政策环境与市场机遇 - 国家层面首次明确电网侧独立储能的容量电价机制，这是构建“电能量、辅助服务、容量”三位一体新型电力市场的关键长期制度 [2] - 容量电价机制显著提升了独立储能电站的投资吸引力与商业模式的可持续性 [2] - 随着各省电力市场化政策持续落地，市场对独立储能电站的电力交易托管运营诉求将显著提升 [2] 公司业务模式与核心优势 - 为独立储能客户提供电力交易托管运营服务、储能智慧能量管理系统（EMS）及并网控制等软件产品 [3] - 交易托管模式通过多维度核心数据构建电力市场预测体系，帮助电站在容量电价基础上，通过对比询优获得最佳收益 [3] - 核心优势体现在交易决策辅助、精准智能调控与全方位运营保障服务三方面 [4] - 在交易决策辅助方面，公司整合海量电力市场数据，通过自研“旷冥”新能源大模型及AI算法，实现高精度的新能源出力、负荷与电价预测 [4] - 在精准智能调控方面，自研的储能智慧能量管理系统（EMS）在安全预警管理和控制响应速率方面具备显著优势 [4] 技术研发与应用 - 公司自主研发“旷冥”新能源大模型，并已迭代至3.0版本 [6] - 研发基础包括超过15年的新能源场站功率预测数据积累、百余名算法/气象/数据工程师及数十位博士专家团队，以及多套HPC与GPU集群构建的高性能算力底座 [6] - 在功率预测与电网管理业务中，大模型技术细化了对风速、风向及地面光伏辐照度等气象要素的预测颗粒度，并提升了极端天气的精准预测识别能力 [6] - 在电力交易领域，大模型与新能源发电侧、独立储能、售电侧等场景结合，为客户实现了电力交易收益的显著提升 [6] 战略投资与合作 - 投资萨纳斯智维（青岛）电力有限公司，主要考量在于业务互补性 [6] - 公司侧重运营策略制定及执行，萨纳斯智维专注于风电/光伏/储能等资产建设及设备运行维护，双方合作可为客户提供从建设、运维到运营策略及收益兑现的全链条服务 [6]

文章核心观点 - 全国高校绿色能源区域技术转移转化中心（北京）的成立标志着“高校出成果、企业做转化、平台强支撑”的良性协同发展格局形成，旨在加速科技成果转化与新质生产力发展 [1] - 海博思创作为新型储能链主企业深度参与该国家级平台，通过加入理事会、设立工作站、发布技术需求及签署合作协议等一系列动作，推动“政产学研用”深度融合 [1][3] 国转中心平台概况与意义 - 全国高校区域技术转移转化中心是教育部系统布局的重点平台，旨在集聚高校和创新资源，推动科技成果快速转化 [3] - 本次落地北京房山的国转中心是教育部批复建设的第三个国家级技术转移转化中心，也是绿色能源领域唯一的国家级中心 [3] - 该中心通过“企业需求主导+高校揭榜挂帅”的创新模式，精准对接企业工程化落地优势与高校基础研发实力，加速实验室技术向实际效益转化 [4] - 平台能依托政府金融政策支持，共建示范场景与实证平台，降低转化风险，并联合高校定向培养高端人才，为产业储备核心力量，发挥科技创新“加速器”作用 [4] 海博思创的参与举措与角色 - 海博思创创始人、董事长、首席执行官张剑辉参与了国转中心理事会启动仪式，深度融入平台建设 [3] - 公司技术总裁杨洸发布了产业技术需求，为产学研协同创新明确方向 [3] - 公司副总裁侯帅先为企业专属工作站揭牌，该工作站将作为高校前沿技术与产业应用的桥梁，打通成果转化的“最后一公里” [3] - 公司副总裁乔巍代表公司签署校地企共建协议，未来将在高端人才联合培养领域深化合作 [3] - 公司作为新型储能链主企业代表，将充分发挥引领作用，依托国转中心平台优势，推动技术供需精准匹配 [4] 海博思创的产学研合作机制与未来规划 - 公司的产学研用合作机制包括参与北京自然科学基金-联合基金、人才交流与合作、共建联合研究中心、科研成果转化、平台搭建与共享等方式 [4] - 未来公司将持续加大研发投入，重点在电力电子及电网技术、系统集成技术提升、人工智能技术等领域深化与高校的合作 [4] - 公司将积极参与国转中心科技成果转移转化，推动科研创新与产业落地同频共振 [4] - 公司将联动成果转化基金、示范场景建设与政策支持等，缩短技术到产品的转化周期，助力储能行业技术进步与发展 [4]

报告发布与背景 - 中关村储能产业技术联盟于2026年1月发布了《中国独立储能市场机制政策地图2025》简版报告 [3][6] - 该报告是全国首个聚焦独立储能市场机制的“工具书式”报告，旨在为政府部门、储能企业、投资机构等提供政策参考 [3][14] - 报告聚焦全国21个重点省份，梳理各省能源结构特征、拆解商业模式构成、挖掘特殊机制亮点、评估收益水平 [3][13] - 联盟还于2025年2月3日举办了《储能市场化容量补偿机制研究》成果发布会，其简版报告于2月4日发布 [3] 行业宏观背景 - 新型储能产业在“十四五”期间完成规模化发展，于2026年正式迈入“十五五”市场化转型与高质量发展的新阶段 [13] - 2025年，中国电力现货市场已实现全面覆盖，新能源正全电量进入电力市场，负荷侧将逐步进入市场 [13] - 2026年，随着电力市场化改革全面加速，独立储能在电力系统的功能价值将通过市场化手段充分激发 [13] 各省独立储能市场机制摘要 河北省 - **能源结构**：冀北电网新能源装机占比全国领先，外送能力突出；河北南网市场建设加快 [27] - **商业模式**：当前盈利模式为中长期市场 + 容量租赁 + 容量补偿，2026年潜在收益包括现货市场和调频市场 [27] - **特殊机制**：独立储能向电网送电的相应充电电量，免交输配电价、政府性基金及附加和系统运行费；容量补偿标准为100元/千瓦·年，可靠容量按4小时折算 [27] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [24] 山西省 - **能源结构**：煤炭资源丰富，火电占比高，新能源消纳压力较大，电力市场建设走在全国前列 [30] - **商业模式**：现货市场（正式运行）+ 调频市场 + 备用市场多渠道盈利 [30] - **特殊机制**：调频量价补偿费用实行月度总额上限控制（2亿元），由火电、新能源、用户按2:3:5比例分摊 [30] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [30] 内蒙古自治区 - **能源结构**：新能源装机规模全国领先，蒙西、蒙东电网特性差异显著 [36] - **商业模式**：现货市场（蒙西正式运行、蒙东试运行）+ 容量补偿为核心，调频市场有望在2026年正式运行后补充收益 [36] - **特殊机制**：按照放电量进行容量补偿，补偿标准2025年0.35元/kWh，2026年0.28元/kWh，执行期限长达10年 [36] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [36] 河南省 - **能源结构**：新能源项目布局密集，源网荷储一体化项目规模化推进 [41] - **商业模式**：形成现货市场（连续结算试运行）+ 容量租赁 + 容量补偿 + 调峰市场（即将取消）的多元盈利组合，调频市场调试完成后将进一步拓宽收益渠道 [41] - **特殊机制**：针对现货价差偏小的情况，设置每万千瓦容量日均电能量收益保底补偿（0.765元/kW） [41] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [41] 湖北省 - **能源结构**：水电资源丰富，新能源与传统能源互补性强 [46] - **商业模式**：以现货市场（正式运行）+ 容量补偿为核心收益来源，独立储能暂未纳入中长期市场，调频市场为潜在盈利点 [46] - **特殊机制**：创新竞争性配储与反向配储政策；2026年2月执行容量补偿机制，标准为165元/千瓦·年，可靠容量折算系数为10小时 [46] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [46] 湖南省 - **能源结构**：风电、集中式光伏为主要新能源类型，分布式能源快速发展 [50] - **商业模式**：盈利依赖行政价差 + 调峰补偿 + 调频市场（试运行），2026年行政价差和调峰补偿或将取消，转向现货市场和调频市场 [52] - **特殊机制**：电化学储能充电执行大工业分时电价，放电价格参照燃煤发电基准价，价差由未配储风光企业分摊（现货市场运行后将取消） [52] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [52] 甘肃省 - **能源结构**：河西走廊新能源基地规模化开发，新能源占比高 [54] - **商业模式**：现货市场（正式运行）+ 容量补偿 + 调频市场为核心，调峰容量市场将逐步退出 [54] - **特殊机制**：电网侧储能容量补偿标准达330元/千瓦·年，执行期限2年，可靠容量按6小时折算 [54] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [54] 宁夏回族自治区 - **能源结构**：新能源资源富集，集中式光伏、风电项目密集布局 [60] - **商业模式**：以调峰补偿 + 中长期为主要盈利路径，2026年现货运行后调峰市场将取消，有望增加调频市场收益及容量补偿收益 [60] - **特殊机制**：2026年电网侧新型储能容量补偿标准征求意见稿为165元/千瓦·年，可靠容量折算系数为6小时；充电电量（除损耗）免收输配费、系统运行费、线损和基金附加，优惠力度最大 [60] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [60] 青海省 - **能源结构**：水电、光伏资源优势突出，新能源出力波动性大 [67] - **商业模式**：现货市场（连续结算试运行）+ 辅助服务市场为核心，中长期市场支持跨省交易 [67] - **特殊机制**：现货运行后调峰市场将取消，明确应急调用时给予运行成本补偿，覆盖价差风险 [67] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [67] 新疆维吾尔自治区 - **能源结构**：新能源装机规模居全国前列，“疆电外送”战略下储能作用关键 [70] - **商业模式**：中长期市场 + 调峰补偿 + 容量补偿，2026年现货市场运行后调峰补偿将取消 [70] - **特殊机制**：弃风弃光时段充电给予0.55元/kWh补偿，放电按0.25元/kWh结算；容量补偿2024-2025年逐年递减20% [70] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [70] 江苏省 - **能源结构**：沿海地区新能源（海上光伏、风电）快速布局，工业发达用电负荷大 [75] - **商业模式**：行政价差 + 顶峰补贴为核心收益组合，2026年现货运行后价差和补贴将取消，调频市场有望放开 [75] - **特殊机制**：迎峰度夏（冬）期间实行差异化电价政策（免充电费+放电基准价+顶峰补贴），非高峰月份执行优惠充电价格（现货运行后将取消） [75] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [75] 浙江省 - **能源结构**：近海风电、集中式光伏为主要新能源类型，用户侧储能需求活跃 [81] - **商业模式**：临时价格机制 + 容量补偿为核心，调频市场将成为潜在收益点，现货正式运行后将取消临时价格政策 [81] - **特殊机制**：执行临时价格政策（按分时电价充电，按燃煤基准价放电）；设立7.15亿元容量补偿资金池，2024-2026年补偿标准逐年递减 [81] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [81] 山东省 - **能源结构**：告别“一煤独大”格局，新能源装机持续扩容，市场化交易活跃 [87] - **商业模式**：当前盈利以现货市场 + 容量补偿 + 爬坡市场为核心，2026年调频市场（试运行阶段）将成为潜在收益增长点 [87] - **特殊机制**：全国首个将独立储能纳入煤电容量补偿的省份，按用户侧市场化容量补偿费用的月度可用容量占比分配 [87] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [87] 安徽省 - **能源结构**：新能源与传统能源协同发展，工业负荷集中 [92] - **商业模式**：行政价差 + 顶峰补偿为主要盈利方式，保供补贴为阶段性收益补充（征求意见），2026年现货运行后行政价差和顶峰补偿或将取消，调频市场有望运行 [95] - **特殊机制**：在市场建设未成熟时出台行政价格机制，对损耗予以补偿，并提出保供补偿 [95] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [95] 广东省 - **能源结构**：火电装机占比较高，是典型的受端电网，电力负荷密集且峰谷差显著 [97] - **商业模式**：现货市场（正式运行）+ 调频市场为核心，调频市场是核心收益点但呈现饱和趋势 [97] - **特殊机制**：调频市场引入边际替代率系数；独立储能申报容量上限为区域调频总需求的20% [97] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [97] 广西壮族自治区 - **能源结构**：陆上风电、集中式光伏稳步发展，融入南方区域电力市场 [102] - **商业模式**：依托南方区域现货市场（连续结算试运行）+ 调峰市场 + 区域调频盈利，现货正式运行后将取消调峰市场 [102] - **特殊机制**：示范项目调峰补偿标准明确（396元/MWh），且享有特殊价格政策，逐步过渡到市场竞价 [102] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [102] 重庆市 - **能源结构**：新能源与传统能源均衡发展，融入川渝一体化电力市场 [107] - **商业模式**：现货市场（连续结算试运行）+ 调频市场 + 调峰市场（含川渝区域调峰）为核心 [107] - **特殊机制**：同一运行日可自主选择参与现货或调频市场，电力平衡困难时期由调度指定参与现货 [107] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [107] 四川省 - **能源结构**：水电资源禀赋突出，丰枯季节出力差异显著 [112] - **商业模式**：现货市场（连续结算试运行）+ 辅助服务市场（调峰、调频、备用，即将放开）+ 投资补贴为多元收益 [112] - **特殊机制**：对新型储能项目给予最高2000万元投资补贴（不超过总投资15%） [112] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [112] 贵州省 - **能源结构**：水电资源丰富，新能源与水电互补性强 [117] - **商业模式**：参与南方区域现货市场（连续结算试运行）+ 调峰市场 + 区域调频市场，未来调峰市场将取消 [117] - **特殊机制**：对2023年底前投运的示范项目给予30元/kWh一次性奖补，年调度充放电次数不低于300次 [117] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中等 [117] 云南省 - **能源结构**：水电占比高，新能源快速扩容，“水光互补”模式成熟 [123] - **商业模式**：现货市场（南方区域连续结算试运行）+ 调频市场（独立运行）+ 黑启动市场，通过容量租赁建立调节容量市场机制 [125] - **特殊机制**：南方区域中唯一独立运行调频市场的省份，放开独立储能的黑启动市场；鼓励长时储能技术发展（增容租赁：磷酸铁锂1.8倍、全钒液流3倍） [125] - **市场成熟度**：电力市场建设成熟度中高等 [125] 行业活动预告 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京举行，将聚焦政策落地与产业升级等关键议题 [129][131]

项目概况与核心数据 - 中能建在山东泰安建设350MW压缩空气储能创新示范项目 利用废弃盐穴促进地下空间合理利用 [1] - 项目建成后 在转换效率 单机功率 储能规模三方面达到世界领先水平 [1] - 项目预计年发电量约4.6亿度 年节约标准煤14.6万吨 减少二氧化碳排放37.8万吨 [1] - 项目已被纳入山东省新型储能示范项目名单和新旧动能转换重大产业攻关储备项目名单 预计2026年可参与山东电网系统调峰服务 [2] 技术创新亮点 - 项目在技术路线上实现多项“首次”突破 包括应用末段压缩高参数变背压过程热量回收技术路线 创新研发350MW大流量轴流-离心多段串联组合式空气压缩机组等 [3] - 首次应用超大功率高转速同步电动机和启动调速装置（40MVA级）并首次改建千米深层多井联通状不规则沉渣型盐腔 [3] - 首次突破极窄矿柱下腔群轮廓精细刻画 高陡倾角下超厚沉渣低位排卤 千米深层超大尺寸钻完井等关键技术难题 [3] - 首次实现螺纹防腐及管柱缺陷100%检测技术 并创新研发井下防堵解堵智能工具及工艺 [3] - 项目采用高参数（12.7Mpa-14.3Mpa）压缩技术和四级膨胀热量回收技术 储能系统综合效率约为72% 达到世界领先水平 [4] - 储热系统实现高效能量存储与释放 热水储能系统斜温层比率≤1:20 蒸汽储能系统产出蒸汽干度不低于99% [4] - 透平机组采用创新设计及自主开发通流设计软件 实现了大范围滑压高效运行 快速一次调频能力 并大幅降低气耗与能耗 [4] 战略定位与行业价值 - 项目定位紧扣国家碳达峰 碳中和战略 旨在提升电力系统调节能力 综合效率和安全保障能力 支持新型电力系统建设 [2][5] - 项目建设有助于推动高效可靠的大规模新型压缩空气储能技术商业化 丰富储能技术形式 完善能源结构 [2][5] - 项目通过“削峰填谷”增强电网调峰能力 利用机组启停快的优势缓解电网调峰困难 促进电力系统经济运行 [5] - 项目是支撑以新能源为主的新型电力系统和实现“双碳”目标的关键技术之一 并助力中国实现2030碳达峰 2060碳中和的国际承诺 [5] - 压缩空气储能被视为山东省新旧动能转化的中坚力量 有望建成在全国具有重要影响力的新型储能基地 [4] - 项目对推动国民经济发展 改善地区生态环境 提高人民生活质量具有重要意义 [5]

项目投产与技术验证 - 全球最大规模压缩空气储能电站——淮安盐穴压缩空气储能示范项目的空气透平2号机组一次并网成功并实现满负荷发电，标志着项目全面投产 [1] - 该项目是江苏省首个300兆瓦（MW）级压缩空气储能示范工程 [1] - 项目从1号机组实现突破到2台机组投产，走过了从示范到成熟的关键阶段，验证了技术的可靠性与规模化应用的可行性 [1] 项目规模与技术参数 - 项目依托淮安地下1150米至1500米深处的98万立方米盐穴资源，建设两套300兆瓦（MW）级非补燃式压缩空气储能机组 [1] - 项目采用全球首创的熔融盐+带压热媒水储热非补燃“高温绝热压缩”技术 [1] - 项目的储能容量达2400兆瓦时（MWh），能量转换效率达71%，多项参数全球领先 [1] 行业与战略意义 - 项目由国家能源战略指引、江苏国信集团牵头推进 [1] - 项目为我国新型电力系统建设和能源结构转型提供了重要的工程实践经验与数据支撑 [1]

项目概况 - 中国能建葛洲坝电力公司承建的广东省首个以220千伏电压等级接入主干电网的大型构网型电网侧独立储能电站——南控粤明狮山200兆瓦/400兆瓦时独立储能项目已开工 [1] - 该项目是广东省佛山市2025年新型储能重点项目，位于南海区狮山镇 [1] - 项目将全部采用构网型新型储能设备，并利用液冷散热系统、智能运维等行业领先技术，配套建设220千伏升压站及相关设施 [1] 项目功能与意义 - 项目投产后，每日可提供400兆瓦时电力调节能力，将发挥调峰调频核心功能，成为佛山电网的“能源调节器”与“安全稳定器” [1] - 公司表示，该项目是其在广东相继建设的一批输变电、新能源及新型储能示范项目之一，旨在优化能源结构、保障电力安全 [1] 公司战略与业务发展 - 葛洲坝电力公司党委书记、董事长姚明辉表示，公司将集中优势资源，以最高标准打造安全、优质、高效的标杆工程，确保项目按期投产、稳定运行 [1] - 近年来，公司积极拓展新型储能业务，通过建设飞轮储能、电化学储能等一批示范工程，系统推进储能项目的集成建设与规模化实施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂价格波动较大，春节假期临近需关注持仓风险，短期以区间操作为主；基本面依然较好，若回调幅度过大可考虑逢低做多 [3] 市场分析 - 2026年2月2日，碳酸锂主力合约2605开于146000元/吨，收于132440元/吨，收盘价较昨日结算价变化-13.99%；当日成交量为644314手，持仓量为347698手，前一交易日持仓量372601手；基差为7220元/吨；当日碳酸锂仓单32241手，较上个交易日变化1610手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价145000 - 166000元/吨，较前一交易日变化-5000元/吨；工业级碳酸锂报价142000 - 162000元/吨，较前一交易日变化-5000元/吨；6%锂精矿价格2090美元/吨，较前一日变化-85美元/吨 [2] - 国家发展改革委、国家能源局发布政策鼓励长时储能建设运营，扩大补偿覆盖范围，对储能需求及碳酸锂价格有积极影响，但昨日贵金属、有色板块集体回撤，多品种跌停，叠加前期碳酸锂涨幅较多，回调风险加剧，主力合约再次跌停 [2] - 现货库存为107482吨，环比-1414吨；其中冶炼厂库存为19003吨，环比-831吨；下游库存为41485吨，环比+3007吨；其他库存为47880吨，环比-3590吨 [2] 策略 - 单边：若回调幅度较大，可考虑逢低做多 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

ETF产品表现与持仓 - 创业板50ETF (159949) 在2月3日早盘上涨0.52%，报1.547元，半日换手率为4.70%，成交额达11.11亿元，位居同类标的ETF首位 [4][6][7] - ETF十大重仓股早盘表现分化，其中天孚通信涨幅最大，上涨9.14%，新易盛跌幅最大，下跌4.13%，宁德时代下跌1.04%，东方财富上涨0.27%，阳光电源下跌0.17%，胜宏科技下跌1.85%，汇川技术下跌0.24%，迈瑞医疗上涨0.49%，亿纬锂能下跌0.54% [1][7] - 根据最新季报，ETF前十大重仓股合计持仓市值约为210.77亿元，占股票市值比69.05%，占基金净值比68.76%，其中宁德时代为第一大重仓股，持仓市值约65.90亿元，占基金净值比21.50% [2][8] 重仓股持仓变动 - 前十大重仓股中，迈瑞医疗的持仓相对上期增加13.16%，亿纬锂能持仓增加8.35%，东方财富持仓增加5.51% [2][8] - 新易盛持仓相对上期增加3.74%，阳光电源持仓增加3.86%，宁德时代持仓增加2.45%，汇川技术持仓增加2.22%，中际旭创持仓增加1.73%，胜宏科技持仓增加1.52% [2][8] 行业与政策动态 - 国家发展改革委、国家能源局联合印发通知，首次就新型储能提出全国性容量电价机制，将电网侧独立新型储能纳入容量电价补偿范围 [2][8] - 新政策下，储能项目收益模式由单一电量交易转向“容量电价+现货套利”，预计2026-2027年电网侧储能装机需求将持续增长 [2][8] - 容量电价机制明确后，项目内部收益率预计将从原先的6%-8%提升至12%-15%，有望加速储能项目投资落地，并带动从储能电池、系统集成到核心部件、运营服务等全产业链需求释放 [2][8] - 钠电池凭借其低温性能好、安全性高、成本潜力大等优势，在储能、两轮车、启停电源等领域持续渗透，预计将在多个场景中对铅酸电池及部分锂电池形成替代或补充，2026年有望成为其商业化落地的关键节点 [3][9] 市场观点与展望 - 招商证券指出，今年2月节前市场可能因缺乏明确催化剂而活跃度下降；节后随着两会临近，政策催化预计加速显现，指数表现有望回暖 [3][9] - 基本面方面，1-2月处于数据真空期，产业端边际变化带来的业绩改善趋势是市场关注重点，顺周期涨价品种及以半导体、光模块为代表的AI产业链仍是景气方向所在 [3][9] ETF产品概况 - 创业板50ETF跟踪创业板50指数，该指数从创业板市场中选取规模大、流动性好、符合科技成长特征的50只股票组成，反映创业板核心资产的价格走势 [3][10] - 该产品近三年回报率为34.36%，跑赢业绩比较基准，在1634只同类产品中排名第427位 [3][10] - 投资者可通过股票账户直接交易该ETF，也可通过联接基金进行配置，产品代码包括A类160422、C类160424、I类022654、Y类022976 [3][10]

储能行业市场动态 - 2026年开年以来，储能行业迎来“开门红”，市场活力持续迸发[2] - 行业近期出现多个重要合作与中标项目，覆盖欧洲与中国市场[2] 宁德时代合作项目详情 - 宁德时代与英国施罗德Greencoat、香港私募基金Lochpine Capital签署战略合作，共同在欧洲推动储能项目开发[2] - 三方于2月2日签署战略谅解备忘录，将联合推进欧洲电池储能项目的开发与投资[3] - 合作远期规划建设容量高达10GWh的储能设施[3] - 宁德时代在合作中将提供电池技术支持[3] - 施罗德Greencoat将发挥其在可再生能源基础设施领域的资产管理优势，其背靠施罗德资本1110亿美元私募市场管理规模，在全球管理约450个新能源资产，总装机超过7.7GW[5] - Lochpine Capital将聚焦BESS项目开发与基金化运作，该公司由宁德时代子公司间接持股32%，管理规模达15亿美元[5] - 此次合作被视为宁德时代推进国际化布局、深化欧洲市场的重要一步[5] - 据不完全统计，2025年宁德时代全年储能订单总容量已突破300GWh，登顶储能企业全年订单容量首位[5] 远东股份中标项目详情 - 2月3日，远东股份宣布其子公司中标、签约千万元以上合同订单合计为30.75亿元，同比增长115.57%，环比增长0.21%[6] - 其中，储能系统相关合同金额为5.94亿元[6] - 两个储能系统合同涉及中国及欧洲市场，合同总价分别为5.8亿元和1432.32万元[6][7] - 公司表示将坚定落实“电能+算力+AI”战略，拓展包括高容/固态电池/储能在内的核心技术产品/服务[7] - 公司预计2025年年度实现扭亏为盈，归属于母公司所有者的净利润为4500万元到6500万元[7] - 业绩预盈与“智能电池”业务板块改善紧密相关，2025年智能电池/储能产能利用率上升，大幅减亏[7]

核心观点 - 因外部突发事件导致的市场风险偏好冲击可能已经到位，调整或已结束，当前是把握配置的区间 [1][3] - 中期向好的趋势未变，核心驱动力是国内基本面业绩的持续回暖以及居民长期存款到期向权益市场“搬家”带来的资金面支持 [2][6] - 建议把握当前配置时机，从追求流动性转向关注企业盈利增长，年度视角下看好科创与顺周期两大方向的配置价值 [3][7] 市场调整与情绪现状 - 本轮市场回撤主要源于外部突发事件：美联储主席任命及其缩表倾向引发美元反弹、金银暴跌，抑制了新兴市场的风险偏好，导致亚太市场普遍出现较大跌幅 [1][6] - 市场在前期“躁动”行情中积累了较多获利盘，以有色金属为代表的顺周期板块出现明显的获利了结 [1][6] - 经过快速回撤，市场交投情绪已回落至“躁动”行情启动时的低位，具体指标显示：2026年2月2日跌停公司数量达130家，超过2025年11月21日的107家，创近半年新低 [1][6] - 融资融券资金连续两天净流出295亿元，创下近半年流出规模的新高 [1][6] 中期趋势的支撑因素 - **基本面业绩回暖**：2025-2026年企业业绩修复的证据愈发清晰，2025年业绩预告预喜率为37%，超过2024年的33.5% [2][6] - 针对2026年的业绩预测，近两个月分析师上修盈利预测的占比持续提升，叠加“反内卷”带来的行业毛销差扩大，报告维持对2026年非金融企业利润增长的中性（乐观）判断为11%（17%） [2][6] - **资金面持续改善**：尽管近两周宽基ETF资金流出超过1万亿元，但居民长期存款到期后向权益市场“搬家”的趋势明显 [2][6] - 公募和私募产品的发行均创下近半年新高，其中公募权益类产品新成立份额从2025年5月的221亿元持续上升至2026年1月的696亿元 [2][6] - 私募产品备案规模从2025年6月的501亿元放大至2025年12月的989亿元 [2][6] 配置建议与关注方向 - A股市场在投融资定位逆转后，呈现出高夏普比特征，表现为“涨多跌少”，在慢牛趋势下更容易通过快速回撤来完成风险定价 [3][7] - 建议把握当前配置区间，春节后（3月初）的全国两会，经济增长目标及“十五五”规划纲要的发布，有望成为市场风险偏好再度改善的催化剂 [3][7] - 从市场风格看，PPI转正预期将带动市场驱动力从流动性转向企业盈利（EPS），应“问增长要收益” [3][7] - **年度视角下看好两大方向**： - **科创板块**：行情将从算力向应用扩散，重点关注算力硬件、储能、AI应用、智能驾驶 [3][7] - **顺周期板块**：具有“紧供给”优势的“五朵金花”，重点关注有色、化工、机械、钢铁、建材 [3][7]