文章核心观点 - 多家行业领军企业选择在武汉光谷举办其年度最高规格的全球大会，这些企业或总部在光谷，或在此有重大投资布局 [3] - 企业大会的核心主题聚焦于展示创新成果和强化供应商及产业链伙伴关系，旨在加强业界交流并展示企业实力 [4][5] - 光谷地方政府通过主动捕捉企业大会中的发展诉求，以市场化方式完善产业生态，实现了从“搬运项目”到“整合资源”的招商模式转变，有效聚集了产业链项目 [8][9] 企业全球大会概况 - 近期在光谷举办全球大会的企业包括小米、中国信科、天马微电子、联想、长江存储、阅文集团和九峰山实验室 [3] - 这些会议被企业定义为年度规格最高、影响最广的产业合作或行业盛会 [4] - 小米全球核心供应商大会有全球300多家核心供应商参与，联想全球供应商大会吸引了600多家核心供应商，长江存储全球供应商大会约600名参会嘉宾中企业董事长、CEO、总裁等高管占比超70% [5] - 会议主题聚焦创新与供应商合作，例如天马微电子发布了11项全球创新成果，阅文集团发布了AI应用“妙笔通鉴” [5] 企业重仓光谷的布局 - 中国信科集团、长江存储、九峰山实验室的总部位于光谷 [6] - 小米在光谷投资超25亿元建设智能家电工厂，占地面积超50万平方米，峰值年产能达700万套，预计年产值140亿元 [6] - 联想武汉产业基地是其全球最大、最先进的移动智能终端研发制造基地之一，持续投资超60亿元，最高日产智能终端设备14万台，产品发往全球160多个国家和地区 [6] - 天马微电子自2008年起在光谷累计投资超300亿元，其车规显示、车载仪表显示出货量连续5年全球第一，HUD出货量全球第一，LTPS车载显示出货量全球第二 [7] - 天马微电子提出以“显示+AI”为创新路径，计划用5～10年时间再造两个天马 [7] 全球大会对产业生态的带动作用 - 政府部门从企业大会中精准捕捉发展诉求，主动对接补链强链企业，以完善和优化光谷产业生态 [8] - 九峰山论坛累计带动落地化合物半导体企业40余家 [8] - 联想带动了奇宏光电、裕同、新宁、海晨等产业链合作伙伴在光谷落地，TCL华星、天马等显示屏生产商也因联想业务增资扩产 [8] - 在长江存储带动下，东湖高新区今年已引进重点集成电路产业链配套项目超30个 [9] - 光谷通过链主企业带动，以全球大会为平台聚集新项目，今年预计签约项目超130个，签约金额1400亿元，其中超八成是通过产业链招商的项目 [9]

核心观点 - 市场热点主题成交活跃度整体回落，内需消费与科技主题呈轮动特征，市场风险偏好有望企稳回升，投资方向看好AI应用、商业航天、海南自贸和内需消费 [1] 主题一：AI应用 - 国产算力架构能力跃升，摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，算力密度较上一代提升50%，能效提升10倍 [2] - 应用端产品迭代加速，火山引擎发布豆包大模型1.8和视频生成模型Seedance 1.5 pro，蚂蚁集团AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户达1500万 [2] - 政策与技术突破推动AI产业进入大规模示范应用阶段，推荐关注港股互联网及垂直领域应用，以及数据中心电力设备、国产算力等方向 [2] 主题二：商业航天 - 行业进展加速，长征十二号甲火箭发射在即，天龙三号火箭完成“一箭36星”地面验证，中国星网已完成16组127颗低轨卫星组网 [3] - 政策支持明确，国家航天局印发行动计划，重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘新场景 [3] - 预计2030年我国年卫星发射需求较2024年增长10余倍，推荐关注火箭制造与发射场、卫星通信与遥感、可回收与液体火箭技术 [3] 主题三：海南自贸 - 全岛封关正式启动，首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元，主要为原油、航空器材等 [4] - 封关首日“二线”内销加工增值免关税货物价值1468.9万元，免征关税80.8万元，主要为医疗器械、药品、食品等 [4] - 西门子能源落地封关后首个制造业标志性外资项目，在洋浦经济开发区开工燃机总装基地及服务中心 [4] - 推荐关注受益于海南特色产业发展的航空航天、能源装备、离岛免税、高端医疗，以及受益于自贸港新阶段的旅游、会展、交运、金融等现代服务业 [4] 主题四：内需消费 - 中央提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [5] - 新消费场景不断兴起，“苏超”已带动江苏全域多场景消费超380亿元，辽宁省委提出打造“东北超”赛事品牌 [5] - 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25% [5] - 推荐关注赛事经济、冰雪旅游等新场景，旅游、免税、酒店等受益于促消费举措的领域，以及游戏、潮玩等情绪价值消费 [5]

中国神华并购与A股重组动态 - 中国神华公布超1300亿元人民币的并购计划，拟购买国家能源集团和国源电力等公司股权，以及西部能源的内蒙建投股权，同时募集配套资金 [2][7] - 本周共有32家A股上市公司披露并购重组进展，其他案例包括中金收购东兴和信达、嘉美包装实控人拟变更以及万隆光电的相关动作 [2][7] - 这些并购重组活动可能推动企业转型发展并影响市场格局 [2][7] 人民币汇率展望与投资策略 - 重庆市原市长黄奇帆预测，未来十年人民币兑美元汇率将从1:7左右升至1:6左右，到2035年人均GDP用汇率转换为美元时将翻番 [2][7] - 中信证券指出，推动人民币升值的因素增多，约19%的行业会因升值提升利润率，投资者应关注短期记忆、利润率变化、政策变化驱动的三类投资主线 [2][7] - 汇率适度提升有助于进口，调节出口增速，利于贸易平衡和经济发展 [2][7] 行业政策与市场机遇 - 山西省宣布废止2020年的烟花爆竹禁放通告，管理从全面禁放转为科学限放，中国烟花爆竹协会表示支持，认为此举能回应群众文化需求并促进行业发展 [3][8] - 七大券商首席策略分析师研判，2026年A股和港股大概率继续上行，盈利驱动成共识，“科技+出海”仍是投资主线，有色、消费等领域存在机会 [3][8] - 锂电行业利好不断：盛新锂能与中创新航签署框架协议，计划在2026至2030年间供应20万吨锂盐产品，预计协议金额超200亿元人民币；天齐锂业泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目建成试车，产能将达214万吨/年 [3][8] 全球央行动态与贵金属市场 - 近期多国央行宣布降息：俄罗斯降息50个基点至16%，英国和墨西哥各降息25个基点分别至3.75%和7%，智利降至4.5% [4][9][10] - 在降息推动下，黄金和白银价格上涨，白银价格突破67美元/盎司创历史新高，黄金价格逼近高点 [4][10] 新能源汽车与自动驾驶进展 - 长安汽车获得中国首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，将用于深蓝汽车产品并在重庆部分路段试点，标志着自动驾驶产业从“技术验证”迈向“量产应用” [4][10] - 盛新锂能与中创新航签署锂盐产品供应框架协议，天齐锂业完成锂精矿扩产项目试车，保障原料供应 [3][8] 新股发行与公司动态 - 下周有3只新股可申购：12月22日为上交所主板的陕西旅游和深交所创业板的新广益，12月23日为北交所的蘅东光 [3][8] - 陕西旅游依托华清宫和华山景区，新广益是专精特新企业，蘅东光是光通信领域的“小巨人” [3][8] - 一起高速小车刹车失灵狂奔490公里的事件引发关注，司机索赔5万元精神损失费，厂家赔偿金额从2万增至4.5万但未签约，事故原因存争议且国家标准修订在推进中 [4][10]

核心观点 - 报告认为扩大内需是战略之举，密集政策有望提振消费，海南自贸港封关运作启动首日销售数据亮眼，新消费领域存在结构性机会 [2][6] - 报告认为有色金属中铜、铝、锂、钴等品种因供需格局、宏观预期及库存变化等因素，价格有望维持高位或进入上行周期 [2][13][14][16][17] - 报告认为医药行业创新药板块调整充分，2026年上半年催化剂较多，有望迎来估值修复，全新机制的CTLA-4抗体药物数据亮眼 [2][19][20] - 报告认为北交所市场整体平稳，政策预期值得期待，新股发行常态化，建议关注基本面扎实、有并购意向及新质生产力等主线的标的 [4][24][26] 新消费行业 - 政策层面强调扩大内需为战略基点，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年第一项重点任务 [2][6] - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出五方面19条举措，旨在增加优质服务供给 [2][7] - 商务部、央行、金融监管总局联合发布通知，围绕商品消费、服务消费等重点领域提出3方面11条政策措施，以加强商务金融协同提振消费 [2][7] - 海南自由贸易港于2025年12月18日正式全岛封关运作，标志着中国高水平对外开放进入新阶段 [2][8] - 封关首日（12月18日），中免海南销售额超2.5亿元，同比增长90% [2][8] - 封关前后海南旅游热度高，2025年12月18日至2026年1月3日，国内前往海南机票预订量超72万张，同比增长约10%，境外前往海南机票预订量超4.7万张，同比增长约82% [8] - 中免集团为迎接封关投入1.218亿元礼券，并推出包含价格让利、专享权益等多重福利的“十二重礼”体系 [8] - 2025年1-11月美容护肤品牌GMV突破50亿元的品牌总数达到9个，头部阵营持续扩容 [9][10] - TOP5品牌格局稳定，为珀莱雅、欧莱雅、韩束、兰蔻和雅诗兰黛，其中国货品牌珀莱雅蝉联第一，韩束GMV已突破80亿元 [9][10] - 国货品牌集体高涨，韩束、自然堂、谷雨实现双位数上涨，百雀羚与丸美GMV涨幅分别达84.25%和46.49% [10] - 高奢美妆品牌海蓝之谜预计将首度跨越60亿元GMV门槛，赫莲娜预计将首次突破50亿元 [10] - 投资建议关注美护领域的优质国货品牌（如毛戈平、上美股份）、黄金珠宝领域的古法黄金头部品牌（如老铺黄金、潮宏基）、潮玩领域的IP运营公司（如泡泡玛特）及现制茶饮头部品牌（如蜜雪集团、古茗） [11] 金属新材料行业 - **铜**：美国11月失业率4.6%超预期且CPI低于预期，美联储降息预期升温，支撑铜价上行 [2][13] - **铜**：中国铜冶炼厂与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅（2025年为21.25美元/吨与2.125美分/磅），显现铜矿端偏紧格局 [2][13] - **铜**：中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [13] - **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、江西铜业、金诚信、西部矿业 [13] - **铝**：国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长，电解铝明年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期 [14][15] - **铝**：建议关注中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [15] - **锂**：本周碳酸锂价格上涨3.33%至9.77万元/吨，锂辉石精矿上涨8.03%至1318美元/吨，期货主力合约大涨14.00%至11.14万元/吨 [16] - **锂**：期货价格大涨或主要受宁德枧下窝锂矿复产时间可能延后的催化 [2][16] - **锂**：SMM周度库存11.04万吨，环比减少0.9%，实现连续18周去库，锂盐进入去库周期 [16] - **锂**：磷酸铁锂11月产量41.3万吨，同比增长44%，环比增长5%，锂电正极材料需求维持高增 [16] - **锂**：展望明年，在锂电需求增长超预期背景下，碳酸锂供需迎来反转，锂价有望进入由需求驱动的上行周期 [16] - **锂**：建议关注锂资源自给率较高且具备第二增长曲线的标的，如雅化集团、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业等 [16] - **钴**：刚果（金）自10月16日起解除钴出口禁令，改为实施出口配额制 [17] - **钴**：部分海外矿企成为试点获批发运，但其余企业出口流程进度偏慢，考虑到船期及假期影响，预计国内原料或将在明年3月后才能陆续到港，钴原料结构性偏紧逻辑不变 [2][17] - **钴**：本周MB钴上涨0.51%至24.45美元/磅，国内电钴价格上涨1.93%至42.2万元/吨，钴价有望延续上涨 [17] - **钴**：建议关注华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [17] 医药行业 - 本周（12月15日至19日）医药指数下跌0.14%，相对沪深300指数超额收益为0.14% [2][19] - 受一品红参股子公司BD影响，上半周创新药板块表现较差，但周五迎来显著反弹 [2][19] - 展望2026年上半年，创新药催化剂较多，且板块调整充分，有望迎来一波估值修复 [2][19] - 全新机制CTLA-4抗体Gotistobart（BNT316/ONC-392）针对IO耐药后sq-NSCLC患者的3期临床试验第一阶段数据亮眼：12个月生存率63.1% vs 30.3%，中位总生存期未达到 vs 9.95个月，风险比HR=0.46 [20] - 该药物安全性数据与标准疗法多西他赛基本类似，其通过清除肿瘤微环境Treg细胞的新机制，有望带来肿瘤药物开发新范式 [20] - 中国医药产业已完成新旧动能转换，创新替代仿制，出海能力提升 [21] - 创新药已打开增长新曲线，恒瑞医药、翰森制药等传统药企完成创新转身，百利天恒、科伦博泰等公司以全球First-in-class姿态崛起 [21] - 医疗设备、供应链等在全球市场地位提升，如联影医疗、华大智造、美好医疗等 [21] - 老龄化加速推动慢性疾病需求，支付端医保稳健增长且商业保险发展构建多层次体系，AI等新技术加速行业变革 [21] - 本周建议关注组合：信立泰、泽璟制药、热景生物、美好医疗、鱼跃医疗 [2][22] - 12月建议关注组合包括信立泰、中国生物制药、三生制药、信达生物等 [22] 北交所市场 - 蘅东光将于12月23日启动招股，发行价31.59元/股，拟发行1025万股，发行市盈率14.99倍 [4][24] - 蘅东光聚焦光通信无源光器件，主要业务包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套三大板块 [4][24] - 公司2024年实现营收13.15亿元，归母净利润1.4758亿元，2025年预计营收21.1-22亿元，同比增长60%-67%，预计扣非归母净利润2.65-2.95亿元，同比增长85%-106% [25] - 公司与AFL、Coherent、Jabil等国内外知名企业合作，产品应用到谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等全球领先企业 [24] - 北交所首单发行股份购买资产项目获注册，建议关注有并购意向的公司 [4][26] - 北京市地方金融管理局局长表示2026年将高站位支持北交所深化改革，持续助力提质扩容，后续政策预期值得期待 [4][26] - 展望2026年中期，建议关注几大主线：北交所指数体系建设及增量资金（如同力股份、开发科技）、新质生产力稀缺标的（如广信科技、民士达）、高成长确定性赛道（如商业航天、AI电力相关公司）、内需消费相关标的（如太湖雪、锦波生物） [26] - 本周北证A股PE由45.89X回升到46.53X，日均成交额回升到226亿元 [27] - 本周有2家公司提交注册，3家公司过会，下周将审议4家公司IPO申请，新股发行处于常态化进程 [27] 市场数据概览 - 截至报告期，上证指数收盘3,890.45点，年初至今上涨19.25% [3] - 创业板指收盘3,122.24点，年初至今上涨51.53% [3] - 沪深300指数收盘4,568.18点，年初至今上涨19.57% [3] - 中证1000指数收盘7,329.81点，年初至今上涨26.44% [3] - 科创50指数收盘1,308.59点，年初至今上涨36.98% [3] - 北证50指数收盘1,445.84点，年初至今上涨41.77% [3]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - AI算力需求持续扩张驱动光模块全产业链景气度上行，全球数通市场成为核心驱动力，产品周期正从800G向1.6T演进 [1] - 产业价值重心上移，上游核心光/电芯片价值占比提升，国产替代在封装环节领先，但高端芯片仍是实现自主可控的核心挑战 [1] - 2026年光模块市场将迎来AI需求扩容与高端产品放量，云厂商资本开支进入上行周期，1.6T光模块规模化商用预计全面启动 [2][4] - 光模块行业正经历明确的技术迭代与需求释放周期，高技术壁垒加速市场份额向兼具技术领先和批量交付能力的头部企业集中 [4] 行业市场与增长驱动 - **市场规模与增长**：全球光模块市场规模从2020年的约112亿美元增长至2024年的178亿美元，年复合增长率12.3%，预计2025年将增至235亿美元 [59][61]；中国光模块市场规模从2022年的489亿元增长至2024年的606亿元，预计2025年接近700亿元 [59][62] - **结构性变化**：数通市场已取代电信市场成为增长主引擎，2024年应用占比分别为63.48%和36.52%，且份额预计持续扩大 [67][68] - **核心驱动力**：AI算力需求是核心驱动力，全球八大互联网内容提供商2025年资本开支总额预计突破4200亿美元，同比激增约61% [67]；中国运营商投资重心转向算力网络，中国电信计划2025年算力投资同比增长22% [67] 技术演进与产品周期 - **当前主流与下一代**：800G光模块已成为驱动业绩增长的核心主线，并正迅速成为市场主流 [4][67]；1.6T光模块正成为突破系统瓶颈、实现降本增效的关键路径，预计2026年进入规模化商用阶段 [3][4] - **技术优势**：1.6T相比800G带宽翻倍、所需光纤数量减半，单位比特功耗与年成本显著下降，具备明确的降本增效优势 [3][96][98] - **部署节奏**：800G光模块2024年出货约900万支，预计2025年将突破1800万支 [87]；1.6T光模块预计2025年进入量产，2026年有望实现年出货超1800万支 [87] - **长期路径**：光模块技术正沿着高速率、高集成度方向演进，未来可能从可插拔式向CPO（共封装光学）等新型集成方案发展 [93][110] 产业链结构与价值分布 - **价值分布**：光器件长期占据光模块总成本的70%以上，其中TOSA与ROSA贡献光器件价值的八成以上 [22][25]；随着产品高端化，光芯片在总成本中占比已快速提升至50%以上，电芯片价值占比稳定在15%-20% [25] - **上游-光芯片**：全球高端市场由美日企业主导，中国在2.5G、10G等中低速率产品已实现高度国产化，但在25G及以上高速率DFB、EML及APD芯片等高端环节国产化率仍低 [35] - **上游-电芯片**：美国企业在高端领域占据绝对主导，几乎垄断400G/800G及以上速率的核心器件；中国在电芯片环节较为薄弱，2025年25G以上电芯片出货量预计仅占全球市场份额的7% [40][45] - **中游-封装制造**：中国在光模块封装环节已占据全球领先地位，凭借成本、规模、供应链协同和快速响应优势，2024年全球前十大供应商中中国厂商独占七席 [54][55][56] 投资建议与关注公司 - **投资逻辑**：建议重点关注在高速率光模块领域已建立稳固市场地位、具备深厚技术积累和关键客户资源优势的龙头企业 [4] - **中际旭创**：全球光模块市场份额第一的企业，产品涵盖200G至1.6T，在800G/1.6T产品及硅光、CPO等多元技术布局上持续引领 [4][10][111] - **新易盛**：凭借垂直整合与成本控制能力深度绑定北美云厂商，800G产品实现规模交付并正推进1.6T产能爬坡 [4][10] - **天孚通信**：作为上游核心光器件供应商，直接受益于头部客户需求上修，并已切入下一代CPO技术供应链 [4][10]

市场短期波动与展望 - 短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息 [1] - 目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限 [1] - A股有望和全球股市一起共振上行 [1] 行业配置线索与重点关注行业 - 岁末年初A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点 [1] - 行业重点关注：有色（银、铜、锡、钨）、港股高股息、非银、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药、银行等 [1] 主题投资关注 - 主题重点关注：海南（免税）、核电、冰雪旅游 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分板块给出了景气度判断 [15][18] 报告核心观点 * 全球及中国AI建设与落地进程加速，从芯片、模型、基础设施到应用端均呈现高景气度，持续看好AI产业链投资机会 [1][2][5] * 海外云厂商资本开支维持高增长，直接拉动上游硬件需求 [4] * 国内AI大模型应用数据亮眼，算力需求旺盛，国产算力链有望加速发展 [2][8][12][18] * 光纤光缆行业出现量价齐升的积极信号 [1][3][12] 细分赛道总结 服务器 * 本周服务器指数下跌2.99%，本月以来下跌6.17% [2][7] * 亚马逊拟向OpenAI投资至少100亿美元，OpenAI计划采用亚马逊自研的Trainium AI芯片，ASIC服务器有望持续放量 [2][7][18] * Supermicro与xAI合作建造全球首个千兆瓦（GW）数据中心，将采用英伟达GB300 GPU [1][65] * 板块景气度被判断为“稳健向上” [18] 光模块 * 本周光模块指数下跌4.38%，本月以来上涨14.35% [2][7] * 谷歌推进“TorchTPU”计划，旨在实现其TPU与PyTorch框架完全兼容，以挑战英伟达的CUDA生态，持续看好谷歌供应链 [1][7][15][58][59] * 2025年10月，中国光模块出口金额当月同比下降27.56%，1-10月累计同比下降16.91%，主要因国内厂商在海外建厂 [4][32][41] * 板块景气度被判断为“稳健向上” [15] IDC（互联网数据中心） * 本周IDC指数下跌2.77%，本月以来上涨0.73% [2][8] * 火山引擎披露豆包大模型日均使用量超50万亿Tokens，自发布以来增长417倍 [1][2][8][55] * 智谱AI招股书显示，其2022-2024年收入分别为0.574亿元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率达130%，2025年上半年收入为1.909亿元 [2][8][12][54] * 国产算力链有望加速向上，板块景气度被判断为“加速向上” [2][12][18] 光纤光缆 * 本周光纤指数上涨4.20%，本月以来上涨17.99% [3][12] * 头部厂商反馈，普通光缆散纤价格已上涨约15%，呈现量价齐升的积极信号 [1][3][12] 其他细分板块景气度 * **交换机**：景气度“稳健向上”，高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up域实现突破 [18] * **连接器**：景气度“稳健向上”，因Credo业绩超预期 [18] * **物联网**：景气度“加速向上”，因字节跳动推进与vivo、联想、传音等厂商的AI手机合作，AI端侧有望突破 [18] * **液冷**：景气度“高景气维持”，因Supermicro拿下1GW GB300订单，液冷供应链有望斩获约数亿美元订单 [18] 核心数据更新 运营商业务 * **收入**：2025年1-10月，电信业务收入累计完成1.467万亿元，同比增长0.9% [4][18] * **新兴业务**：2024年12月，新兴业务收入完成396亿元，同比增长66.39%，环比增长7.32% [18] * **用户规模**： * 固定宽带用户达6.97亿户，其中千兆用户达2.38亿户，占比34.1%，较上年末提升3.3个百分点 [19] * 移动电话用户达18.3亿户，其中5G用户达11.84亿户，占比64.7% [19] * 移动互联网用户达16.17亿户，1-10月净增4642万户 [22] * **流量**：2025年1-10月，移动互联网累计流量达3232亿GB，同比增长16.8%；10月户均移动互联网接入流量（DOU）达21.21GB/户·月 [22][37] * **基础设施**：截至2025年10月末，5G基站总数达475.8万个，当月新增5.3万个 [29][34] 物联网 * 截至2025年10月末，蜂窝物联网终端用户数达28.9亿户，同比增长9.89%，本年净增2.34亿户 [41] * 2025年第二季度，全球物联网模组出货量同比增长17% [41] 海外云厂商资本开支 * 2025年第三季度，微软、谷歌、Meta、亚马逊的资本支出分别为167亿美元、240亿美元、196亿美元、351亿美元，同比分别增长53%、83%、133%、55% [4] 本周重要新闻摘要 行业新闻 * 2025通信产业大会召开，主题为“共赢AI：面向‘十五五’的通信业机会与创新” [51] * 上海交通大学在《科学》期刊发表全光计算芯片“LightGen”研究成果，在特定任务中，其计算速度、能效和计算密度均比英伟达A100芯片高出两个数量级 [52][53] 公司新闻 * **中国移动**：发布《6G传输技术白皮书》及“6G传输系统原型样机1.0” [53] * **智谱AI & Minimax**：智谱AI通过港交所上市聆讯，2022-2024年收入年复合增长率达130% [54] * **小米**：发布开源MoE模型Xiaomi MiMo-V2-Flash，推理成本仅为Claude 4.5 Sonnet的2.5%，生成速度提升2倍 [54] * **中兴通讯**：与广汽集团签署深化战略合作协议，围绕汽车智能化、网联化、数字化展开合作 [54] 海内外大厂动态 * **字节跳动**： * 发布豆包大模型1.8，日均使用量超50万亿Tokens [1][55] * 推进与vivo、联想、传音等硬件厂商的AI手机合作，预装AIGC插件 [1][56] * **谷歌**： * 在联发科加单TPU，订单量较原规划至少倍增，TPU v7e将于下季度末风险试产 [1][57] * 推出新模型Gemini 3 Flash，运行速度为Gemini 2.5 Pro的三倍，成本为Gemini 3 Pro的四分之一 [1][57] * 推进“TorchTPU”计划，优化TPU对PyTorch框架的兼容性 [1][58][59] * **OpenAI**： * 计划新一轮融资募集高达1000亿美元，估值可能达8300亿美元 [1][60] * 亚马逊拟投资至少100亿美元，OpenAI计划采用亚马逊Trainium AI芯片 [1][2][60] * **xAI & Supermicro**：合作在田纳西州建造全球首个千兆瓦（GW）数据中心，采用英伟达GB300 GPU [1][65] * **英伟达**：推出Nemotron 3系列开放模型，其中Nano型号吞吐量较前代提升4倍 [62] * **腾讯**：发布混元世界模型1.5，并开源实时世界模型框架 [66] * **Meta**：正在研发代号为“Mango”的新型图像及视频AI模型，预计2026年上半年发布 [63]

文章核心观点 - 文章介绍了下周（12月22日及23日）可供A股投资者申购的三只新股的基本信息、业务概况及财务数据，为打新投资者提供参考 [2][3] 陕西旅游 (申购代码: 732402) - 公司主业为以旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮为核心的旅游产业运营，依托于国家5A级旅游景区华清宫和华山 [5] - 发行价为80.44元/股，发行市盈率为12.37倍，低于参考行业市盈率26.90倍，总发行数量为1933万股，均为网上发行 [5] - 控股股东为陕西旅游集团有限公司，直接持股47.59%，并通过陕西旅游发展股份有限公司间接控制6.69%的股份 [8] - 华山景区接待游客量在外部特定不利因素影响后快速恢复，2023年达317.99万人次，2024年达355.47万人次，同比增长11.79% [6] - 西峰索道乘索率持续处于高位，2024年及2025年上半年分别为105.59%和110.31% [6] - 公司业绩自2023年起大幅改善，2023年及2024年营业收入分别为10.88亿元和12.63亿元，归母净利润分别为4.27亿元和5.12亿元 [10] - 2025年上半年营业收入为5.16亿元，归母净利润为2.04亿元 [10] - 公司预计2025年全年营业收入为9.51亿元至11.17亿元，同比变动-24.69%至-11.54%，归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，同比变动-27.50%至-14.80% [11][12] 新广益 (申购代码: 301687) - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于高性能特种功能材料的研发、生产及销售，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [14] - 发行价为21.93元/股，发行市盈率为28.59倍，低于参考行业市盈率57.92倍，总发行数量为3672万股，其中网上发行881万股 [14] - 公司已打破欧美日韩企业在相关产品上的技术垄断，主要客户包括鹏鼎控股、维信电子、景旺电子、歌尔股份等 [15] - 公司营业收入持续增长，从2022年的4.55亿元增长至2024年的6.57亿元，2025年上半年为3.13亿元 [15] - 归母净利润从2022年的8151.34万元增长至2024年的1.16亿元，2025年上半年为5920.58万元 [15] - 公司预计2025年全年营业收入为7.04亿元，同比增长7.10%，净利润为1.27亿元，同比增长10.00% [17][18] 蘅东光 (申购代码: 920045) - 公司是光通信领域的国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦无源光器件产品的研发、制造与销售 [19][21] - 发行价为31.59元/股，发行市盈率为14.99倍，低于参考行业市盈率58.05倍，总发行数量为1025万股，其中网上发行923万股 [20][21] - 主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon等，主要应用终端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等 [21] - 公司业绩自2024年以来快速增长，主要受AI数据中心建设加快、下游需求旺盛驱动 [24] - 营业收入从2022年的4.75亿元大幅增长至2024年的13.15亿元，2025年上半年已达10.21亿元 [21] - 归母净利润从2022年的5533.44万元增长至2024年的1.48亿元，2025年上半年为1.43亿元 [21] - 公司预计2025年全年营业收入为21.10亿元至22.00亿元，同比增长60.45%至67.30%，净利润为2.70亿元至3.00亿元，同比增长82.13%至102.36% [24][25]

公司核心技术能力 - 光模块核心部件光引擎均为公司自主设计和生产 [2] 公司业务与产品 - 光引擎是光模块的核心部件 [2]

公司业务进展 - 公司在投资者互动平台确认，车载光通信相关业务仍在持续推进中 [1] - 公司表示，车载光通信业务的规模应用尚需时间 [1] 投资者关注点 - 投资者关注公司车载光通信业务的进展，并询问是否已有相关订单 [1] - 投资者同时询问公司在机器人领域是否有布局 [1]