涨跌变化，进口利润增加[1] - 下游现金流：苯酚、己内酰胺等下游现金流有不同程度变化[1] - 库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升[1] - 开工率：亚洲和国内纯苯、加氢苯等开工率有变化[1] 对二甲苯 - PTA - 乙二醇 - 短纤 - 瓶片 - PX基差、价差：PX基差、PX11 - PX01等价差有变化[4] - PTA价格及价差：华东现货价格持平，期货价格微涨，加工费有变化[5] - MEG价格及价差：华东现货价格微涨，期货价格上涨，进口利润增加[6] - 短纤和瓶片：短纤短期供需格局偏弱，瓶片四季度或累库[8] 聚烯烃 - 价格：L2601、PP2601等收盘价有涨跌[10] - 库存：PE和PP企业、社会库存有下降[11] - 开工率：PE和PP装置、下游加权开工率有上升[10][11] 尿素 - 价格：动力煤港口、合成氨等价格有涨跌[15] - 供需：日产量维持高位，工厂库存累积，需求端疲软[15] 甲醇 - 价格：MA2601、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化[17] - 库存：企业、港口和社会库存下降[17] - 开工率：上游国内企业开工率上升，下游部分开工率有变化[17] 原油 - 成品油 - 原油价格及价差：Brent、WTI等价格下跌，价差有变化[20] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD等价格下跌，裂解价差有变化[20] 氯碱 - PVC - 海外报价及出口利润：PVC海外报价部分持平，出口利润增加[23] - 供给：烧碱和PVC开工率有变化，利润下降[24] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有变化[25][26] - 库存：液碱和PVC库存有变化[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯-苯乙烯：纯苯供需预期偏宽松价格驱动偏弱，苯乙烯供需预期偏宽松价格承压，策略上BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡，EB11价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩但驱动有限[1] - 聚酯产业链：四季度PX供需预期转弱，PTA供应预期收缩但反弹空间有限，乙二醇四季度预计累库，短纤短期支撑偏强但反弹驱动有限，瓶片大概率进入季节性累库通道，各品种有相应投资策略[5] - 聚烯烃：PE开工逐渐回升、PP计划外检修增加致库存下降，但节后库存压力大且新产能投放限制上方空间[10] - 尿素：供需宽松格局持续压制市场情绪，盘面价格震荡下行，日产量高、工厂库存累积、需求疲软[18] - 甲醇：市场核心矛盾是近端现实压力与远端供应收紧预期的博弈，当前供应压力持续，后续需跟踪伊朗装置动态[21] - 原油：市场交易焦点转向供应，油价扭转涨势区间运行，建议节假日前后波段操作并关注期权机会[26] - 氯碱：烧碱短期需求有支撑，四季度下方空间有限；PVC基本面供需矛盾难缓解，价格趋弱[31] 根据相关目录分别进行总结 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等多数品种价格有涨跌，纯苯-石脑油等部分价差有变化[1] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格下跌，EB基差等价差有变动[1] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚等下游现金流有涨跌[1] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升[1] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：国内纯苯等部分品种开工率有变动[1] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油等上游产品价格有涨跌[5] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48等下游产品价格和现金流有变化[5] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等PX相关价格和价差有变动[5] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等PTA相关价格和价差有变化[5] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存下降，到港预期有增量[5] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX等品种开工率有变动[5] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等MEG相关价格和价差有变化[5] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2601等期货合约收盘价有涨跌[10] - 基差及价差：L2509 - 2601等基差和价差有变动[10] - 现货价格：华东PP拉丝现货等现货价格有涨跌[10] - PE上下游开工：PE装置开工率等开工率有变动[10] - PE周度库存：PE企业库存等周度库存有变化[10] - PP周度库存：PP企业库存等周度库存有变化[10] - PP上下游开工率：PP装置开工率等开工率有变动[10] 尿素 - 期货收盘价：01合约等期货合约收盘价下跌[13] - 期货合约价差：01合约 - 05合约等价差无变化，UR - MA主力合约价差下跌[14] - 主力持仓：多头前20等主力持仓有变动[15] - 上游原料：无烟煤小块等上游原料价格有涨跌[16] - 现货市场价：山东（小颗粒）等现货市场价有涨跌[17] - 跨区价差：山东 - 河南等跨区价差无变化，基差有变动[18] - 下游产品：三聚氰胺等下游产品价格无变化[18] - 化肥市场：硫酸铵等化肥市场价格有涨跌[18] - 供需面概况：国内尿素日产量等供需数据有变动[18] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601等甲醇价格和价差有变动[21] - 甲醇库存：甲醇企业库存等库存有下降[21] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率等开工率有变动[21] 原油 - 原油价格及价差：Brent等原油价格和价差有涨跌[26] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等成品油价格和价差有变动[26] - 成品油裂解价差：美国汽油等裂解价差有涨跌[26] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价等现货和期货价格有涨跌[31] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价无变化，出口利润下降[31] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚报价无变化，出口利润上升[31] - 供给：烧碱行业开工率等供给数据有变动，外采电石法PVC利润等利润下降[31] - 需求：氧化铝行业开工率等需求端开工率有变动，隆众样本管材开工率等下游制品开工率有变动[31] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存等库存有上升[31]

行业政策影响 - 工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确严控新增炼油产能 合理规划乙烯 PX 煤制甲醇等产品新增产能规模和投放节奏 重点支持老旧装置减量置换和技改升级[1][2] - 2024年中国炼油产能同比下降1%至9.70亿吨 PX产能保持0%增长至0.44亿吨 甲醇产能同比增长2%至1.03亿吨 产能增速已显著放缓[2] - 2024年乙烯产能同比增长7%至5542万吨 但2025/26年计划新增产能合计2415万吨 近五年乙烯装置集中投放致供需格局显著趋弱[2] 细分领域供给格局 - 炼油 PX 煤制甲醇等新增产能约束增强 细分领域头部企业有望充分受益[2] - 政策要求优化重点化肥生产企业最低生产计划管理 支持煤炭 磷矿石 天然气等重点原料供应企业与化肥生产企业签订长协[3] - 完善化肥产运储销贸一体化调控体系 推动缓释肥 水溶肥 液体肥等新型肥料发展 具备上下游一体化配套优势的头部企业竞争力凸显[3] 高端化发展方向 - 政策鼓励发展集成电路 新能源 医疗设备 低空经济等领域新兴材料 电子化学品 特种工程塑料 特种橡胶等产品创新和国产替代进程有望提速[4] - 推动传统材料提质 涂料 染料 农药等传统大宗产品向低能耗 环保化和高端化方向转型[4] - 加快培育二氧化碳捕集 绿氨/绿醇应用 生物化工 海水提钾等新兴技术 政策引导下国内有望形成先发优势[4]

1、根据公司了解，本次移送审查起诉涉及公司的前任董事、高级管理人员即金国清、金政辉、方君、 文继兵、田明华以及部分公司员工和相关证券服务中介机构工作人员，涉嫌的主要犯罪事实包括上述人 员涉嫌利用职务之便，长期侵占公司以及全资子公司贵州路发等的巨额财产；涉嫌虚构尿素采购交易将 公司资金转出，再虚构有机肥销售回流部分资金并骗取政府补贴；涉嫌在虚构尿素采购交易的过程中接 受虚开的增值税专用发票；涉嫌为实施上述犯罪行为而发生的非国家工作人员受贿等行为。最终将以司 法机关生效判决书查明的事实为准。 2、鉴于相关犯罪事实中，公司前任董事、高级管理人员金国清、方君、文继兵等涉嫌接受虚开的增值 税专用发票的相关犯罪行为，公司也在本次移送审查起诉中被认定为涉嫌虚开增值税专用发票罪的单位 犯罪，但根据《中华人民共和国刑法》第二百零五条第二款之规定，即使未来生效判决认为公司构成单 位犯罪，也将对公司仅判处罚金，并主要追究时任直接负责的主管人员和其他直接责任人员的刑事责 任。同时，公司在职务侵占犯罪中系被害单位。 格隆汇9月29日丨司尔特（维权）(002538.SZ)公布，收到宣城市公安局送达的《移送审查起诉告知书》 和宣城市人民检 ...

【中原化工】 秋季肥支撑有限，关注印标动态 ——尿素周报2025.09.29 中原期货研究咨询部 作者：申文 执业证书编号：F03117458 投资咨询编号：Z0022654 shenwen_qh@ccnew.com 0371-58620081 01 周度观点汇总 3 1.1 尿素周度观点——秋季肥支撑有限，关注印标动态 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 尿素 1. 供应：日产显著回升； 2. 需求：秋季肥支撑有限，关注印标动态； 3. 库存：上游尿素企业延续累库状态； 4. 成本与利润：煤炭价格维持偏强运行，尿素利润环比下降； 5. 基差与价差：1-5价差小幅收窄，01基差变化有限。 6. 整体逻辑： 本周国内尿素现货市场价格弱势运行，九月下旬多家尿素企业检修装置存复产预期，尿素 日产预计将在九月下旬回升至高位水平。需求端，随着秋季肥生产进入尾声，复合肥企业开工 环比逐步下降，成品库存小幅去化，但同比仍处于偏高水平，下游需求支撑整体表现偏弱。短 期来看，供应压力回升及需求弱势影响下，尿素库存呈现持续累积状态，而印标及出口预期扰 动仍存，期价或延续震荡偏弱运行，后续需重点关注印标动态、宏观影响及出口变化情况 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 三季度尿素价格受国内反内卷举措、出口配额消息及中印友好关系影响多次推涨，利好兑现后内需疲软，价格下挫，现货跌幅大于期货，转为期货升水 [5] - 供需宽松格局下，尿素偏弱运行，现货价或维持在1500 - 1700元/吨低位震荡，可能形成负反馈机制，盘面01合约短期关注1730元/吨压力位，05合约关注1750/1770元/吨压力位，四季度预计反弹沽空为主 [6] - 供给端，三季度产量环比缩量，后续产能投放及装置复产，日产预计维持在19 - 20万吨附近，2025年四季度产量或高于去年同期，煤价上涨对尿素影响暂不大，后续可能有成本支撑 [6] - 需求端，秋季肥需求兑现但未带来新增量，工厂开工回落消化库存，工业需求低迷，火电脱硝和车用尿素用量增加8%左右，房地产数据拖累工业需求扩张，出口政策难扭转供需宽松格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 三季度市场回顾 - 主力期价走势受供应、需求、出口消息等因素影响，呈现震荡上行、高位盘整、震荡下行等态势，出口消息刺激盘面一度涨至1926元/吨高点，后因出口份额不及预期、内需不足等承压下行 [9] - 现货价格因产能投放和高库存维持同比偏低，预计四季度在1500 - 1700元/吨波动，前期价格跌破1600元/吨后下游拿货增加，但十一后内需或转弱，可能形成负反馈机制 [21] - 期限结构呈近弱远强的contango结构，1 - 5价差贴水，内需不足，01合约低位震荡，关注反套机会 [27] - 基差偏低，处于期货升水阶段，适合卖出套保，后续基差走强套保货源或入场，预计四季度基差震荡幅度偏小 [37] - 09合约交割结算价1643元/吨，河南现货升水17元/吨，河北现货升水37元/吨，UR2509交割配对约4274手，名义交割量约85480吨，同比增加3204手，显示行情宽松，出口未明显改善 [41] 供应分析 - 产能投放方面，2025年新增产能已投放312万吨，四季度预计还有356万吨投产，整体产能呈增加趋势 [47] - 产量上，2025年1 - 8月累积产量约4744.67万吨，同比增加420.92万吨，+9.74%，三季度产量环比缩量，后续日产预计维持在19 - 20万吨，四季度产量或高于去年同期 [52] - 反内卷影响小，近二十年运行周期内产能约6380万吨，占比84%，气头装置短期淘汰可能性不大，供给侧改革后企业装置技改升级，此次反内卷实际影响有限 [56] - 利润方面，截至9月25日，尿素固定床和天然气毛利下探，水煤浆毛利为正，天然气装置亏损但大幅减停产概率不大，煤价上涨对尿素影响暂不大，后续可能有成本支撑 [60] - 价格对标上，尿素山东市场价格前期对标固定床成本，现逐渐对边水煤浆成本，目前水煤浆成本支撑弱，市场价格相对成本有空间 [65] 需求分析 - 需求占比上，农业需求和复合肥需求占比接近75% [74] - 农业需求方面，预计2025年小麦播种面积略增，玉米播种面积和产量增长，农业需求预计稳步提升5%左右，四季度以备肥为主 [78] - 淡季储备上，今年尿素自律出口政策配额侧重淡储企业，预计淡储积极性增加，准备时间或提前且分散，2024 - 2026年度淡储规则有调整 [80] - 复合肥工厂方面，7月以来尿素价格下行，复合肥 - 尿素价差走强，工厂利润回升，但因成品库存高位，以去库存为主，开工负荷未明显增加，四季度预计先抑后扬 [85][90] - 房地产数据低迷，2025年1 - 8月全国房地产开发投资等指标下降，拖累尿素工业需求扩张，但随着增量政策推出，房地产有止跌回稳预期 [94] - 三聚氰胺方面，截至9月26日产能利用率为60.58%，1 - 9月开工率均值62%，同比持平，8月以来开工率偏低，旺季阶段需求提振或边际改善 [98] - 出口政策上，2025年1 - 7月出口64万吨，出口政策多次阶段性推涨国内价格，但出口配额难扭转供需宽松格局，随着出口窗口期关闭，提振将回吐 [104] 库存 - 截至9月25日，尿素企业总库存量121.82万吨，同比增加20.43万吨，厂内库存位于近五年同期偏高位，后续预计继续累库，三季度上游工厂待发天数偏高，出口窗口关闭后出货压力或增加 [112] - 印度尿素库存处于近年低位，6 - 9月需求集中，三季度多次招标，最新招标价格不及预期，市场预计中国参与量在50 - 70万吨附近 [114][116] 供需平衡表 - 预计2025年尿素产量6976万吨，出口400万吨，国内总需求6563万吨，过剩量13万吨 [118]