博览会概况 - 第十五届中国—东北亚博览会于8月27日至31日在长春举办 总展览面积7.3万平方米 设置国际标准展位3620个 全球45个国家和地区的超千户企业参展 [1][3] - 博览会创办20周年 聚焦产供链合作、新质生产力培育和贸易投资扩大 通过以展促贸、以会促投探索区域合作新路径 [1] 贸易合作 - 中国与东北亚五国2024年贸易额达9016亿美元 同比增长1.6% 占中国对外贸易总额近15% [4] - 中国长期保持东北亚五国最大贸易伙伴国地位 韩国和日本分别位列中国第二、第三大贸易伙伴国 [4] - 珲春市2024年进口帝王蟹150万只 货值33.1亿元 占全国进口总量80%以上 新口岸投用后过货量预计提升3倍以上 [2] 投资合作 - 2024年中国与东北亚五国双向投资金额超过70亿美元 投资领域拓展至数字经济、绿色发展、先进制造和现代服务等新兴领域 [5] - 吉林依华渔具通过国际投资合作加快新材料研发 产品线从碳纤维鱼竿拓展至滑雪杖、曲棍球杆等品类 [5] 产业与供应链合作 - 首次设立现代化产业馆 展示汽车、卫星、轨道交通、碳纤维、生物制药等领域新产品 [7] - 中国同东北亚国家加强产业链供应链深度融合 第三届中国国际供应链促进博览会有30家东北亚国家企业参展 [8] - 吉林化纤集团年产3.5万吨生物质新型人造丝一期项目投产 在东北亚纺织原料供应领域处于领先水平 [9] 区域合作机制 - 中蒙俄经济走廊建设持续推进 区域全面经济伙伴关系协定深入实施 大图们倡议合作保持良好势头 [10] - "东北亚产业园区对话会"探讨建立区域性产业园区合作协调机制 引入数字经济和绿色经济等新议题 [10] 人文交流与特色产业 - 设立人参·梅花鹿专区 融合国画、竹简等元素展示吉林人参文化底蕴和梅花鹿产业优势 [11] - 设立国际及港澳台特色商品馆、吉菜文化体验区等特色人文展区 推动区域人文融合 [12]

文︱陆弃 特朗普又开始挥关税大棒，这次砸向了印度。50%！注意，是直接翻倍的税率。就在关税生效前两天， 莫迪在集会上喊话："小企业家、农民、畜牧业者的利益对我至关重要，无论多大压力，我都要抵 制。"台下掌声一片，但问题是——掌声能顶得住50%的关税吗？ 事情很快回顾一下。7月31日，特朗普先来25%，理由是印度买俄罗斯石油。8月6日，又补一刀，再加 25%。结果，印度商品被强行套上50%的"进门费"。行政令白纸黑字，8月27日零时执行。美国国土安 全部已经提前发布通知，板上钉钉。印度出口商们一夜之间利润全没了。 更搞笑的是，美国口口声声说是"制裁俄罗斯"，但刀子却捅进印度的肚子。印度外长苏杰生23日怒 怼："你们不喜欢，就别买！没人逼你们买。"这句话其实说到点子上了——欧洲照样买俄油，白宫装 瞎；印度买，就挨揍。双标？不，是赤裸裸的欺负。 可印度是软柿子吗？也不完全。莫迪必须硬气，因为印度经济盘子里，小企业和农民就是基本盘。如果 他示弱，那就是政治自杀。更何况，印度民族主义火药味很浓，领导人要是怂了，反噬比关税还可怕。 但现实很残酷。印度出口美国的商品，一年1200亿美元，占总出口17%。这部分一旦全被加征5 ...

FICC日报 | 2025-08-26 大盘成长补涨，沪指加速上行 市场分析 上海楼市新政。国内方面，上海出台楼市新政"组合拳"：符合条件的家庭外环外购房不限套数，成年单身按照居 民家庭执行住房限购政策；绿色建筑公积金贷款额度上浮15%，公积金落实"又提又贷"政策；房贷利率层面则不再 区分首套和二套房；房产税征收层面也迎来微调，本地和外地户籍政策口径更为一致。海外方面，美国7月份新建 住宅折合年率销量下降0.6%至65.2万套，超出市场预期的63万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌5.9%至40.38 万美元。 沪指剑指3900点。现货市场，A股三大指数高开高走，沪指涨1.51%收于3883.56点，创业板指涨3%。行业方面， 板块指数全线收涨，通信、有色金属、房地产行业涨幅超过3%，美容护理、纺织服饰、石油石化行业涨幅相对偏 低。当日沪深两市成交金额升至3.1万亿元。海外方面，美国三大股指全线收跌，道琼斯指数跌0.77%报45282.47点。 期指增仓。期货市场，基差方面，期指当月合约基差回落，IH、IF维持升水。成交持仓方面，股指期货的成交量 和持仓量同步增加。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策 ...

好的，我将为您总结这份策略研报的关键要点。报告的核心观点是：在反内卷的宏观背景下，中国经济正经历一场结构性的价格修复，不同产业链环节和行业的分化显著，整体呈现出“上游偏弱、中游修复、下游疲软”的格局，市场进入“结构性修复+行业间分化”阶段。 核心观点 - 价格体系呈现全方位、多维度的结构性分化，市场进入“结构性修复+行业间分化”阶段 [1] - 工业品同比整体仍处下行通道，但降幅逐步磨底持平，部分品种如钢铁、硫酸已率先修复转正 [1] - 利润改善主要集中在服务业与个别上游行业（如贵金属、部分有色），而建材链、化工链、黑色金属深加工与纺织等产业利润承压 [3] 流通领域重要生产资料价格跟踪 - 截至2025年8月上旬，跟踪的49种主要产品中，19种价格上涨、28种下降、2种持平，价格分化明显 [1] - 上涨品种集中在上游煤炭（无烟煤、焦炭等）、中游农林（豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等）及下游化工（硫酸、甲醇、涤纶长丝等），主因供需趋紧与季节性需求带动 [1] - 下降品种以黑色金属（中板、角钢、热卷）、有色金属（铜、铝、锌等）、建材（水泥、玻璃）、部分化工（PVC、顺丁橡胶、尿素）和能源（液化气、天然气、油品）为主，反映下游需求不足及供应压力较大 [1] - 从同比看，硫酸价格表现亮眼但涨幅收窄至49%，而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品仍深处低位 [1] 上中下游产业链价格变化 - 上游行业整体偏弱：煤炭价格增速持续在-6%至-7%区间，原油（WTI、布油）保持两位数下跌，天然气同比虽增28%但涨幅大幅收窄 [2] - 中游行业出现修复迹象：大宗综合指数、航运指数回升，RJ/CRB指数维持8.4%正增长；LME铜、铝现货回到5%正增长区间；但建材类（水泥-8.4%、混凝土-18.5%、PVC-10.2%）仍下跌，反映地产需求承压 [2] - 下游行业总体疲弱：食品类稳中有升，地产和中药材显著下行；农产品零售端大米、小麦、菜籽油等维持小幅下跌；二手房挂牌价指数同比下行-6%；机电产品价格指数同比转正至3% [2] 各行业价格景气数据跟踪 - 从价差角度看利润：多数制造业出现原料价上行大于产出价的格局，挤压部分利润；服务业多为产出价大于投入价，利润相对改善 [3] - 上游资源品整体偏弱但内部分化：铜、铝、黄金/白银受益，原油链、煤炭承压；中游综合大宗指数回升，螺纹钢跌幅收窄至接近持平 [3] - 下游部分领域承压：建材链（水泥、混凝土、PVC）仍显著为负；纺织链条（涤纶/粘胶）持续偏弱；地产链（二手房挂牌、土地溢价率）低位徘徊 [3] - BDI指数转正显示航运改善，与利润改善主要集中在上游部分品种和服务业的判断相互印证 [3]

融资担保安排 - 二级控股子公司绿都房地产拟向金融机构申请不超过人民币6亿元融资额度 [1] - 公司按51%股权比例提供总额不超过3.06亿元贷款本金及利息和相关费用的连带责任保证担保 [1] - 合作方新城控股按49%股权比例提供总额不超过2.94亿元贷款本金及利息和相关费用的连带责任保证担保 [1] - 绿都房地产以其名下江苏省常州市新北区土地使用权及在建工程提供抵押担保 担保期限不超过25年 [1] - 截至公告日 公司已实际为绿都房地产提供的担保余额为人民币2.50亿元 [1] 公司担保状况 - 公司及子公司对外担保总额为人民币约38.94亿元 占最近一期经审计净资产比例为37.55% [2] - 对控股子公司担保总额为人民币约6.47亿元 占最近一期经审计净资产比例为6.23% [2] 业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成：房地产行业占比48.69% 建筑行业占比31.34% 纺织行业占比17.35% 其他行业占比1.33% 其他业务占比1.29% [2] 市值信息 - 截至发稿 黑牡丹市值为75亿元 [3]

财务表现 - 报告期营业收入15.25亿元 同比增长8.25% [1] - 归属上市公司股东的净利润亏损0.35亿元 同比下降4247.62% [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损0.35亿元 同比下降25947.77% [1] - 基本每股收益为-0.0549元 [1]

核心观点 - 工业品价格呈现结构性分化特征 上游能源与部分化工品景气回升 而黑色金属和建材链继续承压 [1] - 市场进入"结构性修复+行业间分化"阶段 工业品同比整体仍在下行通道但降幅逐步磨底持平 [1] - 短期利润改善主要集中在服务业与个别上游行业 利润受压集中在建材链、化工链、黑色金属深加工与纺织等产业 [3] 流通领域重要生产资料价格变化 - 截至2025年8月上旬 49种主要产品中19种价格上涨、28种下降、2种持平 [1] - 上涨品种集中在上游煤炭如无烟煤、焦炭等 中游农林如豆粕、天然橡胶、瓦楞纸等 以及下游化工如硫酸、甲醇、涤纶长丝等 [1] - 下降品种以黑色金属如中板、角钢、热卷 有色金属如铜、铝、锌等 建材如水泥、玻璃 部分化工如PVC、顺丁橡胶、尿素和能源如液化气、天然气、油品为主 [1] - 硫酸同比涨幅收窄至49% 表现亮眼 而煤炭、焦炭、传统建材、部分石化产品仍深处低位 [1] 上中下游产业链价格变化 - 上游行业整体偏弱 煤炭价格增速持续在-6%至-7%区间 原油WTI、布油保持两位数下跌 天然气同比高位28%但涨幅大幅收窄 [2] - 中游行业出现修复迹象 大宗综合指数、航运指数回升 RJ/CRB维持8.4%正增长 LME铜、铝现货回到正区间5% [2] - 建材类水泥-8.4%、混凝土-18.5%、PVC-10.2%仍下跌 反映地产需求承压 [2] - 下游行业总体疲弱 食品类稳中有升 地产和中药材显著下行 二手房挂牌价指数维持-6%同比下行 [2] - 农产品零售端大米、小麦、菜籽油维持小幅下跌 牛奶、白砂糖基本企稳 医药生物、中药材价格整体下行 [2] - 机械设备中船价综合指数、油轮/散货船价疲弱 机电产品价格指数同比转正至3% [2] 各行业价格景气与利润表现 - 上游资源品整体偏但分化 铜、铝、黄金/白银受益 原油链、煤炭承压 中游综合大宗指数回升 [3] - 螺纹钢跌幅收窄至接近持平 建材链水泥、混凝土、PVC仍显著为负 BDI转正、航运改善 [3] - 下游食品零售稳中小降 纺织链条涤纶/粘胶持续偏弱 地产链二手房挂牌、土地溢价率低位徘徊 [3] - 利润角度多数制造业出现原料价上行大于产出价格局 影响部分利润 服务业多为产出价大于投入价 利润相对改善 [3] 重点品种价格数据 - 无烟煤8月上旬价格857元/吨 同比-26.9% 普通混煤541元/吨 同比-17.3% [14][15] - 电解铜78443元/吨 同比8.5% 铝锭20578元/吨 同比8.8% [14][15] - 硫酸716元/吨 同比49% 聚氯乙烯4922元/吨 同比-12.3% [14][15] - 普通水泥354元/吨 同比-3.5% 浮法平板玻璃1272元/吨 同比-12.8% [14][15] - 天然橡胶14906元/吨 同比6.6% 豆粕2972元/吨 同比-0.1% [14][15] 市场指标表现 - 南华综合指数2520点 RJ/CRB商品价格指数298点 [20][23] - LME铜现货结算价9611美元/吨 同比6.1% LME铝现货结算价2571美元/吨 同比5.2% [20][23] - 水泥价格指数105点 同比-8.4% 混凝土价格指数93点 同比-18.5% [20][23] - 布伦特原油70.95美元/桶 同比-21.7% WTI原油63.52美元/吨 同比-11.7% [20][23] - 二手房出售挂牌价指数154点 同比-6.36% 中药材价格指数2788点 同比-19.73% [20][23]

板块整体表现 - 纺织制造板块当日下跌0.28%，跑输上证指数（上涨1.51%）和深证成指（上涨2.26%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨（涨幅0.70%-5.92%），10只个股下跌（跌幅0.52%-6.63%）[1][2] - 兴业科技领跌板块，跌幅达6.63%[2] 个股价格表现 - 华安时尚涨幅居首达5.92%，收盘价5.37元，成交额8.08亿元[1] - 宏达高科上涨4.75%至13.24元，成交额1.55亿元[1] - 聚杰微纤上涨2.98%至27.31元，成交额2.27亿元[1] - 联发股份上涨2.80%至11.00元，成交额2.12亿元[1] - 兴业科技跌幅最大为6.63%，收盘价13.67元，成交额4.85亿元[2] - 伟星股份下跌2.36%至11.18元，成交额2.17亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出6009.19万元，游资资金净流入7368.06万元，散户资金净流出1358.87万元[2] - 华安时尚主力净流入2707.75万元，占比3.35%[3] - 宏达高科主力净流入2274.89万元，占比14.64%[3] - 华茂股份主力净流入2259.75万元，占比18.83%[3] - 联发股份主力净流入2228.07万元，占比10.53%，游资净流入1113.89万元，占比5.26%[3] - 江南高纤主力净流入834.37万元，占比4.92%[3] - 华利集团主力净流入827.52万元，占比3.22%，游资净流入594.28万元，占比2.31%[3]

贸易政策变动 - 特朗普政府宣布对印度加征关税至50% 截止日期为8月27日 不延长印度购买俄罗斯石油的关税豁免期 [3] - 关税措施分两阶段实施 7月31日宣布25%关税8月7日生效 一周后再加25% 总税率达50% [3] - 美国取消原定8月25日至29日贸易谈判代表访问印度计划 印度商品免关税希望破灭 [3] 行业影响分析 - 50%关税对印度劳动密集型行业造成沉重打击 包括纺织 海产品 珠宝和汽车配件等行业 [6] - 印度宝石和珠宝出口促进委员会主席表示25%关税下可调整利润 但50%关税导致企业无法生存 [6] - 部分企业考虑将制造环节转移到其他国家以规避高额关税 [6] 能源贸易格局 - 印度成为俄罗斯海运原油最大买家 2025年1月至6月每日进口约175万桶俄罗斯石油 较去年同期显著增长 [4] - 印度与俄罗斯签订长期石油采购合同 短期内停止采购俄油存在困难 [4] - 印度购买俄罗斯石油出于市场需求和能源安全考虑 旨在保障国内可负担能源供应 [4] 地缘政治关系 - 美国贸易顾问指责印度购买俄罗斯石油是"炼油牟取暴利的阴谋" 称印度行为延续战争而非推动和平 [4] - 美印关系面临严峻考验 特朗普政府从称赞印度为"主要战略伙伴"转变为批评其经济为"死亡经济体" [4] - 印度外交部强烈批评美国关税措施"既不公平也不合理" 强调将采取必要措施捍卫国家利益 [3] 国际政策立场 - 白宫称俄罗斯行为对美国国家安全和外交政策构成"异常且巨大的威胁" 因此采取关税措施应对"紧急状态" [3] - 印度已暂停对美国进口11%棉花征收关税 展现善意姿态 但美国仍保持强硬态度 [8] - 国际社会认为和平对话是解决俄乌冲突唯一途径 但美国单边加征关税无益于地区局势缓和 [8]

工业生产 - 日均铁水产量本周环比持平[3] - 钢铁板材产量本周环比提升[3] - 汽车全钢胎开工率本周环比提升[17] - 汽车半钢胎开工率本周环比提升[17] - 石油沥青开工率本周环比回落[12] - 纯碱开工率本周环比提升[13] 房地产 - 8月以来30大中城市新房销售面积同比下降13.1%[1] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.37%[22] 内需 - 8月1-17日全国乘用车零售86.6万辆，同比增长2%[26] - 近四周主要家电零售额同比增长1.2%[26] - 本周日均电影票房收入1.767亿元，同比增长14.9%[28] - 国内执行航班同比增长3.2%[27] - 百度迁徙指数同比增长20.6%[27] - 近四周邮政快递揽收量同比增长13.5%[28] 外需 - 近四周港口货物吞吐量同比增长5.4%[32] - 近四周港口集装箱吞吐量同比增长5.0%[32] - 8月前20日韩国出口金额同比增长7.6%[1] 价格 - 南华工业品指数本周下跌0.7%[1] - 螺纹钢期货收盘价本周下跌2.2%[38] - 焦煤期货收盘价本周下跌5.5%[38]