报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，上证指数、创业板指跌幅较小不足1%，四期指表现分化，大盘蓝筹股强于中小盘股，市场成交活跃度较上周明显回升 [5][92] - 海外方面，美联储按兵不动，会后声明与发布会措辞中性，会后美元指数继续走弱；国内方面，2025年规上工业企业利润增速转正，经济基本面逐步修复，上市公司年报业绩预告呼应这一现象 [92] - 经过1月中上旬拉涨，市场对成长板块追涨情绪降温，春节临近成长板块获利回吐，市场向价值风格倾斜 [5][92] - 美元走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率强势对股市有支撑作用，春季行情仍在推进 [92] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 四期指IF2603、IH2603、IC2603、IM2603周涨跌幅分别为0.04%、1.19%、 - 3.42%、 - 3.01%；对应现货沪深300、上证50、中证500、中证1000周涨跌幅分别为0.08%、1.13%、 - 2.56%、 - 2.55% [8] 消息面概览 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月同比增长5.3%；营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%；营业成本118.75万亿元，增长1.3%；营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [11] - 美国总统特朗普对美元表态中性；美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，声明失业率现初步企稳迹象，通胀仍处相对高位，经济前景不确定性高 [12] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数、深证成指、科创50、中小100、创业板指周涨跌幅分别为 - 0.44%、 - 1.62%、 - 2.85%、 - 3.78%、 - 0.09% [15] - 外盘主要指数（截至周四）中，标普500、英国富时100、日经225、恒生指数周涨跌幅分别为0.77%、0.28%、 - 0.90%、2.38% [16] - 行业板块多数下跌，国防军工板块大幅走弱，石油石化板块大幅走强；行业主力资金普遍呈净流出，电子、电力设备板块资金大幅净流出 [19][23] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格仍处低位 [27] - 本周重要股东二级市场净减持94.97亿元，限售解禁市值为471.07亿元，北向资金合计买卖15547.16亿 [30] - IF、IH、IC主力合约基差冲高回落，IM主力合约基差走强 [38][42][45][51] 行情展望与策略 - A股市场积极因素较多，经济基本面逐步修复，工业生产稳步增长，但成长板块追涨情绪降温，市场向价值风格倾斜，春季行情仍在推进 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，12月制造业PMI升至扩张区间，整体偏多；基差贴水期货，库存有增有减，盘面和主力持仓偏多，铜价高位波动需注意仓位控制[3] - 利多因素有全球政策宽松、矿端紧张、俄乌和伊以地缘政治扰动、美联储降息、矿端增产缓慢及自由港印尼矿区减产事件；利空因素有美国全面关税超预期、全球经济不乐观及高铜价压制下游消费[4][5] - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，12月制造业PMI升至扩张区间，偏多；基差贴水期货，中性；库存有增有减，中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行，偏多；主力净持仓多但多减，偏多；地缘扰动仍存，铜价创历史新高后高位波动，需注意仓位控制 [3] 近期利多利空分析 - 利多因素包括全球政策宽松、矿端紧张、俄乌和伊以地缘政治扰动、美联储降息、矿端增产缓慢及自由港印尼矿区减产事件 [4][5] - 利空因素包括美国全面关税超预期、全球经济不乐观及高铜价压制下游消费 [5] 每日汇总 - 展示了地方、中间价、涨跌、类型、总量、增减等相关数据，但未给出具体数值 [6] 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 列出2018 - 2024年中国铜年度供需平衡表，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]

黄金与白银市场暴跌事件 - 1月29日晚间国际贵金属市场出现大幅跳水 纽约金价从逼近5600美元关口连续跌破5400美元 5300美元 5200美元三道关口 一度跌至5126美元附近 最大跌幅近8% [1] - 白银市场跌幅更为显著 纽约银在半小时内跳水超9% 铂金和钯金也同步大跌 贵金属市场几乎全线崩溃 [1] - 国内市场迅速传导 上期所黄金期货主力合约在1小时内从1242元/克最低跌至1140元/克 最大跌幅超8% [1] 国内期货与股市表现 - 1月30日国内期货市场开盘后贵金属再度下探 沪金期货主力合约一度跌至1154元/克 最终收盘下跌4.71% 沪银期货主力合约收盘下跌6.03% [1] - 股市方面 A股三大指数集体低开 黄金板块领跌 同花顺黄金板块指数跌幅一度超9% 有9只黄金股跌停 [2] - 贵金属板块下跌带动工业金属板块下行 同花顺工业金属指数下跌近7% 金属铜指数下跌超6% [2] - 根据板块数据 贵金属板块当日跌幅为8.92% 金属铅 工业金属 金属锌 黄金概念等板块跌幅均超过6% [3] 市场暴跌的潜在原因 - 消息面上 美国总统特朗普表示计划同伊朗对话 导致市场避险情绪有所下降 [4] - 芝加哥商品交易所在1月30日宣布将COMEX100黄金期货初始保证金比例从5%上调至6% 新标准于当日收盘后生效 这是近一个月内的第四次保证金相关调整 直接提高了交易者的资金成本与杠杆门槛 [5] - 有分析认为 金银短线跳水源于投资者在价格频刷新高后获利了结 HighRidgeFutures金属交易主管David Meger表示在贵金属价格近期刷新历史新高后 市场看到了一波剧烈的抛售 [5] 暴跌前的市场持仓变化 - 黄金大跌前 国内期货持仓净多头已明显下跌 上期所黄金期货多 空前5名净持仓量在1月28日 1月29日连续两日下降 与此前的上涨走势形成背离 [5] - 1月27日净持仓量为9.44万手 1月28日小幅下跌至9.28万手 1月29日大幅下跌至8.18万手 [5] - 净持仓量快速下降主要因为主要净多头席位大幅减仓 例如1月29日 中信期货 国泰君安期货 中财期货的净多单分别减少2538手 3931手 2042手 [5][6] - 相较而言 国内白银期货多 空持仓量前5名的净持仓在1月27日一度降至净空头为主 净空头持仓量为9377手 随后两个交易日有所回升 [7] 市场对后市的观点 - 五矿期货认为 当前美元信用受到重挫 美元信用的弱化不可逆转 将驱动金银价格表现持续强势 [9] - 瑞银大幅上调了黄金目标价 将2026年3月 6月和9月的黄金价格目标上调至每盎司6200美元 此前的预测为5000美元 理由是投资增加带动的需求强于预期 不过该行预计在2026年美国中期选举后 金价将小幅回落至每盎司5900美元 [9] - 世界黄金协会全球研究主管Juan Carlos Artigas称 2026年金价将受到央行购买强度以及回收黄金供给是否突然上升两方面影响 [9]

报告行业投资评级 - 国内债市维持震荡走势，关注两会前政策预期对债市的影响；股市更为乐观，关注部分板块和指数补涨机会；人民币汇率维持升值走势，政策表现出一定维稳汇率倾向，人民币升值幅度相对有限 [2][63] 报告的核心观点 - 2026年1月以来全球政治风险事件频发，中美经济均有韧性但驱动动力有差异，导致资产表现不同 [5] - 美国经济逐步走出政府关门影响，现实需求驱动经济有韧性，但美元流动性紧张是短期不确定因素；美联储1月暂停降息，货币政策宽松方向确定但幅度和节奏不确定 [5][14][22] - 美国经济驱动资产波动，政治驱动美元走弱；国内经济回升动力来自季节性和政策预期，短期关注政策预期和消费变化，中长期关注广义财政力效果、新质生产力发展和经济内生动力恢复情况 [29][38][51] - 政策预期推动汇率和权益类资产表现亮眼，未来海外资产波动性可能向国内资产回归 [54][58] 根据相关目录分别总结 美国经济韧性和风险具在，现实的需求驱动是经济韧性的核心动力 - 美国经济逐步走出10月政府关门影响，经济数据有韧性，零售和食品服务销售额增速11月较10月增长，未来消费压力有限，消费增速可能改善 [5] - 美国消费韧性源于居民收入回升和劳动力市场稳健，就业和收入保证经济将逐步上行 [9] - 美国经济短期不确定因素是美元流动性紧张，若持续收紧经济可能受影响，若缓解宏观经济和金融市场将获上行动力；制约货币宽松的原因是趋稳就业和可能回升的通胀，市场对美联储测算有怀疑 [14][16] 美联储1月议息会议点评 - 本次议息会议是对美国经济韧性的阶段性确认，也是政策周期关键观察节点，预计2026年上半年延续货币宽松方向，但幅度和节奏不确定，特朗普将公布下任美联储主席提名人选，市场将交易降息路径，“二人转”结构会增加市场波动 [22] - 1月议息会议保持利率不变，政策态度偏“鹰”：联邦基金利率维持3.50%-3.75%不变；声明修改部分内容，未明确下次降息时间；维持逆回购利率3.5%、超储利率3.65%和贴现率3.75%不变，未提及扩表；以10 - 2投票通过决议，部分票委调整，新成员偏鹰；沃勒接任主席概率升至28%，贝森特将公布人选 [22][23][24] - 鲍威尔发布会回应焦点：利率处于中性区间上端，看数据决定货币政策；美国经济根基稳固，住房行业疲弱，消费者支持强劲，商业投资扩展；劳动力市场趋于稳定，通胀和就业风险减弱；服务业通胀放缓，通胀略高于目标，预计今年年中见顶；美国债务路径不可持续；强调美联储独立性；在敏感议题守口如瓶；未见投资者对冲美元风险等信息 [24] - 本次议息会议短期影响有限，中长期市场将延续宽松、幅度有限、经济基本面韧性定价，不同资产表现将分化 [25] 美国经济驱动资产波动，美国政治驱动美元走弱 - 美国现实消费支撑经济，货币政策和政治事件不确定频繁，美元资产走势整体向好但波动巨大，美债震荡、信用利差收窄，美股再试前高，纳指和道指轮涨，实际需求驱动有色等大宗商品价格，美元国际货币地位弱化致美元指数下滑 [29] 国内经济回升动力来自季节性和政策预期 - 2025年四季度和12月国内经济增速下行，投资和消费支撑力度下降，进出口支撑延续，12月经济有季节性因素，高科技行业支撑产出端，2026年将推进新质生产力发展和调整经济结构 [38][39] - 国内需求端变化有季节性特征，2025年12月汽车销售增速回升但会透支后续消费空间，固定资产投资增速受房地产拖累，2026年基数对投资增速回暖有支撑但贡献需谨慎，进出口韧性超预期但持续存疑 [44][45] - 通胀体现季节性消费特点，CPI回升受食品推动，PPI回升受益于全球大宗商品牛市，国内自身需求回暖程度有限；经济增速改善有短期特征，短期关注政策预期和消费变化，中长期关注广义财政力效果、新质生产力发展和经济内生动力恢复情况 [51] 政策预期推动汇率和权益类资产表现亮眼 - 对国内经济短期关注点使国内资产走势与海外不同，政策引导人民币升值预期，离岸带动在岸汇率升值，国内股市好于债券，中小盘股表现突出 [54] 中美资产波动性回归 - 海外资产中枢稳健下波动性放大状态预计不可持续，未来海外资产波动性向国内资产回归可能是短期资产走势特点 [58] - 美股估值高位，驱动转向利率 + 盈利双轮驱动，短期关注科技巨头财报和科技股表现，中长期关注风格转换；美元流动性偏紧，美债维持震荡走势；美元指数下跌受短期事件性因素影响，预计不会持续；大宗商品短期强者恒强，等待经济和货币政策方向确认 [58][63]

黄金市场近期剧烈波动 - 2026年1月29日深夜至30日凌晨，贵金属及有色金属市场遭遇大规模获利了结，出现史诗级暴跌 [2] - 伦敦现货黄金半小时内狂泻超400美元至5100美元/盎司附近，单日振幅近10% [2] - COMEX黄金期货最活跃合约较历史高点回落幅度超过7%，跌破了5200美元/盎司 [4] 暴跌前市场处于极度乐观状态 - 2026年伊始，现货黄金上演历史性突破，从1月26日首次突破5000美元/盎司后，短短4天内连破6道整百关口 [5] - 1月28日，现货黄金收涨4.51%，收盘站上5400美元/盎司，报5413.81美元/盎司 [5] - 1月29日，现货黄金盘中一度上涨至5598.75美元/盎司，继续刷新历史新高 [5] - 同期，现货白银、COMEX白银相继触及120美元/盎司关口，双双创历史新高 [5] 市场对暴跌原因的分析 - 华闻期货研究所所长程小勇认为暴跌与三大风险有关：一是美联储在1月没有继续降息；二是避险买盘消退（VIX指数在1月29日降至16.88）；三是贵金属多头持仓极度拥挤，引发程序化交易集中平仓和多头踩踏式出逃 [2] - 一位头部期货公司副总经理认为，前期地缘政治紧张和弱美元推动了黄金加速上涨，最近十个交易日黄金涨幅超过一千美元，过快的上涨导致部分获利盘了结头寸 [2] 机构对黄金中长期走势仍持乐观态度 - 程小勇认为贵金属调整并不意味着牛市结束，美联储货币政策未转向，流动性反而过剩（隔夜美联储逆回购协议使用规模达28.52亿美元，较前一交易日的11.03亿美元大幅上升约158%）[8] - 未来央行购金、投资需求、对冲风险的配置属性和国际治理系统变革下的货币属性依旧会给贵金属提供支撑 [9] - 瑞银财富管理投资总监办公室认为投资黄金的理由仍然充分，并继续在全球投资组合中持有黄金，建议在多元化的美元投资组合中配置中个位数的黄金 [10] - 华鑫证券认为，非美国家持有的黄金价值已超过美债价值，显示出对美元信用的不信任共识已形成，非美央行加速购金以替代外汇储备，由于金矿供给刚性，央行大规模购金会挤压私人投资盘，引发实物短缺，助推中长期黄金价格持续上行 [11] 机构对短期市场的看法与建议 - 华鑫证券提醒，当前黄金市场处于极度乐观状态，黄金价格短期内出现回调、震荡或冲高回落的概率显著增加，短期仍需警惕情绪过热导致的波动加剧 [1][11] - 上述头部期货公司副总经理建议投资者不盲目追高，注意持仓风险，控制仓位，由于黄金长期逻辑目前未变，可等待价格波动企稳后再介入 [11] - 瑞银财富管理指出，随着黄金已达到基准情景下5000美元/盎司的目标，越发关注上行情景下5400美元/盎司的目标会否实现 [10]

上海期货交易所黄金期货仓单与价格动态 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计103,029千克 与上一交易日相比无变化 即增减为0千克 [1] - 沪金主力合约价格出现大幅回调 当日开盘价为1246.00元/克 盘中最高触及1251.28元/克 最低下探至1140.00元/克 [1] - 截至发稿时 黄金期货价格报1162.42元/克 较前日下跌4.71% 当日成交量为894,024手 持仓量为211,820手 日持仓减少24,521手 [1] 黄金市场价格驱动因素分析 - 亚洲和欧洲交易时段 黄金价格在避险情绪推动下大幅上涨 [1] - 美国交易时段开始后 受科技股下跌引发的流动性冲击影响 现货黄金价格一度大幅下跌 尾盘时段出现反弹 [1] - 美联储FOMC会议结果符合市场预期 被视为短期政策利空出尽 [1] - 当前地缘政治局势持续紧张 伊朗方面冲突有加剧趋势 市场不确定性走高 对黄金价格构成利好 [1] - 美国方面 美联储新任主席提名人选公布在即 同时全面关税政策面临最高法院裁决 增加了市场的不确定性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势国内需求复苏不畅 利多因素有供应复产电石乙烯成本支撑出口利好 利空因素有总体供应压力反弹库存持续高位消耗缓慢内外需疲弱 预计PVC2605在4844 - 4946区间震荡 [13][14][10] 各部分内容总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量为213.7356万吨环比增加2.79% 本周样本企业产能利用率为78.74%环比减少0.01个百分点 电石法企业产量34.465万吨环比增加0.03% 乙烯法企业产量13.743万吨环比减少3.86% 本周供给压力有所减少 下周预计检修减少排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率为44.86%环比增加0.95个百分点 下游型材开工率为31.52%环比增加0.61个百分点 下游管材开工率为37%环比增加1.6个百分点 下游薄膜开工率为66.07%环比减少0.36个百分点 下游糊树脂开工率为82.07%环比持平 船运费用看涨 国内PVC出口价格不占优势 当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润为 - 799.55元/吨亏损环比增加20.60% 乙烯法利润为 - 49.44元/吨亏损环比减少64.00% 双吨价差为1882.07元/吨利润环比减少0.00% 排产或将承压 [9] - 主力持仓主力持仓净空 空减 偏空 [10] - 基差01月29日 华东SG - 5价为4770元/吨 05合约基差为 - 125元/吨 现货贴水期货 偏空 [11] - 库存厂内库存为30.8109万吨环比减少0.85% 电石法厂库为22.3969万吨环比减少1.78% 乙烯法厂库为8.414万吨环比增加1.69% 社会库存为57.6486万吨环比增加2.65% 生产企业在库库存中性 天数为5.1天环比减少1.92% [11] - 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 [11] - 预期电石法成本走弱 乙烯法成本走强 总体成本走弱 本周供给压力有所减少 下周预计排产增加 总体库存处于中性位置 当前需求或持续低迷 关注宏观政策及出口动态 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关行情指标的现值 前值 涨跌 涨跌幅等数据 涵盖企业 部分月间价差 不同地区价格 下游开工率 利润 成本 产能利用率 产量等方面 [17] PVC期货行情 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差 PVC华东市场价 主力收盘价的走势 [20] 主力合约走势 - 展示了2025年12月 - 2026年1月PVC主力合约的成交量 开盘价 最高价 最低价 收盘价以及持仓量 前5/20席位持仓变动走势等情况 [23] 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份间价差的走势 [26] PVC基本面 电石法相关 - 兰炭展示了2022 - 2026年兰炭中料价格 成本利润 开工率 样本企业周度兰炭库存 日均产量的走势 [29] - 电石展示了2019 - 2026年陕西电石主流价 乌海周度电石成本利润 电石开工率 检修损失量 产量的走势 [32] - 液氯和原盐展示了2020 - 2026年液氯价格 产量 2019 - 2026年原盐价格 月度产量的走势 [35] - 烧碱展示了2019 - 2026年32%烧碱价格 烧碱成本利润 样本企业烧碱开工率 周度产量 检修量 表观消费量 双吨价差 样本企业烧碱库存 片碱库存的走势 [38][41] PVC供给走势 - 展示了2018 - 2026年电石法和乙烯法周度产能利用率 2019 - 2026年电石法和乙烯法利润 2020 - 2026年PVC日度产量 周度检修量 周度PVC产能利用率 周度样本企业PVC产量的走势 [43][45] 需求走势 - 展示了2020 - 2026年PVC日度贸易商销量 2019 - 2026年周度预售量 产销率 表观消费量 下游平均开工率 型材开工率 管材开工率 薄膜开工率 糊树脂开工率 糊树脂毛利 产量 成本 表观消费量的走势 以及2018 - 2025年房地产投资完成度额度 房屋施工面积累计 新开工面积 商品房销售面积 竣工面积 2019 - 2025年社融规模增量 M2增量 地方政府新发专项债 基建投资（不含电力）同比等数据走势 [48][50][55] 库存 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单 2019 - 2026年电石法厂库 乙烯法厂库 社库 2022 - 2026年生产企业库存天数的走势 [60] 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯 二氯乙烷进口量 2018 - 2025年PVC出口量 2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾） 2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [62] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年11月 - 12月各月的出口 需求 社库 厂库 产量 进口 供需差值情况及月度供需走势 [65]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 隔夜特朗普对伊朗施压，伊朗宣布军演，短期地缘担忧升温刺激油价大幅上行，后半夜俄乌局势有缓和迹象但仍可能冲突重燃，后续油价波动较大，SC2603预计在478 - 492区间运行，长线等待逢高试空机会 [4] - 行情驱动方面，短期继续关注地缘，中长期面临供大于求风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面方面，美国军方将执行特朗普对伊朗的决定，俄罗斯邀请乌克兰总统和谈，特朗普与参议院民主党就避免政府关门达成临时协议，整体偏中性；基差上，1月29日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差20.23元/桶，现货升水期货，偏多；库存上，美国截至1月23日当周API、EIA原油库存及库欣地区库存均减少，上海原油期货库存截至1月29日不变，偏多；盘面显示20日均线偏上，价格在均线上方，偏多；主力持仓上，截至1月20日WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [4] 近期要闻 - 特朗普请求普京一周内不对基辅开火，普京同意，泽连斯基感谢，此前乌方多次尝试临时停火失败 [6] - 特朗普政府邀请以色列和沙特官员就伊朗问题会谈，特朗普考虑军事打击并增兵，以色列分享情报，沙特担忧战争并寻求外交解决方案，特朗普未作最终决定且仍愿探索外交途径 [6] - 特朗普计划下周宣布接替美联储主席鲍威尔的人选，再次批评美联储，称利率应下调两、三个百分点 [6] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁、伊朗局势紧张；利空因素为IEA对原油过剩担忧、部分产油国供应问题缓解 [7] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价较前值分别上涨2.22、2.21、11.30、1.06美元/桶，幅度分别为3.30%、3.50%、2.48%、1.67% [8] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油较前值分别上涨2.04、2.21、1.62、1.50、1.80美元/桶，幅度分别为2.89%、3.50%、2.49%、2.37%、2.78% [10] - API库存数据显示，1月23日库存为44911万桶，较上期减少24.7万桶 [11] - EIA库存数据显示，1月23日库存为42375.4万桶，较上期减少229.5万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，1月20日净多持仓78792，较上期增加20664 [16] - 布伦特原油基金净多持仓方面，1月20日净多持仓216970，较上期增加8509 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需基本面弱势对后期甲醇仍有一定压制，预计本周国内甲醇延续弱势，港口市场震荡为主，整体预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2280 - 2385区间震荡运行 [4] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2605基本面供需偏空，但成本端有支撑跌幅有限；基差显示现货贴水期货偏空；库存方面港口小幅去库但沿海可流通货源减少偏空；盘面价格在均线上方偏多；主力持仓净空且空减偏空；预计本周甲醇价格偏强震荡，MA2605在2280 - 2385区间运行 [4] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产或计划投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤江苏价持平，CFR中国主港等部分价格持平，部分有小幅度涨跌，期货收盘价上涨13元/吨，注册仓单减少185张，有效预报为0，价差结构中各基差和价差有不同程度涨跌，开工率全国加权平均下降3.81%，华东港口库存增加0.79万吨，华南港口库存减少3.40万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏周涨幅0.84%，鲁南持平，河北周跌幅0.49%，内蒙古持平，福建周涨幅1.97% [9] - 基差方面，江苏现货周涨0.84%，期货周涨2.35%，基差周降35 [11] - 甲醇各工艺生产利润中，煤制和天然气制利润持平，焦炉气制利润周降323 [21] - 国内甲醇企业负荷全国下降3.81%，西北下降3.55% [22] - 外盘甲醇价格中，CFR中国周涨幅0.75%，CFR东南亚持平，价差周涨2 [25] - 甲醇进口价差中，现货周涨0.84%，进口成本周涨0.50%，进口价差周涨7 [28] - 甲醇传统下游产品价格中，甲醛、二甲醚、醋酸均持平 [31] - 甲醛生产利润周涨4，负荷微增0.01%；二甲醚生产利润周涨14，负荷提升1.45%；醋酸生产利润周降10，负荷下降1.29%；MTO生产利润周降61，负荷下降2.27% [36][39][43][48] - 甲醇港口库存华东增加0.79万吨，华南减少3.40万吨 [50] - 甲醇仓单周降4.33%，有效预报持平 [55] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 检修状况 - 国内甲醇装置多个地区有企业处于检修状态，涉及焦炉气、天然气、煤炭等原料，检修时间和损失量不同 [58] - 国外甲醇装置部分在伊朗、沙特、马来西亚等国家，运行状态有恢复、运行正常、开工不高等不同情况 [59] - 烯烃装置在西北、华东、华中、山东、东北等地，部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同运行情况 [60]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 1月29日A股延续窄幅整理态势，白酒股午后掀涨停潮，黄金股强势不减，上证指数收涨0.16%，深证成指等多数指数有不同程度下跌，A股全天成交3.26万亿元，较上日的2.99万亿元有所增加 [4] 各目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价2948.88，涨跌幅1.65%，成交额3110.9135亿元；沪深300收盘价4753.8697，涨跌幅0.76%，成交额9179.66亿元；中证1000收盘价401.99，涨跌幅 -0.80%，成交额6777.36亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量6.93万张、持仓量7.97万张，认沽期权成交量5.06万张、持仓量4.87万张，成交PCR0.73、持仓PCR0.61；沪深300认购期权成交量8.23万张、持仓量20.85万张，认沽期权成交量9.11万张、持仓量12.63万张，成交PCR1.11、持仓PCR0.61；中证1000认购期权成交量33.22万张、持仓量16.19万张，认沽期权成交量32.21万张、持仓量16.02万张，成交PCR0.97、持仓PCR0.99 [3] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥及波动率微笑曲线等相关数据 [3]