市场波动原因分析 - 今日市场盘中出现直线跳水，午后逐步回升[1] - 跳水直接原因是人民币汇率短期快速升值，近一个月离岸人民币对美元升值约1.5%[1] - 汇率波动触发了机构交易市场重新购买美元的条件，并在长端掉期进行回笼美元以应对结汇压力，间接影响A股市场[1] - 此动作旨在放缓人民币涨势而非改变其原有趋势，因此市场表现为跳水后逐步收复[1] 后市及板块观点 - 分析师对后市行情依旧看好，不因盘中跳水而改变观点[1] - 短期看好商业航天和人形机器人板块[1] - 中期持续看好AI、算力、半导体、有色等方向[1]

文章核心观点 - 恒润股份在“启航·2025金融峰会”上荣获第十四届金融界“金智奖”的“杰出成长性企业”奖项，该奖项旨在树立高质量发展标杆，引导资本向优质企业集聚 [1][3] - 公司确立了“风电+算力”双轮驱动发展战略，在风电领域是海上风电法兰龙头并实现主轴轴承国产替代，在算力领域业务快速增长，展现出强劲的创新活力与成长潜力 [4] - 未来公司将继续深化双轮驱动，在风电和算力两大板块持续发力，以期在新能源与数字经济赛道持续领跑 [5] 奖项评选背景与标准 - “金智奖”评选旨在引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [3] - 评选紧密契合“十五五”规划建议中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度 [3] - 评选以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [3] - “杰出成长性企业”奖项主要关注具备持续增长潜力与核心竞争力的优质企业，聚焦核心业务增长质量、创新驱动能力、资源整合效率与可持续发展潜力 [3] 公司业务现状与实力 - 公司聚焦新能源与数字经济核心赛道，实施“风电+算力”双轮驱动发展战略 [4] - 在风电领域，公司是全球海上风电法兰龙头企业，是国内最早一批给海上风电大功率风机配套塔筒法兰的厂商 [4] - 公司是全球少数能制造12MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一 [4] - 公司攻克了风电主轴轴承“卡脖子”技术，相关产品已通过台架试验，实现了国产替代 [4] - 在算力业务领域，子公司上海润六尺今年以来加大市场开拓力度，积极拓展融资渠道，实现业务规模快速增长 [4] - 算力业务目前已与国内主流算力服务器厂商建立深度战略合作关系，并在算力服务领域实现关键突破，客户群体与业务覆盖范围持续扩大 [4] 公司未来发展战略 - 未来公司将持续深化“风电+算力”双轮驱动战略 [5] - 风电板块将聚焦于大兆瓦风电法兰以及风电主轴轴承产品的拓展，并致力于海外市场开拓 [5] - 算力板块将加速智算集群建设与场景落地 [5] - 公司计划依托核心技术优势与全球化布局，在新能源与数字经济赛道持续领跑，以创新驱动赋能产业升级 [5]

市场整体表现 - 2025年最后一个完整交易周（12月22日至26日），市场迎来大反攻，CPO、液冷服务器、人形机器人、商业航天等主线相继爆发，个股强劲上涨 [1][12] - 各大指数均走出连阳行情，沪综指、深成指、创业板指均走出5连阳，沪指自12月17日以来已走出8连阳 [2][16] - 多个概念板块本周强势领涨，部分板块周涨幅超过6%，且自11月24日低点以来有更高涨幅 [2][16] 领涨板块及表现 - **海南自贸**：本周涨幅9.08%，自11月24日低点以来涨幅9.20% [3][17] - **存储芯片**：自11月24日低点以来涨幅25.56% [3][17] - **锂矿**：本周涨幅6.07%，自11月24日低点以来涨幅6.50% [3][17] - **液冷服务器**：本周涨幅5.66%，自11月24日低点以来涨幅12.71% [3][17] - **CPO**：自11月24日低点以来涨幅22.59% [3][17] - **人形机器人**：本周涨幅4.57%，自11月24日低点以来涨幅近10% [3][8][17][21] - **光通信**：本周涨幅3.87%，自11月24日低点以来涨幅20.75% [3][17] - 领涨板块以科技股为主，集中在算力（CPO、液冷服务器、光通信）、商业航天、半导体、人形机器人等，也包括新能源（锂矿）和海南自贸 [3][17] 驱动市场的利好因素 - **政策与资金面**：国家创业投资引导基金于12月26日正式启动运行，聚焦人工智能、6G等领域，首批三只区域基金每只规模达500亿元以上 [4][18] - **算力产业**：江西省印发《江西省“人工智能+”行动方案》，力争到2030年全省智算服务规模达到5000 PFlops，打造5个以上数据标注基地，构建30个以上高质量行业数据集 [4][18] - **算力产业**：2025算力互联网大会于12月24日至25日在成都举办，刺激算力板块 [4][18] - **商业航天**：中国商业航天发展大会发布报告，数据显示全球共进行325次航天发射，入轨航天器4026颗，其中中国发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗 [5][18] - **商业航天**：商业航天产业联盟科创基金正式启动，首次发行规模10亿元-20亿元，远期拟扩至100亿元，存续期10年 [5][18] - **商业航天**：蓝箭航天完成IPO辅导，冲刺科创板“商业航天第一股” [5][18] 人形机器人板块深度分析 - 板块本周上涨超4%，自11月24日低点以来累计上涨近10% [8][21] - **个股表现**： - 天奇股份连收2个“一字”涨停 [8][21] - 昊志机电收出“20cm”涨停并加速创历史新高 [1][8][12][21] - 超捷股份（叠加商业航天概念）近一个月股价翻倍，近两个月翻了两倍 [1][8][12][21] - 首开股份近期收出多个“10cm”涨停 [8][21] - 浙江荣泰12月25日收出“10cm”涨停，26日盘中最高涨9%，解放近2个月套牢盘；知名牛散章建平二季度新进持仓1091.26万股，持仓市值5亿元，三季度开启翻倍主升浪 [8][21][22] - **资本运作**：人形机器人龙头优必选12月24日公告拟收购A股上市公司锋龙股份约43%股份，刺激锋龙股份25日、26日连收2个“一字”涨停 [9][22] - **资本运作**：杭州具身智能公司云深处启动上市辅导，辅导机构为中信建投证券 [9][22] - **事件刺激**：宇树机器人现身演唱会、北京市机器人产业协会于12月26日成立、2026年北京亦庄人形机器人半程马拉松定于4月开跑 [9][22] 其他强势个股案例 - 神剑股份连续7个“10cm”涨停 [1][12] - 长江通信走出2个“10cm”涨停并创新高 [1][2][12][15] - 北斗星通（商业航天概念股）在7月30日后走成强势牛股 [5][19] - 长江通信（商业航天、光通信概念股）在12月4日后走成强势牛股 [5][19]

文章核心观点 - 甘肃省发布“十五五”规划建议，核心目标是构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动工业强省建设，并系统性部署了产业发展、能源转型、算力网络、服务业升级及基础设施补短板等关键领域的发展路径 [1][2][3] 产业发展战略 - 甘肃省将统筹实施传统产业提质升级、产业创新工程、新技术新产品新场景大规模应用示范以及未来产业创新发展行动，优化提升传统产业，发展壮大新兴产业，加快培育未来产业 [1] - 目标为建设若干国家级和省级先进制造业集群，构建体现甘肃特色和优势的现代化产业体系 [1] 能源与新能源产业 - 依托丰富能源资源，建设超大型风光电基地，加快陇电外送通道建设，实施新能源发展融合集成工程和“新能源+”行动 [2] - 加强新能源大规模开发和本地高比例消纳协同，壮大风电、光伏、光热、氢能、储能装备和新能源电池产业集群，推动甘肃由能源大省向能源强省迈进 [2] 算力与数字经济 - 作为全国一体化算力网络国家枢纽节点，甘肃省将实施算力扩容聚链发展工程，加强与东部地区算力高效协同，提升庆阳“东数西算”产业园承载力 [2] - 推动算力服务、数据服务、设备制造、信创产业等集聚发展，实施“人工智能+”、“数据要素×”行动，加快建设数智甘肃 [2] 服务业发展 - 针对第三产业规模较小、结构不尽合理的问题，将统筹开展服务业扩能提质行动，提高现代服务业与先进制造业、现代农业融合发展水平 [2] - 推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，推进生活性服务业向高品质、多样化、便利化发展，实施服务业企业倍增计划，支持服务业主体升规上限、企业做大做强 [2] 基础设施建设 - 将统筹推进传统与新型基础设施建设，谋划实施一批重大基础设施项目，包括兰州铁路枢纽优化提升、三大高速公路新通道和甘川新通道、白龙江引水、国家数据基础设施（甘肃）区域功能节点、光网城市等 [3] - 目标是加快建设先进适用、体系完备、集约高效、安全绿色的现代化基础设施体系 [3]

核心观点 - 2026年A股市场将进入“盈利驱动+政策引导”双轮驱动新阶段，盈利成为核心变量，政策提供结构性方向指引与信心支撑 [2] - 机构资金配置将从单一集中走向双向布局，在持续关注成长主线的同时，更趋均衡，成长与价值并重 [2] - 普通投资者可采用“核心+卫星”配置框架，平衡长期赛道与短期机会，全年应注重估值与业绩的匹配 [3][5] 2026年市场驱动与特征 - 市场驱动从2025年的政策与流动性驱动，转变为2026年的“盈利驱动+政策引导”双轮驱动 [2] - 市场波动可能加大，但结构性机会依然丰富 [5] 投资主线与资金流向 - 看好两条主线：“成长之驹”（科技创新）与“稳健之马”（传统行业升级与价值重估） [2][3] - “成长之驹”领域包括人工智能、国产算力、AI应用、人形机器人、储能等，将继续吸引资金 [2][3] - “稳健之马”领域包括金融、资源品（铜铝）、供需格局优化的传统行业（如多晶硅、生猪）、高端制造、资源安全、金融开放等，将成为资金配置重要方向 [2][3] - 机构资金流向将从单一集中走向双向布局，配置更趋均衡 [2] 长期投资赛道与配置策略 - 未来3~5年最具长期投资价值的赛道是科技创新领域和传统行业升级与价值重估领域 [3] - 建议投资者采用“核心+卫星”配置框架：核心仓位布局长期成长赛道，卫星仓位围绕景气变化与政策催化动态调整 [3] - 2026年配置建议：上半年可适度偏向“成长之驹”，下半年可逐步增配“稳健之马”以应对市场波动 [5] 政策影响与估值体系 - “科技自立自强”政策将提升科技成长股的盈利能见度与政策确定性，降低其风险溢价，从而提升估值中枢 [4] - 科技成长股的定价逻辑将从题材驱动转向“技术壁垒+市场空间+政策支持”三维评估 [4] - 具备真实研发能力、产业化落地能力和供应链安全的企业将获得估值溢价 [4]

固态电池产业链合作 - 欣旺达子公司欣旺达动力与中伟股份签署战略合作框架协议，双方将围绕固态电池用正极材料前驱体开发、正极材料及固态电池合作开发等领域开展全方位战略合作，旨在共同开发固态电池应用系列新能源电池材料并推动其产业化 [1] - 金龙羽拟共同设立总规模15亿元的产业并购基金，该基金将聚焦公司主营业务，同时兼顾固态电池产业链上下游的投资与并购 [12] 算力与AI相关业务 - 瑞晟智能成交山东现代大数据教育产业国产算力设备及配套服务采购项目（二期），成交金额为1.52亿元（含税），产品主要为算力设备及配套安装、调试服务 [2] - 森远股份与关联方北京中科信控签署算力集群集成建设合同，合同总价款为2678.39万元，涉及中科（济南）超级云计算中心项目的GPU高性能计算集群及其配套设施采购与售后服务 [5] - 华电科工签署首个高海拔新能源场站数字化业务合同，合同金额为1.59亿元 [12] 新能源材料供应协议 - 海科新源与法恩莱特签订战略合作协议，法恩莱特在2026年1月1日至2028年12月31日期间，预计向海科新源购买电解液溶剂及添加剂共计27万吨 [3] 机器人及汽车产业链投资 - 中鼎股份全资子公司睿思博拟与逐际动力、柔性科天共同出资设立合资公司，注册资本5000万元，其中睿思博现金出资3000万元占60%，新公司将开展逐际机器人产品的关节组装业务以配合整机组装 [9] - 紫光国微全资子公司拟与宁德时代全资子公司等共同投资设立公司，从事汽车域控芯片业务 [12] 重大股权变更与控制权变动 - 毅昌科技控股股东高金集团与滁州蔚然科技发展合伙企业签署股份转让协议，蔚然合伙拟以8.5亿元受让高金集团持有的1.04亿股股份（占公司总股本25.33%），交易完成后蔚然合伙将成为控股股东，滁州市国资委将成为实际控制人 [6] - 百纳千成拟购买众联世纪100%股份，预计构成重大资产重组，公司股票明起复牌 [10] 重大项目中标与合同签署 - 宏盛华源预中标国家电网采购项目，金额约5.69亿元 [12] - 龙建股份联合体中标生态种养循环产业园（种植部分）EPC总承包项目，金额6.12亿元 [12] - 中油工程联合体与哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司签署EPC承包合同，金额4.24亿美元 [12] - 华电科工签署超超临界电厂百万千瓦机组六大管道合同，金额2.65亿元 [12] - 智光电气控股子公司智光储能签订采购合同，金额1.48亿元 [12] 募投项目延期 - 胜通能源将部分募投项目“综合物流园建设项目”和“物流信息化系统建设项目”达到预计可使用状态日期再次延期至2027年12月31日，两个项目原计划2024年完成，后首次延期至2025年底 [7][8] - 截至2025年11月30日，“综合物流园建设项目”已投入募集资金4399.8万元，项目总投资额4.67亿元；“物流信息化系统建设项目”已投入募集资金968.81万元，项目总投资额4182万元 [8] 医药产品获批 - 北陆药业获得枸橼酸西地那非口崩片《药品注册证书》 [12] - 万泰生物HIV抗体口腔黏膜渗出液自我检测试剂取得医疗器械注册证 [12] - 白云山旗下生物制品公司获得冻干人用狂犬病疫苗注册证书 [12] - 康弘药业收到布瑞哌唑片的药品注册证书 [13] - 神州细胞控股子公司产品新增适应症补充申请获得批准 [13] 其他重要公司事项 - 西藏矿业公告，其白银扎布耶锂业100%股权转让未征集到符合条件的意向受让方 [12] - 富创精密股东泰州祥浦创业投资基金合伙企业拟询价转让918.63万股股份 [12] - 泓博医药股东询价转让价格为25.27元/股 [12] - 广聚能源与中广核广东公司签署战略合作协议 [12] - 四连板*ST建艺控股股东豁免公司14亿元债务本金及889.67万元利息，并向公司捐赠4亿元现金资产 [16] - 中央商场控股子公司需补缴税款约7392.04万元 [16] - 精华制药孙公司宁夏森萱因污染环境罪被判处罚金五十万元 [16]

2025年A股市场表现与特征 - 2025年A股开启新一轮牛市，上证指数一度突破4000点大关，创下近十年新高，总市值突破100万亿元 [2][11] - 截至12月24日收盘，上证指数年内累计上涨17.6%，深证成指累计大涨29.5%，创业板指累计大涨50.8% [4][13] - 2025年A股总成交额创历史纪录，超过400万亿元，而2024年全年为255.8万亿元 [5][14] - 市场活跃度极高，在238个交易日中，有235个交易日成交额超1万亿元，56个交易日超2万亿元 [5][14] 驱动牛市的核心因素 - 本轮牛市被定义为“科技重估牛”，由科技突破和产业驱动、制度改革、资金流入和风险偏好提升共同推动 [2][11] - 核心逻辑包括政策对资本市场的持续呵护、居民储蓄加速向资本市场转移（“存款搬家”）、以及房地产财富“蓄水池”功能减弱 [5][14] - 牛市形成有深刻的时代背景，包括全球资本重新布局、中国科技创新突破的新叙事，以及资本市场制度完善和资金持续流入 [5][14] - 本质是中国资产重估的过程，伴随地产下行周期和产业结构向高附加值服务业、新质生产力转变 [6][15] 科技主线的演绎 - 科技是贯穿行情的最强主线，从DeepSeek-R1模型推出引爆人工智能板块开始 [2][3][11][12] - 行情从多重叙事共振（如“强国叙事”）的“叙事牛”，逐步转向聚焦产业发展和业绩兑现的“产业牛”，市场主线向人工智能、算力等“硬科技”收敛 [3][12] - 2025年行业市值增长主要集中在电子和电力设备领域，反映了产业结构在股市的映射 [6][15] 市场关键事件与波动 - 2025年1月27日，受DeepSeek事件影响，英伟达股价暴跌17%，市值蒸发6000亿美元，创美股史上最大单日市值损失纪录 [3][12] - 4月7日，因美国加征“对等关税”，上证指数单日大跌逾7%，后在“国家队”资金入市及政策支撑下快速反弹 [4][12] - 四季度，因AI板块泡沫担忧及美联储降息预期反复，市场上行动能减弱进入震荡调整，但上证指数仍收于3940.95点的近十年高位 [4][13] 全球市场对比 - 2025年A股表现不俗，主要指数涨幅与全球主要市场相比：标普500涨17.8%，日经225涨26.2%，韩国综合指数涨71.2%，英国富时100涨20.8%，法国CAC40涨9.8% [4][13] 2026年市场展望 - 机构对2026年普遍积极乐观，A股存在由结构性牛市向更广泛行情演进的可能性 [2][11] - 沪深300当前市盈率约14倍，低于历史平均水平，若企业盈利改善叠加估值修复，大盘指数存在向上拓展10%—20%的空间 [2][11] - 预计2026年一季度A股有望重回上行通道，开启一轮持续性可能超越历史多数的长期“慢牛”行情 [7][16][17] 2026年看好的支撑逻辑 - 宏观政策持续发力，经济基本面有望稳定；产业转型提速，新动能释放增长活力 [8][17] - 资本市场改革深化，投资功能更加凸显；保险资金加仓及居民资产向权益市场转移（“存款搬家”）提供资金活水 [8][17] - 海外扰动减退，美联储已于12月降息25个基点，预计明年仍有2次降息，市场对AI泡沫的担忧趋于理性 [8][17] 2026年投资主线 - 科技成长仍是主线，在“十五五”科技立国战略与全球AI产业浪潮下，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情，成为“最锋利的矛” [9][18] - 高股息红利资产具备重要底仓价值，在经济弱复苏、利率下行环境中，其提供稳定现金流的稀缺性凸显，且当前估值处于相对低位 [9][18]

市场整体趋势与驱动因素 - 核心观点认为沪指正处于跨年度行情，预计将突破前高4034点并持续上涨 [1] - 对市场乐观的核心逻辑在于周期，特别是美联储的宽松政策（包括结束缩表、买入国债）将推动全球股市和大宗商品牛市 [1] - 美元弱化趋势将促使资本流入中国，人民币被动升值，同时中美利差收窄为中国利率下调提供更大空间，这些因素共同为A股注入强心剂 [1] - 相比于美股和欧洲股市，A股和港股的估值表现落后，期待2026年A、H股能够补涨 [3] - 从技术趋势看，沪指已站上并站稳60日线，具备了上攻的技术条件 [3] 2026年核心投资主线 - 第一条主线是科技线，核心是AI驱动的科技革命，2026年科技概念成为热点的唯一条件是与AI相关 [3] - 第二条主线是周期线，关键驱动因素是美联储的货币宽松（降息扩表），这将导致资产价格和大宗商品价格迭创新高 [4] - 第三条主线是防守线，波动较小，依赖于政策红利和内需带动，主要包括新消费、新医药和电力通信算力基建 [4] - 在基建领域，重点关注电力、通信、算力三类项目，因其与AI相关且经济效益显著 [4] 具体行业与资产分析：以铜为例 - 建议关注“铜”的核心逻辑是其与AI发展强相关，且明年供需存在缺口 [6] - 供应端，两座大矿暂停开采；需求端，美国“大而美”法案旨在解决算力中心电力问题，电网基建将大幅增加用铜需求 [6] - 算力服务器内部的电源和PCB也需要大量用铜，万亿级别的算力投资将支撑铜价 [6] - 铜短缺已引发空调等行业讨论“铝代铜”，但铝在耐用性和抗高温性上不如铜，电源线使用铜包铝存在质量风险 [6] - 铜价上涨的不确定性在于AI泡沫破裂或美联储不宽松可能导致美国电网基建计划泡汤，但当前认为可能性微乎其微 [6] - 投资策略建议将AI热潮与周期宽松逻辑结合，寻找焦点资产以对冲单一逻辑风险 [6]

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，当前，AI应用正处于规模化落地的 临界点，倒逼产业链重构，传统企业通过并购快速获取算力资源，本质是顺应生产要素重组的大趋势。 陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明在接受《证券日报》记者采访时表示，传统企业补 位边缘算力、行业智算等细分领域，推动供给分层适配，短期可结构性缓解算力缺口，长期则需靠技术 优化与生态协同提升利用率。 在全球数字化进程提速的背景下，算力成为竞争的焦点。传统行业上市公司纷纷跨界布局，加入算力角 逐战。仅12月份，就有多家上市公司发布收购算力行业公司的相关公告，寻觅主业外第二增长曲线。 例如，12月23日，浙江星华新材料集团股份有限公司（以下简称"星华新材"）与东旺智能科技（上海） 有限公司（以下简称"东旺科技"）签署了《股权转让协议》，公司将使用自有或自筹资金向东旺科技原 股东何运东、张国发购买其持有的东旺科技70%股权，交易价格为1.4亿元。通过此次收购，星华新材 在原有业务基础上，进一步切入人工智能及算力相关领域。 12月17日，美克国际家居用品股份有限公司发布公告称，拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳万德 溙光电 ...

行业趋势与驱动力 - 全球数字化进程提速，算力成为竞争的焦点[1] - AI应用正处于规模化落地的临界点，倒逼产业链重构[1] - 传统企业通过并购快速获取算力资源，本质是顺应生产要素重组的大趋势[1] 企业跨界布局动态 - 传统行业上市公司纷纷跨界布局，加入算力角逐战，寻觅主业外第二增长曲线[1] - 仅12月份，就有多家上市公司发布收购算力行业公司的相关公告[1] - 例如，12月23日，星华新材以1.4亿元交易价格收购东旺科技70%股权，切入人工智能及算力相关领域[1] - 12月17日，美克国际家居拟收购深圳万德溙光电科技控制权，向AI算力基础设施领域进行战略延伸[1] 市场供给与结构 - 传统企业补位边缘算力、行业智算等细分领域，推动供给分层适配[2] - 短期可结构性缓解算力缺口，长期则需靠技术优化与生态协同提升利用率[2] - 头部企业应聚焦异构计算架构优化，中小企业则适合布局边缘计算节点，以此形成多层次的供给体系[2] - 算力缺口的缓解关键在于应用场景的匹配度，需要建立“场景—算法—算力”的协同机制[2] 企业转型关键成功要素 - 战略定力是决定传统企业算力转型成败的关键[2] - 企业需构建三位一体的支撑体系：技术吸收能力、资本运作能力、治理适配能力[2] - 技术吸收能力需建立专项人才池，组建“外部专家+内部骨干”的混编团队[2] - 资本运作能力需设计多元组合融资方案，将杠杆率控制在安全区间[2] - 治理适配能力需在保留原有业务单元独立性的同时，设立独立的创新事业部[2] - 转型过程中要重点把握好三个平衡点：短期业绩压力与长期研发投入的平衡、自主可控与开放合作的平衡、规模扩张与能效管理的平衡[2] - 转型成败的核心是场景、技术、资源的协同，以及现金流管控和人才适配[3] - 弱关联企业宜选低风险转型模式规避脱节风险[3] 行业未来展望 - 未来，行业或出现明显分化[3]