核心观点 - 范代娣夫妇凭借457亿元持股市值成为陕西新首富，旗下巨子生物和三角防务两家上市公司总市值近千亿元 [2][29] - 巨子生物上市不足三年市值达883亿港元，超越毛戈平成港股最大美妆护肤企业，2024年毛利率高达82.09% [2] - 家族通过亲属担任高管控制企业，并围绕医美、航空航天、新材料等赛道进行多元化资本布局 [4][5][27] 巨子生物业绩表现 - 2023-2024年营收从35.24亿元增至55.39亿元，净利润从29.47亿元增至45.47亿元 [15] - 上市募资46亿港元后累计分红23亿港元，范代娣家族预计获分红13亿港元 [16] - 核心产品重组胶原蛋白技术壁垒高，被市场称为"医美茅" [2] 三角防务发展历程 - 2017年上市前完成7轮融资超9亿元，引入西安国资、温氏投资等机构 [10] - 2023年营收22.71亿元、净利润7.47亿元创历史峰值，后保持近4亿元盈利水平 [13] - 严建亚通过直接/间接持股超20%保持控制权，最新市值143.3亿元 [11][29] 资本运作布局 - 2021年设立西安三航众行新材料基金，三角防务出资5100万元投资航空材料企业 [21] - 参股17.61%的信泰航空曾申请新三板挂牌，主营民航发动机维修业务 [24] - 2024年联合西安国资设立9亿元三重航空子公司，国资持股56% [25][26] 投资平台架构 - 严建亚个人曾参与宝钛股份23亿元定增（拟出资5亿元）未果 [19] - 旗下三元资本管理规模10-20亿元，专注航空航天/新材料赛道投资 [27][28] - 通过北京恒美生物等多家关联企业进行产业协同（注册资本3万-3000万不等） [6][7]

金融支持政策 - 中国人民银行等五部门联合发布《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，提出30条重点举措，涵盖创新创业金融服务、社会民生领域金融服务、特色金融服务等 [1] - 支持符合南沙产业发展导向的企业创新票据贴现产品，加强知识产权金融服务，鼓励银行业与外部投资机构合作探索"贷款+外部直投"新模式 [1] - 支持保险机构依法合规投资创业投资基金或直接投资科创企业 [1] 高端制造业与科技创新 - 支持南沙符合条件的制造企业、科创企业发行科创债和科创票据，探索股债混合型融资模式 [1] - 推动符合条件的重点制造企业在境内外上市挂牌融资 [1] 海洋产业与未来产业 - 鼓励金融机构加大海洋产业、商业航天、全域无人产业的支持力度，强化对重大海洋基础设施建设项目、涉海企业的金融服务 [2] - 支持保险机构按市场化原则发展海上保险 [2] 青年创新创业 - 支持港澳居民及入驻南沙青年创业平台的企业同等享受当地创业贷款贴息、担保费补贴等扶持政策 [2] - 进一步便利港澳创业青年开立银行结算账户，支持金融机构吸纳港澳居民就业、实习 [2] 绿色金融与数字金融 - 鼓励广州期货交易所探索电力期货，做精做深新能源期货品种体系 [2] - 加强企业碳账户、碳核算能力机制建设，支持金融机构基于碳账户提供差异化金融服务 [2] - 依法支持生成式人工智能大模型开发与金融领域应用，开展智能信贷、智能投资研发等智能化金融服务 [3] 跨境资管与产业布局 - 加快建设粤港澳大湾区（广州南沙）跨境资管中心，鼓励跨国公司在南沙设立全球或区域资金管理中心等总部型机构 [4] - 南沙聚焦7大战略性产业，依托6大产业园区实施"强链补链延链"行动，包括巩固汽车产业集群、布局人工智能等前沿领域 [4] - 推动"园区聚势"精准落地，如万顷沙集成电路产业园打造"设计-制造-封装"一体化生态，大岗先进制造园区做强智能制造装备产业链 [4]

金融支持政策 - 中国人民银行等五部门联合印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》提出30条重点举措 [1] - 支持科技创新产业发展 鼓励金融机构创新票据贴现产品 加强知识产权金融服务 探索"贷款+外部直投"业务新模式 [1] - 支持高端制造业企业发行科创债和科创票据 探索股债混合型融资模式 推动重点制造企业境内外上市 [1] 产业支持方向 - 鼓励金融机构加大海洋产业 商业航天 全域无人产业支持力度 强化海洋基础设施建设项目金融服务 [2] - 支持港澳创业青年享受当地创业贷款贴息 担保费补贴等政策 便利港澳青年开立银行结算账户 [2] - 鼓励广州期货交易所探索电力期货 发展新能源期货品种 支持企业赴港澳发行绿色债券 [2] 数字金融发展 - 依法支持生成式人工智能大模型开发与金融应用 开展智能信贷 智能投资研发等智能化金融服务 [3] - 建立数字金融发展研究智库 支持数字金融项目跨境合作 [3] - 加快建设粤港澳大湾区（广州南沙）跨境资管中心 鼓励跨国公司设立资金管理中心 [3] 产业布局规划 - 广州南沙聚焦7大战略性产业 依托6大产业园区实施"强链补链延链"行动 [3] - 巩固汽车产业优势 推动向高端化 智能化 绿色化转型 布局人工智能 智能网联等前沿领域 [3] - 万顷沙集成电路产业园打造"设计-制造-封装"一体化生态 大岗园区做强智能制造装备产业链 [4]

宏观经济趋势 - 联合声明发布使市场对宏观经济预期最悲观时刻过去，经济失速尾部风险有效管控，经济总体呈底部回升趋势，今年大概率呈V型，下半年有望延续复苏[2][5] - 二季度经济受季节性减速和出口下滑影响或减速，但稳增长政策应对、关税政策调整及经济自身修复，可能使权益市场震荡向上[2][15][19] 进出口情况 - 5月12日中美发布联合声明，暂缓大部分关税加征及反制措施90天，美国对华关税维持在42%左右，低于外媒预期[4] - 4月出口金额同比8.1%，较3月降4.3个百分点，高新技术制造业产品出口增长强，船舶4月出口增速达67.8%，轻工制造产品出口下降明显；除对美出口下滑，对其他地区出口高增长，5、6月出口或维持韧性[7][8] - 4月进口金额同比 -0.2%，较上月提升4.1个百分点，内需边际修复带动进口需求回升，4月贸易顺差较3月小幅降低但仍处高位[8][9] 物价表现 - 4月PPI环比 -0.4%与上月持平，同比 -2.7%较上月降0.2个百分点，5月大宗商品价格小幅修复，但PPI环比增速回升空间有限，同比延续深度负增长[11] - 4月CPI同比 -0.1%，核心CPI同比0.5%，均与上月持平，CPI环比0.1%略强于季节性但仍偏弱，食品分项中牛肉价格环比增速达3.9%，居民消费价格粘性强，通胀修复有波折[13] 权益与债券市场 - 上周以来权益市场上涨，成交量放大，上涨因素包括印巴空战中中国武器表现、央行降准降息、4月出口数据超预期、中美经贸会谈联合声明公布，未来市场焦点或回到国内经济基本面[16][18] - 长端债券收益率中枢上行概率提升，因经济预期改善，关税影响减弱，经济本身在复苏，货币政策宽松空间受挤压，中美经贸声明或催化债券市场收益率上行[20] 美国经济与市场 - 5月7日美联储议息会议维持联邦基金目标利率不变，缩表节奏不变，未给出明确后续降息路径，市场降息预期下降，预计2025年降息约3次，幅度收敛至65BP左右[22][25] - 近期市场围绕美国关税政策和美联储货币政策交易，10年期美债利率回升4BP至4.37%，美元指数回升0.4%至100.4，美股短期或承压[26]

品大事 - 利君股份股票交易异常波动 连续两日收盘价涨幅偏离值累计超20% 公司声明经营正常且无未披露重大事项 [3] - 沃尔核材拟发行H股并在香港联交所主板上市 旨在推进国际化战略 提升品牌形象和竞争力 目前处于审批阶段 [4] - 艾可蓝控股股东终止协议转让部分股份 控制权及公司治理结构不受影响 [5][6] - 万达电影子公司影时光与关联方共同投资乐自天成 合计持股7% 双方将在IP玩具开发及营销领域展开战略合作 [7] - 阳光诺和拟收购朗研生命100%股权 通过发行股份及可转债方式 交易将形成"CRO+医药工业"产业布局 公司股票复牌 [8] 增减持 - 睿能科技控股股东睿能实业拟减持不超过2.89%股份 减持原因为购置房产 减持期间为2025年6月至9月 [9] - 天桥起重控股股东株洲国投计划增持7500万至1.5亿元 增持价格不超过5元/股 已获工商银行1.35亿元专项贷款支持 [10] - 博云新材股东湖南湘投拟减持不超过3%股份 减持期间为2025年6月至9月 [11] 做回购 - 国脉文化拟5000万至1亿元回购股份 回购价格不超过16元/股 回购股份将用于注销减资 [12] - 海正药业拟5000万至1亿元回购股份 回购价格不超过13元/股 用于员工持股计划 [13] 签大单 - 中国中车近期签订547.4亿元重大合同 包括轨道车辆、风电设备等 合同金额占2024年营收22.2% [14]

会议基本信息 - 公司将于2025年5月21日15:00-17:00召开2024年度科创板先进轨道交通行业集体业绩说明会 [1][2] - 会议通过上证路演中心以视频结合网络文字互动方式召开 [1][2] - 投资者可于2025年5月14日至5月20日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提前提交问题 [1][3] 参会人员 - 董事长李伟先生将出席说明会 [2] - 董事兼总经理张远庆先生将参与交流 [2] - 独立董事李志强先生将参加会议 [2] - 财务总监刘龙先先生将出席说明会 [2] - 董事会秘书许熙梦女士将参与会议 [2] 会议内容 - 公司将针对2024年度经营成果及财务指标具体情况与投资者进行互动交流 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [1][2] - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [3] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站在线参与本次业绩说明会 [2] - 公司提供两个联系邮箱bjtkgd@163.com和tkgdir@bjtkgd.com供投资者提问 [1][3] - 公司证券部联系电话为010-51529198 [3]

市场表现 - 中证央企创新驱动指数(000861)强势上涨1.37%，成分股锐科激光(300747)上涨11.37%，国睿科技(600562)上涨9.99%，中国船舶(600150)上涨9.91%，航天彩虹(002389)、中船科技(600072)等个股跟涨 [3] - 央企创新驱动ETF(515900)上涨1.34%，最新价报1.44元，盘中换手0.17%，成交562.87万元 [3] - 央企创新驱动ETF近1年日均成交3812.31万元，排名可比基金第一 [3] 指数与ETF概况 - 央企创新驱动ETF最新规模达33.00亿元，位居可比基金1/4 [3] - 央企创新驱动ETF近3年净值上涨24.83%，指数股票型基金排名312/1747，居于前17.86% [4] - 央企创新驱动ETF自成立以来最高单月回报为15.05%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为24.91%，涨跌月数比为35/31，上涨月份平均收益率为4.08%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.34% [4] - 央企创新驱动ETF近1年超越基准年化收益为2.86%，今年以来相对基准回撤0.08% [4] 费率与跟踪精度 - 央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [4] - 央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.038%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 指数成分与权重 - 中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现 [4] - 中证央企创新驱动指数前十大权重股分别为海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、中国电信(601728)、招商银行(600036)、长江电力(600900)、中国联通(600050)、中国建筑(601668)、中国中车(601766)、中航光电(002179)、中国中铁(601390)，前十大权重股合计占比34.48% [5][6] - 前十大权重股中，中航光电(002179)涨跌幅最高，达5.93%，权重为2.62% [8] 市场观点 - 财信证券指出，5月份往后，在关税谈判预期推动、国内政策加力、AI产业趋势加持下，指数层面短期或以震荡偏强为主 [3] - 市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需驱动逻辑，可关注业绩高景气的AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块（尤其是服务消费）、高股息板块 [3]

外资引进 - 一季度辽宁实际使用外资27.9亿美元 同比增长1783% 占全国外资规模总量的74% [1] - 到资外资项目达107个 同比增长338% 外资规模占全国比重达"十四五"以来同期最高 [1] - 高技术产业实际使用外资同比增长734% 新登记外商投资经营主体达210家 同比增长141% [1] - 积极引导外资投向先进制造业 现代服务业等领域 推动新质生产力发展成效明显 [1] 对外贸易 - 一季度全省货物进出口1848亿元 同比增长25% 高于全国平均水平12个百分点 [2] - 出口9511亿元 增长105% 高于全国平均水平36个百分点 规模创历史同期新高 [2] - 钢材出口1059亿元 全国排名第五位 增长146% 船舶出口55亿元 全国排名第六位 增长54% [2] - 基本有机化学品出口365亿元 全国排名第六位 增长181% 合计拉动一季度出口增速45个百分点 [2] - 航空产业带动飞机零部件出口增长204% 生物医药出口增长41% 出口"含新量"不断提升 [2] 开放平台建设 - 将参加天津夏季达沃斯论坛 举办第六届中国辽宁国际投资贸易洽谈会 扩大国际"朋友圈" [3] - 组织外资企业"辽宁行"活动 邀请外资企业高管来辽考察 调研 签约 [3] - 推动沈阳 大连两市服务业扩大开放试点建设 打造东北亚开放合作枢纽地 [3] 市场拓展 - 组织830余家企业参加境内外重点展会 举办外贸政策培训超30场次 [2][4] - 新增在匈牙利 沙特举办首届辽宁出口商品自办展 年内举办东盟 中亚采购商进辽宁系列活动 [4] - 依托6个跨境电商综试区 构建"园区集聚+平台服务+产业融合"跨境电商生态体系 [4] - 已建成覆盖全球40个国家和地区的海外仓120个 今年将推动面向RCEP 一带一路国家布局 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 2024 年和 2025 一季度军工板块收入利润承压，业绩阶段性筑底，盈利能力下滑，但 2025Q1 部分领域合同负债和存货增长，看好 2025Q2 产品交付带来的业绩回暖 [1][2][3] - 2025 年重视新域新质、军贸、重组三大主线，主机厂受益行业景气上行和盈利改善，新域新质是未来重要装备方向 [3][6] - 推荐下游主机厂及高壁垒、竞争格局好的上中游标的 [7] 根据相关目录分别进行总结 2024 年和 2025 一季度军工板块业绩情况 - 板块营收利润双下滑，2024 年板块整体营收 5782 亿元，同比减少 1%；归母净利润 195 亿元，同比减少 39%；2025Q1 板块实现营收 1104 亿元，同比持平；归母净利润 58 亿元，同比减少 12% [1] - 剔除 11 只船舶类标的，其余 124 家公司 2024 年实现营收 4046 亿元，同比减少 4%；实现归母净利润 134 亿元，同比减少 54%；2025Q1 板块实现营收 754 亿元，同比减少 5%；实现归母净利润 40 亿元，同比减少 47% [1] - 短期板块盈利能力继续下滑，2024 年剔除船舶的军工板块毛利率为 20.8%，同比减少 2.4pcts；净利率为 3.5%，同比减少 3.5pcts；2025Q1 军工板块毛利率为 22.9%，同比减少 0.9pct；净利率为 5.7%，同比减少 2.0pcts [2] - 长期板块盈利能力已低于 2019 年上一轮周期起点，2019 - 2024 年，剔除船舶的板块整体毛利率和净利率呈下降趋势 [2] 板块拆分情况 - 营收和利润方面，船舶 2024、2025Q1 营收和归母净利润均增长；航空装备 2024 年营收增长、归母净利润下滑，2025Q1 营收和归母净利润均下滑；军工电子 2024、2025Q1 营收和归母净利润均下滑；航天装备 2024、2025Q1 营收和归母净利润均下滑；陆军装备 2024 年营收和归母净利润下滑，2025Q1 营收增长、归母净利润下滑 [2] - 合同负债和存货方面，2025Q1 航空装备合同负债 632 亿元较 2024 年末增长 94%，陆军装备为 39 亿元增长 17%；2025Q1 航空装备存货 1751 亿元较 2024 年末增长 28%，船舶为 870 亿元增长 8% [3] 2025 年重视的三大主线 - 新域新质包括新质战斗力和新质生产力，看好以无人机为代表的新质战斗力的装备建设加速，以大飞机、低空经济、商业航天、深海科技等为代表的新质生产力带来的发展机会 [3] - 军贸是军工企业打开利润空间的重要业务方向，对标美国洛克希德马丁公司，国内军机主机厂军贸出口发展空间大，我国军贸出口份额占比逐年提升，2023 年为 8%是世界第三大军贸出口国 [4] - 资产重组、大额订单是行情启动的重要催化剂，看好 2025 年军工板块的重组推进 [6] 投资建议 - 主机厂推荐船舶/深海科技的中国船舶、中国动力等，航空装备的洪都航空、中航西飞等；建议关注中航成飞、中无人机等 [7] - 新域新质推荐导弹及军工电子的中航光电、振华科技等，远火/特种机器人的中兵红箭、北方导航等，低空经济的中直股份、宗申动力等，商业航天的中国卫星；建议关注国博电子、高德红外等 [8] 各板块特点 - 主机厂的船舶/深海科技景气上行，盈利持续改善，是重组整合大年 [9] - 新域新质的导弹及军工电子是信息化核心环节，行业拐点已现；远火/特种机器人的远火、新型智能弹药、特种机器人需求快速增长；低空经济是新质生产力的典型，场景驱动产业落地；商业航天我国低轨星座进入实质组网阶段 [9]

公司专利技术 - 隆鑫通用动力股份有限公司和重庆隆鑫机车有限公司获得一项名为"用于摩托车的电驱动侧支架组件及摩托车"的专利，授权公告号CN222832947U，申请日期为2024年6月 [1] - 专利技术通过电机驱动的蜗轮和蜗杆实现侧支架的自动收放，减少驾驶员左脚动作，提升驾驶便捷性和舒适度 [1] 隆鑫通用动力股份有限公司 - 公司成立于2007年，位于重庆市，主营业务为汽车制造业，注册资本205354185万人民币 [1] - 公司对外投资18家企业，参与招投标项目52次，拥有商标信息433条，专利信息3866条，行政许可92个 [1] 重庆隆鑫机车有限公司 - 公司成立于2007年，位于重庆市，主营业务为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，注册资本50000万人民币 [2] - 公司对外投资6家企业，参与招投标项目7次，拥有专利信息2108条，行政许可81个 [2]