投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-05-06 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：下跌 中期观点：震荡偏弱 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2507 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 下跌 | 弱势运行 | 增产超预期，原油低开弱势运行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 仅供参考，不构成任何投资建议 参考观点：弱势运行 核心逻辑：欧佩克+产油国 6 月进一步加快增产节奏，同时美国页岩油产量也稳步增长，这令油市供 应过剩预期加重。而处在 5 月份，北半球原油需求仍维持淡季模式，6 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行分析并给出投资建议，如股指建议逢低做多IH或IF、单边逢低买入IM多单；国债利率有望震荡下行；贵金属对金价维持多头思路、银价暂时观望；有色金属关注铜铝反弹、锌镍锡等有下行风险；黑色建材成材价格或弱势震荡、铁矿石价格偏弱；能源化工橡胶中性偏多、原油逢低止盈等；农产品生猪震荡思路、鸡蛋逢高抛空等 [4][6][7][8][11][12][13][16][17][24][26][37][39][40][54][55] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等指数有涨有跌，两市成交11693亿较上一日增1472亿 [2] - 宏观消息包括美方希望谈判、“五一”消费增长、美国非农就业好于预期等 [2] - 资金面融资额降、隔夜Shibor利率升等 [2] - 给出沪深300等指数市盈率、市净率、股息率及期指基差比例 [3] - 交易逻辑受特朗普关税影响海外股市波动，但国内政策有调整余地，建议逢低做多IH或IF、单边逢低买入IM多单 [4] 国债 - 4月30日TL等主力合约有涨有跌 [5] - 消息包括4月制造业PMI回落、美国非农就业超预期等 [5] - 央行净投放4228亿，债市或回归基本面，利率有望震荡下行 [6] 贵金属 - 五一假期间黄金白银价格下跌，4月亚洲黄金ETF增持、节前国内黄金ETF净流出 [7] - 黄金中期驱动未变维持多头思路，关注沪金748一线支撑；银价震荡建议观望 [8] 有色金属类 铜 - 五一假期间伦铜微升，LME库存减、COMEX库存增，国内进口铜精矿TC未企稳但5月精炼铜产量预计微升，需求端5月终端线缆开工率预计提升，后市若贸易缓和铜价可能上冲 [11] 铝 - 五一假期间铝价先跌后升总体低于假期前，LME库存减，国内消费预计季节性偏淡，若中美关系缓和铝价有望反弹但阻力较大 [12] 锌 - 假期前沪锌指数收跌，五一期间伦锌下跌，锌矿库存增、锌锭库存去库，预计后续锌价有下行风险 [13] 铅 - 假期前沪铅指数收跌，五一期间伦铅下跌，铅矿库存增、原生开工高，中期沪铅指数箱体震荡、短线偏弱 [14][15] 镍 - 五一假日期间LME镍价先跌后涨，基本面供大于求，成本端印尼政策短期影响有限，预计5月中间品排产提升压制镍价，建议逢高布局空单 [16] 锡 - 五一假日期间LME锡主力合约下跌，供给短期偏紧但有转松预期，需求端受关税影响补库意愿降温，锡价重心或下移 [17] 碳酸锂 - 4月30日碳酸锂现货指数等下跌，需求预期走弱，成本估值承压，盘面或继续向下试探，后续留意相关因素，广期所主力合约有运行区间 [18] 氧化铝 - 4月30日氧化铝指数下跌，现货价格不变，供应过剩格局未变，成本支撑下移，建议逢高布局空单，国内主力合约有运行区间 [19][20] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收跌，现货价格持平，原料价格部分持平部分下降，4 - 5月钢厂成本支撑稳固且减产，预计304行情回暖 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量减少，现货价格有涨有跌，传统旺季结束，需求疲软，价格或弱势震荡 [23][24] 铁矿石 - 五一节前主力合约收跌，供给发运量微降、到港量高位，需求铁水产量或见顶回落，库存港口去库、钢厂补库，价格或偏弱运行 [25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃节前现货报价产销一般、周度去库，盘面价格估值低且缺乏上涨驱动，预计期价偏弱；纯碱现货价格个别调整，供应高位、节后检修增加，库存高位变化不大，预计盘面偏弱 [27] 锰硅硅铁 - 4月30日锰硅和硅铁主力合约收跌，4月盘面价格均下跌，日线处于下跌趋势，建议短线操作或观望，不建议抄底 [28][29][30] 工业硅 - 4月30日期货主力合约震荡收平，4月盘面大幅下跌，基本面供给过剩、需求不足，商品氛围空头，建议观望或短线跟随，不建议抄底 [34][35] 能源化工类 橡胶 - 五一期间橡胶期货现货普遍小涨，前期胶价下跌释放风险，多头因减产预期看多、空头因需求平淡看跌，轮胎厂开工率走低、库存偏高，建议中性偏多思路、短线操作，关注波段操作机会 [37][38][39] 原油 - WTI和布伦特主力原油期货收跌，中国原油等库存有变化，建议投资者逢低止盈，逢低短多正套 [40] 甲醇 - 4月30日09合约跌、现货涨，国内供应回升、进口走高，需求转淡，价格有回落压力，产业链利润有望向下游转移，单边逢高空配，9 - 1反套，09合约PP - 3MA价差逢低做多 [41] 尿素 - 4月30日09合约涨、现货涨，市场供高需弱，节后农业需求释放，主要矛盾在出口端，若有前期低位多单可持有，未进场者关注市场情绪回落再做多，月间价差正套 [42] 苯乙烯 - 4月纯苯价格重心下移、裂差走低，5月供给回升、需求疲软，苯乙烯4月去库但受成本和需求影响价格下移，5月检修装置重启、需求仍弱，库存工厂高、港口低，建议空单持有或止盈部分头寸 [43][44][45] PVC - PVC09合约下跌，成本端持稳，开工率上升，需求端下游开工下降，库存去化，供需双弱，成本支撑弱，预计偏弱震荡 [46] 乙二醇 - EG09合约下跌，供给端负荷下降，下游负荷略降，港口库存累库，产业基本面短期去库但隐库高，关税影响下需求大于供给，预期短期震荡偏弱 [47] PTA - PTA09合约下跌，负荷下降，下游负荷略降，库存去化，短期因现货流动性偏紧基差等上升，中期有负反馈压力但短期因终端补库风险后移，关注跟随原油逢高空配 [48] 对二甲苯 - PX09合约上涨，负荷有变化，PTA负荷下降，进口有增加，库存持平，短期估值有支撑，关注跟随原油逢高做空 [49] 聚乙烯PE - 特朗普关税事件有回转，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，需求淡季，价格或维持震荡 [50] 聚丙烯PP - 特朗普关税事件影响下PP价格有支撑，5月供应无新增产能且检修高位，需求淡季，价格预计震荡偏空 [51] 农产品类 生猪 - 假期猪价窄幅波动，供需僵持，短期价格稳定，体重增加压力后移，建议关注反弹后短空或观望短线操作 [54] 鸡蛋 - 假期蛋价平稳局部小跌，供应增多，5月蛋价或偏弱，建议逢高抛空 [55] 豆菜粕 - 隔夜美豆收跌，五一国内现货下跌，未来三个月豆粕及大豆累库趋势强，我国大豆到港成本稳中偏涨但有压力，09等远月豆粕成本区间明确，预计现货回落带动远月下跌，相对美豆震荡偏弱 [56][57][58] 油脂 - 马棕4月出口和产量增加或大幅累库，美豆油行业协会要求提高RVO利于需求，国内现货基差震荡，原油中枢下行抑制油脂估值，中期若宏观企稳油脂或受支撑 [59][60][61] 白糖 - 五一节前郑糖期货价格下跌，现货价格也下跌，ICE原糖5月合约交割，巴西中南部新榨季生产，原糖价格或创新低，国内糖价高位震荡但后市走弱可能性大 [62][63][64] 棉花 - 五一节前郑棉期货价格下跌，现货价格下跌，宏观受关税影响市场情绪悲观，基本面供需双弱，预计短线震荡，关注中美谈判及库存变化 [65][66]

美股市场 - 标普500结束连续9天上涨 因特朗普拟对海外拍摄电影征收100%关税冲击亚马逊、奈飞等公司股价 [3] - 斯凯奇因3G资本94亿美元私有化收购要约暴涨24% 溢价达28% [3] - 英特尔1.4nm制程进入风险试产 技术领先冲击台积电2nm技术致其股价下跌1.61% [3] 中概股动态 - 阿里巴巴上涨0.64% 市场对其云智能转型保持信心 [3] - 美国威胁将25家中概股强制退市 包括阿里巴巴 政策风险压制估值修复进程 [3] 原油市场 - WTI原油下跌2% OPEC+连续两月增产 沙特采取以价换量策略 [4] - 高盛将今年油价预期下调至56美元 亚洲需求增长主要来自中国囤货而非真实需求 [4] - 油价下跌利好A股航空、物流板块短线机会 [4] 黄金市场 - 纽约期金上涨3%至3340美元 驱动因素包括特朗普关税政策、中东局势紧张及美联储降息预期 [4] - 高盛预测年底金价可能达3700美元 极端情况下看4500美元 [4] - 央行囤金潮及地缘风险支撑黄金中长期走势 [4] 欧洲股市 - 英国富时100指数连涨15天创2021年以来最长纪录 泛欧斯托克600市盈率仅14倍 [5] - 欧洲央行早于美联储降息 企业盈利预期改善 新能源及防务领域投资加码成未来主线 [5] - 基建及能源转型相关ETF存在持续配置机会 [5] 市场整体趋势 - 当前市场呈现避险与分化特征 美股调整未结束 中概股政策风险需警惕 [6] - 原油短期承压但存长期博弈机会 黄金与欧洲股市成为中长线资金避风港 [6]

原油、黄金价格双双重挫 五一期间，国内期货市场休市，但国际大宗商品市场却风云变幻，原油、黄金、铜等主要产品价格承压 波动。 4月30日~5月3日，COMEX黄金期货累计下跌约80美元，盘中跌破每盎司3300美元关口，一度触及每盎 司3209.4美元低位，5月5日由跌转涨；COMEX铜、WTI原油等主要期货品种也高位下挫，分别累计下 跌约4.14%、7.58%。 宏观面上，光大期货研究报告称，美国多项关键经济数据相继公布，整体表现呈现出喜忧参半的态势。 关税破局谈判的消息不断涌现，推动市场风险偏好持续回升，进而促使海外大类资产呈现出"股强债 弱"的格局。 聚酯产业链方面，成本端原油市场遭重创背景下，聚酯交易相对清淡。一德期货分析，PTA由于短期检 修供需大幅去库，但6月以后随着装置开启以及新产能投产，供应增加叠加需求下滑格局下，PTA期货 价格承压。乙二醇方面煤化工检修高峰已过，供应环比回升，需求方面后期又有下滑预期，供需格局整 体偏宽松。整体看，聚酯产业链成本端支撑减弱，需求走弱格局下价格震荡偏弱。 黄金重挫，贵金属波动 贵金属市场在五一期间也经历了剧烈波动。 此外，假期期间全球投资者关注的2025年伯克希尔 ...

报告核心观点 4月大类资产普遍历经风险集中释放，A股超跌修复，债市走牛，商品分化、黄金走强，全球股指涨跌不一；A股基本面内需向好态势待巩固，宏观流动性边际转松、信用扩张可期，微观上ETF带来增量资金 [2][3]。 大类资产回顾 大类资产总览 4月大类资产风险集中释放，A股超跌修复，债市走牛，商品分化、黄金走强；受关税影响，4月7日A股、南华工业品指数大跌，沪指超跌修复，债市收益率下行，商品中黄金走强、原油大跌；全球股指涨跌不一 [2][9]。 A股市场 4月主要宽基指数均收跌，成长、周期领跌，仅稳定风格收涨，美容护理、农林牧渔行业领涨；关税落地、中方反制后，宽基指数企稳修复，走出V字底，农业和稳定板块抗跌 [2][12]。 债券 4月债市走牛，收益率下行，长端利率下行幅度大，期限利差收窄，利率曲线趋于平坦；存单利率与10年期国债利率继续倒挂；信用利差震荡上行 [2][24]。 商品市场 4月商品多数走弱，黄金逆势走强；南华工业品指数走弱，仅COMEX黄金、CBOT玉米、CBOT大豆收涨，原油等领跌；黄金因美元信用下行和资金避险需求上行突破前高 [2][25]。 海外权益 全球股指涨跌不一，美股整体走弱、欧股、亚太分化；美股中道指和标普500收跌，仅纳指收涨；欧股中德国DAX30指数收涨，法、英指数收跌；亚太中部分指数收跌；MSCI显示4月发达与新兴市场基本持平 [2][39]。 美债 流动性踩踏使美债利率一度走高，10年期最高接近4.5%，4月美债期限利差上行，中美利差走阔；隐含通胀回落 [2][47]。 A股情况 基本面 一季度数据开局良好，4月制造业PMI回落至收缩区间，内需向好态势仍需巩固；3月CPI同比为负但跌幅收窄，PPI同比回落；一季度GDP同比高于预期；业绩上一季度全A ROE（TTM）小幅回落，归母净利润增速回正 [3][57]。 宏观流动性 社融继续回暖，社融TTM同比连续4个月回升，3月同比止跌回正；企业、居民中长贷跌幅收窄；3月社融结构中新增政府债券同比微降，新增人民币贷款同比转正；M1同比回升，M1 - M2剪刀差收窄；货币继续边际小幅转松，4月DR007月均值下行 [3][62]。 微观资金 4月南下资金冲高回落，ETF带来增量资金；新发基金份额维持低位；港股通成交净额冲高后回落，南向资金节前避险；北向资金回落，成交额占比一度冲高；融资融券余额震荡回落；4月ETF成交额占比冲高回落，为A股带来增量资金 [3][73]。

黄金市场分析 - 黄金昨日围绕收敛三角上下轨波动，下轨3275附近试探后成功拉升一波至3320一线 [1] - 今日黄金出现猛烈的杀跌下行，预判短期调整支撑位为3228、3200、3175 [1] - 黄金短期底部形成需等待日K线长下影形态确认，关键位置可轻仓试探 [1] - 美元指数逼近日线中轨，黄金可能随时出现短期底部 [3] - 黄金周线5均线支撑和日线中轨已试探，等待反拉测试3260-3270前期低点 [3] - 若3200不是低点，可能进一步下探3175确认短期底部 [3] 白银市场分析 - 白银小时线底部大阳反攻，最后一次杀跌至31 65完成洗盘 [3] - 白银以31 6为防守，日线企稳后有望站稳32关口并进一步上行 [3] 原油市场分析 - 原油亚欧盘弱势续跌，美盘探底拉升收阳，预计进入62-56区间震荡整理 [3] 技术策略 - 黄金波段操作建议防守3190，目标先看3260-3270，站稳后看3550 [3] - 白银操作建议以31 6为防守，关注日线企稳信号 [3] - 原油操作建议关注62-56区间震荡 [3]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 聚烯烃（PE、PP） - LL五月检修增加进口减少但乙烷进口豁免或削弱供应减少预期 供需双弱库存压力大 长期格局弱存下行可能 [4] - PP二季度检修旺季供应压力略缓但产量仍高 需求有底部支撑却渐弱 长期格局弱存下行风险 [4] 苯乙烯 - 纯苯市场价格下跌 供应回归且下游需求一般 市场信心不足 苯乙烯市场疲软震荡 供应充裕 中期关税影响终端压力将显现 库存高位利润有压缩预期 策略上高空参与为主 上方一线阻力看7300 [11] 聚酯产业链 - 对二甲苯短期交投或偏强 价差操作上PX-石脑油价差低位做扩大为主 [16] - PTA 5月检修计划多 下游聚酯库存压力缓解 供需延续偏紧 价格支撑偏强 策略上节前单边观望 TA9 - 1短期正套 中期偏反套对待 PTA在产业链中偏多配 [16] - 乙二醇5月检修与重启并存 国内供应逐步提升 进口量预期下调 但宏观及需求拖累 预计震荡运行 策略上EG09预计在4050 - 4300震荡 [16] - 短纤预计反弹空间受限 节前震荡调整为主 策略上PF单边同PTA 关注PFO6加工费低位做扩机会 [16] - 瓶片产量高位运行 下游软饮料行业开工预计提升 价格跟随原料波动 加工费有支撑 策略上PR单边同PTA PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动 [16] PVC、烧碱 - 烧碱检修集中阶段性开工回落 库存季节性去库 整体供需边际好转 但远端09合约有产能投放 需求端关税或影响下游 氧化铝驱动不足 供需预期偏弱 节前建议观望 09中期仍是高空为主 [24] - PVC开工小幅回升 社会库存延续季节性去库 国内需求一般 出口受印度反倾销裁定和季节因素影响 供需矛盾在检修集中期暂不突出 但大方向过剩问题难改善 短期谨慎操作 中长线维持高空参与为主 [24] 尿素 - 高供应背景下需求衔接不畅 供应端压力增加 需求端呈现结构性分化 盘面主力合约2509重心下移后或有小幅反弹修复机会 临近节假日建议观望 节后若反弹且基本面无明显改善 宜逢高做空 主力合约波动调整到[1720,1850]附近 期权端建议跨式或宽跨式期权 短期买入做扩为主 [30][31] 原油 - 隔夜油价偏弱运行 受宏观压力增强以及供应端宽松预期压制 市场悲观情绪源于美国消费者信心指数下滑和中美关税谈判僵局 期货曲线呈现远期贴水结构 OPEC+加速增产概率上升 地缘风险溢价消退 其它短期扰动因素也影响市场 若5月消费端未能接力补库 盘面下行通道或打开 临近节假日建议观望 WTI波动区间[59,69] 布伦特[62,72] SC[460,520] 期权端建议做多波动率为主 [49] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃（PE、PP） 价格及价差 - PE、PP期货及现货价格多数下跌 如L2505收盘价7122元/吨 较前一日跌0.59% 华东PP拉丝现货7230元/吨 较前一日跌0.28% [1] 开工率 - PE装置开工率83.8% 较前值微跌0.07% 下游加权开工率40.2% 较前值微涨0.02% [2] - PP粉料开工率32.8% 较前值跌14.8% 装置开工率75.5% 较前值跌3.3% 下游加权开工率50.1% 较前值跌0.4% [3] 库存 - PE企业库存49.7万吨 较前值涨3.41% 社会库存60.1万吨 较前值跌2.52% [2] - PP企业库存60.4万吨 较前值跌2.37% 贸易商库存13.9万吨 较前值跌3.69% [3] 苯乙烯 上游价格 - Brent原油（6月）64.3美元/桶 较前一日跌2.4% CFR日本石脑油572.0美元/吨 较前一日跌1.0%等 [8] 现货&期货价格 - 苯乙烯华东现货价7250.0元/吨 较前一日跌0.2% EB2505收盘价7072.0元/吨 较前一日跌0.1%等 [9] 海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国881.0美元/吨 较前一日持平 进口利润 - 243.0元/吨 [10] 产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率71.1% 较前值涨1.1% 苯乙烯开工率67.9% 较前值涨1.7%等 苯乙烯一体化利润 - 238.7元/吨 较前值跌1110.3% [11] 库存 - 纯苯港口库存12.1万吨 较前值跌14.8% 苯乙烯港口库存11.3万吨 较前值跌7.0%等 [11] 聚酯产业链 价格及现金流 - 聚酯产品价格有涨有跌 如POY150/48价格6420元/吨 较前一日跌2.4% 聚酯瓶片价格5742元/吨 较前一日跌0.8%等 现金流方面POY150/48现金流 - 173元/吨 较前一日跌35.6% [16] 开工率 - 亚洲PX开工率68.6% 较前值跌0.7% 中国PX开工率73.2% 较前值跌0.2% PTA开工率82.4% 较前值涨7.0%等 [16] PVC、烧碱 现货&期货价格 - 山东32%液碱折百价2437.5元/吨 较前一日持平 华东电石法PVC市场价5050.0元/吨 较前一日持平等 [20] 海外报价&出口利润 - 烧碱FOB华东港口400.0美元/吨 较前值跌7.0% 出口利润 - 36.1元/吨 较前值跌125.8% PVC出口利润77.6元/吨 较前值涨90.5% [20][21] 供给（开工率&行业利润） - 烧碱行业开工率87.0% 较前值涨0.5% PVC总开工率75.7% 较前值涨1.4% 外采电石法PVC利润 - 972.0元/吨 较前一日持平 西北一体化利润547.0元/吨 较前值跌6.8% [22] 需求（下游开工率） - 氧化铝行业开工率77.7% 较前值跌1.5% 粘胶短纤行业开工率77.2% 较前值跌1.3% 印染行业开机率60.1% 较前值跌3.0% 隆众样本管材开工率49.1% 较前值涨1.3%等 [23][24] 库存 - 液碱华东厂库库存18.3万吨 较前值跌1.1% 液碱山东库存6.7万吨 较前值涨0.5% PVC上游厂库库存42.0万吨 较前值涨2.2% PVC总社会库存42.1万吨 较前值跌4.7% [24] 尿素 期货价格及价差 - 01合约1712元/吨 较前一日跌1.72% 05合约1776元/吨 较前一日跌0.67% 09合约1735元/吨 较前一日跌2.58%等 [26] 主力持仓 - 多头前20持仓128504 较前一日涨2.57% 空头前20持仓128904 较前一日跌0.90% 多空比1.00 较前一日涨3.51% [26] 上游原料价格 - 无烟煤小块（晋城）1000元/吨 较前一日持平 动力煤坑口（伊金霍洛旗）440元/吨 较前一日持平 合成氨（山东）2265元/吨 较前一日跌3.21% [26] 现货市场价 - 山东（小颗粒）1800元/吨 较前一日涨0.56% 山西（小颗粒）1700元/吨 较前一日持平 河南（小颗粒）1820元/吨 较前一日涨1.11%等 [26] 下游产品价格 - 三聚氰胺（山东）5400元/吨 较前一日持平 复合肥45%S（河南）2950元/吨 较前一日持平 复合肥45%CL（河南）2580元/吨 较前一日持平 [28] 化肥市场价格 - 硫酸铵（山东）1065元/吨 较前一日跌0.47% 硫磺（镇江）2440元/吨 较前一日涨0.83% 氯化钾（青海）2720元/吨 较前一日持平 [29] 供需面 - 国内尿素日度产量19.35万吨 较前一日持平 煤制尿素日产量15.67万吨 较前一日持平 气制尿素日产量3.69万吨 较前一日持平 国内尿素厂内库存（周）106.50万吨 较前值持平 港口库存（周）11.80万吨 较前值涨0.85% [30] 原油 价格及价差 - Brent 64.25美元/桶 较前一日跌2.44% WTI 60.27美元/桶 较前一日跌0.25% SC 478.00元/桶 较前一日跌2.07% Brent - WTI 3.98美元/桶 较前一日涨3.92%等 [49] 成品油价格及价差 - NYM RBOB 206.54美分/加仑 较前一日跌0.28% NYM ULSD 212.04美分/加仑 较前一日持平 ICE Gasoil 615.00美元/吨 较前一日跌1.24% [49] 成品油裂解价差 - 美国汽油26.48美元/桶 较前一日跌0.35% 欧洲汽油14.57美元/桶 较前一日持平 新加坡汽油10.14美元/桶 较前一日涨110.70% [49]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 4 月 30 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/04/29 | -149.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/28 | -147.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/25 | -146.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/24 | -144.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/23 | -143.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2506合约短期、中期、日内均震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 供应压力增大且需求因子转弱，本周二夜盘国内外原油期货价格弱势下行，预计本周三国内原油期货2506合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 今年5月OPEC+产油国日均原油供应量提高41.1万桶，6月或加大增产力度，哈萨克斯坦或难严格遵守补偿性减产计划，供应压力增大 [5] - 每年5月北美原油需求处淡季，炼厂开工率低，消费后劲不足，累库压力凸显 [5] - 本周二夜盘国内外原油期货价格弱势下行，国内原油期货2506合约大幅收低2.07%至478.0元/桶 [5]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 4月28日 | 涨跌 | 单位 | 品种 | 4月25日 | 涨跌 | 4月25日 | 涨跌幅 | 4月28日 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -1.01 | -1.5% | POY150/48价格 | 布伦特原油(6月) | 66.87 | 6395 | 6265 | 130 | 2.1% | 65.86 | 美元/桶 | -1.5% | WTI原油(6月) | 63.02 | -0.97 | FDY150/96价格 | 130 | 2.0% | 62.05 | 6580 | 6450 | | | -0.7% | DTY150/48价格 | 85 | CFR日本石脑 ...