投资评级 - 维持"买入"评级，看好公司高速增长及盈利中枢提升 [7][11] 业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润16.50~17.50亿元，同比增长44.63%~53.40%（中值17.00亿元，+49.01%）[2][5] - 扣非归母净利润16.10~17.10亿元，同比增长44.85%~53.85%（中值16.60亿元，+49.35%）[2][5] - 2025Q2单季度归母净利润8.88~9.88亿元，同比+41.78%~57.75%，环比+16.40%~29.52%（中值9.38亿元，同比+49.77%，环比+22.96%）[11] 核心驱动因素 - AI需求爆发推动业绩增长：高速运算服务器、人工智能等新兴场景对PCB的结构性需求显著 [11] - 技术布局领先：GPU平台产品支持112/224Gbps速率已批量生产，下一代XPU架构产品与客户共同开发 [11] - 网络交换产品升级：112Gbps/Lane交换机批量交付，224Gbps及NPO/CPO架构交换机持续开发 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为37.26亿元、50.68亿元、61.17亿元，对应PE 28.43倍、20.90倍、17.32倍 [11] - 2025年毛利率预计提升至36%（2024年为35%），净利率达21.5%（2024年19.4%）[18] - 2025年ROE预计26.4%（2024年21.9%），总资产周转率0.77（2024年0.72）[18] 市场表现 - 当前股价55.07元，近12月最高/最低价分别为58.59元/23.58元 [8] - 2024年8月至2025年8月股价累计涨幅达81%，显著跑赢电子设备行业（+46%）及上证指数（+11%）[9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入163.75亿元，同比增长24.75%，归母净利润12.33亿元，同比增长57.22% [2][5] - 毛利率和净利率分别为19.07%和7.49%，同比提升1.10pct和1.52pct [2][5] - 2025Q2单季度营业收入82.88亿元，同比增长28.71%，环比增长2.49%，归母净利润7.45亿元，同比增长159.55%，环比增长52.59% [2][5] - Q2毛利率20.28%，同比+4.80pct，环比+2.45pct，净利率8.93%，同比+4.47pct，环比+2.92pct [2][5] 分业务表现 - 通讯用板业务收入102.68亿元，同比增长17.62% [11] - 消费电子及计算机用板业务收入51.74亿元，同比增长31.63% [11] - 汽车\服务器用板业务收入8.05亿元，同比增长87.42% [11] 技术研发与产能布局 - PCB产品最小孔径达0.025mm，最小线宽达0.020mm [11] - 折叠终端与可穿戴设备领域成为核心供货商，推出支持GPU模块的高阶HDI产品 [11] - 光通讯领域瞄准800G/1.6T升级窗口，开发3.2T解决方案 [11] - 控股股东臻鼎规划资本支出增至新台币300亿以上，50%用于扩增高阶HDI和HLC产能 [11] - 泰国工厂一期竣工试产，二期启动建设，淮安三园区一期良率稳步提升 [11] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为43.97亿元、56.44亿元、67.73亿元 [11] - 对应PE分别为27.65倍、21.54倍、17.95倍 [11]

市场表现 - 大元泵业高开9.25%且实现5连板 [1] - 洪通燃气高开4.91%且9天内达成7次涨停 [1] - 同洲电子竞价涨停且5天内实现4次涨停 [1] - 可立克高开4.28%且5天内达成3次涨停 [1] - 浙江东日高开2.48%且5天内实现4次涨停 [1] - 飞龙股份高开6.35%且实现3连板 [1] - 金田股份竞价涨停且实现3连板 [1] - 衢州发展竞价涨停且实现3连板 [1] - 冠石科技高开9.99%且实现2连板 [1] - 宏和科技高开10.01%且实现3连板 [1] - 长城证券高开8.13%且实现3连板 [1] 行业热点 - 新疆及天然气概念股洪通燃气出现强势上涨 [1] - IDC电源概念股同洲电子和可立克均出现显著涨幅 [1] - 脑机接口概念股浙江东日延续上涨趋势 [1] - 液冷服务器概念股飞龙股份和金田股份表现突出 [1] - 芯片产业链个股衢州发展和冠石科技持续走强 [1] - PCB板块个股宏和科技出现涨停开盘 [1] - 券商股长城证券实现连续涨停 [1]

外交与政治 - 王毅将于8月18日至20日访问印度并举行中印边界问题特别代表第24次会晤 [4] - 中方就日本政要参拜靖国神社表示强烈不满并提出严正交涉敦促日方反省侵略历史 [4] - 普京表示希望以和平方式解决乌克兰危机泽连斯基计划18日赴美与特朗普会晤讨论冲突细节 [9] - 欧盟及欧洲多国联合声明称将推进筹备乌美俄三方会晤 [9] - 柬泰军方同意保持沟通并和平解决边境问题避免冲突 [10] 娱乐与消费 - 2025年暑期档电影总票房突破95亿元8月票房达35亿元《南京照相馆》总票房破25亿元观影人次超7000万 [5] - 苹果深圳宝安区前海壹方城零售店开业现场逾千人排队编号001顾客等候26小时 [15] - Swatch就官网模特形象争议发布致歉声明并删除相关资料 [16] - 蜜雪冰城因饮品未开封现蟑螂遭消费者索赔1000元区域负责人称正排查环节 [14] - 网红奶茶茉莉奶白上海门店天花板掉落致1名店员身亡涉事门店被围蔽 [20] 交通与事故 - 广西防城港通报女司机亮证逼让路事件涉事者被行拘5日其丈夫因证件管理不善受党内警告 [6] - 山东荣成一辆载11人面包车坠海致6人遇难3人获救2人仍在搜救 [7][8] - 加拿大航空因1万多名空乘罢工全面停飞中加航线机票价格飞涨 [8] 企业与投资 - 诺和诺德司美格鲁肽获FDA批准治疗脂肪性肝炎形成糖尿病-肥胖-MASH疗法布局 [12] - 华为与上汽合作首款车型尚界H5将于9月上市搭载HUAWEIADS 4辅助驾驶系统 [13] - 长江电力回应266亿元投资质疑称仍致力于高比例现金分红 [17] - 康佳正式融入华润集团成为其科技与新兴产业板块业务单元 [19]

宏观经济表现 - 7月工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，服务业生产指数同比增长5.8%，显示三季度GDP增速仍保持在5%以上[3] - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，但7月单月基建和制造业投资增速双双转负，分别为-1.9%和-0.3%[3][8] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，环比下降0.14%，主要受汽车销售负增长拖累[3][8] 投资领域 - 制造业投资增速从6月的5.1%降至7月的-0.3%，化学制品、电子设备等行业投资动能明显减弱[6][21] - 广义基建投资增速从6月的5.3%降至7月的-1.9%，交通仓储和公共设施板块是主要拖累因素[8][28] - 1-7月房地产投资累计增速下滑至-12%，施工、竣工、销售等指标均呈现不同程度下滑[9][36] 消费与就业 - 7月"以旧换新"政策效应减弱，家电家具、汽车、通讯器材等品类增速回落，汽车增速甚至转负[9][34] - 7月城镇调查失业率反弹，16-24岁青年人失业率可能突破去年高点，今年高校毕业生规模达1222万人[4][16] 影响因素 - "反内卷"政策导致上游行业、汽车等行业对工业增加值同比的拉动明显减弱[5][18] - 极端天气和自然灾害对7月工业生产造成显著影响，工业增加值环比增速从6月的0.50%降至0.38%[5][22]

寒武纪股价异动与辟谣 - 寒武纪股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达30% 触发异常波动公告 [3][4] - 公司紧急辟谣网传"预定大量载板订单、收入预测、新产品情况"等均为不实信息 [3][4] - 公司确认不存在应披露未披露重大事项 经营状况正常未发生重大变化 [3][4] 阿里巴巴业务调整与招聘 - 淘天集团内部更名为中国电商事业群-淘天集团 与饿了么、飞猪形成平行架构 [7] - 阿里智能信息事业群启动近千人AI人才招聘 聚焦大模型、多模态识别、AI硬件等领域 [7] - 招聘岗位覆盖北京/上海/杭州/广州 部分岗位需医疗等垂直领域背景 [7] 新能源汽车行业动态 - 理想汽车撤销五大战区架构 改为总部直管23区 原中区负责人韩希升任销售业务负责人 [21] - 哪吒汽车关联公司合众新能源从失信名单移除 此前因5.7万元执行案被列失信 [18] - 小鹏汽车招聘RISC-V架构工程师 回应称属正常业务需求非正式入局芯片开发 [17] 消费电子与硬件创新 - 苹果秋季发布会邀请函曝光 主题为"Futurebound" 北京时间9月10日凌晨1点举行 [7] - 亚马逊测试新款彩色电纸书Kindle Petit Color 显示效果优于当前Kindle Colorsoft [27][28] - 机构数据显示上半年全球智能眼镜出货量同比增110% Meta占据70%以上市场份额 [34] 企业财报表现 - 吉利汽车2025H1营收首破1500亿元同比增27% 核心归母净利润66.6亿元同比增102% [21][22][23][24] - 网易Q2净收入279亿元 游戏及相关增值服务收入228亿元 研发投入44亿元强度达15.6% [24] - 宝马集团中国首个IT研发中心在南京成立 注册资本1亿元为亚洲最大IT研发基地 [25] 产业链与供应链 - 宁德时代宜春锂矿停产 矿区仅剩值守人员 国轩高科当地锂云母矿未受影响 [17] - 罗马仕被曝拖欠供应商货款 部分供应商证实存在逾期未付款项 公司承诺9月付款 [16][17] - 上汽通用五菱回应与华为合作升级传闻 称以官方信息为准 或采用Hi模式合作 [17] 投融资与技术创新 - 上海乐橘科技获昆仑资本B++轮投资 资金用于智能循环包装研发及物流无人化技术 [30] - 西北工业大学研发抗冻机器人 可在-50°C环境完成自主加热巡检等任务 [30] - 机构数据显示2025Q2全球客户端CPU出货量同比增13% 服务器CPU出货量同比增22% [34]

下一阶段，物价能否合理回升，关键还要看需求。从物价数据看，有关政策对PPI的改善作用已初 步显现，但对CPI的直接影响仍较为有限。一方面，PPI整体仍然承压，同比涨幅已连续34个月为负，当 前PPI的改善主要集中在上游原材料和工业品领域，与居民消费直接关联度低。另一方面，PPI向CPI的 传导机制仍不通畅。终端消费需求不足抑制企业提价能力，上游工业品价格修复难以有效传递至下游消 费品，今年以来CPI同比多数时间在零值左右波动。当前我国国内有效需求依然不足，居民消费能力和 意愿仍待提振，扩内需等政策效果的释放需要时间，加之全球经济不确定性增加，继续压制电子设备、 汽车等出口导向型行业的价格弹性。除非房地产市场和基建投资明显回暖，否则PPI的回升难以直接带 动CPI大幅上涨。 更深层看，"反内卷"政策的本质是"纠偏"而不是"刺激"，其长远意义在于重塑产业竞争逻辑。"反 内卷"强调市场化、法治化手段而非强制性行政干预，引导企业摆脱单纯依靠"价格战"的低水平发展模 式，转向更注重质量、服务和创新的健康竞争，促进市场供需结构优化，从而实现"企业盈利改善—居 民收入增长—消费复苏"的良性循环。因此，"反内卷"政策对物价的 ...

发行基本情况 - 本次向特定对象发行股票类型为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元，上市地点为深圳证券交易所[2] - 发行数量为1,035,489,574股，募集资金总额为4,359,411,106.54元，扣除发行费用后募集资金净额为4,300,995,724.98元[2] - 发行价格为4.21元/股，较发行底价3.60元/股溢价16.94%[4] 发行对象及配售情况 - 最终发行对象确定为16名投资者，包括摩根士丹利国际股份有限公司、瑞士联合银行集团等知名机构[4][6] - 获配数量最大的发行对象为瑞士联合银行集团（UBS AG），获配243,467,933股，对应金额10.25亿元[6] - 所有发行对象均以现金认购，锁定期为自发行结束之日起6个月[4] 募集资金用途 - 募集资金在扣除交易税费及中介机构费用后，将用于支付收购深圳华星半导体21.5311%股权的现金对价[1] - 本次交易完成后，公司主营业务不会发生重大变化[15] 股权结构变化 - 发行前公司总股本为19,765,372,873股，发行后总股本增加至20,800,862,447股[2][14] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，公司仍无控股股东及实际控制人[14] 财务影响 - 发行完成后公司总资产和净资产将同时增加，资产负债率有所下降，资本结构得到优化[15] - 公司整体资金实力和偿债能力得到提升，为后续发展提供有效保障[15] 合规性结论 - 联席主承销商和法律顾问均确认本次发行过程符合《公司法》《证券法》等相关法律法规要求[16][18] - 发行对象不包括公司及主承销商的关联方，不存在利益输送情形[17]

1. 8月14日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.06%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货涨0.05%。 | ■ US 30 | 44,949.70 | 44,971.70 | 44,868.70 | +27.40 | +0.06% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,468.90 | 6,469.20 | 6,455.20 | +2.30 | +0.04% | | ■ US Tech 100 | 23,861.80 | 23,868.90 | 23,802.90 | +12.80 | +0.05% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.68%，英国富时100指数涨0.07%，法国CAC40指数涨0.62%，欧洲斯托克50指数涨0.64%。 | 1 德國DAX30 | 24,354.20 | 24,364.65 | 24,189.90 | +164.29 | +0.68% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 淵 英國富時100 | 9,171.75 ...

中国品牌在新加坡的形象转变 - 中国品牌从被贴上"廉价"和"仅具功能性"标签转变为中产阶级追捧和向往的对象 [1][2] - 中国品牌凭借大胆、富有创意的创新方式迎合当地情感需求取得成功 [1] - 中国品牌创新不循规蹈矩 以独特方式看待事物并给出令人惊喜的答案 [1] 比亚迪在新加坡的市场表现 - 比亚迪2025年上半年成为新加坡最畅销汽车品牌 售出近4670辆车 占总销量20% [2] - 比亚迪展厅位于新加坡中央商务区核心地带罗敏申路 散发未来感酷炫气息 [1] - 比亚迪推出生活方式项目包括品牌餐厅 食客在时尚环境中品味精酿啤酒与小食 [1] 中国餐饮品牌在新加坡的扩张 - 新加坡和马来西亚是东南亚中国餐饮品牌最集中地区 [2] - 截至2024年6月 32家中国企业在新加坡开设184家门店 [2] - 海底捞提供极致服务包括现场音乐表演、擦鞋、手部按摩和美甲等服务 [1] 中国科技企业的区域布局 - 字节跳动、阿里云、腾讯等中国科技企业将新加坡选为区域总部所在地 [2] - 中国企业在西方企业缩减扩张时填补空白 有效支撑新加坡房地产行业 [6] - 新加坡政府积极吸引中国企业和学生 有些学校开设中文授课课程 [6] 消费者态度转变 - 新加坡年轻一代对"中国制造"的旧有污名已大幅消退 [5] - 中国品牌被视为酷炫、现代且能从情感上契合年轻消费者需求 [5] - 50%男性和38%女性透露减少购买美国产品 [9] 贸易关系与文化交流 - 自2013年以来中国一直是新加坡最大贸易伙伴 去年两国货物贸易额达1702亿美元 [6] - 美食成为最有效外交方式 年轻人按自己方式品尝中国产品不考虑地缘政治 [5] - 出现"重新找回华人身份"现象 海外华裔拥有强烈身份认同 [6] 中国产品消费增长 - 今年上半年中国产品消费额增长35% 本地产品消费额增长38% 美国产品仅增长24% [9] - 中国品牌形象从"便宜实用"转变为"可信、具吸引力" [9] - 人们对中国品牌越熟悉 年轻一代越可能对中国产生全新且更有利的认知 [9]