文章核心观点 - 科技金融是推动科技与金融双向促进、支撑高水平科技自立自强和培育新质生产力的关键战略举措，在金融“五篇大文章”中位居首位 [1] - “十五五”时期需加快构建与科技创新相适配的现代科技金融体系，以应对机遇与挑战并存的形势，并把握高质量发展的战略重点 [1][5][9] 科技金融的内涵与战略属性 - 科技金融是衔接科技创新与金融资源的关键纽带，是现代金融体系的重要组成部分和国家创新生态的重要支柱 [2] - 其功能体现在三个维度：通过资金供给、资产估值、风险管理为科技创新持续赋能（功能维度）；促进创新要素跨区域流动以提升整体创新绩效（空间维度）；通过完善风险分担机制等缓释技术进步风险（时间维度） [2] - 科技金融是适应科技创新规律、支撑新动能培育的金融形态，旨在推动国家比较优势从要素成本优势向创新优势转变 [3] - 科技金融具有战略属性，有利于发挥国家意志对金融资源的战略性牵引，是构建“科技—产业—金融”高水平循环生态、应对全球科技竞争的重要抓手 [4] “十五五”时期科技金融发展的机遇 - 政策体系更加清晰：已形成专项、综合、地方政策相协调的多层次政策体系，例如中国人民银行等7部门出台《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，科技部等部门发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 [6] - 金融支持能力持续提升：政策落地使金融支持科技创新的能力、强度和水平持续提升，努力满足科技型企业全生命周期融资需求，为“十五五”时期发展奠定基础 [6] - 发展空间广阔：中国式现代化需要科技现代化支撑，加强原始创新、关键核心技术攻关、建设现代化产业体系等均要求优化科技金融服务体系，为科技金融提供更广阔空间 [7] “十五五”时期科技金融发展的挑战 - 面临全球共性挑战——市场失灵：由于科技创新的知识共享性与社会溢出效应，创新主体收益低于社会总收益，仅靠市场无法实现社会最优创新投入；同时，无形资产估值难导致抵押物不足、融资约束突出；前沿科技研发周期长、风险高、成果转化不确定，对制度框架要求更高 [7] - 中国金融体系与科技创新需求存在差距：现有体系与大规模、标准化工业化生产适配度高，但与高不确定性、轻资产的科技创新活动要求存在差距 [8] - 具体制约因素包括：科技金融法律法规和政策体系不够完备；金融机构面临专业人才与技术手段较少、组织架构不完善等问题；导致金融资源“投早、投小、投长期、投硬科技”的比例偏低 [8] 推动科技金融高质量发展的战略重点 - 总体目标：引导金融机构健全激励约束机制，统筹运用股权、债权、保险等手段，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务 [9] - 构建现代科技金融体系：需推动有效市场与有为政府更好结合，加强顶层设计和制度创新，实现“效率—公平—安全”的动态平衡 [10] - 效率维度：协同发挥有效市场在风险定价中的高效性与有为政府在风险补偿、制度供给方面的作用，加强数字基础设施建设，提升金融资源配置效率和科技成果转化效能 [10] - 公平维度：优化结构性货币政策实施和政策性金融工具使用，保障中小微科技企业公平获取创新资本，防止资源过度向头部企业集聚 [10] - 安全维度：统筹金融稳定、科技安全与产业链韧性，建立全生命周期风险监测与预警机制，防范科技泡沫、资本套利等潜在风险 [10] - 发挥新型举国体制优势：政府可集中资源引导关键核心技术攻关，弥补市场失灵造成的原始创新投入不足，并通过完善协同机制推动政策、市场、技术、人才等要素形成合力 [11] 具体实施路径与措施 - 构建符合科技创新规律的金融服务体系：推动银行、保险、证券、基金、融资担保机构、金融资产管理公司等在防范风险前提下加强信息共享和业务合作，引导更多金融资源流向科技创新领域 [11] - 鼓励金融资本聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技”：推动商业银行与科技创新深度融合，鼓励国有商业银行加大支持力度，引导中小银行提供专业化精细化服务 [12] - 破解市场失灵问题：统筹用好财政贴息、奖补、政策性融资担保、政策性金融等工具，发挥财政资金杠杆作用，引导金融资源投入科技创新 [12] - 完善政策支持体系：鼓励金融机构综合运用发行专项债券、超长期特别国债等金融工具；优化政府基金全链条考核评价体系，营造鼓励创新、宽容失败的氛围，建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制 [12] - 发挥资本市场关键枢纽作用：持续深化资本市场改革，壮大权益类公募基金、保险资金、各类养老金等长期投资力量；稳步推进注册制改革，畅通直接融资渠道；完善新股发行逆周期调节机制，加大力度并优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资；完善市场生态环境建设，培育长期理性投资文化 [13] - 强化基础设施与人才支撑：强化金融市场和数字基础设施服务功能，强化科技咨询、知识产权交易、信用信息系统建设，推广“创新积分制”为科技企业精准画像；深化学科融合和产学研协同育人，培养高素质复合型科技金融人才；加快科技金融基础理论研究 [13]

宏观经济表现与展望 - 韩国经济增速从2025年上半年的0.3%大幅升至下半年的1.7% [1] - 韩国2025年全年经济增长率为1% [1] - 韩国2025年出口额突破7000亿美元 [1] - 得益于半导体行业快速复苏 韩国2026年经济增长率有望达到2% [1] - 韩国股市在2025年创下历史新高 [1] 经济面临的挑战 - 韩国存在资产差距扩大 企业两极分化以及青年就业疲软等问题 [1] - 普通民众的体感经济复苏滞后于宏观数据 [1] 资本市场政策改革方向 - 韩国政府将推进资本市场胡萝卜加大棒式改革 [1] - 改革措施包括提高退市门槛以清退不良企业 [1] - 改革措施包括扩大对技术企业的上市支持以推动市场先进化 [1] 房地产政策改革方向 - 韩国政府明确将结束多套住房转让税优惠措施 [1] - 政府将就强化财产保有税广泛听取民意 [1] - 政策目标在于改善资源分配结构并减轻政策执行过程中的社会负担 [1]

核心观点 文章对2026年1月25日至2月1日期间中国中央层面的政策动态进行了系统性梳理，核心观点在于当前政策处于“等待期”，但多个关键领域已释放出明确的治理与改革信号，旨在通过“反内卷”、优化产业布局、深化资本市场改革和完善能源价格机制等手段，推动经济高质量发展[2][15] 政策动态总结 外交与贸易 - 中美双方在两国元首釜山会晤后，通过经贸磋商机制持续保持沟通，共同推动落实重要共识，并可能为4月潜在的中美领导人会晤开启新一轮经贸谈判[2][13] 产业政策 - **光伏行业治理**：工信部召开光伏行业企业家座谈会，明确指出“反内卷”是当前行业规范治理的主要矛盾，将综合运用产能调控、标准引领、价格执法等市场化、法治化手段，坚决破除行业内卷式竞争，推动行业回归良性发展轨道[2][12] - **能源价格机制改革**：国家发改委、国家能源局发布通知，完善发电侧容量电价机制，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[2][14] - 煤电、气电：各地通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，即每年每千瓦165元[14] - 抽水蓄能：对2021年633号文件出台后开工的电站，实行“一省一价”，由各地按弥补平均成本原则制定统一容量电价[14] - 电力市场优化：调整煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限，由各地根据市场供需等情况合理确定[14][15] 资本市场改革 - 证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，强调高质量编制和实施规划，全力巩固市场稳中向好势头[2][13] - 工作重点聚焦持续深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性，并抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地[2][13] 央国企改革与战略重组 - 国资委在新闻发布会上明确，将扎实做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合与产业链上下游纵向整合，以减少行业内卷[3][11] - 具体案例包括完成中国雅江集团组建以聚焦国家能源安全与绿色发展，以及完成中国长安汽车集团组建以加快智能网联新能源汽车产业高质量发展[11] - 下一步将聚焦新材料、人工智能等重要领域，并支持中央企业开展高质量并购以获取核心要素、抢占技术先机[11] 高层动态与战略方向 总书记重要活动与指示 - 1月30日，在中共中央政治局第二十四次集体学习时强调，要科学谋划未来产业发展，发挥比较优势，坚持稳中求进[7][8] - 提出要发挥新型举国体制优势，加强基础研究布局，并发挥企业主体作用，推动创新资源向企业集聚，培育科技领军企业[8] - 强调要完善财税政策，大力发展科技金融[8] - 1月31日，《求是》杂志发表总书记重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》[7] 国务院高层活动 - 1月27日，总理在国务院第四次廉政工作会议上强调，要深刻理解管党治党越往后越严的鲜明立场，树立和践行正确政绩观，并深化整治重点领域腐败问题[2][7][8]

证监会召开座谈会研讨资本市场“十五五”规划 - 证监会召开座谈会与部分境内外上市公司代表深入交流，旨在科学谋划“十五五”时期资本市场发展主要目标、战略任务和重点举措 [1] 上市公司代表提出的主要建议 - 持续优化发行上市制度规则，以更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求 [1] - 提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力 [1] - 更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以更好匹配产业发展的长周期需求 [1] - 完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促公司进一步提升规范运作和信息披露水平 [1] - 加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业 [1] 证监会的工作方向与重点 - 证监会将高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划，把战略需要和实践可能、市场所需和监管所谋统一起来 [2] - 工作主线是紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展，全力巩固资本市场稳中向好势头 [2] - 聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性 [2] - 具体举措包括抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [2] - 提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力 [2] - 目标是为现代化产业体系建设和新质生产力发展提供更有力有效的支持，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [2] - 强调上市公司是资本市场之基，应专注主业、完善治理，提升发展质量与回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑 [2]

证监会主席吴清强调资本市场工作主线 - 1月30日，证监会主席吴清与部分境内外上市公司代表座谈，强调要紧紧围绕“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头 [1][6] 防风险工作要点 - 必须始终把防风险放在首要位置，筑牢风险防线，尽管资本市场实现了质的有效提升和量的合理增长，但仍面临复杂严峻挑战 [1][6] - 持续化解重点领域风险，例如扎实开展退市制度改革，拓宽多元退出渠道，推动形成“应退尽退、及时出清”的常态化退市格局 [1][7] - 巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，优化进退有序、优胜劣汰的市场生态，对涉及证券犯罪的线索坚持“应移尽移”，防止“一退了之” [1][7] - 持续完善风险监测预警体系，运用现代科技构建全方位、多层次体系，实现对异常交易的实时监测、深度溯源和精准研判 [2][7] - 加强跨市场跨行业跨境风险监测应对，提升对系统性、区域性风险的预判和处置能力 [2][7] - 持续强化市场稳定机制建设，加强对市场风险综合研判，防止市场大起大落 [2][7] - 持续推动中长期资金入市，发挥长期资金“压舱石”作用，提升市场抗风险能力和内在稳定性 [2][7] 强监管工作要点 - 监管部门全面加强监管执法，让监管“长牙带刺”、有棱有角，努力实现严而有效 [3][8] - 紧扣工作主线，不断提升执法能力和办案质效，用好用足法律手段，快、准、狠打击各类违法违规行为 [3][8] - 全链条从严监管，压实各方主体责任形成合力，例如在发行上市环节严把准入关，压实发行人第一责任、中介机构“看门人”责任和交易所审核主体责任 [3][8] - 在上市公司持续监管环节，严肃整治重点领域违法违规行为，实现精准打击，提高监管震慑力 [3][8] - 不断完善追责机制，大幅提高违法成本，让市场主体“不敢违、不能违、不想违” [3][8] - 强化各方协同构建全方位监管体系，例如加强与司法机关的行刑协同，建立常态化线索研判、数据共享与协同办案机制，实现行政执法与刑事司法的“双向衔接” [3][8] - 持续推进科技赋能，深化新技术在监管中的应用，实现对违法违规行为的精准识别和有效打击，推动监管向“事前预防、事中干预”转变 [3][8] 促高质量发展工作要点 - 近年来持续深化资本市场改革，完善多层次资本市场体系，推动资源要素向实体经济重点领域、薄弱环节以及科技创新、产业升级等国家重大战略方向集聚 [4][9] - 高质量发展是一项长期任务，未来要持续深化改革创新，提升市场的包容性、适应性、吸引力和竞争力，促进资源更高效配置 [4][10] - 持续推动上市公司提升投资价值，引导上市公司聚焦主业，加大研发投入，综合运用并购重组等方式提高发展质量、做优做强 [4][10]

文章核心观点 - 证监会主席吴清强调，当前及未来资本市场的工作主线是“防风险、强监管、促高质量发展”，旨在巩固市场稳中向好势头 [1] 防风险 - 必须始终把防风险放在首要位置，以应对复杂严峻的挑战 [1] - 持续化解重点领域风险，例如深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，优化市场生态，并对证券犯罪线索坚持“应移尽移” [1] - 持续完善风险监测预警体系，运用科技手段构建全方位体系，实现实时监测与精准研判，并加强跨市场跨行业跨境风险监测 [2] - 持续强化市场稳定机制建设，加强市场风险综合研判，防止大起大落，并推动中长期资金入市以发挥“压舱石”作用 [2] 强监管 - 监管部门将紧扣工作主线，提升执法能力和办案质效，快、准、狠打击各类违法违规行为 [2] - 全链条从严监管，压实各方主体责任：在发行上市环节严把准入关，压实发行人、中介机构和交易所责任；在持续监管环节严肃整治重点领域违法违规行为 [3] - 强化各方协同以构建全方位监管体系，例如加强与司法机关的行刑协同，建立常态化协同办案机制 [3] - 持续推进科技赋能，深化新技术应用，推动监管向“事前预防、事中干预”转变，提升精准性和有效性 [3] 促高质量发展 - 持续深化改革创新，提升市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，促进资源更高效配置 [4] - 持续推动上市公司提升投资价值，引导其聚焦主业、加大研发投入，并综合运用并购重组等方式做优做强 [4] - 高质量发展是一项长期任务，需锚定目标、久久为功，以开创资本市场高质量发展新局面 [4]

资本市场“十五五”规划核心方向 - 证监会主席吴清表示将高质量编制和实施资本市场“十五五”规划，核心工作主线是防风险、强监管、促高质量发展，全力巩固资本市场稳中向好势头 [2] - 规划旨在科学谋划“十五五”时期资本市场发展主要目标、战略任务和重点举措，以服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [1][2] 资本市场改革具体举措 - 将抓紧推出深化创业板改革，并持续推动科创板改革落实落地 [1][2] - 将提高再融资制度的便利性、灵活性和吸引力 [1][2] - 将促进北京证券交易所、新三板一体化高质量发展，以增强多层次市场覆盖面和辐射力 [2] 对上市公司的要求与支持方向 - 上市公司被要求专注主业、完善治理，努力提升发展质量和增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑 [2] - 将加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业 [1] - 将完善上市公司分红回购和激励约束机制，并督促其进一步提升规范运作和信息披露水平 [1] 制度优化与市场建设 - 将持续优化发行上市制度规则，以更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求 [1] - 将提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力 [1] - 将更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以更好匹配产业发展的长周期需求 [1]

资本市场“十五五”规划座谈会核心观点 - 证监会召开座谈会，与境内外上市公司代表就资本市场“十五五”规划、提高制度包容性适应性、提高上市公司质量和投资价值等议题深入交流 [1] - 证监会将加强对“十五五”时期资本市场改革发展稳定重大问题的研究，高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划 [1] 上市公司提出的具体意见建议 - 持续优化发行上市制度规则，以更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求 [1] - 提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力 [1] - 更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以更好匹配产业发展的长周期需求 [1] - 完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促上市公司进一步提升规范运作和信息披露水平 [1] - 加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业 [1] 监管工作主线与市场改革方向 - 监管工作将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的主线，全力巩固资本市场稳中向好势头 [2] - 聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性 [2] - 抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [2] - 提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力 [2] - 促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力 [2] - 目标是通过上述改革，更加有力有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [2] 对上市公司的要求与定位 - 上市公司被定位为资本市场之基，需要专注主业、完善治理，努力提升发展质量 [2] - 上市公司需要增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑 [2]

当地时间周五（30日），美国总统特朗普通过其社交平台"真实社交"（Truth Social）正式宣布，提名现 年55岁的凯文·沃什（Kevin Warsh）担任下一任美联储主席，接替将于今年5月结束主席任期的鲍威尔。 华尔街普遍认为，沃什是所有候选人中最为稳妥的选择。 班诺克本资本市场（Bannockburn Capital Markets）首席市场策略师马克·钱德勒（Marc Chandler）在发 给第一财经记者的报告中写道："一方面，沃什被认为是鹰派，但另一方面，特朗普政府寻求降低利率 的意图毋庸置疑。市场最初的反应是平仓美元空头头寸，外汇市场出现剧烈波动。然而，欧洲市场的交 投使得美元回吐了部分涨幅。" 现货白银价格一度回弹至100美元/盎司上方；现货黄金价格报约5080美元/盎司。 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预测，在鲍威尔的美联储主席任期于5月结束前，美 联储公开市场委员会大概率（67.2%）保持按兵不动，年内或有至少两次降息。 华尔街普遍认为沃什是所有候选人中的"安全牌"。资产管理公司BlueBay Asset Management首席投资官 马克·道丁 （Mark Dowdin ...

证监会“十五五”资本市场规划座谈会核心内容 - 证监会于1月30日召开座谈会，与部分境内外上市公司代表就“十五五”时期资本市场发展进行交流，旨在科学谋划主要目标、战略任务和重点举措 [1] 上市公司代表提出的主要建议 - **优化发行上市制度**：持续优化规则以更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求 [1] - **提升再融资与并购重组效率**：提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力 [1] - **培育长期资金**：更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以匹配产业发展的长周期需求 [1] - **完善公司治理与回报机制**：完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促提升规范运作和信息披露水平 [1] - **支持全球化发展**：加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业 [1] 证监会的工作方向与重点 - **规划编制核心**：将全面、深刻、准确领会党的二十届四中全会部署，高质量编制和实施资本市场“十五五”规划，统一战略需要与实践可能、市场所需与监管所谋 [2] - **核心工作主线**：紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头 [2] - **深化市场改革重点**： - 聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性 [2] - 抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地 [2] - 提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力 [2] - 促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力 [2] - **服务实体经济目标**：更加有力有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设 [2] - **对上市公司的要求**：上市公司作为资本市场之基，应专注主业、完善治理，提升发展质量，增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑 [2]