本周市场表现 - 截至2026年2月27日收盘，创业板中盘200指数本周上涨2.9%，创业板成长指数上涨2.3%，创业板指数上涨1.0% [1] - 从近期累计表现看，创业板中盘200指数近3月累计上涨14.9%，今年以来累计上涨10.6%，表现相对突出 [6][7] - 创业板成长指数近1年累计涨幅高达77.5%，近3年累计涨幅为56.2%，长期增长动能强劲 [7] 指数估值水平 - 截至2026年2月26日，创业板指数滚动市盈率为43.5倍，其历史分位数为43.0%，处于发布以来（2010年6月1日起）的中等偏低水平 [3][5] - 创业板成长指数滚动市盈率为41.5倍，其历史分位数为48.3%，处于发布以来（2013年1月7日起）的中间水平 [3][5] - 创业板中盘200指数滚动市盈率为116.6倍，由于该指数发布未满三年（2023年11月15日发布），暂不对其分位数进行分析展示 [3][5] 指数构成与行业分布 - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘公司的整体表现，其中信息技术行业占比超过40% [4] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好且流动性好的50只股票组成，电力设备、医药生物、通信行业合计占比约60% [4] - 创业板指数（此处应指创业板综指或创业板指）由创业板中市值大、流动性好的股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、电子等行业合计占比近60% [4] 相关ETF产品概况 - 目前全市场跟踪创业板指数的ETF共17只，跟踪创业板中盘200指数的ETF共5只，跟踪创业板成长指数的ETF共1只 [4] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面存在差异，市场存在低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] 机构观点与市场展望 - 有券商机构维持市场中期还有“第二阶段上涨”的判断，认为基本面周期性改善、科技产业趋势进入新阶段、居民资产配置向权益迁移的条件更充分、中国影响力提升预期有望形成共振 [1]

文章核心观点 - 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》施行一年后 首批完成数据资产入表的100家A股公司已获得显著红利 包括融资破冰 财务报表优化和行业分化显现 数据资产正从资源转变为可计量 可融资的核心资产[2][8] 数据资产入表的直接融资红利 - 数据资产可作为“信用凭证”进行质押或授信 改变了银行以往只认厂房设备的信贷逻辑[3] - 超过10%的入表企业（即超10家）已通过数据质押或授信获得融资 融资总额超过5500万元[3] - 具体案例包括：山东高速利用交通流量数据从建设银行获得融资[6]；神州数码凭借数据资产获得3000万元银行授信[6]；闽清公交公司以车辆运营数据估值314万元入表后 获得500万元贷款 成为全国首个县域数据质押闭环案例[6]；青岛港的港口调度数据撬动了2.3亿元授信[6] 数据资产入表对财务报表的优化作用 - 对于非数据原生企业 数据入表有助于降低资产负债率 例如63.6%的非原生企业负债率同比下降 孩子王的资产负债率从65.69%降至56.82%[6] - 对于数据原生企业 负债率上升（如70.59%）被视为主动扩张的“甜蜜烦恼” 因其加大了对数据采集和平台建设的投入[4] - 数据入表能扩大总资产规模 提升信用评级 从而获得更低利率的贷款并压缩财务费用 例如海口交投集团将263亿条出行数据入表后实现了这一效果[6] - 数据资产成为“抗周期神器” 例如南钢股份在行业不景气时 凭借数字化积累的工业数据入表 实现了净利润逆势增长6.37%[6] 从数据资产入表中获益显著的行业赛道 - **公共事业/基础设施行业**：数据权属清晰 非敏感且受政策推动 入表成功率最高 代表企业有山东高速 青岛港 闽清公交等[6] - **运营商/信息技术行业**：三大运营商（中国移动等）的数据资产入表金额占比超过60% 其海量用户行为数据经加工后既能优化报表 又能开发商业选址 人口迁徙等数据产品变现[6] - **制造业/农业**：通过“自产自用 效益可测”的数据成功入表 例如南钢股份的工业数据 南昌农发集团的农业供应链数据 后者拿下了全国首例国企农业数据入表[6] 数据资产成为企业核心收入来源 - 12家企业的数据资产占营业收入比例超过1%[5] - 在每日互动 卓创资讯等数据原生企业中 近90%（近九成）的营业收入来自数据业务 数据已成为其“核心摇钱树”[5] 成功实现数据资产入表企业的关键行动策略 - **选对赛道**：优先盘活权属清晰 非敏感的自有数据（如公交流量 工业产线数据） 避开用户隐私数据“雷区”[9] - **踩准政策**：紧跟《暂行规定》节奏 并借助地方数据局的配套支持 以降低数据确权 评估的成本[9] - **敢投前期**：尽管数据治理和审计需要前期投入 但能换来融资便利和财务优化的长期收益[9] 数据资产入表的发展趋势与影响 - 数据资产入表已成为确定性趋势 银行已认可数据的质押价值 政策细则在逐步完善[8] - 公共数据运营的“闽清模式”和“南昌样本”正在全国范围内复制[8] - 技术型企业（如荟宸数据资产评估AI模型）将因数据资产估值模型的需求而获得更大发展空间[8]

2025年政策效果回顾 - 2025年消费品以旧换新政策带动超过3.6亿人次参与，相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点[17][18] - 2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中家具、家用电器、通讯器材、文化办公用品等重点补贴商品零售额同比分别增长14.6%、11.0%、20.9%、17.3%，大幅高于整体增速[18] - 2025年设备工器具购置投资同比增长11.8%，占固定资产投资比重提升至18.0%，拉动全部投资增长1.8个百分点[23] - 2025年“两重”建设共安排8000亿元支持1459个项目，超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金带动总投资超1万亿元[27][29] - 2025年全国房地产开发投资完成额为8.2788万亿元，同比下降17.2%；民间固定资产投资同比下降6.4%[24] 2026年政策核心举措与方向 - 2026年“两新”政策优化支持范围，消费品领域新增智能眼镜和智能家居产品，设备更新领域新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援等设备更新[30] - 2026年1月央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，以约5万亿元余额规模测算，预计降低利息成本约125亿元[37] - 2026年财政金融促内需政策对中小微企业贷款贴息1.5个百分点，单户贷款额度上限5000万元；对服务业经营主体贷款贴息1个百分点，单户额度由100万元提至1000万元[45] - 居民服务消费（2025年占居民消费支出46.1%）或为2026年补贴重点方向，租赁房房租、教育、医疗服务等单价较高的服务消费有望成为重要发力点[55] - 财政贴息有望推动高技术制造业和现代服务业扩张提速，人工智能、生物技术、低空经济等高技术制造业，以及生育、教育、健康、养老等服务消费有望更大程度享受政策利好[4][66] 风险提示 - 国内经济基本面变化、海外地缘政治风险外溢及海外市场波动存在不确定性[4][73]

招聘会概况 - 活动于2月25日在涉县赤水湾古镇广场举行，主题为“春风送岗促就业 真情相助暖民心” [1] - 活动采用“线上直播+现场招聘”双线融合模式，旨在搭建高效便捷的对接平台 [1] - 活动由涉县人社局牵头，联合县交运局、农业农村局、总工会、团委、妇联、残联等多个部门协办 [1] 参与企业与岗位 - 活动共吸引县内外80余家优质企业参会 [1] - 参会企业涵盖制造业、服务业、信息技术、文化旅游等多个热门行业 [1] - 活动精准推出岗位4000余个，涵盖管理、技术、普工、文职等多个层级 [1] 现场服务与成效 - 现场设置政策咨询和法律援助两大专区，安排专人坐班 [1] - 政策咨询区累计发放宣传资料1000余份，重点解读社保补贴、创业补贴、免费技能培训等政策 [1] - 法律援助区聚焦劳动合同签订、劳动争议调解等法律问题，提供专业指导 [1] - 活动累计吸引1500余名求职者进场咨询应聘，现场初步达成就业意向600余人次 [3] 线上活动与影响 - 活动同步依托“邯郸直聘”微信直播间开展“直播带岗”活动 [2] - 企业HR在直播间推介岗位、解读要求并实时互动，实现“云端求职” [2] - 当日线上直播间浏览量突破10万人次 [2]

人民币汇率走势 - 假期结束后离岸人民币汇率继续走强，1美元兑离岸人民币升至6.8附近[1] - 近10个月人民币累计上涨超过5600个基点，升值势头明显[1] - 人民币在过去10个月里稳步攀升，没有出现大起大落的剧烈波动[3] - 人民币的走强并非因为美元指数下跌，美元指数处于横盘震荡状态[3][5] - 人民币走出了脱离全球外汇市场整体风向的独立行情[5] 资本流入与结售汇数据 - 2025年12月银行结售汇顺差逼近1000亿美元，进入历史巅峰区间[7] - 2026年1月结售汇顺差依然保持在900亿美元高位，趋势未放缓[7] - 外资正大量兑换美元为人民币，直接推动了人民币的持续走强[8] - 2026年1月证券投资项下结售汇顺差达260亿美元，刷新历史纪录[10] - 证券投资项下巨额顺差表明外资正通过合法渠道涌向A股市场[12] A股与港股市场动态 - A股市场放慢了新股发行速度，进行“供给收缩”，导致优质标的稀缺[14] - 科技资源板块的估值被涌入的流动性推高，成为市场热点[14] - 2026年1月到2月，港股IPO募资额达到去年同期的10倍[16] - 大量新股发行分流了香港市场的存量资金[17] - 目前约有388家公司在香港排队等待上市[17] 中国产业结构与市场特征 - 港股排队上市的388家公司中，信息技术公司占四成，生物制药公司占两成，其余为AI和高端制造等赛道[19] - 港股市场正迅速转型为“中国科技资产蓄水池”[19] - AI产业快速发展为市场提供长远想象空间，部分标的估值经调整后性价比回归合理区间[21] - 当前市场格局分裂严重，部分品种估值过高，部分价值洼地无人问津[21] - 资产的基本面成为决定外资去留的关键因素[23] 市场逻辑与未来展望 - 人民币资产吸引力修复吸引外资关注，外资兑换人民币推高汇率，形成自我强化的“正向飞轮”[23] - 人民币汇率走强是资本对中国市场信心的直接体现[25] - 全球资本对中国产业转型投下信任票，重仓中国是基于在AI、高端制造等领域看到更真实可观的利润预期[27] - 在资金疯狂涌入的独立行情中，需要辨别资产真实成色，避免被短期热度蒙蔽[28]

文章核心观点 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，资本市场服务科技创新成为焦点，“新质生产力”与“资本市场赋能”是核心议题 [1] - 2025年中国资本市场通过A股差异化改革和债市“科技板”推出，显著提升了服务科技创新的能力 [1] - 资本市场正从企业融资渠道转变为国家创新体系的枢纽、平台与孵化器 [8] A股市场改革与表现 - 2025年A股通过明晰板块定位、推进差异化改革，筑牢了服务科创企业的根基 [2] - 科创板“1+6”改革落地，设立科创成长层，重启并扩大未盈利“硬科技”企业适用第五套上市标准至人工智能等领域 [2] - 创业板正式启用第三套上市标准，向优质未盈利创新企业开放，深化创业板改革将于2026年启动 [2] - 2025年全年116家企业登陆A股，首发募集资金合计1317.71亿元，约九成属于战略性新兴产业 [2] - 科创板上市公司达604家，其中61家上市时未盈利，22家未盈利企业上市后已实现盈利并“摘U” [2] - 并购重组成为向新质生产力集聚的重要途径，2025年沪深上市公司披露重大资产重组超200单，标的集中于半导体、信息技术、高端装备制造等领域 [3] - 资本市场服务触角伸向更前沿领域：摩尔线程、沐曦股份于2025年12月上市，燧原科技科创板IPO申请获受理，电科蓝天登陆科创板，宇树科技完成IPO辅导 [3] 专家观点与未来方向 - 应聚焦深化注册制改革，优化发行上市标准，增强对未盈利科创企业、特殊股权结构企业的包容性 [4] - 需优化科创板、创业板、北交所的差异化制度安排，提供更精准的上市标准和服务 [4] - 要大力发展私募股权、风险投资市场，引导社会资本投向种子期、初创期科技企业，完善“募投管退”全链条服务 [4] - 资本市场改革应从科创企业的特殊治理需求出发，强化风险管理、公司治理、商业模式创新等方面的专业服务能力 [4] 债券市场创新与科创债 - 2025年债券市场以更大规模、更低成本的资金供给，成为服务新质生产力的关键支撑 [6] - 2025年5月债券市场“科技板”正式推出，为科技创新债券开辟独立赛道 [6] - 2025年科创债发行规模总计1.87万亿元，2026年初至2月26日新发行科创债已超3700亿元 [6] - 关键举措是支持股权投资机构发行长期限科技创新债券，以出资创投基金，撬动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [6] - 科创债发行主体日益多元化，发行利率中位数和平均数分别为1.99%、2.03%，显著低于一般贷款加权平均利率 [7] - 科创债有效破解了早期“双创债”等试点存在的规模小、期限短、增信难等困局 [7] - 2026年1月江苏省率先印发省级科创债贴息政策实施方案，通过财政贴息降低融资门槛 [7] - 评估科创债发行企业时，更侧重于知识产权实力、技术领先性、研发投入占比等非财务指标 [8] - 需探索构建符合政策导向的风险缓释与分担机制，为科创企业进入债市创造有利条件 [8]

招聘活动概况 - 沈阳市将于2月28日（本周六）上午9时至12时举办2026年春风行动宣传日暨春季大型人才招聘会 [1] - 活动为开年首场大型招聘会，预设线下展位六十余个，由沈阳市就业和人才服务中心主办 [1][2] - 本次活动为公益活动，求职者可免费入场 [5] 参会企业与行业覆盖 - 招聘会汇聚了沈阳市重点企业、专精特新企业及众多优质中小微企业 [1] - 提供的岗位覆盖智能制造、信息技术、现代服务、灵活用工等多个领域 [1] - 行业需求集中于先进装备制造、新一代信息技术、生物医药及现代服务业 [1] 目标求职群体与服务 - 活动重点服务有就业创业意愿的农村劳动者、登记失业人员、就业困难人员及灵活就业的零工群体 [2] - 现场将设置政策咨询专区，提供一站式就业指导服务 [2] - 招聘会旨在落实“春暖辽沈·强企护航”专项行动精神 [2] 求职准备与活动信息 - 建议求职者提前通过“沈阳人才市场”官方微信公众号在线浏览职位信息并提前投递简历 [3] - 建议求职者现场携带足量纸质简历并着装得体 [4] - 活动地点位于沈阳市沈河区青年北大街16号中国沈阳人才市场，并提供了详细的地铁及公交出行路线 [4]

港股主要指数表现 - 截至收盘，中证港股通消费主题指数下跌1.9%，中证港股通互联网指数下跌2.6%，恒生科技指数下跌2.9%，恒生港股通新经济指数下跌3.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌4.7% [1] - 春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离，消费数据亮点尽显但未明显提振板块表现，涨幅依然集中在科技和周期行业 [1] 资金流向与ETF动态 - 近5个交易日，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF易方达（513040）分别获17.4亿元和5.5亿元资金净流入 [1] - 港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超50% [3] 行业与指数估值 - 中证港股通互联网指数（代表信息技术、可选消费行业）今日下跌2.6%，滚动市盈率为22.8倍，自2020年发布以来估值分位为14.2% [3] - 中证港股通消费主题指数今日下跌1.9%，滚动市盈率为18.3倍，自2020年发布以来估值分位为3.7% [3] 市场展望与配置主线 - 短期需防范指数和港股通调整日前后相应抢跑个股的波动风险 [1] - 中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线 [1]

公司中标信息 - 北京恒华伟业科技股份有限公司（恒华科技，300365.SZ）于2026年2月26日公告，中标国核电力规划设计研究院有限公司采购项目 [1][2] - 中标项目金额为134.12万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 2024年全年营业收入为9.57亿元，同比增长15.42% [1][2] - 2024年归属母公司净利润为-1.58亿元，同比大幅下降983.13% [1][2] - 2024年净资产收益率（ROE）为-7.93% [1][2] - 2025年上半年营业收入为3.73亿元，同比大幅增长78.31% [1][2] - 2025年上半年归属母公司净利润为0.06亿元，同比小幅下降3.98% [1][2] - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为系统集成服务和行业专用软件 [1][2] 公司主营业务构成（2024年报） - 软件服务是最大收入来源，占比49.97% [1][2] - 系统集成收入是第二大收入来源，占比38.14% [1][2] - 技术服务收入占比8.21% [1][2] - 软件销售收入占比2.9% [1][2] - 硬件销售收入占比0.62% [1][2] - 特许经营权收入占比0.16% [1][2]

文章核心观点 - 核心科技板块有望成为春季行情主线，在业绩证伪压力到来前，策略重心应转向科技内部业绩确定性强的方向 [1] - 科技能否成为全年主线取决于产业趋势及业绩兑现情况，若业绩验证并PPI回正，则科技与顺周期将双轮驱动；若仅业绩验证但复苏缓慢，则科技全年表现占优 [1] 市场表现与行情 - 2月26日，科创200ETF国泰（589220）涨超1.7%，单日涨跌幅限制达20% [1] - 近期科技板块相对大盘超额收益有所收敛，但并非所有细分领域表现一致 [1] - AI算力持续创新高，而AI应用出现较深回调且修复较弱 [1] 行业与细分领域分析 - 美股SaaS因财报发布引发短期调整，但随着业绩指引转好，恐慌情绪缓解，预计对AI应用的影响将减弱 [1] - 科创200指数覆盖了多个高新技术产业和战略性新兴产业领域，包括信息技术、生物医药、新能源等，体现了较强的创新性和成长性特征 [1] 指数与产品信息 - 科创200ETF国泰（589220）跟踪的是科创200指数（000699） [1] - 科创200指数从科创板市场中选取市值较大、流动性较好的200只股票作为指数样本，以反映科创板市场的整体表现 [1]