报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场短期或震荡，中长期有再配置机会，行情将由题材驱动向业绩预期驱动发展 [4][5] - 行业配置可关注红利板块防御属性和 TMT 板块主题性投资机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 近 5 个交易日（3 月 7 日 - 3 月 13 日）重要指数多数收跌，上证综指收跌 0.66%，创业板指收跌 3.07%，沪深 300 收跌 1.13%，中证 500 收跌 0.89% [4] - 成交量小幅缩量，两市成交 8.10 万亿元，较前五个交易日减少 2312.70 亿元，日均成交 1.62 万亿元 [4] - 申万一级行业涨跌参半，煤炭、美容护理、国防军工涨幅居前，计算机、电子、房地产跌幅居前 [4] 数据方面 - 2 月 CPI 同环比增速回落，猪价波动中枢或下行，油价回落，短期 CPI 环比增速改善待察 [4] - 2 月 PPI 同环比负增长，受传统工业生产淡季等因素影响，预计短期 PPI 环比维持在 0 线附近，同比降幅小幅收窄 [4] 政策方面 - 12 日国常会讨论通过《国务院 2025 年重点工作分工方案》，《政府工作报告》部署将加速落地 [5] - 11 日证监会党委会议明确全面启动新一轮资本市场改革，投资端有望迎中长期增量资金，融资端将优化股票发行上市和并购重组制度 [5] 策略方面 - 行情发展关键在于外部风险、业绩预期、政策落地节奏和科技突破，增量不足行情或震荡 [5] - 长期看，市场短期调整带来中长期再配置机会，行情将向业绩预期驱动发展 [5] - 行业配置关注红利板块防御属性和 TMT 板块主题性投资机会，注意 TMT 短期波动风险 [6]

融资余额变动 - 截至3月10日市场最新融资余额为19089.71亿元较上个交易日环比增加97.13亿元 [1] - 申万一级行业中27个行业融资余额增加4个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电子行业融资余额增加最多较上一日增加21.61亿元 [1] - 机械设备行业融资余额增加14.86亿元 [1] - 有色金属行业融资余额增加10.63亿元 [1] - 电力设备行业融资余额增加10.50亿元 [1] 融资余额减少的行业 - 通信行业融资余额减少1.69亿元 [1] - 计算机行业融资余额减少1.23亿元 [1] - 公用事业行业融资余额减少5202.32万元 [1] 融资余额环比增幅 - 社会服务行业融资余额增幅最高最新融资余额为90.32亿元环比增长1.68% [1] - 机械设备行业融资余额环比增长1.53% [1] - 有色金属行业融资余额环比增长1.36% [1] - 银行行业融资余额环比增长1.12% [1] 融资余额环比降幅 - 美容护理行业最新融资余额为60.06亿元环比下降0.25% [1] - 通信行业最新融资余额为702.85亿元环比下降0.24% [1] - 公用事业行业最新融资余额为445.17亿元环比下降0.12% [1] 相关概念 - 融资融券 [2] - 杠杆资金 [2]

报告核心观点 - 电力设备、房地产、银行等行业风险收益性价比较高，2025年3月量能买入信号行业为电力设备、房地产、美容护理、农林牧渔、医药生物、银行，量能卖出信号行业为电子、计算机、家用电器、汽车，拥挤度方面机械设备、计算机、家用电器存在成交集中度风险提示 [1][4][10][11][13] 行业轮动配置 行业轮动视角1：换手率的量能提示 - 核心逻辑为成交量放大代表市场观点分歧扩大，成交量中枢上移预示供需关系变化，可能代表原有趋势转折，运用换手率斜率监测“放量”提示行情机会 [4][9] - 去年12月和今年1月大部分行业换手率斜率为负，今年2月大部分为正，计算机和电力设备行业量能更突出 [4][10] - 2025年3月量能买入信号行业为电力设备、房地产、美容护理、农林牧渔、医药生物、银行，卖出信号行业为电子、计算机、家用电器、汽车 [4][10][11] 行业轮动视角2：拥挤度的风险提示 - 核心逻辑是拥挤度指标反映交易活动过热程度，起潜在风险警示作用，根据拥挤表现制定跟踪指标，结合行业走势信号给出综合卖出指令 [5][13] - 2025年3月行业成交集中度风险提示行业为机械设备、计算机、家用电器，行业内部关联度和价格乖离率无风险提示行业 [5][13][14][15] 量能买入信号行业指标详情及ETF 电力设备 - 量能在全行业表现突出，有较强市场吸引力，拥挤度尚可，行业内部分化，量能由部分公司带动，需关注2月利好事件能否扩散至全行业 [19] - 主题ETF包含跟踪光伏龙头30、CS电池、光伏产业等指数的ETF [20] 房地产 - 量能在全行业排名中部，拥挤度尚可，2月行业内部情绪浓度下行，悲观情绪消化，成交集中度和价格乖离率低位，收益风险性价比高 [23][24] - 主题ETF包含跟踪内地地产、800地产、中证全指房地产指数的ETF [26] 美容护理 - 量能在全行业排名中部，拥挤度尚可，2月行业内部情绪浓度维持高位，成交集中度和价格乖离率低位，收益风险性价比高，暂无相关主题ETF [29][30] 农林牧渔 - 量能在全行业排名靠前，拥挤度尚可，2月行业内部情绪浓度维持高位，成交集中度和价格乖离率低位，收益风险性价比高 [32] - 主题ETF包含跟踪CS现代农、中证畜牧、中证农业指数的ETF [33] 医药生物 - 量能在全行业排名靠前，拥挤度尚可，2月行业内部情绪浓度下行，行业分化，需关注利好能否扩散，成交集中度和价格乖离率低位，收益风险性价比高 [35][36] - 主题ETF包含跟踪300医药、800医药、CS创新药等众多指数的ETF [38][39] 银行 - 量能在全行业排名靠后，拥挤度尚可，近两月行业内部情绪浓度持续上行，成交集中度低位，价格乖离率不高，收益风险性价比高 [43] - 主题ETF包含跟踪中证银行、800银行、银行AH指数的ETF [45]

市场整体表现 - 2月28日A股市场整体下跌 上证指数收报3320.9点下跌1.98% 深证成指收报10611.24点下跌2.89% 创业板指收报2170.39点下跌3.82% [1][2] - 两市合计成交18670.24亿元 较上一交易日减少1375.61亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金全天净流出1144.59亿元 其中开盘净流出376.47亿元 尾盘净流出187.33亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出312.95亿元 创业板净流出440.59亿元 [4] - 科创板2月28日主力资金净流出97.84亿元 最近五个交易日呈现波动状态 2月26日曾实现8.07亿元净流入 [5] 行业资金表现 - 石油石化行业实现资金净流入2.57亿元 为当日唯一净流入行业 跌幅0.17% [5][6] - 电子行业资金净流出340.11亿元居首 跌幅达5.16% 计算机行业净流出272.31亿元跌幅5.37% [6] - 资金净流出较少的行业包括美容护理(-2.41亿元) 综合(-4.75亿元) 银行(-5.38亿元) [6] 机构交易动态 - 圣阳股份获机构净买入9881.03万元 尽管股价下跌3.74% [7] - 共进股份遭机构净卖出27043.73万元 股价下跌4.3% [7] - 宏景科技获机构净买入2961.28万元 股价涨停上涨20.01% [7] 机构个股关注 - 安迪苏获瑞银证券买入评级 目标价15.41元 较最新收盘价10.34元存在49.03%上涨空间 [8] - 上汽集团获华泰金控买入评级 目标价26.07元 较最新收盘价16.45元存在58.48%上涨空间 [8] - 禾迈股份获瑞银证券买入评级 目标价158元 较最新收盘价106.64元存在48.16%上涨空间 [8]