全球知名资产管理公司Baillie Gifford认为，中国科技巨头的前景现在更多取决于本土消费者情绪，而非关税政策。 7月10日，据媒体报道，Baillie Gifford首席执行官兼管理合伙人Tim Campbell在接受采访时表示，"中国消费者的实际状况比与美国的关税协议重 要得多"。中国对美出口规模不到中国零售销售总额的十分之一，本土消费市场的重要性远超贸易摩擦。 他认为，中国经济正经历类似现代发达经济体的正常经济周期，政策制定者有充分选择来管理这一过程。 在全球层面，Baillie Gifford正押注其认为具备适应性的企业，例如亚马逊和韩国电商企业Coupang，预计它们将在特朗普关税政策可能造成的经 济冲击后变得更加强大。 该基金管理公司爱丁堡合伙人Gavin Scott表示，这一判断基于2008年全球金融危机的经验。他表示： "各行业中最强大的企业会因此而蓬勃发展，因为它们的竞争地位变得更加强大。" Baillie Gifford旗下长期全球增长基金过去一年回报率达23%，跑赢95%的同类基金，同期标普500指数涨幅仅为13%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建 ...

直播电商行业规模与增长 - 2024年直播电商商品交易总额超4.5万亿元，占网络零售额近三分之一，贡献电子商务增量80% [1] - 2024年全国网上零售额同比增长7.2%，实物商品网上零售额增长6.5%，增速快于社会消费品零售总额3个百分点 [1] - 抖音店铺销售额占农心农意总体销售额90%左右 [9] 商业模式创新与消费刺激 - 直播电商是数据驱动、平台支撑、线上线下协同的新型交易模式，通过精准推送个性化内容直接刺激购买欲望 [1] - 技术创新带来新型商业场景，是新质生产力在消费领域对传统商业模式的颠覆性改造 [1] - 直播购物常态化，"被种草"等新场景成为消费增长主力军 [1] - "兴趣电商+短视频"模式能全面展示乡村特色产品内涵，实现土特产与消费者直接对接 [2] 供应链能力建设 - 农心农意建立1万多亩种植基地和1万余吨红薯储存库保障稳定供应 [9] - 商家通过消费者反馈改进产品包装和物流服务，实现质量可追溯 [8] - 供应链能力进化成为直播电商承接爆发式需求的"隐形护城河" [7] 个性化需求挖掘与品牌发展 - 直播电商帮助商家更充分了解顾客需求，针对性开发产品，挖掘潜在个性化需求 [10] - 商家通过细分产品规格(如5斤/9斤装)满足不同家庭消费需求 [8] - 案例显示Marius直播间单场GMV破3000万，粉丝从6万增长至37万，并开始布局线下新零售 [11] 行业生态与价值边界 - 直播电商重塑消费链条各环节，从田间地头到都市商圈 [11] - 以内容信任为支点、数据为杠杆重构供应链，成为拉动国内消费市场的核心引擎 [11] - 典型案例显示抖音直播带货成交额同比增长612% [7]

阿里巴巴业务投资与竞争态势 - 公司将在未来几个季度继续加大即时零售和外卖业务投资，短期盈利将受拖累但股价已基本反映此预期 [1] - 外卖和即时零售市场竞争加剧：美团推出1000亿元人民币三年支持计划并宣布"不惜一切代价"策略，京东启动100亿元人民币一年补贴项目 [1] - 公司于7月2日推出500亿元人民币一年外卖补贴计划，入场相对较晚但增长迅猛，市场份额从2024年20%快速提升至2025年7月的36% [1][4] 财务预测与业务表现 - 汇丰上调公司FY26-28财年收入预期3-8%，但下调盈利预期7-22%，预计FY26年本地生活服务业务亏损550亿元人民币 [11] - 外卖业务FY26e每单亏损2.7元人民币，即时购物每单亏损3.7元人民币，投资高峰在9月季度后逐步正常化 [11] - 预计1QFY26销售收入同比增长4%，其中云计算收入增长23%，调整后EBITA同比下降15%至383亿元人民币 [23] 云计算与AI业务发展 - 云计算业务保持强劲增长，FY26财年收入预计同比增长超20%，毛利率维持高个位数水平 [13] - 公司在生成式AI基础设施服务市场排名第一，2024年下半年市场份额达23.5%，IDC预测2024-27年该市场复合增长率超60% [19] - AI领域优势来自基础设施规模、PAI-Lingjun产品能力及庞大企业客户基础 [19] 市场数据与订单量 - FY26e每日订单总量预计6300万单（外卖4200万+即时购物1100万），GTV达7080亿元人民币 [12] - FY28e即时购物GTV预计增长至3920亿元人民币，占整体业务比重从FY26e的8%提升至11% [12] - 外卖业务单位经济预计FY28e转正至每单盈利0.4元人民币，即时购物亏损收窄至每单1.5元 [12]

阿里巴巴财务表现与投资策略 - 公司第一财季在外卖和闪购业务投入约100亿元人民币 [1] - 预计第二财季外卖和闪购投入将翻倍至200亿元 [1] - 淘天与本地生活EBITA同比跌幅或超40% [1] 行业竞争格局 - 摩根士丹利维持电商偏好排序：阿里巴巴>美团>京东 [1] 技术发展潜力 - 公司AI赋能潜力仍被机构看好 [1]

电影行业 - 2025年上半年总票房达292.31亿元，同比增长22.9%，接近疫情前峰值 [2] - 春节档《哪吒2》贡献52.8%票房，但破亿元新片数量骤降至23部 [2] - 3-6月场均人次跌至2-4人，单影院放映场次同比减少889场，空场率高达40% [2] - 行业转向集中投资大项目，腰部影片投资风险加剧 [3] - 制片方话语权增强，光线传媒呼吁提高片方分账比例至33%以上 [4] 消费零售 - 玛氏集团2024年宠物护理业务收入2352亿元，占比60% [11] - 玛氏拟以359亿美元收购品客母公司Kellanova [11] - Temu在法国市场份额从8%升至19%，2024年销售额增长129% [13] - 淘宝闪购500亿补贴首周带动4124个餐饮品牌销售破纪录 [15] 餐饮食品 - 瑞幸咖啡大股东大钲资本或参与竞购星巴克中国业务 [11] - 茶颜悦色以电商形式出海北美，首批上线40个产品 [12] - 全国农产品批发市场猪肉均价20.53元/公斤，日涨0.1% [10] 旅游出行 - 天门山1-6月接待境外游客37万人，同比增长10% [19] - 神州租车与百度Apollo推出自动驾驶租车服务 [16] - 杭州推出"演唱会+文旅"优惠礼包，覆盖12场演唱会 [20] 文娱 - 《名侦探柯南：独眼的残像》内地票房破3亿元 [21] - 周杰伦正式入驻抖音平台 [22]

京东（花都）智能产业园开园 - 京东（花都）智能产业园于7月9日在广州市花都区开园，位于花都区花山镇，占地面积100亩，其中一期占地75亩，总建筑面积约13万平方米 [1] - 园区交通优势明显，距离广州北站20公里、白云机场10公里，珠三角环线高速路口1公里 [1] - 园区定位为集研发办公、科技孵化、智能制造的产业发展综合体，重点发展声光电、汽车零部件及生命健康产业 [1] 政企合作 - 广州市人民政府与京东集团签署深化战略合作框架协议，双方将实现强强联合、优势互补，探索政企协同发展新路径 [1] - 京东集团成为广州市"城市合伙人"计划的首批"战略合作伙伴"，同时也是广州花都经济技术开发区全球招商合伙人 [1] 企业入驻 - 园区与6家专精特新企业举办入驻仪式，并为企业颁发不动产权证 [2] - 园区成为广州市首个批量式完成产证办理的园区，展现了"以企业为中心"的服务理念 [2]

即时零售与会员体系战略 - 即时零售是阿里、京东、美团竞争大消费入口的关键组成部分，但需结合全局视角理解其与平台其他业务的协同关系[1] - 三家平台正进化为相似结构：大消费入口+统一大会员系统+全品类商品服务供给，以适配AI时代需求[1] - 会员系统是业务协同的核心纽带，通过流量、组织、履约和人群运营串联即时零售与既有业务[1] 会员运营差异化路径 阿里88VIP - 大额券常态化并新增动态小额补贴，如7月8日发放4档限时满减券（满1500减150至满180减18）[6][7] - 推出「超级88」活动实现大促日常化，每月8/18日提供品类细分补贴[6][8] - 会员分层明确：生活卡（吃喝玩乐引流）、购物卡（高频电商用户）、全能卡（全权益覆盖高净值人群）[16][17] - 88VIP会员数在618期间突破5000万，创历史新高[12] 京东PLUS - 聚焦优质商品与刚需服务，如洗衣洗鞋、家政保洁等山姆式高净值服务权益[22] - 生活权益边界持续扩展，618新增汽车保养、环球影城券等限时权益[22] - 通过PLUS专属补贴拉动新业务增长，如外卖百亿补贴带动40万用户注册[23] - 女性品类（服饰美妆、日用）成为新增长极，会员结构优化驱动品类扩张[23] 美团会员 - 动态补贴为核心特征，7月5日突击发放0元奶茶/咖啡券体现灵活性[2][24] - 本地高频消费属性决定其采用月卡/膨胀券形式，无付费门槛[24] - 高阶会员权益强化，铂金会员可获满39减18券，神券膨胀金额超10元[27] - 618期间黑钻会员人均消费达普通会员3倍，品牌权益整合提升黏性[31] 行业趋势 - 传统大促+满减模式效果减弱，转向自然节点（如季节大促）+精准品类补贴+生活权益补充的新吸引方式[2] - 会员运营从短期营销转向用户全生命周期价值维护，需平衡规模扩张与核心人群差异化权益[3][5] - 动态智能补贴成为竞争关键，美团通过差异化膨胀系数实现平台-用户-商家三方平衡[25]

汽车行业动态 - 小米汽车首席设计师李田原强调设计需符合科学、自然规律及直觉，认为中国汽车在能源形式转化上有弯道超车优势[4] - 问界事故率较行业下降近90%，鸿蒙智行泊车辅助日均使用超63.5万次[6] - 比亚迪推出智能泊车"全兜底"政策，事故责任由车企承担并支持L4级泊车功能[8][9] - 智界、享界等品牌将建设专属销售网络，华为仍主导销售与营销[24] - 沃尔沃EX30 Cross Country车型7月17日国内上市，搭载双电机动力[25][26] 科技与AI领域 - 原EDA公司瞬曜电子创始团队二次创业成立美憬科技，聚焦AI硬件解决方案[9][10] - 美的计划未来三年投入超500亿元布局AI大模型、新能源及机器人领域[17] - 具身智能机器人公司星海图再获超1亿美元融资，估值较年初增长3倍[18] - 字节上线AI医疗助手App"小荷AI医生"，支持健康咨询与报告解读[25] - 英伟达市值突破4万亿美元，黄仁勋称AI基础设施建设处于十年浪潮起点[30] 消费电子与硬件 - OPPO K13 Turbo Pro搭载内置风扇，游戏帧率稳定120fps，散热性能提升120%[19] - 三星Galaxy Z Flip7首发Exynos 2500芯片，外屏增至4.1英寸并支持8K解码[38][39] - 苹果iOS 26首次在欧盟开放通话/信息核心功能给第三方应用[42] - 谷歌Pixel 10 Pro原型机主板泄露，搭载Tensor G5芯片并强化AI功能[33][34] 企业动态与资本运作 - 唯品会运维总监马某因贪腐被刑拘，涉及长期收取供应商巨额好处费[11][12] - 智元机器人否认借壳上市，称仅收购上纬新材63.62%控股权[12][13] - 苹果COO杰夫·威廉姆斯卸任，曾被视为库克接班人[29] - 日产回应富士康代工传闻称非官方公告，Oppama工厂产能利用率仅40%[31][32] 行业数据与趋势 - 日系三强6月销量分化：丰田增3.7%，日产增1.9%，本田下滑15.2%[34][35][36] - DeepSeek使用率从年初50%暴跌至3%，因训练数据质量不足及GPU短缺[13][14] - 工信部开通车企账期承诺反映窗口，监督17家车企60天支付期限落实[23]

贸易政策与关税调整 - 美国总统特朗普宣布对8个国家加征关税，其中巴西50%、利比亚等4国30%、文莱和摩尔多瓦25%、菲律宾20%，新税率8月1日生效[1] - 巴西总统卢拉反驳美国贸易逆差说法，表示将根据经济互惠法回应单边关税措施[1] - 特朗普称金砖国家将面临10%额外关税，指责该组织损害美元储备货币地位[14] - 欧盟委员会目标8月1日前与美国达成贸易协议，可能未来几天内完成[14] 宏观经济与货币政策 - 美联储会议纪要显示多数官员认为关税将持续推高通胀，少数官员考虑下次会议降息[2] - 中国6月CPI同比0.1%(预期0%)，PPI同比-4.3%；上半年工业生产者购进价格同比下降2.9%[14] - 国家发改委预计2025年中国GDP规模达140万亿元，"十四五"期间已连续突破110/120/130万亿元[14] - 特朗普批评美联储利率过高3个百分点，称每年造成3600亿美元再融资成本[6] 金融市场表现 美股市场 - 三大指数集体上涨：道指涨0.49%至44458.3点，纳指涨0.94%至20611.34点，标普500涨0.61%至6263.26点[3][4] - 科技股普涨：英伟达涨1.8%市值突破4万亿美元，Meta涨1.68%，亚马逊涨1.45%，微软涨1.39%[3][4] - 中概股多数下跌：纳斯达克中国金龙指数跌1.11%，阿里巴巴跌3.85%，B站跌3.54%，京东跌3.36%[3][4] 全球资产 - 比特币首破11.2万美元创纪录，年内涨幅近20%[4] - WTI原油涨0.03%报68.35美元/桶，布伦特原油涨0.06%报70.19美元/桶[4][5] - 美元指数涨0.04%至97.5550，离岸人民币报7.1827[5] - 伦敦金现涨0.52%至3319.34美元/盎司，LME铝涨0.62%[5] A股与港股 - A股成交1.53万亿元(增量528亿)，沪指跌0.13%报3493点，创业板指涨0.16%[17][19] - 港股恒生指数跌1.06%破24000点，恒生科技指数跌1.76%[18][19] - 南下资金净买入92.56亿港元，重点买入建设银行11亿、阿里巴巴-W 10.14亿[21] - 两市融资余额增加54.8亿元至18459.74亿元[22] 行业与企业动态 科技与AI - OpenAI将推出AI浏览器，集成聊天界面和AI代理功能，可能冲击谷歌广告生态[6] - 硅片厂商普遍调高报价8%-11.7%，硅料成交均价环比上涨逾6%[16] 能源与材料 - 华能水电上半年发电量527.52亿千瓦时，同比增加12.97%[17] - LME铜价下跌1.33%，铁矿石上涨1.09%至744.50元/吨[5] 生物医药 - 恒瑞医药大涨超15%创上市新高，药品股表现突出[18] - 礼来制药涨1.19%，中国生物制药获南下资金净买入3.08亿港元[4][21] 汽车与制造 - 理想汽车涨0.74%，蔚来跌0.57%，小鹏汽车跌1.56%[3][4] - 长城汽车参与市场监管总局公平竞争座谈会[15] 公司公告与资本运作 业绩预告 - 牧原股份上半年净利润预增1129.97%-1190.26%[13][17] - 金安国纪扣非净利润预增4700%-6300%，先达股份净利预增2443%-2834%[13] 股权变动 - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份，但12个月内无重组计划[10] - 燕东微股东拟减持不超2%股份，思林杰股东拟减持不超3%[17] 其他重大事项 - 华大九天终止重大资产重组[17] - 杉杉股份426万股被法院裁定拍卖[17] - 贵州省委巡视组进驻茅台集团，查找高质量发展矛盾[11]

宏观经济 - "十四五"期间经济增量预计超35万亿元 相当于广东、江苏、山东前三个经济大省2024年的总量 超过长三角地区的总量 [1] - 6月全国居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1% [2] - 商务部将汉翔航空工业股份有限公司等8家台湾地区实体列入出口管制管控名单 [3] 资本市场 - 周三A股上证指数跌0.13%报3493.05点 深证成指跌0.06% 创业板指涨0.16% 市场成交额1.53万亿元 [4] - 港交所上半年有44家新上市公司 同比增长47% IPO募集资金1071亿港元 同比上升699% 总集资金额2808亿港元 同比上升322% 日均成交金额2402亿港元 同比升118% [4] - 2025年以来已有超23家企业在过会后终止IPO 其中17家未提交注册即撤回 6家在注册阶段终止 [4] - 107只个股已发布上半年业绩数据 其中83股预喜 24股业绩同比翻倍 [4] 基金行业 - 7个交易日内超20只基金宣布降费 涵盖混合型、债券型、货币型及FOF产品 管理费率在0.15%及以下的低费率基金产品数量突破1050只 [5] 公司动态 - 英伟达市值盘中一度突破4万亿美元 成为全球首家市值达到该里程碑的公司 [7] - 阿里巴巴完成私募发行120.23亿港元2032年到期的零息可交换债券 [7] - TCL科技预计上半年营业收入826亿元-906亿元 同比增长3%-13% 净利润18亿元-20亿元 同比增长81%-101% [7] - 红塔证券预计半年度净利润6.51亿元-6.96亿元 同比增长45%-55% [7] - 唯品会运维总监马某涉嫌职务犯罪被刑事拘留 长期收取供应商好处费数额巨大 [7] 国际市场 - 美国三大股指全线收涨 道指涨0.49% 标普500指数涨0.61% 纳指涨0.94%创历史新高 英伟达涨逾1% 总市值盘中一度突破4万亿美元 [8] - 美国将对多国产品加征关税 文莱和摩尔多瓦25% 阿尔及利亚、伊拉克及利比亚30% 菲律宾20% 斯里兰卡30% 巴西50% [8] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%之间 [8]