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渣打:下半年建议超配股票,看淡美元
国际金融报· 2025-07-08 18:36
具体来看,债券方面,渣打认为,收益率之间存在着"拉锯战",对美联储减息的预期抵消了对美国 预算赤字的忧虑。渣打将全球债券作为投资组合内的核心配置,超配新兴市场本币政府债,并基于估值 高企以及美国经济增长不确定性导致收益率溢价扩大的风险,低配发达市场投资级公司债,同时看好新 兴市场亚洲本币债、英国国债(未对冲外汇风险)和美国国库抗通胀债券。 股票方面,渣打仍然超配全球股票。贸易紧张局势继续缓和且盈利增长稳健,尽管受到关税影响, 但通胀至今仍然受控。渣打将亚洲(除日本)股票上调至超配,考虑到美元走弱促使更多资金流入新兴 市场,估值有吸引力。渣打将美国股票下调至核心持仓,虽然盈利强劲,但"去美元化"的论调成为削减 过多长仓的依据。 外汇方面,渣打认为周期性因素应导致美元在未来6至12个月走弱,预计美元下半年仍会受到短期 周期性因素的压力。欧元和日元可能成为美元走弱的赢家,英镑亦表现出韧性。由于国内利率低与美元 疲软相互平衡,瑞郎可能会保持区间震荡。 7月8日,《国际金融报》记者获悉,渣打银行财富方案部日前发布《2025年下半年全球市场展 望》。从宏观层面来看,全球央行放宽政策、美国经济很大机会软着陆及美元走弱都有利 ...
平安证券晨会纪要-20250704
平安证券· 2025-07-04 09:12
核心观点 - 下半年信用债收益率或跟随利率债下行,但信用债供给或相对增加,需求或相对走弱,信用利差有被动走阔风险,拉久期或仍是下半年更好的信用策略,其次可关注下沉机会,三大板块中更建议关注供给边际转弱更多的城投债,其次关注金融债 [3][6] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3461,1日涨0.18%,上周涨1.91%;深证成份指数收盘10535,1日涨1.17%,上周涨3.73%;沪深300指数收盘3968,1日涨0.62%,上周涨1.95%;创业板指数收盘2164,1日涨1.90%,上周涨5.69%;上证国债指数收盘226,1日持平,上周涨0.02%;上证基金指数收盘6940,1日涨0.06%,上周涨0.37% [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘24070,1日跌0.63%,上周涨3.20%;中国香港国企指数收盘8648,1日跌0.88%,上周涨2.76%;中国台湾加权指数收盘22713,1日涨0.60%,上周涨2.42%;道琼斯指数收盘44484,1日跌0.02%,上周涨3.82%;标普500指数收盘6227,1日涨0.47%,上周涨3.44%;纳斯达克指数收盘20393,1日涨0.94%,上周涨4.25%;日经225指数收盘39786,1日涨0.06%,上周涨4.55%;韩国KOSP100收盘3116,1日涨1.34%,上周涨1.13%;印度孟买指数收盘83239,1日跌0.20%,上周涨2.00%;英国FTSE指数收盘8775,1日跌0.12%,上周涨0.28%;俄罗斯RTS指数收盘1128,1日跌1.46%,上周涨2.05%;巴西圣保罗指数收盘139051,1日跌0.36%,上周跌0.18%;美元指数收盘97,1日涨0.12%,上周跌1.52% [4] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘68美元/桶,上周跌12.12%;现货金收盘3336美元/盎司,1日跌0.40%,上周跌2.86%;伦敦铜收盘10010美元/吨,上周涨2.26%;伦敦铝收盘2614美元/吨,上周涨1.31%;伦敦锌收盘2753美元/吨,上周涨4.89%;CBOT大豆收盘1048美分/蒲式耳,上周跌3.32%;CBOT玉米收盘418美分/蒲式耳,上周跌6.96%;波罗的海干散货收盘1443,1日跌1.03%,上周跌9.95% [4] 重点推荐报告摘要 2025年上半年市场回顾 - 上半年国开债收益率上升,信用债收益率涨跌互现,上升幅度少于利率债,信用利差基本压缩,低等级信用利差压缩最多,期限利差涨跌互现,信用利差先震荡后下行,低等级利差以压缩趋势为主,信用利差压缩的供需原因是政府债净融同比上升,信用债小幅压缩,R与DR利差压缩,非银同业存款新规提升理财配债需求 [6] 信用债整体策略 - 下半年信用债收益率或跟随利率债下行,但信用债供给或相对增加,需求或相对走弱,信用利差有被动走阔风险,拉久期或仍是下半年更好的信用策略,其次可关注下沉机会,三大板块中更建议关注供给边际转弱更多的城投债,其次关注金融债 [6] 板块策略 - 城投债关注差区域好城投的利差压缩机会,收储清欠政策有利于缓释城投信用风险,监管政策或促使城投债尤其弱资质城投债供给走弱,目前差区域好城投债券收益率比好区域差城投高 [7] - 产业债关注国企债券风险事件缓和后的利差修复机会,以及收储清欠带来的国营地产债、建工债的票息机会,上半年个别国企债券风险事件已缓和,相关标的存在利差修复机会,收储清欠政策有利于加快国营地产企业、建工企业的回款 [7] - 金融债关注二永债供给压力下降带来的整体性机会,以及农商行合并带来的结构性机会,特别国债注资大行等政策有利于降低二永债供给,河南、内蒙古等省推动组建统一法人农商行,有利于降低金融债信用风险,可关注相关区域的农商行债券 [7] - 科创债利差压缩机会值得关注,目前科创债利率略高于绿债,但科技金融的定位高于绿色金融 [7] 新股概览 即将发行的新股 - 华电新能申购日为2025 - 07 - 07,申购代码730930,发行价3.18元,申购限额149.05万股,发行市盈率15.28,承销商有中信建投证券等多家公司 [8] - 同宇新材申购日信息未完整显示,申购代码301630,发行价84.00元,申购限额1.00万股,发行市盈率23.94,承销商为兴业证券股份有限公司 [8] - 屹唐股份申购日为2025 - 06 - 27,申购代码787729,发行价8.45元,申购限额4.10万股,发行市盈率51.55,承销商有中国国际金融股份有限公司等 [8] 资讯速递 国内财经 - 6月央行净投放超过6500亿元,其中短期逆回购实现净投放5359亿元,MLF净投放1180亿元,2025年上半年累计开展2.35万亿元,期限均为1年,央行6月继续实施适度宽松货币政策,为经济回升向好提供适宜流动性环境,“五篇大文章”仍是2025年货币金融工作重点,重点领域及薄弱环节是资金重点支持方向 [10] 国际财经 - 印尼将于下周与商业合作伙伴签署价值340亿美元的合作协议,以增加从美国的采购,是在7月9日关税谈判截止日前与美国达成贸易协议的重大努力,协议包括增加燃料进口及印尼企业对美国能源和农业领域的投资,印尼鹰航正就采购最多75架波音客机进行谈判,印尼正面临美国市场32%的关税压力,此前已提出通过增加美国进口推动双边贸易谈判 [11] 行业要闻 - 2025年1 - 5月,销量排名前十位的SUV生产企业共销售393.2万辆,占SUV销售总量的68.3%,特斯拉销量呈两位数下降,其他企业销量均增长;销量排名前十位的MPV生产企业共销售37.4万辆,占MPV销售总量的79.8%,广汽传祺和上汽大通销量下降,其他企业销量增长 [13] - 7月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.29元/公斤,比昨天下降1.2%;牛肉63.67元/公斤,与昨天持平;羊肉59.20元/公斤,比昨天下降0.9%;鸡蛋7.07元/公斤,比昨天下降0.4%;白条鸡17.18元/公斤,比昨天上升0.5%;重点监测的28种蔬菜平均价格为4.37元/公斤,比昨天上升0.5%;重点监测的6种水果平均价格为7.35元/公斤,比昨天上升0.1%;鲫鱼22.44元/公斤,比昨天上升0.3%;鲤鱼15.42元/公斤,比昨天下降0.9%;白鲢鱼10.16元/公斤,比昨天上升0.2%;大带鱼38.63元/公斤,与昨天持平 [13] 两市公司重要公告 - 立讯精密筹划发行H股并在香港联交所上市,正在与相关中介机构商讨具体推进工作,相关细节未确定,本次发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [14] - 宁德时代截至2025年6月30日,已耗资15.51亿元回购664.1万股A股股份,占公司当前A股总股本的0.1508%,最高成交价为237.38元/股,最低成交价为231.50元/股,公司此前拟使用40 - 80亿元自有或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划 [15] - 蓝思科技收到中信银行长沙分行出具的《贷款承诺函》,将获不超过9亿元贷款专项用于支持公司回购股票,公司此前拟使用自有或自筹资金回购A股股份用于员工持股或股权激励计划,回购金额5 - 10亿元,回购价格不超过34.60元/股 [16] - 凯美特气全资子公司长岭凯美特根据上游中石化湖南石油化工有限公司例行停车检修安排,于2025年4月15日开始停车,停车期间进行全面检修及维护保养,截至公告日已完成检修并复产 [17] - 海南高速筹划重大资产重组,拟以现金支付方式购买交商集团持有的交控石化51.0019%股权,预计构成重大资产重组,因交商集团为公司控股股东控股子公司,本次交易构成关联交易,公司于2025年7月1日签署意向性协议,交易完成后交控石化将成为公司控股子公司 [18]
环球市场动态:整治“内卷式”竞争需规范地方政府行为
中信证券· 2025-07-03 11:41
股票市场 - 周三中国市场走势分化,军工、科技股回调,部分行业因“反内卷”上涨;欧洲股市收高,英国股债汇三杀;美股科技股反弹带动标指创新高[3] - 美股个别发展,标指纳指创新高,道指微跌0.02%,能源指数领涨1.70%,耐克升4.06%;欧洲股市收高,泛欧Stoxx 600涨0.3%,德法指数涨幅居前;拉美股市个别发展,墨西哥指数涨0.92%,巴西指数跌0.36%[9] - 港股涨跌不一,恒生、国企指数分别涨0.62%、0.54%,恒生科技指数跌0.64%,光伏、博彩、钢铁股上涨,芯片、军工股下跌[11] - A股全日震荡小幅收跌,沪指跌0.09%,深证成指跌0.61%,创业板指跌1.13%,军工、芯片回调,水产、钢铁、光伏上涨[15] - 周三亚太股市观望情绪浓,澳、港等市场涨0.5 - 0.7%,日、印尼等市场跌0.3 - 0.6%[22] 外汇/商品市场 - 美越贸易协议推动周三油价上涨3%,伦敦期铜升破1万美元,美国私营部门就业人数下降,黄金价格小涨[4] - 纽约期油涨3.06%报67.45美元/桶,布伦特期油涨2.98%报69.11美元/桶,纽约期金涨0.6%报3,307.7美元/盎司[28] 固定收益市场 - 英国财政担忧和政治不确定性引发英债收益率曲线陡化并蔓延全球,美债受拖累下跌,收益率曲线趋陡,亚洲债市表现稳健,利差收窄1 - 3个基点[5] - 美国ADP就业意外疲软,市场对2025年至少降息两次可能性预期提高,美国国债收益率上涨,曲线趋陡[32] 行业动态 - 光伏行业情绪回暖,供给侧政策现积极信号,关注能耗管控等核心举措,协鑫科技等或成最大受益者[13] - 电力行业暖通板块,全球算力市场高景气,冷源侧关注海外龙头供应商,末端液冷关注优质企业,推荐联德股份等[20] - 预期韩国《商业法》修订通过将对KOSPI产生积极影响,印度股市偏好防御性板块[25]
美国介入中东冲突
中信证券· 2025-06-23 11:56
市场整体情况 - 美国介入中东冲突,影响全球金融市场,各类资产短期或重复对突发事件的本能反应[5] - 上周五亚太股市个别发展,韩国、印度及港股市场涨幅居前,涨1.3 - 1.5%,印度尼西亚市场跌幅居前,跌0.9%[18] 股票市场 - A股周五继续走低,沪指跌0.07%报3359点,深证成指跌0.47%,创业板指跌0.84%,超3600股下跌[14] - 港股周五反弹,恒生指数涨1.26%收复23500点关口,国企指数、恒生科技指数分别上涨1.38%及0.88%[10] - 美股收盘个别发展,道指升35点或0.08%,标指微跌0.22%,纳指跌0.51%,金龙指数跌0.92%[8] - 欧洲股市走势分化,德国DAX指数涨1.27%,伦敦FTSE 100指数跌0.20%,法国CAC 40指数涨0.48%[8] 外汇/商品市场 - 美国参战使中东局势升级,布伦特原油期货周一亚洲早盘一度飙升5.7%,彭博预计若伊朗封锁霍尔木兹海峡,原油价格可能升破130美元[25] - 纽约期金跌0.6%,纽约期油跌0.3%,美元指数跌0.2%[23] 固定收益市场 - 上周五美国短期国债领涨,收益率曲线趋陡,市场聚焦中东局势[28] - 日本削减超长期国债发行量,增加短期国债发行[28]
伊以大战不停,全球石油主航道又成了“风暴眼”
搜狐财经· 2025-06-15 15:53
国际油价飙升 - 中东紧张局势导致国际油价单日涨幅超过10%,纽约期油盘中最高涨幅14.08%至77.62美元/桶,布兰特原油盘中最高涨幅13.18%至78.5美元/桶 [1] - 收盘时纽约期油报72.98美元/桶涨幅7.26%,布兰特原油报74.23美元/桶涨幅7.02% [1] - 此次涨幅创2022年2月俄乌冲突以来最大盘中涨幅 [1] 分析师观点 - 高盛认为当前油价上涨是市场过度紧张所致,全球石油仍供过于求,预计今年油价将低于60美元/桶,明年初可能降至56美元/桶以下 [3] - 富国银行指出油价上涨由恐慌情绪驱动而非实际供求变化,若无实体原油从市场消失,油价将回落 [3] - 摩根大通评估若霍尔木兹海峡受阻,油价可能飙升至130美元/桶 [4] 霍尔木兹海峡风险 - 该海峡承担全球20-25%石油供应和1/3液化天然气产量,是亚洲和欧洲主要能源通道 [4] - 伊朗指挥官表示封锁海峡已在考虑范围内,伊朗具备封锁海峡的军事能力 [6] - 全球最大上市油轮公司已拒绝签订通过该海峡的新合约,现有运输船只采取严密安保措施 [6] 航运业反应 - 前线航运公司表示该海域安全脆弱性高,已拒绝新合约但继续接受租船请求 [6] - 英国海事安全公司警告与以色列有关联商船通过海峡时风险显著升高 [8] - 载运美国货物的船舶可能成为潜在攻击目标 [8]