今年以来，在出海热潮涌动、研发提速与政策支持的多重利好共振之下，港股创新药板块景气度显著回 升。面对研究壁垒相对较高、行情波动较大的医药板块，兼具分散投资、持仓透明度高、交易便捷等多 重优势的ETF正成为普通投资者更为青睐的布局工具之一，其中恒生创新药指数（HSIDI.HI）历史表现 尤为亮眼，年内涨幅已超100%，成为市场资金瞩目的焦点之一。值此产业趋势向好之际，该指数的编 制规则也迎来了重要的修订调整。（数据来源：Wind，截至2025/8/8，指数历史涨跌幅不代表未来表 现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险；政策来源：2025/7/1-《支持创新药高 质量发展的若干措施》-国家医保局联合国家卫生健康委） 调整了哪些内容？ 2025年8月1日，恒生指数公司公告对恒生创新药指数进行关键性修订①，并且将修订实施日期提前至 2025年8月11日。本次修订主要涉及两大变化： 调整成份股行业范围。根据恒生指数公司披露的最新编制方案，恒生创新药指数中主营业务在CXO行 业的公司将被剔除，包括委托研究机构（CRO）、委托生产机构（CMO）和委托研发生产机构 （CDMO）。此项行业范围的聚焦调整是本次 ...

核心观点 - 中国科技产业在AI驱动下正迎来新一轮投资机遇，机构投资者普遍采用"哑铃型"配置策略，即红利资产与科技板块并重 [3] - 港股科技板块受到三重催化：估值洼地效应、政策资金双重加码、研发投入推动新质生产力发展 [7][8][10] - 中证港股通科技指数(931573)以42.77%年内涨幅领跑，其优势在于科技成长性筛选、行业战略分散和港股通流动性红利 [22][23][24] 市场共识与趋势 - 全球AI发展重心从硬件转向软件应用，中国凭借制造能力、数据资源、人才储备和政府支持占据优势位置 [3] - AI驱动的产业变革辐射医疗研发(创新药)、工业制造、交通出行(智能驾驶)等领域，比以往技术革命影响更广 [6] - 港股市场呈现人工智能、创新药、智能驾驶三大赛道轮动格局，南向资金年内净买入达8537亿港元(超2024全年) [6][9] 港股科技指数比较 编制规则差异 - 恒生科技与中证香港科技覆盖全港股票，其他4只聚焦港股通标的，后者更贴合南向资金配置偏好 [14] - 国证港股通科技和恒生科技设主题限制，其余指数采用行业划分逻辑，能更好捕捉跨界融合机会 [15] - 中证港股通科技要求成分股研发投入占比≥3%(行业前三豁免)，恒生科技要求研发支出占比≥5%或收入增速≥10% [16] 成分股与行业分布 - 腾讯(0700.HK)在中证港股通科技权重10.22%，在国证港股通科技达15.54%上限 [20] - 中证系指数纳入比亚迪(1211.HK)7.95%、信达生物(1801.HK)3.84%等跨界标的，恒生系更集中互联网个股 [20] - 中证港股通科技覆盖新能源车/医药/半导体，恒生港股通科技主题聚焦资讯科技业/电子零件 [15][20] 业绩表现 - 中证港股通科技指数年内涨42.77%，显著高于恒生科技(24.14%)，年化波动率33.11% [23] - 该指数PE(TTM)27.71倍，处于历史52.37%分位，低于中证香港科技(25.71倍/48.36%分位) [23] 投资工具选择 - 港股通科技ETF南方(159269)管理费0.3%，较行业平均0.45-0.5%低30-40%，跟踪误差仅0.38% [25][26] - 南方基金采用量化模型动态调整持仓，其指数产品规模加权跟踪误差行业领先 [26] - 指数化投资可规避个股筛选难题，尤其适合捕捉AI向多产业渗透的跨界机会 [28]

市场整体表现 - 沪指连拉六连阳并创年内新高 站稳3600点激发做多热情 [1][2] - A股市场今年以来日均成交额达1.44万亿元 创历史新高 [1] - 全市场股票ETF总规模达3.63万亿元 昨日份额增加19.10亿份 [2] 资金流向概况 - 8月11日股票ETF资金净流入45.94亿元 其中A股股票ETF净流入10.70亿元 [1][2] - 8月以来7个交易日中6天实现净流入 累计净流入超123亿元 [1] - 宽基ETF与港股市场ETF分别净流入38.97亿元和23.83亿元 行业主题ETF净流出10.32亿元 [4] 主要ETF产品资金动态 - 华夏上证50ETF单日净流入19.10亿元 南方中证1000ETF净流入12.65亿元 [6] - 易方达旗下ETF总规模6840.2亿元 昨日增加41.7亿元 年内增长833.7亿元 [4] - 富国港股通互联网ETF8月以来净流入超35亿元 广发和汇添富港股创新药ETF均超20亿元 [7] 细分板块资金偏好 - 跟踪上证50指数的ETF单日净流入19.53亿元 跟踪中证短融指数的ETF净流出11.73亿元 [4] - 港股创新药指数相关ETF近5日净流入超28亿元 港股通互联网指数相关ETF净流入超25亿元 [4] - 券商板块ETF表现活跃 国泰证券ETF和易方达香港证券ETF跻身净流入前十 [8] 行业基本面动向 - 国内创新药审批加速 上半年批准43项创新药同比增长59% 接近2024年全年总量 [8] - 创新药出海交易量攀升 全年规模增速或创新高 [8] - 两融余额超2万亿元创近十年新高 融资买入额占比距去年11%高点仍有空间 [9] 机构观点摘要 - 创新药板块长期投资价值受关注 CXO需求提升、全球降息周期缓解融资成本压力 [8] - 券商板块存多重催化因素 包括财富效应累积、市场情绪未过热及滞涨行情延续预期 [9]

8月12日，港股早盘三大指数涨跌不一，连续多日维持窄幅震荡行情。恒生指数涨0.09%，在25000点一 线反复徘徊，国企指数涨0.17%，恒生科技指数跌0.39%。盘面上，创新药方向呈现高开低走行情，相 关热门ETF方面，恒生医药ETF（159892）与港股通医疗ETF（520510）现小幅微跌。 该机构还指出，医疗器械行业2025年有望迎来改善，行业正经历类似药品的创新与国际化加速周期，常 态化集采下腾笼换鸟。随着防疫相关一次性业绩影响消解，政策不确定性边际减弱，行业将重回稳健发 展轨道。预计2025年院内设备招标采购有望复苏，若耗材与IVD集采规则温和，国产厂商以价换量或带 动板块估值修复。 每日经济新闻 兴业证券指出，医药生物行业当前处于创新药3.0时代，从"跟跑者"向"引领者"转变，2025 年成为中国 创新药海外爆发的元年，大量峰值预期超30亿-50亿美元的品种涌现，对外授权交易不断刷新纪录。创 新药板块景气度可持续，"创新+国际化"趋势明确，政策持续支持产业，全球竞争力增强，商业化盈利 逐步兑现。 ...

市场指数表现 - 上证指数涨0.51%报3666.33点，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.91%，科创50指数领涨1.58% [2] - A股半日成交额1.21万亿元，创业板成交额达3479.36亿元，两融余额时隔十年重回2万亿元之上 [2] - 恒生指数微涨0.09%报24929.34点，国企指数涨0.17%，恒生科技指数跌0.39% [2] 行业表现与驱动逻辑 - A股通信板块领涨1.73%，电子、家用电器等涨幅均超1%，AI硬件端（CPO、服务器、GPU）与自主可控产业链成为核心主线 [3] - 银行股稳健上扬，权重标的涨逾1%，新疆板块（基建、能源）受政策催化支撑指数上行 [3] - 国防军工板块跌1.43%，有色金属、钢铁等周期类行业回调，稀土概念因辟谣消息重挫 [3] - 港股资讯科技器材类股涨2.27%，半导体晶圆代工龙头领涨，能源业、国有企业优选指数分别涨1.48%、1.29% [3] - 乳制品板块受生育补贴政策刺激，部分标的单日涨幅超40%，传媒板块跌2.35%，航空航天与国防板块跌1.97% [3] 投资策略建议 - 市场呈现"成交放量与分化并存"特征，资金集中于少数主线如AI硬件迭代（HBM技术）、人形机器人产业链及新疆基建等政策主题 [4] - 中期把握三大主线：泛科技领域（国产算力、具身智能、先进封装）、新消费方向（母婴、健康消费）、有色金属板块（锂矿供给扰动与工业金属需求复苏） [4]

创业板医药ETF国泰（159377）表现 - 创业板医药ETF国泰（159377）盘中飘红，跟踪的是创医药指数（399275），单日涨跌幅可达20% [1] 医药生物行业发展趋势 - 医药生物行业当前处于创新药3.0时代，从"跟跑者"向"引领者"转变 [1] - 2025年预计成为中国创新药海外爆发的元年，大量峰值预期超30亿-50亿美元的品种涌现 [1] - 对外授权交易不断刷新纪录，创新药板块景气度可持续 [1] - "创新+国际化"趋势明确，政策持续支持产业，全球竞争力增强，商业化盈利逐步兑现 [1] 医疗器械行业展望 - 医疗器械行业2025年有望迎来改善，正经历类似药品的创新与国际化加速周期 [1] - 常态化集采下腾笼换鸟，防疫相关一次性业绩影响消解 [1] - 政策不确定性边际减弱，行业将重回稳健发展轨道 [1] - 预计2025年院内设备招标采购有望复苏 [1] - 若耗材与IVD集采规则温和，国产厂商以价换量或带动板块估值修复 [1] 创医药指数（399275）特点 - 聚焦于创新生物医药领域，选取涉及创新药物研发、生物技术及相关医疗服务的上市公司证券 [1] - 反映创新医药相关上市公司证券的整体表现 [1] - 注重高成长性与创新能力，行业配置集中于生物科技、制药及生命科学工具和服务等领域 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.51% 深成指涨0.34% 创业板指涨0.91% 北证50指数跌0.33% [1] - 沪深京三市半日成交额达12101亿元 较上日放量605亿元 [1] - 全市场超1800只个股上涨 [1] 板块表现 - 燃气、港口航运、脑机接口板块走高 [1] - 能源金属、军工装备板块出现调整 [1] - 芯片板块强势拉升 寒武纪涨9.95% [5] - AI硬件端核心股续创历史新高 [5] - 通信设备板块跟随上扬 [5] - 创新药板块回调 科创创新药ETF国泰跌2.7% [5] - 稀有金属板块回调 相关ETF跌幅超2.5% [5] - 航天军工板块全线飘绿 相关ETF跌幅近2% [5] ETF表现 - 汇添富基金科创芯片50ETF涨2.76% [5] - 科创芯片ETF富国涨2.71% [5] - 嘉实基金科创芯片ETF涨2.7% [5] - 创业板人工智能ETF富国涨2.35% [5] - 创业板人工智能ETF华宝涨2.39% [5] - 创业板人工智能ETF国泰涨2.25% [5] - 国泰基金通信ETF涨2.5% [5] - 华夏基金5G通信ETF涨2.05% [5] - 稀有金属ETF基金跌2.65% [5] - 稀有金属ETF跌2.58% [5] - 航空航天ETF天弘跌2.1% [5] - 军工龙头ETF跌1.93% [5]

港股创新药板块表现 - 恒生港股通创新药指数盘中跌逾1%，恒生创新药ETF（159316）早盘获资金净申购1500万份 [1] - 恒生创新药ETF最新规模达11.5亿元，较一月前实现翻倍 [1] 指数编制调整 - 恒生港股通创新药指数剔除CXO，成为100%纯创新药指数，更精准反映国内创新药企表现 [1] - 剔除CXO后指数历史业绩提升，修订后年化收益率超47%，夏普比率更高 [1] 行业趋势与投资机会 - 国内创新药行业从"跟跑者"变为"引领者"，2025年对外授权交易金额持续刷新纪录 [1] - 当前产业趋势带来的投资机会比2020-2021年更大，但创新药研发高风险特性使个股投资难度大 [1] - 通过ETF布局创新药板块是分散风险、把握行业增长红利的有效途径 [1] ETF产品优势 - 恒生创新药ETF（159316）是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品 [2] - 指数修订后，该ETF有望更好助力投资者把握行业发展机遇 [2]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.51% 深成指涨0.34% 创业板指涨0.91% 北证50指数跌0.33% [1] - 沪深京三市半日成交额12101亿元 较上日放量605亿元 [1] - 全市场超1800只个股上涨 [1] 板块表现 上涨板块 - 燃气、港口航运、脑机接口板块走高 [1] - 芯片板块强势拉升 寒武纪涨15% [1] - 汇添富基金科创芯片50ETF涨2.76% 科创芯片ETF富国涨2.71% 嘉实基金科创芯片ETF涨2.7% [1] - AI硬件端核心股续创新高 工业富联等多股表现突出 [1] - 创业板人工智能ETF富国涨2.35% 创业板人工智能ETF华宝涨2.39% 创业板人工智能ETF国泰涨2.25% [1] - 通信设备板块上扬 国泰基金通信ETF涨2.5% 华夏基金5G通信ETF涨2.05% [1] 下跌板块 - 创新药板块回调 科创创新药ETF国泰跌2.7% [1] - 稀有金属板块回调 稀有金属ETF基金跌2.65% 稀有金属ETF跌2.58% [1] - 航天军工板块全线飘绿 航空航天ETF天弘跌2.1% 军工龙头ETF跌1.93% [1] - 能源金属、军工装备板块调整 [1]

创业板50指数表现 - 2025年8月12日创业板50指数上涨0 55% 成分股神州泰岳上涨6 27% 胜宏科技上涨5 77% 昆仑万维上涨4 23% 新易盛上涨4 19% 天孚通信上涨3 32% [1] - 创业板50ETF华夏（159367）当日上涨0 71% 最新价报1 14元 近1周累计上涨2 07% [1] - 截至2025年8月11日 创业板50ETF华夏近6月净值上涨11 60% 自成立以来最高单月回报为9 40% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为22 94% 月盈利概率为64 66% 历史持有6个月盈利概率为100 00% [2] 创新药行业动态 - 复星医药控股子公司与Expedition Therapeutics签订协议 授予小分子口服DPP-1抑制剂XH-S004在全球（除中国及港澳）的开发、生产及商业化权利 [1] - 中信证券指出国内创新药企业在口服小分子减肥药赛道已处于世界前沿水平 [2] 创业板50ETF产品优势 - 创业板50ETF华夏适用20%涨跌幅限制 交易弹性显著高于传统宽基指数ETF [3] - 该产品管理费仅0 15% 托管费0 05% 为同类最低费率水平 [3] 指数编制逻辑 - 创业板50指数从创业板指成分股市值前100名中筛选流动性前50的股票 覆盖市值高、流动性优的龙头企业 [2]