合同金额及占比 - 公司及下属企业近期签订重大合同合计金额约547 4亿元人民币 [1] - 合同总金额约占公司2024年营业收入的22 2% [1] 合同分类及金额 - 城市轨道车辆、设备销售及维保合同金额182 2亿元 主要合作方为深圳市地铁集团有限公司等 [1] - 动车组销售合同金额151 2亿元 主要合作方为广东广湛铁路有限责任公司等 [1] - 动车组高级修合同金额105 5亿元 合作方为各路局公司 [1] - 风电设备及储能设备销售合同金额53 6亿元 主要合作方为内蒙古三峡蒙能能源有限公司等 [1] - 机车销售合同金额32 3亿元 主要合作方为中国国家铁路集团有限公司等 [1] - 货车修理合同金额22 6亿元 合作方为各路局公司 [1] 业务领域分布 - 轨道交通领域合同占比最高 包括城市轨道车辆、动车组、机车等 合计金额471 2亿元 [1] - 新能源领域合同涉及风电设备及储能设备 金额53 6亿元 [1]

行业发展前景 - 截止2024年底，全国铁路营业里程达16.2万公里，其中高铁4.8万公里；中国内地58个城市投运城轨线路362条，线路长度累计12168.77公里 [2] - 2025年国铁集团力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里 [2] - 预计2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里左右，其中高铁5万公里左右 [2] - “十一五”和“十二五”前期开通的8000多公里高铁进入大修改造期，普速铁路新建里程增多，铁路行业向新建与升级改造并重转变 [2] - 全国已批复在建城轨线路规模下降，但公司仍处重大发展机遇期 [3] 应收账款情况 - 2024年底应收账款账面余额大幅增长，原因是三个城轨综合监控项目于2024年12月30日开通，集中确认收入，未落实账款清算，1年以内应收账款增加 [4] - 针对大额超期应收账款组建专项回款小组，协同营销部门争取用户付款支持 [4] 销售收入情况 - 2024年国家铁路领域销售收入较2023年增长66.80% [5] - 2024年城市轨道交通领域销售收入较2023年增长87.82% [5] - 2024年厂矿企业及地方铁路销售收入较2023年下降2.95% [5] 盈利相关情况 - 盈利增长点包括16.2万公里国铁和12168.77公里城轨的运营维护、更新改造及新线路基建投资；四大产品线及优势产品；人工智能技术与行业场景结合研发；新能源领域储能装备及智能微电网研发 [6] - 2024年度营业收入127,190.52万元，比上年同期增加71.84% [6] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润27,453.74万元，比上年同期增加66.99% [6] - 2024年度基本每股收益0.7063元，比上年同期增加61.92% [6] 分红情况 - 公司将在2024年年度股东会审议通过利润分配预案后，两个月内完成现金分红 [8]

吉林省贯彻中央八项规定精神学习教育 - 吉林省委迅速行动 召开常委会会议审议通过全省学习教育实施方案 明确4方面21项具体任务 并制定省委常委班子细化工作举措 [1] - 长春市组织开展专题培训 教育引导党员干部知敬畏存戒惧守底线 吉林市将学习教育纳入党员干部教育培训必修课程 四平市紧盯黑土地保护等领域查找问题 [1] - 国网吉林省电力有限公司采取党委带头学等方式 聚焦高寒地区新型电力系统建设等难点问题提前介入服务 [2] - 吉林省税务局建立三级分级联动学习机制 与中车长春轨道客车股份有限公司党委联合开展中心组联学 通化市税务局依托红色教育基地开展沉浸式教育 [2] - 吉林油田公司制定16项重点任务 通过专家专题辅导和"微讲堂"剖析案例等形式转化学习成果 [2]

辽宁校企协同科技创新行动 - 第三届辽宁"校企协同科技创新伙伴行动"启动会在大连举行 首次走进企业车间现场解决问题 推进科技创新与产业创新深度融合 [1] - 活动由省教育厅等八部门联合主办 2023年以来举办73场对接会 校企签约238项 2543家企业与高校对接 高校科技创新体系逐步完善 [3] - 会议强调2024年是全面振兴新突破三年行动决战年 将推进教育改革和人才培养 提升校企协同创新质效 推动高校创新要素向企业汇聚 [3] 轨道交通产业合作 - 中车大连公司提出技术需求 省内高校发布60余项科技成果 涉及轨道交通装备、新材料、人工智能等重点领域 [4] - 大连交通大学与中车大连等五家企业签署合作协议 中车科学家作校企协同创新主旨报告 [4] 科技创新生态建设 - 将打造人才培养新范式 打破校际校企边界 提高人才自主培养质效 [3] - 计划建设辽宁高等研究院 提升国家大学科技园质量 培育新质生产力 支撑现代化产业体系 [3]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年全年收入稳健增长，利润全面改善，各业务板块均实现增长和利润回升 [9] - 2024年叶片大幅高增，在手订单充足，盈利能力将进一步提升 [9] - 2024年汽车板块扭亏为盈，2025年有望夯实成果 [9] - 2024年轨道交通与工业工程稳增，海外市场和新签订单表现良好 [9] - 2025Q1收入持平利润承压，主要受短期厂房搬迁影响 [9] - 展望2025年各板块继续成长，预计2025 - 26年归属净利润为7.6、9.4亿元，对应PE估值为12、10倍，继续推荐 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入200.55亿元，同比增长14.35%；归属净利润4.45亿元，同比增长15.20%；扣非净利润4.11亿元，同比下降2.46% [2][4] - 2025年一季度实现收入41.58亿元，同比下滑1.11%；归属净利润1.52亿元，同比增长26.30%；扣非净利润0.92亿元，同比下降16.82% [2][4] 各业务板块情况 - 风电：2024年收入占比42%，增长23%，叶片收入约83.7亿元，同比增长23%，销量约21.2GW，同比增长34%，价格约38.6万元/MW，降幅8%，利润(总额)率约3.1%，较上年增长1.1个百分点，在手订单额超百亿元 [9] - 汽车：2024年收入占比35%，增长4%，子公司净利润从亏损2.17亿元升至盈利0.11亿元，2025年有望夯实扭亏成果 [9] - 轨道交通：2024年收入占比12%，增长26%，利润（总额）率为11.0%，同比持平，海外市场份额提升至30% [9] - 工业与工程：2024年收入占比10%，增长15%，利润（总额）率为10.4%，同比上升1.7%，线路减振市场新签订单较去年同期增长45%，风电减振产品等市占率持续保持国内第一 [9] 2025Q1情况 - 收入同比下滑1%，下滑主要来自汽车（-10%）、轨道交通（-16%）、工业与工程（-50%），风电增长30% [9] - 毛利率约15.6%，同比下降1.3个百分点，费用率约12.7%，同比下降0.1个百分点 [9] - 冲回信用减值损失约5094万元，实现厂房处置资产收益约1090万元 [9] - 归属净利率约3.6%，同比上升0.8pct；扣非净利率约2.22%，同比下降0.4pct [9] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|20055|23221|24809|26768| |归属净利润（百万元）|445|758|941|1149| |EPS（元）|0.55|0.92|1.14|1.39| |市盈率|23.29|12.34|9.94|8.15| |市净率|1.73|1.36|1.20|1.04| |总资产收益率|2.2%|3.3%|3.8%|4.3%| |净资产收益率|7.3%|11.0%|12.0%|12.8%| |净利率|2.2%|3.3%|3.8%|4.3%| |资产负债率|66.8%|66.8%|65.2%|63.5%| |总资产周转率|1.04|1.07|1.04|1.04|[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 公司聚焦轨道交通和低空经济“双赛道”，巩固拓展轨道交通通信信号工程设计、列控系统装备、工程技术服务“三位一体”全产业链优势；培育低空空域管控业、无人机制造业、服务运营业，加快构建低空经济“三业一态”产业格局 轨道交通业务景气向上，低空有望成为第二成长曲线 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中国通号发布2025年一季报，25Q1公司实现营业总收入67.34亿元，同比增长2.84%；归母净利润5.62亿元，同比下降7.08%；扣非净利润5.57亿元，同比下降6.30% [6] 事件评论 - 分业务来看，25Q1公司铁路板块收入34.14亿元，同比下降4%；城市轨道收入19.65亿元，同比增长22%；海外收入2.99亿元，同比增长67%；工程总承包及其他10.23亿元，同比下降12% 公司聚焦轨道交通主业，工程承包业务继续收缩 盈利能力方面，25Q1销售毛利率27.23%，归母净利率8.38%，维持较高水平 [11] - 存货创新高，城轨订单明显改善 截至25Q1末，公司存货、合同负债分别为42.56、93.78亿，同比分别增长13.4%、1.1%，预计后续公司将保持较好的交付 25Q1公司新签外部合同总额72.13亿元，同比下降36.51%；其中铁路领域新签合同额42.34亿元，同比增长6.25%；城市轨道交通领域新签合同额22.42亿元，同比增长47.17%；海外业务领域新签合同额3.43亿元，同比下降74.16%；工程总承包及其他领域新签合同额3.93亿元，同比下降91.30% 展望25年，铁路周期向上，城轨订单恢复，海外保持较快发展 [11] - 巩固轨道交通“三位一体”全产业链优势，加快布局进入低空经济新赛道 在工程总承包及其他市场，公司深度研判外部环境变化情况，结合内部发展规划，加速退出市政房建业务，同时注重业务结构优化，大力推动智控技术外延，推动下属相关企业向轨道交通及强相关领域、低空经济、智慧城市、智能交通、智能作业等领域转型升级，承揽质量得到提升 公司锁定国内低空经济先发市场，与多个城市签署战略合作协议，落地多地合资公司，积极拓展“轨道+低空”应用创新，深化项目合作，助力低空经济形成新模式新业态，推动低空经济规模化、智能化发展 在低空智能管控系统搭建、无人机智能巡检、全域视联等领域，商业合同订单实现突破 公司将坚持聚焦主责主业，加快退出市政房建业务，同时聚力“轨道交通+低空经济”两条主赛道，布局发展智能轨交、智能低空、智慧城市、智能作业等智能业务，不断挖掘新的经济增长点 [11] 财务报表及预测指标 - 报告给出了中国通号2024A-2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据，如2025E营业总收入34695百万元，归母净利润3908百万元等 [15]

文章核心观点 新时代对建设高素质劳动者大军、培养产业工人队伍提出更高要求，劳动者应具备智慧、技术、创新能力，立足岗位创造价值让梦想绽放 [3] 各公司相关情况 - 中车长客股份公司铝车体产线铆工周晶辉领衔的“国家级技能大师工作室”打造了全球最快高铁列车CR450动车组的铝合金车体 [3] - 江西省南昌市方大特钢建安公司电焊工甘荣刚领衔的劳模创新工作室自主研发焊接机器人10余台，提高焊接生产效率 [3] - 国电投南通新能源有限公司如东海上风电场“金牌技工”胥俊海与同事维护风机 [3] - 安徽省铜陵精达特种电磁线股份有限公司实验室主任苏保信检验新能源汽车特种电磁线 [3]

今年一季度，中央企业累计实现增加值2.6万亿元、利润总额6462.7亿元，有效投资持续扩大，"两 重""两新"重大项目总投资破万亿元。 国家能源集团新闻发言人黄清29日在集团一季度新闻发布会上表示，一季度，国家能源集团推动经营发 展取得新成效，自产煤生产连续42个月保持5000万吨水平，日均产量追平历史单季最高纪录，北方港下 水煤市场占有率保持40%以上。发电量2964亿千瓦时，新能源发电量日均同比增长21%，光伏发电增速 保持领先。运输产业拓展非煤物流，铁路、港口、航运非煤运输量分别同比增长7.8%、27.4%、 486.3%，创历史单季新高。 黄清表示，一季度保持利润总额月均百亿态势，在中央企业助力国民经济稳增长方面，充分发挥了"龙 头企业"的主导作用。 近期多家央企发布一季度经营业绩，纷纷表示实现首季开门红。 进入二季度，外部风险冲击明显加大。国资委表示，各中央企业要锚定"一增一稳四提升"目标不放松， 奋发进取、真抓实干，全力以赴完成好今年各项目标任务。要依靠改革创新增强活力动能，加快把科技 成果转化为现实生产力。以自身工作的确定性应对外部形势的不确定性，关键时刻切实发挥中央企业顶 梁柱、压舱石作用。 ...

纪要涉及的公司 时代电气 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度营收45.37亿元，同比增长14.81%；归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%；基本每股收益0.45元，同比增长15.38%，展现稳健增长态势，主要因积极融入国家战略、聚焦增收创效、强化成本管控和推进数字化转型[2][3] - **业务板块表现** - **轨道交通装备产品**：营收23.47亿元，同比增长10.72%，其中电器装备业务增长18.89%，轨道工程机械业务下降48%，通信信号业务下降6.5%，其他业务增长111%[2][4] - **新兴装备产品**：营收21.7亿元，同比增长20.88%，基础器件收入增长29.86%，新能源汽车电驱系统和新能源发电业务收入略有下降，工业变流业务大幅增长，海工装备业务有所下降[2][4] - **毛利率和费用情况**：综合毛利率为33.5%，同比增长3.84个百分点，得益于产品结构优化、轨道交通装备业务收入占比提升和提质增效措施；销售费用同比增长20%以上，管理费用同比增长17%以上，财务费用净收益同比增长28%以上，三项费用合计占比略有上升，因折旧费与人工支出增长[2][5][14] - **研发投入情况**：研发总投入5亿多元，同比上升13%以上，用于技术升级和科研能力提升，尤其在碳化硅领域加大投入[2][6] - **产能情况** - **宜兴HBT**：新产能逐步释放，预计下半年达成设计产能，将带来营收和利润增量；2024年新能源汽车功率模块装机量达220万套，市场地位稳固[2][9] - **株洲三期碳化硅项目**：主体厂房已封顶，预计年底实现产线拉通，支持碳化硅相关产品产业化与市场推广，已布局多代碳化硅产品[2][12] - **行业趋势**：国家铁路局发布老旧内燃机车淘汰更新管理办法，国铁集团印发铁路设备更新改造行动方案，2025年新能源相关机车需求预计有一定增量[7] - **各业务未来预期** - **海工装备业务**：虽一季度下降，但在国家提倡深海经济背景下，公司具有优势和领先地位，未来发展前景看好，有信心实现持续增量发展并巩固领先地位[10][11] - **轨道交通维修业务**：一季度检修相关比例约15%，较去年同期显著增长，未来铁路检修预计保持高位平稳，城市轨道预计放量[16] - **新能源车电驱业务**：一季度下滑与车型交付有关，二季度将逐步恢复，全年对交付保持信心，预计商用车电驱业务注入更多订单[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **回购股份**：2024年12月审议通过继续回购H股股份议案，截至2025年2月20日累计回购4200万股并注销，禁止交易期结束后将在授权范围内继续工作，并在新股东大会完成新授权[15] - **IGBT工厂扩产及资本支出**：2025年新的IGBT工厂预计满产，股东会通过约113亿元开支，主要集中在2024年和2025年，占总量级40%左右，封装开支可能另有几个亿[19] - **碳化硅产品影响及计划**：碳化硅高压平台可能使IGBT需求量下降、碳化硅需求量增长，株洲产线第二期面向碳化硅产品设计和生产，计划2026年开始批量车规转换[20] - **宜兴产线折旧影响**：资产投入约56亿元，折旧影响基本为十年的1/10，2025年折旧数据相对更低[21] - **株洲三期碳化硅项目产值预期**：规划36万片，具体产值与市场情况关系大，难以给出预期[22] - **IGBT海外交付及订单**：法雷奥订单交付顺利，持续开拓境外市场，对境内外市场双轮驱动下达成满产充满信心[23] - **海外收入占比**：包含境外工厂，海外收入占半导体业务比例约10% - 20%[24]

文章核心观点 公司2024年年报显示其业务涵盖轨道交通和新能源汽车零部件等领域，经营业绩有所增长，拟进行现金分红，同时在业务发展、诉讼追偿等方面有相关进展[6][12][21][23] 分组1：重要提示 - 年度报告摘要来自全文，投资者可到指定网站阅读全文 [1] - 董事会、监事会及相关人员保证报告内容真实准确完整，承担法律责任 [1] - 全体董事出席董事会会议 [2] - 会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [3] - 拟进行现金分红，每10股派2.5元（含税），需经股东会审议 [4] 分组2：公司基本情况 行业情况 轨道交通行业 - 向智能化、绿色化、融合化发展，铁路投资回暖，存量车辆维保需求大，城轨建设放缓但更新改造需求增加 [6] - 2024年全国铁路固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，投产新线3113公里，高铁2457公里 [7] - 2024年底中国内地58个城市投运城轨线路362条，长度12168.77公里，2024年新增953.04公里 [8] 新能源汽车零部件行业 - 新能源汽车是国家战略性新兴产业，市场渗透率持续攀升 [9] - 2024年我国汽车产销量分别为3128.20万辆和3143.60万辆，新能源汽车产销分别为1288.80万辆和1286.60万辆 [10] - 2024年充电基础设施增量422.2万台，同比上升24.7% [11] 公司业务情况 主要业务 - 形成多元产业格局，轨道交通业务产品多样，市场占有率高，与多家国际制造商合作 [12][13] - 汽车零部件业务为知名车企提供产品，新能源公交车门系统市场占有率提升 [13] - 依靠自主技术生产精密零部件，与多家全球知名企业合作 [14] 主要产品经营模式 - 研发设计包括自主研发和合作开发 [15] - 采购模式有自主采购和指定采购 [16] - 生产采取订单导向型模式 [17] - 销售直接面对客户，国内通过招投标等，国外通过客户采购部门 [18][19] 主要会计数据和财务指标 - 近3年及报告期分季度有相关数据，季度数据与已披露定期报告无差异 [20] 股东情况 - 报告期末及年报披露前一个月末有相关股东数据，回购专用证券账户持股情况 [20] 公司债券情况 - 不适用 [20] 分组3：重要事项 - 2024年营业收入396772.85万元，净利润与上年基本持平，资产总额等有变化，轨道交通主业在手订单73.02亿元 [21][22] - 不存在退市风险警示或终止上市情形 [22] 分组4：利润分配方案 - 每股派发现金红利0.25元（含税），以登记日总股本为基数，若总股本变动将调整分配总额 [22][23] 分组5：第一季度情况 主要财务数据 - 轨交主业在手订单金额79.71亿元，较上年末增长9.16% [26] 股东信息 - 普通股股东总数等相关数据，回购专用证券账户持股情况 [27] 其他提醒事项 - 对龙昕科技原股东诉讼追偿有进展，已追回部分股票和现金对价 [28][29] - 本报告期无新增投资者索赔诉讼，已累计计提索赔损失 [29] 季度财务报表 - 未经审计，包含合并及母公司资产负债表、利润表、现金流量表 [30]