上市动态 - 天富龙集团获证监会批准在上交所主板首次公开发行股票 [1] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请 中信证券担任独家保荐人 [2] 快递行业事件 - 顺丰因未保价快件丢失纠纷按非保价条款协商理赔 客户索赔5万仅获赔67元 [3] - 胖东来胜诉名誉权纠纷案 获赔40万元并要求被告公开道歉30天 [3] 汽车行业 - 雷军专注小米YU7上市准备工作 确认缺席近期车展活动 [5][6] - 比亚迪李云飞驳斥"车圈恒大"论调 称中国主流车企财务状况优于国外同行 [6] - 哪吒汽车债转股方案失败仅化解20亿债务 总部LOGO因场地到期被拆除 [6][7] - 小米汽车引入前一汽南京CTO陈光担任辅助驾驶感知负责人 [7] 科技与航天 - 特斯拉宣布2027年通过SpaceX星舰将Optimus人形机器人送往火星 [8] - 宇树科技预告26关节自由度新机器人 疑似家庭服务型产品 [11] 消费与零售 - 瑞幸澄清6.9元饮品为随机优惠券活动 非全面降价策略 [4] - 霸王茶姬Q1净利润6.77亿元同比增长13.8% 全球门店达6681家 [16] 金融与房地产 - 全国超50地加强购房补贴 合肥/泰州推出最高2%购房款补贴政策 [8] - 银行普遍下架5年期大额存单 3年期产品额度紧张 2年期以下供应充足 [9][10] 科技前沿 - 金山办公推出WPS AI私有化方案 适配国产芯片与操作系统 [14] - 阿里云发布通义灵码AI IDE 集成千问3大模型编程能力 [14] - 松下家电接入通义千问 开发智慧洗衣/料理等AI家电功能 [15] 电子产品 - iPhone 17标准版屏幕将增至6.27英寸 接近现款Pro尺寸 [18] - 爱马仕推出首款1.5万美元头戴式耳机 融合品牌工艺与音频技术 [18] - Lemmo与蔚来合作发布可折叠电单车 支持车机系统互联 [18] 国际动态 - 波音CEO称中国将恢复接收待交付飞机 首批计划6月完成 [8] - 法国卢浮宫/凡尔赛宫拟对非欧洲游客涨价36%至30欧元 预计年增收2000万欧元 [12] 行业数据 - 日本医美市场规模达5940亿日元(296亿人民币) 超越韩国 男性客户量十年增16倍 [10] - 国际乒联2024年盈利150万美元 WTT首次实现盈利 营收同比大增52% [10]

利雅得航空：关于下一份订单的决定将在未来几个月内做出。 ...

展会规模与参与度 - 2025 ITB 上海国际旅游交易博览会展览面积较去年增长30%，参展商来自85个国家的700余家企业，吸引1400位特邀买家 [1] - 欧洲（26%）和亚洲（31%）参展商占比最高，其次为中东和北非（17%）、美洲（9%）、非洲（4%） [1] - 规模最大的目的地展台包括马来西亚、摩洛哥、阿布扎比、卡塔尔、欧洲旅游委员会等 [1] 行业趋势与市场信心 - 中国旅游业展现强大韧性，快速适应市场变化，跨境旅游持续回暖并加速发展 [1] - 展会作为全球旅游资源整合平台，推动国际合作与前瞻洞察，体现中国市场潜力的全球关注度 [1] - 马来西亚国际航空推出鸿蒙版元服务，专为中国数据生态设计，华为用户无需下载APP即可使用完整航班服务 [2] 企业动态与产品创新 - 皇家加勒比公布六大专属目的地阵容，8月首航新邮轮"海洋星际号"，强调对中国市场的长期承诺 [3] - 参展企业涵盖酒店集团（万豪国际、锦江国际美利亚）、目的地管理公司（Nexus DMC、G2 Travel）、航空公司（马来西亚国际航空、埃及航空）、邮轮品牌（皇家加勒比、海达路德）及全球景点资源（迪士尼乐园、好莱坞环球影城） [2] - 马来西亚国家旅游局全面展示多元文化旅游产品，马来西亚国际航空重申对中国市场的坚定承诺 [2] 合作与生态共建 - 皇家加勒比采用"全球资源+本地洞察"模式，推进与中国旅业伙伴合作，共同开发顶级度假体验 [3] - 展会促成产业链上下游企业深入交流，包括酒店、航空、邮轮、景点等领域的合作机会 [2][3]

论坛概况 - 齐鲁经济新动能法治实践与创新论坛在济南举行，聚焦中国经济金融热点、国际化律所发展、低空经济与数字经济法律服务等前沿领域 [1] - 论坛汇聚行业专家、学者、法律精英及企业家代表，围绕经济新动能与法治实践创新展开讨论 [1] 主旨演讲 - 长江商学院欧阳辉教授剖析中美博弈下中国经济金融领域的机遇与挑战，特别关注新质生产力和股权融资 [5] - 泰和泰首席合伙人程守太提出中国律所国际化发展的"六协同"理念，包括管理、业务、人才、创新、国际、法美协同，并擘画"三五规划"新蓝图 [7] 出版物发布 - 泰和泰济南办发布十周年文丛，涵盖房地产纾困、建材行业、矿业投资、酒店项目、企业纾困、融资租赁、商业银行不良资产、文旅投融资、新能源发电等领域 [9] 研究院揭牌 - 泰和泰济南低空经济法律研究院揭牌，聚焦低空经济政策与发展动态 [11] - 泰和泰济南数字经济法律研究院揭牌，关注数字经济时代的企业合规挑战 [13] 低空经济分论坛 - 中国民航大学李卫民分享低空经济最新发展动态与政策解读，泰和泰黄纲探讨低空经济中的政府管制及律师角色 [17] - 圆桌对谈分析低空经济政策导向、发展前景、产业价值及产业链机遇与法律挑战 [19][20] 数字经济分论坛 - 泰和泰陈福中分享数字经济企业法律服务，上海中联方懿探讨数据资产化探索与实践 [24] - 圆桌对谈从理论基础、经济实战、企业研究及前景分析等角度讨论数字经济合规挑战 [27] 论坛总结与展望 - 论坛为齐鲁经济发展提供法律服务新动能，泰和泰将全方位迭代升级，打造中国特色国际一流律所 [28] - 泰和泰在法治领域深耕25年，未来将继续推动社会公平正义、促进经济高质量发展 [28]

稀土行业博弈 - 稀土被比喻为工业的骨头 凸显其在现代工业中的基础性地位 [1] - 中方升级稀土出口管制导致美欧库存告急 欧洲部分企业面临三天用完库存的紧急状况 [3] - 美国试图通过限制飞机发动机和半导体设计软件出口施压中国 但未达到预期效果 [5] 中方应对策略 - 采取差异化出口审批策略 对欧盟适度放开审批 对美国维持限制 [7] - 通过中欧半导体产业座谈会明确合作规则 要求欧洲配合半导体产业链合作和技术管控合理化 [7] - 建立有条件准入制度 将稀土作为规则制定工具 而非单纯贸易商品 [14][16] 市场反应与产业影响 - 欧盟企业面临停产风险 中国欧盟商会紧急呼吁恢复稀土审批 [12] - 瑞士、荷兰、德国半导体供应商考虑建立对华绿色通道机制 规避美方制裁 [14] - 美国磁体制造商被迫推迟30%扩产计划 因稀土供应不确定性导致产能规划停滞 [14] 战略意义 - 中方通过稀土调控重构全球产业链话语权 从被动应对转为主动制定规则 [16] - 稀土成为战略资源杠杆 平衡美国在高端技术领域的压制 [18] - 管控措施体现战略自信 备有替代方案应对技术封锁 [18][20] 欧美分化态势 - 中方策略成功瓦解欧美统一战线 欧盟企业转向实用主义合作路径 [9] - 欧洲企业优先保障中方原材料供给 与美国制裁路径脱钩 [14] - 美国仍坚持制裁手段 但产业链已出现抽筋现象 [14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 信用修复行情未结束，短端利差压缩充分，中长端有修复空间，机构加大3 - 5年期品种买入力度，久期策略性价比提升 [3] - 5月末到6月上旬信用债市场以结构性机会为主，高等级拉久期策略兼具安全性与收益空间 [7] - 6月末理财回表压力或冲击信用债，但调整空间有限 [10] 根据相关目录分别进行总结 信用利差压缩逻辑延续，聚焦高等级信用拉久期 - 5月19 - 25日债市震荡，信用债因供给偏弱和利差保护维持相对强势，市场从“抢短端票息”向“挖掘利差洼地”过渡 [7] - 5月末到6月上旬信用债市场以结构性机会为主，高等级拉久期策略兼具安全性与收益空间 [7] 资金利率中枢下移夯实信用债套息基础 - 当前资金面宽松，为信用债提供稳定套息环境，存款利率下调使居民存款向非银渠道转移，补充信用债配置资金池 [7] - 6月存单到期量或带来短期扰动，但央行逆回购投放流动性态度明确，资金利率大幅上行风险低，稳定套息空间使1 - 3年和3 - 5年信用债成机构“底仓”首选，信用债杠杆策略性价比凸显 [7] 中端品种兼具票息优势和利率波动抗性 - 近期信用债行情呈“中端补涨”特征，短端利差过薄使资金向中端迁移，中端品种兼具票息优势和利率波动抗性 [8] - 截至5月23日，AA - 商行永续债1Y/2Y/3Y/5Y利差分别为57bp/68bp/78bp/122bp，相比AA(2)城投债高22bp/30bp/28bp/42bp，后续或有一定利差压缩动能 [8] 信用行情由短及长的传导逻辑尚未走完 - 当前信用债修复行情进行中，短端利差压缩充分，中长久期品种性价比未完全兑现，截至2025年5月23日，2年期以内城投债和产业债利差多数位于2021年以来5%以下分位，3 - 5年期利差处于5%分位以上，有估值修复空间 [9] - 历史上信用行情沿“短端利率下行→曲线陡峭化→资金向中端迁徙→长端补涨”路径展开，当前短端信用利差接近历史低位，机构向3 - 5年品种寻求超额收益，5月12 - 23日基金净买入3 - 5Y信用债211亿，买入动能显著增强 [9] - 超长信用债流动性溢价处于高位，随着存款利率调降传导效应深化，信用债行情重心将向中长端转移，久期策略性价比提升 [9] 警惕季末扰动但无需过度悲观 - 6月末理财回表压力或对信用债形成阶段性冲击，但今年有三个边际变化：理财负债端稳定性增强，大规模赎回概率降低；央行可能公开市场操作平抑资金波动；保险等配置型资金有“逢调吸纳”动力，调整空间有限 [10] 收益率与利差总览各期限收益率及变动 - 展示各券种不同期限收益率、周度变动及历史分位，如国债、国开债、地方政府债、城投债、产业债等 [20] 各期限利差及变动 - 展示各券种不同期限信用利差、周度变动及历史分位，如地方政府债、城投债、产业债等 [22] 信用债分类别收益率与利差（Hermite算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各期限收益率及变动：展示各省份公募非永续城投债重点期限收益率、周度变动及历史分位 [25] - 各期限利差及变动：展示各省份公募非永续城投债重点期限信用利差、周度变动及历史分位 [27] - 各隐含评级收益率及变动：展示各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率、周度变动及历史分位 [32] - 各隐含评级利差及变动：展示各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差、周度变动及历史分位 [37]

宏观市场回顾 - 1 - 3月美元和美债走弱，资金流向海外；4月中美对等关税升至125%引发市场海啸，后暂缓并降至10%，4 - 5月中旬风险偏好回升，5月中下旬市场渐趋谨慎[4][6] 中国经济情况 - 1 - 4月固定资产投资同比增4%，房地产投资萎缩10.3%，制造业投资增8.8%，基建投资增10.85%[7] - 4月社零总额同比增5.1%，工业产出同比增6.1%，出口同比增8.1%，进口同比萎缩0.2%[8][10][15] - 4月新增社融11591亿元，M2同比增8%，CPI同比萎缩0.1%，PPI同比萎缩2.7%[15][16][18] 美国经济情况 - 一季度实际GDP环比年率萎缩0.27%，二季度预估增长2.2%[19][22] - 5月1年期通胀预期回升至7.3%，5年期升至4.6%，消费者信心回落至50.8%[22] - 4月新增非农就业17.7万，就业参与率增至62.63%，U3失业率升至4.19%[23] 中美贸易情况 - 美英达成协议，美国对英产品平均税率升至10%，英对美降至1.8%，美增60亿美元关税收入[33] - 中美对等关税从125%降至10%，但特朗普立场反复，美法院裁定其关税行为违法[34][36] 资产市场分析 - 美元指数或在95 - 107先抑后扬，人民币汇率整体偏多，对美元先扬后抑[41] - 2025年中国国债利率延续下行，10年期核心区间1.3 - 1.9%；美债利率高位盘整，10年期核心区间4 - 5%[43][45] - 2025年中国股市大概率低位震荡，二至三季度或抵抗式下跌[46] - 2025年大宗商品偏弱下行，贵金属指数涨18.3%，有色指数涨0.3%[48][49] 资产配置建议 - 2025年大类资产配置整体防御，下半年伺机进攻，上半年增国债和黄金配置，下半年增蓝筹股和工业金属配置[4][51][52] - 低配货币和房地产[4][52]

在上汽大众仪征分公司，许昆林出席帕萨特新车型下线仪式，与上汽集团董事长王晓秋、总裁贾健 旭进行工作会谈。许昆林表示，希望持续深化与上汽大众的全面合作，加快推进各类项目建设，吸引更 多产业链上下游企业落户江苏、更多技术人才集聚江苏，实现更高水平互惠共赢。 5月29日，省长许昆林到扬州市调研。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记对江苏工作重要讲话 精神，按照省委十四届九次全会部署要求，守牢实体经济这个根基，以"打头阵"的使命担当狠抓科技创 新与产业创新融合，因地制宜发展新质生产力，推动高质量发展持续向新向好，为扛好经济大省挑大梁 责任多作贡献。 许昆林来到西门子机电科技（江苏）公司，看产品、问市场，走进车间了解生产经营情况。得知企 业深度融入江苏产业链供应链体系、取得良好发展业绩后，许昆林说，江苏始终敞开怀抱，真心欢迎包 括德资企业在内的外资企业投资落户。我们将坚定不移扩大高水平对外开放，更加主动地对接国际高标 准经贸规则，进一步形成稳定、透明、可预期的制度环境，做好全方位、全链条服务保障，为企业持续 健康发展创造更好条件。 许昆林来到沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院，详细了解发展历程和总体情况，实地察看航 空 ...

美国暂停向中国出售关键技术 - 美国商务部暂停部分允许美国公司向中国商飞出售产品和技术的许可证 这些产品和技术用于开发C919飞机 [1] - 暂停出口的技术包括喷气发动机相关技术 针对开发国产商用飞机的中国商飞 该公司正与空客和波音竞争 [1] - 中国商飞的C919飞机在中国制造 但许多零部件来自海外 包括由GE航空航天与法国赛峰集团合资生产的LEAP-1C发动机 [1] 中国商飞及航空行业影响 - 如果发动机供应出现困难 会给中国的商用飞机交付带来一定阻力 但中国从未停止在替代动力技术方面的研发 [2] - 美国若通过不提供发动机的方式阻止中国大飞机生产 将无法达成目标 反而会促使中国加快国产商用飞机动力研发 [2] - 2020年初美国曾考虑拒绝GE航空航天的最新许可证申请 但最终批准 [1] 半导体及其他技术限制 - 美国政府还暂停向中国出口半导体以及某些化学品和机械相关技术 此举是为了回应中国近期对美国实施的关键矿产出口限制 [2] - 美国商务部已向Cadence、新思科技和西门子EDA等公司发出通知 要求其停止向中国供应EDA技术 [2] - EDA是指利用计算机辅助设计软件完成芯片功能设计、综合、验证、物理设计等流程的设计方式 [2] 中国EDA行业反应 - 一旦美国EDA公司出口被封锁 中国企业将受益 2023年华为宣布开发出自主研发的EDA工具 [3] - 最新限制措施传出后 中国EDA企业的股价纷纷上涨 [3]

西部地区发展活力 - 近期西部地区举办多场国际盛会，签约投资合作项目416个，投资金额3543亿元，247个重大项目签约，其中东部省市产业项目110个 [1] - 成都、重庆、西安举办的国际盛会吸引线下参观人数突破22.5万人次，展商数量、展品种类、商务匹配等多项指标创新高 [1] - 第二十届西博会吸引62个国家和地区及国内27个省区市的3000余家企业参展，国家馆数量突破20个，相比首届西博会参展客商138人显著增长 [1] 经济表现与开放程度 - 2024年我国GDP增速排名前十省份中西部地区占据6席，经济加速追赶推动区域协调发展 [2] - 2024年西部地区12个省份货物贸易进出口首次突破4万亿元，同比增长8.3% [2] - 四川外商直接投资（FDI）到资26.1亿美元，同比增速高于全国3.6个百分点 [2] - 西部陆海新通道通达127个国家和地区的563个港口，2024年前4个月中欧班列开行6042列，西部省份开行量占比超一半 [2] 产业升级与创新驱动 - 西部地区打造9个国家级战略性新兴产业集群和5个国家级先进制造业集群，涵盖新材料、生物医药、电子信息、航空等领域 [3] - 西博会上展示人工智能、低空经济、绿色能源、生物技术、新型显示等前沿领域突破性成果 [3] - 西部地区从资源依赖转向创新驱动，构建现代化产业体系，发展特色优势产业和新质生产力 [3] 生态保护与绿色发展 - 西部地区实施退耕还林还草超3.2亿亩，长江干流、黄河干流全线达到Ⅱ类水质 [3] - 生态农业、绿色低碳、文化旅游等产业加快发展壮大，生态红利持续转化为发展红利 [3] - 西部地区作为重要生态安全屏障，将生态环境保护置于突出位置，支撑高质量发展 [3] 战略定位与政策支持 - 西部地区占全国七成以上国土面积和近三成人口，国家战略顶层设计与区域发展实际紧密结合 [2] - 新时代西部大开发形成"大保护、大开放、高质量发展"新格局 [2] - 国家持续推进西部大开发战略25年，政策支持涵盖基础设施建设、生态环境保护、脱贫攻坚、产业升级等领域 [2]