报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝短期预计价格高位运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况 [11] - 锌短期关注宏观情绪，中长期放量仍给到上方压力，锌价高位运行，关注上方压力 [14] - 锡短期供需双弱，未来下行压力加大 [16] 根据相关目录分别进行总结 有色周度行情回顾 - 期货主力合约方面，铜（CU2509）从78400涨至78490，周涨0.11%；铝（AL2509）从20510涨至20685，周涨0.85%；锌（ZN2509）从22320涨至22515，周涨0.87%；锡（SN2509）从264950涨至267780，周涨1.07%；镍（NI2509）从119770涨至121180，周涨1.18% [8] - 现货价格方面，铜（中国:平均价:铜:上海物贸）从78325涨至78505，周涨0.23%；铝（中国:平均价:铝(A00):有色市场）从20490涨至20630，周涨0.68%；锌（中国:价格:锌锭(0,Zn99.995,国产,进口)）从22186降至22042，周跌0.65%；锡（中国:平均价:锡:上海物贸）从264750涨至268250，周涨1.32%；镍（中国:平均价:镍(1)）从120960涨至122190，周涨1.02% [8] 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：宏观上美联储降息预期上升，对基本金属有所提振；供应方面变化不大，几内亚铝土矿发运量预计下滑，国产铝土矿供应增量有限；下游加工龙头企业开工率有不同表现，8月11日国内主流消费地电解铝锭库存增加，淡季氛围下铝价高位或损伤消费，库存继续累库 [10] - 观点：宏观预期反复，短期预计价格高位运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况 [11] 锌 - 逻辑：国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调，沪伦比值小幅回落，锌锭进口窗口持续关闭；镀锌开工率上涨，锌锭库存小幅上行；8月国内供过于求、消费疲软格局延续，库存增加 [13] - 观点：短期关注宏观情绪，中长期放量仍给到上方压力，锌价高位运行，关注上方压力 [14] 锡 - 逻辑：缅甸佤邦复产前准备中，三季度末四季度初供给端预计有较大产出；云南和广西开工率小幅回升，加工费低，冶炼厂库存偏低，原料短缺有缓解但仍存在；下游表现较上半年走弱，市场短期供需双弱 [16] - 观点：短期供需双弱，未来下行压力加大 [16] 品种数据 铝 - 铝土矿：国产高品铝土矿价格河南8月8日当周640元/吨环比不变同比+5；国产低品铝土矿价格河南8月8日当周570元/吨环比不变同比+20；进口铝土矿价格指数平均价8月8日当周74.1美元/吨环比+0.19同比-1.11；8月8日当周到港量328.89万吨环比-136.68同比-92.03；出港量335.17万吨环比-176同比-10.35 [20][23] - 氧化铝：国产价格河南8月8日当周3240元/吨环比不变同比-645；完全成本8月8日当周2873.7元/吨环比+0.6同比+15.6；利润山西8月8日当周291.38元/吨环比-2.28同比-670.28 [26] - 电解铝：总成本8月8日当周16738.04元/吨环比+8.38同比-928.23；地区价差佛山 - SMM A00铝8月8日当周-10元/吨环比-10同比+50；铝线缆等开工率有不同表现；8月11日社会库存58.7万吨环比+2.3同比-24.2；8月4日主要消费地铝锭周度出库量11.07万吨环比+1.82同比-0.29；上期所库存8月8日当周113614吨环比-3913同比-177784；LME库存8月8日当周470575吨环比+7775同比-440375；现货基差和月间价差有不同变化 [28][32][38][39] 锌 - 锌精矿：国产锌精矿价格8月8日当周17020元/金属吨环比+36同比-2714；国产加工费8月8日当周3900元/金属吨环比+100同比+2450；进口加工费8月8日当周82.25美元/干吨环比+3.5；企业生产利润8月8日当周4020元/金属吨环比+36同比-1962；进口盈亏8月8日当周-1414.51元/吨环比-641.55同比-1800.84；进口锌精矿库存连云港8月8日当周10万实物吨环比+1同比+8 [55][58] - 精炼锌：8月11日SMM七地锌锭社会库存11.92万吨环比+1.19同比-1.79；8月7日保税区库存0.7万吨环比不变同比-0.1；上期所精炼锌库存8月8日当周65917吨环比+4193同比-21551；LME锌库存8月8日当周81500吨环比-19325同比-160525 [61] - 镀锌：8月7日产量331050吨环比-7030同比-16525；开工率8月7日当周57.35环比+0.58同比-1.28；原料库存8月7日当周13570吨环比+310同比-435；成品库存8月7日当周352400吨环比+8500同比-115800 [64] - 锌基差和月间价差有不同变化 [67][68] 锡 - 精炼锡：8月8日当周云南、江西两省合计产量0.289万吨环比+0.002同比-0.02；开工率8月8日当周59.64%环比+0.41同比-4.13 [74] - 锡锭：SHFE锡锭库存总计8月8日当周7805吨环比+134同比-3017；中国分地区锡锭社会库存8月8日当周10235吨环比-90同比-1465 [77] - 锡精矿加工费：云南40%等多地加工费8月8日当周环比持平同比-5000 [79] - 锡矿进口盈亏水平：8月8日当周26851.23元/吨环比+12634.28同比+11580.19 [80] - 现货各地平均价：40%锡精矿云南等多地8月8日当周环比+3400同比+26400 [84]

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★☆☆ | | 铅 | ★★★ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★★★ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★☆☆ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 报告对多种有色金属行业进行分析，给出投资评级和操作建议，如沪铜前期空单持有，沪铝短期震荡关注阻力位，锌价反弹承压等待高空机会等 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周一沪铜盘中延续涨势，现铜报79150元，平水铜升水110元/吨，市场缺主线引导，智利部分铜矿复工，指标面等关税影响，本周2508合约交割，前期空单持有 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水50元，铝锭社库增2.3万吨、铝棒增0.4万吨，消费淡季，铝棒减量缓和，铝锭社库峰值或8月出现，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [3] - 铸造铝合金随沪铝波动，保太现货报价19800元，废铝货源紧，铝合金行业利润差，相对铝价有韧性，关注现货与AL价差收窄 [3] - 氧化铝运行产能历史高位，总库存增加，平衡过剩，现货成交少，成交价松动，几内亚雨季铝土矿价坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，氧化铝承压震荡但下跌空间有限 [3] 锌 - LME锌去库且联储9月降息预期升温，外盘拉动内盘，交割临近，SMM0锌对08合约贴水30元/吨，期限结构走平利于隐性库存显性化，上期所锌库存走高，SMM锌社库累至11.9万吨 [4] - 海内外矿增量兑现，炼厂利润修复生产积极性高，锌价反弹抑制下游积极性，沪锌反弹承压，等待2.35万元/吨上方高空机会 [4] 铅 - 沪铅基本面矛盾不足，资金减仓，加权持仓不足10万手，原生铅供应增加对冲再生铅供应减量，消费未见好转 [6] - SMM1铅对08合约贴水110元/吨，精废报价倒挂25元/吨，下游刚需转低价原生铅，SMM铅社库降至7万吨，废电瓶供应紧，成本支撑强，沪铅跌无可跌，旺季消费兑现慢，8月下旬关注原生铅炼厂检修节奏，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内卷题材尾声，基本面差的镍将回归基本面，金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价915.6元每镍点，上游价格支撑减弱 [7] - 镍铁库存3.3万吨基本持平，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍反弹中后段，积极介入空头 [7] 锡 - 沪锡震荡收阳，现锡报26.8万，对交割月实时升水600元，上周SMM锡社库微减90吨至10235吨，观望或择机短多 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价周一涨停，市场交投活跃，8月10日宁德时代江西宜春矿区停产，短期内无复产计划，价格结构近月偏弱，现货报价7.45万，下游询价活跃，成交改善 [9] - 市场总库存回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移明显，下游补货，澳矿报价795美元，期价波动异常注意风险管控 [9] 工业硅 - 工业硅小幅收涨，现货端厂家报价稳定，市场供应压力显著，预计8月产量环比提升2.17 - 3.17万吨，川滇地区开工率提升，新疆大厂复产 [10] - 下游多晶硅、有机硅有增产预期但增量不及工业硅，政策面预期仍在，前期盘面回调大，短期预计震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货日内触及49000元/吨上方反弹尾盘翻红，现货复投料均价持稳于47000元/吨，推涨阻力大，下游组件价格下降，终端抵触高价 [11] - 政策预期仍存，现货价格涨价趋缓，走势或区间震荡 [11]

担保安排 - 鑫科材料与华夏银行芜湖分行签署最高额保证合同 为控股子公司鑫科铜业提供连带责任保证担保 [1] - 担保覆盖期限为2025年8月11日至2026年6月27日期间基于主合同连续发生的多笔债权 [1] - 担保最高债权额为人民币6000万元 保证期间为三年 且不存在反担保 [1] 担保余额 - 截至公告日 公司实际为鑫科铜业提供的担保余额为134626万元 含此次签订的6000万元担保合同 [1] - 鑫科铜业其他股东未向鑫科铜业提供担保 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美元指数回落，有色板块反弹，各金属品种受宏观、原料、冶炼、需求、库存等多因素影响，表现各异，铜价震荡、锌价反弹、镍和不锈钢宽幅震荡 [1][80][191] - 宏观上，美国降息预期升温、国内反内卷叙事升温，市场情绪有所改善但也存在不确定性；各金属品种在原料、冶炼、需求和库存方面呈现不同态势，影响价格走势和投资策略 [80][191] 根据相关目录分别进行总结 有色金属价格监测 - 美元指数98.3，日涨0.18%、周跌0.43%、年跌9.42%；多数有色金属价格有不同程度涨跌，如碳酸锂日涨6.45%、周涨11.67%，氧化铝日跌1.28%、年跌33.92% [6] 铜（CU） - 宏观利多，中国进出口韧性强，美联储降息预期或持续；原料端中性，加工费回升、港口库存增加；冶炼端中性偏空，冶炼厂利润有变化且7月产量走高；需求端利空，下游消费疲软、开工率下滑；持仓中性，市场参与度和近月持仓虚实比低；库存中性偏空，国内外库存累库 [9] - 沪铜收盘价78490元/吨，周涨0.1%；伦铜收盘价9768美元/吨，周涨1.4%；现货升水下滑，沪铜月间价差缩窄，LME贴水走扩；进口窗口关闭，洋山铜溢价回落 [6][15][22] - 2025年6月精炼铜进口33.7万吨，刚果（金）为第一大供应国；阳极铜进口6.85万吨；废铜进口18.32万实物吨 [33] - 铜精废价差低位运行，粗铜加工费维持低位，电解铜和再生铜制杆开工率下滑 [39] - 铜矿港口库存回升至62万吨，现货加工费回升至 -38美元/吨，硫酸价格上涨，冶炼厂利润有变化 [41] - 2025年6月阳极铜产量101.8万吨，7月电解铜产量117.4万吨，预计8月产量环比降0.6万吨 [49] - 铜材开工率下滑，沪铜持仓量和近月持仓虚实比下降，CFTC非商业净持仓较上一周减少16,661张 [50][59][66] 锌（ZN） - 宏观偏多，特朗普提名理事、美国劳动力市场降温、中国进出口数据好等；原料端中性，国产加工费持平、部分地区有变动；冶炼端偏空，7月产量高且8月预计增加；需求端中性，终端项目开工淡季但镀锌开工尚可；库存偏空，社库持续累增 [80] - 伦锌主力合约收盘价2815.5美元/吨，周涨3.15%；沪锌主力合约收盘价22515元/吨，周涨0.87%；部分升贴水和月差有变化 [83] - 6月精矿进口规模下滑，炼厂成品库存累增，初端下游开工率整体较弱，终端需求基建有新增专项债、地产融资压力大、汽车产销好、家电排产下降、新基建光伏需求或下滑 [99][113][145] 镍·不锈钢（NI·SS） - 宏观中性偏多，美联储降息预期抬升、中国出口数据有韧性；原料端中性，印尼镍矿升水暂稳、港口库存回升；冶炼端中性，纯镍产量高、镍铁供给有压力、硫酸镍采购需求或增；需求端中性，不锈钢排产增幅有限、库存下降、新能源产销高位；库存中性偏空，整体增加 [191] - 伦镍主力合约收盘价15115美元/吨，周涨0.63%；沪镍主力合约收盘价121180元/吨，周涨1.18%；不锈钢主力合约收盘价12985元/吨，周涨1.13% [194] - 6月镍矿进口量环比增加，港口库存季节性增加；国内镍铁产量低位、价格持稳，印尼镍铁减产但进口量环比增加；印尼MHP产量回升、高冰镍产量增加，镍湿法中间品进口环比回落 [199][208][214] - 7月精炼镍产量回升，进出口均环比回落；7月不锈钢产量回落、8月排产增加，社会库存持续下降；6月不锈钢进出口均小幅回落，终端需求整体偏弱 [226][231][237] - 7月硫酸镍产量环比增加，三元前驱体产量环比微增，新能源车销量同比大幅增加；镍库存外增内减 [268][277][278]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对铜价偏多看待，三季度剩余时间可关注内外反套头寸机会 [1] - 铝短期基本面尚可，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套；长期留意实际需求情况 [2] - 锌短期外强内弱，建议观望关注商品情绪持续性，内外正套可继续持有，留意月间正套机会 [5] - 镍短期现实基本面一般，可继续关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [8] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，关注后期政策走向 [11] - 预计铅下周电池厂补库，铅价重心回升 [12] - 锡短期供需双弱，建议逢高轻仓沽空 [13] - 工业硅短期8月供需平衡，中长期以周期底部震荡为主 [16] - 碳酸锂短期价格向上弹性较大，中长周期若资源端扰动化解，仍将维持低位底部震荡 [18] 各品种总结 铜 - 本周上半周电铜价格围绕7.8w附近有支撑，下游点价与囤货环比好转；下半周美元指数回落、海外降息预期增加、国内精废价差低位，铜价表现强劲，周五晚尝试突破7.9w [1] - 下游开工与承接力度有支撑，精废替代效应发力，电铜累库趋势不强，海外宏观无实质性利空 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量；8月需求预期为季节性淡季，铝材出口弱、光伏下滑，部分下游减产，海外需求下滑明显 [2] - 8月预期继续小幅累库，供给增加有限，需求尚可，铝锭累库偏少，留意贸易战缓和情况 [2] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，供应端国产TC上行不畅，进口TC缓慢上升，8月冶炼端增量进一步兑现 [5] - 需求端内需季节性走弱，除上海外现货大部分转贴水；海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高 [5] - 国内社库震荡上升，海外LME库存去化较快，显性库存接近近两年低位 [5] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，国内、海外镍板库存维持 [8] - 短期现实基本面一般，宏观面以反内卷政策博弈为主 [8] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响；需求层面刚需为主，受宏观氛围影响部分补库增加 [11] - 成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅去库，交易所仓单维持 [11] 铅 - 本周铅价下跌，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，再生铅维持低开工，回收商思跌出货，国内外精矿转紧，TC报价混乱下行 [12] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率小增，市场旺季预期回落现实，终端消费去库和采购铅锭力度偏弱 [12] - 交易所库达7万吨高位，价格下行再生挺价，精废价差 +25，铅锭现货贴水20，主要维持长单供应 [12] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，7 - 8月国内冶炼产量或环比小幅下滑 [13] - 海外佤邦座谈会释放复产信号，但招工有难度，具体量级需观察8月到港变化；6月刚果（金）进口量超预期 [13] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强；国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME库存低位，存在挤仓风险 [13] 工业硅 - 短期西南与合盛复产节奏稳定，8月份供需转为平衡状态，若一方满产则月度平衡转为过剩 [16] - 中长期产能过剩幅度较大，开工率水平较低，价格运行至1万元以上潜在开工弹性较高，以周期底部震荡为主 [16] 碳酸锂 - 阶段性核心矛盾为中长期产能未出清、供需格局偏过剩背景下，面临阶段性资源端合规性扰动 [18] - 下游季节性旺季来临，宁德时代矿山对应冶炼厂减产后月度平衡转为持续去库，矿山停产预示政策力度较大，价格短期向上弹性较大 [18] - 中长周期若资源端扰动风险化解，产能过剩格局未反转，价格仍将维持低位底部震荡 [18]

CPI数据表现 - 7月CPI同比0%，高于预期的-0.1%，前值为0.1%[1] - CPI环比0.4%，前值为-0.1%，去年同期为0.5%[1] - 核心CPI同比0.8%，前值0.7%；环比0.4%，前值0%[1] - 服务分项环比上涨0.6%，贡献CPI总涨幅的六成以上[2] - 食品价格环比下跌0.2%，弱于21-24年同期均值0.7%[2] PPI数据表现 - 7月PPI同比-3.6%，低于预期的-3.4%，前值-3.6%[1] - PPI环比-0.2%，较前月跌幅收窄0.2个百分点[2] - 上游行业价格跌幅收窄更明显：采掘工业环比降幅收窄1个点至-0.2%，原材料收窄0.6个点至-0.1%[2] - 煤炭开采洗选等行业价格环比降幅收窄，对PPI环比拖累减小0.14个百分点[3] 行业与政策影响 - 暑期出行需求旺盛推动交通通信环比+1.5%、教育文娱环比+1.3%[2] - "反内卷"政策效果部分显现，多晶硅、焦煤等期货品种大涨[3] - 汽车制造业价格环比由涨转跌（从0.2%到-0.3%）[3] 市场展望 - 年底PPI同比转正需要接下来五个月环比平均值达到0.42%+，难度较大[3] - 通胀温和为货币政策维持宽松提供支撑[3]

员工持股计划基本情况 - 公司于2021年8月18日和9月8日分别通过董事会和股东大会审议通过2021年度员工持股计划，涉及股票507.61万股，成交均价11.40元/股，总金额57,839,902.05元，占公司总股本0.44% [1][2] - 员工持股计划存续期将于2026年2月10日届满，需在届满前6个月披露提示性公告 [2] - 持股计划证券账户通过二级市场连续竞价交易方式购买股票，锁定期满后12个月内需出售全部股票，除非经持有人会议及董事会表决通过延期 [2] 持股计划交易限制 - 员工持股计划在定期报告公告前30日内、业绩预告/快报公告前10日内、重大事项决策至披露后2个交易日内等期间不得买卖公司股票 [3] - 持股计划存续期为48个月，自股票登记之日起计算，经持有人会议和董事会审议可延长 [3] - 锁定期满后若资产均为货币资金可提前终止，存续期届满未延期则自动终止 [3] 持股计划变更与终止机制 - 变更事项需经持有人会议半数以上份额同意且董事会审议通过，包括出资方式、获取股票方式等 [3] - 若因法规限制或市场流动性导致股票未在届满前变现，需2/3以上份额同意并提交董事会审议延长存续期 [4] - 其他原因导致的变更、延长或终止同样需2/3以上份额同意和董事会审议 [4] 信息披露安排 - 公司将持续跟踪员工持股计划实施进展，并按法规要求履行信息披露义务 [4]

税务稽查及补缴情况 - 公司下属三家子公司被国家税务总局甘肃省税务局稽查局进行"双随机"税务稽查 需补缴税款及滞纳金共计898.48万元 其中税款622.58万元 滞纳金275.9万元 [1] - 补缴款项已全部缴纳完毕 其中滞纳金占比30.7% [1] 会计处理及财务影响 - 根据《企业会计准则第28号》规定 该补缴事项不属于前期会计差错 不涉及前期财务数据追溯调整 [1] - 补缴款项全额计入2025年当期损益 预计减少公司2025年度利润总额约840万元 [1] - 最终财务影响以2025年度经审计的财务报表为准 [1]

A股CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监（CFO）群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团钟铮以946万元年薪位列榜首，比亚迪周亚琳以896万元紧随其后 [1] - 葫芦岛锌业股份张俊廷年薪62.04万元，低于行业均值24%，且连续4年薪酬未变 [1] 高薪大专学历CFO群体 - 生益电子唐慧芬以282.97万元年薪成为大专学历CFO最高薪者，薪酬同比增加181.02万元 [3] - 贝特瑞刘志文（274.83万元）、新和成石观群（269.45万元）分列大专学历CFO薪酬二三名 [3] - 营收超50亿或市值超100亿的公司中，大专学历CFO平均年薪达158.06万元 [3][4] 葫芦岛锌业财务表现 - 公司2024年营收156.04亿元，同比微降0.40%，但归母净利润暴跌76.11%至0.21亿元 [2] - 营业利润率从2023年的1.11%骤降至0.30%，EBITDA同比下滑20.19%至4.11亿元 [2] - 研发支出连续三年维持在0.12-0.19亿元区间，未随业绩波动显著调整 [2] 薪酬变动典型案例 - 淮河能源卢刚薪酬同比激增107.05万元至122.10万元，涨幅居首 [4] - 正邦科技王永红薪酬缩水161.45万元至58.60万元，降幅最大 [5] - 纳芯微朱玲（36岁）成为最年轻大专学历CFO，年薪78.80万元 [5] 行业薪酬结构特征 - 60岁以上CFO平均年薪62.04万元，显著低于40-49岁群体（中位数120.88万元） [4][5] - 大专学历CFO在科技（传音控股）、医药（国邦医药）、化工（恒力石化）等行业均存在百万年薪案例 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但国内传统消费淡季抑制下游需求，国内外电解铜总库存量震荡趋升，沪铜价格或保持震荡，建议投资者暂时观望，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [3] 根据相关目录分别总结 沪铜期货情况 - 2025年8月7日，沪铜期货活跃合约收盘价78460，较昨日涨180；成交量42710手，较昨日减少13679手；持仓量157601手，较昨日减少973手；库存20145吨，较昨日减少201吨 [2] 沪铜基差及现货升贴水情况 - 2025年8月7日，SMM 1电解铜平均价78500，较昨日涨150；沪铜基差40，较昨日降30；广州电解铜现货升贴水 - 45，较昨日升10；华北电解铜现货升贴水 - 120，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水 - 15，较昨日持平 [2] 价差情况 - 2025年8月7日，沪铜近月 - 沪铜连一为 - 10，较昨日持平；沪铜连一 - 沪铜连二为 - 10，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三为30，较昨日升20 [2] 伦敦铜情况 - 2025年8月7日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9670.5，较昨日降3.5；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减少156000；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 65.63，较昨日降3.01；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 140，较昨日升4.79；沪伦铜价比值8.1133，较昨日升0.02 [2] COMEX铜情况 - 2025年8月7日，铜期货活跃合约收盘价4.414，较昨日升0.03；总库存量263296，较昨日增加1106 [2] 铜箔行业情况 - 2025年7月铜箔企业开工率77.28%，环比升2.50个百分点，同比升11.00个百分点；其中电子电路铜箔开工率77.38%，环比降0.14个百分点，同比增4.36个百分点，锂电铜箔开工率77.22%，环比增3.85个百分点，同比增14.61个百分点 [2] - SMM预计2025年8月铜箔行业整体开工率将攀升至78.24%，环比升0.96个百分点，同比升9.51个百分点；预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比升1.53个百分点，同比升9.88个百分点；预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比降0.15个百分点，同比升8.75个百分点 [2] 行业资讯 - 8月5日，安徽中晟铜业有限公司年产4万吨铜带胚料和磨具钢生产加工项目环评审批公示，公告期7日，项目位于安徽省安庆市望江县经济开发区 [2] - 印尼PT Cresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，检修期2 - 4周，该冶炼厂年产量约30万吨，本次检修影响产量预估约2万吨 [2] 铜材行业开工率情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少 [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加，企业原料（成品）库存天数较上周减少 [3] - 中国铜板带产能开工率（生产量）较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周持平 [3] - 中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周减少；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比或下降 [3] 投资策略 - 电解铜制杆、铜板带、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高，再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜管产能开工率或环比下降 [3] - 国内电解铜持货商不急于低价出货，下游需求疲软以刚需采购为主 [3]