行业宏观趋势与市场格局 - 中国健康产业正以全球2倍的增速重塑世界格局 [1] - 在“政策筑基×银发需求×消费升级”的乘数效应下，中国健康产业构建起一个万亿元级的创新试验场 [1] - 2024年中国大健康产业总收入规模已接近9万亿元 [2] - 中国不仅是全球医疗健康产业的关键市场，更是孵化解决方案的策源地 [2] - 山东省作为中国医药健康产业的重要增长极，正发挥创新示范引领者的角色 [2] 公司战略与业务布局 - 公司（盈康一生）以科创突破、数智赋能、生态无界、全球引领战略为牵引 [2] - 公司聚焦生命科学、临床医学、生物科技三大核心产业 [2] - 公司逐步构建起科技与数智驱动的大健康生态 [2] - 公司已连续五年上榜世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》 [2] 公司具体行动与项目 - 公司聚焦未满足需求，发起乳腺癌早期防治、孤独症早期干预、神经退行性疾病研究三大项目 [2] - 公司聚合全球生态资源，搭建“海医汇”平台 [2] - 公司在脑科学、血液生态、免疫生态等赛道加速医工转化，推动技术普惠、临床破冰和机制创新 [2] 女性领导力与行业角色 - 在全球产业变局下，女性领导力发挥着关键作用 [1] - 女性特有的敏锐与坚韧正转化为守护生命健康的非凡力量 [3] - 期待更多女性商界领袖参与共创，以“她智慧”推动行业发展 [3]

文章核心观点 - 广州荔湾产业园区通过“腾拓改”破解空间制约，并依托“五链协同”体系，成功从传统工业区转型为聚焦现代都市工业的特色产业集群高地 [1][2][3][4] 早期积淀与发展困境 - 区域拥有广钢、广船等深厚的近现代工业根基，但老城区土地资源稀缺，产业空间紧张 [1] - 大量企业面临“办公在荔湾、生产在外区”的困境，例如新之地环保公司1999年成立后因本地无合适厂房，将生产基地迁往清远 [1] - 老旧厂房居多，难以适配新兴产业需求，缺乏承载现代都市工业的优质空间 [1] 破局起步：“腾拓改”拓宽空间 - 2023年初明确以现代都市工业为核心发展方向，以“腾拓改”为突破口 [2] - 改造老旧物业，如1906科技园由工业厂房改造，保留工业生产标准，成功吸引亿华通等氢能高新技术企业入驻 [2] - 全力推进海龙围科创区建设，布局白鹤沙产业园、岭南V谷科技园等高端载体 [2] - 2024年广州市首个省产业园——广州荔湾产业园区正式揭牌，形成“一园三区”格局，整合东沙、海龙围、中南三大片区，新增大量产业载体建筑面积 [2] - 启动产业载体建设三年行动计划，计划建成或开工600万平方米高端载体 [2] 产业升级：培育特色产业集群 - 聚焦激光与增材制造、医药健康、时尚消费品等特色赛道 [3] - 在激光与增材制造领域，组建专项产业基金，打造产业综合体，引进哈工大冷劲松院士团队共建研究院，吸引大族激光等龙头企业入驻 [3] - 借助TCT亚洲展会推动园区融入全球产业链，已有超88家上下游企业达成合作意向 [3] - 在医药健康领域，以广州国际医药港等为载体，形成现代中药与高端医疗器械产业集群 [3] - 瑞通增材等企业将金属3D打印应用于齿科，其隐形牙齿矫正器3D打印机市场占比位居全球第二 [3] 生态完善：“五链协同”构建闭环 - 构建党建链、人才链、产业链、创新链协同的发展体系 [4] - 资本层面：2025年安排1亿元产业投资基金预算，目标规模达10亿元，通过财政资金撬动社会资本，降低企业入驻成本25% [4] - 人才层面：引进高校院士团队，建设人才公寓、员工餐厅，打造“15分钟产城人融合圈” [4] - 创新层面：搭建“产学研用”协同机制，聘任技术经理人对接科研与市场，例如园区内研究院与16家企业签署合作协议，推动新能源材料、生物医药等领域成果落地 [4] 融合进阶：产城融合与广佛协同 - 凭借广佛极点核心区区位优势，推动产城融合、广佛协同 [5] - 海龙围科创区作为广佛高质量发展融合试验区先导区，承接唯品会、大参林等企业总部项目 [5] - 中南片区的岭南V谷项目一期通过村镇工业集聚区改造，完善广佛产业带载体配套 [5] - 园区将产业、生活、生态空间有机整合，海龙围片区同步推进交通、商业、居住配套建设 [5] 招商政策：载体改造扶持 - 老旧物业改造补贴：固定资产投资额达500万元以上的改造项目，竣工招商运营后按投资额15%给予支持，单个项目最高150万元 [5] - 若项目达500万元投资额且获区级以上工业园区资质认定，可获改造建设总投资额20%的专项资金补贴 [5] - 旧物业改造后首次获评区级以上众创空间、孵化器等，可获10万元一次性品质提升资金 [5] - 国有物业租期延长：承租区属国有物业且契合重点产业方向的项目，总租赁期可从不超5年延长至20年 [6] 招商政策：企业落地奖励 - 园区引进奖励：引进的企业注册经营后纳入“四上”企业统计，或满足条件的企业购买500平方米以上自用办公用房，园区可获5万元一次性奖励 [7] - 企业落地配套服务：因物业产权问题影响注册时，属地街道3个工作日内开具场地使用证明，市场监管部门3个工作日内完成商事登记 [7] - 优质企业、电商企业等可享受办公用房补贴，电子商务企业还可额外获得场地支持 [7] 招商政策：产业发展提升奖励 - 园区产业奖励：园区引进的企业年度营业收入（产值）达标，结合企业行业类型与发展规模，每年针对单个引进企业给予园区的奖励最高可达200万元 [8] - 特定产业专项扶持：契合荔湾产业导向的企业可享受专项政策，如电子商务头部企业最高可获8000万元奖励 [9] - 医药、新一代信息技术等领域企业，以及种子期、初创期的创新型企业，可获得1亿元规模的区产业投资基金倾斜 [9] 招商政策：招商与推介支持 - 推介活动补助：园区在广州外举办招商推介活动，经报备认可，按活动实际支出的50%补助，每次上限20万元，每年最多可享受3次补助 [10] - 招商团队激励：园区获得各类奖励资金后，每年最多可提取70%的资金，奖励给招商团队的高管和骨干 [11] 招商政策：人才与综合保障 - 对入驻企业的骨干人才提供补助，在入户、教育等方面给予扶持，如为相关企业人才提供教育学位支持 [12] - 优质企业的综合实力、产业效益等达标后，可享受品牌提升奖等综合奖励 [12]

养老金融对产业体系的促进作用 - 养老金融将有力促进现代化产业体系的建设 养老金融通过养老金和长期寿险的积累 助力形成壮大耐心资本 [3][6] - 解决老龄化问题将拉动一系列新兴产业发展 包括社会化养老产业 传统劳动密集型产业转型 以及康养照护和医药健康产业 [3][6] 社会化养老产业的兴起 - 社会化养老产业正在兴起 保险业在其中发挥了重要作用 [3][6] - 大家保险 泰康 太保集团等公司探索了从轻资产 重资产到轻重结合的不同模式 这在全球都是创举 [3][6] 传统劳动密集型产业的转型 - 人口老龄化导致劳动力短缺 推动传统劳动密集型产业转型 [3][6] - 产业可以通过技术升级来保留优质产业并留住核心利润 [3][6] 康养照护与医药健康产业的发展 - 康养照护产业与医药健康产业将蓬勃发展 老年人身体机能退化对医药健康需求迫切 [4][7] - 中国医药健康产业已稳居全球第二 [4][7] - 在人工智能时代 新药研发从“瞎子摸象”变得精准高效 这不仅能支撑医药产业发展 也能提升老龄人口的生活质量 [4][7] 产业发展所需的金融与市场支持 - 无论是新产业发展还是传统产业改造 都需要长期资本与多元金融工具支持 包括股权投资 贷款 债券 保险等 [3][6] - 产业发展也离不开资本市场的完善 [3][6]

核心观点 - 老龄化危机本质上是财务问题，应对的关键在于积累大量养老金和长期寿险资金，并通过金融投资形成良性商业闭环，实现养老问题的可持续解决 [3][4][6][7] 养老金融的角色与作用 - 养老金和长期寿险的积累是形成和壮大“耐心资本”的主要来源 [3][6] - 资金通过股权投资、贷款、债券、保险等多元金融工具进行投资，能够促进新兴产业发展并实现保值增值，最终反哺养老事业 [3][6] - 养老金融在构建应对老龄化的商业闭环中需多做贡献，这是整个金融业应努力的方向 [4][7] 老龄化带来的产业发展机遇 - 解决老龄化问题将直接拉动社会化养老产业的兴起 [3][6] - 将推动传统劳动密集型产业的转型 [3][6] - 康养照护、医药健康等产业也将随之蓬勃发展 [3][6] - 无论是新产业发展还是传统产业改造，都需要长期资本与多元金融工具的支持，并离不开资本市场的完善 [3][6] 对老龄化问题的辩证认识与路径 - 老龄化被视作历史的必然和社会的进步，同时也被比喻为“灰犀牛”式的风险 [4][7] - 通过大力发展养老金和长期寿险，并将资金投资于现代化产业体系建设，可以获得长期良好回报，积累丰厚养老金 [4][7] - 现代产业的发展能为老年人口提供更好服务并提升其消费能力，从而形成可持续的良性商业闭环 [4][7]

文章核心观点 - 北京市海淀区已建成100个科技园区，地上建筑面积约2400万平方米，形成全面支撑不同发展阶段科技企业成长的平台体系 [1][5] - 科技园区是海淀区经济发展的重要支柱、创新生态的培育基地和产业集聚发展的重要载体，未来将致力于打造世界领先科技园区 [5][6] 海淀区科技园区发展概况 - 海淀区科技园区数量已达100个，全面支撑不同发展阶段科技企业成长 [1] - 园区地上总建筑面积约2400万平方米 [5] - 园区类型多样，包括创新功能型园区、特色主题型园区、规划引导型产业集聚区、链主企业牵引型生态社区，以满足企业不同发展阶段需求 [5] - “十五五”时期，海淀区将打造一批定位明确、特色鲜明的高品质产业园区，推动园区集约化、差异化发展，并强化全域产业空间统筹和布局优化 [6] 中关村前孵化创新中心案例深度分析 - 该中心由北京市科委与海淀区政府于2018年6月共同发起设立，运营主体为北京首都科技发展集团科技服务有限公司 [3] - 中心致力于服务在京科研机构、高校院所的前沿原始创新项目的研发、中试及成果转化，通过“投资+服务”模式推动科研成果在京落地 [3][4] - 中心运营7年来，已培育30余家在孵企业，医药健康产业集聚度超过95% [4] - 在孵企业营业收入从不足1亿元增长至超过6亿元，年复合增长率超过100% [4] - 在孵企业纳税额从不足200万元增长至超过5000万元 [4] - 园区5万平方米运营面积内，拥有国家高新技术企业20家，国家级专精特新“小巨人”企业2家，北京市专精特新企业13家，瞪羚企业2家 [5] - 在孵企业累计拥有知识产权2096项，其中发明专利689项，累计研发投入超过10.36亿元，累计融资54.7亿元，企业总估值超过195亿元 [5] - 中心计划打造“全球未来医药健康产业孵化平台”，未来五年重点布局脑机接口与脑科学、多组学与精准医疗、细胞基因治疗、AI医疗四个关键细分赛道 [5] 代表性孵化企业——昆迈医疗 - 公司从北京大学科学家创业团队起步，现拥有2000平方米产业空间 [3] - 公司自主研发的无液氦脑磁图系统突破国外技术垄断，并已获得全球首个同类技术临床医疗器械准入证 [1] - 从产品成型到拿到准入证仅用时两年半，比常态化流程缩短一半时间 [1] - 产品已在多模态跨尺度生物医学成像设施、首都医科大学三博脑科医院、哈尔滨工业大学、深圳先进技术研究院等机构实现商业化部署 [1] - 公司在临床上市当年累计销售收入即达数千万元 [3] - 在中关村前孵化创新中心支持下，公司正积极谋划建立出海通道，抢占国际无创脑机接口新赛道 [3] 其他孵化成果案例 - 茵诺医药：研发出首个进入临床试验阶段的动脉粥样硬化特效药 [4] - 艺妙神州：获得北京市首张CAR-T细胞治疗《药品生产许可证》 [4] - 华龛生物：形成国际首创基于3D细胞微载体的大规模干细胞扩增工艺 [4]

地方政府资本市场发展路线图核心观点 - 多地政府近期密集出台支持资本市场发展的政策，旨在通过引导资本投向科技创新与新兴产业、支持企业上市融资与并购重组、强化公司治理等方式，构建资本市场与实体经济协同发展的良性机制，以发展新质生产力并推动地方经济高质量发展 [1] 培育与支持科技型企业上市 - 陕西省出台16条举措，提出构建赋能上市培育机制，将有潜力的科技企业纳入省级上市后备企业名单，并优化上市政务服务绿色通道，引导企业到合适板块上市 [2] - 广东省提出拓宽资本市场直接融资渠道，鼓励完善企业上市综合服务平台，支持突破关键核心技术的科技型企业到创业板、科创板等上市 [2] - 浙江省提出加快科技企业挂牌上市，目标为新增科技创新领域上市企业占新增上市公司总数达80%以上，并实现发行科技创新债券突破1000亿元 [3] - 截至12月4日，年内共有100家企业上市，募集资金超千亿元，江苏、广东和浙江首发上市公司数量位列前三 [3] - 地方对科技企业上市的培育有助于为A股市场输送更多优质科创主体，并优化市场生态 [3] 鼓励企业并购重组 - 北京市发布意见，明确以并购重组为抓手，锚定新质生产力方向，加快发展人工智能、医药健康、集成电路等战略性新兴产业，并鼓励国企简化流程 [4] - 深圳市发布行动方案，支持在集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域开展上下游并购重组，收购有助于强链补链的优质未盈利资产 [5] - 深圳还支持符合条件的行业龙头企业赴港上市或再融资，以提升跨区域并购重组效率 [5] - 福建、浙江、上海、深圳、安徽等地已宣布拟设立或已设立国资并购基金，投资高度集中在地方优势产业与战略性新兴产业 [5] - 国资并购基金可通过将地方政府资源导入被投企业，缩短新技术从实验室到量产的周期，形成“科技+金融+产业”闭环 [5] 强化上市公司治理体系 - 陕西省提出完善上市公司发展治理体系，推动形成稳定、可预期的现金分红机制，引导提高现金分红水平和频率 [6] - 贵州省要求切实发挥独立董事作用，强化审计委员会反舞弊职责，加强财会监督，督促上市公司完善公司治理与规范运作 [6] - 在监管引导下，A股上市公司宣布或实施2025年中期分红金额已超过7600亿元 [6] - 分红与回购已成为企业治理的重要手段，相关规则的落地将促进上市公司治理水平进阶，推动“关键少数”归位尽责 [6]

地方政府支持资本市场发展的核心举措 - 近期地方政府密集出台政策，支持资本市场发展，旨在引导资本投向科技创新与新兴产业，构建资本市场与实体经济协同发展的良性机制 [1] 培育硬科技企业上市 - 陕西省出台16条措施，加强上市后备企业联合培育、支持科技型企业上市融资，并优化上市政务服务绿色通道 [2] - 广东省提出拓宽资本市场直接融资渠道，支持突破关键核心技术的科技型企业到创业板、科创板等上市 [2] - 浙江省提出加快科技企业挂牌上市，目标为新增科技创新领域上市企业占新增上市公司总数达80%以上，发行科技创新债券突破1000亿元 [3] - 截至12月4日，年内共有100家企业上市，募集资金超千亿元，江苏、广东和浙江首发上市公司数量位列前三 [3] - 地方对科技企业上市的培育有助于为A股市场输送更多优质科创主体，优化市场生态 [3] 鼓励企业并购重组 - 北京市发布意见，明确以并购重组为抓手，锚定新质生产力方向，加快发展人工智能、医药健康、集成电路等战略性新兴产业 [4] - 深圳市发布行动方案，支持集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业的“链主”企业开展上下游并购重组 [5] - 深圳支持符合条件的行业龙头企业赴港上市或再融资，以提升跨区域并购重组效率 [5] - 福建、浙江、上海、深圳、安徽等地已宣布拟设立或已设立国资并购基金，投资集中于地方优势产业与战略性新兴产业 [5] - 国资并购基金可通过并购控股上市公司或“独角兽”，将地方政府资源导入被投企业，形成“科技+金融+产业”闭环，加快新质生产力落地 [5] 强化上市公司治理体系 - 陕西省提出完善上市公司发展治理体系，推动形成稳定、及时、可预期的现金分红机制，引导提高现金分红水平和频率 [6] - 贵州省要求切实发挥独立董事作用，强化审计委员会反舞弊职责，加强财会监督，督促上市公司提升规范运作水平 [6] - 在监管引导下，A股上市公司宣布或实施2025年中期分红金额已超过7600亿元 [6] - 分红与回购已成为企业治理的重要手段，相关规则的落地将促进上市公司治理水平进阶，释放高质量发展动能 [6]

全球资本对中国资产的配置展望 - 中国资产已回到全球投资者布局的舞台中心，市场关注点从“能否投资”转向“如何聪明地投资”[1] - 2026年可能成为国际资本重新审视并布局中国的重要时间窗口，受利率下行、美元走弱、人工智能技术革命等多重因素推动[1] - 全球资产配置正步入新阶段，外资机构普遍看好中国市场在2026年的投资机会[1] 外资看好的重点投资方向 - 以人工智能为代表的中国科技股获得广泛关注，中国自主的AI生态系统、庞大国内市场、政策利好及技术消费群体扩大将加速AI应用[2] - 人工智能投资热潮将主导2026年市场，由AI驱动的盈利增长趋势将延续，中国企业持续在科技创新领域取得突破[2] - 产业链层面，AI、商业航天、低空经济、创新消费是未来1-3年的主要增长主题[2] - 在信息科技、通信服务及工业等板块，中国股市以权值均等和市值加权计算的表现均已超越美股[2] 中国企业出海与产业升级 - 在新能源汽车、储能、家电、消费品牌等行业，中国企业正从单纯出口产品转向在海外建立产能和供应链[3] - 中国企业创新和服务能力升级，将催生一批来自中国的跨国公司[3] - 在医药健康和文化领域，已培育出具有全球影响力的企业，看好具有全球影响力的中国创新企业和出口市场多元化的企业[3] 估值修复带来的投资机会 - 当前A股大量与消费和地产相关的公司估值低于历史均值，若房地产出现实质性企稳、盈利修复兑现，这些板块可能成为最具弹性的配置方向[4] - 尤其看好可选消费、必需消费以及被低估的房地产公司，利率环境变化及资产重估正带来估值修复机会[4] - “反内卷”政策瞄准太阳能、电动汽车、铜矿、猪肉生产等上下游行业，供给收缩有助于提升目标行业的价格水平和盈利能力[4] 支撑市场向好的核心因素 - 政策层面自2024年“9·24”一揽子举措后，持续推出增加财政赤字、提振消费及完善社会保障体系等改革[6] - 企业在AI大模型、智能汽车、人形机器人、生物医药等领域竞争力迸发，展现出很强的技术创新和全球竞争能力[6] - 资金面显著改善，2025年上半年以保险、银行资管为代表的机构投资者新入A股资金规模达1.5万亿元[6] - 自2024年9月以来，通过南向通涌入港股市场的资金活跃，2025年6月以来约有8000多亿元居民超额储蓄资金进入理财权益产品[7] - 中国在AI、人形机器人、智能驾驶、新一代电池、脑机接口、核聚变等前沿科技领域拥有强大技术积累与产业执行力[7]

总体规划实施核心进展 - 总体规划实施进入2025年第二阶段及核心区控规第二个三年行动计划收官之年，各项工作取得新进展并形成一批可视化成果 [1] - 北京人口总量整体稳定，空间结构持续优化，城乡建设用地规模已阶段性达到2035年规划目标 [2] - 中心城区重点功能区及城市副中心建设取得成效，东六环改造工程通车，中国人民大学通州校区投用 [2] - 全市公园总数达到1100个，成为“千园之城”，并完成“两园一河”地区国际方案征集 [3] 产业发展与科技创新 - 创新产业活力显著提升，已形成新一代信息技术、医药健康、科技服务业三大万亿级产业集群 [2] - 为重点项目高质量发展提供用地保障，重点支持先进制造业用地需求，并稳步提升存量用地供应比例以支撑“三大工程”建设 [2] - 加强多链融合与园区协同，以支撑科技创新优势进一步释放 [7] 城市更新与空间优化 - 示范性推动城市更新，完成77个老旧小区改造及2008户区属直管公房申请式退租 [6] - 实现东直门枢纽、朝阳门南北小街等街巷环境品质提升，西单北大街重现老街风貌，打造西单连廊等可视化项目 [6] - 有序开展老城第五立面治理，强化传统风貌秩序，并以平房区片区式综合保护更新带动老城整体保护更新 [8] - 塑造充满消费魅力的城市场景，提升存量空间价值，如故宫—王府井—隆福寺“文化金三角”打造文旅消费新地标 [6][7] 生态环境与民生改善 - 2025年前三季度全市PM2.5浓度为24.9微克/立方米，同比下降15.0%，优良天数226天，同比增加18天 [4] - 落实公共交通优先战略，绿色出行比例不断提升，并对CBD、奥体中心区等重点区域开展交通优化研究及治理 [4] - 学位供给增加，医疗卫生资源布局优化，养老设施供给规模显著提高，公共空间更加宜居 [4] 区域协同与安全韧性 - 京津冀区域协同工作机制更加紧密，中国华能、中国中化入驻雄安总部办公，通州区与北三县一体化高质量发展示范区加快建设 [5] - 全力应对海河“25·7”区域性大洪水灾害，实施韧性城市专项规划，市政基础设施及能源供应保障能力进一步增强 [4] - 天安门特勤消防救援站及前门鲜鱼口消防站建成投用，建立三维立体气象监测网，城市风险防控能力持续加强 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北京市经济和财政实力雄厚，发债城投企业数量不多且以高级别为主，区域再融资能力强，但各区经济和财政实力分化明显，部分区政府债务负担较重[4] 各部分总结 北京市经济及财政实力 - 区域特征及经济发展状况：北京是全国政治、文化、国际交往和科技创新中心，经济总量处于全国中上游，人均GDP居全国之首，第三产业是经济增长主要动力，“高精尖”和数字经济是产业发展重点方向[5] - 财政实力及政府债务情况：2022 - 2024年一般公共预算收入持续增长，财政收入质量高且自给能力较强，政府性基金收入持续下降但降幅不大，整体财政实力雄厚；政府债务负担较轻，限额内仍有一定融资空间，2024年末债务率和负债率分别居全国第三位和第四位（从低到高）[13][14] 北京市各区经济及财政实力 - 经济实力及产业特征：各区经济实力分化明显，2024年GDP均实现增长，海淀区、朝阳区和西城区领先，生态涵养发展区靠后；各区在区域功能定位、经济结构和产业集聚等方面存在差异，主导产业不同[17][24] - 财政实力及债务情况：朝阳区、海淀区和西城区财政实力明显强于其他区，2024年除部分区一般公共预算收入下降外其他区均增长，生态涵养发展区财力对上级补助依赖强；大兴区、丰台区等债务规模居前，延庆区债务负担上升，丰台区债务率降幅较大[27][31] 北京市城投企业偿债能力 - 城投企业概况：截至2025年9月末，北京市内存续发债城投企业31家，以高级别为主[34] - 城投企业发债情况：2024年城投债发行规模小幅增加，市本级、西城区等发行规模相对较大，2024年和2025年1 - 9月债券融资均为净融入[37] - 偿债能力分析：债务期限结构合理，短期偿债压力不大，2024年大部分发债城投企业净融资为正，区域再融资能力强；部分区域债务负担相对较重，总体集中偿付压力不大[40][42] - 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力：北京市存续城投企业全部债务在（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）中占比为51.76%，怀柔区等部分区“（发债城投企业全部债务 + 地方政府债务）/综合财力”超过300%[50]