2025年第四季度及全年财务与运营表现 - 公司2025年全年全球生产电动车约165.5万辆，交付163.6万辆 [1][3] - 公司2025年全年储能装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [1][3] - 公司2025年第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，第四季度和全年储能装机量均创历史新高 [1][3] - 上海超级工厂2025年交付85.1万台电动车，占全球总交付量的一半以上 [1][3] 市场地位与产品竞争力 - Model Y在多个市场蝉联销冠，并稳居中国SUV市场销量榜首 [1][3] - 亚太市场电动车交付量在2025年创下历史新高 [1][3] - 公司在全球已有超过900万车主 [2][4] 公司战略与未来愿景 - 公司使命于2026年1月21日正式更新为“建设一个富足非凡的世界” [2][4] - 公司正快速进化为一家涵盖自动驾驶和人形机器人、电动车、可持续能源的综合性科技公司 [2][4] - 管理层认为，随着人工智能和机器人技术的发展，未来将实现“全人类高收入，富足非凡” [1][3] - 公司将持续提高出行和人工智能相关产品的安全性、降低商品成本 [1][3] 技术发展与社会影响 - 自动驾驶的大规模推进和特斯拉Robotaxi的发展，将从根本上改变交通运输的本质 [2][4] - 人形机器人有望将人类从枯燥重复的劳动中解脱出来，进一步实现全社会的富足 [2][4]

2025年第四季度及全年财务与运营表现 - 2025年全球电动车产量约165.5万辆，交付163.6万辆 [1] - 储能业务装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [1] - 第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，季度与年度装机量均创历史新高 [1] - 上海超级工厂年交付85.1万台电动车，占全球总交付量一半以上 [1] 市场与产品表现 - Model Y在多个市场蝉联销量冠军，并稳居中国SUV市场销量榜首 [1] - 亚太市场电动车交付量创下历史新高 [1] 公司战略与愿景演进 - 公司使命正式更新为“建设一个富足非凡的世界” [2] - 公司正从电动车公司快速进化为涵盖自动驾驶、人形机器人、电动车和可持续能源的综合性科技公司 [2] - 公司认为自动驾驶大规模推进和Robotaxi发展将从根本上改变交通运输本质 [2] - 公司认为人形机器人可将人类从枯燥重复劳动中解脱，有望实现全社会富足 [2] 管理层观点与未来展望 - 管理层表示随着人工智能和机器人技术发展，未来将实现“全人类高收入，富足非凡” [1] - 管理层强调在此过程中，公司将持续提高出行和人工智能相关产品的安全性并降低商品成本 [1] - 管理层认为最好的未来是每个人都能拥有想要的一切，包括卓越的医疗服务 [1] - 公司全球车主数量已超过900万 [2]

文章核心观点 - 江苏传统产业正通过海外建厂、设立研发中心、品牌本土化等多元化路径深度融入全球市场，实现从“量的扩张”到“质的跃升”的跨越 [1] - 企业出海模式正从单纯的产品出口向“产品+产业链”双重出海及提供解决方案的产业链出海模式深刻变革 [2][3] 行业概况与趋势 - 江苏作为制造业大省，其传统产业贡献了全省超过50%的工业利润和超过60%的营业收入 [1] - 行业出海模式正经历从“走出去”到“走进去”的深刻变革，站上更具竞争力的产业链出海新赛道 [2] 公司案例：雅迪科技集团 - 公司电动两轮车产品已出口全球超过100个国家，海外终端门店数量突破4万家 [1] - 公司在越南和印尼的海外生产基地已建成投产，年规划产能分别达到25万台和30万台 [1] - 公司采取“入乡随俗”的定制化布局，针对不同市场设立研发中心，并推进海外生产基地与产业链配套建设，形成“产品+产业链”双重出海模式 [2] - 截至2025年第三季度，公司所在地无锡锡山区已有7家电动两轮车企业在9个国家布局了14个海外仓 [2] - 2025年上半年，无锡锡山区两轮电动车出口额达3.5亿美元，同比增长31.9% [2] 公司案例：江苏关怀医疗科技有限公司 - 公司是一家生产血液透析设备的企业，在2024年实现了从产品出口到产业链出海的转型 [2] - 公司在海外建厂，输出产业链，提供透析器组装生产设备和原材料膜，实现透析器组装的海外本土化生产，但将最核心的膜工艺技术保留在国内 [2] - 公司在血液透析纺丝、组装设备以及中空纤维膜供应领域占据优势，帮助共建“一带一路”国家实现透析器生产本土化 [3] 行业成功要素 - 企业深度融入全球市场，关键在于对当地消费需求的把握、产品设计贴合当地使用场景，以及对不同文化的理解 [2][3] - 以解决方案的形式链接中国经验与世界需求，是对行业发展的深刻洞察，有助于在全球价值链重构中抢占先机 [3]

中加电动车及农业贸易合作 - 2026年1月，中加签署《中加经贸合作路线图》，是两国首次高水平合作协议，标志着双边关系进入新阶段 [1] - 根据协议，加拿大每年最多允许4.9万辆中国电动车以6.1%的最惠国税率进入其市场，打破了贸易壁垒 [1] - 中国新能源汽车技术通过此协议证明了其在北美市场的适配性 [1] - 中方同意将加拿大油菜籽进口的综合税率降至大约15%，并取消了对油菜籽粕、龙虾等产品的反倾销和反补贴措施 [3] 中芬双边经贸与投资合作 - 2025年，中国与芬兰的双边贸易额超过了80亿美元，双向投资存量突破了230亿美元 [5] - 芬兰总理近期带领20余家企业高层访华，合作涉及清洁能源、数字经济等领域，并计划签署多项合作协议 [5] 美国贸易政策与国际反应 - 特朗普政府的关税政策初期依靠威慑力取得短期成效，但单边施压策略后续显得乏力 [3] - 加拿大在面对美国潜在压力时，镇定自若地推动与中国的合作，以冷处理态度反击美国贸易威慑 [3] - 美国国内动荡（如明尼阿波利斯暴力事件引发的全国抗议）分散了其在国际贸易博弈上的精力 [5] - 美国与传统盟友关系出现裂痕，施压策略引发盟友反感，许多国家开始寻求更独立的外交立场 [7] - 加州州长表态加州政府有意以地方政府身份参与世界卫生组织事务，反映了内部对联邦政策的疏离 [7] 中国产业战略与全球合作 - 经过贸易战磨砺，中国不断优化产业结构并推动产业升级，在新能源和高端制造等领域形成了核心竞争力 [7] - 中国采取主动出击战略，通过深化与各国的多边合作（如中加、中芬合作）来拓展发展空间 [7] 全球经济格局与风险 - 国际货币基金组织警告，美国若继续对中国的电动车、半导体等产品加征关税，可能对全球贸易和经济增长造成重大危害 [7] - 欧洲持有大量美债，若这些国家开始抛售美债，将直接威胁美国的金融安全 [7] - 美国财政赤字不断扩大，使得其关税政策缺乏可持续性 [7] - 未来的全球经济格局将向各国利益相互碰撞交织、实现多元共治的新时代演变 [7]

行业趋势 - 2025年电池电动车占欧盟新车注册量的17.4% [1] - 2025年12月电池电动车在欧盟的销量超过纯汽油车 [1] 公司表现 - 特斯拉在欧盟的销售额同比下降37% [1] - 比亚迪在欧盟的市场份额提升 [1]

核心观点 - 特朗普政府以加征关税为核心的贸易政策，其威慑力正在显著下降，尤其是在面对中国、加拿大及欧洲等经济体时，该策略已难以达到预期效果，反而可能促使这些国家加速经济多元化合作，与美国的经济联系出现脱钩迹象 [1][13][31] 贸易政策与关税手段 - 特朗普政府曾以“关税大棒”作为核心策略，试图压制中国及其盟友，并在谈判中占据上风 [3][13] - 面对加拿大与中国达成电动车合作协议，特朗普威胁对加拿大征收**100%的关税**，但这一威胁未能奏效 [7] - 随着时间的推移，关税政策的威慑力逐渐减弱，特别是在对付中国和加拿大这样的经济体时，效果愈发不明显 [13] 国际反应与合作动态 - 加拿大无视美国关税威胁，不仅推进与中国的电动车合作协议，还加强了在该领域的合作 [9][11] - 欧洲国家在安全和外交上与美国保持合作，但在经济和产业（尤其是电动车和新能源）方面，越来越多地选择与中国加强联系 [21] - 美国的关税政策未能让盟友倒向自己，反而加剧了中国与加拿大、欧洲等国的经济合作 [23] 主要经济体的战略调整 - 中国在遭遇贸易战后，迅速调整经济结构，加强内部产业升级，并与更多国家展开多边合作，减少了对美国市场的依赖 [15] - 当美国再次威胁加征关税时，中国采取了更加冷静的应对措施，关税的威慑力显著下降 [15] - 加拿大因不满美国在钢铝、汽车等行业的关税政策，选择了更加独立的贸易立场，不再畏惧美国的威胁 [17][19] 政策影响与全球格局 - 许多国家开始重新审视与美国的贸易关系，在全球经济多元化的背景下，更倾向于与中国加强合作 [11] - 特朗普的“美国优先”政策正加速中国、加拿大、欧洲等国与美国的经济脱钩进程 [31] - 美国在全球经济中的领导地位不再牢固，其“强势”形象面临挑战 [33]

核心观点 - 瑞银警告，汽车行业正面临需求疲软与成本飙升的“完美风暴”，典型中型智能电动车成本通胀高达人民币4000至7000元，在激烈竞争和微薄利润的市场环境下，此轮成本上涨可能完全侵蚀车企的利润 [2] 成本通胀的具体构成 - **金属原材料成本全面上涨**：基于标准化中型电动车模型（整车重1850公斤），过去三个月大宗商品价格上涨直接推高单车物料清单成本 [3] - **铝**：单车用量约200公斤，价格上涨导致成本增加约人民币600元 [6] - **铜**：单车用量约80公斤，价格上涨导致成本增加约人民币1200元 [6] - **锂**：价格反弹剧烈，基于每1kWh电池消耗600克碳酸锂的假设，不同车型成本增加不同 [6] - 纯电动车（BEV，80kWh电池）：锂成本增加约人民币3800元 [6] - 增程式（EREV，40kWh电池）：锂成本增加约人民币1900元 [6] - 插电混动（PHEV，20kWh电池）：锂成本增加约人民币1000元 [6] - **综合影响**：仅金属原材料一项，纯电动车（BEV）的单车成本通胀就高达人民币5600元，其中锂价反弹贡献了109%的涨幅 [6] - **存储芯片成为新的通胀源头**：随着ADAS和集中式计算普及，汽车对DRAM需求指数级增长 [7] - 一辆具备相当智能水平的现代汽车通常包含约100美元（约合人民币700元）的DRAM [7] - 过去三个月内，DRAM现货价格暴涨180%，导致单车DRAM成本从人民币700元飙升至人民币2000元 [7] - 仅DRAM一项，就为每辆车带来额外的人民币1300元成本负担 [8] - 瑞银采用加权模型（40% 8GB, 20% 16GB, 20% 32GB内存）测算，确认这1300元的混合成本增幅普遍存在 [10] 行业背景与成本转嫁困境 - **需求端疲软**：2026年初刺激政策全面退潮及5%购置税的征收，导致终端需求脆弱 [2][10] - **供给端成本压力**：大宗商品（铜、铝、锂）和关键零部件（DRAM）价格剧烈反弹，形成成本冲击 [2] - **成本转嫁困难**：历史上全行业面临同样原材料上涨时，车企通常能通过提价转嫁成本，但当前在需求疲软和激烈竞争下，车企很难将成本转嫁给消费者 [2][10] - **利润侵蚀风险**：鉴于市场竞争激烈且利润率本就微薄，如果高达人民币4000至7000元的额外成本完全由车企承担，将足以完全抹平其利润 [2][11][12]

欧盟对华电动车关税事件解决方案 - 欧盟于2023年10月发起反补贴调查，并于一年后正式落地最低7.8%、最高35.3%的反补贴关税，征税对象包括上汽、比亚迪、吉利及在华生产的特斯拉[1] - 2025年1月12日，欧盟委员会推出《关于提交价格承诺申请的指导文件》，以“价格承诺”方案替代关税[3][4] - 根据新方案，中国车企出口至欧盟的电动车若设定欧盟认可的最低限价，即可免于缴纳原定于2024年10月开始的反补贴关税[6] “价格承诺”方案的具体内容与影响 - 最低限价的定价权由欧盟掌握，旨在消除补贴造成的损害性影响，定价方式包括维持加税后售价或参考欧盟同级竞品售价，导致定价只能上涨[8][9][11][12] - 接受价格承诺的中国车企仍需接受欧盟全方位监督，包括车型、SKU数量及详细销售渠道信息[14][16] - 为通过审查，中国车企需主动限制年进口量、明确价格适用年限，最有效的方式是在欧盟本地投资建厂[17][18] - 方案将关税强制转化为车企利润，但增加了诸多约束，最终解释权归欧盟所有，不过相比不可预测的调查，为中国车企提供了更多操作空间[22] 中国电动车的竞争策略转变 - 中国电动车在技术、性价比上优势明显，例如比亚迪元PLUS国内售价约10万人民币，在德国作为ATTO 3售价达4万欧元（约32.75万人民币），仍能与大众ID.4等竞品竞争[23][24][25][26] - 欧盟设定最低进口价格后，中国车企早期依靠“相对低价”快速扩张的打法过时，竞争转向服务、质量和品牌力[29][30][31] - 例如，蔚来于2021年10月在挪威奥斯陆开设2100平米的NIO House，并在欧洲5国设立60座换电站，截至去年总换电次数达25万次，平均每2.77分钟完成一次换电[34][35][37] - 比亚迪、小鹏等品牌也在欧洲布局高质量竞争，此举虽限制市场份额快速增长，但有助于获得更丰厚利润和高质量海外竞争经验[40][41] 欧洲电动车行业面临的困境 - 欧洲电动车价格高昂，例如在德国，宝马iX3起售价6.89万欧元，比同级油车宝马X3（4.7万欧元起）贵出约2.19万欧元[42] - 欧洲电动车市场渗透率增长缓慢，纯电动车在欧盟新车注册量占比从2022年的12.1%微升至2025年11月的16.9%[44] - 欧洲车企电动化转型面临盈利压力，例如大众汽车集团2025年第三季度营收803.05亿欧元，同比增长2.3%，但净利润由盈转亏，净亏损10.72亿欧元，重要原因是生产低利润率的电动车[47][49] - 欧洲车企同时面临“2035禁燃令”（已暂缓）、碳排放限制等法规压力，陷入电动车赚钱难、不卖电动车可能被罚款的两难局面[51][52] 中欧在电动车领域的合作与双赢前景 - 欧盟的关税政策效果有限，2025年12月中国车企在欧洲销量首次突破10万辆，同比暴增126%，市场份额达到10%的历史新高[59] - 基于长远合作，欧盟推出“限价”这一更理性的方案，旨在使中国电动车价格保持在“不砸场子”的范围内，为欧洲车企减轻压力[53][63][64] - 欧洲车企正加深与中国企业的合作，例如雷诺通过合资公司“易捷特”将中国生产的达契亚Spring出口至欧洲，大众将在安徽生产的Cupra Tavascan出口到欧洲[65][66] - 欧洲车企也利用中国产业链进行研发降本，例如雷诺纯电小车Twingo在中国研发后回欧洲生产，沃尔沃XC70由中国团队主导设计，可能引进至欧洲[71][73][75] - 合作模式包括在中国生产电动车出口欧洲，或利用中国产业链能力为欧洲市场研发新车，最终实现双赢[69][76] 方案对欧洲消费者的潜在影响 - 在原有10%常规关税基础上，叠加反补贴关税和最低进口价格限制，导致中国电动车在欧洲终端售价大幅上涨[80] - 例如，一台国内售价1.5万欧元的电动车，在欧盟终端售价可能升至4万欧元左右，为欧洲用户节省的金额变得有限，这部分成本最终由消费者承担[80][81] - 欧洲电动车市场性价比提升的进程，将主要取决于欧洲车企自身的转型节奏[82]

公司业绩预告 - 新日股份预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4613万元到5766万元 [2] - 预计净利润将较上年同期增加2051万元到3204万元 [2] - 预计净利润同比增幅为80%到125% [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4613万元到5766万元 [1] - 预计净利润将较上年同期增加2051万元到3204万元 [1] - 预计净利润同比增幅为80%到125% [1]