公司治理 - 公司于2025年11月7日召开第三届第十九次董事会会议 审议包括选举第三届董事会董事长在内的议案 [1] 财务与经营 - 2024年公司营业收入全部来源于化工行业 占比100% [2] - 截至新闻发稿时 公司市值为52亿元 [3]

A股市场整体表现 - 截至午间收盘上证指数跌0.16%深证成指跌0.16%创业板指跌0.37%北证50指数逆市涨近1% [3] - 全市场半日成交额为1.27万亿元较上日同期略有缩量全市场超2300只个股上涨 [5] - 基础化工石油石化商贸零售等板块走高计算机汽车电子等板块不振 [5] 热门概念板块表现 - 培育钻石概念指数领涨达8.24%氟化工锂电电解液磷化工指数涨幅均超3.9% [6] - 人工智能相关概念股走低服务器指数跌1.79%操作系统指数跌1.80%炒股软件指数跌1.82%财税数字化指数跌2.13% [6] - 锂电负极指数涨3.90%锂电正极指数涨3.78%动力电池指数涨3.71%磷酸铁锂电池指数涨3.41% [6] 化工与锂电板块爆发 - 基础化工板块直线冲高磷化工氟化工有机硅钛白粉等概念股活跃东岳硅材海新能科卓越新能等20cm涨停澄星股份氯碱化工等十余股集体涨停 [10] - 锂电股大爆发瑞泰新材20cm涨停天际股份恩捷股份等十余股涨停 [13] - 六氟磷酸锂报价持续走高相关上市公司表示订单饱满产品需求旺盛 [14] 光伏与电力设备板块 - 光伏设备板块走高弘元绿能亿晶光电等封板通威股份等涨幅居前 [12] - 消息称头部多晶硅企业筹划组建联合体以淘汰部分产能随着多晶硅价格回升相关企业业绩出现好转迹象 [12] - 电力设备板块同步走高万润新能涨14.70%华盛锂电涨14.21%海科新源涨11.83% [14] 存储芯片板块活跃 - 存储芯片概念股局部活跃德明利午前封住涨停实现两连板股价报271.85元/股再创历史新高 [16] - 香农芯创涨近9%普冉股份江波龙等跟涨 [17] - 消息面SK海力士与英伟达就明年HBM4供应完成谈判交付价格超出预期10%以上比HBM3E价格高出50%以上DDR5现货价格飙升25%季度涨幅或达30%至50% [20] AI应用方向走低 - AI应用方向走低操作系统服务器ChatGPT等概念股集体不振 [22] - 金山办公跌3.20%三六零跌3.25%中科曙光跌2.67%指南针跌2.56%寒武纪跌2.06%海光信息跌2.77% [23] - 市场对人工智能相关企业估值偏高担忧升级AI泡沫话题引发热议全球资本市场AI方向板块有明显波动 [24] 港股市场表现 - 港股市场震荡下探恒生指数跌1.14%恒生国企指数跌1.12%恒生科技指数跌2.00% [7][8] - 快手跌5.65%领跌恒生科技指数成份股蔚来跌4.54%商汤跌3.82%腾讯音乐跌3.43% [8] - 小米集团跌3.13%阿里巴巴跌2.85%华虹半导体跌2.81%舜宇光学科技跌2.77% [8]

进博会参展概况 - 公司以“超越化学边界，驱动绿色未来”为主题亮相2025年中国国际进口博览会 [1] - 参展内容涵盖11款创新产品、7项战略签约及《赢创中国可持续发展实践报告》2025版 [1] - 公司大中华区总裁表示，公司以中国市场需求为创新原点，将全球技术转化为本土化解决方案 [1] 创新产品发布 - 公司共发布11款创新产品，覆盖消费品应用、医疗健康、工业应用三大领域 [1] - 其中4款为全球首发，2款为全球首发且本土研发，体现全球研发资源与中国市场需求的精准对接 [1] - 本土研发产品REWOQUAT® CQ ALtra油污净针对中式重油顽渍，TEGOSTAB® B84841/84851聚氨酯表面活性剂助力家电产品达标新一代能效标准 [1] - 面向个人护理与生命科学领域，ISOLAN® DisperPlus乳化剂100%源自可再生资源，Vecollan®为非动物源重组胶原蛋白平台 [2] - 多款应用于聚氨酯及海绵制品的表面活性剂及催化剂产品在确保性能的同时降低碳足迹 [2] 可持续发展实践 - 公司在进博会发布《赢创中国可持续发展实践报告》2025版，中国是公司除全球层面外唯一单独发布本地可持续发展实践报告的市场 [3] - SEPURAN® Green沼气分离膜技术已在全国70余个项目应用，例如江苏灌云县项目年处理畜禽粪污30万吨，年产876万立方米生物天然气 [3] - 公司携手藏族品牌央珂玛推出猴面包树籽油牦牛奶手工皂，融合ECOHANCE®绿色原料与藏族传统工艺，助力当地女性就业 [3] - 公司持续开展教育捐助项目，覆盖云南、吉林等地，累计支持百余名学生改善营养与完成学业 [3] 战略合作与产业升级 - 公司与陕西省榆林高新区签署协议，共建“榆林赢创融合科创中心”，聚焦催化剂、氢能、煤化工等领域的清洁生产与低碳循环利用新技术 [4] - 公司携手多方联合设立中国创新基金“晋江厚新”，重点布局生物基解决方案、能源转型与循环经济等领域，基石投资人包括泉州金控、晋江金控等 [4] - 公司与361°联合发布第二代Mass Balance低碳环保跑鞋飞燃5，鞋款中底采用公司VESTAMID® ECO E40尼龙12弹性体发泡材料，实现碳排放较传统工艺降低70% [5] - 公司与MISTINE蜜丝婷合作开发防晒美妆产品，与河北亚东化工集团打造聚氨酯解决方案，与旭川合作推动合成革绿色升级 [5] - 公司与中国洗涤用品工业协会联合推出全球首个生物表面活性剂《鼠李糖脂》团体标准，推动洗涤行业绿色技术升级 [5] 公司财务与区域表现 - 公司2024年销售额为152亿欧元，调整后息税折旧及摊销前利润为21亿欧元 [7] - 公司业务遍及100多个国家和地区，全球员工超过32000名 [7] - 2024财年，公司在亚太地区的销售额达32.8亿欧元，拥有超过5000名员工及50多个生产基地 [7]

公司股权质押情况 - 兰州太华投资控股有限公司累计质押股数1800万股，占其所持股份比例高达91.91% [1] - 兰州亚太矿业集团有限公司累计质押股数约为2173万股，占其所持股份比例为79.29% [1] 公司财务与市场表现 - 公司2025年上半年营业收入构成100%来源于化工行业 [1] - 公司当前市值为40亿元 [1]

公司股份回购 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价方式回购股份约506万股，占公司总股本的1.3187% [1] - 回购股份的最高成交价为13.19元/股，最低成交价为10.46元/股 [1] - 本次回购已使用资金总额约5707万元 [1] 公司财务与市值 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来自化工行业，占比达99.99% [1] - 截至发稿，公司市值为41亿元 [1]

重大资产重组筹划 - 亚星化学正在筹划以发行股份及支付现金方式收购山东天一化学股份有限公司控制权，或同步收购其他股东所持股份 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组 [1] - 公司股票自2025年11月4日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [1] - 交易正处于筹划阶段，尚未签署正式协议，具体方案仍在商讨论证中，存在不确定性 [1] 亚星化学近期财务与市场表现 - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为亏损1.44亿元 [3] - 11月3日公司股价收涨4.58%，收于8.9元/股，总市值34.51亿元 [4] 收购标的天一化学概况 - 天一化学是业内知名的溴化学品龙头企业 [6] - 公司成立于2002年，位于潍坊滨海经济开发区 [6] - 天一化学是国家级高新技术企业和专精特新"小巨人"企业 [6] - 经营范围涵盖化工产品生产（不含许可类化工产品）、化工产品销售（不含许可类化工产品）、肥料销售等 [6]

黄金税收政策调整 - 财政部和税务总局发布黄金税收新规后，招商银行已对实体金条进行调价，税价已包含在产品价格中[1] - 政策调整导致黄金零售股大幅下跌，六福集团跌幅一度达8.8%，周大福、老铺黄金跌幅均超7%[4] - 新规可能使非交易所渠道投资实物黄金吸引力下降，投资者或转向黄金ETF等交易所产品[4] - 工商银行暂停受理部分如意金积存业务申请，但存量客户在有效期内不受影响[3] 金属市场动态 - 伦敦金属交易所铝价上涨0.9%至每吨2,909.50美元，迈向逾三年高点，10月涨幅超过7%[1] - 铜价上涨0.2%至每吨10,903.50美元，略低于每吨11,200美元的历史最高纪录[1] 农业秋收与播种进度 - 全国秋粮收获过九成，其中玉米、大豆九成半，中稻近九成，双季晚稻过五成[1] - 全国冬小麦播种过两成半，西北地区接近尾声，黄淮海地区过两成[1] - 全国冬油菜播种七成半[1] 显示产业技术突破 - 我国发布三项8.6代大尺寸OLED屏量产线高端装备，包括多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备及国内首台套EHD点胶装备[2] 玻璃行业供需情况 - 10月国内光伏玻璃在产产能增加，SMM统计月内新增在产产能为2000吨/天[2] - 10月玻璃实际产量较月初预估下降约0.3GW，新增在产日熔量为700吨/天，产能过剩隐患仍在增强[2] 公司资本运作与IPO动态 - AI医疗影像公司数坤科技已在内部启动IPO准备工作，公司估值一度达94亿元，拥有19张第三类医疗器械注册证[2] - 聚和材料筹划发行H股并在香港联合交易所上市[6] - 亚星化学筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学控制权，股票自11月4日起停牌[20] - 蓝箭电子终止并退出共同投资设立有限合伙企业，原计划出资2000万元[8][9] 企业重大合同与项目中标 - 凯伦股份控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同，含税总金额1.98亿元[10] - 平治信息子公司与中国电信签订采购框架协议，合同总金额约7400万元[11] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网5.84亿元项目，约占公司2024年营业收入的5.76%[14] - 威胜信息10月连续中标多个项目，合计金额8994.15万元[15] - 大连电瓷子公司预中标国家电网5900万元项目，占2024年营业总收入的3.94%[16] - 通达股份预中标国家电网1.33亿元项目，约占2024年营业总收入的2.14%[17] - 韩建河山签订2.07亿元钢筋混凝土排水管采购合同，约占2024年营业收入的26.29%[18][19] 公司股权与资产变动 - 中国移动控股股东拟向中国石油集团划转4198.13万股公司股份，占总股本的0.19%[7] - *ST辉丰子公司科菲特公司被法院裁定破产清算，将不再纳入公司合并报表范围[7] - 四川黄金取得梭罗沟金矿区挖金沟矿段采矿许可证及相关探矿权证书[13] 企业融资与回购 - 华新环保获民生银行不超过7200万元专项贷款额度，用于回购公司股票，期限不超过36个月[12] 零售行业经营状况 - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家[5] - 2025年第三季度周大生净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成[5] 市场表现与板块热点 - 沪指探底回升涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29%，沪深两市成交额2.11万亿元[21] - 钍基熔盐概念股集体爆发，宝色股份、海陆重工一字涨停，光伏概念股阿特斯涨超12%[21] - 全市场超3500只个股上涨，海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属等板块跌幅居前[21]

10月制造业PMI分析 - 10月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.8个百分点，回落至收缩区间 [9][11] - 回落主因是“十一”假期前需求提前释放的短期扰动，以及国际环境复杂带来的预期影响，导致供需两端同步放缓 [11] - 行业结构分化显著：农副食品加工、汽车等行业产需持续活跃，而纺织、化工等行业供需均处于收缩区间 [11] - 企业规模分化加剧，大型企业产需指数连续6个月扩张，成为制造业稳定器，但中小企业景气度持续回落 [11] 制造业新动能支撑 - 高技术制造业、装备制造业与消费品行业PMI持续扩张且高于整体水平，是稳定制造业的核心支撑 [12] - 高技术制造业在芯片、智能装备等领域保持活力，装备制造业受益于产业升级与重大项目落地 [12] - 高耗能行业PMI回落，反映了能耗双控、绿色转型的政策导向及其面临的成本压力与需求收缩挑战 [12] - 这种分化是制造业结构优化的阶段性表现，表明新动能正在加速集聚 [12] 非制造业PMI与整体经济 - 10月非制造业商务活动指数为50.1%，较上月上升0.1个百分点，升至扩张区间 [9][13] - 服务业结构性回暖是核心动力，节日效应拉动出行消费相关行业高景气，服务业企业对未来预期持续乐观 [13] - 建筑业景气小幅回落，保险、房地产等行业仍处收缩区间，显示行业复苏节奏不均 [13] - 综合PMI产出指数为50.0%，较上月下降0.6个百分点，表明我国经济总体产出保持总体稳定 [9] 前三季度宏观经济表现 - 前三季度国内生产总值同比增速为5.2%，夯实了全年增长基础 [29] - 从产业结构看，第三产业以58.4%的占比和60.7%的贡献率持续领跑，成为经济增长核心引擎 [29] - 第二产业贡献超三成增速，工业生产的稳定发挥了“压舱石”作用 [29] - 三季度经济环比增速为1.1%，较二季度回升0.1个百分点，释放出短期动能改善的积极信号 [29] 需求端“三驾马车”表现 - 消费作为核心引擎作用凸显，前三季度对经济增长的贡献率超过五成 [33] - 投资在“两重”建设与“两新”政策带动下，有效托住经济底盘，三季度贡献率小幅回升 [33] - 外贸在外部压力下实现量质齐升，贡献率近三成，成为需求端的重要补充 [33] - 整体呈现“消费主拉、投资托底、外贸补位”的协同发力格局 [33] 美联储货币政策与美元展望 - 美联储在10月议息会议上将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，这是9月重启降息以来连续第二次降息 [4][22] - 美联储宣布将于12月1日起停止缩表 [4][22] - 美联储主席鲍威尔表示12月的利率下调“远非”已成定局，导致12月降息预期降温 [4][22] - 美国经济已显现一定“滞胀”特征，但鉴于OPEC+增产预期下油价偏空，短期内出现“大通胀”可能性较低，美联储后续仍有降息空间 [4][23] - 随着美联储降息持续，美元利差优势减弱，美元预计延续弱势格局 [4][23] “十五五”规划发展目标 - “十五五”时期被定位为衔接“十四五”成果与2035年远景目标的关键承启阶段 [16][38] - 经济领域以“质的有效提升优先于量的合理增长”为核心，锚定新质生产力培育与内需主导型增长 [3][17][39] - 科技领域明确“关键核心技术攻关取得决定性突破”的硬性指标，配套教育科技人才一体推进机制 [3][17][39] - 目标体系注重多重平衡，既追求经济增速支撑现代化目标，又避免粗放扩张，并将国家安全、生态安全纳入约束性框架 [3][17][39] 现代化产业体系升级方向 - 现代化产业体系以实体经济为根基，明确智能化、绿色化、融合化发展方向 [18][40] - 传统产业通过技术改造挖掘存量潜力，新兴产业聚焦新能源、低空经济等领域，未来产业布局量子科技、生物制造等前瞻赛道 [18][40] - 通过“先立后破”推动传统产业转型，并通过区域产业梯度转移与集群化发展破解同质化竞争 [18][40] - 强调保持制造业合理比重，确保产业根基稳固 [18][40] 科技创新与人才体系建设 - 科技建设以“全链条创新生态”破解自立自强瓶颈，核心是打通基础研究、技术攻关、成果转化的堵点 [19][41] - 通过新型举国体制聚焦集成电路、工业母机等“卡脖子”领域，并以企业为主体搭建产学研用协同转化平台 [19][41] - 人才体系强化拔尖人才自主培养与国际引才，完善创新贡献导向评价机制 [19][41] - 需平衡国家战略引领与市场主体活力、基础研究与应用转化、战略科学家与技能人才等多重关系 [19][41]

投资评级 - 报告对圣泉集团维持"增持"评级 [2][5][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩因传统业务淡季环比承压，但先进电子材料及电池材料业务未来增长可期 [1][7] - 公司拟发行可转债募资不超过25亿元，投资绿色新能源电池材料产业化项目，布局硅碳负极新增长曲线 [7] - 基于传统业务价格处于底部及费用摊销等因素，下调2025-2027年盈利预测，但当前估值低于可比公司平均水平 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.72亿元，同比增长13%，归母净利润7.60亿元，同比增长31% [7] - 2025年第三季度单季实现营业收入27.22亿元，同比增长8%，环比下降6%，归母净利润2.59亿元，同比增长4%，环比下降12% [7] - 2025年第三季度单季毛利率为24.95%，同比提升1.81个百分点，环比下降0.45个百分点，净利率为9.58%，同比下降0.54个百分点，环比下降0.97个百分点 [7] - 2025年第三季度销售、管理、研发、财务费用率合计为14.00%，同比上升1.17个百分点，环比上升1.72个百分点 [7] 分业务经营情况 - 合成树脂类产品：2025年前三季度销量58.87万吨，同比增长14%，收入40.96亿元，同比增长5%，第三季度销量19.69万吨，环比下降13%，收入12.86亿元，环比下降16% [7] - 先进电子材料及电池材料：2025年前三季度销量6.11万吨，同比增长19%，收入12.37亿元，同比增长32%，第三季度销量2.10万吨，环比下降7%，收入3.91亿元，环比下降19% [7] - 生物质产品：2025年前三季度销量17.18万吨，同比增长30%，收入6.60亿元，同比增长25%，第三季度销量3.77万吨，环比下降51%，收入1.44亿元，环比下降48% [7] - 2025年前三季度主要原材料苯酚、糠醛、甲醇、聚合MDI、环氧氯丙烷采购均价同比分别变动-11%、-3%、-3%、-3%、+30% [7] 未来发展规划与预测 - 绿色新能源电池材料产业化项目计划新增硅碳负极材料产能1万吨，多孔炭产能1.5万吨，总投资25亿元，预计投产后年销售收入36.10亿元，年平均净利润7.57亿元 [7] - 公司目前拥有多孔碳产能1300吨，并已实现规模化销售 [7] - 报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至10.68亿元、14.15亿元、16.91亿元，对应市盈率分别为22倍、17倍、14倍 [6][7] - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为111.79亿元、124.58亿元、136.36亿元，同比增长率分别为11.6%、11.4%、9.5% [6] - 预计公司2025年至2027年毛利率分别为24.3%、25.9%、26.6%，净资产收益率分别为10.0%、12.2%、13.5% [6]

合作备忘录签署 - 广州市政府与巴斯夫及西安交通大学于10月31日共同签署成立协同创新中心备忘录 [2] - 广州市长孙志洋、巴斯夫大中华区董事长兼总裁楼剑锋、西安交通大学党委副书记王欢出席并见证协议签署 [2] - 副市长赖志鸿和巴斯夫、西安交通大学相关代表共同签署协议 [2] 广州市战略方向 - 广州正进一步全面深化改革、扩大高水平对外开放 [2] - 城市以科技创新为引领，持续提升城市能级和核心竞争力 [2] - 加快构建具有国际竞争力的现代化产业体系 [2] 巴斯夫合作基础与规划 - 巴斯夫是全球领先的化工企业，扎根中国已有140年 [2] - 广州是巴斯夫开拓中国市场的重要支点，双方并肩同行多年 [2] - 公司将结合"十五五"战略规划机遇，提升重点领域合作能级并拓展新合作领域 [2] - 计划将更多创新工艺、产品项目放在广州，共同构建绿色低碳产业生态 [2] - 公司将顺应数字化、智能化、绿色化发展趋势，加快新技术新产品开发 [2] 产学研协同创新 - 合作将积极探索产学研协同创新路径，推动科技成果转化与产业升级 [3] - 合作旨在提升广州区域创新能力和企业产业竞争力 [3] 广州营商环境 - 广州将持续优化政策供给、深化为企服务，助力企业取得更好发展 [2] - 广州被描述为创新创业的沃土 [3]