文章核心观点 - 报告旨在通过追踪市场中创250日新高的个股、行业及板块分布，以把握市场趋势和热点，并验证动量及趋势跟踪策略的有效性 [1][4] - 研究表明，股价接近52周最高价时未来收益更高，应关注不断创新高的“领头羊”股票以感知市场动向 [4][13] - 报告不仅关注创新高股票的截面分布，还通过多维度筛选出价格路径平稳的创新高股票，认为其动量效应可能更强 [20] 市场指数与新高距离 - 截至2026年1月30日，主要宽基指数距离其250日新高均较近：上证指数（1.14%）、深证成指（1.62%）、沪深300（1.76%）、中证500（2.68%）、中证1000（2.55%）、中证2000（3.34%）、创业板指（1.24%）、科创50（2.99%）[1][6] - 科创50指数中创新高个股占比最高，达42.00%，显示其成分股趋势强劲 [2][17] 行业与概念指数新高距离 - 中信一级行业中，通信、石油石化、建材、有色金属、轻工制造行业指数距离250日新高较近，其中通信行业距离为0.00% [1][9] - 食品饮料、银行、综合金融、医药、综合行业指数距离250日新高较远 [1][9] - 概念指数中，造纸、石油天然气、家居用品、黄金、农业、万得微盘股日频等权、芯片等指数距离250日新高较近 [1][11] 创新高个股概况 - 截至2026年1月30日，共有1606只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][14] - 创新高个股数量最多的行业是机械（238只）、电子（188只）、基础化工（177只）[14] - 创新高个股数量占行业股票数量比例最高的行业是有色金属（70.73%）、国防军工（63.11%）、石油石化（62.75%）[14] 创新高个股的板块与指数分布 - 按板块看，制造、科技板块创新高股票数量最多，分别为513只和497只，占板块内股票比例分别为32.68%和35.12% [17] - 按指数看，中证500指数中创新高个股占比达40.60%，中证1000指数占比为33.60%，沪深300指数占比为28.00% [2][17] 平稳创新高股票筛选与名单 - 从全市场创新高股票中，依据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性、创新高持续性等维度，筛选出50只平稳创新高股票 [3][20][21] - 筛选标准包括：过去3个月买入或增持评级研报不少于5份；过去250日涨跌幅位于全市场前20%；股价路径平滑性及创新高持续性指标综合排名靠前 [20][21] - 筛选出的代表公司包括普冉股份、亚翔集成、源杰科技等 [3][22] - 按板块分布，周期板块（24只）和科技板块（14只）入选数量最多，其中周期板块内基础化工行业最多，科技板块内电子行业最多 [3][22] 平稳创新高股票示例详情 - 部分入选股票及其关键数据示例如下： - 巴比食品：流通市值75亿元，250日新高距离6.46%，过去250日涨幅93.55%，过去3个月获21份推荐研报 [24] - 亚翔集成：流通市值338亿元，250日新高距离3.16%，过去250日涨幅494.87%，过去3个月获12份推荐研报 [24] - 源杰科技：流通市值691亿元，250日新高距离0.90%，过去250日涨幅434.27%，过去3个月获14份推荐研报 [24] - 普冉股份：流通市值453亿元，250日新高距离0.00%，过去250日涨幅261.59%，过去3个月获6份推荐研报 [24]

研发因子定义与数据基础 - 研发支出分为费用化与资本化支出 其中费用化部分自2019年起在利润表中单独列示为“研发费用” 数据可得性与完整性高 [2][6][37] - 研究采用近12个月滚动数据构建三个研发因子 包括研发费用/市值、研发费用/营业收入、研发费用同比增长率 回测区间为2019年1月31日至2025年12月31日 [2][11][42] - 行业间研发费率差异显著 计算机、电子、机械、军工、医药为研发费率最高的五个行业 而银行、非银金融基本为0 传统行业如房地产、公用事业等均值不及1% [8][39] 研发因子回测表现分析 - **研发费用/市值因子**：整体预测能力与稳定性较优 全样本IC均值0.04 Rank IC 0.05 中性化后ICIR 0.39 多空年化收益率9.71% 最大回撤仅7.50% 夏普比率1.27 [3][12][43] - 该因子表现出明显的小盘股偏好 在中证1000成分股中表现最佳 IC达0.017 多空收益8.35% 而在沪深300中无效 多空收益为-6.07% [14][44] - 该因子为典型的成长风格因子 在2022-2023年科技与高端制造占优的年份表现最强 多空年化收益分别达11.93%和22.91% 在2020年价值风格占优时表现低迷 [17][47][48] - **研发费用/营业收入因子**：在小盘股中表现较优 在中证1000成分股中 中性化后ICIR为0.23 多空年化收益达19.91% 但回撤风险较大 最大回撤为23.30% [3][19][50] - **研发费用增长率因子**：整体选股有效性极弱 平均IC和Rank IC均极低 在沪深300中反向无效 在中证800中仅具备微弱正有效性 [3][22][56] 因子相关性分析与优化 - 研发费用/市值因子与评级机构家数、经营现金流/营业收入因子的相关系数较低（绝对值小于0.2） 是理想的多因子组合辅助因子 [23][58] - 评级机构家数因子平均IC为0.01 ICIR 0.12 经营现金流/营业收入因子平均IC为0.01 ICIR 0.24 两者自身均具备一定有效性 而资产周转率因子有效性较弱 [26][60] 投资策略构建与表现 - **单因子策略**：使用研发费用/市值因子 每月末选取排名前10的股票等权重持有 在2019/1/31至2026/1/29区间 总收益率达605.36% 相对沪深300超额收益556.49% 年化收益率32.10% 夏普比率1.15 [4][26][61] - 最新一期（报告发布时）筛选出的个股包括：中油工程、京东方A、宝胜股份、海信家电、山石网科、鼎胜新材、德赛电池、天地科技、浙江建投、建投能源 [4][35] - **多因子策略**：结合研发费用/市值、评级机构家数（≥3家）和经营现金流/营业收入（>0）构建组合 同期总收益率为348.26% 年化收益率23.84% 夏普比率0.92 表现不及单因子策略 [28][64] - 该策略最新一期筛选个股包括：海信家电、珠海冠宇、中国动力、康缘药业、完美世界、建投能源、博汇纸业、振华重工、京东方A、山鹰国际 [28][64]

印欧自贸协定核心内容 - 欧盟将在未来七年内对99.5%的印度商品实施零关税，覆盖纺织、皮革、药品等优势产业 [1] - 印度承诺大幅下调欧盟汽车、机械等商品的进口关税作为对等交换 [1] 对印度行业的经济影响 - 短期利好：纺织、皮革等劳动密集型行业可借零关税红利扩大对欧洲市场出口 [3] - 长期风险：缺乏核心技术的印度制造业可能陷入“红利转瞬即逝、冲击持续加剧”的困境 [3] - 直接冲击：欧盟汽车、机械产业凭借技术与规模优势，在关税下调后将对印度本土同类产业形成冲击 [3] - 结构脆弱性：印度经济以服务业为主导，制造业比重长期偏低，且中小企业占比极高、抗风险能力薄弱 [3] 协议执行面临的制度挑战 - 印度劳工改革尚未落地，用工灵活性与合规性不足，难以快速适配欧洲市场标准 [3] - 欧盟严苛的碳排放政策将给印度出口企业带来额外的绿色转型成本 [3] 印度宏观经济与政治背景 - 2026财年印度实际GDP增速预计将放缓至6.2%，通胀率反弹至4% [5] - 2026财年印度商品贸易出口额同比下降1.6% [5] - 2026财年印度外债规模将增至8563亿美元，占GDP比重达19% [5] - 马哈拉施特拉邦贡献全国近15%的GDP，其政治格局因副首席部长坠机遇难而震荡，可能引发全国政治力量重组 [5] 战略与地缘政治考量 - 欧盟将印度视为印太战略中的重要“缓冲地带”，试图通过自贸协定深化绑定以制衡区域大国影响力 [3] - 印度可能因与欧盟深化关系而被迫卷入地缘博弈，承担超出自身能力的责任与义务 [3]

行业政策与宏观表现 - 2025年，中国实施了新一轮机械、汽车行业稳增长工作方案，通过供需两端协同发力，深化科技创新与产业创新融合，以增强优质装备供给能力，使装备工业对工业经济的支撑作用更加突出 [1] - 2025年，中国规模以上装备制造业增加值占全部规模以上工业比重达到36.8%，较2024年提高2.2个百分点 [3] 关键领域创新与突破 - 装备制造业基础领域创新成果持续涌现，包括4000吨级轮式起重机投入山地大型风电机组吊装应用，以及世界最大直径24米竖井掘进机成功下线，一系列关键核心技术突破凸显了装备制造业的“压舱石”作用 [3] - 新兴产业加快培育壮大，中国已累计培育汽车行业国家级专精特新“小巨人”企业数百家，人形机器人整机生产企业已超过140家 [3] 细分行业增长与产出 - 2025年，中国汽车行业增加值同比增长11.5%，电子行业增加值同比增长10.6%，这两个行业的增速位居工业所有大类行业的前两位 [5] - 绿色产品产量显著增长，具体包括风力发电机组、水轮发电机组等 [5] 智能制造发展水平 - 截至2025年底，中国装备制造业已累计建成卓越级智能工厂197家，占全国总量的比重为39% [5] - 在首批公布的15家领航级智能工厂中，有6家来自装备制造业，占比达到40% [5] 未来发展方向 - 下一步，中国将推动人工智能应用进一步深入产品研发、质量检测、客户服务等各个环节，为产业高质量发展奠定坚实基础 [7]

欧南自贸协定核心进展与潜在影响 - 欧洲议会于1月21日投票通过将欧盟-南共市自贸协定提交欧盟法院审查的动议 在欧盟法院给出意见前无法表决 此程序通常需要18至24个月 可能拖慢批准进程并增加生效不确定性 [1] - 该协定于2025年底达成 2026年1月正式签署 被誉为“汽车换牛肉”的世纪协议 是欧盟与拉丁美洲地区达成的规模最大、水平最高的贸易协定 具有深远的地缘政治意义 [1] - 协定旨在创建一个覆盖约7亿人口的自由贸易区 通过系统性削减关税与非关税壁垒深化两大区域间的经济联系与规则融合 [2] 协定战略目标与地缘经济考量 - 对欧盟的战略目标聚焦于三个层面：一是经济驱动 协定全面实施后预计将推动欧盟对南共市出口增长约39% 创造超过44万个就业岗位 为汽车、机械等产业开辟新市场 [3]；二是供应链安全多元化 通过协定条款获取南共市的锂、铜、大豆等关键原材料 [3]；三是规则与价值观输出 将《巴黎协定》履行、亚马逊雨林保护等作为核心要素 意图以“价值观贸易”模式嵌入拉美市场 [3] - 南共市国家（阿根廷、巴西、巴拉圭、乌拉圭、玻利维亚）的诉求在于：借助协定打开欧盟高端市场 使牛肉、糖、乙醇等优势农产品突破关税壁垒 [4]；吸引欧盟在制造业、可再生能源等领域的投资以推动产业升级 [4]；在全球化逆流中与欧盟建立制度性纽带以提升国际谈判地位 [4] - 协定引发美国强烈不满 美方指责欧盟借地理标志保护条款垄断南美市场 此举进一步激化美欧贸易摩擦 [4] 关税自由化与敏感产业保护安排 - 协定关税自由化水平接近双方进出口总额的90% 南共市将对其91%的进口值（对应91%的税目）实施关税自由化 欧盟则对来自南共市92%的进口值（对应95%的税目）实施自由化 [5] - 自由化进程设置最长可达15年的过渡期 并对敏感产业采取精细化保护措施 特别是通过关税配额管理市场开放风险 [5] - 欧盟对最敏感的农产品实施严格配额管理 例如牛肉年免税进口配额仅为9.9万吨 仅相当于欧盟自身牛肉产量的1.5%以及目前从南共市进口量的大约一半 禽肉、猪肉等其他产品也有类似严格配额限制 [5] - 欧盟增设“双边保障机制” 允许其在特定农产品进口激增时快速暂停关税减让 [5] - 南共市为保护本国制造业 为汽车及零部件、机械设备、化学品等核心工业品设置较长的降税过渡期 例如目前税率高达35%的汽车 其关税将在最长过渡期内分阶段取消 [6] 市场准入与公平竞争规则 - 协定将欧盟企业的竞争舞台扩展至南共市的政府采购市场和关键服务行业 欧盟企业首次获得参与南共市四国中央及地方政府、部分国有企业大型项目公开竞标的权利 [10] - 协定致力于简化海关程序、减少技术性贸易壁垒 并通过统一原产地规则降低贸易成本 使超过30,000家依赖出口的欧盟中小企业更易进入南共市场 [11] - 协定引入旨在确保国有企业与私营企业公平竞争的现代规则 要求国有企业遵循非歧视原则和商业考量 并对可能导致贸易扭曲的补贴行为进行约束 [14] 知识产权与可持续发展条款 - 协定在知识产权领域设立高水平的保护体系 其中对超过340项欧盟地理标志产品（如帕尔玛火腿、香槟等）在南共市市场提供高水平法律保护 [12] - 协定的“贸易与可持续发展”章节法律约束力在欧盟对外协定中处于最强之列 首次将关键环保承诺与贸易协定实质性挂钩 [13] - 双方同意将《巴黎协定》确立为协定核心要素 若任何一方退出或未能履行义务 另一方有权部分或全部中止本贸易协定 [13] - 协定包含具有法律约束力的具体环境承诺 要求南共市国家采取可执行措施 在2030年后遏制并扭转森林砍伐 [13] 争端解决机制 - 协定建立了一套多层次、专业化的争端解决机制 旨在比世贸组织框架下的机制更快速、更有效地解决贸易摩擦 [15] - 协定专门设立了针对可持续发展章节争议的独立解决程序 并在特定领域赋予缔约方“快速反应”权利 允许在进口激增等情况下无需漫长磋商即可采取临时性贸易救济措施 [15] 对行业与公司的潜在影响 - 欧盟的汽车、机械、化学品等行业因关税归零将获得显著价格优势 可能对我国同类出口形成替代 [16] - 欧盟通过精细的关税配额与地理标志保护 构建双向市场通道 并将《巴黎协定》、森林保护等义务纳入核心条款 客观上增加包括中国在内其他国家的准入门槛 [16] - 南共市国家扩大对欧盟的资源型产品出口及承接其制造业投资 将催生对生产设备、核心零部件、工业原料等中间品的巨大需求 为中国扩大对南共市的中间品出口提供机遇 [18] - 协定为中国对标和参与制定新一代国际经贸规则提供了关键参照 其在高标准可持续发展条款、国有企业公平竞争、服务与投资准入等领域的规则设计具有参考价值 [17]

文章核心观点 - 2025年中国通过实施新一轮机械和汽车行业稳增长工作方案，推动装备制造业高质量发展，其对工业经济的支撑作用更加突出，具体体现在基础创新成果涌现、新兴产业壮大和智能制造水平提升等方面 [1] - 下一步将推动人工智能深入产业各环节，为高质量发展奠定基础 [2] 装备制造业整体表现 - 2025年规模以上装备制造业增加值占全部规模以上工业比重为36.8%，较2024年提高2.2个百分点，支撑作用更加突出 [1] - 装备制造业基础领域创新成果持续涌现，例如4000吨级轮式起重机投入应用，世界最大直径24米竖井掘进机成功下线，关键核心技术突破使其“压舱石”作用凸显 [1] 重点行业增长情况 - 2025年汽车行业增加值同比增长11.5%，电子行业增加值同比增长10.6%，两者增速位居工业所有大类行业前两位 [1] - 风力发电机组、水轮发电机组等绿色产品产量在2025年显著增长 [1] 新兴产业发展 - 汽车行业已累计培育国家级专精特新“小巨人”企业数百家 [1] - 人形机器人整机生产企业数量已超过140家 [1] 智能制造进展 - 截至2025年底，装备制造业已累计建成卓越级智能工厂197家，占全国总量的39% [1] - 在首批公布的15家领航级智能工厂中，有6家来自装备制造业，占比40% [1] 未来发展方向 - 下一步将推动人工智能应用深入产品研发、质量检测、客户服务等各个环节，为产业高质量发展奠定坚实基础 [2]

工信部公示101项行业标准 - 工信部科技司于2026年1月27日就101项行业标准报批稿公开征求意见，公示期至2026年2月25日 [3][5] - 此次公示的标准涉及多个关键工业领域，包括黑色冶金、有色金属、建材、稀土和机械行业 [5] 各行业标准分布详情 - **黑色冶金行业**：完成23项行业标准编制工作 [5] - **有色金属行业**：完成9项行业标准编制工作，其中包括《电池级磷酸二氢锂》标准 [5] - **建材行业**：完成54项行业标准编制工作，其中包括《埃洛石粉》标准 [5] - **稀土行业**：完成1项行业标准编制工作，为《铈镨钕氧化物》标准 [5] - **机械行业**：完成14项行业标准编制工作，其中包括《超硬磨料制品 触摸屏玻璃加工用金刚石磨头》标准 [5] 关键新材料与电池材料标准内容 - 《氧化石墨烯粉体失重率测定 热重分析法》标准规定了采用热重分析法测定氧化石墨烯粉体失重率的具体方法、仪器、步骤及报告要求，该标准也适用于经处理后的氧化石墨烯溶液、滤饼等其他形态样品 [5] - 《电池级磷酸二氢锂》标准规定了该产品的分类、技术要求、试验方法、检验规则及包装运输贮存等要求 [6] - 《镍钴锰酸锂化学分析方法 第2部分：多元素含量的测定 电感耦合等离子体原子发射光谱法》标准描述了使用电感耦合等离子体原子发射光谱法测定镍钴锰酸锂中22种元素含量的方法 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且评级为“维持” [7] 报告核心观点 - 报告标题为“低空发展稳健，看好工程机械增长”，核心观点是看好低空经济的稳健发展和工程机械行业的增长前景 [2] - 低空经济在垂直行业深度赋能与文旅新场景拓展上取得重要政策进展，正沿着“赋能千行百业、创造美好生活”的路径持续拓展其经济与社会价值 [3] - 对于机械设备板块，认为当前时点国内龙头企业在出口端仍具备较强竞争优势，并看好后续工程机械行业维持稳步增长态势 [4] 周度行情回顾 - **整体市场表现**：2026年1月18日至1月23日，上证综指上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下降0.34% [2][12] - **行业表现**：申万机械设备指数上涨2.57%，跑赢沪深300指数3.19个百分点，在31个申万一级行业中排名第13 [2][12] - **子行业表现**：申万通用设备上涨3.33%，专用设备上涨2.55%，轨交设备Ⅱ上涨2.59%，工程机械上涨1.33%，自动化设备上涨2.29% [2][12][15] - **个股表现**：A股机械设备个股中，锋龙股份周涨幅最大，为61.08%；思林杰周跌幅最大，为-29.68% [20][21] 重点板块跟踪 - **低空经济板块**： - 福建省农业农村厅发布征求意见稿，提出到2030年全省推广农用无人机10000台以上、培育飞手10000人以上、年作业服务面积达2500万亩次的具体目标 [3] - “低空+文旅”成为潜力方向，例如重庆低空飞行消费周带动消费超2亿元，川渝跨省低空文旅航线开通 [3] - 2025年，我国农用无人机保有量超过30万架，年作业面积突破4.6亿亩 [22] - **机械设备板块**： - 报告认为国内龙头企业在出口端具备较强竞争优势 [4] - 2025年12月塔机租赁行业景气指数显示，塔机台天利用率为55.1%，最大起重力矩利用率为56.8%，分别较上月低2个百分点和1.5个百分点 [4] 行业重要动态 - **政策与行业新闻**： - 农业农村部表示将持续推动人工智能在农业领域应用，拓展无人机等应用场景，2025年我国农作物耕种收综合机械化率达76.7% [22] - 国家知识产权局将加快推动《集成电路布图设计保护条例》修改，完善人工智能等领域保护制度，2025年共授权发明专利97.2万件 [23] - 我国单机容量最大燃气电厂（安吉电厂，总装机168.6万千瓦）全容量投产，年发电量可达70亿千瓦时，满足约600万居民全年用电，年减排二氧化碳约186万吨 [24] - 国际能源署上调2026年全球石油需求增长预期至日均93万桶 [24] - 五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 [26] - **公司公告**： - 美心翼申：持股5%以上股东宗申动力完成减持，减持比例1.9999%，减持后持股比例降至13.6145% [27] - 博盈特焊：前海股权基金与中原前海基金减持计划实施完毕，合计减持比例2.8701%，不再是持股5%以上股东 [28] - 开山股份：持股5%以上股东开山控股完成减持，减持比例1.0000%，减持后持股比例降至55.9789% [29] - 海伦哲：拟以7.395亿元现金收购及安盾消防51%股权，交易对方承诺标的公司2026年、2027年净利润分别不低于1.74亿元、2.088亿元 [30][31] - 科达制造：子公司TILEMASTER与关联方森大集团签署协议，无偿受让“TWYFORD”商标 [32] 行业重点数据跟踪 - **经济数据**： - 图表显示了制造业PMI及分项数据、制造业固定资产投资完成额累计同比、中国每月出口总额及同比变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比及利润总额累计同比的历史趋势 [33][34][36][37][39][40][41][42][43] - **重点行业数据**： - 图表跟踪了金属切削机床产量及同比、工业机器人产量及同比、叉车内销及出口数量与同比、机电产品出口金额及同比、通用机械设备出口金额及同比的变化情况 [45][46][47][49][50][51][52][53][54] 投资建议 - **低空经济**： - **基建方面**：建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [5] - **整机方面**：建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [5] - **核心零部件方面**：建议关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [5] - **空管及运营方面**：建议关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] - **机械设备**： - **出口链板块**：建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [5] - **工程机械板块**：建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [5] - **工业母机板块**：建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

此外，有201家预减，665家预亏，合计866家公司全年业绩报忧。业绩报忧公司中，有394家预计净亏损 超亿元，505家预计净利润最大降幅超50%。从行业分布来看，业绩报忧公司主要分布在化工、机械、 半导体产品与半导体设备行业，报忧公司数量分别为83家、77家、61家。 责任编辑：江钰涵 1月29日，A股共302家上市公司披露2025年年度业绩预告78家预增，12家略增，50家扭亏，其中报喜公 司数量达140家，占比46.36%，162家公司全年业绩报忧，其中41家预减，121家预亏。 1月29日，A股共302家上市公司披露2025年年度业绩预告78家预增，12家略增，50家扭亏，其中报喜公 司数量达140家，占比46.36%，162家公司全年业绩报忧，其中41家预减，121家预亏。 从预告净利润金额来看，75家公司预计全年净利润超1亿元。其中，工业富联、京能电力、华新建材排 名居前，预计净利润分别为351.00亿元、33.07亿元、27.00亿元。从预告净利润增幅来看，159家公司预 计全年净利润最大增幅超50%。其中，海峡创新、华丰科技、*ST凯鑫排名居前，预计净利润最大增幅 分别为2540.85%、22 ...

面对美国掀起的关税风暴，欧盟和印度决定"抱团取暖"。 据央视新闻，当地时间1月27日，印欧领导人在新德里举行会晤。印度总理莫迪宣布，印度和欧盟达成 自由贸易协定，并表示该协议覆盖全球GDP的25%和全球贸易额的三分之一。 双方都对自贸协定给予了极高的定调。欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇称，这项协定将创建 一个覆盖20亿人口的自由贸易区，是"有史以来最大的贸易协定"。印度和欧盟都形容，这份协定是"所 有协定之母"。 欧盟委员会称，欧盟超过90%的商品出口关税将被取消或降低，印度给予欧盟的关税减免将大幅改善欧 盟出口产品的市场准入。例如，高达110%的汽车关税将逐步降至10%，44%的机械关税、22%的化学品 关税和11%的药品关税也将基本取消。 很长时间以来，印度有强烈的保护主义倾向，为保护本土产业将不少国际品牌拒之门外，尤其是汽车产 业，基本是塔塔汽车、马恒达这些本土车企的天下。连马斯克一直和印度拉扯也打不下来的汽车关税， 如今印度却难得对欧盟松口，这种转变为何发生？这份"史上最大贸易协定"，可在多大程度抵御美国关 税的逆风？ 关税阴影下的自贸协定 "此前印度在加入RCEP问题上，历经了整整7年、多达 ...