市场整体表现 - A股市场主要股指午后加速下跌，截至发稿均跌超1%，其中上证综指再度失守3900点关口 [1] - A股全市场下跌个股数量超过4500只，显示市场呈现普跌格局 [1] - 港股市场同样走低，恒生科技指数午后跌幅超过3%，恒生指数下跌接近2% [1] 行业板块表现 - 电网设备板块跌幅居前 [1] - BC电池板块跌幅居前 [1] - 算力租赁板块跌幅居前 [1]

A股市场整体表现 - 市场冲高回落，科创50指数下跌超过1% [1] - 沪深两市半日成交额为1.22万亿元，较上个交易日缩量2420亿元 [1] - 全市场超4100只股票下跌 [1] - 截至收盘，沪指跌0.58%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.07% [3] 锂电材料行业 - 电解液、隔膜、锂矿等锂电材料股表现活跃 [2] - 融捷股份实现3连板，石大胜华、大东南、佛塑科技涨停 [2] 算力硬件与CPO行业 - 算力硬件股维持强势表现 [2] - CPO概念股源杰科技涨幅一度扩大至6%，续创历史新高，总市值突破1000亿元，年初以来累计涨幅超85% [3] - 铭普光磁走出6天3板 [3] - 长飞光纤、智立方盘中创出历史新高 [3] 电力行业 - 电力板块探底回升 [3] - 华电辽能走出9连板，湖南发展、赣能股份、广西能源、深南电A涨停 [3] 电网设备行业 - 电网设备股出现调整 [3] - 顺钠股份、金利华电、泽宇智能等跌幅靠前 [3]

核心观点 - 2026年1-2月，高端制造行业整体出口实现开门红，其中欧洲细分市场出口表现尤为强劲 [1] - 在油价上涨背景下，具备供应链优势的气头烯烃企业盈利能力凸显 [2] - 国内油服行业维持高景气，相关公司有望通过降本增效与核心能力建设实现长期成长 [3] - 多家公司正积极布局AI、机器人、智能底盘等新兴领域，以驱动未来增长 [5][7][9][10][11] - 部分公司通过产品结构优化、品牌渠道建设或营销改革，实现了盈利能力的显著修复或增长 [4][12] 行业研究总结 高端制造行业 - 2026年1-2月，电动工具、手动工具、草坪割草机出口额累计同比分别增长7%、53%、38% [1] - 同期，草坪割草机出口至欧洲的金额累计同比大幅增长57% [1] - 叉车、机床、工业缝纫机、矿山机械出口额同比分别增长25%、16%、13%、32% [1] - 报告建议关注巨星科技、景津装备等相关公司 [1] 公司研究总结 石化行业公司 - **卫星化学**：油价上涨带动烯烃产业链产品价格大幅上涨，公司盈利能力提升 [2] - 报告上调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为75.88亿元（上调9%）、87.39亿元（上调6%）、92.92亿元 [2] - **海油发展**：2025年公司实现营业总收入504亿元，同比下降7.1%，实现归母净利润38.8亿元，同比增长6.2% [3] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为44.65亿元、49.38亿元、53.37亿元 [3] 有色行业公司 - **方大特钢**：2025年全年实现营业收入182.33亿元，同比下降15.43% [4] - 公司高毛利产品产量增长，产品结构持续优化，深耕特钢市场并巩固细分领域优势 [4] - 高分红凸显长期投资价值，股东回报确定性增强 [4] - 预计公司2026-2028年归母净利润为11.3亿元、12.4亿元、13.6亿元 [4] 汽车行业公司 - **双林股份**：2025年业绩符合预期，2026年将全面发力人形机器人+智能底盘 [5] - 鉴于行业竞争加剧，报告下调2026-2027年归母净利润预测至6.1亿元、7.2亿元，新增2028年预测8.4亿元 [5] - 长期看好公司在国产丝杠领域的独特优势以及在智能底盘等新兴领域的布局 [5] 电新行业公司 - **四方股份**：2025年营收同比增长17.87%至81.93亿元，归母净利润同比增长15.84%至8.29亿元 [7] - 公司在电网领域持续深耕，同步发力网外业务，业绩实现稳健增长 [7] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.02亿元、11.30亿元、13.42亿元，当前股价对应PE分别为37倍、33倍、28倍 [7] - 公司积极布局AIDC市场和国际市场，有望助力未来成长 [7] 海外TMT行业公司 - **长飞光纤光缆**：作为全球光纤光缆龙头企业，具备棒纤缆一体化大规模生产能力，在光传输产品前沿技术领域储备充足 [8] - 公司全球化布局成效显著，全球产能和业务布局空间有望进一步提升 [8] - 子公司长芯博创积极推进业务整合，高速线缆、MPO等产品收入有望实现高速增长 [8] - **商汤-W**：2025年公司收入50.15亿元，同比上升32.9%；全年净亏损大幅收窄58.6%至17.7亿元 [9] - 2025年下半年息税折旧摊销前利润为3.8亿元，上市后首次转正 [9] - 考虑到生成式AI业务持续高速增长，上调2026-2027年收入预测3%/5%至64.3亿元、82.8亿元，新增2028年收入预测107.4亿元 [9] - **亚信科技**：因通信行业投资压降等挑战，报告下调2026-2027年归母净利润预测至4.50亿元、6.14亿元（较上次预测分别下调35%、19%），新增2028年预测7.53亿元 [10] - 看好公司大模型应用交付、智能体运营等AI业务未来几年高速增长，并期待卫星互联网、低空经济等第二增长曲线业务 [10] - **小米集团**：考虑到手机上游成本上涨以及市场竞争加剧，报告下调2026-2027年Non-IFRS净利润至320亿元、416亿元，新增2028年预测507亿元 [11] - 汽车业务的强劲表现和“人车家全生态”战略在AI时代的深度融合，为公司打开了新的增长空间 [11] 医药行业公司 - **特一药业**：公司2025年营收、归母净利润分别为9.25亿元、0.82亿元，同比分别增长34.4%、298.5% [12] - 营销改革持续推进，止咳宝片恢复式增长带动盈利能力修复，品牌投入强化长期动能 [12] - 给予2026-2028年归母净利润预测1.47亿元、2.28亿元、2.99亿元，当前股价对应PE分别为37倍、24倍、18倍 [12] 市场数据摘要 A股市场 - 上证综指收盘3931.84点，上涨1.30% [6] - 沪深300指数收盘4537.47点，上涨1.40% [6] - 深证成指收盘13801点，上涨1.95% [6] - 中小板指收盘8375.82点，上涨2.14% [6] - 创业板指收盘3316.97点，上涨2.01% [6] 商品市场 - SHFE黄金收盘1013.96元/克，上涨3.75% [6] - SHFE燃油收盘4348元/吨，下跌5.27% [6] - SHFE铜收盘95590元/吨，上涨1.66% [6] - SHFE锌收盘22935元/吨，下跌0.17% [6] - SHFE铝收盘23860元/吨，上涨0.99% [6] - SHFE镍收盘136130元/吨，上涨1.99% [6] 外汇与利率市场 - 美元兑人民币中间价6.8911，下跌0.05% [6] - DR001加权平均利率1.3205%，下跌0.23个基点 [6] - DR007加权平均利率1.4446%，上涨3.3个基点 [6]

市场情绪与资金面概览 - 华鑫市场情绪温度指标综合评分为74分，市场情绪处于“较热”状态[5][8] - 根据历史数据，当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，高于80分时则会出现阻力[8] - 主力资金前一交易日净流入额最高的个股为立讯精密，净流入300,457.60万元[9] - 主力资金前一交易日净流出额最高的个股为中利集团，净流出114,579.95万元[11] - 融资前一交易日净买入额最高的个股为立讯精密，净买入123,102.93万元[11] - 融券前一交易日净卖出额最高的个股为佰维存储，净卖出1,878.89万元[12] 行业资金流向分析 - 主力资金前一交易日净流入额最高的行业为SW通信，净流入707,521万元[15] - 主力资金前一交易日净流入额第二高的行业为SW电子，净流入636,244万元[15] - 主力资金前一交易日净流入额第三高的行业为SW有色金属，净流入567,221万元[15] - 主力资金前一交易日净流出额最高的行业为SW公用事业，净流出177,992万元[16] - 主力资金前一交易日净流出额第二高的行业为SW煤炭，净流出80,974万元[16] - 主力资金前一交易日净流出额第三高的行业为SW非银金融，净流出66,406万元[16] - 融资前一日净买入额最高的行业为SW电力设备，净买入294,306万元[18] - 融资前一日净买入额第二高的行业为SW电子，净买入192,413万元[18] - 融资前一日净买入额第三高的行业为SW有色金属，净买入61,947万元[18] - 融券前一日净卖出额最高的行业为SW电子，净卖出4,565万元[18] - 融券前一日净卖出额第二高的行业为SW通信，净卖出4,006万元[18] - 融券前一日净卖出额第三高的行业为SW机械设备，净卖出1,854万元[18] 热点主题追踪 - 银行主题：资金风险偏好下降，银行板块具备低估值、高股息属性，半数标的股息率超过4.5%，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的，相关标的包括农业银行、宁波银行[5] - 电网设备主题：全球AI数据中心耗电量巨大，催生对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求，美国市场交货周期已长达127周，国内“十五五”期间国家电网将进行4万亿元投资，重点投向特高压、智能化配电网等，相关标的包括中国西电、特变电工[5] - 券商主题：已披露业绩预告的上市券商中，超半数归母净利润同比增幅超过50%，盈利迎来全面修复，当前板块市净率仅1.37倍，处于历史低位，《金融法（草案）》加速行业分化，头部券商有望持续受益，相关标的包括中信证券、国泰海通[5]

投资评级与核心观点 - 报告对四方股份（601126.SH）维持“优于大市”的投资评级 [1][5][22] - 报告核心观点：公司主业稳健增长，固态变压器（SST）与出海业务表现亮眼，是未来重要增长点 [1][2] 2025年全年及四季度业绩表现 - 2025年公司实现营业收入81.93亿元，同比增长17.87%；实现归母净利润8.29亿元，同比增长15.84% [1][9] - 2025年公司新签合同额达100亿元，同比增长16.7% [1][9] - 2025年公司毛利率为30.22%，同比下降2.11个百分点；净利率为10.12%，同比下降0.18个百分点 [1][9] - 2025年第四季度实现营业收入20.62亿元，同比增长10.99%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长17.42% [1][18] - 第四季度毛利率为28.61%，同比微增0.02个百分点；净利率为6.09%，同比提升0.40个百分点 [1][18] 分业务板块表现 - 电网自动化业务：2025年实现营收36.79亿元，同比增长11.17%；毛利率为40.05%，同比下降1.49个百分点 [1][18] - 电厂及工业自动化业务：2025年实现营收38.26亿元，同比增长22.55%；毛利率为23.92%，同比下降1.57个百分点 [1][18] - 其他业务：2025年实现营收6.76亿元，同比增长33.27%；毛利率为11.60%，同比下降2.22个百分点 [18] 新能源与固态变压器（SST）业务进展 - 公司在新能源领域优势稳固，二次设备产品中标多个海风项目，巩固了在华东、华南市场的地位 [2][18] - 公司创新构建“无功电压主动支撑”技术体系，并中标多个分布式调相机项目 [2][18] - 公司在固态变压器（SST）领域布局领先，已具备系列产品，具有高效率、高功率密度、高可靠性和快速动态响应等优势 [2][19] - 公司固态变压器产品可全面适配下一代数据中心800V直流供电架构，并已深度参与中国移动呼和浩特数据中心、芜湖字节跳动二期火山引擎算力中心等项目 [19] - 公司固态变压器产品荣获日内瓦国际发明展银奖 [19] 海外业务拓展 - 2025年以来，公司持续深耕东南亚、非洲市场，核心产品在菲律宾等市场渗透率大幅提升 [2][21] - 公司二次设备、电力电子等产品中标老挝、巴基斯坦项目；配网开关产品中标刚果金、肯尼亚、老挝等多个项目 [2][21] 盈利预测与估值 - 报告下调了公司2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为9.85亿元、11.43亿元、14.50亿元（原2026-2027年预测值为10.05亿元、12.05亿元） [3][22] - 预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为+19%、+16%、+27% [3][22] - 预计2026-2028年动态市盈率（PE）分别为37倍、32倍、25倍 [3][22] - 根据盈利预测表，预计2026-2028年营业收入分别为95.76亿元、112.02亿元、129.18亿元，同比增速分别为16.9%、17.0%、15.3% [4] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.18元、1.37元、1.74元 [4] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为19.4%、20.9%、24.5% [4] 可比公司与财务数据 - 截至报告基准日，四方股份收盘价为43.56元，总市值约为362.93亿元 [5][23] - 四方股份2026年预测市盈率（36.9倍）高于可比公司国电南瑞（23.1倍）和华明装备（28.1倍），低于思源电气（39.0倍） [23] - 四方股份2024年净资产收益率（ROE）为15.6%，与可比公司水平相近 [23]

投资评级 - 报告对四方股份（601126.SH）的投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][5][22] 核心观点 - 报告认为公司主业稳健增长，固态变压器与出海业务表现亮眼 [1] - 尽管下调了未来两年的盈利预测，但基于公司在新能源领域的优势地位、固态变压器的领先布局以及海外市场的突破，报告维持了“优于大市”的评级 [1][2][22] 财务表现总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入81.93亿元，同比增长17.87%；实现归母净利润8.29亿元，同比增长15.84% [1][9] - **盈利能力**：2025年毛利率为30.22%，同比下降2.11个百分点；净利率为10.12%，同比下降0.18个百分点 [1][9] - **季度业绩**：2025年第四季度实现营收20.62亿元，同比增长10.99%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长17.42% [1][18] - **新签合同**：2025年公司新签合同额达100亿元，同比增长16.7% [1][9] - **分业务收入**： - 电网自动化业务营收36.79亿元，同比增长11.17%，毛利率40.05% [1][18] - 电厂及工业自动化业务营收38.26亿元，同比增长22.55%，毛利率23.92% [1][18] - 其他业务营收6.76亿元，同比增长33.27% [18] 业务亮点与增长动力 - **新能源领域地位稳固**：2025年，公司二次设备产品中标多个海风项目，巩固了在华东、华南市场的优势，并强化了分布式调相机等产品矩阵 [2][18] - **固态变压器（SST）布局领先**：公司已具备固态变压器系列产品，具有高效率、高功率密度等优势，可全面适配下一代数据中心800V直流供电架构，并已深度参与多个数据中心项目 [2][19] - **海外市场持续突破**：公司持续深耕东南亚、非洲市场，核心产品在菲律宾等市场渗透率大幅提升，并在老挝、巴基斯坦、刚果金、肯尼亚等多个国家实现项目中标 [2][21] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：报告下调了公司2026-2027年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为9.85亿元、11.43亿元、14.50亿元（原2026-2027年预测值为10.05亿元、12.05亿元），同比增长率分别为19%、16%、27% [3][22] - **估值水平**：基于盈利预测，报告给出公司2026-2028年的动态市盈率（PE）分别为37倍、32倍、25倍 [3][22] - **财务预测摘要**：预计公司2026-2028年营业收入分别为95.76亿元、112.02亿元、129.18亿元，同比增长16.9%、17.0%、15.3% [4] - **可比公司估值**：截至2026年3月24日，报告所列可比公司中，四方股份2026年预测市盈率为36.9倍 [23]

市场情绪与资金面概览 - 华鑫市场情绪温度指标综合评分为60分，市场情绪处于“较热”状态 [2][6] - 根据历史数据，当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，高于80分时会出现阻力 [10] - 主力资金前一交易日净流入额最高的行业为SW有色金属（40.26亿元），净流出额最高的行业为SW电力设备（-23.73亿元） [16][17][18] - 融资前一交易日净流入额最高的个股为德明利（1.10亿元），净流出额最高的个股为阳光电源（-1.36亿元） [11][13] - 融资净买入额最高的行业为SW公用事业（8.98亿元），融券净卖出额最高的行业为SW电子（0.33亿元） [20] 热点主题追踪 - **银行主题**：资金风险偏好下降背景下，银行板块因低估值、高股息（半数标的股息率超4.5%）的“稳健锚”属性受到关注，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的 [6] - **电网设备主题**：全球AI数据中心（AIDC）耗电量巨大催生对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求，全球供需严重失衡（美国市场交货周期长达127周），叠加国内“十五五”期间国家电网4万亿元投资将重点投向特高压、智能化配电网，为行业带来长期订单支撑 [6] - **券商主题**：已披露业绩预告的上市券商中超半数归母净利润同比增幅超50%，盈利全面修复，当前板块市净率仅1.37倍，处于历史低位，与高增长基本面形成背离，《金融法（草案）》加速行业分化，头部券商有望持续受益 [6]

行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的“强于大市”、“同步大市”或“弱于大市”的评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 报告核心观点 - 当前A股市场适合中长期布局，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为15.79倍、45.41倍，处于近三年中位数平均水平上方 [3][13] - 市场核心压制因素来自海外，包括中东冲突升级可能推高油价加剧滞胀，以及美国通胀超预期可能导致美联储推迟降息或重新加息 [3][13] - 国内宏观政策提供坚实支撑，央行明确继续实施适度宽松的货币政策，多部门表态维护金融市场平稳运行，并有《节能装备高质量发展实施方案》等政策催化 [3][13] - 预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，建议投资者关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [3][13] - 短线投资机会建议关注有色金属、电力、通信设备以及电网设备等行业 [3][13] A股市场走势综述 - 2026年03月24日，A股市场先抑后扬、震荡上行，沪指盘中在3807点获得支撑后企稳回升 [2][7] - 主要指数表现：上证综指收报3881.28点，涨1.78%；深证成指收报13536.56点，涨1.43%；科创50指数涨2.33%；创业板指涨0.50% [7][8] - 市场成交：深沪两市全日共成交20962亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 行业板块表现：有色金属、通信设备、电力及公用事业、电网设备等行业表现较好；稀土、保险、石油石化、煤炭等行业表现较弱 [2][7] - 个股与资金：两市超过九成个股上涨，资金净流入居前的行业包括有色金属、通信设备、电力、工业金属及公用事业 [7] - 行业涨跌幅排名：综合（+3.93%）、纺织服装（+3.89%）、建材（+3.61%）涨幅居前；石油石化（-0.58%）、煤炭（-0.67%）跌幅居前 [9] 后市研判及投资建议 - 估值与成交分析：当前上证综指市盈率15.79倍，创业板指市盈率45.41倍，处于近三年中位数上方；两市成交20962亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][13] - 主要风险因素：海外地缘政治冲突（中东）可能引发油价持续冲高；美国通胀若超预期可能影响美联储货币政策，压制全球流动性及风险偏好 [3][13] - 主要支撑因素：国内宏观政策基调明朗，央行承诺实施适度宽松货币政策，多部门维护金融市场稳定，并有产业政策持续催化 [3][13] - 市场展望：预计上证指数维持震荡整理格局 [3][13] - 投资建议：短线建议关注有色金属、电力、通信设备以及电网设备等行业的投资机会 [3][13]

报告核心观点 - 机构调研信息是基本面研究的重要补充，具备披露及时、信息多维深入的优势，通常在调研结束后1-2天内公告[1][8] - 报告推出“机构调研周跟踪”系列，旨在从海量信息中梳理有效增量，跟踪维度涵盖行业与个股的调研热度及信息变化[1][8] 行业调研热度总结 - **周度整体情况**：上周（3月16日-3月22日）全A被调研总次数为146次，环比下跌，且远低于2025年同期的339次，调研热度持续低迷[11] - **周度高关注行业**：按被调研总次数排序，电子、医药生物、机械设备、电力设备和基础化工的关注度较高[2][11] - **周度边际上升行业**：相较前一周，医药生物、建筑材料、通信、商贸零售、纺织服饰、农林牧渔、国防军工、有色金属、房地产、交通运输等行业的调研总次数均有所上升[2][11][17] - 具体数据：医药生物增加4次（从16次增至12次），建筑材料增加3次（从3次增至0次），通信增加2次（从5次增至3次）[17] - **月度整体情况**：2026年2月全A月度被调研总次数为451次，环比回落，且低于2025年同期的1305次[18] - **月度高关注行业**：最近一个月（2月22日-3月22日），按被调研总次数排序，电子、机械设备、医药生物、基础化工和电力设备的关注度较高[2][18][21] - **月度边际变化**：最近一个月，仅美容护理行业的关注度同比上升[2][19] 个股调研热度总结 - **周度高关注个股**：上周被调研总次数较高的公司包括敷尔佳（5次）、光力科技（3次）、长缆科技（3次）、佐力药业（3次）、爱迪特（2次）等[2][26][27] - **月度高关注个股**：最近一个月被调研总次数较高的公司包括敷尔佳（18次）、光力科技（10次）、鑫磊股份（7次）、日发精机（6次）、台华新材（6次）等[2][31][32] - **重点公司调研细节**：爱迪特上周被调研2次，公司所处口腔耗材及数字化设备行业市场需求向好，呈现量价齐升局面；其核心产品氧化锆瓷块全球出货量领先，口腔数字化设备作为第二大业务板块增速逐步回升[2][30]

投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 公司2025年业绩符合市场预期，二次设备基本盘稳扎稳打，SST+国际化战略有望助力未来成长 [1][8] - 公司主营业务稳健增长，新业务（如海外市场、SST及构网型产品）提供高潜在增量，盈利预测获上修 [8] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：2025年公司实现营业总收入81.93亿元，同比增长17.87%；归母净利润8.29亿元，同比增长15.84%；扣非净利润8.0亿元，同比增长14.6% [8] - **季度业绩**：2025年第四季度营收20.6亿元，同比增长11.0%；归母净利润1.2亿元，同比增长17.4% [8] - **盈利能力**：2025年毛利率为30.2%，同比下降2.1个百分点；归母净利率为10.1%，同比下降0.2个百分点 [8] - **盈利预测**：报告上修公司未来盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为9.70亿元、11.34亿元、15.03亿元，同比增长率分别为17%、17%、33% [1][8] - **收入预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为95.06亿元、109.96亿元、130.00亿元，同比增长率分别为16.03%、15.67%、18.22% [1] - **估值水平**：基于最新股价及预测，2026-2028年对应市盈率（P/E）分别为37.18倍、31.79倍、23.98倍 [1][8] 业务分析 - **国际业务**：2025年国际业务营收2.10亿元，同比微降1%，但毛利率显著提升至39.73%，同比增加7.32个百分点 [8] - **网内业务（电网自动化）**：2025年实现营收36.79亿元，同比增长11%，毛利率为40.05% [8] - **网外业务（电厂及工业自动化）**：2025年实现营收38.26亿元，同比增长23%，毛利率为23.92% [8] - **增长驱动力**： - **国际化**：以SST（静止同步补偿器）、构网型储能等电力电子产品为核心抓手，在东南亚、非洲等市场取得订单突破，自主研发的SST产品获国际奖项 [8] - **网内需求**：受益于“十五五”期间电网投资高景气（国网+南网投资有望超5万亿元），国网输变电招标中继电保护、变电监控产品需求旺盛 [8] - **网外拓展**：在新能源（海风、风光大基地）、数据中心、零碳园区等新市场持续突破，推广直流配电、源网荷储解决方案 [8] 经营质量与增长动能 - **费用控制**：2025年期间费用率为18.46%，同比下降2.05个百分点，规模效应显著 [8] - **现金流**：2025年经营活动现金净流入12.25亿元，远高于归母净利润，经营质量扎实 [8] - **在手订单**：截至2025年末，合同负债达19.93亿元，较年初增长18.4%；应收账款、存货、合同资产分别较年初增长21.8%、18.2%、25%，显示在手订单充足，增长动能强劲 [8] 市场与估值数据 - **股价与市值**：报告发布日收盘价为43.28元，总市值约为360.60亿元，流通市值约为357.10亿元 [6] - **估值比率**：市净率（P/B）为7.37倍，每股净资产为5.87元 [6][7]