公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中化纤占比86.1% 石化占比13.89% 其他业务占比0.01% [1] 公司治理动态 - 第六届第三十八次董事会会议于2025年8月28日在公司五楼一号会议室召开 [1] - 会议审议了《2025年半年度报告》等文件 [1] 市场交易信息 - 公司A股证券代码为SH 603225 [1] - 公告发布日收盘价为15.02元人民币 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨1.04% 深成指涨0.89% 创业板指涨0.23% 北证50涨1.16% [2] - 沪深两市成交额约24082.34亿元 较前一个交易日缩量约1801.35亿元 [2] - 全市场3676只股票上涨 1587只股票下跌 其中102只涨停 14只跌停 [2] 半导体芯片板块 - 芯片股午后爆发 芯原股份触及20cm涨停 收盘涨超15% [3][4] - 艾为电子涨超15% 成都华微涨12.62% 南芯科技涨12.62% 上海合唱涨12.46% [4] - 寒武纪-U上涨8.46% 股价达1013.00元 重回千元并续创历史新高 [4] 消费与化纤板块 - 白酒等消费股展开反弹 酒鬼酒实现2连板 [5] - 化纤股震荡走强 苏州龙杰午后涨停 吉林化纤此前涨停 [5] - 吉林碳谷 南京化纤 尤夫股份涨超5% 聚合顺 蒙泰高新等跟涨 [5] 调整板块 - 创新药板块调整 福元医药 辰欣医药跌停 [5] - 影视院线板块调整 慈文传媒 华策影视跌超6% [6]

行业运行情况 - 1-6月规模以上纺织企业工业增加值同比增长3 1% [1] - 规模以上纺织企业营业收入22716亿元 同比下降3 0% [1] - 规模以上纺织企业利润总额672亿元 同比下降9 4% [1] 产品产量 - 规模以上企业纱产量同比增长5 0% [1] - 规模以上企业化纤产量同比增长4 9% [1] - 规模以上企业服装产量同比增长0 3% [1] - 规模以上企业布产量同比持平 [1] 消费品零售 - 1-6月全国限额以上单位消费品零售总额99219亿元 同比增长6 1% [1] - 限额以上单位服装 鞋帽 针纺织品类商品零售额同比增长3 1% [1] - 实物商品网上穿类商品零售额同比增长1 4% [1] 出口情况 - 1-6月纺织品服装累计出口1440亿美元 同比增长0 8% [1] - 纺织品出口705亿美元 同比增长1 8% [1] - 服装出口735亿美元 同比微降0 2% [1]

行业生产情况 - 规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.1% [1] - 纱产量同比增长5.0% 化纤产量同比增长4.9% 服装产量同比增长0.3% [1] - 布产量同比持平 [1] 行业经营效益 - 营业收入22716亿元 同比下降3.0% [1] - 利润总额672亿元 同比下降9.4% [1] 国内消费市场 - 限额以上单位消费品零售总额99219亿元 同比增长6.1% [1] - 服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长3.1% [1] - 实物商品网上穿类商品零售额同比增长1.4% [1] 出口贸易表现 - 纺织品服装累计出口1440亿美元 同比增长0.8% [1] - 纺织品出口705亿美元 同比增长1.8% [1] - 服装出口735亿美元 同比下降0.2% [1]

最新数据显示，前五个月，我国纺织行业生产、消费、出口等主要经济运行指标实现增长，整体表现好 于预期。前五个月，我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.4%。规模以上企业纱、布、化纤、 服装产量同比分别增长4.9%、0.2%、5.5%和0.3%。消费市场表现活跃。前五个月，全国限额以上单位 消费品零售总额80749亿元，同比增长6.3%，其中，限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额 同比增长3.3%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长1.2%。纺织外贸延续增长。前五个月，我国纺 织品服装累计出口1167亿美元，同比增长1.0%，其中纺织品出口585亿美元，同比增长2.5%。(央视新 闻) ...

行业整体表现 - 1—5月规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.4% [1] - 规模以上纺织企业营业收入18875亿元 同比下降1.7% [1] - 规模以上纺织企业利润总额524亿元 同比下降7.6% [1] 主要产品产量 - 规模以上企业纱产量同比增长4.9% [1] - 规模以上企业布产量同比增长0.2% [1] - 规模以上企业化纤产量同比增长5.5% [1] - 规模以上企业服装产量同比增长0.3% [1] 消费市场表现 - 1—5月全国限额以上单位消费品零售总额80749亿元 同比增长6.3% [1] - 限额以上单位服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长3.3% [1] - 实物商品网上穿类商品零售额同比增长1.2% [1] 外贸出口情况 - 1—5月纺织品服装累计出口1167亿美元 同比增长1.0% [1] - 纺织品出口585亿美元 同比增长2.5% [1] - 服装出口582亿美元 同比下降0.5% [1]

纺织行业运行情况 - 1—4月规模以上纺织企业工业增加值同比增长4 2% [1] - 规模以上纺织企业营业收入14946亿元 同比下降0 5% [1] - 规模以上纺织企业利润总额407亿元 同比下降5 0% [1] 纺织产品产量变化 - 规模以上企业服装产量同比下降0 4% [1] - 纱产量同比增长7 0% [1] - 布产量同比增长2 3% [1] - 化纤产量同比增长5 7% [1]

报告核心观点 全球制造业有望复苏，实物需求进入上升周期，中国“反内卷”政策推进，全球脱虚向实背景下，投资者可关注上游资源品、资本品、中间品、消费及大金融板块的投资机会 [3][4][5] 各部分总结 全球制造或将复苏：实物需求的新一轮上升周期 - 过去几年海外发达经济体重资本回报、轻实体经济，美欧企业ROE中枢抬升、杠杆率下降；近期欧美重视实体经济，德国2025年投资1200亿欧元基建并增加国防开支，2025 - 2029年赤字扩张8000亿欧元；美国鼓励制造业回流，《大美丽法案》多项措施鼓励投资，提高债务上限或冲击全球美元流动性 [3][11][12] - 6月主要经济体制造业PMI共振修复，利于中国资本品出口拉动总需求，制造业强于服务业时，资源品、资本品表现更好 [3][23] “反内卷”也应顺势而为 - 政策端对“反内卷”关注度上升，背景是国内量价循环遇瓶颈，生产端自发性“反内卷”已开始，表现为用电量增速快于工业增加值增速 [4][28] - “反内卷”政策效果因行业而异，光伏、锂电等中高端制造业过剩产能属优质产能，政策效果较弱；传统产能占比高、产能利用率高且价格低的行业，政策效果明显，如石油和天然气开采、化学纤维制造、黑色金属冶炼与压延行业 [4][31][33] 脱虚向实，流动性是冲击，基本面是机会 - 中国企业此前增加资本开支完成产业升级，现进入资本回报修复期，传统部门回报率回升概率大；欧美重视实体经济，全球制造业活动回升 [5][37] - 全球制造业向上、国内“反内卷”时，中国投资者实物资产领域更广阔，经济形成生产 - 消费良性循环概率大，但金融市场流动性冲击是阶段性风险，应关注美元反弹 [5][37] - 资产配置建议：关注上游资源品（铜、铝、油）、资本品（工程机械、重卡、叉车）、中间品（钢铁、化纤）；消费领域关注酒店餐饮等，挖掘新消费个股机会；长期关注人民币国际化下的大金融板块，尤其是非银金融 [5][37]

中东地缘冲突与油价上涨 - 中东地缘冲突持续升级推动国际油价和金价强势拉升 布伦特原油期货较6月初低点累计涨幅超18% WTI原油期货一度涨至75 5美元/桶 [1][6] - 行业普遍认为当前油价未充分反映中东地缘政治风险 若冲突影响海运原油通道 油价可能飙升至100美元/桶~120美元/桶区间 [6] - 交易商已提前囤货应对供应链冲击 投资者通过衍生品对冲油价上涨风险 大量看涨期权成交 其中6月25日前油价突破85美元/桶的合约成交量最大 [6] A股油气板块表现 - 能源设备指数领涨市场 科力股份单日涨幅达22% 近三个交易日累计上涨约72% 准油股份涨停 通源石油收获三连板 [1][3] - 产业链传导效应显著 原油价格上涨带动燃料油、化纤等化工品跟涨 国内燃油期货主力合约一度涨停 短纤期货近一周涨幅约3% [3] - 部分下游公司开始回调 海正生材三个交易日累计上涨30%以上 但滚动市盈率高达91 04倍 显著高于行业平均的30 51倍 该公司一季度净利润同比大幅下降96 62% [4] 原油供需基本面分析 - OPEC+维持自愿减产 沙特日减100万桶 全球原油库存降至2015年以来低位 市场关注沙特及OPEC+是否改变产能策略 [7] - OPEC+计划4~6月合计增产123 3万桶 5月产量继续增加 并计划7月再次增产41 1万桶 市场对OPEC增产的忧虑仍在 [7] - 旺季来临 原油基本面对油价形成支撑 短期需求增加盖过增产担忧 地缘风险提振 油价驱动震荡上行 [7] 行业展望 - 中东局势的"黑天鹅"效应重塑全球能源市场逻辑 油气板块短期或维持高景气 [8] - 需警惕地缘冲突与宏观政策不确定性下的高位波动风险 关注兼具业绩弹性与政策壁垒的标的 [8] - 中信证券认为 若需求不及预期且OPEC+持续增产 油价中枢将逐步下移 短期布伦特期货价格可能在70美元/桶~100美元/桶区间波动 [1][7]

中东局势与油价上涨 - 中东地缘冲突升级推动国际油价和金价强势拉升，A股油气板块逆势走强 [1] - 6月17日能源设备指数领涨市场，科力股份收涨22%，准油股份涨停，通源石油收获三连板 [1] - 中信证券认为布伦特期货价格可能在70美元/桶~100美元/桶区间波动，需求不及预期且OPEC+持续增产可能导致油价中枢下移 [1] 资金涌入油气板块 - A股油气板块连日活跃，科力股份近三个交易日累计上涨约72%，连续三个交易日登上龙虎榜 [2] - 准油股份6月13日、16日涨幅均达20%，贝肯能源同期累计涨幅超过20% [2] - 原油价格上涨带动燃料油、化纤等化工品跟涨，国内燃油期货主力合约一度涨停，短纤期货近一周涨幅约3% [2] 产业链传导效应 - 海正生材因产业链传导效应，6月12日至16日累计上涨30%以上，滚动市盈率达91.04倍，显著高于行业平均30.51倍 [2] - 海正生材2024年三季度起连续三个季度净利润下降，今年一季度净利润同比大幅下降96.62% [3] - 该公司股价17日收跌6.7%，提示可能存在回调风险 [3] 油价上涨空间 - 中东地缘局势升级推动国际油价盘中拉涨超过10%，布伦特原油期货较6月初低点累计涨幅超18% [4] - 高盛研报提到若地缘冲突影响海运原油通道，油价可能飙升至100美元/桶~120美元/桶区间 [4] - 交易商已做好囤货准备应对供应链冲击对油价的影响 [4] 衍生品交易与OPEC+策略 - 投资者通过衍生品对冲油价上涨风险，大量看涨期权被交易，6月25日前油价突破85美元/桶的合约成交量最大 [5] - OPEC+维持自愿减产，全球原油库存降至2015年以来低位，市场对OPEC增产的忧虑仍在 [5] - 南华期货分析师认为短期需求增加盖过增产担忧，地缘风险提振油价驱动震荡上行 [5]