外资回流中国新兴市场 - 晨星数据显示多只全球新兴市场或海外中国策略基金加仓中国公司 外资回流迹象明显 [1] - 景顺旗舰基金Invesco Developing Markets(规模141亿美元/1012亿元人民币)5月对恒瑞医药H股加仓幅度达100% 持仓金额增至1.86亿港元 [2][3] - 该基金前五大重仓股为台积电、腾讯控股、华住集团、Kotak Mahindra Bank和美团 同期减持腾讯5.31%与美团24.77% 但增持宁德时代22.16%和阿里巴巴14.79% [3] 医药行业成为外资配置重点 - 恒瑞医药获外资集中加仓：摩根资产管理旗下JPM China A-Share Opps(规模28亿美元)5月增持18.49% 安联投资Allianz China A Shares(规模23亿美元)增持8.47% [6][8] - 景顺基金经理Justin Leverenz指出中国医药行业创新地位跃升：生物技术对外授权交易占比从2019-2020年的4%提升至2023-2024年的12% 在血液肿瘤治疗领域确立全球领先地位 [4] - 中国医药企业已从跟随者转变为药物研发先锋 直接进入复杂治疗模式前沿 但全球临床开发和商业化仍是待突破环节 [4] 外资机构持仓结构调整 - 摩根中国A股基金前十大重仓含贵州茅台(占比5.71%)、宁德时代(5.28%)、招商银行(4.95%) 5月对中信证券增持1.91% [6] - 安联中国A股基金前三大持仓为招商银行(5.15%)、贵州茅台(4.95%)和中信证券(4.71%) 5月减持中国平安18%但增持紫金矿业 [8][9] - 富达国际中国焦点基金加仓阿里巴巴12.46%和携程6.32% 首域盈信基金则大幅增持海尔智家31.88%和蒙牛8.28% [10][11] 长期资本持续看好中国市场 - 淡马锡组合资产净值达3400亿美元(同比+11.6%) 中国为其第三大市场 占基础风险敞口的18% 仅次于新加坡(27%)和美国(24%) [13] - 淡马锡认为美国政策风险见顶 关税不会回到特朗普时期水平 其投资组合连续两年增长得益于中国、印度和美国的直接投资 [13] - 淡马锡董事长林文兴明确表示继续看好中国长远发展前景 [13]

新能源发展 - 新能源统调装机突破3000万千瓦，非化石能源发电量占比达37.2% [1][2] - 新型储能规模达245万千瓦，提前完成"十四五"电能替代目标 [2] - 实现可再生能源全额消纳，为全国能源转型贡献贵州电网力量 [2] 电网建设与技术创新 - 全面建成"三横两联一中心"500千伏主网架，实现与周边省份电力互联互济 [4] - 客户平均停电时长降至7.84小时，较2020年下降54%，配电自动化有效覆盖率达94.89% [4] - 自主研发电缆材料技术入选国家能源局重大技术装备，防冰减灾科研成果显著 [4] 数字化转型 - 建成南方电网首个"全自主可控电力营业厅"，打造"都匀范式"业技融合样板 [5] - 建成近万个"零成本、快投运"业务场景，有功调控效率提升10倍 [5] - 实现全省35千伏及以上输电线路无人机自动驾驶巡检常态化运行 [5] 乡村振兴与区域协同 - 创新实施书记工作法，建成107间"南网知行书屋"，荣获"全国脱贫攻坚先进集体"称号 [3] - 解决8个独立供电区和13个水淹区电价高、电能质量差等历史遗留问题 [3] - 通过"五交三直"跨省通道实现电力互联互济，供电可靠性等关键指标显著提升 [3] 营商环境与服务创新 - 创新推出"八享"服务策略，在西部地区率先实现"刷脸办电""一证办电"全省覆盖 [6] - 建成省级新型电力负荷管理系统，最大可控负荷规模达537.63万千瓦 [6] - "智慧车棚"实现居民小区充电设施100%执行居民合表电价 [6] 国企改革与管理提升 - 全面完成三项制度改革，绿电交易电量34.4亿千瓦时，同比增长335% [7] - 发布M-(19+1)S管理体系框架，建立战略性考核评价管理体系 [7] - 入选南方电网系统首批电力行业信用体系建设示范企业 [7] 科技成果转化 - 科技成果转化收入突破5000万元，连续3年营商环境测评居贵州省第一 [1] - 获批建设贵州省首个电力系统重点实验室，承担国家级项目8项、省部级项目25项 [4]

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 核心提示： 1. 商米科技营收模式较为单一，高度依赖硬件销售，2024年收入占比99.5%，力推的PaaS平台"商米大程序"商业化缓慢，2024年仅贡献0.5%收 入，未能形成可持续的软件订阅模式。 2.其公司客户总数三年减少近10%，同时为维系客户被迫延长信用期，导致其应收账款周转天数从2022年的36天激增至2024年的89天，2024年 应收款占总营收的比例高达30.3%，冲击现金流，加大坏账风险。 3.商米科技超90%的产品依赖代工，自有产能仅占3.3%。这一模式削弱成本控制力，2024年毛利率提升至28.9%，但仍低于同行水平。 热闹的港股IPO里，商米科技很难不引人注目。能同时吸引小米、美团、蚂蚁集团三大巨头押注，商米科技曾承载的期待不言而喻。 这是一家商业物联网(BIoT)解决方案提供商，主要做智能商用设备。简单来说，就是帮小店、餐厅升级收银系统，用一台智能机器搞定所有收钱记 账的工作。 但这家被巨头看好的公司，IPO之路却一波三折。 2021年冲刺科创板，在被上交所发函问询两次后，上市无疾而终。这次赴港IPO的招股书中，特地提到这次经历是，"自愿撤回申请"，" ...

步步高业绩扭亏 - 预计2025年上半年净利润1.8亿元-2.2亿元，同比扭亏（上年同期亏损7786.30万元）[1] - 扭亏主因包括确认大额重整收益（非经常性损益）及优化门店布局、提升运营效率等经营策略调整[1] 立讯精密跨境并购进展 - 已完成向Leoni AG及其子公司支付股权交易款项，相关股权所有权变更或过户证明已取得[2] 上海K11写字楼出售传闻 - 公司明确否认出售写字楼，称仅对外出租，中介传闻为假消息，拟发公函投诉[3] 小米深圳大厦启用 - 深圳员工全部入驻完毕，物资安全迁移完成[4] 抖音账号封禁事件 - 仿冒杨少华剪彩饭店账号因编造不实信息被无限期封禁[5][6] 北京市消协消费者权益保护 - 八年来累计受理咨询投诉93.04万件，挽回经济损失2.6亿元[7] 美团骑手学历争议 - 否认"30万本科生送外卖"传闻，称学历总量数据无依据，系虚假信息[8] 微软AI降本增效 - AI工具在客服中心实现超5亿美元成本节约，Copilot助销售营收增长9%[9] 蚂蚁国际稳定币合作 - 市场传闻拟将Circle稳定币纳入全球平台，官方未回应[10] 乘用车市场数据 - 7月1-6日零售23.8万辆（同比+1%），批发23.3万辆（同比+39%）；累计零售1114万辆（同比+11%）[11] Meta高薪挖角AI人才 - 以超2亿美元年薪招募前苹果AI负责人庞若鸣，薪酬超库克及体育明星[12][13][14] 养老金调整政策 - 2025年起退休人员养老金上调2%，基于2024年月均基数[15]

行业趋势 - AI技术推动移动营销行业向高效、精准、创造性维度演进，产业链各环节均受技术革新影响[1] - AI手机成为未来十年产业变革新起点，大模型低成本应用催生新业务模式并加速市场全球化[1] - 语音入口替代点击操作将重塑分发链路，AI手机带来硬件及软件全面革新[7] 公司战略 - 提出"AI+出海双轮驱动"战略，目标五年内实现百亿营收（2024年26亿元→2029年100亿元，CAGR约30%）[4][8] - 战略路径：巩固手机厂商合作（年增10%）+拓展海外市场（规模拟对标国内）+布局AI智能体生态[10][11] - 技术布局分三阶段：1-2年强化AI应用技术；3-4年参与生态标准制定；5年实现垂类AI业务全面落地[10][11] 业务表现 - 2024年营收26.27亿元（+25.2%），经调整净利润3360.9万元（+3.4%）[4] - 覆盖90%手机用户，独家代理Apple、华为、小米等六大厂商游戏业务[2] - 海外业务突破：2023年获Apple Store核心代理后延伸至全球市场，2024年与苹果达成全球战略合作[4] 技术架构 - 构建广告投放引擎（智能出价）、创意引擎（素材生成）、智能体服务（自动化流程）三大AI模块[13] - 分布式数据处理体系支撑高并发业务，为AI自动化营销平台奠基[14] - 快应用小游戏分发业务快速增长，契合AI时代"即时唤醒、高效交互"需求[5] 生态合作 - 2024年成为华为"鲸鸿动能"经营代理商，鸿蒙系统业务突破[4] - 2023年起作为荣耀游戏独家代理，2024年合作关系进一步巩固[4] - 通过2亿港元股份回购计划彰显发展信心[13]

港股市场表现 - 7月11日早盘港股科网龙头普遍上涨，商汤-W涨6%，阿里巴巴-W、阿里健康涨超3%，美团-W、哔哩哔哩-W、小米集团-W、快手-W涨超2%，腾讯控股涨逾1% [1] - 港股互联网ETF（513770）早盘上涨1.79%，重仓港股互联网龙头 [1] - 中证港股通互联网指数年初至6月30日累计涨幅28.82%，区间最大涨幅达56.21%，显著优于恒生指数（20.00%）和恒生科技指数（18.68%） [4] 美联储政策影响 - 特朗普敦促美联储主席鲍威尔降息，旧金山联储主席预计美联储今年可能降息两次，因关税对物价影响较预期温和 [2] - 高盛认为港股将成为美联储宽松周期和美元走弱的主要受益者之一，上调港股评级至"持股" [3] 行业分析与机构观点 - 华泰证券指出港股科网板块处于"估值洼地"与"产业变革"交汇期，资金、政策、技术三因素共振，配置价值凸显 [3] - 国信证券表示港股科网板块正逢AI创新浪潮，未来3-4年将是AI技术应用落地和集中变现阶段，历史经验显示技术革命对应阶段纳斯达克指数平均收益率显著高于其他阶段 [3] 港股互联网ETF概况 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金重仓"ATM"三巨头（阿里系、腾讯系、小米系），合计权重达61.06% [3] - 截至2025年6月30日，该ETF年内日均成交额5.94亿元，支持T+0交易，流动性佳 [5] - 中证港股通互联网指数近5年涨跌幅分别为：2020年109.31%，2021年-36.61%，2022年-23.01%，2023年-24.74%，2024年23.04% [5]

国产EDA行业并购动态 - 华大九天宣布终止收购芯和半导体100%股份 因交易各方未能就核心条款达成一致 [1] - 该交易原计划通过发行股份及支付现金方式完成 同时配套募集资金 [1] 汽车电子技术创新 - 思特威推出首颗全流程国产化3MP车规级CMOS图像传感器SC326AT [2] - 新品采用3.0µm单像素背照式架构 支持120dB高动态范围 优化高温成像稳定性与功耗控制 [2] - 主要应用于车载环视摄像头升级需求 [2] 新能源储能市场拓展 - 比亚迪与土耳其Europower Enerji签署协议 将推出1C储能项目及0.5C-5MWh产品 [3] - 计划2026年扩展至0.5C-8MWh 系统集成交流切换设备与变压器 [3] - 合作方子公司PEAK PV将建设2GWh电芯组装设施及电网规模储能生产线 [3] 数字基础设施建设 - 谷歌启动Sol跨大西洋海底光缆项目 连接美欧四地 提升AI/云计算网络容量 [4] - 项目名称取自西语"太阳" 与Nuvem光缆共同构成大西洋骨干网络 [4] 高端装备制造突破 - 洛阳下线全球最大辗环机(22米)全系列轴承 含外径2300mm/重10.9吨调心滚子轴承 [5] - 推力调心滚子轴承外径达2100mm/重2.1吨 标志超重载轴承领域技术领跑 [5]

电力消费与经济增长关系 - "十四五"以来全社会用电量增速均高于不变价GDP增速 电力弹性系数保持在1 2左右 [1] - 电力弹性系数与产业结构转型 新旧动能转换 能源绿色转型等密切相关 [1] 高端制造业用电增长 - 2018-2024年高技术及装备制造业用电量年均增长8 0% 显著高于制造业平均水平 [1] - 新能源设备 新能源汽车 半导体 新材料 高端装备等高端制造业快速扩张 产业链长且耗电量大 形成新用电增长驱动力 [1] 数字经济用电增长 - 2018-2024年互联网和相关数据服务业用电量年均增长19 2% [2] - 互联网 大数据 云计算 人工智能等数字经济高速发展 数据中心 算力中心等基础设施带来电力需求刚性增长 [2] 新能源汽车相关用电增长 - 2018-2024年充换电服务业用电量年均增长74 3% 拉动批发和零售业用电量年均增长11 8% [3] - 新能源汽车保有量攀升带动充换电服务业快速发展 [3] 能源绿色转型影响 - "十四五"前四年我国能耗强度累计降低11 6% [3] - 工业 建筑 交通 农业等领域电能替代深入 服务业 高端制造业占比提高 拉动电能占终端能源消费比重持续提升 [3] 2025年用电量预测 - 预计2025年全国全社会用电量同比增长5%-6% [3]

算法时代的信息生态 - 算法推荐系统已成为主流信息分发模式 用户可通过主动搜索调教算法形成个性化信息流 实现专业信息获取[1] - 短视频崛起改变了用户信息消费习惯 更直观的内容形式显著增加用户停留时长[3] - 同一平台存在差异化使用场景 专业用户用于生产研究 普通用户用于娱乐消遣 反映用户目标与需求层次差异[5] 信息茧房的形成机制 - 协同过滤算法与内容过滤算法是构建茧房的主要技术 通过相似性匹配形成正反馈循环[27][30] - 算法设计存在四大机制缺陷：目标导向性、正反馈循环、数据依赖性、相似性匹配 导致信息过度筛选[30] - 信息获取模式从"人找信息"转为"信息找人" 算法作为信息秘书提升效率但限制视野[31][32] 信息蜂房构建路径 - 蜂房理念强调用户像蜜蜂采蜜般主动涉猎多元信息 需打破平台依赖与单一信源[12] - 平台需实施三大技术策略：内容去重防止同质化、打散干预增强多样性、兴趣发现拓展新领域[77][79] - 微信视频号通过社交推荐机制实现去中心化分发 快手采用双列瀑布流强化社区互动[81][87] 行业治理实践 - 腾讯新闻执行精品资讯战略 建立五大内容标准：真实、原创、重要、理性、流畅[92] - 快手2024年清理谣言视频51万条 封禁账号3万个 联合1600家机构发布1.7万条辟谣内容[98] - 抖音设立"优质子链路"推荐通道 开发独立App"抖音精选"扶持长尾内容[93][94] 国际平台经验 - 亚马逊Personalize服务引入多样性、新颖性等评估维度 X平台采用作者多样性与内容平衡机制[108][109] - Meta测试"推荐重置"功能 Instagram允许用户清零历史行为数据[112] - YouTube设置"探索"标签 Facebook新增本地社群入口 促进跨圈层信息接触[115][116]

港股科技指数表现 - 7月11日港股科技指数上涨1%，恒生港股通中国科技指数走强 [1] - 港股科技30ETF（513160）涨超1%，成交额超1.2亿元，换手率超9% [1] - 成分股中商汤-W涨4%，中旭未来、阿里巴巴-W、中国软件国际、华虹半导体等涨幅居前 [1] 资金流向与ETF动态 - 港股科技30ETF（513160）近5日有3日获资金净流入，累计"吸金"超1.4亿元 [2] - 该ETF紧密跟踪恒生港股通中国科技指数，覆盖可经港股通买卖的香港上市内地科技公司 [2] 港股融资市场趋势 - 今年以来港股股权融资规模达2879.82亿港元，同比大增350.56% [2] - 上半年港股完成42宗IPO，集资额超1070亿港元，较去年全年多约22%，暂列全球第一 [2] - "科技+消费"双轮驱动特征明显，科技板块聚焦人工智能、新能源、机器人及高端制造 [2] 行业观点与科技周期 - 港股科技板块处于AI创新浪潮之巅，未来3-4年或为AI技术革命应用落地和集中变现阶段 [3] - 历史经验显示技术革命对应阶段纳斯达克指数收益率显著高于其他阶段，类似规律或适用于港股科技板块 [3] - 港股科技板块涵盖互联网、消费电子、半导体、软件等AI主要参与者，显著受益于AI发展机遇 [3]