美股市场表现 - 美股三大指数集体小幅收跌 道琼斯指数微跌0 03% 标普500指数下跌0 22% 纳斯达克指数下跌0 33% [1] - 热门科技股多数下跌 苹果 亚马逊 谷歌A 微软跌幅均在1%以内 特斯拉 英伟达和Meta微涨 [1] - 摩根士丹利分析师Michael Wilson预测 2025年美股剧烈波动可能至少持续到今年下半年 今年上半年不太可能再创新高 [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌3 84% 创2月25日以来最大单日跌幅 [2] - 热门中概股几乎全面下跌 知乎跌超11% 金山云跌超10% 蔚来跌8 9% 小鹏汽车 极氪 虎牙跌超7% 阿里巴巴 京东 百度 爱奇艺跌超4% 唯品会 网易和搜狐跌幅在2%上下 [5] - 拼多多逆势上涨3 97% 2024年全年总营收为3938 361亿元 同比增长59% 净利润为1124 35亿元 同比增长87% 非美国通用会计准则下净利润为1223 44亿元 同比增长80% [5] - 拼多多2024年四季度营收1106 1亿元 同比增长24% 调整后净利润为298 5亿元 同比增长17% [5] - 拼多多成立商家权益保护委员会 推出"异常订单预警"和"低价风险预警"等工具 优化商家经营环境 [6] 个股表现 - 制药公司PlusTherapeutics大涨170 06% 换手率达5897 62% 盘中涨幅一度超过300% 多次熔断 其治疗药物Rhenium(186Re) Obisbemeda获得FDA"孤儿药"资格认定 [2] - 耐克2025财年第三财季营收112 69亿美元 同比下滑超9% 净利润7 94亿美元 同比下滑超32% 大中华区息税前利润4 21亿美元 低于预期的5 59亿美元 中国市场收入下滑17% 北美市场收入下滑4% [8] - 美光科技第二财季调整后营收80 5亿美元 同比增长38% 净利润15 8亿美元 HBM芯片在2025年已全部售罄 预计2025年DRAM和NAND市场份额将保持 [8] 宏观经济 - DoubleLine Capital联合创始人杰弗里·冈拉克认为 美国经济陷入衰退的可能性在50%至60%之间 关税可能导致通胀 通胀率难以稳定在美联储2%的目标水平 [9]

文章核心观点 存储芯片大厂美光提价引发行业跟涨，因海外大厂减产致供给缩减，存储芯片市场将现价涨量跌趋势，国产NAND虽受产能规模限制，但在全球价格上涨和国内需求增长下获提价空间与发展机遇 [2][3] 存储芯片价格调整情况 - 美光宣布提高旗下NAND闪存价格，涨幅超10% [2] - 闪迪、三星和SK海力士预计下月调整NAND闪存价格，闪迪涨幅达10% [2] - 长江存储旗下“致态”4月起上调提货价，涨幅或超10% [2] 价格上涨原因 - 近期存储芯片产量紧缺，拿货周期变长，下游部分NAND闪存最高达原来3倍价格 [2] - 美光和三星等海外大厂减产，行业供给缩减 [2] - 五大原厂NAND累计收缩35%产能 [2] 市场趋势 - 全年存储芯片市场将出现价涨量跌的周期性趋势，规模可能放缓 [2] 国产NAND现状 - 国产NAND发展受限于产能和规模，国内产能未释放，存储模组厂商对国产NAND采购量不多 [2] - 中国大陆存储厂家NAND年产能仅占全球总产能5%左右 [2] 国产NAND机遇 - 全球价格上涨趋势下，国产NAND厂商获提价空间，价格走势预计与国际同步 [3] - 国外厂商减产致供应缩减，中国市场AI等新兴领域需求增长强劲，为国产厂商提供技术升级与产能扩张机遇，有望巩固全球市场地位 [3]

消费市场 - 1-2月社零总额83731亿元同比增长4% 其中非汽车消费品零售额76838亿元增长48% [1] - 商品零售额73939亿元增长39% 餐饮收入9792亿元增长43% 便利店/专业店/超市分别增长98%/54%/40% [1] - 服务零售额增长49% 但日常消费支出意愿仍偏弱 春节餐饮表现未达预期 [1] - 消费修复集中在部分领域 政策效果需时间积累 短期增速或维持低位 [2] 政策动态 - 国务院发布《提振消费专项行动方案》 提出拓宽财产性收入/促进工资增长/育儿补贴等举措 [3] - 方案明确多措并举稳住股市 罕见将股市纳入增收渠道 但中长期仍依赖实体经济改善 [4] - 强化投资消费互促 保障带薪休假 汽车以旧换新和公积金政策加码 [3] 房地产市场 - 2月一线城市二手房价环比转降01% 二三线城市新房价格环比持平或下降 [5] - 1-2月房地产开发投资10720亿元同比下降98% 商品房销售面积降幅收窄78个百分点 [5] - 核心城市新房显现韧性 非核心区域需求复苏缓慢 房企"小阳春"或带动阶段性回暖 [6] 宁德时代 - 2024年营收362013亿元同比下降97% 归母净利润50745亿元逆势增长1501% [7] - 动力/储能电池销量增1885%/3432% 但营收分别下滑1129%/436% 产能利用率升至7633% [7] - 原材料降价与储能占比提升助推利润 国补政策支撑新能源车销量但取消强制配储影响出货 [8] 科技与制造 - 宝马中国与华为合作 基于HarmonyOS NEXT开发数字钥匙/HiCar等智能应用 [11] - 三星/SK海力士4月起NAND芯片涨价约10% 一季度减产致供应减少超10% [13] - 存储芯片库存消化至正常水平 AI/智驾需求或推动价格回升 但终端应用尚未爆发 [14] 金融市场 - 3月17日沪指涨019%至342613点 两市成交157万亿元缩量2188亿 超3100股上涨 [15] - 消费政策缺乏具体数字致板块冲高回落 新股民涌入改变A股生态 机构转向港股 [16]

文章核心观点 本周市场各资产表现分化，A股上涨、港股回调、美股下跌，债市调整，黄金创新高；对权益类资产维持标配，债券可逢调整配置，商品谨慎看多黄金，海外资产注重股债和地区市值平衡 [3][4][5][6][8][9][10][11] 基金投顾观点 本周市场重要方面 - A股上涨、港股回调，上证指数创今年新高，申万一级行业中美容护理、食品饮料、煤炭领涨，计算机、机械设备、电子领跌，板块呈“高切低”特征 [3] - 债市银行间资金面变化不大，债券市场加速调整，利率债和信用债均走弱，国债期货走弱，股债跷跷板效应明显，央行表态引发市场波动 [4] - 商品方面黄金再刷历史新高，COMEX黄金周一回调后上行，周四晚创新高站上3000点，沪金跟涨周五创新高 [5] - 海外美股延续回调，美债震荡，美元指数下探后反弹，美国非农和CPI数据略低于预期，标普500本轮自高点跌幅约10%，德国股市回调 [6] 不同资产观点 - 股票市场当前上行阻力大，虽有政策积极信号，但一季度业绩及中美贸易难定论，基本面支撑不足，成交额未显著放大，对权益类资产维持标配 [8] - 债券调整后性价比好于年初，宏观弱现实下适合作底仓资产，可逢调整逐步配置 [9] - 商品黄金快速突破3000点因关税风险走高和降息预期，谨慎看多，关注利多信息变化 [10] - 海外资产美股因多重因素下跌，趋势较弱，配置注重股债均衡和权益投资地区与市值平衡 [11] 股票市场情况 主要指数表现 - A股市场略有分化，宽基指数中上证50和沪深300涨幅最高，科创50、科创100回调 [13] - 两市成交额对比前周下降，其他股票成分股成交额占比上升，沪深300、中证500、中证1000成分股成交额占比下降 [14][15] - 沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值下降，但最新换手率高于过去三年平均水平 [14][15] 指数波动率 - 沪深300、中证500、中证1000指数波动率周度均值下降，且最新波动率低于过去三年平均水平 [18][19] 本周行业表现 - 申万一级行业中美容护理、食品饮料、煤炭表现突出，涨跌幅分别为+8.18%、+6.19%、+4.84% [20] 本周股票市场热点事件 - 呼和浩特宣布生育二孩补贴5万，三孩10万 [24] - 纽约期金涨至3000美元历史性关口 [25] - 胡塞武装重启针对以色列船只航行禁令 [25] - 加拿大对价值298亿加元美国商品征收报复性关税 [26] - 全球知名存储芯片厂商闪迪计划4月1日起对NAND Flash产品涨价超10% [26] 债券市场情况 债券市场表现 - 本周银行间资金面转松，交易所资金面转紧，利率债和信用债均走弱，国债期货走弱 [28][29] 本周债券市场热点事件 - 中国2月通胀数据公布，CPI同比-0.7%、环比-0.2%；PPI同比-2.2%、环比-0.1% [31] - 美国2月通胀数据公布，CPI环比0.2%，核心CPI环比0.2%；CPI同比2.8%，核心CPI同比3.1% [31] - 中国1 - 2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元，前两个月人民币贷款增加6.14万亿元 [32] 商品市场情况 本周商品市场表现 - 南华商品指数周度上涨1.35%，各板块均上涨，南华贵金属+2.89%、南华有色+2.71%、南华农产品+1.57%、南华黑色+0.83%、南华能化+0.30% [36][37] - 沪金周度上涨2.42%，趋势转强，原油周度上涨2.25% [38]

作者 | 弗雷迪 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 存储芯片在各类应用场景几乎不可或缺，更是伴随AI应用爆发需要升级迭代的硬件基础，"内存 墙"的桎梏，让三星电子、美光、SK 海力士等吃到第一波丰盛的果实。 但今年以来，随着国产大模型DeepSeek在应用端的高歌猛进，A股算力、机器人、半导体等科技主 题概念集体爆发，存储芯片这一细分领域也不例外。 以存储概念为例，板块自1月7日开始企稳反弹，目前累计涨幅已超30%。 然而，供不应求的只有企业级存储市场，消费级市场芯片价格处于跌势当中，整体拖累了存储芯片 市场的复苏。 现如今，曙光终于迎来。 01 算力需求转移：从训练到推理 前不久，阿里宣布未来三年云和AI基建投入预计超过去10年总和，到近期多家A股公司公布算力订 单，验证AI基建需求大趋势。 在以阿里为首的国内云厂商资本开支增加的推动下，AI应用落地有望加速，AI商业模型有望闭环。 而存力作为贯通上游算力设施和下游终端设备的重要部分，在AI基建浪潮的下半场也同样应该得到 重视。 当前，用于AI训练和推理的数据中心对HBM（高带宽内存）和SSD（固态硬盘）的需求旺盛。 HBM由多 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ NAND厂商可能是AI热潮里最被忽视的角色之一。 不同于DRAM厂商有HBM这柄大杀器，NAND在AI方面的增长其实非常有限。 首先是AI计算对于对DRAM需求远大于NAND，AI大模型训练（如GPT-4、Gemini）需要巨量的 参数和中间计算数据，需要超高带宽和低延迟的存储。DRAM（特别是HBM）可以提供高达 1TB/s以上的带宽，而NAND（即使是PCIe 5.0 SSD）带宽只有7~14GB/s，延迟高达几十微秒， 完全无法满足AI计算核心需求。 而且AI芯片通常会直接封装HBM，而NAND只是AI服务器的二级存储，并非AI计算核心组件，这 使得DRAM（尤其是HBM）成为AI计算的刚需，而NAND仅是数据存储的附属需求，导致前者利 润远大于后者。 其次，在训练端，NAND主要用于存储数据，而不是计算加速。AI数据中心使用的 SSD主要是存 储AI训练数据集（如LLM训练的语料、图片、视频），但训练本身并不需要高频访问这些数据， 一旦数据加载到GPU DRAM（HBM或GDDR），NAND的作用就大幅降低，不像DRAM那样被不 断访问。 至于推理端，对NAN ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ NAND厂商可能是AI热潮里最被忽视的角色之一。 不同于DRAM厂商有HBM这柄大杀器，NAND在AI方面的增长其实非常有限。 首先是AI计算对于对DRAM需求远大于NAND，AI大模型训练（如GPT-4、Gemini）需要巨量的参 数和中间计算数据，需要超高带宽和低延迟的存储。DRAM（特别是HBM）可以提供高达1TB/s以 上的带宽，而NAND（即使是PCIe 5.0 SSD）带宽只有7~14GB/s，延迟高达几十微秒，完全无法满 足AI计算核心需求。 而且AI芯片通常会直接封装HBM，而NAND只是AI服务器的二级存储，并非AI计算核心组件，这使 得DRAM（尤其是HBM）成为AI计算的刚需，而NAND仅是数据存储的附属需求，导致前者利润远 大于后者。 其次，在训练端，NAND主要用于存储数据，而不是计算加速。AI数据中心使用的 SSD主要是存储 AI训练数据集（如LLM训练的语料、图片、视频），但训练本身并不需要高频访问这些数据，一旦 数据加载到GPU DRAM（HBM或GDDR），NAND的作用就大幅降低，不像DRAM那样被不断访 问。 2024年8月，Tr ...