市场动态 - 港股高开高走收盘涨1.53%带动A股上涨[1] - 美国贸易代表办公室要求相关国家在6月4日前提交最佳贸易谈判方案否则将面临高额惩罚性措施[1] - 特朗普对等关税90天暂停期即将于7月8日结束目前仅与英国达成框架协议[1] - 白宫表示中美领导人本周将举行通话但外交部未证实[1] 战略矿产管控 - 中国多地宣布加强管控严防战略矿产非法外流[2] - 湖南省对战略矿产出口企业进行系统摸排并建立台账[2] - 广西将持续做好国家战略性矿产勘查开采的监督管理[2] - 贵州、江西、云南相关部门表示将按职责分工抓好各项工作落实[2] 资源企业表现 - 金力永磁涨近6%五矿资源涨超6%[2] - 龙蟠科技控股孙公司与Eve Energy Malaysia签署15.2万吨磷酸铁锂正极材料销售合同总金额超50亿元[2] - 龙蟠科技大涨超11%带动天齐锂业涨近3%[2] 美元与黄金 - ICE美元指数年内累计跌幅达8.9%创史上最糟糕头五个月表现[3] - 国际金价重回3400美元现货黄金和COMEX黄金期货均涨超2%[3] - 国内品牌金价上涨涨幅在18元至22元之间[3] - 老铺黄金涨超6%创历史新高周大福创年度高点[3] 制造业数据 - 官方制造业PMI录得49.5比上个月高0.5[3] - 财新制造业PMI录得48.3比上个月降2.1创去年10月以来最低[3] - 银行股集体走强工行、农行、建行涨幅均超3%[3] 稳定币与医药股 - 稳定币巨头Circle预计于6月5日在纽交所上市[4] - 中国光大控股曾投资Circle涨超15%[4] - 翰森向Regeneron授出产品许可获首付款8000万美元[4] - 君实生物、绿叶制药、四环医药、联邦制药、和黄医药均涨超7%[4] - 微创脑科学大涨近20%[4] 科技与汽车 - 佑驾创新L4级自动驾驶小巴获中国电信项目定点涨近10%[5][6] - 顺丰同城涨近6%[6] - 泡泡玛特与澳门旅游局合作推出大型文旅项目股价创历史新高[6] - 小米汽车业务亏损逐步收窄预计第三到第四季度实现盈利涨超3%[6] 电力政策 - 国家发展改革委、国家能源局提出将低压办电零投资扩大至160千瓦及以下各类民营经济组织[7] - 利好东方电气、新奥能源、港华智慧能源[7] 康龙化成 - 子公司投资3000万美元参与BLC Healthcare USD Fund I L.P[8] - 一季度营收达30.99亿元同比增长16.03%归母净利润为3.06亿元同比增长32.54%[9] - 实验室化学与生物科学服务板块营收同比增长15.7%临床前CRO业务营收同比增长19.1%[9] - 中国临床开发服务营收强劲增长海外临床开发服务营收稳步增长[9] - 24年新签订单金额同比增长超20%一季度新签订单金额同比增长超10%[10]

港交所"科企专线"新政核心要点 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛 [1] - 政策适用对象包括特专科技公司（如AI、芯片、新能源等硬科技）和生物科技公司（创新药、医疗器械等），尤其处于早期阶段或产品未商业化的企业 [1][3] 适用条件 - 行业属性需属于港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域 [3] - 特专科技公司需满足过去三年研发开支占总成本≥15% [3] - 生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期 [3] - 允许未盈利、无收入，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书） [3] 申请流程 1. 判断是否符合条件 - 可登录港交所官网"科企专线"页面下载《18A/18C资格自评表》进行自测 [4] - 不确定可填写"科企专线-查询表格"发送至港交所邮箱，1周内获初步反馈 [5] 2. 保密提交申请 - 与港交所签订NDA（保密协议） [6] - 提交"保密版"材料包括公司简介、财务数据、法律文件等 [7] - 港交所专线团队在30天内反馈意见，重点审核技术可行性和合规性 [8] 专属服务 - 可预约港交所专家团队获得一对一辅导，包括上市规则解读和募资策略建议 [9] - 符合条件的企业（如A股已上市公司、估值超百亿）可走快速通道，审核周期缩短至30天（常规流程90天） [10] - 允许同股不同权（WVR）设计，创始人可保留控制权 [11] 常见问题及解决方案 - 技术描述需具体，附上第三方技术认证或合作方背书 [13][15] - 关联交易需透明，提前切割关联业务或披露交易价格公允性证明 [14][15] - 投资者关系需引入至少2家"资深独立投资者"（管理规模≥10亿港元） [16][18] 上市后持续合规 - 需公开技术商业化进展、研发里程碑、重大合作等信息 [18] - 可发布季度研发简报，与分析师定期沟通（每年至少2场路演） [19] - 18A/18C企业增发新股可走"简易程序"，最快1周获批 [20] 与其他市场对比 | 维度 | 港股(科企专线) | A股(科创板) | 美股(纳斯达克) | | --- | --- | --- | --- | | 盈利要求 | 无 | 无，但需研发投入达标 | 无 | | 审核周期 | 3-6个月 | 6-12个月 | 4-8个月 | | 估值水平 | PE 20-30倍 | PE 30-50倍 | PE 50-100倍 | | 信息披露压力 | 低(可保密至聆讯后) | 高(全程公开) | 极高(需应对做空机构) | [21][23]

今年还新增了夜间服务时段，为晚上22点至午夜0点，为赛事观众提供了更大的便利与更长的接驳时 间。尽管夜间条件复杂，文远知行的L4级自动驾驶小巴在低光照的城市环境中，面对复杂多变的汽 车、行人、自行车等交通参与者，依然运行平稳，表现出色。 ( 文远小巴轻松应对复杂城市路况 ) 2025年6月3日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行WeRide(Nasdaq：WRD)宣布再次与法国网球公 开赛高级合作伙伴雷诺集团携手，为全球瞩目的红土大满贯赛事——2025法国网球公开赛提供现场唯一 的L4级自动驾驶小巴接驳服务。 ( 观众排队乘坐文远小巴 ) 在去年的法网接驳服务中，文远小巴在真实、繁忙的城市交通场景中展现出了充分的安全性与可靠性。 正因如此，文远小巴今年得以重返罗兰·加洛斯球场，进一步加强了与雷诺集团的合作伙伴关系。 此次文远小巴的服务路线全程2.8公里，运行时间为12分钟，连接奥特伊门大道(Avenue de la Porte d'Auteuil)、奥特伊门广场(Place de la Porte d'Auteuil)、老兵广场P1停车场(P1 Parking Carrefour des Anciens Co ...

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为增持（维持）[6] - 电子行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 政策与产业共振下，Robo X商业化落地加速，资本市场关注度显著提升，产业加速落地有望带来全产业链投资机遇[1][10] - 预计到2030年，全球和中国大陆L4级及以上自动驾驶市场规模预计将分别达到1.535万亿美元和5810亿美元，2025 - 2030年CAGR预计分别达104%/105%[10] 根据相关目录分别进行总结 关键催化剂 - 特斯拉计划6月推出Robotaxi服务，提升Robotaxi及L4自动驾驶领域关注度[1][11] - 头部企业披露运营数据，验证商业模式可行性，增强市场对行业盈利预期[11] - 中国方案形成全球竞争力并向海外输出，如小马智行与Uber合作、文远知行海外拓展等[11] Robotaxi - 全球商业化进程加速，从技术验证/试点迈向商业化落地，政策、技术、成本和运营进展推动行业发展[15] - 特斯拉有望6月在美国推出服务并计划扩展，传统车企与科技巨头也在加速投入[16] - 中国企业商业化加速，技术迭代与成本优化成果显著，如小马智行营收增长、文远知行拓展运营、萝卜快跑订单增加等[2][17][21] Robovan - 2025年有望快速规模化落地，形成“技术降本 - 场景验证 - 规模扩张”正向循环[23] - 硬件成本指数级下降，如新石器X3和九识智能E6车型降价[3][23] - 可为客户降本，商业模式初步跑通，头部玩家融资扩产，如九识智能、新石器、白犀牛等[3][24] Robosweeper/Robotruck/无人机物流 - Robosweeper商业化落地加快，降低人力成本，提升效率，向市场化收费运营过渡[40] - Robotruck在特定场景商业化取得进展，有望解决行业痛点，传统企业积极布局[40] - 无人机物流迎来加速发展机遇期，政策支持，企业取得运营进展，市场空间有望增长[41][42][43] 投资建议 - 关注核心运营平台，如小马智行，已规模化运营、具降本路径且技术领先[5][44] - 关注高成长性零部件供应商，如耐世特、伯特利等，在关键领域具竞争力且进入主流供应链[5][44] - 关注创新应用场景拓展者，能将无人驾驶技术与特定行业应用融合[5][44]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [4] 报告的核心观点 - 我国推进人工智能和物流结合，特斯拉将启动Robotaxi试点；AI、具身智能等技术迭代带动硬件成本下降和算法效率提升，物流等行业有望打造人工智能标杆产品，细分领域人工智能加持或反哺人工智能行业发展 [1][2] 各目录总结 成长板块上市公司行情回顾 - 展示相关标的近一周(5.26 - 5.30)市场表现，涉及人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济等多个板块公司的本周收盘价、一周变动、一月内变动等数据 [13] 行业新闻 - Robotaxi方面，特斯拉6月将在得州奥斯汀启动试点服务，初期投10辆Model Y，数月内扩至1000辆并逐步覆盖其他城市，车辆配HW4.0硬件，FSD系统有功能升级 [14] - 人形机器人方面，Figure新一代F.03开始行走，具身智能数据联盟在上海成立，宇树科技更名，智元远征A2获中美欧认证，马斯克称Optimus 2027年将在火星行走，智元机器人获上海国资基金投资 [15][16][18][20][21] - AI基建方面，工信部等三部印发《电子信息制造业数字化转实施方案》 [22] - 低空经济方面，2025低空经济生态场景大会在杭召开 [23] 政府动态 - Robotaxi方面，国家邮政局提出打造人工智能+邮政业标杆产品 [24] - 人形机器人方面，《人形机器人电驱动关节接口要求》团体标准征求意见，上海浦东发布具身智能产业支持16条政策 [26][27] - AI基建方面，浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》 [28] 公司动态 - 人形机器人方面，双林股份拟定增募资不超15亿元用于相关项目及补充流动资金 [28] 事件前瞻 - Robotaxi方面，特斯拉计划6月12日在奥斯汀推出Robotaxi [29] 重点公司盈利预测及估值 - 给出多家公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE及总市值等数据，部分公司投资评级为优于大市 [31] 行业投资观点 - 人形机器人关注关节模组、灵巧手等多个环节相关公司 [3] - AI基建关注汉钟精机等公司 [3] - 自主可控-国产化率低关注普源精电等公司 [4][6] - 低空经济关注应流股份等公司 [6] - 智能焊接机器人关注柏楚电子 [6] - 3D打印关注铂力特等公司 [6] - X射线检测设备关注奕瑞科技 [6] - 核聚变关注应流股份等公司 [6]

公司概况 - 驭势科技是一家L4级自动驾驶解决方案供应商，专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，成立于2016年 [3] - 公司五位联合创始人中有三位出自英特尔，三位是复旦校友，形成"英特尔+复旦"创业班底 [3][9] - 公司是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供应商，2024年市场份额分别为91.7%和45.1% [3][26] 创始人背景 - 联合创始人兼CEO吴甘沙曾任英特尔中国研究院院长，是英特尔首位非美籍华人院长 [5] - 吴甘沙在英特尔工作16年，从实习生成长为首席工程师，后决定创业进入自动驾驶领域 [5] - 其他联合创始人包括格灵深瞳联合创始人赵勇、北理工教授姜岩等，分别负责视觉技术和决策控制技术 [9] 技术路线与商业化 - 公司提出"2031使命"：实现零事故死亡、零交通拥堵等目标 [10] - 调整策略为不造车，而是为传统车厂提供自动驾驶能力 [11] - 采取双线策略：乘用车业务提供L2/L3级系统，限定场景寻找落地机会 [13] - 全球首个在实际运营环境下常态化运行的无人行李运输车项目在香港国际机场落地 [14] - 截至2025年5月，已与17个国内机场、3个海外机场合作，累计投入超1000台无人车 [14] 融资与估值 - 成立9年完成6轮融资，累计融资超17.5亿元 [16] - 投资方包括格灵深瞳、中科创星、深创投、博世创投等多家知名机构 [16] - 2023年3月完成3亿元融资后估值达73亿元，成为独角兽 [22] - IPO前创始人团队合计持股约42.22%，格灵深瞳为第一大外部股东（7.89%） [22] 财务表现 - 收入从2022年6550万元增长至2024年2.66亿元，复合年增长率101.3% [25] - 毛利从2022年2990万元增至2024年1.16亿元 [25] - 2024年毛利率43.7%，主要因特定客户项目成本较高 [26] - 2022-2024年研发开支分别为1.89亿元、1.84亿元、1.96亿元 [29] - 同期经调整净亏损分别为2.27亿元、1.81亿元、1.61亿元 [29] 产品与技术 - 自主研发U-Drive®智能驾驶平台，支持L3-L4级系统 [24] - 硬件采用多传感器冗余感知方案，已完成三条产品线研发 [25] - 最新产品实现100%国产芯片配置 [25] - 计划将自动驾驶能力延伸至人形机器人领域 [30] 行业地位 - 全球唯一在机场场景提供大型商业L4级自动驾驶解决方案的供应商 [14] - 截至最新数据，无人驾驶累计行驶里程达580万公里 [14] - 与上汽通用五菱合作推出首款搭载无人驾驶自动代客泊车功能的量产车宝骏E200 [13]

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [4] 报告的核心观点 - 我国推进人工智能和物流结合，AI、具身智能等技术迭代带动硬件成本下降和算法效率提升，物流行业有望打造人工智能+邮政业标杆产品，环卫等行业也有望实现人工智能加持，细分领域的发展有望反哺人工智能行业加速发展 [1][2] 各部分总结 成长板块上市公司行情回顾 - 展示相关标的近一周(5.26 - 5.30)市场表现，涉及人形机器人、AI基建、AI应用/赋能、低空经济、光刻机、智能焊接、科学仪器、3D打印、深海科技、X射线检测设备等板块，包含公司代码、本周收盘价、一周变动、一月内变动、二月内变动、三月内变动、年初至今变动等数据 [13] 行业新闻 - Robotaxi：特斯拉计划6月在美国得州奥斯汀启动试点服务，初期投放10辆Model Y，数月内扩至1000辆并覆盖其他城市，车辆配HW4.0硬件，FSD V13.2系统实现端到端全自动换挡，V13.5版本将新增停车模式选择功能 [14] - 人形机器人：Figure新一代人形机器人F.03已“正式开始行走”，具身智能数据联盟在上海成立，宇树科技更名为股份有限公司，智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，马斯克称Optimus人形机器人2027年将在火星表面行走，智元机器人获上海国资基金新一轮投资 [15][16][18][20][21] - AI基建：工信部等三部门印发《电子信息制造业数字化转实施方案》 [22] - 低空经济：2025低空经济生态场景大会在杭召开 [23] 政府动态 - Robotaxi：国家邮政局提出打造人工智能+邮政业标杆产品 [24] - 人形机器人：《人形机器人电驱动关节接口要求》团体标准公开征求意见，上海浦东发布具身智能产业支持16条政策 [26][27] - AI基建：浙江省发布《关于促进智算云创新发展的实施意见（2025—2027年）》，提出到2027年智算规模达60EFlops [28] 公司动态 - 人形机器人：双林股份拟定增募资不超过15亿元，用于滚柱丝杠及关节模组产业化等项目 [28] 事件前瞻 - Robotaxi：特斯拉计划6月12日在奥斯汀推出Robotaxi [29] 行业投资观点 - 人形机器人：从价值量和卡位把握空间及确定性，从股票弹性找增量环节，关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、传感器、设备、其他等环节相关公司 [3] - AI基建：AI需求拉动数据中心资本开支持续增长，燃气轮机和冷水机组等环节受益，关注相关公司 [3] - 自主可控 - 国产化率低：通用电子测量仪器和光刻机真空镀膜设备关注相关公司 [4][6] - 低空经济：产业进展迅速基建先行，关注整机和核心零部件相关公司 [6] - 智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业开始放量，长期市场近千亿，关注相关公司 [6] - 3D打印：在制造领域有优势，随技术成熟将打开市场空间，关注相关公司 [6] - X射线检测设备：医疗健康和工业等领域需求推动行业发展，核心零部件有国产化需求，关注相关公司 [6] - 核聚变：是能源变革长期方向，关注相关公司 [6] 重点公司盈利预测及估值 - 列出多家公司的投资评级、收盘价、总市值、EPS、PE等数据，涵盖2024A、2025E、2026E等不同时期 [31]

产业合作与发展 - 2025年5月28日，小马智行与广州公交集团签署合作协议，将在自动驾驶多领域合作[2][6] - 天铭科技与杭州中致高智能科技签署协议，合作开发机器人驱动关节等技术[2][86] 市场规模与趋势 - 2024年全球自动驾驶市场规模约2074亿美元，2025年或达2738亿美元；2024年中国市场规模3993亿元，2025年或接近4500亿元[22][23] - 预计到2040年，中国L3级或更高级别自动驾驶汽车销量可能占所有销量的90%[2] 智能驾驶等级 - 国内量产乘用车智能驾驶等级正从L2向L3+过渡，L2渗透率约为51%[2][25] 矿山领域情况 - 截至2024年9月，我国露天煤矿无人驾驶矿卡数量达1510辆，预计2025年底达约5750辆[2][36] - 方案商在露天煤矿无人驾驶矿卡市场份额接近80%，主机厂约占15%[2][41] 北交所企业表现 - 2025年5月26 - 30日，北交所146家科技成长企业多数上涨，涨跌幅中值+2.31%[2][53] - 信息技术产业市盈率TTM中值+18.41%至101.0X[2][60] 北交所无人车产业链 - 北交所共有11家无人车产业链企业，如同力股份、万通液压等[2][48]

行业背景 - L4级智驾公司迎来IPO热潮 深层原因是行业普遍存在增长焦虑 [1][16] - 自动驾驶创业已持续十年 前期投入大且回报周期长 多家公司面临老股东退出压力和对赌协议压力 [16] 公司财务与业务概况 - 驭势科技2022-2024年收益分别为6548 3万元 1 61亿元 2 65亿元 同期亏损2 5亿元 2 13亿元 2 12亿元 三年累计亏损6 75亿元 [2] - 核心业务为向机场 厂区企业及车企提供L4级自动驾驶解决方案 包括商用车 套件 软件及租赁服务 [2] - 差异化布局机场场景 合作覆盖17个中国机场和3个海外机场 正探索与全球4个机场合作机会 [11][12] - 厂区场景实现室内外无人化物流交付 服务汽车 化工 光伏 锂电池等行业 [13] 技术路线与竞争格局 - 早期采取"两条腿走路"策略：乘用车L2/L3量产+L4垂直场景(微公交 机场物流等) [4] - L2+乘用车方案合作失利：大陆集团因价格性能比放弃驭势黑盒算法 转向辉羲 [5] - 宇通合作中断：因公开道路技术储备不足 硬件资源短缺 竞对挖角 最终宇通选择文远知行开发"小宇2 0" [7][9] - 文远知行凭借宇通订单(单车售价200万元 售出上百辆)拿下广州公交集团50辆招标 为美股上市奠定基础 [10] 资本运作 - 2021年1月完成超10亿元融资 获国开制造业转型升级基金战略注资 [15] - 2023年3月完成3亿元融资 投后估值达73亿元 [15] 商业模式与运营细节 - 机场场景优势：需求量大 采购量多 24小时运营人力成本高 客户付费能力强 [11] - 厂区项目收款周期参考AGV行业(3:3:4) 部分客户要求10%保证金压一年 对现金流形成压力 [14] - "小宇1 0"售价150万元 与智慧城市项目捆绑销售 非单车出售 [9]

公司动态 - 元戎启行CEO周光在粤港澳大湾区车展宣布VLA模型即将推向消费者市场 [1] - VLA模型主打防御性驾驶 拥有空间语义理解 异形障碍物识别 文字类引导牌理解 语音控车四大核心功能 [1] - 空间语义理解功能可识别转弯标识与桥墩 分析盲区豁口并执行减速避让决策 [1] - 异形障碍物识别功能可分析载货三轮车等障碍物类型 输出避让绕行决策 [2] - 公司已完成VLA模型真实道路测试 预计今年推出超5款搭载该模型的AI汽车 [2] 技术亮点 - VLA模型通过四大功能让AI汽车全面理解驾驶环境 准确预测潜在危险 [1] - 空间语义理解相当于为AI汽车装上"透视眼" 破解桥洞通行 公交车遮挡等盲区场景 [1] - 异形障碍物识别可理解障碍物背后驾驶动机 如识别载货三轮车并建议保持安全距离 [2] 行业影响 - VLA模型显著提升辅助驾驶安全性 成为复杂场景的"六边形战士" [1] - 该技术有助于加速汽车产业智能化转型 [1]